jakiro
著者：エコイノメトリクス
主要な資産クラスのボラティリティから毎日撤退すると、大きな傾向があります。
この傾向は、株式市場で大きな役割を果たすビットコイン、ゴールド、および大手企業をつなぎ、下流のすべてに影響を与えています。
これは、私たちが注意すべき全体的な状況です。
1つ、重要なポイント
今週は、短期的な相関関係を検討するのではなく、長期的な相関を見ていきます。全体像を見ると学ぶこと：
ビットコインの価格動向は、長期的には金とナスダックと密接に関連しており、これは主に世界的な流動性条件によって推進されています。
多くの暗号資産、鉱夫、関連株はビットコインの傾向に従います。これらの資産への投資は、実際にはビットコインの方向に賭けています。
米国の財政状態は緩和されており、ビットコインと関連資産に有利な環境を作り出しています。
現在の流動性はビットコインをサポートしていますが、米国の景気後退の可能性は依然として焦点を当てる重要なリスクです。
これらの長期的な傾向とマクロ相関を理解することは、暗号市場を効果的にナビゲートするために重要です。
二、マクロ相関を見ています
この関連レポートを開始して以来、私は一般的に短い時間枠に焦点を合わせてきました。私たちにとって、「短い」は毎月のサイズを意味するため、通常、1か月のローリングウィンドウ内の相関の変化を調べます。
このアプローチは、潜在的なターニングポイントを特定するのに役立ちますが、比較的高いノイズももたらします（そのため、分析では推測が必要です）。
長期的な傾向をよりよく理解するために、長期的に検討する価値があります。
約15年前、私が最初に定量的ビジネスに参加したとき、私はまだ短い時間枠で情報の利点を見つけることができました。しかし、時間が経つにつれて、これらの利点はますます捉えることがますます困難になっており、長期取引の全体的な状況を深く理解することが本当の利点であると思います。
そこで、今日、私はいくつかのパラメーターを調整して、1年間のローリングウィンドウでビットコインといくつかの「マクロ」資産のトレンド類似性スコアの変化を研究することにしました。
このアプローチは、木や森が見えないようにするのに役立ち、より明確な全体像を提供します。
これが結果です。
リマインダーとして、1近くのトレンド類似性スコアは、両方の資産のトレンド方向が同じであることを意味しますが、-1近くのスコアはそれらが反対方向にあることを示します。
ビットコインは、米ドルの強さと脱力感の変動（DXY）の影響を大きく受けていますか？ない。トレンドの類似性スコアは、正と負の値の間でのみ変動します。
ビットコインは金利の変更に関連していますか？また、あまり影響はありません。私たちが見る傾向相関は、DXYのパターンに似ています。
ただし、金とナスダックを見ると、より一貫した関係があります。特に、最近のベア市場に合格して以来、ビットコイン、ゴールド、ナスダックのつながりは非常に近いものでした。
これは偶然ではありません。これらの3つをリンクする一般的な要因が1つあります。グローバルな流動性です。
グローバルな流動性は、リスクの選好度と投資フローに影響を与えることにより、これらの資産を促進します。ゆるい通貨政策は、ビットコインやテクノロジーベースのナスダック株などの危険な資産を改善するだけでなく、潜在的なインフレに対するヘッジとして金を改善します。流動性が変動するにつれて、これらの資産は同時に移動する傾向があり、より広い経済状況と投資家の感情を反映しています。
これには、下流の影響があります。
三つ、ビットコインのダウンストリーム効果
ここでは、潜在的な因果関係ではなく、相関について話しています。
しかし、私たちは世界をリーダーとフォロワーに分けることができると言うのは公平です。
たとえば、グローバルな流動性はリーダーであり、ビットコインはフォロワーです。または、ビットコインがリーダーであり、マイクロストラテアはフォロワーです。
ビットコインフォロワーに関しては、いくつかの自然なカテゴリを特定できます。
暗号資産（イーサリアムなど）
ビットコインから価値を得る資産（鉱夫、マイクロ戦略など）
ビットコインの価値成長（Coinbaseなど）から間接的に利益を得る資産
これらの資産のトレンド類似性スコアを1年間にわたって観察することにより、いくつかの典型的な行動パターンを見ることができます。いくつかの例を見てみましょう：
この規則は基本的に次のようになります。十分な時間枠（1年など）にわたって、ビットコインと直接的または間接的に関連するすべての資産とのトレンド相関は非常に高いです。
実際、「非常に高い」という言葉は十分に正確ではありません。これらの傾向は非常に関連性があると言えます。
これらの資産のいずれかに賭けることは、基本的にビットコインに方向性のある賭けをすることと同等です。はい、これらの資産の一部は他の資産よりも速く成長します。しかし、それらはすべて一緒に繁栄するか衰退します。
良いニュースは、現在の条件がこれらの資産の繁栄を支持しているように見えることです。
4、流動性
数ヶ月前、私たちは米国の財政状況が重要な瞬間にあると議論しました。
可能なシナリオは2つあります。
インフレの状況が悪化した場合、「高金利が長持ちする」リスクに直面し、より多くの金利のハイキングに直面します。たとえそれがまさにこの脅威であっても、金融環境の引き締めと金融資産の流動性の低下につながります。
インフレが改善された場合、FRBは金利の削減を開始する可能性があります。これは、当時よりもリラックスした金融環境につながる可能性があります。最終的に、ゆるい状況が勝ちました。これは、National Financial Sutations Indexの傾向からはっきりと見ることができます。
流動性に直面することは非常に危険です。2008年の金融危機の後、流動性はすべての背後にある原動力になりました。
ビットコイン（およびその関連資産）は、予想される金利削減のために金融環境が緩くなるにつれて、良好な風が見られます。
この状況を破ることができる唯一の要因は、米国が不況に陥ることです。したがって、私は雇用市場の変化の速度に細心の注意を払っています。
