jakiro
المؤلف: لي دان، وول ستريت نيوز
فشلت الأسهم الأمريكية في التعافي يوم الاثنين، مع إغلاق مؤشرات الأسهم الرئيسية الثلاثة مجتمعة على انخفاض ليومي تداول متتاليين. حول المستثمرون انتباههم إلى تقرير الوظائف غير الزراعية، والذي تأخر بسبب إغلاق الحكومة الفيدرالية الأمريكية، بحثًا عن فرص لانتعاش السوق.لأن هذا التقرير المتأخر والمثير للاهتمام يوم الثلاثاء قد يوفر أدلة رئيسية حول مسار سعر الفائدة لبنك الاحتياطي الفيدرالي في العام المقبل.
ويعتقد مايكل ويلسون، كبير استراتيجيي الأسهم الأمريكية في بنك مورجان ستانلي، أنه إذا أظهر التقرير بيانات توظيف ضعيفة إلى حد ما في الولايات المتحدة، فقد يؤدي ذلك في الواقع إلى تعزيز سوق الأسهم.وأشار إلى أن السوق عاد الآن إلى حالة حيث الأخبار الجيدة عن الاقتصاد هي أخبار سيئة لسوق الأوراق المالية، وعلى العكس من ذلك، الأخبار السيئة هي أخبار جيدة للسوق.وأوضح أن سوق العمل المزدهر، على الرغم من أنه مفيد للاقتصاد، إلا أنه من شأنه أن يجعل من غير المرجح أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة في العام المقبل.
وفقًا لمتوسط التوقعات المتفق عليها في استطلاع بلومبرج، يتوقع الاقتصاديون زيادة العمالة غير الزراعية بمقدار 50000 في نوفمبر وأن يرتفع معدل البطالة إلى 4.5٪، وهو مستوى مرتفع جديد منذ عام 2021. نظرًا لانقطاع جمع البيانات من قبل مكتب إحصاءات العمل الأمريكي (BLS) بسبب إغلاق الحكومة، سيتضمن هذا التقرير بعض البيانات من كل من أكتوبر ونوفمبر، ولكن لن يتم نشر إحصاءات مسح الأسر مثل معدل البطالة في أكتوبر.
وتزامن تقرير الوظائف غير الزراعية المتأخر مع خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي لسعر الفائدة للمرة الثالثة على التوالي بمقدار 25 نقطة أساس.عند الإعلان عن خفض سعر الفائدة يوم الأربعاء الماضي، كشف بنك الاحتياطي الفيدرالي عن توقعاته الاقتصادية المحدثة. ويتوقع مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي عمومًا أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي بنسبة 2.3% العام المقبل وأن يتباطأ التضخم إلى 2.4%.على الرغم من أن الرسم البياني النقطي يظهر أن معظم مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي ما زالوا يتوقعون خفضًا واحدًا فقط لسعر الفائدة يبلغ حوالي 25 نقطة أساس في العام المقبل، إلا أن المتداولين يراهنون الآن على خفضين لأسعار الفائدة في العام المقبل.
البيانات الضعيفة يمكن أن تكون إيجابية
وأشار ويلسون في تقرير بحثي إلى أنه على الرغم من أن سوق العمل القوي الحالي مفيد للاقتصاد، إلا أنه سيقلل من احتمال خفض أسعار الفائدة العام المقبل.وعلى العكس من ذلك، فإن بيانات سوق العمل الضعيفة ستزيد من احتمالية إجراء المزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة العام المقبل، مما يوفر الدعم للأسهم.
الاستراتيجيون في سيتي متفائلون أيضًا. ويتوقع الفريق الذي يقوده سكوت كرونرت، كبير استراتيجيي الأسهم الأمريكية في Citi، أن يرتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 12٪ إلى 7700 نقطة بحلول نهاية عام 2026. ويقع نمو الأرباح القوي وتوقعات السياسة النقدية المتساهلة في قلب هذه التوقعات.وأشار الفريق إلى أن “سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي الداعمة بشكل عام هي افتراض رئيسي في توقعاتنا”.
سجل مؤشر MSCI للسوق العالمية مستوى قياسيًا بعد أن خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة يوم الأربعاء الماضي. مدعومًا بالتفاؤل بشأن التقدم في الذكاء الاصطناعي (AI) واحتمال السياسة النقدية المتساهلة، اعتبارًا من إغلاق يوم الاثنين، ارتفع مؤشر S&P 500 وNasdaq 100 بنسبة 16٪ تقريبًا وحوالي 20٪ على التوالي هذا العام.
هناك العديد من الشكوك في التقرير
نظرًا لإغلاق الحكومة الفيدرالية الأمريكية لمدة 43 يومًا، فإن تقرير الوظائف غير الزراعية هذا مليء بالعوامل غير العادية.قام مكتب إحصاءات العمل بتمديد فترة جمع بيانات شهر نوفمبر لإتاحة الوقت الكافي لجمع البيانات بعد إغلاق الحكومة، ولكن لا يمكنه جمع بيانات المسح الأسري لشهر أكتوبر بأثر رجعي.
بعد أن تجاوز عدد الوظائف الجديدة غير الزراعية في سبتمبر التوقعات، توقع بعض الاقتصاديين أن يُظهر تقرير التوظيف غير الزراعي لشهر نوفمبر أنه مع استقالة عشرات الآلاف من الموظفين الحكوميين الذين قبلوا “خطة الاستقالة المؤجلة” بعد 30 سبتمبر، فإن عدد الوظائف غير الزراعية في أكتوبر قد يظهر نموًا سلبيًا بسبب عمليات تسريح العمال على نطاق واسع من قبل الحكومة الفيدرالية.
ذكر المكتب الفيدرالي الأمريكي لإدارة شؤون الموظفين (OPM) سابقًا أن ما يقرب من 144000 موظف حكومي قبلوا خطط الاستقالة المتأخرة. ويتوقع الاقتصاديون في جولدمان ساكس أن يؤدي هذا إلى خفض التوظيف بمقدار 70 ألف وظيفة في أكتوبر و10 آلاف أخرى في نوفمبر.
ومع ذلك، يتوقع معظم الاقتصاديين عودة الوظائف غير الزراعية إلى النمو الإيجابي في نوفمبر.وتتوقع نانسي فاندن هوتن، كبيرة الاقتصاديين الأمريكيين في أكسفورد إيكونوميكس، أن تؤدي خدمات الرعاية الصحية والتعليم الخاص إلى دفع نمو الوظائف خلال الشهر.وتراوحت توقعات الاقتصاديين بين انخفاض قدره 20 ألفًا إلى زيادة قدرها 127 ألفًا، مما يشير إلى درجة عالية من عدم اليقين في السوق.
ومن المتوقع أن يصل معدل البطالة إلى أعلى مستوى له منذ أربع سنوات
لن يصدر BLS معدل البطالة لشهر أكتوبر في هذا التقرير. ويتوقع الاقتصاديون أن يرتفع معدل البطالة أكثر إلى 4.5% في نوفمبر، وهو مستوى مرتفع جديد منذ عام 2021، بعد ارتفاع طفيف غير متوقع إلى 4.4% في سبتمبر.واستمرت البطالة في الارتفاع خلال الأشهر الثلاثة حتى سبتمبر/أيلول، حيث كانت ظروف التوظيف ضعيفة وزاد معدل المشاركة في القوى العاملة.كما ارتفع عدد عمليات التسريح المعلن عنها بشكل ملحوظ مؤخرًا، مع ارتفاع مؤشر تسريح العمال في أكتوبر إلى أعلى مستوى منذ أوائل عام 2023.
وأشار فريق أبحاث بلومبرج إيكونوميكس إلى أنه لن تكون هناك بيانات بطالة في أكتوبر، وأنه سيتم جمع بيانات نوفمبر في وقت متأخر عن المعتاد، وهو ما قد يؤدي إلى ما أسماه باول مشاكل “فنية”، مثل مشاكل التكيف الموسمي. وقال بعض المتنبئين إن انخفاض التوظيف الفيدرالي قد يضع ضغوطًا تصاعدية على معدل البطالة في نوفمبر، والذي قد يرتفع إلى 4.6%.
وعلق فريق بقيادة سارة هاوس، كبيرة الاقتصاديين في شركة ويلز فارجو للأوراق المالية: “نعتقد أن (البيانات) ستظهر بشكل متزايد أن “التوظيف الكامل” للمهمة المزدوجة لبنك الاحتياطي الفيدرالي معرض للخطر”.
ويستمر تأثير السياسات في الظهور
سيعكس تقرير الوظائف الأخير تأثير السياسات الاقتصادية لإدارة ترامب وعوامل أخرى على سوق العمل.
أشارت بعض وسائل الإعلام إلى أن العديد من الشركات خفضت عمليات التوظيف بسبب حالة عدم اليقين الناجمة عن خطة إدارة ترامب لفرض ضرائب استيراد عالية على جميع البلدان تقريبًا. كما كان لحملته ضد الهجرة تأثير كبير على سوق العمل، مما تسبب في نقص في بعض الصناعات. بالإضافة إلى ذلك، قامت بعض الشركات بتسريح الموظفين بسبب اعتماد تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي.
وكتب بريان ويسبوري، كبير الاقتصاديين في شركة First Trust Advisors، في تعليق: “نظرًا للتحول الدراماتيكي في السياسة من التراخي إلى تطبيق صارم للهجرة، وجهود إدارة ترامب لتبسيط التوظيف الحكومي، وتسريح العمال بسبب شيخوخة السكان والذكاء الاصطناعي، يجب أن يكون نمو الوظائف بطيئًا”.
قال دانييل تشاو، كبير الاقتصاديين في Glassdoor، “ينتج BLS تقارير التوظيف على نطاق واسع، ولا تحدث عمليات إغلاق الحكومة كثيرًا، لذلك هناك دائمًا بعض عدم اليقين عند مواجهة تقرير التوظيف. أعتقد أنه يجب عليك أن تكون متواضعًا عند النظر إلى التقرير وأن تكون مستعدًا لأي موقف.”
وفي يوم الثلاثاء، ستصدر وزارة التجارة الأمريكية أيضًا بيانات مبيعات التجزئة لشهر أكتوبر. ويتوقع الاقتصاديون تسارع مبيعات التجزئة باستثناء السيارات والبنزين، مشيرين إلى الطلب الاستهلاكي القوي في أوائل الربع الرابع. في وقت لاحق من هذا الأسبوع، سيصدر BLS أيضًا مؤشر أسعار المستهلك لشهر نوفمبر. وبما أن الإغلاق الحكومي لا يمكنه جمع بيانات الأسعار لشهر أكتوبر، فلن يصدر التقرير بيانات شهرية. يحتاج المستثمرون إلى الاعتماد على بيانات نمو مؤشر أسعار المستهلك على أساس سنوي للحكم على اتجاه التضخم.<ص>
