jakiro
著者：Gate Research Institute
まとめ
●Defi Summer ReviewとPayfiの台頭：2020年、Defi Summerは、AMM、分散型貸出、収入アグリゲーターなどの革新的なプリミティブによって推進されました。 TVLは数ヶ月で10億ドルから150億ドルに急増し、爆発的な成長を達成しました。5年後、Payfiは、チェーン内の支払い金融の新しいパラダイムとして、ブロックチェーンテクノロジーを毎日の支払いに適用することを目指し、ネットワークのアクセシビリティと大規模なアプリケーションを強調し、オンチェーン上の金融ブームの新しいラウンドを示しています。
●PAYFIのコア原動力とビジネスモデル：Payfiのコア原動力は、資金を効率的に管理し、チェーン上のメカニズムを介してリターンを生成する資金（TVM）の時間価値です。そのビジネスモデルは、Web3をDEFIと統合する利息を生み出す支払いトークン、RWA支払い資金、および支払い革新をカバーしています。
●スケールアプリケーションとスタブコインの可能性：PayFiのコア媒体として、Stablecoinsはアプリケーションスケールで爆発的な成長を見てきました。2025年6月の時点で、世界のStablecoin循環は2,400億米ドルを超えており、毎月のアクティブアドレスは3500万を超えており、1日の平均支払いは4,000万を超えています。今年の総取引量は20.5兆米ドルに近く、これはペイパルと国境を越えた送金システムを大幅に上回り、ビザを何度も上回り、ACH後に2番目に大きい支払いシステムになりました。
●グローバルな規制政策は徐々に明らかになりつつあります。国際機関（FSBやBCBなど）が規制原則を提案しており、香港のスタブレコイン法案、EU Mica、米国の天才法案など、地域の規制法案が次々と導入されました。
●テクノロジーとユーザーエクスペリエンスの最適化：レイヤー2拡張（平均ガス料金は1米ドル未満）、アカウントの抽象化（AA）、クロスチェーンの相互運用性などの技術的なブレークスルーにより、PayFiのトランザクション効率とユーザーエクスペリエンスが大幅に改善され、動作体験が従来のWeb2アプリケーションに近づきました。
●経済的インセンティブは、PayFiの成長を促進します。収入の総市場価値（USDYやSUSDEなど）は110億米ドルを超えており、累積収入は6億米ドルを超えています。資産収入を支払いリンクに埋め込むことにより、「支払いと利息の生成」を達成します。PAYFIは、CELOとPAYUのパイロットなど、コストと効率に大きな利点があり、取り扱い手数料が60％削減され、和解はリアルタイムで入手できます。
●PayfiとDefi夏の根本的な違い：Payfiの成長経路はより安定しており、その中心的な原動力は、投機的な高いリターンではなく、実用的なアプリケーション値です。ターゲットユーザーは、暗号化されたネイティブユーザーのみではなく、一般の人々です。資本構造は、主に長期戦略的資本に基づいています。そして、それはより厳しい規制環境で始まります。 Payfiの「夏」は、バブルのようなクライマックスではなく、支払いインフラストラクチャにおける穏健で永続的で深遠な革新になります
1。はじめに
1.1 Defi SummerからPayfiへの地平線
2020年の夏、Defi（分散型財務）は、イーサリアム生態系の爆発的な成長を導き、「Defi Summer」として広く知られているチェーン上の金融ブームを開始しました。この運動は、指数関数的なユーザーの成長、AMM、分散化された融資、収入アグリゲーター、従来の金融システムに対する深い課題など、金融サービスの可能性を再定義しました。Defi Summerの核となる論理は、その複合性、つまり、前例のないリターンの機会と流動性採掘ブームを生み出したLEGOスタイルのプロトコルの重ね合わせにあり、大量の資本と開発者が流入し、概念から大規模な適用への飛躍を達成しました。
5年が経ち、Defiは元の蓄積からインフラストラクチャの最適化とアプリケーションの実装の段階に入り、Stablecoinsはコア資産のアンカーになり、規制およびコンプライアンスの問題が徐々に浮上しました。同時に、その核となる物語としての「支払い +ファイナンス」を備えたオンチェーンファイナンスの新しいパラダイムが静かに出現しています。Payfiは、効率、コスト、国境を越えた制限、財務主権の観点から現在の支払いシステムの問題点を解決することを目的とした、毎日の支払いシナリオにブロックチェーンテクノロジーを適用することに焦点を当てています。金融プロトコルと資本効率の組み合わせに焦点を当てるだけでなく、オンチェーン支払いネットワークのアクセシビリティ、可用性、スケールアプリケーションも強調し、数十億のユーザーグループにWeb3サービスを拡大するよう努めています。
この記事は、Defi Summerの爆発ロジックを追跡し、コア概念、プロトコルエコロジー、アプリケーションシナリオ、PayFiの潜在的な触媒要因を体系的に分析し、オンチェーン上の金融ブームの新しいラウンドを引き起こす可能性があるかどうかを調査することを目的としています。Payfi夏はCrypto Financeの地平線で静かに醸造されていますか？
1.2 2020年夏のレビュー：財務パラダイムの変化
Defi Summerは偶然ではなく、長年の技術的蓄積、暗号文化、財政的ニーズの進化のための歴史的な相乗効果です。2020年半ばに、イーサリアムエコシステム（Uniswap、Compound、Aaveなど）のDefiプロトコルは、新しいインセンティブデザインを通じて資本、ユーザー、開発者をすぐに集め、前例のないオンチェーン財務実験を産みました。
1.2.1コアドライビングフォース：複合性×収入農場×流動性採掘
複合性：Defiの重要な革新の1つは、モジュラープロトコルのシームレスな組み合わせです。ユーザーは、複数のプロトコルに資産を自由にシャトルして重ねることができます。たとえば、ユーザーはETHを賭けてDAIを貸し出し、hearn.Financeを通じて利益を最適化します。これにより、これらのDAIを展開してFinanceのStablecoinプールをカーブ化します。この「プロトコルスタック」モデルは、資本効率と金融イノベーション速度を大幅に改善し、強力なネットワーク効果を形成しています。
利回りの農業：夏の夏の発砲の1つは、2020年6月の複合式の流動性採掘の打ち上げでした。ユーザーは、流動性または契約に資産を借用することにより、利息または取引手数料に加えて、追加のトークン報酬を受け取ることができます。これらのプロトコルトークン（compなど）は通常、ガバナンスの権利を持ち、流通市場で取引価値を持っています。多層裁定と循環戦略を通じて、所得農場は資本効率を極端に押し上げ、大量の投機的で長期的な資本を引き付けました。
図1：2018年から2020年までのdefi tvl
流動性採掘：収入農場の特定の症状として、流動性採掘は、取引手数料と追加のガバナンストークンと引き換えに、UNISWAPやSushisWapなどの分散型交換（DEX）の流動性プールに資産を注入することを奨励します。このメカニズムは、初期のDEXで不十分な流動性の問題を解決し、それが分散型取引量の急速な増加をもたらし、AMMS（自動マーケットメーカー）モデルの人気を生み出しました。
1.2.2構造遺産：地方分権化、包含、および新しい財務原則
Defi Summerの影響は、短い市場の流行をはるかに超えています。それは深遠で永続的な遺産を残します：
●金融サービスの分散化の実現可能性の検証：Defiプロトコルは、中央組織なしで貸付、取引、保険などの複雑な金融機能を実施し、従来の金融仲介業者の論理に挑戦し、地形化とインフラストラクチャの再構築の探求に促進する可能性を示しています。
●財務包含の進捗状況：理論的には、インターネット接続を持つユーザーは、しきい値なしでDefiサービスにアクセスし、KYCや信用格付けなどの従来の財政的障壁をスキップし、世界中の数十億の「銀行のない」ユーザーに財政的参加の道を提供できます。
●プリミティブイノベーション：AMM、フラッシュローン、収入アグリゲーター、流動性ガイダンスメカニズムなど、一連の基礎となる金融プリミティブが作成され、広く採用されており、金融商品の設計に新しい構造と境界がもたらされています。
●チェーン上の透明性とデータトレーサビリティ：すべてのDEFI操作は、公共のブロックチェーンに記録され、金融活動の透明性と監査可能性を大幅に改善し、チェーンデータ分析と戦略実行のためのスペースを開きます。
●開発者の配当と生態学的爆発：Defi Summerは、多数の開発者を魅了してWeb3フィールドに参入し、豊富なミドルウェア、インターフェイスツール、セキュリティフレームワーク、資産基準を産み、その後のマルチレイヤー生態学的繁栄の基礎を築きました。
ただし、Defi Summerは、高いガス料金、ネットワーク輻輳、複雑なユーザーエクスペリエンス、規制の不確実性、頻繁なスマート契約セキュリティインシデントなど、体系的な欠点も明らかにしました。これらの問題はかつてスケールの拡張を制限していましたが、レイヤー2、クロスチェーンブリッジ、モジュラー設計などのインフラストラクチャの急速な発展を間接的に促進し、「可用性」に注意を払うPayFiなどの物語の実装の条件とインスピレーションを提供しました。
2。Payfiとは何ですか？
Defi Summerがブロックチェーンの従来の金融サービスの再構築に焦点を当てている場合、PayFi（支払い財務）はさらに進んでおり、Defiの効率、透明性、グローバルなアクセシビリティを毎日の支払いと商業集落に深く統合し、新しい金融パラダイムを開きます。
2.1 Payfiの概要
Payfi（Payment Finance）は、支払い機能と金融サービスを深く統合するブロックチェーンアプリケーションモデルです。暗号通貨の支払いに限定されませんが、ブロックチェーンテクノロジーを使用して、融資、財務管理、国境を越えた転送、その他のサービスと送信、受信、および決済プロセスをシームレスに統合します。効率的で低コストでプログラム可能な支払い金融システムを構築し、新しい金融バリューチェーンの形成を促進することを目指しています。
2.1.1 Payfiの中核的な原動力：お金の時間価値（TVM）
Payfiの理論的根拠は、「金銭的時間価値」（TVM）の中核的な財務概念に由来しています。つまり、資金は、すぐに投資してリターンを生み出すことができるため、将来よりも現在の時間よりも価値があります。Solana Foundationの会長であるLily Liuは、2024年にPayFiコンセプトを最初に提案し、市場がTVMを中心に構築されていることに注目しました。
Payfiは、オンチェーンメカニズムを使用して、資本効率を大幅に改善するだけでなく、オンチェーンクレジット、分割払い、自動化された投資などの複雑な金融アプリケーションの実行可能なパスを提供するだけでなく、非常に低コストと非常に高い効率で動的管理、投資、および再利用を実現します。
2.1.2 Payfiの進化とコア機能：
Payfiの進化は追跡可能です。2018年から2020年までの鎖のスタブコインとネイティブの支払いの予備調査から、RWAの台頭と2021年から2023年までのオフチェーン収益誓約まで、2024年のPayFIコンセプトの正式な提案まで、開発者の新しい方向と焦点の新しい方向になります。
Payfiのコア機能は次のとおりです。
●即時和解に近い：資本の離職時間が大幅に短くなります。
●低コストの国境を越えた支払い：中間リンクを削減し、効率を向上させます。
●セキュリティと透明性：トランザクションレコードを改ざんすることはできず、信頼を高めます。
●リアルタイムの流動性と資金調達：資金の時間価値を使用して、将来のキャッシュフローの即時利用を実現します。
●RWAとの深い統合：安定したリターンを提供するために、実際の資産をオンチェーン支払いに導入します。
●包括性：従来の金融サービスの対象外の世界中の人々に機会を提供します。
2.1.3 Payfiの4つのビジネスモデル
1。支払いトークン自体は利益を生み出す方法です。トークン化された米国の債券または利息を生み出すスタブコインを使用して、通貨の時間価値をキャプチャし、資本効率を向上させます（Ondo FinanceのUSDYなど）。
2。支払いシナリオ資金調達RWA：Defi Lending Fundsを使用して、実際の支払いシナリオで資金調達のニーズを解決し、オンチェーン支払い資金調達率（Huma Financeなど）を実現します。
3。Web3支払いイノベーションビジネス統合Defi：Defi RevenueをWeb3支払いと組み合わせて、新しい支払いモデル（「購入」モデルなど、Defi収益を使用して支払い料金をカバーする、またはFiat24などのWeb3銀行モデル、およびEther.fiなどのクリプト支払いカードの現金ビジネス）を作成します。
4.従来の支払いプロセスオンチェーン：支払いシナリオ全体とビジネスプロセス全体をチェーンに移動して、実際の支払いで通貨の時間値をより効率的に把握します。
Payfiは本質的に「支払い」の価値転送挙動を再構築し、Defiでのトランザクションマッチングに限定されなくなりましたが、チェーン上の資本フロー、決済、資産効率の全体的な最適化に焦点を当てています。
2.2 PAYFI開発の現在の状況：概念からマルチレベルのインフラストラクチャエコロジーへの加速進化
PayFiは、チェーン上の支払いと資金調達に対する需要の高まりに伴い、Web3で最も成長後出力インフラストラクチャの方向性の1つに急速に進化しています。Huma Financeによって初めて体系化された「PayFiスタック」は、OSIモデルと同様の6層モジュールアーキテクチャを構築しました。各レイヤーには、効率的でプログラム可能で準拠した支払いファイナンスエコシステムの実装を共同でサポートする明確な機能があります。
図2：Payfi Ecological Map
2.2.1 Payfiスタック6層構造：モジュラーコラボレーションブループリント
●トランザクションレイヤー：高速および低コストは、チェーン支払いの基礎です。 SolanaやStellarなどの高性能ブロックチェーンネットワークは、PAYFIに強力なインフラストラクチャを提供します。Solanaは、優先料金のメカニズムを実装し、QUICプロトコルと株式加重QOを開発して、トランザクションのスループットと公平性をさらに改善します。Stellarは、SCPコンセンサスアルゴリズムを使用した国境を越えた支払いにおいて、地方分権化と効率バランスを維持しています。
●通貨層：Stablecoinsは、Payfiの「ユニバーサル支払い媒体」です。USDC、Pyusd、Tetherなどは、安定していて準拠した現金と米国債でサポートされています。 MountainやAgoraなどの新たなプロジェクトは、マイクロ決済や地域監督などのニーズに合わせてカスタマイズされたソリューションを提供しています。マルチチェーン移動をサポートするブリッジなどのインフラストラクチャ、コンプライアンスと透明性に焦点を当てたPaxos、および動的ステーキングメカニズムに焦点を当てたペレーナは、金銭層のスケーラビリティとセキュリティを高め続けています。
●監護層：資産セキュリティが金融システムの中核基盤であることを確認します。FireblocksとLedgerは、MPCや多署名などの機関レベルの管理サービスを提供しています。 PhantomやSquadなどの非根治的財布は、個々のユーザーのニーズを満たし、資産を独立して制御します。Coboはまた、デュアルトラックの管理および非義務的なソリューションをサポートして、あらゆる種類の資金のユーザーがPAYFIネットワークに安全にアクセスできるようにします。
●コンプライアンスレイヤー：規制コンプライアンスは、主流の採用を促進するための重要な保証です。チェーンオリシスおよびTRMラボは、強力なオンチェーンリスク識別とマネーロンダリングアンチマネーロンダリングツールを提供します。Polyflowは、コンプライアンスロジックをホスティングアーキテクチャに埋め込み、オンチェーンサービスと規制要件の深い統合を促進し、機関ユーザーにコンプライアンスの信頼できる基盤を提供します。
●資金調達層：支払い資金のイノベーションの中核。 Huma Financeによって構築されたPAYFIネットワークは、将来の売掛金に基づいて資金調達を実現しています。Credoraは、信用透明性を向上させるために分散型クレジット評価を提供します。 Python NetworkとChainLinkは、正確なOracleサービスを提供し、為替レート、資産価格設定、予約証明をリアルタイムで提供します。 S＆P Globalはトークン化された評価に入り、従来のクレジット拡張を資金調達市場に提供します。
●アプリケーションレイヤー：DEPINから国境を越えた支払いまで、実際のアプリケーションがスケールに達しました。 Visa、Reap、DCSなど。暗号支払いカードの普及を促進します。デカルジュとローミングは、分散型インフラストラクチャの建設をリードしています。 JIAとBSOSは、貿易資金の削減に焦点を当てています。 Helio、Sphere、およびRequestは、プログラム可能な支払いインターフェイスを提供します。 onafriq、arf、bitsoなど。グローバル送金のしきい値と決済の遅延が低く、グローバリゼーションの勢いを与えます。
Huma Financeによって構築された「Open PayFiスタック」は、エコシステム全体にオープンな青写真を提供します。従来の金融システムのクローズドプラットフォームと比較して、PayFiのモジュラーアーキテクチャは、さまざまな機能レベルを中心に専門的な革新を実現し、多様な共同システムを形成するためのより多くのプロジェクトを奨励しています。
●Visa、Solana、Circleなどの従来の/暗号巨人は、基本層プロトコルの統合を促進します。
●Fireblocks、Ledger、Chainalysis、その他のサービスプロバイダーは、セキュリティおよびコンプライアンス財団を構築します。
●JIA、ARF、REAPなどの起業家精神チームは、ニッチシナリオの迅速な検証に焦点を当てています。
●生態学的地図は絶えず拡大しており、Depin、Stablecoinの支払い、および資金調達ツールによって表されるマルチパス実装パターンを徐々に形成しています。
2.2.2 Payfiの実用的な傾向と代表的なケース
基礎となるインフラストラクチャ（Stablecoins、Layer 2、Interoperability Protocolsなど）の段階的な成熟度により、Payfiは物語の概念から実際のアプリケーションに移行しています。コアバリューは、支払い効率の向上、ファンドの使用効率を最適化し、Web3および実世界のファンドフローを開くことにあります。その実装プロセスは、3つの主要な統合傾向を示しています。
●Web3支払いのアップグレード：「オンチェーン支払い」から「オンチェーンのインテリジェントな資金のスケジューリング」、つまり決済のためだけでなく、資産収益と柔軟な組み合わせ戦略を獲得します。
●DEFIツールリアルな埋め込み：貸付と収入メカニズムの助けを借りて、ユーザーに「目に見えないコストカバレッジ」と「収益補償」機能を提供します。
●RWAモジュールのエンパワーメント：トークン化された財務省債券および支払い融資構造を通じて、取引に安定したアンカレッジ、収入源、担保資産を提供します。
図3：Payfi Fusion Trend
次の3種類のイノベーションパスと代表的なケースは、PayFiの現在の実装の主流の方向性を構成します。
1。トークンは支払い媒体です：通貨の時間値をキャプチャする「馬鹿げたstablecoins」
高金利の背景に対して、基礎となる層として米国の債券でトークン化された製品が新世代の支払いメディアになりました。このタイプのトークンは、安定して米ドルを除去するだけでなく、持続可能なリターンを生み出すこともできます。その本質は、「通貨の時間値」を支払い資産にエンコードすることです。
ケース| Ondo Finance：USDY、埋め込まれた収入を持つ支払いの安定
Ondo Financeは、米国財務省の資産を高めることに取り組んでいます。そのコア製品の1つであるUSDYは、世界中の米国以外の住民および機関投資家向けに設計された利息を生み出すスタブラインであり、Stablecoinに代わる米ドルが宗教的で利益を上げる代替品を提供しています。
2025年6月現在、USDYの総ロック値（TVL）は6億8,000万ドルを超えています。その最大の特徴は、米ドルの安定性と利息リターンで、毎日の収入を自動的に蓄積できることです。USDYの年間所得参照は、管理費の約0.5％を控除した後、現在の年間収益（APY）が約4.29％の現在の年間収益（APY）を保証します。
USDYは、Rebase関数をrusdyで安定した値トークンに変換できます。Rusdyを保持しているユーザーの場合、トークンの数は、リターンの増加とともに自動的に増加します。このメカニズムはLidoのStethに似ており、リターンの増加をより直感的に反映できます。
さらに、USDYは良好な複合性を持ち、イーサリアムやソラナなどの8つのブロックチェーンネットワークエコシステムにローンの担保として接続されており、PayFiエコシステムで最も現実的で浸透している基本的な支払いトークンの1つになりました。
2。支払い融資RWA：オンチェーンファンドは実質取引のニーズをサポートしています
支払い融資（クレジットカードの決済、貿易クレジット、前払いなど）は、従来の金融取引の血です。PayfiはRWAメカニズムを統合し、Defi Lending Fundsを使用して支払い資金調達シナリオに接続し、「短期的、高周波、予測可能な資本ニーズをチェーンに移動し、流動性、セキュリティ、利回りを考慮に入れてチェーンに向けます。
ケース| Huma Finance：オンチェーンサポートオフライン支払いファイナンス
Huma Financeは、国境を越えた事前資金、サプライチェーンファイナンス、その他のシナリオに焦点を当てた、実際の支払いシナリオに融資するためのRWA市場を構築しています。その核となるパスは次のとおりです。
●チェーン上の資本を調達：Defi投資家による資金提供。
●オフラインの商人にサービスを提供する：小規模およびマイクロ商人の国境を越えた昇進と支払いのニーズをサポートするために使用されます。
●構造化されたリターンパス：投資家に低リスク（貿易信用）から中リスク（商人ローン）への層別リターンを提供します。
このタイプの支払い融資資産には、フローサイクルが短く、デフォルトレートが低く、これは理想的なオンチェーン債券形式です。 Humaなどのプロジェクトを通じて、Payfiはもはや単なる「決済手段」ではなく、「資金調達ツール」でもあり、現実世界のDefiの境界を拡大します。
3。web3とdefiの間のネイティブ支払いの収束：収入主導の支払いパラダイム
Web3シナリオでは、PAYFIイノベーターは「収益支払いモデル」を調査しています。ユーザーは現金を支払う必要はありませんが、取引コストを自動的に差し引くためにDefi収入を許可します。これにより、ユーザーの実際の負担を軽減するだけでなく、「支払いのストリーミング」や「収益支払い」などの新しい支払いモデルも構築します。
ケース| FIAT24：オンチェーンバンキングプロトコルは、実際のFiat通貨の支払いを接続します
Fiat24は、Arbitrumに展開されたチェーン銀行契約であり、スイスの規制当局によって認可され、貯蓄、転送、Fiat通貨交換、貸付、証券投資などのサービスを提供しています。そのモデルのコアは次のとおりです。
●「消防通貨契約層」：DAPPの準拠のフィアット通貨支払いインターフェイスとして、オンチェーン債務およびチェーンオフチェーンバンキングシステムを接続します。
●Defi Call Payment Service：Support on-Chain Protocol call fiat24は、米ドル貸付、資産償還、Fiat通貨証券投資などの運用を開始します。
●強力な複合性：一般的な銀行サービスインターフェイスを構築して、暗号化された世界とリアルエコノミーの支払い/財務閉鎖ループを開きます。
ケース| Ether.fiのVisa Cryptoカード：誓約収入を使用して消費を控除する
Ether.fiは、イーサリアムのステーキングと流動性の再獲得に焦点を当てています。それが起動したキャッシュカードは、Visa NetworkとDefi Revenue Logicを統合することにより、「収益支払い」モデルを構築します。
●ユーザーは、ETHを誓約/再ポーリングして収入を生み出します。
●この収入を使用して、カード内の充電とUSDCを交換します。
●カードを使用して消費する場合、資産を販売したり、フィアット通貨を交換したり、「ポジション +消費 +収入控除」の3つのエクスペリエンスを実現する必要はありません。
このモデルは、暗号ユーザー間の支払い摩擦を効果的に削減し、Fiat Currency Exchangeの監督のボトルネックを回避し、PayFiユーザーに資産の複利と消費の自由の調整されたパスを提供します。
3。「Payfi Summer」を生み出した重要な触媒
Defi Summerの爆発は、技術の成熟、ユーザーの需要、投機的ブームなどの複数の要因の重ね合わせの結果です。Payfiの場合、同様の「夏」を導くことができるかどうかは、一連の重要な触媒の結合作用に依存します。これらの触媒は、マクロ規制環境、根底にある技術の進化、ユーザーエクスペリエンスの最適化、市場の経済的インセンティブをカバーしています。
3.1 Stablecoinsの大規模なアプリケーションとポリシーウィンドウのリリース
大規模な支払いシステムの台頭は、効率的で安定した価値の伝送メディアと強力な基礎インフラストラクチャとは不可分です。PAYFIシステムでは、Stablecoinsは支払いツールだけでなく、従来の金融と鎖の世界をつなぐ重要なブリッジでもあり、毎日の支払い機能を実現するための中心的な前提条件でもあります。
3.1.1 Stablecoinの使用爆発的成長の規模
2025年6月の時点で、グローバルなスタブコイン（トークン化通貨）は2,400億米ドルの流通を超えており、USDTとUSDCが支配しています。Stablecoinユーザーの数は増加し続けており、毎月のアクティブアドレスは3500万を超え、2023年からほぼ2倍になりました。2025年には、オンチェーンのスタブコインの平均支払い数は4,000万を超え、USDC、USDT、PYUSDなどの準拠したスタブコインが企業やユーザーのデフォルトの支払いオプションになりつつあります。VisaやPayPalなどの従来の支払い大手は、チェーン上の決済システムに接続されており、スタブコインのためのオフチェーン商人の受け入れをさらに改善し、資本流の実際の閉ループを形成しています。
図4：stablecoinsの毎日のトランザクション
2025年6月25日現在、今年のStablecoin取引の総量は20.5兆米ドルに近づき、2024年の通年の取引量の31.1兆米ドルに近づきました。USDCの市場価値はUSDT未満ですが、オンチェーン転送トランザクションの割合が高く（54.5％対37％）、USDCが高周波、大きな価値の支払いおよび決済シナリオでより一般的に使用されていることを示しています。
図5：スチュブコインの毎月の取引量
Artemisのデータ（MEVアクティビティと集中交換内部和解を除く30日間のローリング調整済み取引量）によると、Stablecoin取引量は2020年半ばから指数関数的に増加しています。2022年以来、2022年10月から2024年半ばまで約2.5〜3回上昇し続けています。調整されたStablecoinトランザクションのボリュームは、PayPalおよび国境を越えた送金システムを大幅に上回り、ビザを何度も超え、さらにはACHのトランザクション量に近づき、ACH後に2番目に大きい支払いシステム（トランザクションボリュームによる）になりました。
図6：Stablecoin Trading Volume vsその他の金融システム取引量
現在、Payfi Dappの通貨層は主にUSDC上に構築されており、PYUSDとUSDPの両方をサポートしています。将来的には、PAYFIは、USDT、USDM、EURC、XSGD、Gyen、HKDRなどのUSDT、USDM、XSGD、Gyen、HKDRなどの非USD安定性をさらに統合することを計画しています。
PortalやPerenaなどのインフラストラクチャプロバイダーは、Stablecoinsの資産管理に焦点を当てています。Portalは、従来の金融を分散化された金融と結びつけ、ユーザーに効率的で安全なStablecoinトランザクションサポートを提供することを目指しています。
3.1.2グローバルなStablecoinの規制政策のウィンドウがリリースされます
PAYFIのコア支払い媒体として、スタブコインのコンプライアンスと明確な規制は、その大規模な実装の重要な前提条件です。Stablecoinアプリケーションの加速された進歩により、主要なグローバル規制当局は、運用フレームワークの研究と法律を積極的に促進しています。
国際レベルでは、金融安定委員会（FSB）やバーゼル銀行規制委員会（BCBS）などの標準設定機関が一連のグローバルな規制原則を提案しています。たとえば、FSBによって発行されたグローバルスタブコインの取り決め方針は、償還メカニズム、ガバナンス構造、流動性管理などにおける安定の基本要件を明確にします。特定の条件を満たす安定したコインは、「トップ1Bの暗号資産」に分類され、比較的緩い資本要件を享受できます。この基準では、極端な市場環境でも十分な償還能力を確保するために、スタブコインを高品質の液体予備資産によって完全にサポートする必要があります。
地域の監督に関しては、香港は2025年5月21日に「Stablecoin Bill」を正式に可決し、Fiat Currency Stablecoin発行ライセンスシステムを設立しました。これは、香港の規制の枠組みがリスクを防ぎ、イノベーションを促進することをマークし、PAYFIなどのコンプライアンスプロジェクトに明確な運用ガイダンスを提供します。
EUでは、2024年に暗号資産市場監督法（MICA）が施行され、スタブコインの発行、埋蔵量、ガバナンス、透明性に関する完全な規制要件を設定しました。MICAの実装は、EUにおけるStablecoinアプリケーションのコンプライアンス保証を提供し、欧州市場でのPAYFIの急速な拡大を促進することが期待されています。
米国はまた、2025年6月17日に63:30の投票で天才法を可決しました。これは、米国での最初の法案であり、stablecoinsの連邦規制の枠組みを確立し、stablecoinsの規制枠組みの以前のギャップを埋め、強力なコンプライアンスシグナルをリリースし、主流の金融機関が安定した分野に入るための政策障害をクリアします。
規制環境が徐々に成熟するにつれて、PayFi関連のビジネス（Stablecoin Exchange、分散化された支払いゲートウェイ、オンチェーン送金サービスなど）は、明確なライセンスフレームワークとコンプライアンスサポートを徐々に取得します。これにより、運用上のリスクが大幅に削減され、より多くのライセンス機関と大規模なテクノロジープラットフォームがエコシステムに参加するように促し、それによりPayFiが主流の支払いシステムへの進捗を加速することを促進します。
3.2テクノロジーのブレークスルーとユーザーエクスペリエンスの向上
Defiと同様に、PayFiの爆発には、技術的なブレークスルーとユーザーエクスペリエンスの最終的な最適化を一緒に駆動する必要があります。高性能チェーン、アカウントの抽象化、相互運用性プロトコルなどの新しいパラダイムは、Web3支払いの新しい可能性を開きました。
3.2.1スケーラビリティブレークスルー
●過去数年間で、Ethereum Layer 2とEmerging Public Chainsは、トランザクションスループットと料金の最適化に大きな進歩を遂げています。これらのL2ネットワークには多数のdefiアクティビティがあり、それらのインフラストラクチャの成熟度は、高周波の低コストのPAYFIアプリケーションの強固な基盤を築きました。TronとEthereumのメインネットを除き、他の主流のL2ネットワークの平均ガス料金は1ドルをはるかに下回り、ユーザーの取引コストを大幅に削減します。
図7：チェーンの毎日の平均ガス料金
●RollUp-As-A-Service（コンジット、Altlayerなど）は、ロールアップ展開プロセスを簡素化し、カスタマイズされた支払いアプリケーションを容易にして、排他的なチェーンで実行します。
●モジュラーブロックチェーン（Celestiaなど）は、実行レイヤー、コンセンサスレイヤー、データレイヤーの分離を実現し、大規模な支払いアプリケーションに対してより柔軟なアーキテクチャサポートを提供します。
3.2.2ウォレットエクスペリエンスアップグレード
●アカウント抽象化（AA）：ガス支払い、ソーシャルリカバリ、マルチサイン制御、セッションキーなどの機能をサポートし、ユーザーが入力するためのしきい値を大幅に削減します。UNISWAPのAAスマートウォレットの発売は、まさにこの傾向が表しているものです。
●組み込みウォレットとMPCテクノロジー：ユーザーは、便利さと資産管理を考慮して、アプリケーションインターフェイスを離れることなく支払いを完了できます。
●Web2インターフェイス設計：PayFiアプリケーションは、「ブロックチェーンを理解せずに使用」に向かって進化しており、単純化された支払いプロセス、インテリジェントパス、およびWeChat PayまたはApple Payに近づいている経験を備えています。
3.2.3クロスチェーンの相互運用性：流動性島を壊します
●IBCやCCIPなどのクロスチェーンプロトコルの成熟により、複数のチェーン間で値が自由に流れることができます。
●クロスチェーン資産の標準化は、支払いシナリオの統一を促進します。
●ユーザーは、異なるパブリックチェーンまたはレイヤー2の間で何の意味もなく支払い環境を切り替えることができ、支払いの経験と資本効率を大幅に改善できます。
3.3 Web2統合と主流のユーザーの採用
「Payfi Summer」を真に導くには、Payfiは暗号化されたネイティブサークルから抜け出し、Web2の世界を深く統合し、主流のユーザーとの広範なつながりと相互作用を達成する必要があります。
3.3.1従来の支払い大手の戦略的エントリ
●PayPalはPYUSDを導入します：PayPalは公式のStablecoin PYUSDを発行し、VenmoやHyperwalletを含むグローバルな支払いネットワークに深く統合する計画を立てており、国境とB2Bの支払いのために200,000人の商人をカバーしています。
●StripeはBridgeと協力しています。2024年、Stripe Accched Bridge、Stablecoin Payment Platform、および取引量は50億ドルのレベルに達し、Stablecoinの支払いへの企業投資を示しています。
●VisaとMasterCardが徐々に取り決めを行っています。VITAは、VTAPプラットフォームを介してStablecoinsを発行する銀行をサポートしています。また、MasterCardはFiservと協力してFIUSDの統合と使用を促進し、世界中の1億5,000万人の商人をカバーしています。
巨大なユーザーベース、成熟したマーチャントネットワーク、コンプライアンスの経験により、これらの従来の支払い大手は、主流市場でのPayFiの浸透を大幅に加速します。
3.3.2銀行および金融機関の詳細な参加
●Fiserv、Circle、PayPalのコラボレーション：今年、FiservはSolana、Circle、PayPalとFIUSDプログラムを共同で開始し、3,000を超える地域銀行とその数百万の商人にStablecoinサービスを提供しました。
●いくつかの銀行（Bank of America、Standard Chartered、Revolutなど）は、鎖での支払いインフラストラクチャと従来の金融のさらなる統合を促進するために、Stablecoinsの独自または協調的発行を開発しています。
これらの金融機関の参加は、フィアット通貨チャネルを広げるだけでなく、PayFiコンプライアンスとアクセスの利便性を高めます。
3.3.3アセットトークン化は、支払いの需要を推進します
不動産、債券、株などの物理的資産がトークン化を加速するにつれて、チェーン上の保有および取引の需要が急増しています。これにより、効率的でプログラム可能なチェーン上の支払いおよび決済システムの必要性が直接増幅されます。現在、オンチェーンRWA（Real World Assets）の総額は245億米ドルを超えており、資産所有者の総数は200,000を超えています。実際のアプリケーションレベルでは、PayPalはEY（EY）と協力してPYUSDを使用してB2Bエンタープライズレベルの決済を実施しました。また、Stripeがブリッジを買収した後、世界中の70か国以上でStablecoin Paymentサービスが開始され、グローバルマーチャントの国境を越えた取引ニーズを満たすことを目指しています。
図8：チェーン上の合計RWA値
この一連の現象は、資産がチェーン上に置かれると、基本的な支払いメカニズムをアップグレードして、新しい使用シナリオと大規模なニーズに適応する必要があることを示しています。Payfiはこの傾向で自然な利点があり、プロトコルベースの支払いインフラストラクチャを提供できます。
3.4経済的インセンティブとネットワーク効果
経済的インセンティブは、夏の爆発の中心的な原動力です。 Payfiがネットワーク効果を迅速かつ冷静に開始したい場合、同様のインセンティブ設計も不可欠です。
3.4.1支払いにおける収入捕獲パス
従来の支払いシステムでは、ユーザーはしばしば「コストベアラー」です。 PayFiモデルでは、ユーザーが保有するStablecoinsが支払い前にリターンを生成し、資金の効率を効果的に改善することができます。
GATE Research Instituteのレポートによると、「GATE Research Institute：Stablecoin Alpha Income Strategy：Capture Logic and High-Yield Operation Pathの詳細な分析：2025年第2四半期時点で、Susde、USDY、SUSDS、USDLなどの「Susde、USD、SUSDS、USDLなど」の総市場価値は11億ドルを超えており、RW販売費用は4％を超えています。 （2％-8％）、および市場中立アービトラージ（5％-20％+）およびその他の戦略：
●Susde（Ethena）は、永続的な契約ヘッジを通じて約7.39％の年間リターンを生成します。
●USDS（Sky Protocol）は、SSR節約メカニズムとSky Stakingを通じて14.91％の最大報酬を取得し、Sparkfi Airdropの組み合わせ戦略によりリターンがさらに強化されます。
●USDY（Ondo Finance）は、短期の米国債券に支えられており、基本的なAPYは約4.29％であり、債権と回転貸出戦略による総収入は12％〜17％に達する可能性があります。
図9：収率安定性の収量範囲
このタイプの「使用する」スタブレーズは、PAYFIユーザーに明確な経済的インセンティブを提供し、それらを使用する意欲を効果的に強化します。分配の累積収益は6億米ドルを超えています。収入を使用するための典型的なシナリオは次のとおりです。ユーザーがeコマースプラットフォームでPayFiウォレットをバインドした後、彼らは事前に安定性プールに安定性を誓うことができ、日中の収入は自動的に蓄積されます。支払いの場合、契約はすぐに資金のロックを解除し、控除を完了し、収入が中断されないようにします。「関心を上げながら支払う」というこのメカニズムは、安定した循環の新しいパラダイムになりつつあります。
図10：収入の累積所得発行
さらに、マーチャントアクセスを促進するために、複数の契約は補助金、キャッシュバック、エアドロップを通じてインセンティブを提供します。
●Checkout.com + USDCリンケージ：Checkout.comは、Fireblocksと協力して開始されたUSDC決済サービスであり、パイロット期間中に3億米ドル以上の取引量を完了し、「24時間年中無休の」決済（週末や休日を含む）をサポートし、資本流の効率を大幅に改善しました。
●FLEXAネットワーク：商人にトランザクションキャッシュバックメカニズムを提供し、AMP住宅ローンモデルを介して参加の動機を強化します。
さらに、PAYFIプロトコルは、トークンリリースを使用して早期トランザクションアクティビティを駆動し、「トランザクションマイニング」によって検証されたコールドスタートロジックを繰り返し、「Pay-to-earn」モデルを積極的に調査しています。
開発者のインセンティブに関しては、一部のプロトコルはAPI分布とデータリベートメカニズムを導入します。
●Superfluid + Safary：各ストリーム支払いトランザクションを組み合わせて、0.1％-0.3％の収益分配を取得します。
●Paymagic SDK：トラフィックおよび支払いデータリフローインターフェイスを開き、利益分配機能をサポートし、数百のウォレットプラグインによって統合されています。
この一連のメカニズムは、モジュール式および構成可能な支払いインフラストラクチャの構築を共同で促進し、継続的な魅力を備えた開発者エコシステムのプラスサイクルを構築します。
3.4.2コストを削減し、効率を向上させる：商人とユーザーの直接的な利点
PAYFIプロトコルには、コスト構造と決済効率の点で従来の支払い方法よりも大きな利点があり、特にマイクロペイメントや国境を越えた和解などの高周波小値トランザクションシナリオに適しています。
図11：さまざまな支払いチャネルの決済料金とサイクル
たとえば、ラテンアメリカのCELOとPayuのパイロット協力では、eコマースの商人は、馬小屋の支払いを通じて取り扱い手数料の60％以上を節約し、決済サイクルはリアルタイムの到着に短縮されました。さらに、Arbitrumの平均バッチ支払い料は、トランザクションあたり0.02ドル未満であり、広告の提携やフリーランスなどの配布支払いのニーズに非常に適しています。
Payfiの経済的インセンティブロジックは、持続可能な成長フライホイールの構築です：高ユーィールド→ユーザー成長→マーチャントアクセス→ネットワークアクティビティ→開発者エコロジー→連続インセンティブ→ネットワーク効果の強化。ユーザー、商人、開発者向けの3次元インセンティブシステムを設計することにより、Payfiは最大のネットワーク成長効果を非常に低いインセンティブコストで活用し、オンチェーン経済インフラストラクチャの新しいラウンドの中心的な柱になります。
4。比較分析：PayfiとDefi Summer-「夏」への異なるパス
規制の枠組みの段階的な明確性は、金融機関と支払い大手の参入のための障害をクリアしました。基礎となるテクノロジーの成熟度は、ユーザーと商人の間のエントリのしきい値を大幅に削減し、Web2の深い統合により、数百万人の潜在的なユーザーがもたらされました。これらの重要な触媒相互作用は、PayFiの上昇を促進する強力なフライホイールを形成します。条件が熟し続けるにつれて、いわゆる「Payfi Summer」は自然に来て、Web3の世界が実際の経済に接続するための重要な跳躍ノードになる可能性があります。
PayfiとDefiはどちらもブロックチェーンの金融革新の波を表していますが、コンテキスト、内部推進力、市場環境、ユーザーベースの上昇に大きな違いがあります。比較分析を通じて、Payfiの開発パス、可能性、境界をより明確に把握し、それがDefi夏に火をつける市場の可能性があるかどうかを判断することができます。
図12：Defi Summer vs. Payfi Summer
4.1成長軌道とイノベーションサイクルの類似点
PayfiとDefi Summerは、開発パスにいくつかの共通点を示しています。
●テクノロジー主導のイノベーション爆発：2つの「夏」の到着は、基礎となるテクノロジーの成熟とは不可分です。 Defi Summerは、Ethereum Smart Contracts、AMMメカニズム、および初期のオラクルの出現のプログラム性に依存しています。Payfi Summerは、Stablecoinsのコンプライアンス発行、レイヤー2の効率的な拡張機能、および高周波および小値の支払いエクスペリエンスの実装を促進するクロスチェーン相互運用性テクノロジーの進捗状況に依存しています。
●新しい金融プリミティブの進化：Defi Summerは、所得農場、フラッシュローン、分散型貸出プールなど、一連の新しい金融プリミティブを生み出しました。Payfiは、ストリーミングされた支払い、プログラム可能な決済、オンチェーンアイデンティティ、評判システムなどの独自のプリミティブも開発しています。
●初期段階での「経験」：大規模な採用前に、DefiとPayfiの両方が、暗号出身の開発者と早期採用者が支配する実験段階を経ました。Payfiは現在同様の段階にあり、さまざまな革新的な支払いソリューションが次々と出現していますが、まだ完全には普及していません。
●ネットワーク効果の潜在的なパワー：初期のユーザーを首尾よく引き付けるPAYFIプロトコルは、コストを削減し、効率を改善し、インセンティブを提供し、強力なネットワーク効果を形成することにより、より多くのユーザーを引き付けることにより、より多くのユーザーを引き付けます。
●既存のシステムへの課題：Defiは主に集中融資と資産取引に挑戦しますが、Payfiはよりインフラストラクチャ志向であり、インターバンクのクリアリングおよびグローバル支払いシステムを置き換えようとします。
4.2市場のダイナミクス、ユーザー、資本構造の重要な違い
PayfiとDefiは開発パスに特定の共通性を持っていますが、それぞれの進化のリズムと成長境界を決定する、駆動力、ターゲットユーザー構造、資本サポートモデルなどの主要な変数の基本的な区別を示します。
ドライバー：投機的オリエンテーションと実用的なプル
●第一に、第一に、実用性は次のとおりです。defi夏の爆発は、主に流動性採掘とガバナンストークンのエアドロップの高いリターンによって駆動される強力な投機的インセンティブメカニズムに依存しており、スマートな契約と非永続的な喪失のリスクを負いながら、ユーザーが短期的な過剰リターンを追求します。ユーザーベースとアセットプールが徐々に落ち着いた後にのみ、Defiは、トランザクションマッチング、貸出、クリアリングの分野で徐々に根本的な財務価値を示しました。
●Payfiが最初に来て、インセンティブが補完されます。Payfiの中核的な駆動力は、従来の支払いシステムの実際の問題点を解決し、取引コストの削減、決済速度の加速、グローバルなアクセシビリティの改善に焦点を当てることです。ユーザーのニーズは本質的に「価値を使用する」ことがあり、厳格な特性を持っているため、その成長経路はより安定して持続可能ですが、defiスタイルはありません
短期的には爆発する「富効果」は、長期的な拡大のための強固な基盤を持っています。一部のPAYFIプロトコルは、早期採用を促進するためにトークンのインセンティブも設計しますが、インセンティブメカニズムの全体的な割合はDefiのそれよりもはるかに少なく、補助ガイダンスにより焦点を当てています。したがって、Payfiのユーザーの成長は、資本によって駆動される投機的ブームではなく、製品自体の実際のユーティリティとユーザーエクスペリエンスに大きく依存します。
ユーザー構造：暗号化されたネイティブと大量消費
●Defi Summerの主なユーザーグループは、プロのトレーダー、Defi農家、高リスクのお気に入りの投機家を含む暗号出身の参加者です。
●Payfiは、数億人の普通の消費者、中小企業、国境を越えた個々の商人、さらには銀行のない人々を含む、より広い主流のグループを対象としています。このようなユーザーは、技術的なしきい値に敏感で、リスクの許容度が低く、セキュリティとユーザーエクスペリエンスの要件が非常に高いです。したがって、PAYFIプロトコルは、チェーン上の相互作用の複雑さを大幅に削減し、Web2に近いシームレスなエクスペリエンスを提供する必要があります。そのサービスシナリオは、国境を越えた送金、チェーン上の賃金の支払い、および1日の消費、バルク決済、サプライチェーンファイナンス、トークン化された資産クリアリングなどの中規模および大規模な財務シナリオまで、より多様です。
資本構造：流動性「ホットマネー」と戦略的資本
●defiの資本構造は、主に、主に小売投資家と暗号出身の資金からの高頻度の「ホットマネー」に基づいています。その投資ロジックは、アービトラージの機会と高いAPYリターンに焦点を当てています。その資本流入は速く、出口も速いです。投資サイクルは短く、目標はアービトラージとバリューキャプチャです。
●PAYFIは、Web2投資機関、コンプライアンスファンド、さらには多国間組織や地域開発銀行（IFCのパイロットやARFのアジア開発銀行など）を含む長期戦略的資本が支配しています。このタイプの資本は、インフラストラクチャの構築と実際の使用シナリオにより多くの注意を払い、より長いリターンサイクルを受け入れます。VisaやPayPalなどの支払い機関の戦略的エントリは、財政的支援を提供するだけでなく、PAYFIのコンプライアンスチャネルと実際のビジネスエコシステムを開き、その普及の可能性を大幅に高めます。
4.3規制環境の両刃の効果
規制は、Defi SummerとPayfiに非常に異なる影響を及ぼします。これは、Payfiにとって両刃の剣です。
●Defi Summer：規制の真空またはぼやけて成長します。2020年、ほとんどの規制当局は、Defiの知識が限られており、明確な規制の枠組みがありませんでした。この「規制真空」は、Defiプロトコルの無料イノベーションのためのスペースを提供しますが、安全事故の頻繁な発生と逃げるリスクにもつながります。
●Payfi：監督のスポットライトから始まります。Payfiには、支払いの清算、国境を越えた移転、および安定した発行が含まれ、当然、高い規制のために敏感な領域にあります。コンプライアンスの要件はコストの増加とエントリーのしきい値をもたらしますが、彼らはまた、その主流化を促進するのに役立つ正当性、ユーザーの信頼、および機関の承認をもたらします。したがって、Payfiは、夏よりも、最初からより厳しく、より高度な規制の精査に直面しています。
○「利益」：明確な規制は、PAYFIに合法性、コンプライアンス、市場の信頼を提供し、大規模な金融機関と従来の企業を引き付けて、その主流化を加速させることができます。
○「廃止」：あまりにも厳しい、遅れ、または断片化された規制は、イノベーションを抑制し、PAYFIサービスのコンプライアンスコストを増加させ、その分散型機能を制限する可能性があります。
Payfiは、おそらく、推測的なリターンが高いことによって駆動されるDefi Summerの爆発的な成長を再現しないでしょう。その進化は、初期のインターネットインフラストラクチャ構造に似ています。ユーザーがブロックチェーンの存在を感知せずに低コストと高周波の支払い、クリアリング、収益受信、およびファンドの分配を完了できる場合、それはPayfiの真の「夏」の瞬間です。
5。結論
Payfiが「夏」を導くことができるかどうかは、実際の問題を解決する能力と大規模な成長を達成する条件を持っているかどうかによって異なります。高いリターンや投機的インセンティブに依存しているDefi Summerとは異なり、Payfiは実用性と持続可能性を強調し、支払い効率の改善、コストの削減、ブロックチェーンテクノロジーによる決済速度の速度、およびグローバルな金融サービスのアクセシビリティの拡大に取り組んでいます。
Payfiは、幅広い市場の可能性を備えた従来の支払いシステムの構造的な問題点をターゲットにしており、ターゲットユーザーは普通の消費者、中小企業、銀行のない人々をカバーしています。レイヤー2、クロスチェーン通信、アカウントの抽象化、その他のテクノロジーなどのテクノロジーの成熟度により、オンチェーン支払いエクスペリエンスが大幅に最適化されています。同時に、Stablecoinの規制は徐々に明らかになり、PayFiの明確なコンプライアンスパスを開き、VisaやPaypalなどの伝統的な巨人を魅力的に魅了し、積極的に手配します。
それをRWA（米国債など）と組み合わせることにより、Payfiはオフチェーン収入を支払いシステムに導入し、資本の流動性と収益性の統一性を達成します。「支払い +ファイナンス」のこの複合モデルは、ユーザーの粘着性を改善するだけでなく、制度的参加にとってより魅力的な条件を生み出します。
同時に、Payfiは、Defiの過熱サイクルから学び、セキュリティ監査、リスク管理、ユーザー教育などの前半で取り決めを行い、より安定した信頼メカニズムを確立する機会があります。しかし、課題は依然として存在します。国境を越えた支払いと馬鹿げた支払いに関連する規制はまだ不確実です。暗号資産のボラティリティは、ユーザーの信頼に影響を与える可能性があります。ウォレットの操作は複雑であり、教育費は依然として通常のユーザーのエントリーしきい値です。伝統的な支払い機関の独占および閉鎖生態学も強力な競争を構成しています。
Payfiの開発パスは、Defiの急速な発生とは異なる場合がありますが、国境を越えた送金、企業集落、サプライチェーンファイナンス、およびその他の緊急のニーズシナリオの段階的浸透により、アプリケーションの範囲を着実に拡大します。その収益モデルは、単にオンチェーンインセンティブではなく、実際の資産によってサポートされる堅実なリターンに依存しています。同時に、コンプライアンスプロセスと集中化された機関との間の詳細なコラボレーションは、従来の資金をWeb3インフラストラクチャと結びつけるのにも役立ちます。
全体として、Payfiは、夏の夏の投機的な狂信を繰り返す可能性は低いが、技術の進化に支えられ、制度的権力によって触媒される真の需要によって推進される支払いインフラストラクチャの革新である可能性が高い。その「夏」は、中程度の永続的な方法で展開され、世界的な支払い環境を深く再形成し、Web3と実際の経済の間のつながりのための強固な基盤を築くことができます。
