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著者：Lin Wanwan、リズミカルブロックビート
暗号の世界では、最もアコースティックなことは、ゴングを打つトランザクションではなく、静かに90億ドルをポケットに入れることができる接続です。
2025年7月、14年間眠っていた80,000のビットコインアドレスが突然発送されました。これは、歴史上最大の名目上のビットコイントランザクションの1つです。この規模の変化は市場で30％の低下を引き起こすはずですが、現実は – 大きなフラッシュクラッシュもパニックもありません。このビットコインのバッチは、市場に静かに吸収されます。
90億ドルの交渉チップは、市場で「静かに」食べられました。この操作は、交換基金でもヘッジファンドでもありませんが、ウォール街のプレーヤーであるGalaxy Digitalです。
8月5日の夕方の最新の第2四半期の財務報告会議で、誰かがCEOに尋ねました。どのようにして80,000人のBTCの顧客を獲得しましたか？正式な入札プロセスはありますか？
CEOは軽視した：「この順序、関係は見積もりよりも重要です。」
Galaxy Digitalの後ろにいるのは誰ですか？この壮大なトランザクションを引き継ぐために、どのような政治的およびビジネスリソースが使用されていますか？そして、暗号の世界のためにどのような新しい力構造が策定されていますか？
シニア「友人」：取締役会の政治的資本
この取引の鍵は、ステージの前の引用ではなく、舞台裏のつながりです。すべてが古いウォール街の男を指しています。
56歳の創設者マイク・ノボグラッツは、「ウォール街で作られた」標準でした。
彼はゴールドマンサックスで11年間働き、東南アジア先物ステーションから始まり、最終的に債券パートナーになりました。当時のノボグラッツは、マクロ取引、資産ポートフォリオ、および国家政策の間で閉鎖できる数少ない人々の1つでした。
その後、彼は要塞投資グループに参加し、マクロ戦略的投資をリードし、新興市場とソブリン債務に賭けたグループの最初の重要な人物の1人でした。
その期間中、彼は頻繁にラテンアメリカ、アジアと東ヨーロッパ、中央銀行、マーケティング部門の政策機関に出入りし、地方自治体との債券発行と為替レート政策を交渉し、「グレイゾーン」のレバレッジと主権の間のゲームロジックに精通していました。
2012年から2015年の間に、彼はニューヨークFed投資諮問委員会のメンバーになり、政策諮問、金融メカニズムの研究、金融機関の評価に直接参加しました。これにより、彼は希少な「二重能力」を与えました – 派生取引と規制当局の言語とリズムの両方を理解しています。
これは、10年以上にわたって政治的権力、ウォール街の首都、情報を扱ってきた人です。
早くも2013年、彼は自分の資金を使用してビットコインとイーサリアムに多額の投資を行い、総投資は約700万ドルでした。2017年、彼はCNBCとのインタビューで公に述べました。
しかし、彼は暗号産業の「先住民」ではなく、典型的な投機家でもありません。彼の本当のターンは2015年に発生しました。その年、彼がブラジルの金利市場での重い保有のためにお金を失ったとき、彼は要塞を去り、フロントティアの投資分野から一時的に後退しました。また、その「ウィンドウ期間」の間に、彼は初めてビットコインを慎重に調査し、通貨、クレジット、金融インフラの理解を再確立しました。
しかし、ノボグラッツは、多くの初期の暗号福音主義者のように「ビットコインを保持する」ことに止まりませんでした。彼の野望は、チェーン上の世界に属する新しい「金融システム設計」を確立することです。「私が見ているのは体系的なギャップです。暗号の世界での流動性は、より深く深くなっていますが、構造がありません」と彼は言いました。
彼の意見では、資産管理、マーケットメーカー、清算、ETFの監護権、パイプファイナンス、監査開示、従来の金融の世界での規制ロビー活動など、暗号の世界にはほとんどベンチマークがありません。これは、緊急に再構築する必要がある「制度的荒れ地」です。
Galaxy Digitalは、この構造亀裂で生まれました。
2018年、ノボグラッツは自分のポケットから3億5,000万ドルを投資し、カナダのシェル会社Bradmer Pharmaceuticalsのバックドア買収を成功裏に公開し、機関にフルスタックサービスを提供する最初の暗号金融プラットフォームになりました。これは、「ウォールストリートバージョンのオンチェーン投資銀行」として設計された会社です。
しかし、カナダの交換からナスダックまで、Galaxy Digitalは合計1、320日間、ほぼ4年間走行しています。この期間中、同社はSECからの9ラウンドのフィードバックを経験し、無数の法的レビューを経験し、コンプライアンス要件を満たすために2,500万ドル以上を投資しました。暗号化業界全体の規制上の監視の冬には、集合的にブロックされ、頻繁に「海外に行く」ことが多いため、Galaxyは歯を食いしばり、忍耐しました。
これは、取引プラットフォームやVCではなく、暗号化分野の「財務構造サービスプロバイダー」です。Galaxy Digitalは、彼によって「Wall StreetバージョンのGoldman Sachs on Chain」として設計されました。その構造設計は、彼のウォールストリート起源の痕跡のどこでも見ることができます。
・サービスリストベンチマークゴールドマンサックス：資産管理、市場制作、OTC取引、独自の投資調査、リスク管理、およびファイナンシャルアドバイザーをカバーしています。
・取引構造ベンチマークシタデル：ダークプールのマッチング、低遅延デリバティブシステム、およびETFの流動性を備えたドッキングをサポートします。
・ポリシーパスベンチマークブルッキングス：ポリシーリサーチチームの設定、レポートを作成し、聴聞会に参加し、規制のサンドボックスを入力します。
・コンプライアンスパスは、デロイトとEY：財務報告書の会計と監査の開示をサポートする「デジタル資産のための法的パッケージシステム」を作成するために、ベンチマークされています。
これらすべての中核は、ギャラクシーの取締役会によって確立された「友人の政治的およびビジネスサークル」です。
Galaxy Digitalの理事会メンバーの中には、かつて米国財務省の副局長だったTyler Williamsが、2025年に現在の財務長官によってデジタル資産の特別コンサルタントに支持されていました。彼は暗号語を規制言語に翻訳することができ、GalaxyがSEC、CFTC、Fasbなどの機関と通信する重要な橋であることができます。
テキサスで最も影響力のある不動産およびエネルギーロビイストの1人であるDoug Deasonもボードメンバーがいます。彼は、鉱業、電気価格、税金に関連する多くの法律の促進に参加しており、GalaxyがビットコインマイニングのAIコンピューティングパワーセンターへの変革の成功の背後にある重要な人物です。
「政策資本テクノロジー」のこの3ラインの収束構造により、Galaxyは暗号企業の間で非常にまれな「政策影響能力」を持っています。
彼が構築したこの新しい財務構造では、Galaxyは取引と資産管理を行うだけでなく、従来の企業がオンチェーンの世界に参入するための「法的パワーアップ」サービスプロバイダーでもあります。
CZの究極の運用能力とSBFの積極的な資金調達戦略と比較して、マイクノボグラッツはもう1つの創設者です。彼は「地方分権化」を強調することはなく、むしろ「構造的配置」を強調していません。彼は通貨価格を唯一の指標として使用することはありませんが、プライバシー、監督、システム、財務、監護権、コンプライアンスの経路が本当に開かれているかどうかについてより懸念しています。
これは、Galaxyが交通量が最も強くないのに、80,000のビットコインのサイレントトランザクションで、大規模な注文を勝ち取り、清算を完了し、相手に安心感を与えることができる唯一のプレーヤーになった理由を説明しています。
多くの人々は、Galaxy Digital’s Moatが資本であると考えていますが、その本当の利点は政治とビジネスの感覚です。
暗号財務省の背後にある銀行家
80,000のビットコインは、この関係ネットワークのほんの一角です。中国の最も裕福な男性CZが代表する企業は、Galaxy Digitalをコンプライアンスの「政治的パスポート」と見なし始めています。
2025年半ばには、米国の株式市場の新しい主流の物語が静かに出現しました：暗号通貨株。米国の株式市場は、資本「シェル交換テクニック」を上演しています。BTCとETHを上場企業に入れ、財務報告の名の下に暗号資産がウォール街に着陸できるようにします。
しかし、2023年末の直前に、これは依然として資本市場の「禁止ゾーン」と見なされています。
金融システムがそれを処理できないため、実際にアメリカ企業が「合法的に通貨を保持する」ことは困難です。当時のFASB会計基準によれば、ビットコインなどの暗号資産は「無形資産」としてのみ記録できます。通貨価格が下落した場合、損害を受けますが、上昇した場合は計算されません。
たとえば、10,000 ETHを購入した場合、損失が落ちたときにすぐに損失を記録する必要がありますが、それが上昇した場合は、目に見えず、利益としてカウントできないふりをする必要があります。これにより、会社の財務報告書が醜くなり、監査が混乱します。
新しいFASB規制は、通貨が上昇し、利益が計算され、「コイン保持コンプライアンス」のチャネルが本当に開かれた2025年度まで、2025年度までではありませんでした。
Galaxyは、上場企業のグループを「合法的に参入する」グループに参加してもたらす最初のサービスプロバイダーです。
最初に機会を嗅いだのは、ETHの古代の巨大なクジラのグループでした。彼らは静かにETHを米国のストックシェルカンパニーに詰め込み、左手を使用して右手を回して、市場を邪魔することなく、偽装された現金を完成させました。Sharplink Gamingは、この「キャッシュアウトテクニック」のリーダーです。
すぐに、最も裕福な中国人男性CZもフォローアップしました – 彼自身の会社のプラットフォーム通貨bnbを米国の株式会社に詰め込んで、バックドア、パッケージ、およびリスティングを行い、プラットフォーム通貨を準拠資産に変えてから、資本評価システムに入ります。
そして、この一連の運用の背後にあるGalaxy Digitalは静かに浮上しています。これは、スクリプト全体のトレーディングコンサルタントです。
これらの企業の「暗号化」の物語計画を調整します。OTCの位置構築、資産の監護権、コンプライアンスの開示、および誓約所得まで、あらゆるステップが構築する政治的およびビジネスチャネルを回避することはできません。
Galaxy Digitalのコアビジネスには、OTCトランザクション + Custody + Strategic Consultantの3つの方向性があります。
米国では、Crypto OTCトレーディング機能を最大にしているだけでなく、変動中に顧客の一致した一致とリスクヘッジを完了することもできます。また、ETF Custody、Pledge、Taxファイリングなどの準拠の資産管理サービスを提供し、デジタル資産の数十億ドルを管理します。パイプの資金調達から資産分類、財務会計、開示パス、さらには従来の企業が「暗号財務省」に変身するのを支援する独自の資金との共同投資まで、企業レベルの顧客の戦略的計画に深く参加しています。
例として、ETH財務省の大手企業であるSharplink Gamingをご覧ください。同社はGalaxy Bulk OTCを通じてETHを購入し、それと資産管理契約に署名しました。Galaxyで会社が購入したETHのホスト部分、およびGalaxyの指導の下で、資金調達から開示までの完全なプロセスが設計されています。パイプ構造、コインステーク分類、監護証明書などの完全な「オンチェーン財務構造」の完全なセットを顧客に提供し、企業が隠された位置構築と準拠の両方の位置構築を達成するのを支援します。
SECの開示によると、GalaxyとParafi Capitalは、年間0.25％-1.25％のグレーディング管理手数料を請求し、最低125万米ドルです。SharplinkのCoin Holdingsが拡大すると、Galaxyは安定した長期収益を受けます。
これはもはや単一の取引ではなく、明確な構造と安定したリターンを備えた「オンチェーン財務省事業」です。Crypto Financeの制度化された経路では、Galaxyは合法的に「説明するコインを保持したい」企業の入り口になりつつあります。
このテンプレートは、テーブルコピーのセットではなく、完全なパスセットです。
・まず、隠されたが準拠した方法でコインを購入するのに役立ちます。OTCチャネルを提供し、パイプ投資構造、ターゲット配分、令状計画と併せてそれらを完成させます。
・第二に、「暗号資産を財務報告にインストールする」方法を教えてください：監査人にこれらのコインが本当に存在することを確認させる方法は？
・第三に、あなたのためにアメリカの政治的チャネルを解決します。米国の株式のコンプライアンスパスを開示する方法、そしてそれをワンストップで解決する方法。Galaxyは、従来の企業が暗号財務省に変身するにつれて、ほぼすべての重要な動きに参加しています。
NovogratzのCEOは、Q2コールで次のように述べています。「ほとんどすべての伝統的なウォールストリート機関は、まったく新しい財務構造に備えています。資産はアカウントから財布、資金、株式がトークン化し始め、Stablecoinsが主流の支払いキャリアになります。」
Galaxyが行うことは、これらのシステムを「概念」から「レポート」に変更することです。
多くの上場企業にとって、Galaxy Digitalを選択することは、暗号サービスプロバイダーを選択するだけでなく、「政治的法的アイデンティティ」を持つチャネルを選択することに似ています。
暗号産業の電力構造は変更されています
2025年、暗号産業は正規化の春を導いているようです。ETF承認、安定した法律、および企業通貨の保有はすべて、従来の金融に近づいています。
しかし、この「コンプライアンス」急流のラウンドでは、真の勝者は10年間の分散化を求めてきた先住民ではなく、システムの言語に精通し、政策のリズムを習得する政治的およびビジネスシャトラーの小さなグループです。
通貨サークルからウォールストリート、ウォレットから財務報告まで、暗号資産の経路は表面上のコンプライアンスですが、最下層は典型的な制度的仲裁です – 誰ができる監督と資本の間に橋を架ける人は誰でも、価格設定の権利を持っています。
2025年の第2四半期の収益コールで、アナリストは次のように尋ねました。
Novogratzの答えは製品をほとんど含みませんが、一見シンプルだが非常に制度的な判断があります。「資産は動いており、アカウントはウォレットに向かって動いており、コンプライアンスパスは競争力になります。」また、Galaxy Digitalが損失を利益に変え始めたのはこの四半期でもありました。
Galaxy Digitalは、この権力の移転における秘密の仲介者です。コインや物語について話すことはありませんが、構造設計に熟練しており、パイプファイナンス、ETF監護、監査の開示のあらゆるリンクへのオンチェーン資産を含み、コンプライアンス文法の完全なセットを使用して、新しい金融を法的に土地にします。
サービスではなく構造を販売しています。それは市場のお金ではなく、コンプライアンスの縫い目を稼ぎます。
これは暗号産業の真の権力構造です。地表での市場価格、契約、物語が次々になると、一番下の制度構造は長い間少数の人々によってしっかりと支配されてきました。
ますます多くの暗号プロジェクトと従来の企業が、それを通して「政治的参入」を完了しています。そして、実際に給餌されているのは、開発者や投資家ではなく、二重言語スキルを持ち、暗号化、伝統的な財務、権力の間に自由に切り替えることができる人々です。
コンプライアンスが希少なリソースになると、新しい階層的な順序が静かに形になります。時代はもはや速く走る人に報いることはなく、力を与える人はルールに戻ります。
