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著者: 周、ChainCatcher
<スパンリーフ="">仮想通貨市場が調整期間を歓迎する中、ビットコイン財務会社の行動は明らかに異なっている。巨人<スパンリーフ="">戦略<スパンリーフ="">先週発表された<スパンリーフ="">9.627<スパンリーフ="">10億米ドル、に<スパンリーフ="">90,615<スパンリーフ="">米ドルの値上がり<スパンリーフ="">10,624<スパンリーフ="">ビットコイン。比較すると、第 4 位のビットコイン財務会社は、<スパンリーフ="">メタプラネット<スパンリーフ="">ペースが突然止まり、彼は<スパンリーフ="">9<スパンリーフ="">月<スパンリーフ="">30<スパンリーフ="">この日の初めから、10週連続でさらなる保有行動は見られなかった。
<スパンリーフ="">メタプラネット<スパンリーフ="">、この会社は市場から次のように賞賛されています。<スパンリーフ="">」<スパンリーフ="">アジア版<スパンリーフ="">マイクロストラテジー」<スパンリーフ="">日本の上場企業の<スパンリーフ="">DAT<スパンリーフ="">この分野の急進的な代表者。それ以来<スパンリーフ="">2024年<スパンリーフ="">年<スパンリーフ="">4<スパンリーフ="">3月に積立計画が開始されて以来、同社は急速に<スパンリーフ="">3<スパンリーフ="">1 万ビットコイン、合計価値は約 1,000 ドル。<スパンリーフ="">27.5<スパンリーフ="">十億ドル。
<スパンリーフ="">しかし、第 4 四半期以降、ビットコインの価格は<スパンリーフ="">12.6<スパンリーフ="">史上最高値に近い10,000ドルの反動<スパンリーフ="">30%<スパンリーフ="">市場が一般的に財務会社が低価格を利用するだろうと予想していたとき、<スパンリーフ="">メタプラネット<スパンリーフ="">しかし、そこに<スパンリーフ="">9<スパンリーフ="">月<スパンリーフ="">29<スパンリーフ="">同じ日に最後の保有増額を完了した後、同社は予期せず一時停止ボタンを押し、短期資本の焦点を自社株買いに切り替えた。
<スパンリーフ="">DAT<スパンリーフ="">抜本的な積み立てからリスク管理優先へ
<スパンリーフ="">データによると、第 4 四半期には、デジタル資産の金庫株の市場価値の合計が、<スパンリーフ="">1,500<スパンリーフ="">10億米ドルが大幅に減少し、<スパンリーフ="">735<スパンリーフ="">ほとんどの企業の<スパンリーフ="">mNAV<スパンリーフ="">下に落ちた<スパンリーフ="">1<スパンリーフ="">回。ブルームバーグによると、米国とカナダで上場されている暗号資産トレジャリー（<スパンリーフ="">DAT<スパンリーフ="">) 同社の株価は今年大幅に下落し、中央値は<スパンリーフ="">43%<スパンリーフ="">、一部の企業はそれ以上下落しました<スパンリーフ="">99%<スパンリーフ="">。
<スパンリーフ="">ギャラクシー<スパンリーフ="">ビットコイン財務会社が参入していると警告<スパンリーフ="">」<スパンリーフ="">ダーウィンの段階<スパンリーフ="">」<スパンリーフ="">、株式プレミアムが崩壊し、レバレッジがマイナスになり、<スパンリーフ="">DAT<スパンリーフ="">株価は下落し、かつては繁栄していたビジネスモデルの中核的な仕組みは崩壊しつつあった。
<スパンリーフ="">この市場の状況では、同様に第 2 階層にある財務会社も<スパンリーフ="">最近のETHZilla<スパンリーフ="">全額を事前償還すると発表<スパンリーフ="">5.16<スパンリーフ="">10億の転換社債。この動きは、資本構成を簡素化し、財務の柔軟性を高め、市場の底値での高金利負債のリスクを軽減するという前向きなシグナルとみなされています。
<スパンリーフ="">メタプラネット<スパンリーフ="">行動もこれを反映しています。現在、同社の負債残高は<スパンリーフ="">3.04<スパンリーフ="">理論的には10億米ドル<スパンリーフ="">9<スパンリーフ="">返済保証としてビットコイン資産の何倍もの資産を保有しているが、同社は依然として保有を一時停止することを選択している。この動作は現在の状況と矛盾します。<スパンリーフ="">DAT<スパンリーフ="">トラックの急進的な蓄積からリスク管理優先への転換という業界の傾向は非常に一貫しています。
<スパンリーフ="">保守的な会計の下での株価圧力と戦術的調整
<スパンリーフ="">以前はビットコイン保有戦略の影響を受け、<スパンリーフ="">メタプラネット<スパンリーフ="">株価はから<スパンリーフ="">2024年<スパンリーフ="">年<スパンリーフ="">4<スパンリーフ="">月<スパンリーフ="">20<スパンリーフ="">米ドルが急騰した<スパンリーフ="">2025年<スパンリーフ="">年<スパンリーフ="">6<スパンリーフ="">月の最高点<スパンリーフ="">1,930<スパンリーフ="">米ドル。年後半から株価は大きく下落しましたが、<スパンリーフ="">70%<スパンリーフ="">、しかし今年全体としてはまだ記録を上回っています<スパンリーフ="">20%<スパンリーフ="">上昇、現在の株価は安定しています。<スパンリーフ="">420<スパンリーフ="">約30億米ドル、時価総額は約30億米ドルです。
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<スパンリーフ="">株価下落が続く中、<スパンリーフ="">メタプラネット<スパンリーフ="">代表取締役社長<スパンリーフ="">サイモン・ゲロヴィッチ<スパンリーフ="">で<スパンリーフ="">10<スパンリーフ="">月<スパンリーフ="">2<スパンリーフ="">日本は株価変動に対して公的に対応した。同氏はインターネットバブル期のアマゾンの事例を引き合いに出し、ファンダメンタルズと株価は乖離することが多いと強調し、同社は今後もビットコインを蓄積し続けると繰り返した。
<スパンリーフ="">以前、彼は<スパンリーフ="">9<スパンリーフ="">純資産価値が市場価値よりも低い場合の月次明細書 (<スパンリーフ="">mNAV<スパンリーフ="">より低い<スパンリーフ="">1<スパンリーフ="">回）、新株の発行を続けることは「数学的に価値を破壊」することになり、会社の利益に貢献しません。<スパンリーフ="">BTC<スパンリーフ="">利回りについては、優先株や自社株買いなどのオプションの評価を優先する。
<スパンリーフ="">したがって、<スパンリーフ="">10<スパンリーフ="">月初めにきれいな休みに遭遇したとき、<スパンリーフ="">メタプラネット<スパンリーフ="">迅速に行動し、まず次の期限までの買い戻しの承認を発表しました。<スパンリーフ="">1.5<スパンリーフ="">1億株取得<スパンリーフ="">5<スパンリーフ="">1億ドルの融資枠、その後ビットコイン資産を担保にして調達<スパンリーフ="">1<スパンリーフ="">1億米ドルは、さらなるビットコインの購入、収益事業の拡大と株式の買い戻しに使用されます。資金の一部は収益事業にも活用させていただきます。現在、同社は、<スパンリーフ="">mNAV<スパンリーフ="">にリバウンドしました<スパンリーフ="">1<スパンリーフ="">倍以上。
<スパンリーフ="">この観点からすると、保有停止は、やみくもにバランスシートを拡大するのではなく、既存株主の価値を確保することを優先するという、株価とバランスシートの健全性を守るための戦術である。
<スパンリーフ="">また、買い入れ停止は日本の保守的な会計基準によって引き起こされるリスクを回避するためでもある。ビットコインの平均コストが約 100 ドルであることを考えると、<スパンリーフ="">10.8<スパンリーフ="">1万米ドル、会社は以上を蓄積しました<スパンリーフ="">5<スパンリーフ="">数十億の含み損。短期的な損益計算書への過度の影響を防ぐため、同社はこの帳簿の減損リスクの悪化を積極的に回避することを選択した。
<スパンリーフ="">低金利を利用してアジアの「外堀」を築く？
<スパンリーフ="">表面的には、保有株の一時停止は防衛的なものである。実際、<スパンリーフ="">メタプラネット<スパンリーフ="">本当の戦略的意図は、資本構造のアップグレードと革新にあるのかもしれない。
<スパンリーフ="">同社の第 3 四半期財務報告書によると、売上高は<スパンリーフ="">1月24日<スパンリーフ="">億円、前月比増加<スパンリーフ="">94%<スパンリーフ="">;営業利益<スパンリーフ="">13.39<スパンリーフ="">10億円、成長<スパンリーフ="">64%<スパンリーフ="">;純利益<スパンリーフ="">127<スパンリーフ="">10億円。純資産<スパンリーフ="">5329<スパンリーフ="">10億円、成長<スパンリーフ="">165%<スパンリーフ="">。中でもオプション事業が貢献<スパンリーフ="">1628年<スパンリーフ="">収益は 10,000 米ドル、前年比増加<スパンリーフ="">115%<スパンリーフ="">、この収益で日々の業務と金利コストを賄うことができます。
<スパンリーフ="">これに基づいて、<スパンリーフ="">メタプラネット<スパンリーフ="">私も真似しようとしてる<スパンリーフ="">戦略<スパンリーフ="">、計画発行は次のようになります。<スパンリーフ="">STRC<スパンリーフ="">より効率的な方法で資本を獲得するための優先株の導入。
<スパンリーフ="">同社は「」を発売する予定だ。<スパンリーフ="">水星<スパンリーフ="">「そして」<スパンリーフ="">火星<スパンリーフ="">「次の 2 つの新しいデジタル クレジット ツール」<スパンリーフ="">水星<スパンリーフ="">「提供します<スパンリーフ="">4.9%<スパンリーフ="">円利回りは邦銀の預金利回りの約10倍。<スパンリーフ="">73%<スパンリーフ="">ビットコインの蓄積に割り当てられる資金には以下が含まれます<スパンリーフ="">1.07<スパンリーフ="">10億ドルの直接購入と<スパンリーフ="">1200<スパンリーフ="">10,000ドルのオプション取引。このようにして、同社は株式の希薄化を回避し、低コストの負債レバレッジに切り替えることができ、地元の投資家にとってより魅力的な企業となります。
<スパンリーフ="">さらに、日本ではマーケティングメカニズムが認められていないため（同様の）<スパンリーフ="">ビットマイン<スパンリーフ="">現在の<スパンリーフ="">ATM<スパンリーフ="">モデル）上場企業が流通市場で直接取引することを防止するため<スパンリーフ="">」<スパンリーフ="">リアルタイムダンピング<スパンリーフ="">」<スパンリーフ="">株式の希薄化から投資家を保護します。<スパンリーフ="">メタプラネット<スパンリーフ="">モバイル行使令状メカニズムを採用（<スパンリーフ="">MSW<スパンリーフ="">）、柔軟な資金調達という核となる利点を維持しながら、この制限を巧みに回避します。
<スパンリーフ="">MSW<スパンリーフ="">本質的には、これは特別な種類の新株予約権です。最大の特徴は、行使価格が固定ではなく、定期的に動的に調整されることです。通常、数営業日ごと (<スパンリーフ="">メタプラネット<スパンリーフ="">それぞれの初期シリーズ<スパンリーフ="">3<スパンリーフ="">取引日）、行使価格は、過去 3 日間の単純移動平均価格など、過去数日間の終値の平均にリセットされます。このようにして、新株予約権者が新株予約権の行使を選択すると、会社は現在の市場価格に近い価格で新普通株を発行して資金を調達します。
<スパンリーフ="">後の段階では、同社はこのメカニズムを永久優先株商品に統合する可能性があります。<スパンリーフ="">水星<スパンリーフ="">中: 優先株主は次のようなものを渡すことができます。<スパンリーフ="">MSW<スパンリーフ="">転換条件。動的な価格に従って普通株式に転換するため、資金調達プロセス全体がよりスムーズかつ制御可能になります。
<スパンリーフ="">同時に、<スパンリーフ="">マイクロストラテジー<スパンリーフ="">実行委員長<スパンリーフ="">マイケル・セイラー<スパンリーフ="">会社の将来性が確定した<スパンリーフ="">12<スパンリーフ="">同様の製品は数か月以内に日本で発売されないでしょう。この時間枠は<スパンリーフ="">メタプラネット<スパンリーフ="">価値のあるものを提供した<スパンリーフ="">12<スパンリーフ="">毎月の市場先行者利益。
<スパンリーフ="">同社は、<スパンリーフ="">11<スパンリーフ="">月<スパンリーフ="">20<スパンリーフ="">に無事リリースされました<スパンリーフ="">1.5<スパンリーフ="">10億米ドル<スパンリーフ="">B<スパンリーフ="">準永久優先株式を導入し、資金調達戦略を実行し始めています。この一連の行動が示すのは、<スパンリーフ="">メタプラネット<スパンリーフ="">当社は、日本の低金利環境を利用して独自の資金調達「外堀」を構築し、構造的かつ持続的な拡大を実現しています。
<スパンリーフ="">地元の利点と<スパンリーフ="">MSCI<スパンリーフ="">レビュー
<スパンリーフ="">実際、<スパンリーフ="">メタプラネット<スパンリーフ="">核となる価値は日本独特の生態環境にあります<スパンリーフ="">アルファ<スパンリーフ="">:
<スパンリーフ="">一方で、継続的な円安により、インフレヘッジ資産としてのビットコインの役割が強化されています。<スパンリーフ="">メタプラネット<スパンリーフ="">ビットコイン準備金は、日本の現地投資家に円の購買力の低下に対抗する効果的な手段を提供します。
<スパンリーフ="">一方、<スパンリーフ="">日本の個人普通預金口座<スパンリーフ="">NISA<スパンリーフ="">この口座の非課税の利点は、<スパンリーフ="">メタプラネット<スパンリーフ="">惹かれた<スパンリーフ="">6.3<スパンリーフ="">数千人の日本の現地株主を比較<スパンリーフ="">暗号資産の直接保有に対するキャピタルゲイン税は 55%、<スパンリーフ="">NISA を通じてメタプラネット株を購入することで、投資家は低コストで間接的な BTC エクスポージャーを得ることができます。
<スパンリーフ="">このため、<スパンリーフ="">メタプラネット<スパンリーフ="">国際機関からも認められ、<スパンリーフ="">キャピタルグループ<スパンリーフ="">株式保有を増加<スパンリーフ="">11.45%<スパンリーフ="">、になる<スパンリーフ="">メタプラネット<スパンリーフ="">が筆頭株主であり、現在の上位5株主には以下が含まれる。<スパンリーフ="">MMXXキャピタル<スパンリーフ="">、パイオニアナビゲーション (<スパンリーフ="">ヴァンガード<スパンリーフ="">）、<スパンリーフ="">エボリューションキャピタル<スパンリーフ="">、インベスコ・キャピタル。<スパンリーフ="">Syz キャピタル<スパンリーフ="">パートナー<スパンリーフ="">リチャード・バイワース<スパンリーフ="">その後、公開フォローしてください<スパンリーフ="">マイクロストラテジー<スパンリーフ="">そしてビットコイン<スパンリーフ="">ETF<スパンリーフ="">売却する、投資する<スパンリーフ="">メタプラネット<スパンリーフ="">同氏は、後者の方が資金調達コストが低く、収益弾力性が高いと考えている。
<スパンリーフ="">ある業界観察者は次のように指摘した。<スパンリーフ="">メタプラネット<スパンリーフ="">このような企業は、長期的な蓄積目標を維持するために、谷期における財務の回復力を確保することを優先する必要があります。
<スパンリーフ="">しかし、構造的健康に対する長期的な利点にもかかわらず、<スパンリーフ="">メタプラネット<スパンリーフ="">潜在的な短期的な売り圧力は依然として残っている。例えばこんなインパクト<スパンリーフ="">戦略<スパンリーフ="">の<スパンリーフ="">MSCI<スパンリーフ="">インデックス削除の見直しも影響<スパンリーフ="">メタプラネット<スパンリーフ="">、今年は<スパンリーフ="">2<スパンリーフ="">月が含まれています<スパンリーフ="">MSCI<スパンリーフ="">ビットコイン資産の割合が高いために日本のインデックスが削除されれば、パッシブファンドの売りが波を引き起こす可能性がある。
<スパンリーフ="">結論
<スパンリーフ="">まとめると、<スパンリーフ="">メタプラネット<スパンリーフ="">ビットコイン蓄積の停止は戦略の失敗でも、市場への屈服でもありません。これは、リスクと効率の考慮に基づいた戦略的なエネルギーの蓄積と見なすことができ、また、<スパンリーフ="">DAT<スパンリーフ="">このトラックは、急進的な蓄積からリスク管理の優先順位まで成熟しつつあります。
<スパンリーフ="">ビットごと<スパンリーフ="">最高投資責任者<スパンリーフ="">マット・ホーガン<スパンリーフ="">かつてそう述べた<スパンリーフ="">mNAV<スパンリーフ="">評価<スパンリーフ="">DAT<スパンリーフ="">この評価方法は公開会社のライフサイクルを考慮していないため、会社の見解は正しくありません。<スパンリーフ="">DAT<スパンリーフ="">割引の理由はほとんどが明確ですが、保険料の理由は不確実であることがよくあります。将来に目を向けると、トレジャリー会社間の価格差はより明確になるだろう。<スパンリーフ="">メタプラネット<スパンリーフ="">おそらく評価制度を再構築しているのだろう。
