著者：Ignas出典：Ignasdefi翻訳：Shan Oppa、Bitchain Vision

現在、ETHについて悲観的になるのは簡単です。2023年初頭に市場が低いため、SOLよりも6.8倍低く、ETHは過去2年間でBTCに対して47％減少しました。

リバウンドする時ですか？

イーサリアムの弱気な理由

ETHのパフォーマンスの低下の理由はまだ議論の余地がありますが、私の意見では、いくつかの重要な理由があります。

ビットコインは「デジタルゴールド」です。特に新しい小売投資家や機関にとって、シンプルでわかりやすい物語です。対照的に、イーサリアムの物語は複雑です。人気のある「デジタルオイル」の類推は、魅力的でも正確でもありません。
ソラナはイーサリアムを超えています。ソラナは、アクティブユーザー、取引量、市場シェアの観点から追いついており、時にはイーサリアムを上回っています。
したがって、BTCは暗号通貨の採用のためのより安全なオプションですが、Solanaはスマートコントラクトの採用のためのリスクの高い（低い時価総額）オプションです。イーサリアムは2つの間に挟まれています。
Ethereumは、L2Sのモジュラーアプローチを採用して、流動性を破壊し、ユーザーエクスペリエンスを複雑にします。
モジュール式アプローチに賭ける程度は、複数のL2、LRTトークン、DAトークンなどのETHベータトークンに購入電力を広げます。対照的に、ソラナに賭けることは、単にソルを買うことを意味します。

市場の参加者はエアドロップ農業の報酬の高いリターンを認識しているため、ETHはBTCよりも優れていると思います。実際、ETHに関する私の実際のパフォーマンスは、Repake契約の航空吸気によるスポット価格のショーよりもはるかに高くなっています。

しかし、これはETHのFOMOを生成することができませんでした。おそらく、ETHが失敗し、大量に購入することはないと多くの人が信じているため、おそらくクマ市場中の過剰露出のためです。

それどころか、暗号通貨の人はほとんどいません。Sol Roseとして、より多くの暗号通貨ネイティブユーザーがETHからSOLに移動しました。ETHの価格は、小売投資家の大量流入が不足しているため、停滞しています。

別の問題は、ETH収益と消費率の低下です。

EIP-4884のプロトダンクシャーディングアップグレードの後、L2は減少し、ETH消費率が低下しました。ETHインフレは1％未満のままですが、超音波通貨としてETHについて楽観的な人にとってはset折です。

Twitterには現在、「超音波通貨」を持っている絵文字はほとんどありません。

クマ市場の議論にはXがあふれていますが、ETH感情はBTCほど強くはありませんが、強気のままです。

代わりに、イーサリアムの強気な議論について議論しましょう。

ETHの強気な議論

ETHについて楽観的になる理由はたくさんあります。私はXのファンに彼らの意見を共有するように頼みました。

このトピックのコメントを自由にチェックしてください。ただし、以下では、上記のトップ10の最も重要な理由を要約します（Kaito AIの助けを借りて）。

ガス価格が約20 GWEIのままである場合、イーサリアムはデフレとスケーラブルの両方であるネットワークと見なされ、魅力的で効率的なネットワークになります。注：ETH GWEIは3月以来20歳未満でした。
通常のユーザーは、自宅でETHを別々に賭けることができ、それが分散化を増加させ、個々の投資家とバリッターを消費者グレードのハードウェアで引き付けることができます。
Ethereum Ecosystemの強力な開発者コミュニティと蓄積されたインテリジェンスは、継続的なイノベーションとネットワークの堅牢性をサポートしています。
Ethereumは、信頼性と分散化を維持する、実際の競合他社がなく、主要なスマートコントラクトプラットフォームと見なされています。
ティア2や相互運用性の改善などの継続的な開発は重要な強気要因ですが、断片化を減らし、ネットワークの効率を向上させる作業が進行中です。
特に米国と欧州連合での規制の透明性の向上により、自信が高まり、ブラックロックなどの機関がイーサウムを採用できるようになりました。
改善されたステーキングオプションにより、すべてのETH所有者が多くの技術的知識やリソースを必要とせずにネットワークの保護に参加することができます。
CoinbaseやBlackRockなどの主要機関は、イーサリアムでの現実世界資産（RWA）のトークン化の採用が増加していると言います。
イーサリアムでの能力と安定した支配を拡大する可能性は、成長と市場のリーダーシップのための大きな余地を提供します。
イーサリアムの所有者とユーザーの新たな熱意と集団的誇りは、前向きな見通しを形成し、市場の関心を高めるのに役立ちます。

また、Xの有名なETHの人々に、なぜ彼らがETHについて楽観的であるのか尋ねました。私の質問に答えた人には、Camila Russo（Defiantの創設者）とChristine Kim（Galaxy Researcher）が含まれます。

カミラがETHについて楽観的である理由は次のとおりです。

成熟したdefiエコシステム：総TVLとトランザクションのボリュームに関しては、イーサリアムとそのティア2は、暗号通貨で最も成熟した反応系を提供します。このレベルの流動性とDAPP集中は、より多くのユーザーを引き付けるため、アクティビティは再びティア1チェーンに反映され始め、ガス料金を押し上げ、より多くのETHを消費します。Financeは、意味のある製品市場に適合する数少ない暗号通貨ユースケースの1つであるため、Defiが重要です。
地方分権とセキュリティ：イーサリアムの地方分権化とセキュリティにより、世界最大の機関がイーサリアムに参加すると、イーサリアムを信頼するよう促しました。BlackRockはBuidlファンドを所有しており、PayPalはPYUSD、JPMORGAN、SANTAN SANTANDER、およびその他の大手銀行を所有しています。ブロックチェーンのダウンタイムまたはバリデーター/マイナー攻撃と不正行為をリスクリスクにすることができない大規模な機関は、引き続きイーサリアムを選択します。これにより、アクティビティと価格が促進されます。
ETH ETF：ETHは、米国の機関投資家がETFを介して投資できる2つの暗号通貨の1つであり、ETH価格の長期的なサポートを提供します。

クリスティン・キムは、イーサリアムのネットワーク効果を強調しています：

競合他社よりもイーサリアムの主な利点の1つは、そのネットワーク効果だと思います。Ethereumは最も古い一般的なブロックチェーン（First Mover Advantage）であり、最大の開発者マインドシェア（強力なコミュニティ/エコシステム）を持っています。これらの両方がネットワークの価値を高めるのに役立つと思います。

確かに、私は長期資産をイーサリアムに保管することを好みます。ソラナは数回失敗し、イーサリアムは長年にわたって信頼できることが証明されています。

私はまた、資産象徴化のためのRWAチェーンとしてのイーサリアムについて非常に楽観的です。たとえば、スタブコインの52％と米国財務省債の73％がイーサリアムでトークン化されています。

あなたがメモカインについて楽観的であれば、ソラナはあなたの選択かもしれませんが、イーサリアムはRWAで数十億ドルをトークン化する最も安全な場所です。

次に、1つの大きな問題がレベル2の問題です。

全体的なチェーンとして、Solanaは高速で安価ですが、まだ制限があります。

L2を使用したモジュラースケーリングは、特定のユースケースのL2を起動することでスケーリングを常に追加できるため、長期のソリューションを提供します。L2は、柔軟性、シンプルさ、文化的な主権の空間をより高く提供しています。Cygaarはこれについて次の投稿で詳しく説明します。

うまくいけば、ブリッジングへの依存による分散流動性とユーザーエクスペリエンスの悪化の現在の問題は、一時的な問題にすぎません。たとえば、Catalyst AMMは、異なるチェーン間の原子交換を可能にし、ブリッジ資産の必要性を除去します。この場合、流動性は分散されたままですが、エンドユーザーは複数のチェーンからの流動性は依然として最高の価格を取得します。Catalystのようなより多くのソリューションが機能しています。

その後、L2自体がより多くの努力をしました。

楽観主義は「ERC-7683と統合して、ハイパーチェーンがアプリケーション層を介して他のイーサリアムL2との相互運用性を実現できるようにする」ことです。写真全体。

同様に、Polygonは「クロスチェーンワンクリックトランザクション」を意味します。

また、カルデラのメタリー、利用可能なネクサス、ハイパーレーンもあります。

複数の集約ソリューションも問題ですが、流動性とユーザーエクスペリエンスの問題は将来解決する必要があります。

人々はそれがどれほど速く起こるかを過小評価していると思います。モジュラー拡張機能の最新の更新については、XでAndyをフォローすることをお勧めします。

実際、Vitalik自身も、「Cross-L2相互運用性の問題」がもはや問題ではないことに人々が驚かされると述べました。

L2断片化の問題が解決し、RWAとトークン化の採用がイーサリアムで成長し続けている場合、私は非常に楽観的ですが、これらは長期的な要因です。

短期的には、ほとんどの人が議論する触媒があります：ペクトラのアップグレード。

ペクトラのアップグレードとは何ですか？

ペクトラアップグレードは、イーサリアムの次の主要なマイルストーンであり、2025年の第1四半期に発売される予定です。プラハ（実行レイヤー）とエレクトラ（コンセンサスレイヤー）の更新を組み合わせます。

以前は、すべての主要なイーサリアムのアップグレードが誇大宣伝されていましたが、ペクトラは人々の注目を集めていなかったようでした。

私はその理由を理解しています。Ethereumには、PowからPOSへの移行、ETH Destruction Startup、EIP-4884などの大きな変化がありました。ただし、ペクトラにはクールなアップグレードがあります。

1。アカウントの抽象化：最終的にユーザーエクスペリエンスを改善します

ペクトラの最大の変更の1つは、アカウントを処理する方法です。

現在、ウォレットの管理には、取引の署名からさまざまなネットワークのガス料金の管理まで、多くの迷惑な手順が含まれます。アカウントの抽象化の助けを借りて、Pectraはプロセスを簡素化します。

EIP-3074とEIP-7702は、2つの改善された2つの改善です。EIP-3074を使用すると、従来の財布（外部所有アカウントまたはEOA）が、バルクトランザクションやスポンサー付きトランザクションの有効化など、スマートコントラクトと対話することができます。

EIP-7702さらに一歩進んで、EOAがトランザクション中にいることを許可します一時的にスマートコントラクトウォレットとして機能します。一時的なことは、EOAウォレットがトランザクション中にのみスマートコントラクトウォレットになることを意味します。EOAアドレスにスマートコントラクトコードを追加することで機能します。wtf？とにかく、私はそれが実際に何をしているのか見たいです。

実際には、それは次のことを意味します：

USDCは、1つのトランザクションでUNIのために承認および引き換えることができます。
DAPPはユーザーにガス料金を提供できます（採用が簡単）
この財布で使用する控除前のダップと支出の制限を設定する

注：EIP-3074は、22分で書かれたVitalikのEIP-7702によって優先されているようです。EIP-7702は、AAの将来の実装とも互換性があります。

現在のDAPPはスマートアカウントウォレットと互換性がないことが多いため、この「EOAは当分の間スマートコントラクト」です（当面存在」はクールです（DAPPを使用してSafeまたはAvocadoマルチシグネチャを使用してみてください）。うまくいけば、AAはアップグレード後により多くの注目を集めるでしょう。

2。公平性の誓約の改善

実行中のバリエーターの場合、ペクトラはいくつかの重要な変更をもたらします。

EIP-7251は、検証剤の最大株式を32 ETHから2048 ETHに増やします。これにより、大規模なステーキングプロバイダーがステーキングを統合することができ、それにより、バリデーターの数を減らし、ネットワーク負荷を減らすことができます。

これは、より柔軟なステーキングオプションを提供するため、小規模な利害関係者にとっても利点です（40 ETHまたは複合報酬のために賭けることができます）。さらに、ETHステーキングのキュー時間は数時間から数分に短縮されます。

私を興奮させる大きなことは、MEV緩和と関係がありますが、ペクトラのアップグレードを行うことはできないようです。

3。スケーラビリティの改善

Pectraは、EIP-7594を介してピアツーピアデータの可用性サンプリング（Peerdas）を紹介します。

以前のDencunのアップグレードでのプロトダンクシャードのように、PeerdasはL2でより安価な取引をもたらします。しかし、私はそれがより安くなる可能性のある数字を見つけることができません（私はピークの使用時に特に役立つと仮定しています）。0xBreadGuyは、ペクトラがBLOB容量を2〜3回拡大すると述べました。

次に、BLS署名（ガスコストの削減）を短縮するためのBLS12-381などの複数の技術アップグレードがあり、すべてのブロックチェーン履歴を必要とせずにトランザクションを検証するためにEIP-2935があります。

最終的に既存のマークルツリー構造を置き換えるVerkle Trees Transition（EIP-6800）とともに、これらのEIPは軽いクライアントをより安全にし、ノードをネットワークへの参加が容易にし、それによって分散化を増加させることができます。

主な変更の1つは、EVMの11のEIP変更です。これにより、スマートコントラクトの書き込みと展開が容易になり、コストが削減され、効率が向上します。言い換えれば、イーサリアムの開発はよりスムーズになります。

Pectraアップグレードでシングルスロット（SSF）が最終的に起動されることを嬉しく思いますが、次の大阪アップグレードには含まれていません。

Vitalikは、2023年12月にSSFがEthereum POSデザインの欠陥のほとんどを解決する最も簡単な方法であることを共有しました。

現在、Ethereumの証明のコンセンサスは、最終的な確実性にブロックを獲得するのに約15分かかります。つまり、大きな経済コストなしにブロックを変更または削除することはできません。SSFは、この時間を1回のスロット、つまり約12秒に短縮しようとしているため、作成直後にブロックが確実に完成するようにします。

実際、これはより速く、より安全な橋、およびより速いCEX堆積物を意味します。残念なことに、これはまだ起こっていません。アップグレードからそれを除外することは悲観的であり、イーサリアム開発者はまだL1拡張を優先していないことを示唆しています。コアETHコミュニティがL1拡張に焦点を当てているというより明白な兆候があれば、私はもっと楽観的です。今のところ、これは優先事項ではないようです。

とにかく、ペクトラは技術的なアップグレードですが、市場はその重要性を過小評価していると思います。

それでは、ETH価格について話しましょう。

ETHのVaneckの基本価格予測は、2030年までに118,000ドルです。

正直なところ、118,000ドルはかなり悲観的です（5年でより高い取引をすることを願っています）が、2030年のSolanaのVaneckの基本的な予測はわずか335ドルであることを忘れないでください。

したがって、基本的な予測によれば、ETHの潜在的なリターンは4.4倍ですが、SOLの潜在的なリターンはわずか2.2倍です。両方の予測は1年前（ETH ETFの発売前）に共有されていたため、更新された予測を見たいと思います。

しかし、ETHが51,000ドルに達するという強気の見通しにさらに興奮しています。いずれにせよ、VaneckのETH価格予測は以下に基づいています。

Vaneckは、Ethereumが2030年までにスマート契約プラットフォームの市場シェアの70％を占有し、支配的なオープンソースグローバル決済ネットワークとしてのその地位を最大限に活用することを期待しています。
Ethereumの収益は、2030年までに年間26億ドルから510億ドルに増加すると予想されます。この増加は、取引手数料の増加、MEVの導入、および「SaaS」（SaaS）の導入に起因します。
イーサリアムは、金融、銀行、支払い、メタバース、ソーシャル、ゲーム、インフラストラクチャにおいて、より多くの経済活動を引き付けることが期待されています。
価値資産のストアとしてのEthereumの可能性は評価されており、その有用性はスマートコントラクトプログラマ性とクロスチェーンメッセージングテクノロジー（Smart Staking）によって強化されています。

以下は、基本的なシナリオ、ベアマーケットシナリオ、強気市場シナリオの概要です。

私の意見では、70％のスマートコントラクトの優位性の基本的なシナリオは公平に思えますが、現在のイーサリアムの支配はわずか58％です（ただし、L2の優位性はすべて約65％です）。SOLの狂気にもかかわらず、2022年の初めから支配は変わらないままです。

TVLの優位性は、機関が本当に気にかけているように見えるため、懸念の重要な指標になります。

機関と小売投資家が懸念しているもう1つの指標は、ETFトラフィックです。

Ethereum etf

数ヶ月前にETHがETFを持っているが3,000ドルを下回ったと言った場合、暗号通貨はクマ市場にあると思います。

結論を出すには時期尚早ですが、ETH ETFは毎日より強気になっているようです。グレースケールの流出の速度は急速に減少しており、ネットフローは3日間連続して陽性でした。グレイスケールをやめる必要がある人はこれを行ったようです。

グレイスケールがどれだけの影響を与えるかはすでにわかっていますが、上向きの可能性は驚きです。傾向が続くと、ETHの見通しは明るくなります！

イーサリアムで何が起こっているのかを考えると、あなたはまだそれについて楽観的ですか？

市場の見通し分析：イーサリアムが強気になる理由

イーサリアムの弱気な理由

ETHの強気な議論