jakiro
المؤلف: جاك إينابينيت ، بلا بنك ؛
أدى ظهور المستثمرين في العملة المشفرة إلى بيع Ethereum الذي تعهد بتمويل Lido العملاق في النصف الأول من عام 2024 ، مما تسبب في سقوط LDO ضد ETH إلى سنوات عديدة.
في الأسابيع القليلة الماضية ، رفض مستثمرو LDO الاتفاقية لأن الاتفاقية قد تخفر عن المركز السائد لـ Eigenlayer.ومع ذلك ، حددت لجنة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية يوم الجمعة عملاتها المهاجرة كأوراق مالية غير مسجلة في دعوى قضائية ضد مؤسس Metamask.
منذ بداية العام ، قد يكون أداء LDO بعيدًا عن ETH ، لكن اليوم ، سنناقش سبب عدم وجود أساسيات LDO على الإطلاق.
تغطية المنافسة
في عام 2023 ، كان Lido لا يمكن إيقافه ، وتراكم واحد -ثلث ETH العهد ، وتضاعف عدد eths المدار.
في هذا العام ، كانت السيطرة على نسبة ETH من ETH المتعهد بها تهدد باختراق 33 ٪ -هذا هو الأول من بين العتبات الرئيسية الثلاثة التي تعهدت بها الكيانات التي يمكن أن تتلاعب بالتوافق بسهولة أكبر -مما أثار ذلك مستخدمي Ethereum نقاش شرسة بين يجب إجبار النظام الإيكولوجي على تقييد تعهد Lido لمنع المركزية غير الضرورية.
في عام 2024 ، تم نقل هذا الحوار المثير للجدل إلى الحافة ، وفي الوقت نفسه ، انخفضت حصة ETH من Lido إلى 29 ٪ على ما يبدو (الخط الأرجواني) ، والتي كانت أدنى مستوى منذ أبريل 2022.
على الرغم من أن Lido لا يزال يتمتع بالتدفق الصافي لـ ETH ، إلا أن حصة السوق من الاتفاقية قد انخفضت فقط إلى ظهور اختراق.على الرغم من أن خدمة التعهد لم يتم تشغيلها أو تكبدها ، إلا أنها سرعان ما أصبحت أهم مزرعة هذا العام من خلال وعد بتوفير معلومات المعلومات الوصفية من خلال واعدة Airdrops في المستقبل.
في غضون بضعة أشهر فقط ، تطورت كلها من eigenlayer و ether.fi و Renzo و Puffer و Kelp من اتفاقية موثوقة نسبيًا مع مليارات الدولارات TVL!
إلى جانب الجدل عن إعادة الجاذبية ، لا يمكن إنكار جاذبية الهواء ذي الصلة.
تسبب وصول Airdrops المتوقع للغاية في Eigenlayer في الموجة الثانية من المودعين في مايو.
التكافل
دخلت عقد الإيداع Symbiotic للتو منذ أسبوعين.
لا شك أن الاتفاقية هي المنافسين الأكثر موثوقية لأنها حصلت على أموال بذرة من شركات رأس المال المشفرة المعروفة بشكل جيد في الصندوق الإلكترونية.
على الرغم من أن التكافلية متماثلة إلى حد كبير ، إلا أنه من المخطط تقديم خدمات إعادة الطعنات لمختلف الأصول ، ولكن هذا النظام الإيكولوجي الذي تم إعادة تشكيله فريد من نوعه من خلال اتصال وثيق مع Lido.
يتم إصدار Symbiotic أيضًا في نفس الوقت.
على عكس نموذج إعادة صياغة السيولة eigenlayer ، يشجع نموذج eigenlayer المستخدمين على الإيداع مع مدير مستقل غير مُعتُغل بإعادة الإيداع ، وسيتم تحويل نموذج إيداع الحضانة الخاص بـ Mellow إلى عميل سائل محض.
مقارنةً ببديل الترفيه الشهير للسيولة ، يمكن للتمويل الناقل تحويله بسرعة إلى LST ، من أجل إدارة مخاطر السيولة بشكل أفضل المتعلقة بـ LRT (أي عندما يحدث ، يكون من الضروري تحويله إلى ETH) ؛ من التعهد.
نظرًا لأن سيولة الرمز المميز هي العامل الرئيسي في تقييم جاذبية LST ، ويحتل Lido حصة كبيرة من 60 ٪ في سوق التعهد هذا ، من منظور تعديل المخاطر ، يتمتع Steth re -pledge بمزايا واضحة من خلال Mellow.
على الرغم من أن حاملي Steth لا يمكنهم الحصول على فرص Airdrop إلا في ظل آلية eigenlayer ، إلا أنه يمكنهم الحصول على نقاط متكافئة وتكافئة باستخدام Mellow.
في الوقت نفسه ، وزعت العديد من مشاريع تعهد eigenlayer الجولة الأولى من الرموز ، مما يضعف فعالية مكافآتها المستقبلية ، وتوحيد موقع Mellow كمزرعة Airdrop العليا.
بمجرد هجرة Steth Capital الحالية إلى هذه الفرصة ، أصبح من المحتمل أن يتدفق رأس مال التوظيف الخاص بـ LIDO للمرة الأولى في السوق ذات مرة في السوق ذات الصلة إلى Steth ، مما أدى إلى حصة سوق Lido لأول مرة في عامين.
لخص
تحاول SEC تحديد STETH من Lido Asset Securities ، والتي تشكل خطرًا غير محلول على خدمات التعهد غير المسجلة ، لكن هذا الحادث قد يسبب قاعًا محليًا.
لا تحتاج المؤسسات إلى أن تكون جذابة لتصبح استثمارًا معقولًا.
تبلغ قيمة ETH من قبل LIDO أكثر من 30 مليار دولار ومعدل فائدة سنوي قدره 3 ٪. الرموز (P/E) حوالي 23 مرة.على الرغم من أن هذا يعتبر “متوسطًا” بالنسبة للأسهم ، بالنظر إلى إمكانات النمو العالية لصناعة التشفير والعامل الفريد لـ LIDO أعلاه ، يبدو أن هذه المتعددة تقلل من LDO.
لا يمكن إنكار أنه إذا حاول المنافسون احتكار السوق بخطة بديلة منخفضة التكلفة ، فإن رسوم الإدارة بنسبة 10 ٪ من LIDO تعمل حاليًا على شركات البرمجيات منخفضة التكلفة يمكن ضغطها بسهولة ، لكن تكامل Steth الواسع والسيولة الرائدة في السوق في DEFI بالكامل طوال الوقت يوفر Defi درجة معينة من المرونة لـ Lido ويمكنه فرض رسوم إضافية على خدماتها.
على افتراض أن النظام الإيكولوجي التكافلي سوف يتألق في الأشهر القليلة المقبلة ، فإن Steth سيكون قريبًا من 33 ٪ من عتبة مجموعة التعهد مرة أخرى. سيكون من الصعب (حتى المستحيل) تنفيذ مثل هذا التغيير العنيف في الشبكة.
