حول قانون FIT21: الخلفية والمحتوى والتأثير

المؤلف: Taxdao-Ray

في 22 مايو 2024 ، أقر مجلس النواب الأمريكي “قانون الابتكار والعلوم والتكنولوجيا في القرن الحادي والعشرين” (قانون الابتكار المالي والتكنولوجيا لقانون القرن الحادي والعشرين ، FIT21) بتصويت مرتفع من 279 إلى 136. تعديل اللوائح التنظيمية للأوراق المالية والسلع الأساسية ، وإنشاء إطار تنظيمي للأصول الرقمية لتعزيز تطوير الصناعة المشفرة.بمجرد إصدار قانون FIT21 رسميًا ، سيصبح معلمًا مهمًا في نظام الإشراف على الأصول الرقمية الفيدرالية الأمريكية.سوف يفسر هذه المقالة مشروع قانون FIT21 من جوانب الخلفية التشريعية ومحتوى مشروع القانون والتأثير المحتمل.

1. الخلفية التشريعية لقانون FIT21

نظرًا لأن كتلة إنشاء Bitcoin قد تم حفرها ، فقد كانت الأصول الرقمية المشفرة موجودة وتطويرها لمدة 15 عامًا ، وهي حاليًا في مرحلة من الحيوية والنضج.ولكن سواء كانت الولايات المتحدة أو البلدان الأخرى ، فإنهم لم يثبتوا بعد إطارًا تنظيميًا شاملاً للأصول الرقمية ، ولكنهم متناثرون فقط مع أنواع مختلفة من الأفعال غير القانونية والجنائية ، فإنه يعيق بشكل خطير الابتكار والتقدم في التقدم. الصناعة الرقمية المشفرة.يعتقد النقاد أنه بموجب إطار عمل الإشراف على التشفير الحالي في الولايات المتحدة ، عانت الشركات الناشئة في الصناعة الرقمية المشفرة “الإشراف القائم على إنفاذ القانون” ، مما سيؤدي إلى نقل الشركات ذات الصلة أنشطة الأعمال في بلدان أخرى ، والتي لا تؤدي إلى موحد الدول الابتكار العلمي والتكنولوجي لا يفضي إلى التطور العام للاقتصاد الأمريكي.لذلك ، تحتاج الولايات المتحدة بشكل عاجل إلى خلق بيئة تدعم الابتكار من خلال التشريعات ، مما يمنح التنقيب الكامل للإمكانات المستقبلية لصناعة التشفير ، مع تجنب إنتاج عدد صغير من شركات التكنولوجيا الكبيرة في عصر الويب 2.0.

في سبتمبر 2022 ، أصدر البيت الأبيض “الإطار الأول المتميز للتطوير المسؤول للأصول الرقمية” ، وحث لجنة تجارة العقود الآجلة للسلع الأمريكية (سلعة و) لجنة التداول لجنة الأوراق المالية والبورصة (SEC).يمكن تتبع مشروع قانون FIT21 مباشرة إلى مارس 2023. في ذلك الوقت ، خططت الأصول الرقمية والتكنولوجيا المالية ولجان المجموعات الشاملة التي يقودها الممثل الأمريكي الفرنسي هيل للتعاون مع اللجنة الزراعية في مجلس النواب لصياغة إطار تنظيمي للأصول الرقمية.في يوليو من نفس العام ، أقرت لجنة الخدمات المالية لمجلس النواب الأمريكي واللجنة الزراعية في مجلس النواب قانون FIT21 ، وأكمل مجلس النواب عملية التصويت على مشروع القانون حتى مايو 2024.سيتم تقديم قانون FIT21 إلى مجلس الشيوخ للتصويت في الوقت القصير ، وبعد إقراره من قبل مجلس الشيوخ ، سيتم توقيعه وإطلاق سراحه رسميًا من قبل الرئيس.

كما جعلت الديناميات الأخيرة لـ SAB 121 (نشرة المحاسبة رقم 121) مجلس النواب وصناعة التشفير تأمل للغاية في فاتورة FIT21.أصدرت SEC SAB 121 في عام 2022 ، الأمر الذي يتطلب من أصول الأصول الرقمية اعتبار الأصول الرقمية كخصومات وتحمل القيمة العادلة في ميزانيتها العمومية.بناءً على ذلك ، إذا أراد البنك الاحتفاظ بالأصول الرقمية ، فيجب أن يحتفظ بالنقد بما يتوافق مع القيمة العادلة للأصل على الحساب.في منتصف مايو -أيار (مايو) 2024 ، أي قبل موقف ETH من ETH SPOT ETF ، اتخذت مستشفيات جمهورية الصين إجراءات لإطاحة SAB 121 ، لكن الأوقات الجيدة لم تدوم أدى رفض الإطاحة بـ SAB 121 بخيبة أمل المستشفيين وصناعة التشفير ، ووضع المزيد من الأمل في مشروع قانون FIT121 للتصويت والرئيس الموقع من قبل مجلس الشيوخ.

2. نظرة عامة على قانون FIT21

يتكون قانون FIT21 من فصول متعددة.

2.1 نظرة عامة على الفصل من قانون FIT21

يسمى الفصل الأول من قانون FIT21 “تعريف القواعد ؛ التعريفات ؛ وضع القواعد ؛ إشعار التسجيل”.يحدد هذا الجزء الشروط الرئيسية بموجب القوانين المختلفة ، بما في ذلك قانون الأوراق المالية لعام 1933 ، “قانون تداول الأوراق المالية 1934” و “قانون تداول السلع”.تتضمن هذه التعريفات مصطلحات مثل “الأصول الرقمية” و “blockchain” و “النظام اللامركزي” ، الذي يوضح نطاق الفاتورة.

الفصل الثاني هو توضيح الأصول الرقمية كجزء من عقد الاستثمار.تصف المادة 202 من هذا الفصل الأصول الرقمية بأنها جزء من عقد الاستثمار ، والذي يحدده على أنه عدد بديل للقيم ، ويحدد أيضًا كيفية تصنيفه والإشراف عليه وتمييزه عن الأوراق المالية التقليدية.

يحدد الفصل الثالث بشكل رئيسي كيفية الإشراف على توفير وسلوك المبيعات للأصول الرقمية.على وجه التحديد ، تنص المادة 301 على إعفاء من تداول الأصول الرقمية ، وتنص المادة 302 على المتطلبات المحددة لتوفير وسلوك مبيعات بعض المتطلبات الرقمية.

يتم تسجيل الفصل 4 و 5 في مسائل التسجيل في وسطاء الأصول الرقمية تحت اختصاص SEC و CFTC.تشمل الوسطاء الأصول الرقمية هنا تبادل الأصول الرقمية ، وسطاء الأصول الرقمية ، وتجار الأصول الرقمية ، وأوصياء الأصول الرقمية.تتضمن الأحكام ذات الصلة متطلبات العمل مثل شهادة المعاملات والترخيص.

الفصل السادس بعنوان “الابتكار والتحسينات التكنولوجية” ، وهو لقب وخاتمة ، توضح حكم صياغة مشروع القانون مع الكونغرس.فيما يتعلق بهذا ، ستقوم SEC بإنشاء مركز استراتيجية للابتكار والتكنولوجيا المالية (FINHUB) ، وسيقوم CFTC بإنشاء LABCFTC.وفقًا لـ FIT21 ، فإن الوظائف الداخلية الرئيسية لهذين المركزين هي تشكيل أساليب فحص SEC و CFTC للابتكار التكنولوجي المالي ، وتحليل تأثير اللوائح على شركات التكنولوجيا ، وما إلى ذلك.على الرغم من أن هذين مركزين البحث على اتصال مع أصحاب المصلحة ويقدمون معلومات حول القواعد واللوائح ذات الصلة لأولئك الذين يشاركون في العمل الفني الناشئ ، في ضوء صياغة FIT21 ، لا يبدو أن الكونغرس الأمريكي يعتقد أنهم سيصبحون صناديق رمل نشطة لم يتم منح SEC ولا CFTC خياطة حرة محددة في التنظيم.

2.2 نظرة عامة على الإطار التنظيمي لقانون FIT21

بشكل عام ، ستقوم FIT21 بإنشاء إطار تنظيمي للأصول الرقمية الفيدرالية من خلال توضيح الإشراف على الأصول الرقمية والمعاملات من قبل SEC و CFTC لتحديث قوانين الأوراق المالية الحالية ، وكذلك تحديث تقنية Blockchain البذرة.يعتقد بعض الرأي أن تدابير الحماية لـ FIT21 للتكنولوجيا والابتكار تشبه تدابير الحماية التي تنفذها الولايات المتحدة بعد الاكتئاب الاقتصادي في العشرينات من القرن الماضي.

يشمل الإطار التنظيمي الخاص بقانون FIT21 لإنشاء الأصول الرقمية بشكل رئيسي الجوانب الأربعة التالية.الأول هو أن CFTC يجب أن تشرف على الأصول الرقمية كمنتجات.بالإضافة إلى ذلك ، يمنح مشروع القانون أيضًا الحق التنظيمي الحصري لـ CFTC في منتجات التشفير والسوق الفوري.والثاني هو أنه عندما تكون وظيفة blockchain ذات الصلة طبيعية ولكن غير مركزية ، يجب أن تشرف SEC على الأصول الرقمية كأوراق مالية.ينص قانون FIT21 على بعض الاستثناءات من خلال الإشراف على الأصول الرقمية ، والتي تشمل المبيعات السنوية والمستثمرين المؤهلين وغيرها من المسائل ، وينص على متطلبات معاملات السوق الأولى والثانوية.ثالثًا ، يجب على CFTC و SEC إصدار قواعد مشتركة لصياغة الأحكام ذات الصلة وتجنب القواعد التنظيمية المتكررة التي تواجهها البورصة.رابعًا ، يتم استبعاد مشروع القانون من العملة المستقرة المعتمدة إلى الإشراف على CFTC و SEC ، باستثناء معاملات محددة على وكالات مكافحة الحرام والكيانات المسجلة.

3. المادة 101 و 103 تفسير قانون FIT21

من الواضح أن الكائن هو فرضية اتخاذ الإجراءات.يعتمد ذلك على ذلك ، يمكن لـ SEC و CFTC توضيح نطاق مسؤولياتهما ، ومراقبة الأصول الرقمية المقيدة والمنتجات الرقمية ، ولا تقف العملات المعدنية المستقرة المسموح بها ضمن اختصاص الاثنين.هذا يشكل الشرط المسبق لتدابير التنظيم والإرشاد اللاحقة ، وستحصل صناعة التشفير أيضًا على إطار تنظيمي أكثر ترتيبًا ومساحة تطوير أكثر استقرارًا.بشكل عام ، يقسم قانون FIT21 الأصول الرقمية إلى ثلاث فئات: الأصول الرقمية المقيدة ، والسلعة الرقمية ، والدفع المسموح بها.العلاقة بين الثلاثة هي: الأصول الرقمية عمومًا أصول رقمية محدودة ، ما لم تكن مصادفتها الذاتية منتجًا رقميًا أو تعريف العملة المستقرة للدفع مع الدفع المرخص.

3.1 الأصول الرقمية

تحدد المادة 101 ، (26 ، (الأصول الرقمية) أولاً الأصل الرقمي ، وأدرجت الإقصاء.تنص هذه المقالة على أن الأصول الرقمية “تشير إلى أي تمثيل للقيمة الرقمية المستبدلة ، والتي يمكن أن تكون مملوكة بالكامل ونقلها من قبل الأفراد دون الاعتماد على الوسطاء ، وتسجيلها على حساب تصنيف موزع عام مع الأمان المشفر.”ومع ذلك ، لا تشمل الأصول الرقمية أي فواتير ، أسهم ، أسهم المخزون ، العقود الآجلة للأوراق المالية ، تبادل الأوراق المالية ، السندات ، شهادات الديون ، شهادات الديون … ، العقود الآجلة ، المقايضات ، إلخ.

ما يجب الإشارة إليه هو أن المادة 101 تؤكد أيضًا على نقطتين: أولاً ، “لا يجب شرح أي محتوى في هذه الفقرة كممثل لأي نوع من الأوراق المالية التي تفترض أن الأصول الرقمية لا يتم استبعادها من تعريف الأصول الرقمية” ، هذا اشرح أن FIT21 تلتزم بطرق التعريف الصارمة للأصول الرقمية ، وتمييز الأنواع الأخرى من الأوراق المالية والأصول الرقمية.والثاني هو أن “الأصول الرقمية التي تباع أو تهدف إلى بيعها أو بيعها وفقًا لعقد الاستثمار لن تصبح الأوراق المالية لأنها تباع وفقًا لعقد الاستثمار أو يتم تحويلها بطرق أخرى.” يجب أولاً فهم اختبار Howey (كيف الاختبار).تم تطوير مفهوم الأوراق المالية في القانون الأمريكي لأول مرة من كلمة “عقد الاستثمار” في اختبار Hawawei ، وأحد شروط الاختبار الأربعة لاختبارات Haowei هو أن الدخل جاء من جهود الآخرين.بموجب هذا المطلب ، فإن جهود حزب المشروع والأطراف ذات الصلة هي مفتاح مكاسب المستثمرين ، ويحتاج المستثمرون أنفسهم فقط إلى دفع التكاليف والتكاليف المحددة ، ولا يشاركون فعليًا في تشغيل وإدارة المشروع.ومع ذلك ، فإن إصدار الأصول الرقمية وإدارتها تعتمد غالبًا على العقود الذكية والبرامج التلقائية الأخرى.إن الأحكام ذات الصلة من قانون FIT21 لاستبعاد الأصول الرقمية من الأوراق المالية هي تعزيز الابتكار التكنولوجي ومراعاة حماية المستثمرين.

3.2 الأصول الرقمية المحدودة

يحدد العنصر 34 “الأصول الرقمية المقيدة” ويقترح ثلاثة معايير لتحديد “الأصول الرقمية المقيدة”: (1) درجة اللامركزية ووظائف نظام blockchain الأساسي للأصول الرقمية ؛ الأصول الرقمية ؛إن توضيح المعنى المحدد لهذه المعايير سيساعد في التمييز بين الأصول الرقمية المقيدة والأصول الرقمية الأخرى.ما يجب شرحه مقدمًا هو أن “الأصول الرقمية المقيدة” هنا يعني في الواقع أن الأصول الرقمية لها طبيعة “الأوراق المالية” ، لكن المشرعين لم يستخدموا مصطلح “الأمن”.

وفقًا للمادي الخامس والعشرين ، يتضمن الحكم على درجة اللامركزية والوظائف الجوانب التالية: (1) من حيث السيطرة والتأثير ، لا يوجد فرد أو كيان بشكل مباشر أو غير مباشر في الـ 12 شهرًا الماضية. وظيفة أو تشغيل نظام blockchain.(2) فيما يتعلق بتوزيع ملكية الأصول الرقمية وحقوق الحوكمة ، في الأشهر الـ 12 الماضية ، لا يوجد أصدران أصول رقمي وأشخاص تابعين. مُصدر الأصول الرقمية ماجستير ما مجموعه 20 ٪ أو أكثر من حقوق التصويت في الدورة الدموية مع الموظفين المعنيين أو أنظمة الحوكمة اللامركزية ذات الصلة.(3) من حيث تعديل الكود ، في الأشهر الثلاثة الماضية ، لم يتمثل أي من مصادر الأصول الرقمية والشركات التابعة لها رمز المصدر لنظام blockchain في حد كبير أو من جانب واحد ، وبالتالي تغيير وظائف نظام blockchain بشكل كبير ، ما لم تكن هذه التعديلات على حل نقاط الضعف والاختلال والصيانة المنتظمة أو منع مخاطر أمان الشبكة أو تحسين تكنولوجيا blockchain.(4) فيما يتعلق بالتسويق ، في الأشهر الثلاثة الماضية ، لم تبيع أي ناشر أو أصول رقمية أصولًا رقمية للجمهور كاستثمار.(5) يتم إصدار وحدات الأصول الرقمية التي تم إصدارها من خلال الوظيفة البرنامجية لنظام blockchain من قبل المستخدمين النهائيين.تجدر الإشارة إلى أنه ، وفقًا للأحكام الثلاثين ، يشير إصدار المستخدم النهائي الذي يطلق عليه الأمر إلى التقدير الواسع والعادل وغير الحاد الذي لا ينطوي على تبادل تبادل الأصول ، ولكن بالطريقة التي يتولى بها أي مشارك في يمكن تنفيذ blockchain.

في المعايير أعلاه ، فإن المعايير الأكثر أهمية هي “12 شهرًا” و “20 ٪”.سواء كانت 12 شهرًا أو 15 شهرًا أو 20 ٪ أو 30 ٪ ، فإن القيمة المحددة نفسها ليست هي الأكثر أهمية. للهدف.

لكي يحصل المستخدمون على الأصول الرقمية ، يتطلب هذا الحكم إصدار الأصول الرقمية المقيدة للمستخدمين من خلال إصدار المستخدم غير المستخدم ، أو يتم الحصول عليه من قبل المستخدمين في تبادل السلع غير الناجح.

بالنسبة للمعيار الأخير ، يجب أن تكون الأصول الرقمية المقيدة جميع الأصول الرقمية التي يحتفظ بها المصدر والأشخاص المنتمين خلال فترة نظام blockchain غير وظيفي أو لا تصبح نظامًا لا مركزيًا.بالإضافة إلى ذلك ، يتم إعفاء الدفع المسموح به stablecoin من الأصول الرقمية المقيدة.

3.3 عملة مستقرة للدفع المرخص

المادة 101 يتم تعريف 32 من العملة المستقرة المسموح بها.تنص هذه المقالة على أن الدفع المسموح به يشير إلى استخدام أو مصمم كوسيلة للدفع أو التسوية. أن تكون معقولة أو معقولة. ليست عملة أو أوراق مالية وطنية.تشير قيمة العملة المذكورة أعلاه إلى الملاحظات المكافئة لعملة البلاد أو إيداعها أو عملة البلاد.يمكن أن نرى من هذا المعنى المؤكد أنه من ناحية ، يؤكد قانون FIT21 على أهمية نظام الترخيص للعملة المستقرة ، ومن ناحية أخرى ، فإنه يدل الحصول على إذن ، ويتم استبعاد العملة المعدنية الخوارزمية في نطاق الترخيص بالإضافة إلى ذلك.

3.4 المنتجات الرقمية

المادة 103 ، البند 55 من “السلع الرقمية”.المنتجات الرقمية هنا تنطوي أيضًا على ثلاث حالات.أولاً ، قبل أن يصبح نظام blockchain ذي الصلة نظامًا وظيفيًا وتم اعتماده كنظام لا مركزي ، وأي وحدة أصول رقمية يحتفظ بها الفرد باستثناء المصدرين الأصول الرقمية أو الأشخاص التابعين ، ووحدة الأصول الرقمية التي تم إصدارها أو الحصول عليها. في تبادل السلع الرقمية. من قبل أي موظفين ذوي صلة في نظام blockchain ذي الصلة والاعتماد عليها كنظام لا مركزي.لا تشمل المنتجات الرقمية عملة مستقرة للدفع المسموح بها.هناك أيضًا قاعدة خاصة ، أي قبل إصدار قانون FIT21 ، إذا كانت المحكمة الفيدرالية قد قضت بأن الأصول الرقمية لم تكن الأوراق المالية ، فيجب تحديد الأصول الرقمية كسلع رقمية في ظل ظروف الحكم يتم القضاء على قانون FIT21 ، وموقف الأوراق المالية والسلع هو في الأساس موقف من نقطة من الأصول الرقمية.

4. التأثير المحتمل بعد تمرير قانون FIT21

4.1 FIT21 شؤون FIT21 على ضريبة التشفير

وفقًا لإشعار مصلحة الضرائب 2014-21 ، تعتبر جميع الأصول المشفرة ملكية بدلاً من العملات ، لذلك فهي مناسبة للمبادئ الضريبية العامة لمعاملات الممتلكات.ومع ذلك ، يتم تعريف تعريف تعريف مصلحة الضرائب للأصول المشفرة على نطاق واسع ، ويعتقد أن “الرقم يمثل قيمة دفتر الأستاذ الموزع لأمن التشفير أو القيمة المسجلة بواسطة أي تقنية مماثلة” هو أحد الأصول المشفرة.يوفر قانون FIT21 أساسًا مفصلاً ومعيارًا للمصلحة للحكم على نطاق الأصول المشفرة وتحديد الأصول المشفرة المحددة إلى السلع الرقمية أو الأوراق المالية.

في الوقت نفسه ، من المهم التأكيد على أن قانون FIT21 لم يستخدم مصطلح “الأوراق المالية” من البداية إلى النهاية.على سبيل المثال ، يسمح قانون الضرائب في الولايات المتحدة لخسائر الاستثمار بخصم الضرائب ، ولكنه يحظر بشكل صارم عدم توخي الحذر ، أي أن المستثمرين يجب ألا يبيعوا أصلًا إلى أولاً ، ثم شراء نفس الأوراق المالية المماثلة في المستقبل القريب.تشمل الأوراق المالية هنا الأسهم والسندات والأموال الشائعة وصناديق الاستثمار المتداولة والخيارات والعقود الآجلة وشهادات الأسهم ، وسيستمر مصطلح “الأصول الرقمية المقيدة” استبعاد الأصول المشفرة خارج قواعد التحميل.

4.2 قانون FIT21

فيما يتعلق بالموضوعات التنظيمية والأشياء ، يحاول قانون FIT21 التمييز بين الأصول الرقمية المقيدة والمنتجات الرقمية ، ويعفي الدفعة المسموح بها المسموح بها لتعيين كائنات تنظيمية واضحة ونطاق تنظيمي للوكالين التنظيميين الرئيسيين SEC و CFTC. يمنع الإشراف الآثار السلبية الناجمة عن غير معروفة وتضارب في قوة الإشراف.

فيما يتعلق بالمحتوى التنظيمي ، لا يتطلب قانون FIT21 فقط أن يكونا من SEC و CFTC مسؤولين عن تسجيل الأصول الرقمية وإدارتها ، ولكن أيضًا يعزز متطلبات الكشف عن معلومات الأصول الرقمية. -نظام غسل الأموال (AML) وآلية مكافحة الحراسة.

من حيث الأسلوب التنظيمي ، يعتمد قانون FIT21 بشكل عام سياسة تنظيمية مرنة وشاملة. وتطوير صناعة التشفير في الولايات المتحدة.

5. الخلاصة

على الرغم من أن قانون FIT21 يمكن أن يمر أخيرًا من خلال عدم اليقين ، إلا أن مجلس النواب الأمريكي أصبح أكثر ودية لشرح مواقف المشرعين تجاه الأصول المشفرة عن طريق تمرير قانون FTI21 نفسه.لا تعني الصداقة التخلي عن ذلك.في المستقبل ، ستتحد SEC و CFTC لزيادة الاهتمام بمزيد من الاهتمام لدمج الأسواق المالية والأسواق المالية والأسواق التقليدية والأسواق التقليدية ، وتعزيز القراءة والكتابة المالية للمستثمرين المشفرة ، وتعزيز بناء البنية التحتية للأسواق المالية blockchain ، وحماية حقوق المستثمرين.

مرجع

[1] .A16Z.

[2] -فيتوز-الدقة إلى الحفلات-الحكم/

[3]. -Hans/Insights/Publications/2024/06/House-Passes-Pigital-Asset-Market-Market-Legislation-Financial-Innology-Technology-the-che-che-che-che-che-che -Che-che-che-che-che-ce-cle-type-type-type-type-type-type-type-type-type-act-fit21.

[4] .Taxdao.منصة حسابات مكتب Weixin.

>[5] /المطر /AAA /20240521A08H3Z00.

[6].

<-style-type>