ネイピアの詳細な説明：曲線のエコシステムの終わり

著者：Dewhales Capital Source：Substack Translation：Shan Ouba、Bitchain Vision

1。はじめに

今回は、The Curve Ecosystemに関連する新しいプロジェクトを開始しました。曲線周辺の生態系の発達に関する包括的な研究を実施しました。その後、Curveのユニークなメカニズムにより、この巨大なメカニズムには多数のプロジェクトがあり、多くのプロジェクトが予想される目的（流動性プール）を使用できることが明らかです。

LSDFIとLRTFIの開発により、曲線エコシステムは引き続き新しいプロトコルと流動性の拡大、キャプチャ、導入を続けました。巨人は依然として逆境を揺るがし、競合他社を自信を持って超越しています。ネイピアは、曲線ベースのエコシステムに協力し、新しい機能とメカニズムを追加するプロジェクトの新しい波の代表です。

2。ネーピア

ネイピアは、カーブファイナンスの拡大として作成された所得取引の流動性の中心です。ネイピアは、収入取引の資本効率を最大化するために、曲線プールに基づいて構築することを選択しました。Napier AMMは固定期間資産を最適化し、勢いを増加させるために曲線V2とシームレスに同期されます。全体として、プロトコルはペンドルおよびマルチコンパウンド曲線プールに似ています。

プロジェクトは2020年以降のDefiプロトコルとのリンクについて語っていますが、LSTおよびLRTメカニズムを使用しているため、これらのメカニズムは曲線と凸に密接に統合されているため、現代のプロジェクトです。超越時間と修正）。

市場の状況に関係なく、ネーピアはユーザーが常に次のようなベストプラクティスを選択できるようにします。
– 州の金利：位置の位置をロックし、将来のリターンに関する不確実性を排除します。
-e初期収入：ネイピアは、ユーザーが事前に予想収入を得ることができるようにするため、通常は蓄積するのに数か月または数年かかる資金をすぐに得ることができます。
– ウェイトランザクション（ポイント）：収入トークン（YT）は、将来的に復帰する権利を表し、ユーザーがトークンを購入して価格の変化を得るためのアクセス権に似た取引と投機金利の変動（APR）を許可します。（詳細については、以下を参照してください）
–llmingが提供します：Napierの流動性により、ユーザーは収入とさまざまなインセンティブを蓄積する権利を確保しながら、ドロップ料金を獲得できます。

サポートされている資産には、WSTTH、Reth、SFRXethが含まれます。これは、コアで最も流動的なLSTプロトコルです。それらは、LSTおよびLRTの安定性を維持するために、マルチアセットの流動性プール（Yuanchi、そのうちの1つは別の資産を使用した資産の1つ）に使用されます。一方の政党のユアンチで同じタイプと同じタイプが多いほど、加重平均価格による分離のリスクは低くなります。ユアンチの例は、サンチ（Dai、USDC、およびUSDT）です。tript-lsdプールの資産配分率は、曲線3CRVの資産配分比と同じです。

PTはペンドルトークンに似ており、一定のトークンです。

>

• YTは、投資家が資産自体を所有することなく、予想される預金収益を取引することを可能にします。有効期限が切れた後、YTはその価値を失います。

• PTにより、保有者はYTの有効期限が切れた後、基本資産の将来の価値に参加できます。PTの所有者は、YT期間が失効した後、基本資産を回収できます。

• YT LPトークンは、モバイルファンドプールで請求されるいくつかの手数料、またはペンドル（ネピア）が提供する可能性のあるその他のインセンティブプランを受け取るために使用できます。

• YTのサービス寿命は限られており、締め切りを超えると価値が失われ、PTは引き続き存在し、資産の残りの価値を表します。

したがって、YTおよびYT LPは、投機的収入に興味がある、または流動的な収入を生み出す積極的な投資家により適しています。PTは、基本資産に長期的に関心を持っている投資家により適しています。したがって、PTはメタプールに使用されます。

3。アーキテクチャ

>

ネイピアミント

ネイピアコインシステムはネイピアの最初の主要部分ですエッセンス収益をイーサリアムに変換することができます。最終結果は、ユーザーが「ターゲット資産」（変動所得資産）を2つの独立した資産に分割できるようにすることです。

1. メイントークン（PT）は、資産に相当する債券です。

2. 投資トークン（YT）、ターゲット資産によって生成される変動収入の権利。

ターゲット資産には基本的な資産があります – 収入資産を生成します。たとえば、AAI（Aave）はDai Basic AssetsからDai収入を取得し、Reth（Rocketpool）はReth Basic AssetsからReth Inntegを取得します。これらの場合、基礎はダイとレスです。基本的なターゲット値を使用して1 ptと1 yt -1 ytをキャストできます。これらの1 ptと1 ytは、変数を返すことの基本値を常に組み合わせることができます。

ネイピアamm

ネイピアammこれは、基本トークン（PT）、収入トークン（YT）、および対応する基本資産を宣伝するために使用される第2部です –基本プール間の収入取引およびLPトークンと基本的な池の基本資産 –ユアンチに関連する時間間のトランザクション。サンチとユアンチの運営を担当しています。さらに、曲線工場プールを使用して、PTおよびYTトランザクションを促進できます。ネーピアプールでは、さまざまなPTSを基本資産と直接取引でき、Lightningスワップを介して異なるYTを取引できます。

したがって、ネーピアプールを理解するために、3つの主要なタイプの流動性プールを区別できます。

–基本的なプールこれは、カーブファイナンスで2つ以上の通常の資産（PTやYTなど）に作成された最も単純なプールです。ネーピアの基本的な池の例は、トークンPT-STTH、PT-RETH、およびPT-FRXETHを含むETH LSD 3POOLです。

>

-napier metapool（time関連メタプール）：ネイピアの池は、ネストされたAMM構造を使用してさまざまなPT、YT、およびその基本資産の利点を促進する時間関連AMMであり、曲線プールに直接接続されています。これまで予想される通常の資産の価格の変更は、時間によって異なります。したがって、ネイピアプールの確立は、基本プールのLPトークンの時間値によって引き起こされる損失を相殺することです。ネイピアプールは、ETH LSD 3Pool（PT-STTH、PT-RETH、PT-FRXETH）などの基本資産と基本プールのLPトークンによって作成されます。
したがって、要するに、このタイプのプールは、有効期限としてのトークンとの取引に非常に適しています（通常はPT/YTと呼ばれます）変数の価格と限界金利を計算することです。これも必要です。このようなトークンを取引する場合、有効期限が切れると、価格（固定金利）を特定する必要があるためです。これには、UNISWAP V2に似た幅広い流動性プールが必要です。

>

-Curve Metapool：Metapoolは、カーブファイナンスによって提案されたネストされたプール構造の概念であり、1つのトークンは他の基本プールと取引されているようです。Napier Poolのおかげで、Basic PoolのLPトークンとのペアリングは、Stablecoin（Fraxなど）やボラティリティ資産（ETH）などのカーブファイナンスに関する通常の資産をリストできます。
たとえば、ETH LSD 3POOL（PT-STH、PT-RETH、PT-FRXETH）など、PTスウェスと基本的な池のLPトークンのペアを作成できます。この例では、ユーザーは、ETH LSD 3プールの3つのトークンと基本資産（ETH）の間でPt-Sweth（Yt-Swethとも呼ばれます）をシームレスに取引できます。

>

ただし、満期日が近づいており、取引為替レートが1：1に非常に近いため、流動性の使用を最大化するために流動性はより狭い範囲内に集中しています。

さらに、時間パラメーターなしで他のAMM（UNISWAPやCurveなど）で取引する場合、非透過損失は時間とともに蓄積されます。これにより、保護流動性プロバイダーの資金は、裁定取引の影響から解放されません。

この構造は最終的にユーザーに何をもたらしますか：

• 資本効率：各市場は、ネイピア3プールブリッジとユニークなビッグの2つの資産のみをサポートしています。このデザインは、別のプールで流動性を焦点を当て、高い効率を提供します。

• 孤立したリスク：ネイピアでは、収入プロジェクトの攻撃、利用、操作のハッカーの影響は、主にプロトコルではなく関連する市場に限定されています。

これらすべてのメカニズムの組み合わせにより、Fhlyweelの運用が可能になります。これは主に、ガイドプログラムのラマレースによって実装されています（詳細については、「パートナーシップ」セクションを参照してください）。主にポイントカジノでは、プロジェクトはポイントカジノに依存して予備通貨フライホイールを作成します。ポイントはプロジェクトの出発点です。ポイントカジノでユーザーが提供するポイントが多いほど、プロジェクトによってもたらされるトランザクションが増え、追加のネイピアポイントがもたらされます。これは、利用可能なプロジェクトがポイントカジノを使用してポイントフライホイールを作成できることを意味します。

>

4。パートナーシップ

この目標を達成するために、ネイピアはラマレースプログラムを開始しました。これは、ネーピアとカーブエコシステムへのユーザーの貢献を強調するために設計されたゲーミー化ポイント競争です。Llama Questは5つの章で構成されており、Napierのコースを反映してLST/LRTを再び家に曲げます。さらに、Llama Raceは多数のプロトコルも接続しています。

>

さらに、ネイピアは次のプロジェクトと密接に関連しているようです。

• プリスマファイナンス-Prismaを使用すると、ユーザーはLSTによってサポートされている安定した通貨（ACUSD）を発行できます。他のLSDFIプロトコルによって提供されたStablecoinと比較して、このStablecoinの重要な特徴は、曲線と凸の資金によって動機付けられることです。これにより、イーサリアムの誓約を取得することに加えて、ユーザーはCRV、CVX、Prismaトランザクションを獲得し、報酬を獲得できます。

• 曲線-CurveはAMM DEXであり、その主な競合他社はUNISWAPです。最も重要な違いは、曲線がボラティリティ資産の低いDEX（安定した通貨と包装/合成資産（SBTC、RENBTCまたはWBTC））として配置されていることです。これが、安定した通貨の価格が最も少ないためです。可能であると考えられています。これが、UNISWAPが複数の資産をサポートしているものの、Curveの安定性をサポートしていますが、CurveのTVLがUNISWAP TVLよりも高くなっていますStablecoinおよびPackaging Assetsを保管してください。そこには、スライドポイントや非永続性のリスクがありません。あなたはできる私たちの別の記事Curveの作業原則の詳細については、詳細をご覧ください。

• 凸– それは兄弟と見なすことができます。これにより、カーブユーザーは無限に流動性を取得できます。Convexは、NPRホルダーに瞬時の流動性を提供するためにVENPRを統合し、LPのネーピアリターンを最適化します。

• 切望しています-1ARNは依然として曲線エコシステムの重要な部分です。Yearnは、ユーザーの報酬を自動的に計算できる自動化されたDefi Income Polymerプラットフォームです。憧れの資金がなければ、投資家は流動性を手動で最高所得契約に移す必要があります。

• ディネロ（元編集されたカーター）-Redactedは、Defiプロトコルにネットワークの流動性、管理、キャッシュフローを提供する会社です。彼らは、カーブエコシステムのレダクト型プロトコル、Pirex、および隠された手に関与する多数の製品を作成しました。これらのプロトコルに関する詳細情報をCurve Financeで読むことができます。

• オイラーファイナンス-Euler Financeは、分散型ファイナンスローンプラットフォームです。これらのトークンがUNISWAP V3でWETHトランザクションを持っている限り、ユーザーは市場のどのトークンを決定し、貸付市場を作成することができます。

• フラックスファイナンス-fenthingでは、Frax Financeは、柔軟な供給、アルゴリズムサポート（AMO）、および住宅ローンを備えたスケーラブルなデジタル通貨を作成するために設計された分散型クロスチェーン契約です。FRAX、SFRAX、FRXETHなどの資産にリンクされたトークンを発行します

• aave– それは分散化されていない非採用流動性市場契約であり、ユーザーはサプライヤーまたは借り手として参加できます。サプライヤーは、受動的な収入を得るために市場に流動性を提供し、借り手は過剰な住宅ローン（恒久的）または不十分な住宅ローン（単一の流動性）で借りることができます。

>

5。結論

ネイピアは、曲線のエコシステムの進化の次の段階を提案し、曲線をLST/LRTの家にすることを目指しています。ネイピアによって導入されたメカニズムは、新しいラウンドの曲線戦争を引き起こす可能性があり、包括的なLSDFI戦争に進化する可能性があります。昨年、私たちは曲線のエコシステムを徹底的に分析して、LSDFI戦争の可能性を理解しました。残念ながら、LSTによってサポートされているCDPプロトコルの特性と、再編成された契約によって約束されたもののリターンに対するリターンの特性により、この声明はすぐに消えました。

ネイピアは別の方法を採用しました：ネイピアはホイールを再発明するのではなく、単純な賄besを提供することにより、ユニスワップまたはカーブの単純なデュアル資産プールに参加しようとしています。ラクダのレース中、これらの革新は帽子から新しいウサギに変わり続けました。これは、ネイピアのフライホイールを強化することを目的としています。次に魔法使いはどのラビットを変えますか？