jakiro
Jessy，比特鏈視界
2月25日消息，城堡證券將進軍加密行業，成為Coinbase、幣安等交易所的流動性提供商。
城堡證券是是紐約證券交易所最大的做市商，業務遍及50多個國家，其處理了美國約23%的零售股票交易，被稱為「華爾街的影子交易所」。該機構擅長用高頻交易和數據分析，提升市場流動性和交易效率，尤其在波動性市場中表現突出。
而城堡證券進軍加密，基於其對於美國加密監管的判斷，其認為川普的上臺將帶來加密的繁榮。據悉，初期其將避開美國監管不確定性，優先在境外設立團隊。
而城堡證券的入局，也標誌著加密行業逐漸邁向合規化，更多的主流金融機構入局，雖然擠佔了幣圈原有的做市商市場，但也給散戶交易者們在交易中更多的保障。
市值1550億元的獨角獸
城堡證券成立於2002年，總部位於邁阿密，創始人是美國對衝基金經理Kenneth C. Griffin。
而城堡證券更為人熟知的是與全球對衝基金巨頭Citadel LLC（城堡投資）同名。城堡投資也由Kenneth C. Griffin創辦，不過兩家機構完全分開、獨立運營，城堡證券專注於做市商業務，而城堡投資專注於資管業務。
城堡投資是享譽世界的對衝基金，其成立於1990年，根據證券時報報導，截至2025年1月，其資產管理規模已超過650億美元。而根據根據知名對衝基金投資機構LCH Investments的統計，截至2024年，自 1990 年成立以來，城堡投資總共賺取了 830 億美元的利潤，連續第三年保持全球 「最賺錢對衝基金」 的名號。
城堡證券雖然名氣沒有城堡投資大，但是其實力也是不容被質疑的。2022年1月，城堡證券以220億美元估值完成了11.5億美元融資，由紅杉資本等領投，其曾以其以1550億人民幣市值位列《2024・胡潤全球獨角獸榜》第13名。而根據城堡證券官網信息。在美國零售做市中，23%的美國零售股票交易量是通過城堡證券的平臺執行的。
在二十多年的時間裡，城堡證券儼然已經成為了一隻超級獨角獸。按照其官網數據，其是全球資本市場最大的股票流動性提供商。除了股票，其服務涵蓋廣泛的固定收益和股票產品，其獨特的優勢在於降低交易成本，幫助滿足資產管理公司、銀行、經紀交易券商、對衝基金、政府機構和公共養老金計劃的流動性需求。
在高管方面，城堡證券的執行長為趙鵬。趙鵬出生於1983年，1997年考入北京大學並於2001年獲得應用數學學士學位，後留學美國，2006年獲得加州大學柏克萊分校統計學博士學位。趙鵬於2006年加入Citadel，擔任量化研究員，並於2017年正式成為城堡證券CEO。
除了此次宣布將入局加密，在今年1 月 17 日，其還向中國證監會提交了在中國設立證券公司的申請。無論是入局加密還是積極拓展中國市場，都足以見到其拓展新業務的野心。
和加密原生做市商對比，城堡證券的優勢
一個在傳統金融世界中有有著廣泛影響力的做市商入局加密世界，首先影響到的無疑是幣圈原生的一些做市商。
當下幣圈的做市商其實就分為兩種。一個是Dex內的AMM，一種則是Cex裡和傳統金融中一樣的中心化做市商。而城堡證券進軍加密，所要競爭的，正是中心化做市商的業務。加密市場做市商業務與傳統金融相比，在本質上區別不大。但是運作模式、技術、風險管理和監管上卻有天壤之別。
首先，在市場規模方面，加密市場相對於傳統金融市場還比較小，加密行業市商規模也相對較小。加密市場的流動性相對較低，波動較大，做市商需要更加謹慎做好風險管理；其次，因為加密市場的交易過程很難被監管，也沒有嚴格的做市商制度來約束。交易平臺、項目方與市商之間的關係變得更加複雜。然後，市商業務不僅僅在中心化交易平臺產生，還涉及鏈上做市，並以此為基礎開始出現一些為做市服務的中間件和協議；最後一點是，在技術架構方面，加密行業需要具備更高的技術能力，保證交易的安全性。
不過在運作模式上，加密做市商和傳統做市商並未有太多差別，主要是為加密貨幣市場提供流動性和市場深度，同時從中獲取利潤。與傳統做市商一樣，加密做市商也是通過買賣交易行為的價差獲得利潤。但是，在加密市場缺乏監管的情況下，這種價差可能會很大，市場波動性大，收益也會更加不穩定。加密做市商還有兩部分收益來源：幫助項目方做市和協助交易平臺維持足夠流動性和交易量。
而當下加密行業內，加密市場內的流動性基本上已經被幾家做市商所壟斷，這些做市商是Jump、Wintermute、Amber Group、B2C2、DWF Labs等等。以這近兩年聲名鵲起的DWF為例，其一直就因為不僅僅做市，也做莊而聞名於圈內。其做市模式很多時候就是幫助項目方拉盤，出貨。所以飽受散戶的詬病。而幣圈的做市商們，因為不受監管，所以有著普遍較為野蠻且無規律的做市風格。
根據KOL Ai 姨2024年6月的圖標分析顯示，截止至 2024.06.27 按照鏈上資金量由高到低幾家做市商的排序為：1. Jump Trading：6.73 億美金；2.Wintermute：4.75 億美金；3.GSR Markets：8600 萬美金；4.Amber Group：5000 萬美金；5.DWF Labs：4100 萬美金；6.B2C2：3700 萬美金；7.Flow Traders：390 萬美金。
而我們再看城堡證券的做市金額，按照其在官網上所所披露的美股市場 23% 左右的交易量都在城堡證券的平臺上執行，那麼其每天就要處理每天處理近 4100 億美元的交易。該體量是遠大於幣圈頭部幾家做市場的鏈上自己總和的。
可以說城堡的入局，是對這些幣圈原生加密做市商們的降維打擊。尤其是城堡選擇入局的原因，是對於幣圈合規監管的押注。當幣圈有了更多的規則後，城堡證券才能按照其所熟悉的方式進行做市。
但城堡的入局，前提是得在幣圈合規化發展的前提之下，其才能在該市場搶佔更大的份額。而幣圈如果還處於這樣一個草莽和混亂的狀態的話，城堡證券就不一定能在這個市場中分得太大的蛋糕。
不過從另一個側面來看城堡的入局，也顯示了美國加密合規化的步伐正在一步步的推進。這些頂尖的金融機構在金融市場上的嗅覺始終是最靈敏的。踏上幣圈合規化這場東風，城堡證券確實能夠在合規賽道上，搶佔到大量的市場份額。
城堡證券入局對於散戶的影響
此次進軍加密賽道，是城堡證券的一次業務拓展，也預示著加密在向著主流化的方向發展。這也也代表著傳統的金融機構，越發接納加密資產。而城堡證券在傳統金融世界中享有的聲望，也給到其它傳統機構了一定的榜樣作用。
具體來說，作為全球頂級做市商，城堡證券擁有強大的資金實力和專業的交易團隊。其進入加密領域，將為加密貨幣市場提供更充足的買賣訂單，有效縮小買賣價差，降低交易成本，讓投資者更容易找到交易對手，使加密市場的交易更加順暢高效。
同時，城堡證券可憑藉自身在風險管理和市場操作方面的豐富經驗，在市場波動時起到一定的穩定作用，減少加密貨幣價格的大幅波動，為市場帶來更多的穩定性和可預測性，這樣能夠吸引更多追求穩健投資的資金進入市場。
綜上來說，對於二級市場上的散戶交易者來說，肯定是能在具體的交易之中，更多地保障到其利益的。
