jakiro
المؤلف: Will Awang
إذا كنت أتخيل كيف سيعمل التمويل في المستقبل ، فسأقدم بلا شك العديد من المزايا التي يمكن أن تجلبها عملة الرقمية وتكنولوجيا blockchain: 7/24 توافر جميع الأحوال الجوية ، والسيولة العالمية الفورية ، والوصول العادل دون إذن ، وقابلية الأصول ، والشفافية في إدارة الأصول.يتم بناء هذا العالم المالي المستقبلي المتخيل تدريجياً من خلال الرمز المميز.
أكد لاري فينك ، الرئيس التنفيذي لشركة BlackRock ، على أهمية الرمز المميز للتمويل المستقبلي في أوائل عام 2024: “نعتقد أن الخطوة التالية في الخدمات المالية ستكون رمزية للأصول المالية ، مما يعني كل سهم ، كل سندات ، كل الأصول المالية ستعمل على نفس الوقت ليدجر. “
يمكن أن يتم طرح رقمنة الأصول بالكامل مع استحقاق التكنولوجيا والفوائد الاقتصادية القابلة للقياس ، لكن التبني على نطاق واسع على نطاق واسع من رمز الأصول لن يتحقق بين عشية وضحاها.النقطة الأكثر تحديا هي أنه في صناعة خاضعة للتنظيم بدقة ، فإن تحويل البنية التحتية للتمويل التقليدي يتطلب مشاركة جميع اللاعبين عبر سلسلة القيمة بأكملها.
ومع ذلك ، تمكنا من رؤية الموجة الأولى من الرمز المميز ، والاستفادة بشكل أساسي من العائد على الاستثمار في بيئة سعر الفائدة المرتفعة الحالية ، ومحرك حالة الاستخدام الفعلي للمقاييس الحالية (مثل Stablecoins ، السندات الأمريكية المميزة).قد تكون الموجة الثانية من الرمز المميز مدفوعة بحالات استخدام فئات الأصول التي لديها حاليًا حصة في السوق الأصغر ، أو عوائد أقل أهمية أو تحتاج إلى مواجهة تحديات تكنولوجية أكثر شدة.
يحاول هذا المقال دراسة الفوائد المحتملة والتحديات الطويلة التي يمكن أن تجلبها الرمز المميز من منظور التمويل التقليدي من خلال إطار تحليل McKinsey & Amp ؛ وصلت الموجة الأولى من الرمز المميز.
TL ؛ د
يشير الرمز المميز إلى عملية إنشاء تمثيل رقمي للأصول على blockchain ؛
يجلب الرمز المميز العديد من المزايا: 7/24 توافر جميع الأحوال الجوية ، والسيولة العالمية الفورية ، والوصول المعرض للترخيص ، وتكوين الأصول ، والشفافية في إدارة الأصول ؛
في مجال الخدمات المالية ، يتحول تركيز الرمز المميز نحو “blockchain ، وليس العملة المشفرة” ؛
على الرغم من التحديات ، مع التبني السريع لـ StableCoins ، والإطلاق الرئيسي للسندات الأمريكية المميزة ، والإطار التنظيمي الواضح ، وصلت الموجة الأولى من الرمز المميز ؛
يتوقع McKinsey أن تصل القيمة السوقية الإجمالية للسوق المميز إلى حوالي 2 تريليون دولار – 4 تريليونات بحلول عام 2030 (باستثناء القيمة السوقية للعملات المشفرة والستابلات) ؛
تُظهر مقارنة حالة السوق المميزة مع التحولات الكبيرة النموذجية في التقنيات الأخرى أننا في المراحل المبكرة من السوق ؛
قد تقود الموجة التالية من الرمز المميز من قبل المؤسسات المالية ولاعبي البنية التحتية للسوق.
1. ما هو الرمز المميز؟
يشير “الرمز المميز” إلى عملية تسجيل ملكية الأصول المالية أو الحقيقية الموجودة على الأستاذ التقليدي إلى منصة قابلة للبرمجة من blockchain لإنشاء تمثيل رقمي للأصول.يمكن أن تكون هذه الأصول أصولًا ملموسة تقليدية (مثل العقارات أو السلع الزراعية أو التعدين أو الأعمال الفنية المحاكاة) أو الأصول المالية (الأسهم أو السندات) أو الأصول غير الملموسة (مثل الفن الرقمي والملكية الفكرية الأخرى).
يشير “الرمز المميز” الناتج إلى شهادات الملكية (المطالبات) المسجلة على نظام blockchain القابل للبرمجة للمعاملات.الرموز ليست مجرد قسيمة رقمية واحدة ، ولكن الرموز عادة ما تجمع بين القواعد والمنطق التي تدير نقل الأصول الأساسية في دفتر الأستاذ التقليدي.لذلك ، فإن الرموز القابلة للبرمجة وقابلة للتخصيص لتلبية متطلبات السيناريوهات الشخصية والامتثال التنظيمي.
(كتاب الرمز المميز وحسابات الموحدة – بناء مخطط لنظام نقدي مستقبلي)
يتضمن “الرمز المميز” للأصول الخطوات الأربع التالية:
1.1 تحديد الأصول الأساسية
تبدأ العملية عندما يحدد مالك الأصول أو المصدر أن الأصل سيستفيد من الرمز المميز.تتطلب هذه الخطوة توضيحًا لهيكل الرمز المميز ، حيث ستحدد التفاصيل المحددة تصميم مخطط الرمز المميز بأكمله ، مثل رمز صناديق سوق المال يختلف عن رمز الاعتمادات الكربونية.يعد تصميم مخططات الرمز المميز أمرًا بالغ الأهمية ، مما يساعد على توضيح ما إذا كان سيتم اعتبار الأصول المميزة للأوراق المالية أو السلع ، والتي سيتم تطبيقها على الأطر التنظيمية ، وأي شركاء سيشاركون معهم.
1.2 إصدار الرمز المميز والاستضافة
لإنشاء تمثيل رقمي للأصول على أساس blockchain ، تحتاج إلى قفل أولاً في الأصول الأساسية المقابلة للتمثيل الرقمي.سيتضمن ذلك الحاجة إلى نقل الأصول إلى نطاق يمكن التحكم فيه (سواء أكان ماديًا أو افتراضيًا) ، وعادةً ما يكون من قبل شركة وصي أو مرخصة مؤهلة.
بعد ذلك ، يتم استخدام شكل محدد من الرمز المميز على blockchain لإنشاء تمثيل رقمي للأصول الأساسية ، والتي لها وظائف مضمنة للرمز الذي ينفذ القواعد المحددة مسبقًا.للقيام بذلك ، يختار مالكو الأصول معايير رمزية محددة (ERC-20 و ERC-3643 معايير شائعة) ، والشبكة (مجموعات خاصة أو عامة) ، والميزات المراد تضمينها (مثل قيود نقل المستخدم ووظائف التجميد والمطاردات) ، والمطاردات) ، يمكن تنفيذ الوظائف المذكورة أعلاه من خلال مقدمي الخدمة المميزين.
1.3 تخصيص الرمز المميز والتداول
يمكن توزيع الأصول المميزة على المستثمرين النهائيين من خلال قنوات جديدة مثل القنوات التقليدية أو تبادل الأصول الرقمية.يحتاج المستثمرون إلى إنشاء حساب أو محفظة لعقد الأصول الرقمية ، ولا يزال أي ما يعادل الأصول المادية مقفلة في حساب المصدر للحارس التقليدي.تتضمن هذه الخطوة عادة الموزعين (على سبيل المثال ، قسم الثروة الخاصة للبنوك الكبيرة) ووكلاء النقل أو وسطاء المعاملات.
اعتمادًا على فئة المصدر وأصول الأصول ، يمكن أيضًا إدراجها من خلال أماكن تداول السوق الثانوية لإنشاء سوق سائل لهذه الأصول المميزة بعد الإصدار.
1.4 خدمات الأصول والتحقق من البيانات
لا تزال الأصول الرقمية الموزعة على المستثمر النهائي تتطلب خدمات مستمرة ، بما في ذلك التقارير التنظيمية والضرائب والمحاسبة ، والحساب المنتظم لصافي قيمة الأصول (NAV).تعتمد طبيعة الخدمة على فئة الأصول.على سبيل المثال ، تتطلب خدمة الرموز الرفاهية لائتمان الكربون إجراء تدقيق مختلف عن الرموز المميزة.تحتاج الخدمات إلى تنسيق الأنشطة خارج السلسلة والسلسلة للتعامل مع مجموعة واسعة من مصادر البيانات.
عملية الرمز المميز الحالي معقدة نسبيًا. لدى الموزعين والمستثمرين النهائيين) طرفين آخرين من عمليات الأصول التقليدية.
2. مزايا الرمز المميز
يمكن أن تسمح الرمز المميز للأصول بالحصول على الإمكانات الضخمة التي تُعرضها العملة الرقمية وتكنولوجيا blockchain.بشكل عام ، تشمل هذه المزايا ما يلي: 7/24 تشغيل طوال الأسبوع ، وتوافر البيانات ، وما يسمى بالتسوية الذرية.بالإضافة إلى ذلك ، يوفر الرمز المميز قابلية البرمجة – أي القدرة على تضمين الكود في الرموز ، والقدرة على التفاعل مع العقود الذكية (الملحن) – لتحقيق درجة أعلى من الأتمتة.
وبشكل أكثر تحديدًا ، عندما يتم الترويج لرمز الأصول على نطاق واسع ، بالإضافة إلى إثبات المفهوم ، ستصبح المزايا التالية بارزة بشكل متزايد:
2.1 تحسين كفاءة رأس المال
يمكن أن يحسن الرمز المميز بشكل كبير من كفاءة رأس المال للأصول في السوق.على سبيل المثال ، يمكن إكمال اتفاقيات إعادة الشراء المميز (REPO) أو استرداد صندوق سوق المال على الفور في غضون بضع دقائق ، في حين أن وقت التسوية التقليدي الحالي هو T+2.من أجل تحقيق مبلغ كبير من المال في بيئة سوق أسعار الفائدة المرتفعة الحالية ، يمكن لأوقات التسوية الأقصر أن توفر لك.بالنسبة للمستثمرين ، قد تكون هذه المدخرات في أسعار رأس المال هي السبب في أن مشاريع السندات الأمريكية المميزة الأخيرة يمكن أن يكون لها تأثير كبير في المستقبل القريب.
في 21 مارس 2024 ، تعاونت BlackRock و Securities لإطلاق أول صندوق رمزي Buidl على blockchain العامة ، Ethereum.بعد رمز الصندوق ، يمكن أن يدرك التسوية في الوقت الفعلي لكتب الحسابات الموحدة على السلسلة ، مما يقلل بشكل كبير من تكاليف المعاملات ويحسن كفاءة رأس المال. هذه التسوية الفورية. : 1.
هذا الصندوق المميز الذي يمكن أن يربط التمويل التقليدي والتمويل الرقمي هو ابتكار معلم للصناعة المالية.
)
2.2 زيارات ديمقراطية غير مصرح بها
واحدة من أكثر فوائد الرمز المميز أو blockchain هي إضفاء الطابع الديمقراطي على إمكانية الوصول ، وهي سمة من سمات عتبة الدخول بدون إذن في تجزئة الرمز المميز (أي تقسيم الملكية إلى أسهم أصغر وخفض عتبات الاستثمار) بعد ذلك ، قد يتم تحسين سيولة الأصول ، ولكن على ذلك الفرضية هي أن السوق الرمزية يمكن أن تُعرف.
في بعض فئات الأصول ، يمكن أن يؤدي تبسيط العمليات اليدوية المكثفة من خلال العقود الذكية إلى تحسين الفوائد الاقتصادية للوحدة بشكل كبير ، وبالتالي توفير الخدمات للمستثمرين الأصغر.ومع ذلك ، قد يخضع الوصول إلى هذه الاستثمارات لقيود تنظيمية ، مما يعني أن العديد من الأصول المميزة قد تكون متاحة فقط للمستثمرين المؤهلين.
يمكننا أن نرى أن عمالقة الأسهم الخاصة الشهيرة هاملتون لين و KKR تعاونوا مع الأوراق المالية على التوالي تميز صندوق التغذية ، الذي يدير صناديق الأسهم الخاصة ، مما يوفر للمستثمرين طريقة “تكافؤ” للمشاركة في أهم صناديق الأسهم الخاصة مع أدنى استثمار من خلال استثمار انخفضت Threshold بشكل كبير من متوسط 5 ملايين دولار إلى 20،000 دولار فقط ، ولكن لا يزال يتعين على المستثمرين الأفراد تمرير التحقق من المستثمرين المؤهلين لمنصة الأمان ، ولا تزال هناك بعض العتبات.
(تقرير أبحاث RWA عشرة آلاف كلمة: قيمة واستكشاف وممارسة رمز الصناديق)
2.3حفظ التكاليف التشغيلية
يمكن أن تكون قابلية برمجة الأصول مصدرًا آخر لموورات التكاليف ، خاصة بالنسبة لفئات الأصول التي غالبًا ما تكون يدويًا للغاية ، معرضة للخطأ وتشمل العديد من الوسطاء ، مثل سندات الشركات وغيرها من المنتجات الدخل الثابت.تتضمن هذه المنتجات عادةً هياكل مخصصة وحسابات فائدة غير دقيقة ونفقات دفع القسيمة.إن تضمين العمليات مثل حساب الفوائد ودفع القسيمة في العقود الذكية في الرموز سيؤدي إلى أتمتة هذه الوظائف وخفض التكاليف بشكل كبير ؛
تم إطلاق مشروع Evergreen في عام 2022 مع البنك للتسويات الدولية (BIS) والسلطة النقدية في هونغ كونغ ، والتي تستخدم الرمز المميز ودفاتر الأستاذ الموحدة لإصدار السندات الخضراء.يستفيد المشروع بالكامل من دفتر الأستاذ الموحد الموزع لدمج المشاركين المشاركين في إصدار السندات على نفس منصة البيانات ، ويدعم سير العمل متعدد الأحزاب ويوفر التفويض ، والتحقق في الوقت الفعلي ووظائف التوقيع للمشاركين المحددين ، وتحسين كفاءة معالجة المعاملات ، وتسليم السندات حقق تسليم DVP ، وتقليل تأخير التسليم ومخاطر التسليم ، وتحديثات البيانات في الوقت الفعلي للمنصة للمشاركين أيضًا تحسين شفافية المعاملات.
(https://www.hkma.gov.hk/media/chi/doc/key-information/press-release/2023/20230824c3a1.pdf)
بمرور الوقت ، يمكن أن تخلق برمجة الأصول المميزة أيضًا مزايا على مستوى المحفظة ، مما يتيح لمديري الأصول إعادة توازن محافظهم تلقائيًا في الوقت الفعلي.
2.4 الامتثال المعزز والتدقيق والشفافية
تعتمد أنظمة الامتثال الحالية غالبًا على الفحص اليدوي والتحليل بأثر رجعي.يمكن لمصدر الأصول أتمتة اختبارات الامتثال هذه عن طريق تضمين إجراءات محددة متعلقة بالامتثال (مثل قيود النقل) في أصول رمزية.بالإضافة إلى ذلك ، فإن توافر البيانات على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع يعتمد على أنظمة blockchain يخلق فرصًا لتقارير موحدة مبسطة ، وحفظ السجلات غير القابلة للتغيير والمراجعة في الوقت الفعلي.
(كتاب الرمز المميز وحسابات الموحدة – بناء مخطط لنظام نقدي مستقبلي)
الحالة البديهية هي أرصدة الكربون ، والتي توفر عمليات الشراء الائتمانية والتحويلات والخروج مع سجلات غير متوفرة وشفافة ، وتبني قيود النقل وقياس وتقارير وتقارير (MRV) في عملة التوليد في العقد الذكي.وبهذه الطريقة ، عند بدء معاملة رمزية للكربون ، يمكن للرمز المميز تلقائيًا التحقق من أحدث صور الأقمار الصناعية لضمان أن مشاريع توفير الطاقة وخفض الانبعاثات لا تزال قيد التشغيل ، وبالتالي تعزيز ثقة المشروع ونظامه البيئي.
2.5 بنية تحتية أرخص وأكثر مرونة
Blockchain هو في الأساس مفتوح المصدر ، مدفوعًا بآلاف مطوري Web3 ومليارات الدولارات في رأس المال الاستثماري.على افتراض أن المؤسسات المالية تختار مباشرة العمل على مجموعات البنوك العامة ، أو البنوك الهجينة العامة/الخاصة ، يمكن تبني الابتكارات في تقنيات blockchain (مثل العقود الذكية ومعايير الرمز المميز) بسهولة وسرعة ، وهذا يقلل من تكاليف التشغيل.
(الرمز المميز: أصول رقمية déjà vu)
بالنظر إلى هذه المزايا ، ليس من الصعب فهم سبب اهتمام العديد من البنوك الكبيرة وشركات إدارة الأصول بآفاق هذه التكنولوجيا.
ومع ذلك ، نظرًا لعدم كفاية حالات الاستخدام ومقياس التبني للأصول الرمزية ، تظل بعض المزايا المدرجة من الناحية النظرية.
3. واسعة النطاقالتحديات التي تواجه التبني
على الرغم من أن الرمز المميز قد يجلب العديد من الفوائد ، إلا أن القليل من الأصول قد تم رسمها على نطاق واسع حتى الآن ، مع عوامل التأثير المحتملة على النحو التالي:
3.1عدم كفاية التكنولوجيا وإعداد البنية التحتية
يعيق اعتماد الرمز المميز عن طريق القيود المفروضة على البنية التحتية القائمة blockchain.تشمل هذه القيود النقص المستمر في حلول حضانة الأصول الرقمية على المستوى المؤسسي والتي لا توفر مرونة كافية لإدارة سياسات الحساب ، مثل حدود المعاملات.
بالإضافة إلى ذلك ، فإن تقنية blockchain ، وخاصة blockchains العامة التي لا تتطلب إذنًا ، لديها قدرة محدودة على تشغيل النظام بشكل صحيح تحت إنتاجية المعاملات العالية ، ولا يمكن أن يدعم هذا العيب رمز بعض حالات الاستخدام ، وخاصة في وسط أسواق رأس المال الناضجة.
أخيرًا ، تمثل البنية التحتية الخاصة بالشوكة الخاصة ، بما في ذلك أدوات المطورين ، ومعايير الرمز المميز وإرشادات العقود الذكية ، المخاطر والتحديات التي تواجه التشغيل البيني بين المؤسسات المالية التقليدية ، مثل القابلية للسلاسل بين السلاسل.
3.2 الحاليحالات العمل المحدودة ، التكلفة العالية للتنفيذ
عندما تصل الأصول المميزة إلى نطاق معين ، سيتم تحقيق العديد من الفوائد الاقتصادية المحتملة للرمز المميز على نطاق واسع.ومع ذلك ، قد يتطلب هذا دورة تعليمية للانتقال والتكيف مع سير العمل المتوسط والخلفي غير المصممة للأصول المميزة.هذا الموقف يعني أن المصالح قصيرة الأجل غير واضحة وأن حالات العمل يصعب الحصول على اعتراف تنظيمي.
لا يمكن للجميع إتقان تكنولوجيا العملة الرقمية و blockchain من البداية. وخدمات الحضانة والأصول التقليدية).
أخيرًا ، لم يظهر العديد من العملاء التقليديين في سوق رأس المال اهتمامًا بعد بالبنية التحتية للتداول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع ، وزيادة سيولة القيمة ، مما يطرح المزيد من التحديات على الطريق إلى منتجات التسويق الرمزية.
3.3سوقالمرافق الداعمة موجودةناضجة
الرمز المميز يتطلب وقت تسوية أسرع وارتفاع كفاءة رأس المال ، والتسوية النقدية الفورية مطلوبة.ومع ذلك ، على الرغم من التقدم المحرز في هذا الصدد ، لا يوجد حاليًا حلًا واسع النطاق للبنوك: يتم تجريب الودائع المميزة حاليًا في عدد قليل من البنوك ، ولا يمكن أن توفر stablecoins حاليًا الوضوح التنظيمي ولا يمكن اعتبارها أصولًا مجهولًا ، ولا يمكنها تقديمها الحقيقي. وقت التسوية في كل مكان.ثانياً ، لا يزال مقدمو الخدمات المميزون في مهدهم ولا يملكون القدرة على توفير خدمات شاملة وناضجة في الوقت الحالي.علاوة على ذلك ، يفتقر السوق إلى قنوات توزيع واسعة النطاق للمستثمرين المناسبين للوصول إلى الأصول الرقمية ، والتي تتناقض بشكل صارخ مع قنوات التوزيع الناضجة التي يستخدمها مديري الثروة والأصول.
3.4عدم اليقين التنظيمي
حتى الآن ، تغير الإطار التنظيمي للرمز المميز حسب المنطقة أو ببساطة لا يوجد.تشمل التحديات التي يواجهها المشاركون في الولايات المتحدة نهائيات تسوية غير واضحة ، وعدم وجود قوة ملزمة قانونية في العقود الذكية ، ومتطلبات غير واضحة للأمناء المؤهلين.لا يزال هناك المزيد من المجهول حول معالجة رأس المال للأصول الرقمية.على سبيل المثال ، أقرت لجنة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية قاعدة SAB 121 أنه عند توفير خدمات الحضانة ، يجب أن تنعكس الأصول الرقمية في الميزانية العمومية – وهو معيار أكثر صرامة من الأصول التقليدية ، مما يسمح للبنوك بتوزيع الأصول الرقمية التكلفة مرتفعة للغاية.
3.5تحتاج الصناعة إلى التنسيق
لم يظهر المشاركون في البنية التحتية لسوق رأس المال استعدادًا بالإجماع لبناء سوق رمزي أو نقل السوق إلى السلسلة ، ومشاركتهم أمر بالغ الأهمية لأنهم أصحاب الأصول المعترف بها في نهاية المطاف على دفتر الأستاذ.إن القوة الدافعة للانتقال إلى البنية التحتية الجديدة على السلسلة من خلال الرمز المميز ليست متسقة في جميع الأطراف ، خاصة بالنظر إلى أن وظائف العديد من الوسطاء الماليين هنا ستخضع لتغييرات كبيرة وقد يتم توحيدها.
حتى لو واجه ائتمان الكربون ، باعتباره فئة من الأصول الجديدة نسبيًا ، تحديات في التأسيس الأولي وتشغيل blockchain.على الرغم من أن الرمز المميز يمكن أن يجلب فوائد واضحة مثل الشفافية المحسّنة ، إلا أنه يبدو أن المعيار الذهبي هو المؤسسة المسجلة الوحيدة التي تدعم اعتمادات الكربون المميزة علنًا.
أربعة ،الرمز المميزوصلت الموجة الأولى
على الرغم من التحديات العديدة المذكورة أعلاه ، وكذلك غير معروفة غير معروفة ، يمكننا أن نرى من الاتجاهات والاعتماد على نطاق واسع في الأشهر الأخيرة أن الرمز المميز قد وصلت إلى نقطة تحول في بعض فئات الأصول وحالات استخدامها ، والرمز المميز قد وصلت الموجة الأولى ( الرمز المميز في الأمواج).
4.1 عملة مستقرةلاعتماد كبير
7/24 يجب دعم الأصول المميزة مع جميع الأحوال الجوية والتسوية الفورية بنقد رمزي ، وممثل النقد المميز ، StableCoins ، هو الرابط الأكثر أهمية في السوق الرمزية.
تعريف StableCoin: معظم عملات الكلمات لديها الكثير من تقلبات الأسعار وليست مناسبة للدفع ، تمامًا مثل Bitcoin قد تواجه سعة كبيرة في يوم واحد.و stablecoins هي عملات رقمية مصممة لحل هذه المشكلة من خلال الحفاظ على قيمة مستقرة ، وغالبًا ما يتم ربطها بالعملات الفيات (مثل الدولار الأمريكي).يتمتع StableCoins بأفضل ما في العالمين: فهي تحافظ على تقلبات يومي منخفضة مع توفير مزايا blockchain – فعالة واقتصادية ومتعددة الاستخدامات على مستوى العالم.
وفقًا لبيانات SoSovalue ، يتم تداول حوالي 153 مليار دولار من النقد المميز حاليًا في شكل stablecoins (مثل USDC ، USDT).أطلقت بعض البنوك أو على وشك إطلاق ميزة الإيداع المميز لتحسين عملية التسوية النقدية للمعاملات التجارية.هذه الأنظمة الناشئة ليست مثالية بأي حال من الأحوال.ومع ذلك ، فقد أثبتوا كافيين لدعم أحجام المعاملات ذات المغزى في سوق الأصول الرقمية.عادة ما يتجاوز حجم المعاملة على السلسلة من StableCoins 500 مليار دولار شهريًا.
(https://sosovalue.xyz/dashboard/stablecoin_total_market_cap)
4.2 سندات الولايات المتحدة المميزة بموجب مطالب تجارية قصيرة الأجل
جعلت بيئة أسعار الفائدة المرتفعة الحالية حالات الاستخدام المميز بناءً على السندات الأمريكية تجذب الكثير من الاهتمام من السوق ، ويمكن أن تحقق منتجاتها الفوائد الاقتصادية بالفعل وتحسين كفاءة رأس المال.وفقًا لبيانات RWA.XYZ ، ارتفع حجم سوق السندات الأمريكي المميز من 770 مليون دولار أمريكي في بداية عام 2024 إلى 1.75 مليار دولار أمريكي اليوم (اعتبارًا من 1 يوليو) ، بزيادة قدرها 227 ٪.
(https://app.rwa.xyz/treasuries)
وفي الوقت نفسه ، يكون تداول السيولة على المدى القصير (مثل إعادة التكرار المميز والإقراض الأوراق المالية) أكثر جاذبية عندما ترتفع أسعار الفائدة.Onyx ، شبكة دفع blockchain على مستوى JPMorgan ، قادرة حاليًا على معالجة 2 مليار دولار من المعاملات يوميًا.يمكن أن يعزى حجم معاملات ONYX إلى حلول “نظام العملات” و “الأصول الرقمية” في JPMorgan.
بالإضافة إلى ذلك ، في الولايات المتحدة ، رحبت البنوك التقليدية بمجموعة من عملاء الأصول الرقمية الكبار (عادةً ما تكون مربحة) ، مثل المصدرين StableCoin.يتطلب الحفاظ على هؤلاء العملاء القيمة على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع والتدفقات النقدية المميزة ، مما يسهل المزيد من حالات العمل التي تسرع قدرات الرمز المميز.
4.3 توضيح تدريجيا الإطار التنظيمي المميز
في نهاية يونيو ، قام الاتحاد الأوروبي بتنفيذ المتطلبات التنظيمية لـ StableCoins في قانون الإشراف على أصول التشفير (MICA) ، كما تسعى هونغ كونغ إلى آراء حول تنفيذ Stablecoins. كما أصدرت المملكة مبادئ توجيهية جديدة لتحسين الشفافية التنظيمية للأصول الرقمية.حتى في الولايات المتحدة ، يستكشف المشاركون في السوق العديد من أساليب الرمز المميز والتوزيع ، والاستفادة من القواعد والتوجيه الحاليين للتخفيف من تأثير عدم اليقين التنظيمي الحالي.
بعد 7 يونيو ، عقدت اللجنة الفرعية لمجلس النواب على الأصول الرقمية والتكنولوجيا المالية والتشمل جلسة استماع حول “البنية التحتية للجيل القادم: كيفية الترويج للتشغيل الفعال للأسواق من خلال رمز الأصول في العالم الحقيقي؟” إمكانات الرمز المميز لتغيير سوق رأس المال في حدث سوق الأوراق المالية.خاصة مع تقدم هذه القضية المهمة المتمثلة في العملة الرقمية في عملية الانتخابات الأمريكية ، سواء كان الطلب على الابتكار المالي أو الاسترخاء في التنظيم ، تحول انتباه رأس المال المالي التقليدي إلى العملة الرقمية من “التكهنات السلبية” السابقة إلى كيفية كيفية ذلك التحول المحلي “الإيجابي” للتمويل التقليدي.
4.4 شعبية السوق ونضج البنية التحتية
على مدار السنوات الخمس الماضية ، أضافت العديد من شركات الخدمات المالية التقليدية مواهب وقدرات الأصول الرقمية.أنشأت العديد من البنوك وشركات إدارة الأصول وشركات البنية التحتية للسوق الرأسمالية فرق الأصول الرقمية التي تضم 50 شخصًا أو أكثر ، وتنمو هذه الفرق.في الوقت نفسه ، يقوم المشاركون في السوق المخضرمين بتحسين فهمهم لهذه التكنولوجيا باستمرار.
(Coinbase ، The Crypto: The Fortune 500 Moving Onchain)
وفقًا لتقرير حالة العملة المشفرة في الربع الثاني من Coinbase ، تدرس 35 ٪ من شركات Fortune 500 مشاريع الرمز المميز.يتعلم المسؤولون التنفيذيون لأفضل 10 شركة أفضل 500 شركة حول حالات استخدام StableCoin ، وذلك أساسًا لتسوية المدفوعات ذات الوقت الفعلي في الوقت الفعلي.يدرك 86 ٪ من أفضل 500 من المديرين التنفيذيين الفوائد المحتملة لرمز الأصول لشركاتهم ، ويقول 35 ٪ من أكبر 500 من المديرين التنفيذيين إنهم يخططون حاليًا لإطلاق مشاريع الرمز المميز (بما في ذلك StableCoins).
بالإضافة إلى ذلك ، نرى حاليًا المزيد من التجارب وتوسعات الميزات المخططة في بعض البنية التحتية المهمة في السوق المالية ، مثل معالجة أكثر من 2000 تريليون دولار في المعاملات سنويًا في 16 مايو ، وهو أكبر نظام تسوية للأوراق المالية في العالم – – مؤسسة الحضانة الأمريكية ( DTCC) و blockchain Oracle Chainlink الانتهاء من مشروع NAV Pilot.
من بين المشاركين في السوق في The Pilot Century Investment Corporation و Bank of New York Mellon و Edward Jones و Franklin Templeton و Invesco و JPMorgan Chase و MFS Investment Management و Mid-Atlantic Trust و State Street و Bank of America.وجد الطيار أنه من خلال توفير بيانات منظمة على السلسلة وإنشاء أدوار وعمليات قياسية ، يمكن تضمين البيانات الأساسية في مجموعة متنوعة من حالات الاستخدام على السلسلة ، مما يؤدي إلى فتح مجموعة متنوعة من سيناريوهات التطبيق المبتكرة لرمز الأموال.
(DTCC ، تقرير Smart NAV Pilot: إحضار بيانات موثوق بها إلى النظام الإيكولوجي blockchain)
على الرغم من أن الرمز المميز لم يصل بعد إلى المقياس المطلوب لتحقيق جميع فوائده ، فإن النظام البيئي ينضج ، إلا أن التحديات المحتملة أصبحت أكثر وضوحًا ، وتزداد حالات تبني الرمز المميز تدريجياً.
على وجه الخصوص الآن ، تم إطلاق الرمز المميز الذي يمكن أن يحسن كفاءة رأس المال بنجاح على BlackRock (المنظور المالي التقليدي) و Pondo Tokenized Us Bond Products (Crypto Finance) تم دعم اعتماد $ ONDO المميزات بشكل كبير في حالات الحياة الحقيقية.يمكن القول أن الموجة الأولى من الرمز المميز قد وصلت.
أما بالنسبة للحجة القائلة بأن الرمز المميز اللاحق يمكن أن يوفر السيولة للأصول التقليدية غير السائلة ، فإنه يحتاج إلى مزيد من التدقيق في السوق.سيتم بناء هذه الحجة على اعتماد أصول رمزية على نطاق واسع.
على أي حال ، تظهر حالات الاستخدام الواقعي هذه أن الرمز المميز يمكن أن يستمر في الحصول على الانتباه وإنشاء قيمة إيجابية وذات مغزى للأسواق العالمية على مدار العامين إلى الخمسة المقبلين.
5. الأكثر تبنيًا على نطاق واسعفئة الأصول
قد تكتسب فئات الأصول ذات حجم السوق الكبير ، أو احتكاك سلسلة القيمة العالية ، والبنية التحتية التقليدية غير الكاملة ، أو السيولة المنخفضة على الأرجح فوائد ضخمة من الرمز المميز.لكن الربح الأكثر ترجيحًا لا يعني أنه يمكن تنفيذ أكثر الأولوية.
سيختلف معدل التبني وتوقيت إطلاق الرمز المميز اعتمادًا على سمات فئة الأصول ، وعوائدها المتوقعة ، وجدوى التنفيذ ، وتوقيت التأثير ، وتفضيلات المخاطر للمشاركين في السوق.ستحدد هذه العوامل ما إذا كان يمكن اعتماد فئات الأصول ذات الصلة على نطاق واسع.
يمكن أن تضع فئات الأصول المحددة الأساس للاعتماد اللاحق لفئات الأصول الأخرى من خلال تقديم تنظيم أوضح ، والبنية التحتية الأكثر نضجًا ، والتشغيل البيني بشكل أفضل واستثمار أسرع وأكثر ملاءمة.سيختلف التبني أيضًا حسب المنطقة ويتأثر بالبيئات الكلية الديناميكية والمتغيرة ، بما في ذلك ظروف السوق والأطر التنظيمية واحتياجات المشتري.أخيرًا ، قد يدفع نجاح أو فشل مشاريع المشاهير أو يحد من اعتماد الرمز المميز.
(كتاب الرمز المميز وحسابات الموحدة – بناء مخطط لنظام نقدي مستقبلي)
5.1 صندوق الاستثمار
اجتذبت صناديق سوق المال المميز أكثر من مليار دولار من الأصول المدارة ، مما يشير إلى أن المستثمرين الذين لديهم رأس المال على السلسلة لديهم بيئة عالية سعر الفائدة لديهم طلب كبير على صناديق سوق المال الرمزية.يمكن للمستثمرين اختيار الأموال التي تديرها الشركات القائمة ، مثل BlackRock و Wisdomtree و Franklin Templeton و Web3 مشاريع أصلية مثل Ondo Finance و Superstate و Maple Finance.هذه الصناديق في سوق المال المميز لها جميع السندات الأمريكية.
هذه هي الموجة الأولى من الرمز المميز في الوقت الحالي ، أي اعتماد أموال رمزية على نطاق واسع.
مثلما أطلقت Paypal Stablecoin في Solana في نهاية شهر مايو ، فإن ذلك يعني: الخطوة الأولى نحو التبني الجماعي هي الصحوة المعرفية – أي مجرد تقديم الناس إلى حقيقة أن التقنيات الجديدة موجودة ؛ وهذا هو ، لتحويل الصحوة المعرفية الأولية إلى الفائدة في الحياة الحقيقية.يمكن أيضًا استخدام فكرة PayPal عن الترويج لـ StableCoins في اعتماد السوق المميز على نطاق واسع.
(تحليل المنطق الداخلي لدفع stablecoin paypal والأفكار التطورية نحو اعتماد جماعي)
يمكن أن يؤدي الانتقال إلى الأموال المميزة على السلسلة إلى تحسين عملية الأموال بشكل كبير ، بما في ذلك التنفيذ الفوري على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع ، والتسوية الفورية ، واستخدام أسهم الصناديق الرمزية كأدوات للدفع.بالإضافة إلى ذلك ، استنادًا إلى إمكانية التأليف على السلسلة ، يعمل مصدري المشروع الأصليين على Web3 على تحسين فائدة الرموز المميزة بناءً على خصائصهم الخاصة.على سبيل المثال ، أعلن SuperState ، الفريق الذي يقف وراء $ USTB (الذي تم تأسيسه بواسطة مؤسس Compound) ، أنه يمكن الآن استخدام الرموز المميزة لتأمين المعاملات على Falconx.أعلن Ondo Finance ، الفريق الذي يقف وراء $ USDY و $ OUSG ، أنه يمكن الآن استخدام $ USDY لتأمين معاملات العقود الدائمة التي تؤمن بروتوكول الانجراف.
بالإضافة إلى ذلك ، ستصبح استراتيجية استثمار مخصصة للغاية من خلال تكوين مئات الأصول الرمزية.يمكن أن يؤدي وضع البيانات على دفتر الأستاذ المشترك إلى تقليل الأخطاء المتعلقة بالشيكات اليدوية وزيادة الشفافية ، وبالتالي تقليل التكاليف التشغيلية والتقنية.
في حين أن الطلب الإجمالي على صناديق سوق المال المميز يعتمد جزئياً على بيئة سعر الفائدة ، فإنه يلعب بلا شك دورًا مهمًا في تعزيز تطوير الأسواق المميزة.يمكن أن توفر أنواع أخرى من صناديق الاستثمار واتحاد صناديق الاستثمار المتداولة أيضًا تنويعًا على رأس المال على الأدوات المالية التقليدية.
5.2 الائتمان الخاص
على الرغم من أن الائتمان الخاص القائم على blockchain لا يزال في مهدها ، إلا أن الاضطرابات قد بدأت في النجاح في هذا المجال: تعد Technologies Figure واحدة من أكبر مقرضي الأسهم المنزلية غير المصرفية (HELOC) في الولايات المتحدة ، حيث صدرت قروض مليارات الدولارات.أدت المشاريع الأصلية لـ Web3 مثل Strifuge و Maple Finance ، إلى جانب شركات مثل الرقم ، إلى إصدار أكثر من 10 مليارات دولار من الائتمان على السلسلة.
(https://app.rwa.xyz/private_credit)
صناعة الائتمان التقليدية هي صناعة كثيفة العمالة مع المشاركة الوسيطة العالية وعتبة الدخول العالية.يوفر الائتمان المستند إلى blockchain بديلاً مع العديد من المزايا: البيانات في الوقت الفعلي على السلسلة ، المخزنة في دفتر الأستاذ العام الموحد ، كمصدر واحد للحقائق ، وتعزيز الشفافية والتوحيد خلال دورة حياة القرض.حسابات الإنفاق الذكية القائمة على العقود والإبلاغ المبسط تقليل التكلفة والعمالة المطلوبة.يمكن أن يؤدي تقصير دورات التسوية والوصول إلى مجموعة واسعة من الأموال إلى تسريع عملية المعاملة وقد تقلل من تكلفة الأموال للمقترضين.
الأهم من ذلك ، يمكن للسيولة العالمية تمويل الائتمان على السلسلة دون إذن.في المستقبل ، يمكن أن يحقق بيانات التعريف المالية للمقترضين أو مراقبة التدفق النقدي على السلسلة أتمتة كاملة وتمويل منصف ودقيق للمشاريع.نتيجة لذلك ، تتحول المزيد والمزيد من القروض إلى قنوات ائتمانية خاصة ، وتمويل وفورات في التكاليف وسرعة وفعالة جذابة للغاية للمقترضين.
قد يكون لدى الائتمان الخاص ، وهو عمل غير قياسي ، إمكانات متفجرة أكثر ، وقد أعرب الرئيس التنفيذي للأوراق المالية أيضًا عن تفاؤله بشأن تطوير صناعة الائتمان الخاصة المميز.
5.3 السندات
على مدار العقد الماضي ، تم إصدار سندات رمزية في العالم بقيمة اسمية إجمالية تزيد عن 10 مليارات دولار (وإجمالي السندات الاسمية المعلقة في جميع أنحاء العالم 140 تريليون دولار).تشمل القضايا الحديثة التي تستحق الاهتمام سيمنز ومدينة لوغانو والبنك الدولي ، وكذلك الشركات الأخرى والكيانات ذات الصلة الحكومية والمنظمات الدولية.بالإضافة إلى ذلك ، تم اعتماد معاملات REPO المستندة إلى blockchain (REPO) ، مع وصول أحجام المعاملات الشهرية في أمريكا الشمالية إلى تريليونات الدولارات وخلق قيمة من خلال الكفاءة التشغيلية والرأسمالية لتدفقات رأس المال الحالية.
قد يستمر إصدار السندات الرقمية لأنه بمجرد زيادة حجمه ، ستكون عوائده المحتملة عالية والعتبة الحالية منخفضة نسبيًا ، ويرجع ذلك جزئيًا إلى الرغبة في تحفيز تطور أسواق رأس المال في بعض المناطق.على سبيل المثال ، في تايلاند والفلبين ، يتيح إصدار سندات رمزية للمستثمرين الصغار المشاركة من خلال التنويع.
في حين أن المزايا حتى الآن تنعكس بشكل أساسي في الإصدار ، يمكن أن تكون دورة حياة الرابطة المميزة من خلال وضوح البيانات والأتمتة والامتثال المضمن (على سبيل المثال ، قواعد نقل البرمجة إلى الرموز إلى الرموز المميزة) وتبسيط عمليات (على سبيل المثال ، الوسيطة الأصول الوسيطة الخدمات) يحسن الكفاءة التشغيلية بنسبة 40 ٪ على الأقل.بالإضافة إلى ذلك ، يمكن أن يؤدي تقليل التكاليف أو تسريع الإصدار أو تجزئة الأصول إلى تحسين تمويل المصدرين الصغار من خلال تحقيق التمويل “الفوري” (أي تحسين تكاليف الاقتراض عن طريق رفع مبالغ محددة في وقت محدد) واستخدام مجموعة رأس المال العالمية لتوسيع قاعدة المستثمر.
5.4 معاملات إعادة الشراء
تعد اتفاقيات REPO (REPO) مثالًا على اعتماد الرمز المميز وفوائده التي يمكن ملاحظتها اليوم.تتداول Broadridge Financial Solutions و Goldman Sachs و JPmorgan Chase حاليًا تريليونات الدولارات في عمليات إعادة الشراء الشهرية.على عكس بعض حالات استخدام الرمز المميز ، لا تتطلب معاملات إعادة الشراء أن تكون سلسلة القيمة بأكملها رمزية لتحقيق فوائد حقيقية.
المؤسسات المالية التي تعيد إعادة شراء إعادة شراءها بشكل رئيسي تحقق الكفاءة التشغيلية ورأس المال.من الناحية التشغيلية ، يمكن لدعم تنفيذ العقود الذكية أتمتة إدارة دورة الحياة اليومية (مثل التقييم الجانبي وتجديد الهامش) ، مما يقلل من أخطاء النظام وفشل التسوية وتبسيط التقارير.على مستوى كفاءة رأس المال ، يتم تسوية 7/24 على الفور ، ويمكن أن يلبي التحليل في الوقت الفعلي للبيانات على السلسلة متطلبات السيولة خلال اليوم من خلال الإقراض على المدى القصير ، مع تعزيز الضمان لتحسين كفاءة رأس المال.
تاريخيا ، فإن معظم اتفاقيات الريبو لها مدة 24 ساعة أو أكثر.يمكن للسيولة داخل اليوم أن تقلل من مخاطر الطرف المقابل ، وتقليل تكاليف الاقتراض ، وتحقيق اقتراض تدريجي قصير الأجل ، وتقليل التخزين المؤقت للسيولة.
في الوقت الحقيقي ، يمكن أن توفر التدفقات الجانبية المتقاطعة في الوقت الفعلي ، في كل الأحوال الجوية ، قنوات للعائد العالي ، والأصول الحالية عالية الجودة وتمكين هذه الضمان من تحسين المشاركين في السوق ، وبالتالي زيادة توافرها.
6. بعد الموجة الأولى من الرمز المميز
يتقدم سوق الرمز المميز حاليًا بشكل مطرد ، ومن المتوقع أن يسرع تطوره مع زيادة تأثير الشبكة.بالنظر إلى خصائصها ، قد تدخل بعض فئات الأصول في مرحلة من التبني الواقعي الهائل بشكل أسرع ، أي أن أصولها المميزة تتجاوز 100 مليار دولار بحلول عام 2030.
يتوقع McKinsey أن تشمل فصول الأصول الأولى التي يمكن تحقيقها النقد والودائع والسندات والأموال العامة وصناديق الاستثمار المتداولة والائتمان الخاص.بالنسبة للنقد والودائع (حالات استخدام stablecoin) ، تكون معدلات التبني مرتفعة بالفعل ، وذلك بفضل فوائد الكفاءة والقيمة العالية التي تجلبها blockchain ، بالإضافة إلى ارتفاع الجدوى التقنية والتنظيمية.
تقدر McKinsey أن أغطية السوق المميزة لجميع فئات الأصول قد تصل إلى حوالي 2 تريليون دولار بحلول عام 2030 ، مع سيناريوهات متشائمة ومتفائلة تتراوح بين حوالي 1 تريليون دولار إلى حوالي 4 تريليونات دولار ، على التوالي ، مدفوعة بشكل أساسي بالأصول التالية.لا يشمل هذا التقدير stablecoins ، ودائع رمزية ، والعملة الرقمية للبنك المركزي (CBDC).
（من التموجات إلى الأمواج: القوة التحويلية للأصول الرمزية）
في السابق ، تنبأت Citi أيضًا أنه في تقاريرها البحثية عن الأموال ، الرموز والألعاب (المليار المليار من مستخدمي blockchain وعشرة تريليون قيمة) أنه من المتوقع أن يصل حجم السوق المميز بحلول عام 2030.
(تقرير أبحاث Citi RWA: المال ، الرموز والألعاب (مليار مستخدم من blockchain التالي وقيمة 10 تريليون))
قد أكملت الموجة الأولى من الرمز المميز المهمة الشاقة شعبيتها على نطاق واسع. لتوسيع نطاق في حالة
بالنسبة للعديد من فئات الأصول الأخرى ، قد يكون التبني أبطأ ، إما لأن العائدات المتوقعة هي فقط تدريجية أو بسبب قضايا الجدوى مثل صعوبة تلبية التزامات الامتثال أو عدم وجود حوافز للمشاركين الرئيسيين في السوق.تشمل فئات الأصول هذه الأسهم التي يتم تداولها وإشراكها بشكل عام والعقارات والمعادن الثمينة.
（من التموجات إلى الأمواج: القوة التحويلية للأصول الرمزية）
7. كيف ينبغي أن تستجيب المؤسسات المالية
بغض النظر عما إذا كان الرمز المميز في نقطة تحول أم لا ، فإن السؤال الطبيعي هو كيف يجب أن تستجيب المؤسسات المالية لهذه اللحظة.الإطار الزمني المحدد والاعتماد النهائي للرمز المميز ليسوا واضحين ، ولكن التجارب المؤسسية المبكرة على بعض فئات الأصول وحالات الاستخدام (مثل صناديق سوق المال ، وإعادة عمليات إعادة الشراء ، وصناديق الأسهم الخاصة ، وسندات الشركات) تظهر أن الرمز المميز سيكونان إلى آخر. هناك إمكانية للتوسع في غضون خمس سنوات.يمكن لأولئك الذين يرغبون في ضمان وجود موقف رائد في هذا النظام الإيكولوجي النظر في الخطوات التالية.
7.1 إعادة فحص حالات الأعمال الأساسية
يجب على المؤسسات إعادة تقييم المزايا المحددة ومقترحات القيمة للرمز المميز ، وكذلك مناهج التنفيذ والتكاليف.يعد فهم تأثير ارتفاع أسعار الفائدة والأسواق المفتوحة المتقلبة على أصول أو حالة معينة أمرًا بالغ الأهمية لتقييم المزايا المحتملة للرمز المميز بشكل صحيح.وبالمثل ، فإن الاستكشاف المستمر للمناظر الطبيعية للمزود وفهم التطبيقات المبكرة للرمز المميز سيساعد في تحسين تقديرات تكلفة وفوائد التكنولوجيا.
7.2 إنشاء قدرات تقنية ومخاطر
بغض النظر عن مكان وجود المؤسسات الحالية في سلسلة القيمة المميزة ، من أجل الترحيب بموجة جديدة ، يجب أن تحجز المعرفة والقدرة.الأول والأهم من ذلك هو إنشاء فهم أساسي لتكنولوجيا الرمز المميز والمخاطر المرتبطة بها ، خاصة فيما يتعلق بالبنية التحتية للبنية التحتية ومسؤوليات الحوكمة (من يمكنه الموافقة التصميم (القرارات المتعلقة بموقع الكتب والسجلات وتأثيرها على طبيعة أصحاب الأصول).يمكن أن يساعد فهم هذه المبادئ الأساسية أيضًا في الحفاظ على نشاطها في التواصل اللاحق مع المنظمين والعملاء.
7.3 إنشاء موارد النظام الإيكولوجي
بالنظر إلى النمط الحالي المجزأ نسبيًا في العالم الرقمي ، يجب على القادة المؤسسيين تطوير استراتيجيات للنظام الإيكولوجي في الوقت المناسب من أجل دمجها في أنظمة وشركاء (تقليدية) أخرى للحفاظ على هيمنتهم.
7.4 المشاركة في الصياغة القياسية
أخيرًا ، يجب أن تحافظ المؤسسات التي تأمل في أخذ زمام المبادرة في الرمز إلى التواصل مع المنظمين وتقديم اقتراحات بشأن المعايير الناشئة.تشمل بعض الأمثلة على المجالات الرئيسية التي يمكن النظر فيها في تطوير المعايير السيطرة (أي الحوكمة المناسبة ، والأطر المخاطر والتحكم لحماية المستثمرين النهائيين) ، والحضانة (ما يشكل حضانة مؤهلة للأصول الرمزية على الشبكات الخاصة ، ومتى تستخدم التوائم الرقمية و السجلات الأصلية الرقمية ، ما هو موقع تحكم جيد) ، وتصميم رمزي (أي أنواع معايير الرمز المميز ومحركات الامتثال ذات الصلة مدعومة) ، ومعايير دعم blockchain ومعايير البيانات (التي يتم تخزينها على السلسلة بدلاً من معايير المصالحة خارج السلسلة ).
ثمانية،الطريق إلى الأمام
إن مقارنة الوضع الراهن للسوق المميز مع تحولات كبيرة في النموذج في التقنيات الأخرى ، تظهر أننا في المراحل المبكرة من السوق.عادةً ما تُظهر تقنيات المستهلك (مثل الإنترنت والهواتف الذكية ووسائل التواصل الاجتماعي) والابتكارات المالية (مثل بطاقات الائتمان وصناديق الاستثمار المتداولة) أسرع نمو (أكثر من 100 ٪ سنويًا) في السنوات الخمس الأولى بعد ولادتها.بعد ذلك ، وجدنا أن النمو السنوي تباطأ إلى حوالي 50 ٪ ، في النهاية حقق معدل نمو سنوي مركب أكثر اعتدالًا من 10 ٪ إلى 15 ٪ على مدى عقد من الزمان.
على الرغم من أن الرمز المميز بدأ في التجربة في وقت مبكر من عام 2017 ، إلا أنه لم يظهر حتى السنوات الأخيرة من الإصدار الهائل للأصول الحديثة المخصصة.وفقًا لتقديرات McKinsey لأسواق الرمز المميز في الثلاثينيات من القرن العشرين ، فإن متوسط معدل النمو السنوي المركب لجميع فئات الأصول هو 75 ٪ ، مع ظهور فئات الأصول في الموجة الأولى من الرمز المميز في المقدمة.
على الرغم من أنه من المنطقي توقع أن تسير الرمز المميز لدفع تحول الصناعة المالية في العقود القليلة المقبلة ، ويمكن ملاحظة أن المؤسسات المالية السائدة في السوق تشارك بالفعل بنشاط في التصميم ، مثل Blackrock و Franklin Templeton و JPMorgan Chase ، وما إلى ذلك ، لا تزال المزيد من المؤسسات في وضع “الانتظار والمشاهدة” ، وتتطلع إلى إشارات السوق أوضح.
نعتقد أن سوق الرمز المميز في نقطة حرجة ، وبمجرد أن نرى بعض العلامات المهمة ، ستتحرك عملية الرمز المميز بسرعة ، بما في ذلك:
-
البنية التحتية: يمكن أن تدعم تقنية blockchain تريليونات الدولارات في حجم المعاملات ؛
-
التكامل: يتم استخدام blockchain للترابط السلس للتطبيقات المختلفة ؛
-
العوامل التمكينية: توفر نقدًا على نطاق واسع للنقد المميز (على سبيل المثال ، CBDC ، StableCoins ، الرواسب الرمزية) لمعاملات التسوية الفورية ؛
-
الطلب: مصلحة المشاركين في المنتجات الاستثمارية على سلسلة الاستثمار على نطاق واسع ؛
-
اللائحة: يوفر اليقين ويدعم الإجراءات عبر الولايات القضائية للأنظمة المالية العادلة والشفافة والفعالة ، وتوضيح الوصول إلى البيانات والأمان.
على الرغم من أنه لا يزال يتعين علينا أن نتطلع إلى ظهور المزيد من العلامات الحفزية ، إلا أننا نتوقع أن تتبع موجة التبني الشامل الموجة الأولى من الرمز المميز الموصوف سابقًا.وسيقود ذلك من قبل المؤسسات المالية ولاعبي البنية التحتية للسوق لالتقاط القيمة السوقية بشكل مشترك لإنشاء وظيفة رائدة.
النص الكامل قد انتهى
هذا المقال للتعلم والمرجع فقط.
—— سويز للتصفح ——
مرجع:
[1] بناء الكتب الرمز المميز وحساب الموحدة مخططًا للنظام النقدي المستقبلي
https://mp.weixin.qq.com/s؟__biz=mziynzizodcymq===&؛mid=2678429079&؛idx=1& ؛sn=207a535dc04a12fcdf60682ddb805547& ؛ 9171992FED8DC0759D7F92C567598A890C51ABF4FE16D204D7ED18 & AMP ؛ TOKEN = 1114042404 & AMP ؛ LANG = ZH_CN#R D.
[2] من التموجات إلى الأمواج: القوة التحويلية للأصول الرمزية
https://www.mckinsey.com/industries/financial-services/our-insights/from-riples-to-waves-transformal-power-of-tokenizing-assets
[3] الرمز المميز: أصول رقمية déjà vu
https://www.mckinsey.com/industries/financial-services/our-insights/tokenization-a-digital-asset-deja-vu
[4] ما هو الرمز المميز؟
https://www.mckinsey.com/featured-insights/mckinsey-explainers/what-is-tokenization
[5] Coinbase ، The Crypto: The Fortune 500 Moving Onchain
https://www.coinbase.com/blog/the-state-of-crypto-the-fortune-500-goving-onchain
