يواجه سوق البيتكوين اختبارًا رئيسيًا وثلاث إشارات رئيسية تستحق الاهتمام بها

انخفض سعر البيتكوين إلى أقل من 86000 دولار<ب>تتعرض صناديق الاستثمار المتداولة وشركات التعدين وشركات الخزانة بشكل جماعي لضغوط، مما يدفع السوق إلى أشد دورة ضغوط منذ عام 2022.

أظهر تقرير تشيكونتشين يوم ١٥ ديسمبر أن خسائر المستثمرين غير المحققة وصلت إلى ١٠٠ مليار دولار أمريكي، وأن ٦٠٪ من التدفقات إلى صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة في حالة خسارة.

تشير البيانات إلى أن متوسط تكلفة صناديق الاستثمار المتداولة يتزامن مع متوسط السوق الحقيقي الذي يتراوح بين 80,000 إلى 82,000 دولار أمريكي، وهو أيضًا المجال الأساسي لمتوسط السوق الحقيقي البالغ 81,300 دولار أمريكي الذي ذكرته شركة Glassnode.

تحدد Bitwise أيضًا ما بين 75000 إلى 85000 دولار أمريكي كقناة دعم، وهو ما يتوافق مع خط تكلفة الإستراتيجية الذي يبلغ حوالي 75000 دولار أمريكي وتكلفة مركز IBIT التي تبلغ حوالي 81000 دولار أمريكي.

ومع ذلك، فإن هذا النطاق لا يحمل سوى 2.9٪ من أموال صناديق الاستثمار المتداولة، والاحتياطي ضعيف. إذا انخفض إلى ما دون ذلك، فإن منطقة “القلعة” البالغة 65.000-70.000 دولار والتي أشارت إليها Amberdata ستشكل دعمًا قويًا.
وحتى مع انتعاش الأسعار من أدنى مستوياتها في نوفمبر/تشرين الثاني إلى ما يزيد عن 90 ألف دولار، فإن الضغط لتحقيق الخسائر لم يهدأ.

تُظهر بيانات Glassnode أن متوسط الخسارة الفعلية اليومية المعدلة وصل إلى 555 مليون دولار أمريكي، وهو مستوى مرتفع جديد منذ حادثة FTX، وكانت الخسارة النسبية غير المحققة أقل من 2%، مما يؤكد أن السوق قد دخل مرحلة الضغط.

<ب>اعتبارًا من 15 ديسمبر، احتفظ صندوق Bitcoin ETF الفوري في الولايات المتحدة بإجمالي 1.31 مليون بيتكوين (حوالي 117.3 مليار دولار أمريكي)، واحتفظت BlackRock IBIT بـ 778,000 بيتكوين (حوالي 69.6 مليار دولار أمريكي). ورغم أنها سجلت مؤخرا تدفقات صافية إلى الداخل قدرها 100 مليون دولار أمريكي، فإن تدفقات رأس المال الداخلة والخارجة سلطت الضوء مرارا وتكرارا على النفور من المخاطرة.

بالإضافة إلى ذلك، تظهر بيانات الأقصر أن متوسط سعر قوة حوسبة البيتكوين في نوفمبر كان 39.82 دولارًا أمريكيًا، بانخفاض شهري قدره 17.9٪. حتى أنها وصلت إلى مستوى قياسي منخفض بلغ 35.06 دولارًا أمريكيًا في 22 نوفمبر، مما أجبر القائمين بالتعدين على أخذ زمام المبادرة لتقليل قوتهم الحاسوبية.

<ب>وتتعرض شركات الخزانة أيضًا لضغوط، حيث يتم تداول معظم الأسهم ذات الصلة بأسعار أقل من قيمتها الدفترية للبيتكوين، وتوقفت دولاب الموازنة لنمو “إصدار الأسهم وشراء العملات المعدنية” تقريبًا.

كما أدت العوامل الكلية إلى زيادة التقلبات.تظهر بيانات LSEG،<ب>في عام 2025، سيرتفع الارتباط بين البيتكوين ومؤشر S&P 500 وناسداك 100 إلى 0.5 و0.52 على التوالي، وهو أعلى بكثير مما كان عليه في عام 2024، مما يعني أن اتجاهها سيكون أكثر ارتباطًا بمخاطر الأسهم الأمريكية.

ينصب تركيز السوق الحالي على نطاق التكلفة الذي يتراوح بين 80.000 و82.000 دولار أمريكي. إذا انخفض هذا المستوى، فقد يؤدي ذلك إلى سلسلة من عمليات الاسترداد؛إذا صمد، فمن المتوقع أن يشكل قاعًا دوريًا.

عليك أن تنتبه جيدًا لثلاث إشارات رئيسية في المستقبل:<ب>ما إذا كانت الخسائر المحققة في السلسلة ستتراجع، وما إذا كان بإمكان صناديق الاستثمار المتداولة أن تتحول إلى تدفق صافي مستقر، وما إذا كان سعر الطاقة الحاسوبية يمكن أن يستقر في أوائل عام 2026.

بالنسبة لبعض المؤسسات، لم تعد هذه لعبة أسعار بحتة، بل هي اختبار حياة أو موت للميزانية العمومية.