jakiro
著者：HTX Ventures Source：Medium
2020年の夏の夏以来、AMM（自動マーケットメーカー）、貸出プロトコル、デリバティブ取引、およびスタブコインは、暗号取引分野の中核インフラストラクチャとなっています。過去4年間、多くの起業家はこれらのトラックを継続的に繰り返し革新しており、トレーダージョーやGMXなどのプロジェクトを新たな高みに押し上げてきました。しかし、これらの製品が徐々に成熟するにつれて、暗号取引トラックの成長が天井に衝突し始め、トッププロジェクトの新しいバッチの誕生はますます困難になっています。
2024年の米国選挙後、暗号産業の合法化とコンプライアンスプロセスは、業界に新しい開発の機会をもたらすことが期待されています。従来の財務と債務の統合は、民間信用などの物理的資産（RWA）、米国財務省の債券と商品が、安定したリターンを追求するために、資本効率を備えたストーブコインに徐々に進化しています貸付と取引のための新しい成長エンジンになるための新しいオプションを提供します。同時に、Stablecoinsは国際貿易においてますます重要な戦略的地位を持ち、支払いトラックの上流と下流のインフラストラクチャが繁栄し続けています。トランプ家、ストライプ、ペイパル、ブラックロックを含む伝統的な金融の巨人は、レイアウトを加速し、より多くの可能性を業界に注入しました。
Uniswap、Curve、Dydx、Aaveなどの「古いDefi」の後、暗号取引分野のユニコーンの新しいバッチが醸造されています。彼らは規制環境の変化に適応し、従来の財政と技術革新の統合を使用して新しい市場を開き、業界を「新しいdefi」時代に押し上げます。新規参入者にとって、これは、従来のdefiのマイクロインノベーションに焦点を合わせる必要はなく、代わりに新しい環境とニーズを満たす画期的な製品の構築に焦点を当てることを意味します。
この記事は、HTXベンチャーによって書かれています。この傾向について詳細な分析を行い、暗号取引トラックの新しいラウンドの潜在的な機会と開発の方向性を探り、業界の参加者にインスピレーションと参照を提供します。
このサイクル取引環境の変化
Stablecoinコンプライアンスが可決され、国境を越えた支払いの採用率は増加し続けています
米国下院金融サービス委員会のマキシン・ウォーターズとパトリック・マクヘンリーは、短期的にスタブコイン法案を立ち上げる予定であり、スタブルコイン法の両当事者間のまれなコンセンサスを示しています。双方は、Stablecoinsが世界の準備通貨としての米ドルの地位を統合できるだけでなく、大きな経済的可能性を秘めた米国財務省債の重要な買い手になることにも同意しました。たとえば、テザーは昨年、従業員が125人しかいない収益性を完全に展示しました。
この法案は、議会で包括的な暗号通貨法を可決した最初の米国になる可能性があり、従来の銀行、企業、個人の暗号ウォレット、スタブコイン、ブロックチェーンベースの支払いチャネルへの広範なアクセスを促進します。今後数年間で、Stablecoinの支払いは、ビットコインETFの後、暗号市場で別の「段階的な開発」になると予想されます。
準拠した機関投資家は、スタブコインの鑑賞から直接利益を得ることができませんが、彼らは安定コインに関連するインフラストラクチャへの投資から利益を得ることができます。たとえば、大量のスタブコイン（イーサリアム、ソラナなど）の供給をサポートする主流のブロックチェーンや、スタブコインと相互作用するさまざまなdefiアプリケーションは、安定コインの成長から恩恵を受けるでしょう。現在、ブロックチェーントランザクションのスタブコインの割合は、2020年の3％から50％以上に増加しています。そのコアバリューは、シームレスな国境を越えた支払いにあります。これは、新興市場で特に急速に成長した機能です。Türkiyeを例として、StablecoinトランザクションはGDPの3.7％を占めています。ZarpayやMentolabsなどの革新的な支払いプラットフォームは、ローカルプロキシと支払いシステムを使用して、草の根市場戦略を備えたブロックチェーンエコシステムにユーザーを引き付け、スタブコインの普及をさらに促進します。
現在、従来の支払いチャネルで処理される国境を越えたB2B支払い市場は約40兆ドルですが、世界の消費者送金市場は毎年数億ドルの収益を生み出しています。Stablecoinsは、暗号チャネルを通じて効率的な国境を越えた支払いを達成するための新しい手段を急速に増加させ、市場のこの部分に入り、覆され、世界の支払い環境で重要な力になると予想されます。
https://mirror.xyz/sevenxventures.eth/_ovqj0x0r_fvakakcvtyseptkyv8ynlrdzaewjxvrou
RippleのRLUSD Stablecoinは、企業の支払いのために設計されており、米ドルの取引ニーズを満たすために、国境を越えた支払いの効率、安定性、透明性を改善することを目的としています。一方、StripeはStablecoin Platform Bridgeを11億ドルで買収しました。これは、暗号通貨業界の歴史の中で最大の買収となった取引です。Bridgeは、企業にフィアットとスタブルコインの間のシームレスな変換を提供し、グローバルな支払いにおけるスタブコインの適用をさらに促進します。Bridgeの国境を越えた支払いプラットフォームは、50億ドル以上の年間支払い量を処理し、SpaceXを含む高級顧客に世界的なファンド決済を提供し、国際取引におけるStablecoinsの利便性と有効性を実証しています。
さらに、PEXXは、革新的なStablecoinクロスボーダー支払いプラットフォームとして、USDTとUSDCの16のFiat通貨への交換をサポートし、銀行口座に直接送金することができます。単純化されたインバウンドプロセスとインスタントコンバージョンを通じて、PEXXはユーザーと企業が国境を越えた支払いを効率的かつ低コストで行い、従来の金融と暗号通貨の間の障壁を破ることができます。このイノベーションは、より速く、より費用対効果の高い国境を越えた支払いソリューションを提供するだけでなく、グローバル資本フローの分散化とシームレスなつながりを促進します。Stablecoinsは、徐々に世界的な支払いの重要な部分になりつつあり、支払いシステムの効率と人気を改善しています。
永久契約取引に関する規制は緩和されると予想されます
永続的な契約取引の高いレバレッジの性質は顧客の損失を引き起こす傾向があるため、さまざまな国の規制当局は、コンプライアンス要件に常に非常に厳しいものでした。米国を含む多くの管轄区域では、集中交換（CEX）が永続的な契約サービスの提供を禁止されているだけでなく、分散型永久契約交換（Perpdexs）は同じ運命を逃れることはできません。これにより、Perpdexの市場スペースとユーザースケールが直接圧縮されます。
しかし、トランプが選挙に勝ったため、暗号産業のコンプライアンスプロセスは加速すると予想されており、Perpdexは開発の春を導く可能性が非常に高いです。最近に注意する価値のある2つの象徴的なイベントがあります。1つ目は、トランプに任命されたCryptoとAIのコンサルタントであるDavid Sacksが、2番目にベテランプレーヤーDydxに投資しています。証券取引委員会（SEC）、暗号産業の主要な規制当局になります。CFTCは、CMEのビットコイン先物取引の発売に豊富な経験を蓄積しており、SECよりもPerpdexに対してより友好的な規制態度を持っています。これらの肯定的なシグナルは、Perpdexの新しい市場機会を開き、将来のコンプライアンスフレームワークの下での成長のために、より好ましい条件を作成する可能性があります。
RWAの安定した収益価値は、暗号ユーザーによって発見されています
むかしむかし、高リスクと高度な暗号市場環境は、RWA（現実世界の資産）の安定したリターンを無人にしました。しかし、過去のベアマーケットサイクルでは、RWA市場はこの傾向に反対しており、そのロックイン値（TVL）は100万米ドル未満から現在の1,000億米ドルレベルに跳ね上がりました。他の暗号資産とは異なり、RWAの価値の変動は暗号市場の感情の影響を受けません。この機能は、堅牢な拒否エコシステムを形成するために重要です。RWAは、投資ポートフォリオの多様化を効果的に改善するだけでなく、さまざまな金融デリバティブの基盤を提供することで、投資家が厳しい市場のリスクを生み出します。
RWA.xyzによると、12月14日の時点で、RWAにはすでに67,187人の保有者がおり、115人の資産発行者と総時価総額は1399億ドルです。Binanceを含むWeb3の巨人は、RWA市場規模が2030年までに16兆ドルに拡大することを期待しています。この巨大な市場構造と、その安定したリターンによってもたらされる投資の魅力は、徐々にdefiエコシステムの不可欠で重要な部分になりつつあります。
https://app.rwa.xyz/
Sanjian Capitalの嵐の後、Crypto産業は重要な問題を暴露しました。資産には持続可能なリターンシナリオがありません。連邦準備制度が金利のハイキングのプロセスを開始すると、世界市場の流動性が強化され、リスクの高い資産として定義された暗号通貨が特に影響を受けています。対照的に、現実世界の資産（米国債など）の利回りは、2021年の終わり以来着実に増加し、市場の注目を集めています。2022年から2023年にかけて、Defiの収益の中央値は6％から2％に減少し、同じ期間に米国財務省のリスクのないリターンの5％未満で低下し、富裕層の投資家が鎖での利益を失いました。オンチェーン収益が尽きたため、業界はRWAに頼り始め、鎖の安定したリターンを導入することで市場の活力を再刺激することを望んでいました。
https://www.theblockbeats.info/news/54086
2023年8月、MakerdaoはDAI預金率DSR（DAI節約率）を貸出契約Spark Protocolで8％に引き上げ、長期にわたるDefi市場の回復を引き起こしました。わずか1週間で、契約のDSR預金は10億ドル近く急増し、DAI流通供給は3か月の高さ8億ドル増加しました。この成長を促進する重要な要因は、RWA（Real World Asset）です。データによると、2023年のMakerdaoの費用収益の80％以上がRWAから来ていることが示されています。2023年5月以来、MakerdaoはRWAへの投資を増やし、Monetalis、Clydesdale、Blocktowerなどのエンティティを通じて米国財務省の債券を大量に購入し、Coinbase Primeや遠心などのRWA貸付契約に資金を展開しています。2023年7月の時点で、MakerdaoはRWAポートフォリオで25億ドル近くを獲得しており、米国財務省から10億ドル以上が供給されています。
Makerdaoの探査の成功により、RWAの新しいラウンドが引き起こされました。ブルーチップのスタブコインの高いリターンによって駆動されると、Defi Ecosystemは迅速に対応しました。たとえば、AaveコミュニティはSDAIを担保としてリストすることを提案し、DefiでのRWAの適用をさらに拡大しました。同様に、2023年6月、化合物の創設者によって立ち上げられた新しい会社Superstateは、債券などの現実世界の資産をブロックチェーンに導入し、ユーザーに実世界と同様の安定したリターンを提供することに焦点を当てています。
RWAは、実際の資産をオンチェーンファイナンスと結びつける重要な橋になりました。ますます多くのイノベーターがRWAの可能性を探求するにつれて、Defi Ecosystemは徐々に安定したリターンと多様化した開発への新しい道を見つけました。
認可された機関は、市場規模を拡大するためにチェーンにリストされています
今年3月、BlackRockは、公共のブロックチェーンで発行された最初の米国債券トークン化ファンドBuidlを立ち上げ、市場の注目を集めました。このファンドは、資格のある投資家に米国債からお金を稼ぐ機会を提供し、その後、APTOS、楽観、雪崩、ポリゴン、arbitrumなどの複数のブロックチェーンに拡大したイーサリアムブロックチェーンに最初に配備されました。現在、トークン収入証明書としての$ Buidlは実際のユーティリティを持っていませんが、その象徴的なリリースはトークン化された金融において重要な一歩を踏み出しました。
https://app.rwa.xyz/assets/buidl
一方、ワイオミング州知事のマーク・ゴードンは、州政府が2025年にドルに固定されたスタブコインを発行し、米国財務省法案と買戻し契約を通じてそれを支援することを計画していると発表しました。Stablecoinは、2025年の第1四半期に取引プラットフォームと協力して開始される予定であり、政府レベルのStablecoin実験が市場で新しいハイライトになるとマークします。
伝統的な財政の分野では、世界のトップ資産管理会社の1つとしてのステートストリートは、ブロックチェーンの支払いと決済システムに統合するさまざまな方法を積極的に調査しています。State Streetは、独自のStablecoinsの発行を検討することに加えて、ブロックチェーンの顧客預金を表すために預金トークンを発売する予定です。4兆ドル以上の資産を管理する世界で2番目に大きいファンド管理銀行であるステートストリートバンクは、ブロックチェーンテクノロジーを通じてサービス効率を改善しようとしており、デジタル変革における従来の金融機関の積極的な進歩を示しています。
JPMorgan Chaseはまた、ブロックチェーンのビジネス拡大を加速しており、2025年の第1四半期にオンチェーン外国為替機能を立ち上げることを計画して、全天候型の自動化されたマルチ通貨決済を達成しています。2020年にブロックチェーン支払いプラットフォームを開始して以来、JPMorgan Chaseは、1.5兆米ドル以上の取引を完了しており、プラットフォームの支払いが含まれています。JPMorganは、プラットフォームを拡大する予定であり、最初に米ドルとユーロの自動化された集落をサポートし、将来より多くの通貨に拡大する予定です。
JPMorganのJPMコインは、銀行のブロックチェーン戦略の重要な部分であり、施設のクライアント向けに設計されたデジタルドルとして、JPM Coinは世界中の即座の支払いと和解を提供しています。その立ち上げは、金融機関のデジタル資産のプロセスを加速し、国境を越えた支払いと資本の流れでリードを獲得しました。
さらに、Tetherの最近発売されたHadron Platformは、資産トークン化のプロセスも促進し、株式、債券、商品、ファンドなど、さまざまな資産のデジタルトークンの変換を簡素化することを目指しています。このプラットフォームは、機関、資金、政府、民間企業にトークン化、発行、破壊、その他のサービスを提供し、KYCコンプライアンス、資本市場管理、監督機能をサポートし、資産管理業界のデジタル変革をさらに促進します。
RWAトークン発行コンプライアンスツールが出現します
証券は、ブロックチェーンへのファンドの発行と投資に焦点を当てた革新的なプラットフォームです。BlackRockとの協力は、RWA（Real World Asset）分野での深い栽培から始まり、トークン化された証券の発行、管理、取引など、多くの大規模な資産証券化会社に専門サービスを提供しました。証券化を通じて、企業はブロックチェーンで債券、株式、その他の種類の証券を直接発行し、プラットフォームが提供するコンプライアンスツールの完全なセットを使用して、トークン化された証券の発行がさまざまな国の法的および規制当局の要件に厳密に準拠するようにすることができます。
2019年に証券取引委員会（SEC）移転エージェント登録を受け取って以来、Securitizeは事業を急速に拡大しました。2021年、同社はブロックチェーンキャピタルとモーガンスタンレーが率いる4,800万ドルの資金調達を受けました。2022年9月、Securitizeは、米国最大の投資管理会社の1つであるKKRが、そのプライベートエクイティファンドの一部をトークン化し、雪崩ブロックチェーンにそれをうまく配備したのを支援しました。翌年、雪崩では、証券がスペインの不動産投資信託マンシピパートナーの株式トークンを発行し、EUの新しいデジタル資産パイロットシステムの下でトークン化された証券を発行および取引した最初の会社になりました。
最近、大手Stablecoin発行者のエセナは、新しいStablecoin製品USDTBを立ち上げるために証券とのパートナーシップを発表しました。Stablecoinの準備金は、BlackRockのUSD Institution Digital Liquitidity Fund（BUIDL）に投資されており、ブロックチェーン金融エコシステムにおけるSecuritizeの立場をさらに統合しています。
2023年5月、証券は再びブラックロックが率いる4,700万ドルの戦略的資金調達を受けました。これは、金融サービスのエコシステムとのパートナーシップの拡大を加速するために使用されます。資金調達の一環として、ブラックロックのグローバル戦略的生態系協力の責任者であるジョセフ・チャロムが、証券の取締役会に任命されました。この協力は、従来の金融とブロックチェーン技術の証券の統合をさらに深くすることです。
機会と課題
プライベートクレジットRWAはPayfi年齢に入り、デフォルトの問題を解決する方法
現在、民間クレジットは合計で約135億ドルで、そのうちアクティブローンは86億6,600万ドルの価値があり、現在の平均年間金利は9.46％です。RWA（Real World Asset）市場では、プライベートクレジットは依然として2番目に大きい資産クラスであり、フィギュア市場から提供される発行株の約66％です。
フィギュアマーケットは、株式、債券、不動産などのさまざまな資産タイプをカバーする、起源ブロックチェーン上に構築された取引プラットフォームです。今年3月、このプラットフォームは、Jump Crypto、Pantera Capital、およびその他の機関からのシリーズA投資で6,000万米ドル以上を受け取りました。 RWA市場。従来の非標準的なプライベートクレジットRWAとは異なり、フィギュアマーケットは主に不動産ローンの標準化された市場（ホメローン）に焦点を当てており、大きな市場規模と成長の可能性をもたらし、将来より多くの機会があります。
https://app.rwa.xyz/？ref=ournetwork.ghost.io
さらに、民間クレジットには企業および機関のローンも含まれ、最後のサイクルで出現したプロジェクトは遠心分離、メープルファイナンス、ゴールドフィンチでした。
TVLは今年リバウンドhttps://app.rwa.xyz/？ref=ournetwork.ghost.io
遠心分離機は、ティンレイクプロトコルを介して実際の資産（不動産、請求書、請求書など）をNFTSにトークン化するために、借り手の担保として使用する分散型資産資金調達プロトコルです。借り手は、これらのNFTを通じて分散型ファンドプールで流動性を獲得することができ、投資家はこれらのファンドプールを通じて資金を提供し、債券を獲得します。Centrifugeのコアイノベーションは、ブロックチェーンと従来の金融市場を組み合わせて、企業やスタートアップがより低いコストで資金を調達し、ブロックチェーンが提供する透明性と分散化を通じて信用リスクと仲介コストを削減できるようにすることにあります。
ただし、遠心分離機は市場のボラティリティからのリスクにも直面しています。その資産トークン化モデルは多くの従来の金融機関に好まれていますが、借り手は、市場のボラティリティが大きい場合に時間通りに返済できないため、デフォルトのイベントが発生します。たとえば、市場のボラティリティが高い一部の資産は、特にクマ市場でローン契約を遂行できない場合があります。流動性が不十分な場合、借り手の債務返済能力はより大きなテストの対象となります。
Maple Financeは、企業および機関の借り手に高利回りの安全なローンを提供することに焦点を当てています。プラットフォーム上のローンプールは、通常、BTC、ETH、SOLなどの暗号資産によって過剰に接続されています。メープルは、機関の借り手がローンプールを作成および管理することにより、貸し手に安定したリターンを提供できるようにするチェーン上のクレジットスコアリングメカニズムを採用しています。このモデルは、暗号産業の機関に特に適しています。これにより、これらの機関にモルトローンを提供することにより、リスクを削減し、資本のリターンを増加させます。
ただし、メープルプラットフォームは、クマ市場でも深刻なテストに直面しています。特に暗号市場が全体的に減少するにつれて、いくつかの主要なデフォルトインシデントが次々と発生しました。直交取引を例にとって、Maple Financeの3,600万ドルのローンを返済できなかったため、プラットフォームに明らかなデフォルトの圧力がかかっています。
GoldFinchは、オンチェーンクレジット貸付に焦点を当てたプラットフォームであり、従来のチャネルを通じて資金調達を取得できないスタートアップや小規模でマイクロビジネスにローンを提供することを目指しています。他のRWA貸付プラットフォームとは異なり、GoldFinchは無担保ローンモデルを採用し、借り手の信用履歴とサードパーティの評価機関に依存して、返済能力を決定します。ファンドプールを通じて、Goldfinchは困っている借り手に資金を貸し出し、ファンドプロバイダーに固定返品を提供します。
Goldfinchの問題は、主に借り手の選択に反映されています。多くの借り手は、デフォルトのリスクが高く、特にリスクの高い市場からの新興企業や小規模およびミクロ企業です。たとえば、2022年4月、Goldfinchは、主にリスクの高い小規模企業やスタートアップから1,000万ドルのローンのデフォルトを被りました。GoldFinchのA16Zへの投資にもかかわらず、これらのデフォルトは、リスク管理と市場の需要における彼らの欠点を明らかにしています。
https://dune.com/huma-finance/huma- overview
Solanaは最近、「PayFi」の概念がビジネスロジックのプライベートクレジット分野と特定の類似性を持っていることを提案し、さらに、国境を越えた資金調達、貸付、国境を越えた支払いスワップなどの多様なシナリオにアプリケーションシナリオを拡大しました。Huma Financeを例にとると、このプラットフォームは投資家や借り手に金融サービスを提供することに焦点を当てています。投資家は資金を提供することで収入を得て、借り手は借りて返済できます。同時に、HUMAの子会社ARFは、国境を越えた支払い事前サービスに焦点を当てており、従来の国境を越えた送金プロセスを大幅に最適化しています。
たとえば、シンガポールや香港から南アフリカにお金を送る場合、従来の迅速な送金方法は時間がかかり、費用がかかることがよくあります。多くの人々がウエスタンユニオンなどの企業を選択しますが、これらの送金会社は地元の南アフリカのパートナーと協力し、同日和解を完了するために大きな地元の進歩に依存する必要があります。このモデルは、世界中の複数の国の異なるFiat通貨からの進歩を処理する必要があるため、送金会社に大きな負担をかけており、効率を保証することは困難です。ARF要約は、Stablecoinを導入して支払い会社に急速な資本フローサポートを提供することにより、資金提供サービスを進めています。
たとえば、ユーザーが南アフリカに100万ドルを送信すると、ARFは資金が規制された口座に入り、Stablecoinsを介して国境を越えた和解を完了することを保証します。HUMAは、セキュリティを確保するために、決済前に支払い会社にデューデリジェンスを実施します。プロセス全体で、フィアット通貨の預金と撤退作業に介入することなく、スチュブコインを貸し出して回復し、したがって、迅速で安全で効率的な資本の流れを達成しました。
Humaの主な顧客は、英国、米国、フランス、シンガポールなどの先進国から来ています。透明で効率的です。現在、HUMAは20億米ドルの資本売上高を達成しており、不良債権率は0％のままです。ARFとのコラボレーションを通じて、Humaはかなりの2桁のリターンを達成し、トークンとは関係ありませんでした。
さらに、HUMAは、ペンドルなどのDefiプロジェクトにさらにアクセスして、トークンポイントに報酬メカニズムと分散型の財務ゲームプレイを調査して、ユーザーの収入と市場の魅力をさらに高めることを計画しています。HUMAのモデルは、個人のクレジットのデフォルトに対処するための革新的な方法です。
收益型稳定币龙头将如何归属
このサイクルは、USDT/USDCと同じくらい安全で、少なくとも5％の持続可能なリターンを提供できるスタブコインを持っている可能性があります。この市場には間違いなく大きな可能性が含まれています。現在、USDTの出版社のテザーは年間約100億米ドルの利益を持っていますが、そのチームには約100人しかいません。利益のこの部分がユーザーに返される場合、利益ベースのStablecoinのビジョンを実現できますか？
政府の債務を果たすための一番下の方法
現在、基礎となる資産が暗号市場で新しい傾向になっているため、財務省債で構築されたスタブコイン。これらの安定性は、トークン化を通じて従来の金融資産をブロックチェーンに導入します。これは、財務省の債券の安定性と低リスク特性を保持するだけでなく、Defiの高い流動性と複合性も提供します。彼らは、固定された予算のインセンティブ、ユーザー費用、ボラティリティ裁定、誓約や再埋め合わせなどの予備品の使用など、さまざまな戦略を使用してリスクプレミアムを増やします。
Ondo Financeによって開始されたUSDYは、この傾向の典型的な例です。USDYは、短期の米国財務省債と銀行の需要預金によって保護されているトークン化された紙幣です。これは、米国の法律および規制に準拠するように設計されており、Defi契約の担保として、またはWeb3支払いの媒体として使用できます。USDYは、累積タイプ（USDY）と再ベースタイプ（Rusdy）の2つのタイプに分けられます。前者适合长期持有，后者则通过增加代币数量来实现收益，适合用作结算工具。一方、Ondo FinanceのOndo Financeによって開始されたOusg Tokensは、米国の短期財務省に関連する高度な投資機会を提供することに焦点を当てています。
さらに、Opentradeは、さまざまなユーザーの資産管理ニーズを満たすために、債券や柔軟な収入を持つUSDC Vaultを含む米国財務省の金庫など、財務省の債券に基づいたさまざまなボールト製品を提供しています。Opentradeは、トークン化された製品をDefiと深く統合して、保有者にシームレスなデポジットと収入の経験を提供します。
USDT発行者の所得分布と通常の所得分布の比較https://docs.usual.money/
通常のプロトコルのStablecoin USD0は、米国財務省の債券などの従来の金融資産をトークン化することにより、2つの鋳造方法を提供します。ユーザーは、RWA資産を預け入れたり、USDTを預け入れたりすることで、USD0を直接預け入れることができますより収益性の高いUSD0 ++であり、PendleなどのDefiプラットフォームとの協力を通じて、ユーザーに追加のロイヤルティの報酬を提供します。
SolayerのSusd StablecoinがSolanaブロックチェーンで発売されたSolayerのSusd Stablecoinは、米国財務省の債券を担保として使用して、保有者に4.33％のオンチェーン収益を提供し、Solanaネットワークの安定性とセキュリティの強化を支援します。これらのメカニズムを通じて、この2つは安定したものの収益性を改善するだけでなく、defiエコシステムの安定性と効率を高め、従来の金融とブロックチェーン技術の統合の大きな可能性を実証します。
低リスクオンチェーンアービトラージゲームプレイ
基礎となる層としての財務債の設計に加えて、別の収入Stablecoinは、暗号市場のボラティリティとMEV特性をアービトラージに使用して、低リスクリターンを取得します。
エセナは、テラルナの崩壊以来、最も急速に成長している違法な通貨をステーブルコインプロジェクトにしています。Ethenaのコアデザインは、EthereumとBitcoinの担保のデルタヘッジ戦略に基づいています。このヘッジメカニズムは、市販の和解サービスプロバイダーに依存して、協定資産が複数の外部エンティティに委託され、担保価値とショートポジションの間の補完的な上昇と下降を通じてUSDEの安定性を維持することを目的としています。
プロジェクトの収益は、主に3つの側面から得られます得られた利息。基本的に、USDEはパッケージ化されたCEX低リスクの量的ヘッジ戦略財務製品であり、市場が良好で流動性で十分な場合に最大27％の浮動的な年間利回りを提供できます。
エテナのリスクは、主にCEXとカストディアンの間の潜在的な嵐から来ています。また、走行中に不十分な反対者から生じる可能性のある価格のデカップリングと体系的なリスクが生じます。今年は一度だったクマ市場。
それにもかかわらず、エテナは、メインネットワークの合併によってもたらされた大量のLST資産を導入することにより、希少な短い流動性を希望する革新的なオンチェーン収束設計ロジックを提供し、同時に料金収入と市場の活力をもたらします。未来，随着订单簿 DEX 的崛起和链抽象技术的成熟，或许有机会基于该思路实现完全去中心化的稳定币。
同時に、他のプロジェクトは、たとえば、さまざまな収入の安定した戦略を模索していますFalcon Financeは、利益ベースのSynthetic Stablecoinには、USDFとUSDWFの2つのバージョンが含まれています。
这些创新为稳定币市场带来了多样化选择，并推动了 DeFi 的进一步发展。
RWA 资产与 DEFI 应用相互助力
RWAアセットの改善Defiアプリケーションの安定性
エセナの最近発行されたStablecoin USDTBの準備金は、主にBlackRockの米国財務省トークン化ファンドBuidlに投資されており、そのうちBuidlは総準備金の90％を占めており、すべての安定性の最高のBuidl配分となっています。この設計により、USDTBは、特に資本金利がマイナスである期間に、困難な市場環境でのUSDEの安定性を効果的にサポートできます。Ethenaのリスク委員会は先週、USDTBをUSDEのサポート資産として使用する提案を承認しました。そのため、EthenaはUSDEのベースヘッジポジションを閉鎖し、サポート資産をUSDTBに再分配し、市場リスクをさらに軽減できます。
さらに、CDPスタブコイン（担保付き債務ポジションなど）は、RWA資産を導入してPEGの安定性を改善することにより、担保および清算メカニズムを改善しました。過去には、CDPの安定性は主に担保として暗号通貨を使用していましたが、スケーラビリティとボラティリティの問題に直面していました。2024年までに、CDPスタブコインは、最近USDM（物理資産）を追加したCurveのCRVUSDなど、より液体で安定した担保を受け入れることにより、リスク耐性を高めました。いくつかの清算メカニズムも改善されています。特にCRVUSDのソフト清算メカニズムは、さらなる不良債権のバッファーを提供し、リスクを効果的に減少させます。
Defiメカニズムは、RWAトークンアセットの利用効率を改善します
Pendleの新しい「RWA」パーティションは現在、TVLで1億5,000万米ドルに達し、USDS、SUSDS、SyrupusDC、USD0 ++などのさまざまな所得資産をカバーしています。
その中で、USDSはDAIに似ており、ユーザーはSKY Protocolに堆積した後、Sky Tokenの報酬を受け取ることができますメープルデジタル資産ローンプラットフォームは、固定金利と過剰な住宅ローンを施設の借り手に提供することで生み出されます。
現在、Pendleが提供する年間利回りは非常に魅力的で、SUSDS LPは432.4％、Syrupusdc LPは98.88％、USD0 ++ LPが43.25％、USDS LPが22.96％であるため、ユーザーがRWA Stablecoinsを購入します。
今年5月にMapleによって開始されたプロジェクトであるSyrupは、Defiゲームプレイにも依存して急速な成長を達成し、Bearish Loanのデフォルトを経験した後、Mapleが人生を取り戻すのに役立ちます。
https://dune.com/maple-finance/maple-finance
さらに、ペンドルでUSD0 ++ YTアセットを購入すると、自動エアドロップを取得することができ、トークンプレイを通じて、オンチェーンの米国債によりの潜在的な利益スペースが得られます。
Rwafi Public Chainは制度的資金を支援することができます
PlumeはRWAに焦点を当てたLayer2エコシステムであり、180を超えるプロジェクトをカバーする金融エコネットワークを構築し、エンタープライズイーサリウムアライアンス（EEA）と象徴的なAssets Allianceを通じて、従来の財務（Tradfi）と分散財務（DEFI）を統合することを約束します。 TAC）は、WisdomTree、Arbitrum、JPMorgan Chase、A16Z、Galaxy Digital、Centrifugeなどの組織との戦略的提携を確立し、業界標準および制度レベルのRWAFIソリューションの実装を促進します。
Plumeは、KYCとAMLをアプリケーションレベルで独立して構成できるようにするモジュール式のライセンスコンプライアンスアーキテクチャを採用し、マネーアンチマネーロンダリング（AML）のプロトコルを組み込み、ブロックチェーン分析ベンダーと協力して、グローバルなセキュリティコンプライアンスを確保しながら、ブローカー/ディーラーとディーラーを規制していることも確保します。移籍代理店は、米国などの市場での証券のコンプライアンス発行と取引を確保するために協力します。このプラットフォームは、プライバシーを保護しながら資産埋蔵量を検証し、規制A、D、Sなどのグローバルな証券免除をサポートし、複数の管轄区域で小売および機関投資家にサービスを提供し、埋蔵量（ZK POR）テクノロジーのゼロ知識証拠を導入します。
https://www.plumenetwork.xyz/
機能的には、Plumeはユーザーをサポートします。
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セキュリティを確保するための低停電の担保を提供するために、スタブコインまたは暗号資産を借りるための担保としてトークン化されたRWA（不動産、民間信用など）を使用します。
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液体の誓約を紹介すると、ユーザーは流動性トークンを取得するために資産を誓約して、プラットフォームが民間の信用やインフラ投資などの複合収入資産を提供し、安定した収益を生み出し、収入を再投資することができます。
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RWAをサポートして永続的なDEXをリストおよび取引すると、ユーザーは不動産や商品などの長い/短い資産に移動して、TRADFIとDEFIの組み合わせを実現できます。
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さらに、Plumeは7〜15％の年間の安定した収入資産を提供し、プライベートクレジット、太陽エネルギー、鉱物などの領域をカバーし、投機的資産の観点から、培養されているデータに基づいてオンチェーン投機の機会を提供します。スポーツイベントと経済的指標として、短期的な高利回りのトランザクションのユーザーのニーズを満たしています。
Avalancheは、RWAを完全に受け入れた最初のL1パブリックチェーンです。2022年の終わりにエンタープライズレベルのアプリケーションを探索し始めました。ネットワークのシームレスな相互運用性は無制限です。2022年の終わりから2023年の初めまで、韓国、日本、インドのエンターテインメント大手は、雪崩にサブネットを連続して建設しました。雪崩はまた、香港の資産トークン化の傾向を鋭く観察し、2023年4月に香港Web3.0サミットで常緑樹のサブネットを立ち上げ、承認された鎖をサポートするための専用のブロックチェーン展開ツールとサービスを提供しましたAvalanche Local Communications Protocol（AWM）を通じて、WisdomTree、Cumberland、およびその他の機関を引き付けて、テストネットワークスプルースに参加します。
https://www.avax.network/evergreen
同じ年の11月、AvalancheはJPMorganのOnyxプラットフォームと協力して、Layerzeroを使用してOnyxとEvergreenを接続して、WisdomTree Primeによるトークン化された資産のサブスクリプションと償還を促進しました。 MAS）。その後、Avalancheは機関協力を拡大し続け、1024年2月に金融サービス会社共和国がトークン化された投資ファンドのメモを開始しましたその月に、ANZ銀行とChainLinkと協力して、AvalancheをCCIPを介したEthereumの資産和解に接続し、4月に支払い大手ストライプとの統合を完了しました。
さらに、Eco-Internal Foundationは、RWAの開発を積極的に促進し、Avalanche Vistaプログラムを開始し、5,000万米ドルを投資して債券や不動産などのトークン化された資産を購入し、BalconyなどのRWAプロジェクトに投資し、REを通過しました。ブリザード基金。Ava LabsのCEOであるJohn Wuは、Avalancheの使命は「チェーン上の世界の資産を提示する」ことであり、即座の和解など、伝統的な金融の強力な規制団体をオンカイン空間にもたらし、RWAの力を与えます。機関がチェーンを達成するために立ち上がり、最良の選択になること。
楽しみにしている新しい方向
オンチェーン外国為替
従来の外国為替システムは非効率的であり、カウンターパーティの和解リスクを含む多くの課題に直面しています（CLSはセキュリティを改善しますが、プロセスはまだ面倒です）、マルチバンクシステムの高い調整コスト（たとえば、オーストラリアの銀行は購入時に6つの銀行と調整する必要があります円）、グローバルな決済タイムゾーンの違い（カナダドルや日本の円が1日5時間未満で重複するなど）、および外国為替市場へのアクセスの制限（小売ユーザーは大規模な機関の料金の100倍を支払います。オンチェーンFXは、RedstoneやChainLinkなどのリアルタイムのオラクルを通じてインスタント価格の見積もりを提供し、UNISWAPのCLMMなどの分散型交換（DEXS）との費用対効果と透明性を達成し、トランザクションコストを0.15％-0.25％、約90に削減します。従来の外国為替よりも低い。インスタントオンチェーン決済（従来のT+2決済に代わる）も、仲裁人に市場価格設定の間違いを修正する機会を増やします。さらに、オンチェーン外国為替は、企業の財務管理を簡素化し、複数の通貨固有の銀行口座なしで複数の製品にアクセスできます。さらに、オンチェーンの外国為替は、このアプローチに依存しているが、補強されているが、デジタル効率を効果的に利用し、金銭的な主権を維持するため、通貨と管轄権の分離を達成しました。
ただし、オンチェーンの外国為替は、非USDに支配されたデジタル資産の希少性、Oracleのセキュリティ、長期通貨サポート、規制上の問題、チェーン内外の統一インターフェイスなどの課題に依然として課題に直面しています。それにもかかわらず、その可能性は巨大であり、シティバンクはシンガポール通貨当局（MAS）の指導の下でブロックチェーンベースの外国為替ソリューションを開発しています。外国為替市場の毎日の取引量は、特にグローバルな南部では7.5兆ドルを超えています。Binance P2Pは、注文書モデルの柔軟性が不十分なため、オプションを提供しますが、VIFIなどのプロジェクトは、オンチェーン自動マーケット（AMM）外国為替ソリューションを開発しており、オンチェーン外国為替市場に新しい可能性をもたらしています。
国境を越えた支払いスタック
暗号通貨は、特に世界の送金市場で、毎年数千億ドルの収益を生み出しているグローバルな送金市場で、兆ドルの国境を越えた支払い市場に対処するための重要なツールと長い間見られてきました。Stablecoinsは、主に商人層、Stablecoin統合、外国為替流動性の3つのレベルを含む、国境を越えた支払いの新しいパスを提供するようになりました。マーチャントレベルでは、小売または商業取引を開始するためのアプリケーションとインターフェイスを通じて、商人はStablecoinストリームを確立し、モートを形成し、他のサービスをアップセルし、ユーザーエクスペリエンスを制御し、Stablecoinhoodのロビンフッドと同様にエンドツーエンドの顧客カバレッジを達成できます。分野 。Stablecoin統合レイヤーは、仮想アカウント、国境を越えたstablecoinの転送、およびStablecoinおよびFiat Currencyのアクセスを提供しますこの堀の構築方法。外国為替および流動性レイヤーは、米ドル、フィアット通貨、または地域のスタブコインとの安定性の効率的な交換を担当しています。さらに、暗号取引所が出現し続け、どこでも参加者に対応するため、特定の市場向けの国境を越えたスタブコインの支払いアプリケーションとプロセッサも徐々に現れます。
従来の金融および支払いシステムと同様に、防御可能でスケーラブルな堀を構築することは、あらゆるレベルでビジネスチャンスを最大化するための鍵です。時間が経つにつれて、スタックのレイヤーが徐々に統合され、マーチャント層が最も集約の可能性を持ち、他のレベルをユーザーにパッケージ化し、値をさらに増やし、利益源を増やし、外国為替取引を制御し、エントリーおよび出口チャネルの選択を制御できます。およびゼロの発行は、商人間の協力が包括的で効率的な国境を越えた支払いソリューションを構築することができます。
マルチプールモデル用のStablecoin集約プラットフォーム
ほとんどの企業が独自のスタブコインを発行する世界では、Stablecoinsの資金の断片化の問題がますます深刻になっています。従来のインアンドアウトチェーンソリューションは短期緩和を提供できますが、暗号通貨によって約束された効率を達成することができませんでした。この問題に対処するために、SolanaのNuméraireはUSD*を導入し、Solana EcosystemにStablecoinの断片化の課題に特化した効率的で柔軟なマルチアセットStablecoin Exchangeプラットフォームを提供しました。
このプラットフォームは、AMMメカニズムを介して異なるスタブコイン間のシームレスな作成と交換を実現します。システムのコア要素として、USDは中間ユニットとして機能し、安定性の間の交換プロセスを簡素化し、より正確な価格発見を促進し、さまざまなスタブコインの市場の評価をリアルタイムで反映します。ユーザーは、プロトコルを介してスタブコインをミントするだけでなく、階層化された住宅ローン債務ポジションシステムを使用して、リスクリターン構成をカスタマイズして、資本の利用をさらに改善することもできます。同時に、貸出関数により、過剰なstablecoinsをシステム内で効率的に再利用できるようになり、資本運用が最適化されます。
Numéraireには、流動性の点でRaydiumなどのプラットフォームとのギャップがまだありますが、その革新的な設計は、制度的ニーズとStablecoinの実世界の流動性をより効果的に満たすことができるStablecoinエコシステムの断片化に対するより将来の見通しソリューションを提案しています。セックスの実際のニーズ。
最後の市場サイクルを振り返ると、マルチプールモデルを使用したStablecoin製品は、Stablecoin Exchangeの効率性で広く称賛されているEthereum上のCurveにのみ正常に実装されています。他の公共チェーンでの発行スケールの継続的なスタブコインの継続的な拡大により、同様のマルチプールモデル製品がより多くのブロックチェーンエコシステムに徐々に現れることが予想され、それにより、スタブコイン市場の規模と成熟した発達をさらに促進することが予想されます。
