يحذر المستثمر الأسطوري جرانثام: انهيار الأسهم الأمريكي وشيك

المصدر: بيانات جينشي

في محادثة ، أجرى المضيف مقابلة مع جيريمي جرانثام ، المؤسس المشارك لـ GMO واختصاصي استثمار معروف بالتنبؤ بدقة بفقاعات السوق.

استنادًا إلى أكثر من 50 عامًا من الخبرة الاستثمارية ، قام Grantham بتحليل “الفقاعة الفائقة” في السوق الحالية ، ومعضلة التحول الأخضر ، والأزمة السكانية وغيرها من القضايا ، وأصدر تحذيرًا قاسيًا لأسهم الولايات المتحدة.فيما يلي مقتطفات محددة للمحادثة.

الأسهم الأمريكية: فقاعة فائقة غير مسبوقة

س: لقد توقعت أن سوق الأوراق المالية في الولايات المتحدة سوف يدخل في تعديل كبير ، لكن السوق كان حازمًا حتى الآن.جنون الذكاء الاصطناعي قد كثف حتى الفقاعة.هل تغير رأيك؟

جرانثام: كلما كانت الفقاعة أكبر ، زادت الخطر.حاليا ، دخلت الأسهم الأمريكية السوقثالث أكبر فقاعة فائقة في التاريخ، في المرتبة الثانية بعد سوق الأوراق المالية اليابانية وفقاعة العقارات في عام 1989 ، لكنها تجاوزت بكثير الكساد العظيم في عام 1929 والذروة السابقة في عام 2021.كما تم قياسه بواسطة Shiller PE ، فقد وصل تقييم الأسهم الأمريكية إلى أعلى مستوى تاريخي ، ونسبة القيمة السوقية الإجمالية إلى القيمة المضافة الاقتصادية هي سجل.إذا عدت إلى الطبيب وفقًا للنموذج السلوكي ،تحتاج الأسهم الأمريكية إلى انخفاض بنسبة 50 ٪ – وهذا مجرد عودة إلى “التحمل النفسي الطبيعي للبشر”.

س: يعتقد المؤيدون أن الذكاء الاصطناعى سوف يعيد تشكيل الاقتصاد وأن التقييمات العالية سيتم هضمها بسبب النمو المستقبلي.كيف تدحض؟

جرانثام:سوف ترافق الثورات التكنولوجية الرئيسية حتما فقاعات!هذا صحيح بالنسبة للسكك الحديدية في القرن التاسع عشر والإنترنت في أواخر القرن العشرين.استثمر الناس بعنف في رؤية “تغيير العالم” ، وفي النهاية ، فقد معظم الناس جميع أموالهم ، في حين أن الناجين (مثل Amazon) أخذوا جميع السوق.لا يمكن لـ AI أيضًا الهروب من هذه القاعدة: إنها ستخضع بالفعل للمجتمع ، ولكن عندما تنفجر الفقاعة ، ستختفي 99 ٪ من أسهم المفاهيم ، وسيقوم عدد قليل فقط من الفائزين بتجني أرباحًا.

مفارقة الذكاء الاصطناعي: تحسين الإنتاجية والقسمة الاجتماعية

س: إذا كان الذكاء الاصطناعي يحل محل القوى العاملة تمامًا ، فكيف يمكن الحفاظ على النظام الاقتصادي؟

جرانثام: على افتراض أن المستقبل يدور حول عمل الروبوت ، من سيستهلكه؟يمكن أن تكون الإجابة هي إعادة التوزيع القوية للحكومة.أثبت التاريخ أنه عندما تزداد الإنتاجية وتفيد الجمهور (مثل “العصر الذهبي” للولايات المتحدة من عام 1935 إلى عام 1975) ، فإن الاستقرار الاجتماعي هو الأقوى ؛إن الكراهية العامة للشعب الأوروبي والأمريكي تجاه المنشأة هي مظهر من مظاهر هذا الخلل.

س: هل عصر الذكاء الاصطناعي ضروريًا لـ “حكومة كبيرة”؟

غرانثام: يجب!لا تحتاج الحكومة إلى بيروقراطية ضخمة ، ولكنها تحتاج إلى ضمان تدفق الثروة إلى القاع من خلال الضرائب والرفاهية.خلاف ذلك ، سوف نواجه المجاعة أو الثورة.

ملاذ الاستثمار: أصول التحول الأخضر ومقاومة التأثير

س: هل لا تزال هناك زاوية آمنة في سوق الأوراق المالية الأمريكية؟

جرانثام: الأسهم ذات الصلة بالاقتصاد الأخضر مقدرتها بشكل خطير.لا يمكن تجنب إلحاح أزمة المناخ – أصبحت الحرائق والفيضانات تطبيع ، وسوف تتسارع عملية إزالة الكربون العالمية حتماً ، وستدخل الحقول ذات الصلة فرص الاستثمار على المدى الطويل.بالإضافة إلى ذلك ، فإن الشركات عالية الجودة ذات الجودة العالية ذات الربح المنخفض (مثل أداء Coca-Cola في أزمة 1929) أكثر مقاومة للسقوط من الأسهم الرخيصة.

س: هل تستحق الأسواق الأوروبية والصينية الانتباه إليها؟

جرانثام:تقييم الأسواق غير الأمريكية معقولة نسبيًا وقد يتفوق على الأسهم الأمريكية على المدى الطويل.مع أخذ الأسواق الناشئة على سبيل المثال ، انخفض S&P بنسبة 22 ٪ في عام 2022 ، لكنها كانت مسطحة تقريبًا.سيستمر هذا التمايز في المستقبل.

الأزمة السكانية: قنبلة زمنية مهملة

س: لماذا انخفاض السكان خطير للغاية؟

جرانثام: تنقلب القوى العاملة المتقلصة مباشرة إلى الناتج المحلي الإجمالي ، وما هو أكثر رعبا هو الحملة على “روح الحيوان”.عندما لم تعد الشركات تتوسع وتناقص فرص الترويج ، فإن المجتمع سوف يندرج في المحافظين والتشاؤم.اليابان “المفقودة العشرين” هي درس تم تعلمه من الماضي.لا يمكن للهجرة تخفيف التوتر إلا على المدى القصير ، لكن انخفاض الخصوبة العالمي لا رجعة فيه—-انخفض معدل الضخمة في إفريقيا بشكل حاد من 6.5 إلى 4.2 ، وتعتمد العديد من الدول الأوروبية على الهجرة للحفاظ على سكانها ، ولكن هذا ليس حلاً طويل الأجل.

س: ما هو الحل؟

جرانثام:يجب إعادة بناء الحوافز الاجتماعية!تحتاج الحكومة إلى إعادة تشكيل الخصوبة إلى “السلع العامة” من خلال سياسات مثل إعانات الإسكان ، وبدلات رعاية الأطفال العالية ، والتعليم المجاني.ثقافياً ، تحتاج العائلات إلى إعادة منحها للحصول على مكانة عالية من القيمة بدلاً من التعامل مع الولادة كعبء شخصي.

الذهب والعملات المشفرة: التحوط أم فخ؟

س: كيف تشاهد الذهب وبيتكوين؟

جرانثام:على الرغم من أن الذهب ليس له ناتج فعلي ، إلا أنه مرت بعشرة آلاف عام من الاختبارات وأكثر موثوقية من العملات المشفرة.Bitcoin هي أداة مضاربة خالصة ، وقد جعلت زيادة الطلب على الطاقة الناجم عن الذكاء الاصطناعى تعدين العملة المشفرة كارثة بيئية.

التحذير النهائي: الحدود المادية للاقتصاد

جرانثام: يتجاهل الاقتصاد التقليدي حقيقة أن متابعة النمو اللانهائي على كوكب محدود سيصطدم حتما بجدار القوانين الفيزيائية.عندما يتم استنفاد الموارد وينهار البيئة ، ستفشل أي نموذج – هذه هي أكبر فقاعة من البشر.