jakiro
وجهة النظر الرئيسية
سيؤدي سوق التشفير إلى نمو الإصلاح في عام 2025 ، ومواصلة استحقاقه وشعبيته.
تشمل الموضوعات الرئيسية لعام 2025 البيئة الكلية وألعاب Blockchain Meta وابتكار التحول والتغييرات في تجربة المستخدم.
تنفيذ ملخص
نتطلع إلى عام 2025 ، سوق العملة المشفرة على حافة الإصلاح.مع زيادة النضج في فئات الأصول ، استمر تبني المؤسسات في الزيادة ، كما أن سيناريوهات الاستخدام في مختلف المجالات تتوسع أيضًا.في العام الماضي وحدها ، وافقت الولايات المتحدة على الفترة الفورية.
ليس من السهل تحقيق هذه الإنجازات.ومع ذلك ، على الرغم من أن هذه الإنجازات يبدو أنها قمة سنوات من العمل الشاق ، إلا أن المزيد والمزيد من العلامات تظهر أنها قد تكون مجرد نقطة انطلاق لتغيير أكبر.
عندما قمنا بمراجعة العام الماضي ، خرج السوق المشفر من معضلة ارتفاع أسعار الفائدة ، والإضرابات التنظيمية ، وآفاق غير معروفة ، والتي تظهر صلابة مذهلة.على الرغم من هذه التحديات ، تم إنشاء العملات المشفرة كطبقة أصول بديلة موثوقة وأظهرت حيوية دائمة.
من منظور السوق ، يختلف الارتفاع في عام 2024 بشكل كبير عن دورة السوق الصاعدة السابقة.بعض الاختلافات على السطح: على سبيل المثال ، يتم استبدال كلمة “Web3” بـ “Onchain” الأكثر ملاءمة.البعض الآخر أكثر عمقًا: لقد استبدل الطلب على المؤسسة تدريجياً استراتيجية الاستثمار التي يحركها السرد ، والتي ترجع إلى تعميق المشاركة المؤسسية.
بالإضافة إلى ذلك ، لم يرتفع الموقف الرئيسي لبيتكوين فحسب ، بل إن ابتكار التمويل اللامركزي قد عزز أيضًا إمكانية حدوث blockchain ، مما يضع أساسًا لإنشاء نظام بيئي مالي جديد.يناقش البنوك والمؤسسات المالية الرئيسية في العالم كيفية استخدام العملات المشفرة لتحسين كفاءة إصدار الأصول والمعاملات والحفاظ على السجلات.
نتطلع إلى المستقبل ، أظهر سوق التشفير الحالي العديد من التطوير المثير.في طليعة التغيير ، تنشأ البورصات اللامركزية إلى نقطة ، وأسواق التنبؤ اللامركزية ، وعوامل الذكاء الاصطناعي المجهزة بمحافظ مشفرة.في مجال المجالات المؤسسية ، والعملة المستقرة والدفع (إلى جانب أكثر من ذلك مع حلول مصرفية للعملة المشفرة والفيات) ، أظهر الاقتراض غير المضمون على دعم السلسلة غير المضمون في درجات الائتمان السلسلة ، وتشكيل رأس المال في سلسلة الامتثال إمكانات هائلة.
على الرغم من أن العملات المشفرة معروفة على نطاق واسع ، إلا أن ابتكار هيكلها الفني لا يزال يجعله معقدًا وصعبًا على الكثير من الناس.ومع ذلك ، فإن الابتكار التكنولوجي يغير هذا الموقف أيضًا ، ويلتزم عدد أكبر من المشاريع بتحسين تجربة المستخدم من خلال تبسيط تعقيد blockchain وتعزيز وظيفة العقد الذكي.قد يفتح هذا النجاح الباب أمام العالم المشفر لأنواع جديدة من المستخدمين.
في الوقت نفسه ، في وقت سابق من عام 2024 ، وضعت الولايات المتحدة الأساس من حيث الوضوح التنظيمي.
مع تطور البيئة التنظيمية والتقنية ، نتوقع أن يشرع النظام الإيكولوجي للتشفير في نمو كبير ، وستعزز شعبية أوسع الصناعة بأكملها للاقتراب من إمكاناتها بالكامل.سيكون 2025 سنة حاسمة ، وقد تشكل اختراقاتها وتقدمها مسار التنمية الطويل المدى لصناعة التشفير في العقود المقبلة.
>
الموضوع 1: خريطة الطريق الكلية في عام 2025
الطلب والأهداف الفيدرالية
أصبح انتصار دونالد ترامب في الانتخابات الرئاسية الأمريكية في عام 2024 أهم محفز في سوق التشفير في الربع الرابع من عام 2024 ، مما يجعل سعر البيتكوين أعلى من متوسط الانحرافات المعيارية لمدة ثلاثة أشهر.ومع ذلك ، نتطلع إلى المستقبل ، نعتقد أن تأثير ردود أفعال السياسة المالية قصيرة الأجل سيكون أدنى من أهمية الاتجاه الطويل المدى للسياسة النقدية ، وخاصة في سياق لحظة الاحتياطي الفيدرالي القادم.ومع ذلك ، ليس من السهل التمييز بين الاثنين.نتوقع أن يستمر بنك الاحتياطي الفيدرالي في استرخاء السياسة بحلول عام 2025 ، لكن الإيقاع المحدد قد يعتمد على شدة الجولة التالية من السياسة المالية التوسع.وذلك لأن التخفيضات الضريبية والتعريفات قد تدفع مستوى التضخم ، وعلى الرغم من أن مؤشر أسعار المستهلك الإجمالي قد انخفض إلى 2.7 ٪ على أساس عام ، فإن مؤشر أسعار المستهلك الأساسي لا يزال يحوم حوالي 3.3 ٪ ، وهو أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي.
>
يأمل بنك الاحتياطي الفيدرالي في تحقيق التضخم من المستوى الحالي ، أي أن السعر يجب أن يستمر في الارتفاع ، لكن السرعة أبطأ للمساعدة في تحقيق مهمة أخرى -الحد الأقصى لمعدل التوظيف.وبعبارة أخرى ، يريدون التحكم في إيقاع ارتفاع الأسعار.من ناحية أخرى ، بعد الإنفاق العالي خلال العامين الماضيين ، تأمل الأسرة في رؤية تقلص ، أي انخفاض السعر.ومع ذلك ، على الرغم من أن الأسعار قد تكون أكثر شعبية في السياسة ، إلا أنها قد تؤدي إلى دائرة مفرغة وتؤدي في النهاية إلى الركود الاقتصادي.
ومع ذلك ، فإن الوضع الأساسي الحالي لا يزال هبوطًا ناعمًا ، وذلك بفضل انخفاض سعر الفائدة على المدى الطويل ودعم “American Estsistism 2.0”.أصبحت التخفيضات في أسعار الفائدة في بنك الاحتياطي الفيدرالي مشكلة رسمية ، لأن شروط الائتمان قد تم استرخاءها ، والتي خلقت بيئة مواتية لأداء العملة المشفرة الفصلية 1-2 التالية.في الوقت نفسه ، إذا تحققت نفقات العجز المتوقعة للحكومة الجديدة ، حيث يتم تداول المزيد من الدولارات الأمريكية في الاقتصاد ، فقد يؤدي ذلك إلى تفضيلات مخاطر أكبر (بما في ذلك شراء الأصول المشفرة).
>
الكونغرس الأكثر دعمًا في التاريخ الأمريكي
على مر السنين ، واجهت الولايات المتحدة دائمًا السياسة في مجال التشفير ، لكننا نعتقد أن فترة المجلس التشريعي المقبلة قد تكون فرصة لإثبات وضوح الإشراف على الولايات المتحدة لصناعة التشفير.أقرت هذه الانتخابات إشارة قوية إلى واشنطن: كان الجمهور غير راضٍ عن النظام المالي الحالي ويتوق إلى التغيير.من منظور السوق ، قد تجعل غالبية التشفير القابل للدعم في مجلس النواب ومجلس الشيوخ الوضع التنظيمي للولايات المتحدة من التشفير إلى الدعم لدعم التشفير ، مما يساعد على دعم أداء سوق التشفير في عام 2025.
تركيز مناقشة جديدة هو إمكانية إنشاء احتياطي بيتكوين استراتيجي.في يوليو 2024 ، اقترح السناتور سينثيا لوميس (ولاية وايومنغ) “قانون البيتكوين” بعد اجتماع بيتكوين ناشفيل ، كما قدمت ولاية بنسلفانا بنسلفانيا “احتياطي استراتيجية بنسلفانيا بيتكوين”.إذا تم إقراره ، فسيسمح مشروع القانون لوزير المالية بالولاية باستثمار 10 ٪ من الصندوق العام في ولاية بنسلفانيا في بيتكوين أو غيرها من الأدوات المشفرة.في الوقت الحاضر ، عقد صندوق المعاشات التقاعدية في ميشيغان ويسكونسن الأصول المشفرة أو صناديق الاستثمار المتداولة المشفرة ، ويتبع فلوريدا.ومع ذلك ، قد يواجه إنشاء احتياطي استراتيجي Bitcoin بعض التحديات ، مثل القيود القانونية على الأصول على الميزانية العمومية لمدرك الاحتياطي الفيدرالي.
في الوقت نفسه ، ليست الولايات المتحدة هي الاختصاص القضائي الوحيد الذي أحرز تقدماً في الإشراف.كما شجع النمو العالمي في الطلب على التشفير منافسة تنظيمية أكثر شمولاً على الصعيد الدولي.بالنظر إلى الخارج ، يتم تنفيذ “قانون سوق أصول التشفير” (MICA) في الاتحاد الأوروبي على مراحل ، مما يوفر إطارًا واضحًا لهذه الصناعة.كما تقوم العديد من دول مجموعة العشرين ، وكذلك المراكز المالية الرئيسية مثل المملكة المتحدة والإمارات العربية المتحدة وهونغ كونغ وسنغافورة ، بتطوير قواعد نشطة للتكيف مع تطوير الأصول الرقمية ، وبالتالي خلق بيئة أكثر ملاءمة للابتكار والنمو.
>
Crypto ETF 2.0
وافقت الولايات المتحدة على منتجات بيتكوين و Ethereum Trading Trading (ETP و ETFs) هي علامة فارقة في الاقتصاد المشفر.يتجاوز هذا الرقم بكثير أسهم SPDR Gold ETF (GLD) عند 4.8 مليار دولار بعد تعديل التضخم في السنة الأولى بعد إطلاقه في أكتوبر 2004.وفقًا لبيانات Bloomberg ، فإن أداء ETFS هذه جعلها من بين أفضل 0.1 ٪ من أفضل أداء في حوالي 5500 قائمة ETF في السنوات الثلاثين الماضية.
لقد غيرت صناديق الاستثمار المتداولة هذه ديناميات السوق في BTC و ETH.وفقًا لأحدث وثائق 13-F ، فإن جميع أنواع المستثمرين المؤسسيين تقريبًا يحتفظون بالفعل بهذه المنتجات ، بما في ذلك صناديق التبرع وصناديق المعاشات التقاعدية وصناديق التحوط ومستشاري الاستثمار والمكاتب العائلية.في الوقت نفسه ، في نوفمبر 2024 ، قد تؤدي الخيارات ذات الصلة التي تنظمها الولايات المتحدة إلى تعزيز قدرات إدارة المخاطر وتوفر المزيد من الأصول الفعالة من حيث التكلفة.
نتطلع إلى المستقبل ، فإن اهتمام السوق هو ما إذا كانت وكالة التوزيع ستوسع نطاق منتجات التبادلات التجارية لتغطية الرموز الأخرى ، مثل XRP و SOL و LTC و HBAR.على الرغم من أن الموافقة المحتملة قد تكون مفيدة لمحافظ الأصول المحدودة على المدى القصير ، إلا أنها تستحق الاهتمام أكثر ، إذا سمحت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بتضمين الدعوة في ETF ، أو إلغاء أموالها بدلاً من إنشاء مشاركة ETF المادية واسترداد قد يؤدي متطلبات العائد إلى تحقيق التأثير.
لا يمكن أن يؤدي إدخال آليات الإنشاء الفيزيائي والفداء إلى تحسين تناسق الأسعار بين سعر سهم ETF وصافي قيمة الأصول الفعلية (NAV) ، ولكن أيضًا يساعد في تقليل انتشار حصة ETF.هذا يعني أن المشاركين المعتمدين (APS) لا يحتاجون إلى الاقتباس بأسعار نقدية أعلى من معاملات Bitcoin ، وبالتالي تقليل التكاليف وتحسين الكفاءة.تسببت النماذج الحالية القائمة على النقود أيضًا في بعض المشكلات ، مثل شراء وبيع تقلبات أسعار BTC و ETH باستمرار ، وتؤدي إلى نتائج خاضعة للضريبة ، ولا تنطبق في المعاملات المادية.
>
عملة مستقرة: “تطبيق القاتل” في مجال التشفير
في عام 2024 ، زادت العملة المستقرة بشكل كبير.يتوقع بعض محللي السوق أنه وفقًا للاتجاه الحالي ، قد تنمو الصناعة إلى ما يقرب من 3 تريليونات دولار في السنوات الخمس المقبلة.على الرغم من أن هذا التقييم يبدو ضخمًا ، إلا أنه يعادل المقياس الحالي لسوق التشفير بأكمله ، إلا أنه يمثل فقط حوالي 14 ٪ من إمدادات العملة الأوسع التي تبلغ 21 تريليون دولار أمريكي.
>
نعتقد أن الموجة التالية من الاستخدام الفعلي في مجال التشفير قد تأتي من مجال الاستقرار والدفع ، وهو ما يوضح أيضًا أن الفائدة في هذا المجال قد ارتفعت خلال الـ 18 شهرًا الماضية.بالمقارنة مع الطرق التقليدية ، يمكن لـ StableCoins تحقيق معاملات أسرع وأرخص ، والتي زادت بشكل مستمر من معدل الاستخدام في الدفع الرقمي والتحويلات عبر الحدود ، كما تقوم المزيد من شركات الدفع بتوسيع البنية التحتية للعملة المستقرة.في الواقع ، قد نقترب من هذا اليوم: لن يتم تداول سيناريو التطبيق الأساسي للعملة المستقرة ، بل أنشطة تدفق رأس المال العالمي وأنشطة الأعمال.بالإضافة إلى ذلك ، لا يمكن تجاهل الأهمية السياسية المحتملة للعملة المستقرة ، خاصة في حل إمكانات عبء الديون الأمريكية.
اعتبارًا من 30 نوفمبر 2024 ، أكمل سوق العملة المستقرة ما يقرب من 27.1 تريليون دولار في المعاملات ، والتي كانت ما يقرب من ثلاث مرات في نفس الفترة في نفس الفترة من 2023.يتضمن ذلك عددًا كبيرًا من نقاط النقطة (P2P) التحويل ودفع المؤسسة المتقاطعة للمؤسسات (B2B).تستخدم المؤسسات والأفراد المزيد والمزيد من stablecoins مثل USDC لأنها تتمتع بامتثال جيد ويتم دمجها على نطاق واسع على منصات الدفع مثل VISA و Stripe.على سبيل المثال ، Bridge المكتسبة Stripe ، وهي شركة للبنية التحتية للعملة المستقرة في أكتوبر 2024 مقابل 1.1 مليار دولار ، وهي أكبر معاملة في صناعة التشفير حتى الآن.
ثورة التوكينش الإنسانية.
في عام 2024 ، استمر مجال الرمز المميز في إحراز تقدم كبير.وفقًا لبيانات RWA.XYZ ، زادت الأصول الفعلية (RWA ، باستثناء العملة المستقرة) من الرمز المميز (RWA) بأكثر من 60 ٪ من 8.4 مليار دولار في نهاية عام 2023 ، ووصلت إلى 13.5 مليار دولار في 1 ديسمبر 2024.يتوقع المحللون أن تنمو الصناعة إلى 2 تريليون دولار أمريكي على الأقل ، أو حتى أعلى من 3 مليارات دولار أمريكي في السنوات الخمس المقبلة ، مع نمو محتمل ما يقرب من 50 مرة.تعتبر شركات إدارة الأصول والمؤسسات المالية التقليدية ، مثل BlackRock و Franklin Templeton ، أهمية كبيرة لسلسلة الترخيص والورق الحكومي المميز في بلوكشين والأصول التقليدية الأخرى ، وبالتالي تحقيق تسوية متقاطعة قريبة من الحدود المتقاطعة وجميع المعاملات.
تحاول المؤسسات استخدام أصول رمزية مثل الرهون العقارية للمعاملات المالية الأخرى (مثل المشتقات) ، والتي قد تعمل على تحسين العمليات (مثل استرداد الهامش) وتقليل المخاطر.بالإضافة إلى ذلك ، فإن اتجاه RWA يتجاوز صندوق الخزانة والأسواق النقدية الأمريكية ، ويتوسع إلى حقوق الأسهم الخاصة والسلع والسلع التجارية والمجالات العقارية والتأمين.في النهاية ، نعتقد أنه من المتوقع أن يحسن الرمز المميز تحسين العملية من خلال بناء سلسلة شاملة من محفظة الاستثمار وسلسلة الاستثمار الكاملة ، ولكن قد تستغرق هذه الرؤية سنوات.
بالطبع ، تواجه هذه الجهود أيضًا تحديات فريدة ، بما في ذلك العقبات التنظيمية اللامركزية والمستمرة عبر سلاسل متعددة.ومع ذلك ، كان هناك تقدم كبير في هذين الجانبين.في النهاية ، نتوقع أن تكون الرموز عملية تدريجية ومستمرة ؛في الوقت الحاضر ، هذه هي الفترة الذهبية للتجارب والاستكشاف لضمان أن يكون للمؤسسات وضع رائد في التقدم التكنولوجي.
>
إحياء تمويل اللامركزية (DEFI)
ديفي ميت.Live Live Defi.في الجولة السابقة من الدورات ، عانى التمويل اللامركزي لضربة كبيرة ، لأن بعض التطبيقات ثبت أنها توفر عوائد عالية غير مستدامة من خلال حوافز رمزية لتوجيه السيولة.ومع ذلك ، منذ ذلك الحين ، ظهر نظام مالي أكثر استدامة تدريجياً ، يدمج مشهد العالم الحقيقي وهيكل الحوكمة الشفافة.
نعتقد أن التغييرات في البيئة التنظيمية في الولايات المتحدة قد تضخ الحيوية الجديدة في آفاق Defi.قد يشمل ذلك إنشاء إطار تنظيمي مستقر للعملة المعدنية ، وتوفير طريق للمستثمرين المؤسسيين التقليديين للمشاركة في Defi ، وخاصة في سياق الدور المتزايد في رؤية الدور التعاوني بين سوق رأس المال وسوق رأس المال في السلسلة .في الواقع ، يمثل حجم المعاملات للتبادل اللامركزي (DEX) حاليًا حوالي 14 ٪ من حجم المعاملة للبورصة المركزية (CEX) ، والتي تزداد بشكل كبير من 8 ٪ في يناير 2023.والأهم من ذلك ، في بيئة تنظيمية أكثر ودية ، تزداد إمكانية مشاركة دخل الاتفاقية من الرموز.
بالإضافة إلى ذلك ، تم الاعتراف بدور التكنولوجيا المشفرة في تخريب الخدمات المالية من قبل الأحرف الرئيسية.في أكتوبر 2024 ، أشار مدير الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والير في خطابه إلى أن ديفي يمكنه إلى حد كبير استكمال التمويل المركزي (CEFI) إلى حد كبير.وهو يعتقد أن تقنية دفتر الأستاذ الموزعة (DLT) يمكنها تسريع الحفاظ على سجل CEFI وتحسين كفاءتها ، في حين أن العقود الذكية يمكن أن تعزز قدرات CEFI.وذكر أيضًا أن العملة المستقرة قد يكون لها فوائد محتملة في الدفع وك “أصول أمنية” على منصة التداول ، ولكن من الضروري تقليل مخاطر الازدحام والتمويل غير القانوني من خلال التدابير.
تبين كل هذه العلامات أن تأثير Defi قد يتجاوز قريبًا أساسها للمستخدمين المشفرين والبدء في إجراء المزيد في التكامل والتفاعل مع التمويل التقليدي (TradFI).
الموضوع الثاني: النموذج التخريبي
روبوت Telegram Trading: مركز الربح الخفي
بعد استقرار العملة ورسوم المعاملات المحلية L1 ، أصبحت روبوتات تداول البرقية واحدة من أكثر الصناعات ربحية في الصناعة في عام 2024. حتى أن إيرادات الاتفاقية الصافية تجاوزت بروتوكول DEFI الرئيسي ، مثل AAVE و Makerdao (التي تم إعادة تسميتها الآن Sky).هذه الربحية يرجع إلى حد كبير إلى الطفرة في المعاملات وأنشطة الميكوين.في الواقع ، في عام 2024 ، استخدمت الرموز المميزة MEME نمو القيمة السوقية الإجمالية كمعيار القياس ، وتصبح أكثر حقل العملة المشفرة الأمثل.استمرت الأنشطة التجارية للميموين في تبادل اللامركزية في سولانا (DEX) في الارتفاع في الربع الرابع من عام 2024.
Telegram Trading Robot عبارة عن واجهة تداول مبنية على الدردشة.اعتبارًا من 1 كانون الأول (ديسمبر) 2024 ، تم تركيز مستخدمي الروبوتات بشكل رئيسي في الرموز المميزة Solana (87 ٪) ، تليها Ethereum (8 ٪) والقاعدة (4 ٪).
على غرار معظم واجهات التداول ، يتقاضى روبوت تداول Telegram نسبة مئوية معينة من الرسوم من قبل كل معاملة ، ما يصل إلى 1 ٪ من قيمة المعاملة.ومع ذلك ، نظرًا للتقلب العالي لأصول معاملات المستخدم ، نعتقد أن هذه التكاليف المرتفعة لها تأثير ضئيل على جاذبية المستخدمين.اعتبارًا من 1 كانون الأول (ديسمبر) ، بلغت السنة المتراكمة من فوتون روبوتات 210 مليون دولار ، بالقرب من أكبر مضخة منصة إطلاق Memecoin في سولانا.الروبوتات الرئيسية الأخرى ، مثل Trojan و Bonkbot ، هي أيضًا كبيرة ، حيث تصل إلى 105 مليون دولار و 99 مليون دولار على التوالي.في المقابل ، كان دخل اتفاق AAVE بعد خصم النفقات في عام 2024 74 مليون دولار.
يرجع جاذبية هذه التطبيقات بشكل أساسي إلى راحتها في معاملات DEX ، خاصة بالنسبة للرموز التي لم يتم إطلاقها بعد في البورصة.توفر العديد من الروبوتات أيضًا وظائف إضافية ، مثل وظيفة “snap -up” وتذكير الأسعار المتكاملة عندما تكون الرموز عبر الإنترنت.تعتبر تجربة معاملات Telegram جذابة للغاية للمستخدمين. مستخدم.على الرغم من أن المنافسة المتزايدة بين روبوتات تداول البرقية قد تقلل في نهاية المطاف من تكاليف التداول ، فإننا نعتقد أن روبوتات البرقية (والواجهات الأساسية الأخرى التي تمت مناقشتها أدناه) ستظل مركز ربح رائد في عام 2025.
>
سوق التنبؤ: القدرة الأساسية
خلال الدورة الانتخابية الأمريكية لعام 2024 ، أصبح سوق التنبؤ أحد أكبر الفائزين.كانت المنصات مثل Polymarket أفضل من بيانات الاقتراع التقليدية ، ويتوقع الأخير أن تكون نتائج الانتخابات أقرب.هذا انتصار في الصناعة المشفرة ، لأن سوق التنبؤ بتكنولوجيا blockchain أظهر ميزة كبيرة مقارنة باستطلاعات الرأي التقليدية ، وفي الوقت نفسه يوضح سيناريو التطبيق الفريد للتكنولوجيا.لا يوضح السوق المتوقع الشفافية والسرعة وقدرة الوصول العالمية التي توفرها blockchain.
على الرغم من أن الكثير من الناس يعتقدون أن ارتباط مثل هذا DAPP قد ينخفض بعد الانتخابات ، فقد رأينا أن تطبيقاتهم قد توسعت إلى مجالات أخرى مثل الرياضة والترفيه.في المجال المالي ، تعكس هذه الأسواق إطلاق البيانات الاقتصادية (مثل التضخم وبيانات التوظيف غير الزراعية) ، وهو أكثر دقة من الدراسات الاستقصائية التقليدية ، والتي قد لا تزال ذات أهمية واستخدام القيمة بعد الانتخابات.
اللعبة: اجعل الترفيه التركيز
لطالما كانت اللعبة واحدة من الموضوعات الأساسية في الحقل المشفر ، لأن التغيير المحتمل للأصول والأسواق على السلسلة.ومع ذلك ، فإن تدريب قواعد المستخدم المخلصين لألعاب التشفير كان دائمًا يمثل تحديًا.بالمقارنة مع مجموعات اللاعبين الشهيرة من ألعاب النجاح التقليدية ، فإن العديد من مستخدمي الألعاب المشفرة أكثر ربحية وليست ترفيهًا خالصًا.بالإضافة إلى ذلك ، يتم توزيع العديد من الألعاب المشفرة من خلال متصفحات الويب وتتطلب إعدادات محفظة استضافة الذات ، والتي تحد من الجماهير على نطاق المتحمسين المشفرين ، بدلاً من مجموعة لاعب أوسع.
ومع ذلك ، مقارنة بالدورة السابقة ، أحرزت الألعاب التي تدمج تقنية التشفير تقدمًا كبيرًا.يتمثل الاتجاه الأساسي في التخلص تدريجياً من مفهوم Password Punk لـ “السلسلة الكاملة مع الألعاب” في الأيام الأولى ، والتحول إلى أعلى سلسلة الأصول بشكل انتقائي لفتح الميزات الجديدة دون التأثير على تجربة اللعبة.في الواقع ، نعتقد أن العديد من مطوري الألعاب المعروفين الآن ينظرون الآن إلى blockchain كأداة داعمة ، وليس خصائص التسويق الأساسية.
“خارج الشبكة” هو ممثل نموذجي لهذا الاتجاه.عندما تم إطلاق لعبة معركة إطلاق النار الأولى هذه ، كان مكونها الأساسي blockchain (الشبكة الفرعية Avalanche) لا يزال في مرحلة شبكة الاختبار ، لكنه أصبح اللعبة الأولى المجانية على منصة الألعاب الملحمية.تأتي جاذبيتها بشكل أساسي من لعبة فريدة من نوعها ، وليس الرموز المميزة أو سوق تداول العناصر.تجدر الإشارة إلى أن هذه اللعبة تمهد الطريق للألعاب المتكاملة المشفرة لتوسيع قنوات التوزيع ، ويغطي توزيعها Xbox و PlayStation و PC (من خلال متجر الألعاب الملحمية).
أصبحت محطة الهاتف المحمول أيضًا قناة توزيع مهمة للألعاب المتكاملة المشفرة ، سواء كانت تطبيقات أصلية أو مضمنة (مثل Telegram Mini -Games).تدمج العديد من ألعاب المحمول أيضًا بشكل انتقائي مكونات blockchain ، في حين أن معظم الأنشطة تعمل فعليًا على الخوادم المركزية.عادةً ما تلعب هذه الألعاب بمحافظ خارجية ، مما يقلل من عتبة الدخول ويمكّن اللاعبين الذين ليسوا على دراية بالتشفير للبدء بسهولة.
نعتقد أن الحدود بين الألعاب المشفرة والألعاب التقليدية قد تستمر في الطمس.في المستقبل ، قد تكون “اللعبة المشفرة” من النوع المتكامل المشفرة ، وليس مشفرًا كنوع مركزي ، ويولي المزيد من الاهتمام لتجربة اللعبة الرائعة وقنوات التوزيع ، بدلاً من كسب آلية للأرباح.ومع ذلك ، على الرغم من أن هذا قد يعزز الاستخدام الواسع النطاق لتكنولوجيا التشفير ، إلا أنه يتم تحويله مباشرة إلى الطلب على رموز السيولة.قد لا تزال العملة في اللعبة معزولة في كل لعبة ، بدلاً من أن لا يرحب لاعبو التشفير بتدخل المستثمرين الخارجيين في الاقتصاد في اللعبة.
>
اللامركزية العالم الحقيقي
قد تغير شبكة البنية التحتية المادية اللامركزية (DEPIN) توزيع العوالم الحقيقية من خلال توجيه إنشاء شبكة الموارد.من الناحية النظرية ، يمكن لـ Depin التغلب على التحديات الاقتصادية الأولية التي تواجهها مثل هذه المشاريع عادة.يغطي نطاق مشروع DEPIN قوة الحوسبة ، وبرج اتصالات قرص العسل ، والطاقة ، والذي يوفر طريقة تجميع الموارد أكثر صعوبة وأقل.
المثال الأكثر نموذجية هو الهيليوم ، الذي يتم تشغيله عن طريق التوزيع الشخصي للرموز على التوزيع الفردي للنقاط الساخنة العسل المحلية.من خلال إصدار الرموز المميزة لمقدمي الخدمات الساخنة ، يمكن للهيليوم إنشاء شبكة تغطية في معظم المناطق الحضرية في الولايات المتحدة وأوروبا وآسيا دون أن تكون مسؤولة عن العدد الكبير من التكاليف الرأسمالية المبكرة للبناء وتوزيع أبراج الاتصالات.بدلاً من ذلك ، حصل المتبنون الأوائل على المصالح المبكرة للشبكة من خلال الرموز وتم إلهامهم.
ومع ذلك ، فإننا نعتقد أن الدخل والاستدامة الطويل على المدى الطويل لهذه الشبكات يتطلب تحليلًا محددًا لشروط محددة.DePin ليس دواءًا مشوهًا يحل مشكلة تخصيص الموارد ، لأن نقاط الألم في الصناعات المختلفة ضخمة.قد لا تنطبق استراتيجيات اللامركزية على بعض الصناعات ، أو لا يمكنها سوى حل بعض المشكلات المحددة في الصناعة.نعتقد أنه قد تكون هناك اختلافات كبيرة في مجال اعتماد الشبكة ، والتطبيق العملي الرمزي والدخل ، وهذه الاختلافات أكثر عرضة للاعتماد على الصناعة المستهدفة نفسها ، وليس شبكة التكنولوجيا الأساسية المستخدمة.
>
الذكاء الاصطناعي: خلق قيمة حقيقية
استمر الذكاء الاصطناعي (AI) في أن يصبح محور اهتمام المستثمرين في السوق التقليدية للسوق والتشفير.ومع ذلك ، فإننا نعتقد أن تأثير الذكاء الاصطناعى في مجال التشفير هو العديد من الجوانب ، وغالبًا ما يتغير اتجاهه السردي.في المراحل المبكرة ، تم النظر في تقنية blockchain لحل المحتوى المولد من الذكاء الاصطناعى ومشكلات البيانات الموثوق بها للمستخدم (على سبيل المثال ، التحقق من صحة البيانات).تعتبر المعمارية المنحو المنحى منظمة العفو الدولية هي أداة تحسين محتملة لتجربة المستخدم.بعد ذلك ، تحول التركيز إلى شبكات التدريب والشبكات الحوسبة النموذجية اللامركزية ، وكذلك توليد البيانات المشفرة وجمعها.في الآونة الأخيرة ، تحول التركيز إلى وكيل منظمة العفو الدولية المستقلة يمكنه التحكم في محافظ التشفير والتواصل عبر وسائل التواصل الاجتماعي.
نعتقد أن تأثير الذكاء الاصطناعي على مجال التشفير لم يكن واضحًا ، والذي يمكن أن ينعكس في تغييرات متكررة في السرد.ومع ذلك ، فإن عدم اليقين هذا لا يضعف إمكانات تغيير الذكاء الاصطناعى إلى مجال التشفير ، لأن تقنية الذكاء الاصطناعى تجعل باستمرار اختراقات.كما أن تطبيقات الذكاء الاصطناعي سهلة الاستخدام بشكل متزايد للمستخدمين غير الفنيين ، مما قد يزيد من تسريع تطوير حالات الاستخدام الإبداعي.
نعتقد أن أكبر التشويق هو كيف تخلق هذه التغييرات قيمة مستمرة لرموز السيولة ، وليس أسهم الشركة.على سبيل المثال ، يتدفق العديد من وكلاء الذكاء الاصطناعى على المسارات التكنولوجية التقليدية ، و “تجسيد القيمة” القصيرة على المدى القصير (مثل انتباه السوق) أكثر إلى الميموين ، وليس البنية التحتية الأساسية.على الرغم من أن الرموز المميزة للسيولة المتعلقة بطبقات البنية التحتية قد شهدت أيضًا ارتفاعًا في الأسعار ، إلا أن نموها يتخلف عادة عن زيادة الأسعار.نعتقد أن انحراف مؤشرات السعر والشبكات ، إلى جانب دوران السوق من الذكاء الاصطناعي ، يعكس أن المستثمرين قد وصلوا إلى إجماع قوي على كيفية التقاط نمو الذكاء الاصطناعي في مجال التشفير.
الموضوع 3: لعبة Blockchain Yuan
متعددة في المستقبل هل هناك لعبة صفر؟
بعد الجولة الأخيرة من دورة السوق الثور ، أصبحت شعبية استبدال شبكة Layer-1 (L1) موضوعًا مهمًا مرة أخرى.تتنافس الشبكات الناشئة في انخفاض تكاليف التداول ، وإعادة تصميم البيئة البيئية ، والحد الأدنى من التأخير.ومع ذلك ، نعتقد أن توسيع مساحة L1 قد وصل إلى مستوى الفائض من مساحة الكتلة العامة ، حتى لو كانت مساحة كتلة عالية القيمة لا تزال نادرة.
بمعنى آخر ، لا تحتوي مساحة الكتلة الإضافية نفسها على قيمة عالية متأصلة.ومع ذلك ، لا يزال بإمكان النظام الإيكولوجي للبروتوكول الديناميكي والمجتمع النشط والأصول المشفرة الديناميكية جعل بعض blockchains لديها القدرة على فرض رسوم قسط.على سبيل المثال ، لا يزال Ethereum هو جوهر أنشطة Defi عالية القيمة حتى لو لم يتم تحسين قدرة تنفيذ الشبكة الرئيسية منذ عام 2021.
ومع ذلك ، فإننا نعتقد أن المستثمرين لا يزالون ينجذبون من قبل النظم الإيكولوجية المتمايزة التي قد تربيتها هذه الشبكات الجديدة ، على الرغم من أن هذه العتبة المتمايزة تتزايد باستمرار.تتنافس السلاسل ذات الأداء العالي مثل Sui و Aptos و SEI على الوعي في السوق مع Solana ، ويعتبر إصدار Monad القادم أيضًا منافسًا قويًا ينتبه المطورون إليه.
في التاريخ ، تعتبر معاملات DEX أكبر قوة دافعة لتكلفة السلسلة.غالبًا ما يؤدي تركيز هذا النشاط إلى نمط “الفائز” على سلاسل مختلفة.ومع ذلك ، فإننا نعتقد أن المستقبل قد لا يزال متعدد القتلى ، لأن بنية blockchain المختلفة توفر ميزة فريدة تلبي احتياجات متنوعة.على الرغم من أن حلول appchains و Layer-2 يمكن أن توفر تحسينًا مخصصًا وتكاليف منخفضة لحالات الاستخدام المحددة ، فإن النظام الإيكولوجي متعدد السلاح يسمح بالتخصص ، مع الاستفادة من تأثير الشبكة الأوسع والابتكار في حقل blockchain بالكامل.
>
القدرة على تحسين الطبقة 2
على الرغم من أن Layer-2 (L2) لديها إمكانات التوسع في مستوى الفهرس ، إلا أن النقاش الدائر حول خريطة الطريق المتمحورة حول Rollup حول Ethereum مستمر.يتضمن النقد تأثير “النهب” والسيولة وتجربة المستخدم المجزأة على أنشطة L2 ، وخاصة L2 يعتبر سبب انخفاض تكاليف شبكة Ethereum وتفكك “العملة بالموجات فوق الصوتية”.تشمل النزاعات الجديدة حول L2 أيضًا التجارة اللامركزية ، وتقسيم بيئات الجهاز الظاهري المختلفة (مثل التفتت المحتمل لـ EVM) ، و “القائم” و “الأصلي”.
ومع ذلك ، من منظور زيادة مساحة الكتلة وخفض التكاليف ، حقق L2 نجاحًا كبيرًا.في مارس 2024 ، تم تخفيض متوسط تكلفة L2 بأكثر من 90 ٪ من متوسط تكلفة L2 وعزز الزيادة 10 أضعاف في نشاط Ethereum L2.بالإضافة إلى ذلك ، نعتقد أن السماح لبيئات التنفيذ المتعددة والبنية بإجراء تجارب في بيئة Ethereum هو الميزة طويلة الأجل للطريقة التي تركز على Rollup.
هذه خريطة الطريق مصحوبة أيضًا بوزن قصير الأجل.أصبحت قابلية التشغيل البيني للتشغيل المتقاطع وتجربة المستخدم الإجمالية أكثر تعقيدًا ، خاصة بالنسبة للمستخدمين الجدد الذين لا يفهمون تمامًا اختلافات L2 المختلفة أو طرق الجسر المتقاطع -L2.على الرغم من تحسن سرعة وتكلفة الجسر ، إلا أننا نعتقد أن المستخدمين يحتاجون إلى التفاعل مع الجسر لتقليل تجربة السلسلة الإجمالية.
على الرغم من أن هذه مشكلة واقعية حاليًا ، إلا أن المجتمع يحل مشكلة تجربة المستخدم هذه من خلال طرق متعددة ، مثل: (1) قابلية التشغيل البيني للتفاؤل في النظام البيئي التفاؤل ، (2) دليل حقيقي ومعاملة فائقة لـ Zkrollups ، و ( 3) استنادًا إلى (استناد) الفرز ، (4) قفل الموارد ، (5) شبكة الفوز ، إلخ.ومع ذلك ، تتركز معظم هذه التحسينات على مستويات البنية التحتية وشبكة ، وقد يستغرق الأمر بعض الوقت لتنعكس على مستوى واجهة المستخدم.
في الوقت نفسه ، يصعب التنقل في نظام L2 من Bitcoin ، لأن الافتقار إلى معايير أمان Rollup الموحدة ومراكز الطرق.على النقيض من ذلك ، فإن “توسيع الشبكة” في سولانا عادة ما يكون أكثر ملاءمة ، وقد يكون له تداخل أقل في سير عمل المستخدم الحالي.بشكل عام ، تتشكل L2 في معظم النظم الإيكولوجية الرئيسية للتشفير ، ولكن أشكالها مختلفة.
>
يمكن للجميع الحصول على سلسلة
إن التحسين المريح لنشر الشبكة المخصص هو الترويج لمزيد من التطبيقات والشركات لبناء سلسلة يمكنهم التحكم فيها بشكل أفضل.قامت بروتوكولات Defi الرئيسية ، مثل Aave و Sky ، بدمج سلسلة البناء بوضوح في التخطيط الطويل المدى ، وأعلن فريق Uniswap أيضًا إطلاق سلسلة L2 التي تركز على Defi.حتى بعض الشركات التقليدية شاركت فيها ، مثل Sony أعلنت عن خطة إطلاق سلسلة جديدة تسمى Soneium.
مع استحقاق مجموعة البنية التحتية blockchain وتسويقها بشكل متزايد ، نعتقد أن جاذبية مساحة الكتلة تتزايد ، خاصة بالنسبة للكيان مع المتطلبات التنظيمية أو تطبيق حالات الاستخدام المحددة.مكدس التكنولوجيا الذي يدعم هذا الاتجاه يتغير أيضا.في الدورة السابقة ، تستخدم السلسلة المركزية للتطبيق بشكل أساسي الكون أو الركيزة Polkadot SDK.والآن ، يعزز نمو صناعة Rollup-As-A-Service (RAAS) إطلاق المزيد من المشاريع لسلسلة L2. مع الخدمات الأخرى.وبالمثل ، قد تدخل الشبكة الفرعية لشركة Avalanche في زيادة تطوير AvaCloud ، والتي تستضيف خدمة blockchain ، والتي تبسط بشكل كبير عملية بدء التشغيل من الشبكات الفرعية المخصصة.
قد يكون لنمو السلسلة المعيارية تأثير مماثل على احتياجات مساحة Ethereum Blab وغيرها من حلول قابلية استخدام البيانات (مثل Celestia أو Eigenda أو Divel).منذ بداية شهر نوفمبر ، وصل استخدام النقطة من Ethereum إلى التشبع (3 blob per bock) ، بزيادة تزيد عن 50 ٪ مقارنة مع منتصف سبتمبر.مع استمرار L2 الحالي مثل BASE في توسيع نطاق الإنتاجية ، يكون L2 الجديد متصلاً بالإنترنت على الشبكة الرئيسية ، لا يبدو أن الطلب يتباطأ.ومع ذلك ، من المتوقع أن تزيد ترقية Pectra في الربع الأول من عام 2025 من عدد النقطة المستهدفة من 3 إلى 6 ، وبالتالي تخفيف بعض الضغط.
الموضوع 4: تجربة المستخدم
تحسين تجربة المستخدم (UX)
نعتقد أن تجربة المستخدم البسيطة هي واحدة من أهم عامل لتعزيز التبني الكبير.على الرغم من أن الصناعة المشفرة قد ركزت تاريخياً على إرشادات التكنولوجيا العميقة بسبب أصل Password Punk الخاص بها ، إلا أن التركيز يتحول الآن بسرعة لتبسيط تجربة المستخدم.
على وجه الخصوص ، تحاول الصناعة بأكملها تجريد تعقيد تكنولوجيا التشفير في خلفية التطبيق.تقوم بعض الاختراقات التكنولوجية الحديثة بتحويل هذا ممكن ، مثل استخدام تجريد الحساب لتبسيط إرشادات المستخدم واستخدام مفتاح الجلسة لتقليل احتكاك التوقيع.
سيجعل اعتماد هذه التقنيات المكون الأمني للمحفظة المشفرة (مثل الملاحظات ومفاتيح الاستعادة) مرئية لمعظم المستخدمين النهائيين -تشبه التجربة الأمنية غير الملحومة للإنترنت اليوم (مثل HTTPs و OAUTH و Passkeys.نتوقع أن يتم رؤية المزيد من إرشادات مفتاح Passkey وتطبيق تكامل المحفظة في عام 2025.على سبيل المثال ، يعد إرشادات مفتاح Passkey للمحفظة الذكية Coinbase وتسجيل الدخول إلى TipLink و Sui Wallet و Google علامة مبكرة على هذا الاتجاه.
ومع ذلك ، فإننا نعتقد أن تجريد الهندسة المعمارية المتقاطعة قد لا يزال التحدي الأكبر الذي يواجه تجربة المستخدم المشفرة على المدى القصير.لا يزال التجريد عبر السلسلة محورًا لطبقات الشبكة والبنية التحتية (مثل مجتمعات الأبحاث ERC-7683) ، ولكن في رأينا ، لا يزال هذا مسافة تمامًا عن التطبيق الأمامي.لتحقيق تقدم في هذا المجال ، يلزم تحسين طبقة تطبيق العقد الذكي ، ويحتاج تحسين طبقة المحفظة.تعد ترقيات البروتوكول ضرورية للسيولة الموحدة ، ويتطلب تحسين المحافظ للمستخدمين تزويد المستخدمين بتجربة أبسط.نعتقد أن هذا الأخير له تأثير أكبر على توسيع قاعدة المستخدمين ، على الرغم من أن النقاش الحالي للبحث والصناعة يتركز بشكل أساسي على الأول.
واجهة التحكم
في رأينا ، يعد تحسين واجهة المستخدم مع علاقة المستخدم “التحكم” أحد أهم التغييرات في تجربة المستخدم المشفرة.سيتم تحقيق هذا التغيير بطريقتين: أولاً لتحسين تجربة المحافظ المستقلة ، كما ذكرنا سابقًا.أصبحت عملية إرشادات المستخدم أكثر بساطة أكثر وأكثر لتلبية احتياجات المستخدمين.على سبيل المثال ، تتيح وظيفة التطبيق (مثل التبادل والاقتراض) المدمجة مباشرة في المحافظ للمستخدمين البقاء في النظم الإيكولوجية المألوفة.
في الوقت نفسه ، يتم استخلاص التطبيق أيضًا إلى الخلفية من خلال مجموعة من المحافظ المتكاملة للتحكم في علاقة المستخدم.يتضمن ذلك أدوات التداول والألعاب والتطبيقات الاجتماعية والأعضاء.بعد أن يكمل المستخدم التوجيه ، يتم توفير المعاملة الموجودة على السلسلة من قبل مزود الخدمة المدفوعة (Paymasters) ، ويتم تحمل التكلفة في النهاية من قبل مالك الطلب.
يجلب هذا النموذج ديناميات فريدة ، أي أن دخل كل مستخدم يحتاج إلى مطابقة تكلفة التشغيل على السلسلة.على الرغم من أن هذه التكاليف تتناقص مع توسيع نطاق blockchain ، فقد أُجبرت التطبيقات المشفرة أيضًا على إعادة النظر في البيانات التي يجب تقديمها إلى السلسلة.
بشكل عام ، ستواجه صناعة التشفير منافسة شرسة تجذب المستخدمين والاحتفاظ بهم.كما أثبت متوسط دخل الروبوت التداول في Telegram (ARPU) المذكورة أعلاه ، مقارنة مع الكيانات المالية التقليدية ، فإن العديد من التجار المشفرة للبيع بالتجزئة لديهم حساسية منخفضة نسبيًا للأسعار.في العام المقبل ، نتوقع أن تتجاوز جهود “التحكم في علاقات المستخدم” مجال التداول وتصبح اهتمامًا أكبر للاتفاقية.
>
اللامركزية
مع التحسين المستمر للتعريف التنظيمي والمزيد من الأصول لتحقيق التثبيط تحت السلسلة ، أصبح تبسيط فهم العملاء (KYC) وعملية غسل الأموال (AML) ذات أهمية متزايدة.على سبيل المثال ، تقتصر بعض الأصول على المستثمرين المؤهلين في مناطق محددة ، مما يجعل شهادة التعرف على الهوية وإعدادها مؤهلاً عمودًا أساسيًا من تجربة السلسلة الطويلة على المدى الطويل.
>
في رأينا ، هذا ينطوي على مكونين رئيسيين.الأول هو إنشاء الهوية على السلسلة نفسها.توفر خدمات الأسماء Ethereum (ENS) معيارًا لتحليل اسم “ETH” الذي يمكنه قراءة البشر كواحدة أو أكثر عبر السلسلة.ظهر تغيير هذه التكنولوجيا على شبكات مثل الأسماء الأساسية وخدمة الأسماء Solana.إن استخدام خدمات الهوية على هذه السلاسل الأساسية يتسارع ، ويدعم مقدمو الدفع التقليديين الرئيسيين (مثل PayPal و Venmo) تحليل عنوان ENS.
المكون الأساسي الثاني هو بناء سمات للهوية على السلسلة.يتضمن ذلك تأكيدًا للتحقق من KYC وبيانات من اختصاص الولاية القضائية ، ويمكن للاتفاقيات الأخرى بعد ذلك عرض هذه البيانات لضمان الامتثال.جوهر هذه التكنولوجيا هو خدمة شاهد Ethereum ، التي توفر خدمة مرنة للكيان مع سمات إصدار الشهادات لمحافظ أخرى.
لا تقتصر سمات المصادقة هذه على KYC ، ولكن يمكن توسيعها بحرية لتلبية احتياجات الشهادات.على سبيل المثال ، يستخدم التحقق من سلسلة CoinBase الخدمة لتأكيد أن المستخدم المرتبط بمستخدم المحفظة وحساب تداول Coinbase ويقع في ولاية قضائية محددة.بعض أسواق الاقتراض المرخصة للأصول الفعلية الجديدة ستحد من أذونات الاستخدام من خلال هذه التحقيقات على القاعدة.
