jakiro
インタビューゲスト：アメリカのマクロ投資家、50T創設者ダン・タピエロ
ポッドキャスト出典：シフトが発生したとき
放送日：2025年7月10日
序文：
絶えず変化する金融の世界では、霧に浸透して方向を導くことができるいくつかのサウンドが常にあります。 10T Holdings（現在は50Tに改名）の創設者であるDan Tapieroと、かつて15億ドル以上のWeb3およびデジタル資産を管理していたグローバルなマクロ投資のベテランである1人のRoundt Partnersが、今では暗号通貨の兆もすべてのお金を賭けています。このポッドキャストのエピソードでは、彼の生存規則、リスク管理哲学、およびこの「新世界」における業界の発展に関するユニークな洞察を探ります。
Q：あなたは25年間ウォール街で働いてきましたスティーブ・コーエン、スタン・ドラッケンミラーとジュリアン・ロバートソンは一緒に働きました。彼らから何を学びましたか？
ダン：私はスティーブ・コーエンと10年間働いていましたが、そのうち5人が彼の隣に座っていました。彼は外の世界では非常に攻撃的なトレーダーと考えられていますが、実際には彼は非常に面白くて、トレーディングホールで冗談を言うのが一般的です。彼は私に教えてくれました：激しい緊張した環境でリラックスした考え方を維持してください。彼の短期取引能力は伝説的であり、彼はユーロを19回連続で短縮することですべての利益を上げました。私は中期および長期のマクロ取引を好みますが、市場の詳細に対するこの鋭い認識を学ぶことは非常に価値があります。
スタンは私に大きな自信を与えました。彼は私のマクロのアイデアを産業に変えるように勧めたので、私は彼と一緒に、米国で最大の民間農地REITを建設するために力を合わせました。農地の価格はその生産性を実際に反映していないことがわかったため、中西部の農地に多額の投資を行い、最終的には4億5,000万米ドルで販売し、寛大な返品を行いました。彼は私に理解させました：素晴らしい投資哲学は資本市場で取引されることができないかもしれません、それはまた実用的なビジネスになる可能性があります。
ジュリアンは私の最初のマクロ分析フレームワークを形作ります。彼は、ライティングスキルが投資に非常に重要であることを私に気づかせました。意見、仮定、リスク、機会を明確に表現する必要があります。そうしないと、このアイデアは無意味です。
Q：あなたは今、暗号分野で最も堅実な支持者の一人です。なぜあなたは従来の財政からこの新しい分野に目を向けたのですか？
ダン：ビットコインとの最初の接触は2012年でしたが、私は本当に決めました「All in」は2018年でした。市場は2017年にバブルの破裂を経験したばかりで、ビットコインは3,000〜4,000ドルに低下しました。当時、ゼロに戻るか、これが底であると思っていました。将来的には成長のための大きな余地があります。これは、トレーダーが最もよく知っているシナリオです。リターンがリスクよりもはるかに高い場合、賭けの価値があります。
暗号通貨の未来は10兆ドルの巨大な市場であると固く信じており、この信念は業界の「オールイン」になることも支えています。私はその大きな可能性を見て、それが私をそのような決定を下すように駆り立てました。
ビットコインは資産だけでなく、ネットワーク、バリューシステム、技術革命でもあることに気付きました。これはこれまでで最大の分散ネットワークであり、Amazonよりも価値があるはずだと思います。これにより、「10t」のビジョンを提案することになりました。暗号エコシステム全体の総額は、10年で3,000億ドルから10兆ドルに増加します。
Q：ビットコインは10年以内に100万ドルに上昇すると言った、なぜあなたは自信があるのですか？
ダン：過去の歴史の中で最高のパフォーマンスの資産を見ると、ビットコインは間違いなくその中で最高です。今後10年間で、暗号生態系全体の価値が現在約5兆ドルから50兆ドルに成長していると思います。ビットコイン自体は20兆個のものを占めます。これは、供給に基づいて変換されれば、コインあたり100万ドルになります。これは非常に保守的な見積もりだと思います。
Q：プロの投資家として、あなたのリスク管理原則は何ですか？
ダン：リスク管理の鍵は、あなたが引き渡すことができない立場に自分自身を置くことができないということです。1994年、私は日本政府の債券に非常に大きな賭けをし、数千のリターンを受け取りました。しかし、わずか1週間以内に、私は前年に行った利益の半分を失いました。このレッスンは私に気づきました：「利益を得ることができない地点に負ける状況に決して身を置かないでください。」したがって、下向きのリスクをしっかりと制御するよりも、潜在的な上向きのスペースをあきらめたいと思います。この深い理解と厳格なリスクの制御は、サイクルを旅し、長期的な利益を維持するための鍵となっています。
私のすべての資金はこの概念に従っています。単一の投資の15％以下であり、ポートフォリオ構造は市場の減少の80％または90％に耐えることができなければなりません。ビットコインは販売する必要はありませんが、他の資産は「豊かになっている」と感じた瞬間に販売する必要があります。それが感情の頂点であり、訓練されて撤回されなければなりません。
Q：暗号分野での若者の投資行動をどのように見ていますか？
ダン：この（暗号）領域は、旧世界のすべてのものよりも50倍難しいことを認めています。多くの人々は短期間で金持ちになることができますが、最終的にはほとんどの人があきらめます。この市場で生き残るための唯一の方法は、「それを購入して忘れる」という1つの方法だけで、直感に反する戦略を採用することです。これは、頻繁に取引する衝動を克服し、長期的な価値に焦点を合わせ、短期市場騒音の干渉に抵抗する必要があることを意味します。そうしないと、継続的に生き残ることは困難です。
正直に言うと、ほとんどの若者は完全なサイクルに耐えることができません。彼らは最初はすぐにお金を稼ぐかもしれませんが、彼らはすぐに滑らかにされたり、変動で片付けられたりします。あなたがプロのトレーダーではない場合、最良の戦略は1つだけです。購入、ハードウェアウォレットに入れて、忘れてください。
私は20代の若い男性があまりにも多くの若い男性を見てきました。この種のストレス抵抗は、リスクの高い産業では生き残れません。暗号は、従来の金融よりも複雑で、揮発性があり、残酷です。
Q：現在管理している資産の構造は何ですか？個人投資の割合はいくらですか？
ダン：私は10Tと1RTを通じて合計15億米ドルを管理し、23の暗号企業に投資しました。私の個人的な資産配分では、暗号関連（ファンド株式、ビットコイン、イーサリアムを含む）は50％を超えています。私は短期的な運用をしませんし、5倍または10倍の増加のために販売することもありません。10年の大きなサイクルだと思います。
同時に、私もいくつかの金を割り当てますが、暗号資産が私の個人的な富の成長の中心的な原動力になったことは明らかです。
Q：NFTと伝統的な芸術についてどう思いますか？
ダン：私はいくつかの古典的な油絵を集めましたが、今では誰も古いマスターから絵画を買う人はほとんどいません。若者は興味がなく、価格は変動しません。NFTは、クリエイターエコノミーの一部に似ており、チェーンの創造性に価値を割り当てています。将来、すべての価値がチェーンに置かれると信じていますが、今ではNFT市場にはジャンクプロジェクトや詐欺師が多すぎて、スクリーニングには時間がかかります。
Q：学校の資金や年金などの伝統的な機関に、暗号通貨に投資するようにどのように説得しますか？
ダン：2019年、私は母校の高校を確信させ、学校基金の1％を暗号化に投資するように納得しました。最初は誰もが私はクレイジーだと言ったが、ビットコイン、イーサリアム、リトルベンチャーキャピタルファンドを購入し、今では12回以上上昇している。現在、テキサスの教師年金とミシガン州の年金は投資家になりました。ボラティリティと分散構成を制御するため、これらの従来の機関は「よく眠る」ことができ、成長に参加できます。
Q：将来の最大のマクロトレンドについてどう思いますか？
ダン：私たちは「デジタルエコノミー主権」の再割り当ての期間にいると思います。連邦準備制度と伝統的な金融システムは徐々に信頼を失い、人々はリソースを整理し、秩序を作成し、ビットコイン、スタブコイン、DAO、その他の方法を通じて価値を定義し始めています。このパラダイムシフトは始まったばかりです。
インターネットが最初に公開されたときと同じように、HTML、ドメイン名、またはサーバーを理解していない人はいませんが、今日、多くの人々は「ウォレット」、「秘密鍵」、「署名」の概念を理解していません。しかし、これらのツールが見えなくなると、暗号化は本当に日常生活に統合されます。
Q：この時代の判断を1つの文で要約しますか？
ダン：2000年はインターネット投資の黄金時代です。 2020年から、それは暗号の世界の首都の繁栄です。私はすべてのお金を取りました。
