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Punto de vista principal
El mercado de cifrado marcará el crecimiento del crecimiento de la reforma en 2025, continuando su madurez y popularidad.
Los temas clave de 2025 incluyen macroambient, meta juegos blockchain, innovación de transformación y cambios en la experiencia del usuario.
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Esperando 2025, el mercado de criptomonedas está al borde de la reforma.Con la creciente vencimiento de las categorías de activos, la adopción de instituciones ha seguido aumentando, y los escenarios de uso en varios campos también se están expandiendo.Solo en el último año, Estados Unidos ha aprobado el ETF spot.
No es fácil lograr estos logros.Sin embargo, aunque estos logros parecen ser el pináculo de años de trabajo duro, cada vez más señales muestran que pueden ser solo el punto de partida de un mayor cambio.
Cuando revisamos el año pasado, el mercado encriptado salió del dilema de los aumentos de las tasas de interés, los ataques regulatorios y las perspectivas desconocidas, que muestran una dureza sorprendente.A pesar de estos desafíos, las criptomonedas se han establecido como una clase de activos alternativa confiable y mostraron vitalidad duradera.
Desde la perspectiva del mercado, el aumento en 2024 es significativamente diferente del ciclo del mercado alcista anterior.Algunas diferencias están en la superficie: por ejemplo, la palabra «Web3» se reemplaza por una «Onchain» más apropiada.Otros son más profundos: la demanda de la Fundación ha reemplazado gradualmente la estrategia de inversión impulsada por la narrativa, que se debe a la profundización de la participación institucional.
Además, no solo ha aumentado la posición principal de Bitcoin, sino que la innovación de las finanzas descentralizadas también ha promovido la posibilidad de blockchain, estableciendo bases para establecer un nuevo ecosistema financiero.Los principales bancos centrales e instituciones financieras del mundo están discutiendo cómo usar las criptomonedas para mejorar la eficiencia de la emisión de activos, las transacciones y la preservación de registros.
Esperamos el futuro, el actual mercado de criptografía ha mostrado muchos desarrollo emocionante.A la vanguardia del cambio, están surgiendo intercambios de punto a punto descentralizados, mercados de pronóstico descentralizados y agentes de inteligencia artificial equipados con billeteras cifradas.En el campo de los campos institucionales, la moneda y el pago estables (más estrechamente combinados con soluciones bancarias de divisas cifradas y fiduciarias), los préstamos no garantizados en el soporte de la cadena no garantizado en los puntajes de crédito en la cadena, y la formación de capital en la cadena de cumplimiento ha mostrado un gran potencial.
Aunque las criptomonedas son ampliamente conocidas, la innovación de su estructura técnica aún lo hace complicado y difícil para muchas personas.Sin embargo, la innovación tecnológica también está cambiando esta situación, y cada vez más proyectos se comprometen a mejorar la experiencia del usuario al simplificar la complejidad de la cadena de bloques y mejorar la función de contrato inteligente.Este éxito puede abrir la puerta al mundo cifrado para nuevos tipos de usuarios.
Al mismo tiempo, antes en 2024, Estados Unidos sentó las bases en términos de claridad regulatoria.
Con la evolución del entorno regulatorio y técnico, esperamos que el ecosistema de cifrado marque un crecimiento significativo, y la popularidad más amplia promoverá a toda la industria para acercarse a todo su potencial.2025 será un año decisivo, y sus avances y progresos pueden dar forma a la trayectoria de desarrollo a largo plazo de la industria criptográfica en las próximas décadas.
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Tema 1: Hoja de ruta macro en 2025
Demanda federal y objetivos
La victoria de Donald Trump en las elecciones presidenciales de los Estados Unidos en 2024 se convirtió en el catalizador más importante del mercado de cifrado en el cuarto trimestre de 2024, lo que hace que el precio de Bitcoin sea más alto que el promedio de tres meses de 4-5 desviaciones estándar.Sin embargo, esperando el futuro, creemos que la influencia de las reacciones de política fiscal a corto plazo será inferior a la importancia de la dirección a largo plazo de la política monetaria, especialmente en el contexto del próximo momento de la Fed.Sin embargo, no es fácil distinguir entre los dos.Esperamos que la Fed continúe relajando la política para 2025, pero el ritmo específico puede depender de la intensidad de la próxima ronda de política fiscal de expansión.Esto se debe a que los recortes y tarifas de impuestos pueden impulsar el nivel de inflación, y aunque el IPC general ha disminuido a 2.7% año, al año, el CPI central todavía está rondando el 3.3%, lo cual es más alto que el objetivo de la Fed.
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La Fed espera lograr la inflación del nivel actual, es decir, el precio debe continuar aumentando, pero la velocidad es más lenta para ayudar a lograr otra tarea, la tasa de empleo máxima.En otras palabras, quieren controlar el ritmo del aumento de los precios.Por otro lado, después del alto gasto de los últimos dos años, la familia espera ver una reducción, es decir, la disminución del precio.Sin embargo, aunque los precios pueden ser más populares en la política, puede desencadenar un círculo vicioso y eventualmente conducir a la recesión económica.
Sin embargo, la situación de referencia actual sigue siendo un aterrizaje suave, gracias a la tasa de interés a largo plazo más baja y al apoyo de «American Exceptionism 2.0».Los recortes de tasas de interés de la Fed se han convertido básicamente en un problema formal, porque las condiciones de crédito se han relajado, lo que ha creado un entorno favorable para el próximo rendimiento trimestral de criptomonedas.Al mismo tiempo, si se realiza el gasto de déficit esperado del nuevo gobierno, a medida que circulan más dólares estadounidenses en la economía, puede traer mayores preferencias de riesgo (incluida la compra de activos cifrados).
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El Congreso más apoyado en la historia estadounidense
Con los años, Estados Unidos siempre ha enfrentado la política en el campo del cifrado, pero creemos que el próximo período del Consejo Legislativo puede ser la oportunidad de establecer una claridad de supervisión para los Estados Unidos para la industria del cifrado.Esta elección transmitió una fuerte señal a Washington: el público no estaba satisfecho con el sistema financiero actual y ansioso por cambiar.Desde una perspectiva del mercado, la mayoría del cifrado de apoyo en la Cámara de Representantes y el Senado puede hacer que la posición reguladora de los Estados Unidos se entregue de adversamente a cifrado para respaldar el cifrado, lo que ayuda a respaldar el desempeño del mercado de cifrado en 2025.
El enfoque de una nueva discusión es la posibilidad de crear una reserva estratégica de bitcoins.En julio de 2024, la senadora Cynthia Lummis (estado de Waioming) propuso la «Ley de Bitcoin» después de la reunión de Bitcoin Nashville, y la Pennsylvana Pennsylvania también introdujo la «Reserva de Estrategia de Bitcoin de Pennsylvania».Si se aprueba, el proyecto de ley permitirá al Ministro de Finanzas del Estado invertir el 10% del Fondo General de Pensilvania en Bitcoin u otras herramientas cifradas.En la actualidad, el Fondo de Pensiones en Michigan y Wisconsin ha tenido activos cifrados o ETF cifrados, y Florida es seguida de Florida.Sin embargo, crear un bitcoin estratégico puede enfrentar algunos desafíos, como las restricciones legales en los activos en el balance de la Fed.
Al mismo tiempo, Estados Unidos no es la única jurisdicción judicial que ha progresado en la supervisión.El crecimiento global de la demanda de cifrado también ha promovido una competencia regulatoria más exhaustiva a nivel internacional.Mirando en el extranjero, la «Ley del mercado de activos de criptomonedas de la UE (MICA) se está implementando en etapas, proporcionando un marco claro para la industria.Muchos países del G20, así como los principales centros financieros como el Reino Unido, los EAU, Hong Kong y Singapur, también están desarrollando reglas activamente para adaptarse al desarrollo de activos digitales, creando así un entorno más favorable para la innovación y el crecimiento.
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Crypto ETF 2.0
Estados Unidos aprobó los productos comerciales de Bitcoin y Ethereum Exchange (ETP y ETF) es un hito importante en la economía cifrada.Este número supera con creces el ETF de acciones de SPDR Gold (GLD) a $ 4.8 mil millones después de que la inflación se ajustó en el primer año después de su lanzamiento en octubre de 2004.Según los datos de Bloomberg, el rendimiento de estos ETF lo ha hecho entre el mejor 0.1%del mejor rendimiento en aproximadamente 5.500 listados de ETF en los últimos 30 años.
Estos ETF han cambiado la dinámica del mercado de BTC y ETH.Según los últimos documentos de 13 F, casi todos los tipos de inversores institucionales ya tienen estos productos, incluidos fondos de donación, fondos de pensiones, fondos de cobertura, consultores de inversiones y oficinas familiares.Al mismo tiempo, en noviembre de 2024, las opciones relevantes reguladas por los Estados Unidos pueden mejorar aún más las capacidades de gestión de riesgos y proporcionar activos más efectivos.
Esperamos el futuro, la atención del mercado es si la agencia de distribución ampliará el alcance de los intercambios comerciales de productos para cubrir otros tokens, como XRP, SOL, LTC y HBAR.Aunque la aprobación potencial puede ser beneficiosa para las carteras de activos limitados a corto plazo, es más digna de atención, si la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC) permite incluir la participación en el ETF, o cancelar su efectivo en lugar de la creación de acciones físicas de ETF y redención Los requisitos de la declaración pueden generar el impacto.
La introducción de los mecanismos de creación física y de redención no solo puede mejorar la consistencia del precio entre el precio de las acciones de ETF y el valor real de los activos netos (NAV), sino también ayudar a reducir la propagación de la participación del ETF.Esto significa que los participantes autorizados (AP) no necesitan citar a precios de efectivo más altos que las transacciones de Bitcoin, reduciendo así los costos y mejorando la eficiencia.Los modelos actuales basados en efectivo también han causado algunos problemas, como comprar y vender continuamente las fluctuaciones de precios de BTC y ETH, y desencadenar resultados imponibles, y estos no son aplicables en las transacciones físicas.
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Stablecoin: «Aplicación de Grade -Grade» en el campo de cifrado
En 2024, la moneda estabilizada aumentó significativamente.Algunos analistas del mercado predicen que, según la tendencia actual, la industria puede crecer a casi $ 3 billones en los próximos cinco años.Aunque esta valoración parece ser enorme, es equivalente a la escala actual de todo el mercado de cifrado, solo representa aproximadamente el 14%del suministro de divisas más amplio de US $ 21 billones de m2.
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Creemos que la próxima ola de uso real en el campo de cifrado puede provenir del campo de la estabilización y el pago, lo que también explica que el interés en este campo ha aumentado en los últimos 18 meses.En comparación con los métodos tradicionales, Stablecoins puede lograr transacciones más rápidas y más baratas, lo que ha aumentado continuamente su tasa de utilización en el pago digital y las remesas cruzadas, y más compañías de pago también están expandiendo su infraestructura monetaria estable.De hecho, podemos acercarnos a este día: el escenario de aplicación principal de la moneda estable ya no se cotizará, sino el flujo de capital global y las actividades comerciales.Además, no se puede ignorar la importancia política potencial de la moneda estable, especialmente para resolver el potencial de la carga de la deuda estadounidense.
Al 30 de noviembre de 2024, el mercado de divisas estabilizado había completado casi $ 27.1 billones en transacciones, que fue casi tres veces el mismo período en el mismo período de 2023.Esto incluye una gran cantidad de transferencia de punto a punto (P2P) y pago empresarial de transmisión cruzada para empresas (B2B).Las empresas e individuos usan más y más establo como USDC porque tienen un buen cumplimiento y están ampliamente integrados en plataformas de pago como Visa y Stripe.Por ejemplo, Stripe adquirió Bridge, una compañía de infraestructura de divisas estable en octubre de 2024 por $ 1.1 mil millones, que es la transacción más grande en la industria de cifrado hasta ahora.
Revolución Tokenshumana.
En 2024, el campo de la tokenización continuó haciendo un progreso significativo.Según los datos de RWA.XYZ, los activos reales (RWA, excluyendo la moneda estable) de token (RWA) aumentaron en más del 60% de $ 8.4 mil millones a fines de 2023, y alcanzó los $ 13.5 mil millones al 1 de diciembre de 2024.Los analistas predicen que la industria puede crecer a al menos 2 billones de dólares estadounidenses, o incluso tan alto como US $ 3 mil millones en los próximos cinco años, con un crecimiento potencial de casi 50 veces.Las empresas de gestión de activos y las instituciones financieras tradicionales, como Blackrock y Franklin Templeton, tienen una gran importancia cada vez más amplia para la cadena de licencias y los valores del gobierno de token de blockchain público y otros activos tradicionales, lo que logran un asentamiento de transmisión cruzada casi instantánea y todas las transacciones de Weather.
Las empresas están tratando de utilizar los activos tokens como hipotecas para otras transacciones financieras (como derivados), que pueden optimizar las operaciones (como la recuperación del margen) y reducir los riesgos.Además, la tendencia de RWA está superando el Fondo del Mercado del Tesoro y Monetario de los Estados Unidos, y se expande a capital privado, productos básicos, bonos corporativos, bienes raíces y campos de seguros.Al final, creemos que se espera que la tokenización optimice la optimización del proceso mediante la creación de una cadena integral de cartera de inversiones y la cadena completa de inversiones, pero esta visión puede llevar años.
Por supuesto, estos esfuerzos también enfrentan desafíos únicos, incluidos obstáculos regulatorios descentralizados y continuos en múltiples cadenas.Sin embargo, ha habido un progreso significativo en estos dos aspectos.Al final, esperamos que los tokens sean un proceso gradual y continuo;En la actualidad, es el período de oro de los experimentos y la exploración para garantizar que las empresas tengan una posición de liderazgo en el progreso tecnológico.
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Revival de finanzas de descentralización (Defi)
Defi está muerto.Long Live Defi.En la ronda anterior de ciclos, las finanzas descentralizadas sufrieron un golpe importante, porque se demostró que ciertas aplicaciones proporcionaban altos rendimientos insostenibles a través de incentivos de token para guiar la liquidez.Sin embargo, desde entonces, ha surgido gradualmente un sistema financiero más sostenible, incorporando la escena del mundo real y la estructura de gobernanza transparente.
Creemos que los cambios en el entorno regulatorio en los Estados Unidos pueden inyectar una nueva vitalidad en las perspectivas de Defi.Puede incluir el establecimiento de un marco regulatorio de monedas estable y proporcionar un camino para que los inversores institucionales tradicionales participen en Defi, especialmente en el contexto del rol creciente en ver el papel colaborativo entre el mercado de capitales y el mercado de capitales en la cadena .De hecho, el volumen de transacción del intercambio descentralizado (DEX) actualmente representa aproximadamente el 14% del volumen de transacción del intercambio centralizado (CEX), que aumenta significativamente del 8% en enero de 2023.Más importante aún, en un entorno regulatorio más amigable, la posibilidad de compartir los ingresos del acuerdo de los tokens también está aumentando.
Además, el papel de la tecnología encriptada en la subvertencia de los servicios financieros también ha sido reconocido por los personajes clave.En octubre de 2024, el director de la Reserva Federal, Christopher Waller, señaló en su discurso que Defi puede complementar en gran medida las finanzas centralizadas (CEFI) en gran medida.Él cree que la tecnología de contabilidad distribuida (DLT) puede acelerar la preservación de registros de CEFI y mejorar su eficiencia, mientras que los contratos inteligentes pueden mejorar las capacidades de CEFI.También mencionó que la moneda estable puede tener beneficios potenciales en el pago y como «activos de seguridad» en la plataforma de negociación, pero es necesario reducir el riesgo de riesgos de hacinamiento y financiamiento ilegal a través de medidas.
Todos estos signos muestran que la influencia de Defi pronto puede superar sus bases para los usuarios cifrados y comenzar a llevar a cabo más en la integración e interacción con finanzas tradicionales (Tradfi).
Tema dos: paradigma disruptivo
Telegram Trading Robot: Centro de ganancias ocultas
Después de estabilizar la moneda y las tarifas de transacción L1 nativas, los robots de comercio de telegramas se convirtieron en una de las industrias más rentables de la industria en 2024. Sus ingresos netos de acuerdo incluso superaron el principal protocolo Defi, como Aave y Makerdao (ahora renombrado Sky).Esta rentabilidad se debe en gran medida al aumento en las transacciones y las actividades de Memecoin.De hecho, en 2024, los tokens de memes utilizaron el crecimiento del valor de mercado total como el estándar de medición, convirtiéndose en el campo de criptomonedas más óptimo.Las actividades comerciales de Memecoin en el intercambio de descentralización de Solana (DEX) continuaron aumentando en el cuarto trimestre de 2024.
Telegram Trading Robot es una interfaz de comercio token basada en el chat.Al 1 de diciembre de 2024, los usuarios de robótica se concentraron principalmente en tokens Solana (87%), seguidos de Ethereum (8%) y base (4%).
Similar a la mayoría de las interfaces comerciales, el robot de negociación Telegram cobra un cierto porcentaje de tarifas por cada transacción, hasta el 1%del valor de la transacción.Sin embargo, debido a la alta volatilidad de los activos de las transacciones de los usuarios, creemos que estos altos costos tienen poco impacto en el atractivo de los usuarios.A partir del 1 de diciembre, el año acumulado de los robots de fotones ha alcanzado los US $ 210 millones, cerca de la bomba de plataforma de lanzamiento Memecoin más grande de Solana.Otros robots importantes, como Trojan y Bonkbot, también son considerables, alcanzando $ 105 millones y $ 99 millones, respectivamente.En contraste, el ingreso de acuerdo de AAVE después de deducir el gasto en 2024 fue de $ 74 millones.
El atractivo de estas aplicaciones se debe principalmente a su conveniencia en las transacciones Dex, especialmente para los tokens que aún no se han lanzado en el intercambio.Muchos robots también proporcionan funciones adicionales, como la función «Snap -Up» y el recordatorio de precios integrados cuando los tokens están en línea.La experiencia de transacción de Telegram es bastante atractiva para los usuarios. usuario.Aunque la competencia cada vez más feroz entre los robots comerciales de telegrama puede eventualmente reducir los costos comerciales, creemos que los robots de telegrama (y otras interfaces centrales que se analizan a continuación) continuarán convirtiéndose en un centro de ganancias líder en 2025.
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Mercado de pronóstico: habilidad básica
Durante el ciclo electoral estadounidense de 2024, el mercado de pronósticos se convirtió en uno de los mayores ganadores.Las plataformas como Polymarket funcionaban mejor que los datos de las encuestas tradicionales, y la última predice que los resultados de las elecciones estarán más cerca.Esta es una victoria en la industria cifrada, porque el mercado de predicción de la tecnología blockchain ha mostrado una ventaja significativa en comparación con las encuestas tradicionales, y al mismo tiempo muestra el escenario de aplicación único de la tecnología.El mercado de predicción no solo muestra la transparencia, la velocidad y la capacidad de acceso global proporcionada por la cadena de bloques.
Aunque muchas personas piensan que la correlación de tal DAPP puede disminuir después de las elecciones, hemos visto que sus aplicaciones se han expandido a otros campos, como los deportes y el entretenimiento.En el campo financiero, estos mercados reflejan la liberación de datos económicos (como la inflación y los datos de empleo no agrícolas), que es más preciso que las encuestas tradicionales, que aún pueden tener importancia y valor de uso después de las elecciones.
Juego: hacer del entretenimiento el enfoque
El juego siempre ha sido uno de los temas centrales en el campo de cifrado, como el cambio potencial de los activos y los mercados en la cadena.Sin embargo, el entrenamiento de bases de usuarios leales para juegos de cifrado siempre ha sido un desafío.En comparación con los grupos de jugadores populares de los juegos de éxito tradicionales, muchos usuarios de juegos encriptados son más rentables, no puro entretenimiento.Además, muchos juegos encriptados se distribuyen a través de navegadores web y requieren configuraciones de billetera autohostantes, lo que limita al público al alcance de los entusiastas encriptados, en lugar de un grupo de jugadores más amplio.
Sin embargo, en comparación con el ciclo anterior, los juegos que integran la tecnología de cifrado han progresado significativamente.La tendencia central es deshacerse gradualmente del concepto Punk Punk de «cadena completa con juegos» en los primeros días, y girar para superar selectivamente la cadena de activos para desbloquear las nuevas características sin afectar la experiencia del juego.De hecho, creemos que muchos desarrolladores de juegos bien conocidos ahora ven la cadena de bloques más como una herramienta de apoyo, no como las características centrales de marketing.
«Off the Grid» es un representante típico de esta tendencia.Cuando se lanzó este primer juego de batalla de disparos de la persona, su componente Core Blockchain (subred de Avalanche) todavía estaba en la etapa de la red de pruebas, pero se convirtió en el juego gratuito número uno en la plataforma Epic Games.Su atractivo proviene principalmente de un juego único, no de los tokens blockchain o el mercado de comercio de artículos.Vale la pena señalar que este juego está allanando el camino para que los juegos integrados encriptados expandan los canales de distribución, y su distribución cubre Xbox, PlayStation y PC (a través de la tienda Epic Games).
El terminal móvil también se ha convertido en un importante canal de distribución para juegos integrados cifrados, ya sea aplicaciones nativas o integradas (como los minigames de telegrama).Muchos juegos móviles también integran selectivamente componentes de blockchain, mientras que la mayoría de las actividades realmente se ejecutan en servidores centralizados.Estos juegos generalmente juegan con billeteras externas, lo que reduce el umbral de entrada y permite que los jugadores que no están familiarizados con el cifrado comienzan fácilmente.
Creemos que los límites entre los juegos encriptados y los juegos tradicionales pueden continuar desdibujándose.En el futuro, el «juego encriptado» principal puede ser un tipo integrado encriptado, no un tipo encriptado como el tipo central, y prestar más atención a la exquisita experiencia del juego y los canales de distribución, en lugar de obtener un mecanismo para las ganancias.Sin embargo, aunque esto puede promover el uso generalizado de la tecnología criptográfica, cómo se transforma directamente en la demanda de tokens de liquidez.La moneda en el juego puede continuar siendo aislada en cada juego, en lugar de que los jugadores criptográficos pueden no dar la bienvenida a la intervención de los inversores externos en la economía en el juego.
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Descentralización del mundo real
La red de infraestructura física descentralizada (DEPIN) puede cambiar la distribución de mundos reales al guiar la creación de la red de recursos.Teóricamente, Depin puede superar los desafíos económicos de escala inicial que tales proyectos generalmente enfrentan.El alcance del proyecto DEPIN cubre la potencia informática, la torre de comunicación de panal y la energía, lo que proporciona un método de agregación de recursos de costo más resistente y de menor costo.
El ejemplo más típico es el helio, que se opera por la distribución personal de tokens a la distribución individual de los puntos de acceso de panal locales.Al emitir tokens a proveedores calientes, Helium puede establecer una red de cobertura en la mayoría de las áreas urbanas de los Estados Unidos, Europa y Asia sin ser responsables de la gran cantidad de costos tempranos de capital de construcción y distribución de torres de comunicación.En cambio, los primeros adoptantes obtuvieron los primeros intereses de la red a través de los tokens y se inspiraron.
Sin embargo, creemos que los ingresos y la sostenibilidad a largo plazo de estas redes requieren un análisis específico de condiciones específicas.Depin no es una medicina destrozada que resuelva el problema de la asignación de recursos, porque los puntos débiles de diferentes industrias son enormes.Las estrategias de descentralización no pueden aplicarse a ciertas industrias, o solo pueden resolver algunos problemas específicos en la industria.Creemos que puede haber diferencias significativas en el campo de la adopción de la red, la practicidad del token y los ingresos, y es más probable que estas diferencias dependan de la industria objetivo en sí, no de la red de tecnología subyacente utilizada.
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Inteligencia artificial: crear valor real
La inteligencia artificial (IA) ha seguido convirtiéndose en el foco de la atención de los inversores en el mercado tradicional y el mercado de cifrado.Sin embargo, creemos que el impacto de la IA en el campo del cifrado son muchos aspectos, y su dirección narrativa a menudo cambia.En las primeras etapas, se consideró que la tecnología Blockchain resolvía el contenido degeneración de AI y los problemas de datos de confianza del usuario (por ejemplo, verificar la autenticidad de los datos).La arquitectura orientada a la intención impulsada por IA se considera una herramienta potencial de mejora de la experiencia del usuario.Posteriormente, el enfoque se centró en las redes de capacitación y computación de modelos de IA descentralizados, así como la generación y recopilación de datos cifrados.Recientemente, el enfoque se ha centrado en un agente de IA independiente que puede controlar las billeteras de cifrado y comunicarse a través de las redes sociales.
Creemos que el impacto de la IA en el campo de cifrado no ha sido claro, lo que puede reflejarse en cambios frecuentes en la narrativa.Sin embargo, esta incertidumbre no debilita el potencial de cambiar la IA al campo de cifrado, porque la tecnología de IA constantemente está haciendo avances.Las aplicaciones de IA también son cada vez más fáciles de usar usuarios no técnicos, lo que puede acelerar aún más el desarrollo de casos de uso creativo.
Creemos que el mayor suspenso es cómo estos cambios crean un valor persistente para los tokens de liquidez, no el capital de la empresa.Por ejemplo, muchos agentes de IA se ejecutan en pistas de tecnología tradicionales, y la «realización de valor» a corto plazo (como la atención del mercado) fluye más a Memecoin, no una infraestructura subyacente.Aunque los tokens de liquidez relacionados con las capas de infraestructura también han experimentado el aumento de los precios, su crecimiento de uso generalmente se queda atrás de los aumentos de precios.Creemos que la desviación de los indicadores de precio y red, junto con la rotación del mercado de la Memecoin de IA, refleja que los inversores han alcanzado un fuerte consenso sobre cómo capturar el crecimiento de la IA en el campo de cifrado.
Tema 3: Juego de blockchain yuan
Multivo de mariscos en el futuro ¿Hay un juego de cero suma?
Después de la última ronda del ciclo del mercado alcista, la popularidad de reemplazar la red de la capa 1 (L1) se convirtió nuevamente en un tema importante.Las redes emergentes compiten en costos comerciales más bajos, rediseño del entorno ambiental y retraso mínimo.Sin embargo, creemos que la expansión del espacio L1 ha alcanzado el nivel de exceso de espacio de bloque general, incluso si el espacio de bloque de alto valor aún es escaso.
En otras palabras, el espacio de bloque adicional en sí no tiene un valor alto inherente.Sin embargo, un ecosistema de protocolo dinámico, la comunidad activa y los activos dinámicos encriptados aún pueden hacer que ciertas cadenas de bloques tengan la capacidad de cobrar tarifas premium.Por ejemplo, Ethereum sigue siendo el núcleo de las actividades DEFI de alto valor, incluso si la capacidad de ejecución de la red principal no se ha mejorado desde 2021.
Sin embargo, creemos que los inversores todavía se sienten atraídos por los ecosistemas diferenciados que estas nuevas redes pueden criar, aunque este umbral diferenciado está aumentando continuamente.Las cadenas de alto rendimiento como Sui, Aptos y SEI compiten por la conciencia del mercado con Solana, y el próximo lanzamiento de Monad también se considera un fuerte competidor al que los desarrolladores prestan atención.
En la historia, las transacciones Dex son la mayor fuerza impulsora del costo de la cadena.La concentración de esta actividad a menudo conduce al patrón «ganador» en diferentes cadenas.Sin embargo, creemos que el futuro aún puede ser múltiple, porque la arquitectura de blockchain diferente proporciona una ventaja única que satisface las necesidades diversificadas.Aunque las aplicaciones y las soluciones de Layer-2 pueden proporcionar una optimización personalizada y menores costos para casos de uso específicos, y el ecosistema de múltiples cadenas permite la especialización, al tiempo que beneficia un efecto de red más amplio y la innovación en todo el campo blockchain.
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La capacidad de mejorar la capa-2
Aunque la capa-2 (L2) tiene capacidades de expansión de nivel de índice, el debate sobre la hoja de ruta centrada en el rollup alrededor de Ethereum continúa.La crítica incluye la influencia del «saqueo», la liquidez y la experiencia del usuario fragmentada en las actividades de L2, especialmente L2 se considera la razón de la disminución de los costos de la red de Ethereum y la desintegración de la narrativa de «moneda ultrasónica».Las nuevas disputas sobre L2 también incluyen el comercio descentralizado, la división de diferentes entornos de máquinas virtuales (como la fragmentación potencial de EVM) y el acurrucado «basado» y «nativo».
Sin embargo, desde la perspectiva del aumento del espacio en el bloque y la reducción de los costos, L2 ha logrado un gran éxito.En marzo de 2024, el costo promedio de L2 se redujo en más del 90% del costo promedio de L2 y promovió el aumento de 10 veces en la actividad Ethereum L2.Además, creemos que permitir múltiples entornos de ejecución y arquitecturas para realizar experimentos en el entorno Ethereum es la ventaja a largo plazo del método centrado en el rollo.
Este mapa de ruta también está acompañado de un peso a corto plazo.La interoperabilidad del cross -rollup y la experiencia general del usuario se ha vuelto más complicada, especialmente para los nuevos usuarios que no comprenden completamente diferentes diferencias L2 o métodos de puente cruzado.Aunque la velocidad y el costo del puente han mejorado, creemos que los usuarios deben interactuar con el puente para reducir la experiencia general de la cadena.
Aunque este es actualmente un problema realista, la comunidad está resolviendo el problema de esta experiencia del usuario a través de múltiples métodos, como: (1) interoperabilidad de la superchain en el ecosistema de optimismo, (2) prueba de tiempo real y súper transacción para zkrollups y (((( 3) Basado en la clasificación (basada), (4) bloqueo de recursos, (5) red de clasificación, etc.Sin embargo, la mayoría de estas mejoras se concentran en los niveles de infraestructura y red, y puede llevar tiempo reflejarse en el nivel de interfaz de usuario.
Al mismo tiempo, el ecosistema L2 de Bitcoin es más difícil de navegar, porque la falta de seguridad uniforme de seguridad y mapa de ruta.Por el contrario, la «expansión de la red» de Solana suele ser más apropiada y puede tener menos interferencia en el flujo de trabajo del usuario actual.En general, L2 se está formando en la mayoría de los principales ecosistemas de cifrado, pero sus formas son diferentes.
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Todos pueden tener una cadena
La mejor mejora de la implementación de red personalizada es promover más y más aplicaciones y empresas para construir una cadena que puedan controlar mejor.Los principales protocolos Defi, como Aave y Sky, han incorporado claramente la cadena de construcción en su planificación a largo plazo, y el equipo de UNISWAP también anunció el lanzamiento de la cadena L2 centrada en el Defi.Incluso algunas empresas tradicionales han participado en él, como Sony anunció el plan para lanzar una nueva cadena llamada Soneium.
Con la madurez de la pila de infraestructura de blockchain y cada vez más comercializado, creemos que el atractivo del espacio de bloques está aumentando, especialmente para la entidad con requisitos reglamentarios o la aplicación de casos de uso específicos.La pila de tecnología que respalda esta tendencia también está cambiando.En el ciclo anterior, la cadena centralizada de la aplicación utiliza principalmente Cosmos o Polkadot SDK.Y ahora, el crecimiento de la industria de Rollup-As-Service (RAAS) está promoviendo el lanzamiento de más proyectos de la cadena L2. con otros servicios.Del mismo modo, la subred de Avalanche también puede marcar un aumento en el desarrollo de Avacloud, que aloja el servicio blockchain, que simplifica enormemente el proceso de inicio de las subredes personalizadas.
El crecimiento de la cadena modular puede tener un impacto correspondiente en las necesidades del espacio Ethereum BLAB y otras soluciones de usabilidad de datos (como Celestia, Eigenda o Disponir).Desde principios de noviembre, el uso de blob de Ethereum ha alcanzado la saturación (3 blob por bloque), un aumento de más del 50% en comparación con mediados de septiembre.A medida que el L2 existente, como la base, continúa expandiendo el rendimiento y el nuevo L2 está en línea en la red principal, la demanda no parece disminuir.Sin embargo, se espera que la actualización de Pectra en el primer trimestre de 2025 pueda aumentar el número de blob objetivo de 3 a 6, aliviando así cierta presión.
Tema 4: Experiencia del usuario
Mejora de la experiencia del usuario (UX)
Creemos que una experiencia de usuario simple es uno de los factores más importantes para promover la adopción a gran escala.Aunque la industria encriptada se ha centrado históricamente en la orientación de tecnología profunda debido al origen de su punk de contraseña, el enfoque ahora se está volviendo rápidamente para simplificar la experiencia del usuario.
En particular, toda la industria está tratando de abstraer la complejidad de la tecnología de cifrado en el contexto de la aplicación.Algunos avances tecnológicos recientes están transformando esto posible, como el uso de la abstracción de la cuenta para simplificar la orientación del usuario y usar la clave de sesión para reducir la fricción de la firma.
La adopción de estas tecnologías hará que el componente de seguridad de la billetera cifrada (como notas y claves de restauración) se vuelva visible para la mayoría de los usuarios finales, similar a la experiencia de seguridad perfecta de Internet hoy (como HTTPS, OAuth y Passkeys.Esperamos que se vea más guía de PassKey y la aplicación de la integración de la billetera en 2025.Por ejemplo, la guía de PassKey de Coinbase Smart Wallet y el inicio de sesión de integración de TipLink y Sui Wallet y Google es un signo temprano de esta tendencia.
Sin embargo, creemos que la abstracción de la arquitectura de la cadena cruzada puede ser el mayor desafío que enfrenta la experiencia de usuario cifrada a corto plazo.La abstracción de la cadena cruzada sigue siendo el foco de las comunidades de investigación de la red y las capas de infraestructura (como ERC-7683), pero en nuestra opinión, esto todavía está muy lejos de la aplicación front-end.Para avanzar en esta área, se requiere la mejora de la capa de aplicación de contrato inteligente y se requiere la mejora de la capa de billetera.Las actualizaciones de protocolo son necesarias para la liquidez unificada, y la mejora de las billeteras requiere que los usuarios brinden a los usuarios una experiencia más simple.Creemos que este último tiene un mayor impacto en la expansión de la base de usuarios, aunque el debate actual de investigación y la industria se concentra principalmente en el primero.
Interfaz de control
En nuestra opinión, mejorar la interfaz de usuario con la relación de usuario «control» es uno de los cambios más importantes en la experiencia de usuario cifrado.Este cambio se realizará de dos maneras: primero para mejorar la experiencia de las billeteras independientes, como se mencionó anteriormente.El proceso de orientación del usuario se ha simplificado cada vez más para satisfacer las necesidades de los usuarios.Por ejemplo, la función de aplicación (como el intercambio y los préstamos) directamente integrada en las billeteras permite a los usuarios permanecer en ecosistemas familiares.
Al mismo tiempo, la aplicación también se abstrae al fondo a través de la combinación de billeteras integradas para controlar la relación de usuario.Esto incluye herramientas comerciales, juegos, cadenas sociales y aplicaciones para miembros.Después de que el usuario complete la guía, la transacción en la cadena es proporcionada por el proveedor de servicios pagados (Paymasters), y el propietario de la aplicación es el costo.
Este modelo trae una dinámica única, es decir, los ingresos de cada usuario deben coincidir con el costo de operación en la cadena.Aunque estos costos están disminuyendo con la expansión de la cadena de bloques, las aplicaciones encriptadas también se han visto obligadas a considerar qué datos deben enviarse a la cadena.
En general, la industria de cifrado enfrentará una feroz competencia que atrae y retiene a los usuarios.Como ha demostrado el ingreso promedio (ARPU) del Robot de Telegram de Telegrama mencionado, en comparación con las entidades financieras tradicionales, muchos comerciantes cifrados minoristas tienen una sensibilidad relativamente baja a los precios.En el próximo año, esperamos que los esfuerzos de «controlar» las relaciones de los usuarios superen el campo del comercio y se conviertan en una mayor atención al acuerdo.
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Descentralización
Con la mejora continua de la definición regulatoria y más activos para lograr la gonalización bajo la cadena, simplificar la comprensión de los clientes (KYC) y el proceso anti -lavado de dinero (AML) se ha vuelto cada vez más importante.Por ejemplo, ciertos activos se limitan a inversores calificados en regiones específicas, lo que hace que el reconocimiento de identidad y la certificación de calificación sea un pilar central de la experiencia en cadena a largo plazo.
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En nuestra opinión, esto implica dos componentes clave.El primero es crear la identidad en la cadena misma.Ethereum Name Services (ENS) proporciona un estándar para analizar el nombre «. ETH» que puede leer a los seres humanos como una o más billeteras en toda la cadena.El cambio de esta tecnología ha aparecido en redes como Basenames y Solana Name Service.El uso de servicios de identidad en estas cadenas centrales se está acelerando, y los principales proveedores de pagos tradicionales (como PayPal y Venmo) ahora respaldan el análisis de direcciones de ENS.
El segundo componente central es construir atributos para la identidad en la cadena.Esto incluye la confirmación de la verificación de KYC y los datos de la jurisdicción de la jurisdicción judicial, y otros acuerdos pueden ver estos datos para garantizar el cumplimiento.El núcleo de esta tecnología es el servicio de certificación Ethereum, que proporciona un servicio flexible a la entidad con atributos de certificación a otras billeteras.
Estos atributos de autenticación no se limitan a KYC, sino que se pueden ampliar libremente para satisfacer las necesidades de las certificaciones.Por ejemplo, la verificación de la cadena de Coinbase utiliza el servicio para confirmar que el usuario asociado con el usuario de la billetera y la cuenta comercial de Coinbase y se encuentra en una jurisdicción específica.Algunos nuevos mercados de préstamos con licencia de activos reales limitarán los permisos de uso a través de estas verificaciones en la base.
