jakiro
L’USD0 ++ de l’habituel se négocie actuellement en dessous d’un dollar, mais il aurait fait partie du plan.Avant l’incident de découplage, j’écrivais un article sur l’habitude car il a reçu beaucoup d’attention ces derniers temps.C’est l’un des protocoles de stable à la croissance la plus rapide, et s’est récemment associé à Ethena et a fait pas mal d’argent pour de nombreux mineurs YT sur Pendle.Cependant, si vous demandez aux gens ce que fait habituel, vous avez tendance à obtenir toutes sortes de réponses.«Il vous offre des avantages RWA (actifs réels).» Alors la question naturelle est: en quoi est-ce différent d’Ondo? »Oh, ça décentralise les revenus RWA », eh bien, alors n’est-ce pas trop pour Maker ou Sky?Attendez et attendez.Si vous observez attentivement,@ USUALMoney le produit est un jeton, pas de produit réel.Essentiellement, si l’utilisateur obtient un taux d’intérêt sans risque supérieur à 4%, la source des avantages est l’utilisateur lui-même.Mais comment en sommes-nous arrivés à ce point?Pourquoi un TVL a-t-il traité plus d’un milliard de dollars qui s’effondrent soudainement rapidement?Quel est exactement le mécanisme de fonctionnement de l’habitude?
Que fonctionnent USD0 et USD0 ++?
USD0 est un stablecoin standard habituel et non rendu.Il n’y a pas grand-chose à interpréter ici, maisUne fois que vous vous approfondissez dans USD0 ++, les choses deviennent intéressantes.Malgré les noms similaires, USD0 ++ n’est pas une stablecoin par nature.Initialement, USD0 ++ peut être converti en USD0 à un rapport 1: 1, qui à son tour peut être converti en USD1.Cependant, le projet note dans son dossier que cela changera au cours du premier trimestre de 2025, et que USD0 ++ fonctionnera plus comme des obligations, avec une limite inférieure du prix effectif des obligations de trésorerie à 4 ans américaines, tout en payant la base réelle Le taux de rendement est nul.Naturellement, la communauté estime que ce changement sera annoncé à l’avance et qu’il y aura une sorte de processus qui permet aux utilisateurs de quitter s’ils ne veulent plus faire l’exploitation de liquidité ou choisir de continuer à tenir plus longtemps et à en accepter plus .Quel que soit le changement au premier trimestre de 2025,Tant que ce changement est annoncé, la valeur de 0 USD ++ baissera fortement.Les détenteurs de USD0 ++ ne sont plus simplement à cause de leur valeur en dollars, mais parce qu’ils croient que les jetons $ habituels qu’ils recevront méritent d’être verrouillés plus longtemps.
Conflit d’intérêts
Pour faciliter l’extraction de liquidité, les pools de fonds USD0 et USD0 ++ sont déployés sur plusieurs plateformes, notamment Morpho et Euler.La gestion des risques de Morpho est externalisée à d’autres gestionnaires, dont Mev Capital, un grand rôle dans l’histoire.La réputation de Mev Capital est déjà bien connue dans certains milieux comme quelque peu suspecte – ils ont déjà fait que les investisseurs ont subi des pertes et l’ont couvert par des méthodes comptables suspectes.En outre, @AdlitB, l’un des actionnaires de Mev Capital, est également le co-fondateur de l’habitude, qui a clairement un conflit d’intérêts.Le rôle de Mev Capital est d’aider les prêteurs à gérer les risques, plutôt que de diriger arbitrairement de grandes sommes d’argent vers l’habitude sans retenue.Pour y parvenir, Mev Capital utilise un cocode qui cède en dur la valeur de 0 ++ USD à 1 $.En d’autres termes, son Oracle suppose en fait que la valeur de USD0 ++ est toujours de 1 $, quel que soit le prix du marché.Un autre protocole bien connu qui fonctionne de manière similaire est Anchor, qui joue un rôle clé dans le crash de l’UST.Bien qu’il puisse y avoir une raison de le faire, il est irresponsable d’adopter cette approche sur les actifs où la liquidité sera éventuellement supprimée.Oracle d’Euler opère en utilisant les prix du marché, ce qui entraîne une liquidation, tandis que de nombreux pools d’habitude semblent désormais détenir de nombreuses dettes.
1 dollar devient 80 cents: événement de découplage
Par rapport à l’annonce des utilisateurs de l’exploitation de liquidité à quitter, l’équipe habituelle a en fait choisi de lancer un « raid » sur ses utilisateurs et toutes les parties en utilisant des actifs habituels.Selon @gauntletxyz, le Gauntlet notifié habituel et le mécanisme de rachat non conditionnel 1: 1 de @ morpholabs sur le marché primaire ont été immédiatement résiliés à 16 h 56 HE.Dans le même temps, l’équipe a également publié un tweet public annonçant le changement et a déclaré que deux nouveaux mécanismes seront introduits: un mécanisme de protection des prix avec un prix de base de 0,87 $, et un mécanisme de déviation précoce 1: 1 pour USD0 ++ converti en USD0 et USD et USD et USD et devrait être ouvert la semaine prochaine.
Dès que la nouvelle est publiée, USD0 ++ a commencé à se découpler, tombant de plusieurs points de pourcentage en quelques heures.Étant donné que Oracle d’Euler a correctement calculé que la position de la dette devenait malsaine, Euler a commencé la liquidation.Les prix continuent de baisser et le pool de fonds de Mev Capital a commencé à souffrir alors que les taux d’intérêt ont augmenté alors que les emprunteurs retirent de l’argent et que les traders ont profité de la mauvaise gestion des risques à tirer parti lorsque les prix USD ++ ont rebondi à but lucratif.
Pourquoi les gens achètent et la structure d’approvisionnement pyramide de $ habituelle
À mon avis, cette situation et l’éventuelle explosion piégée par des fonds semblaient très probable à un moment donné, mais l’équipe a apporté des changements de manière aussi extrême, sans avertissement, et a émis une incroyable déclaration choquante, extrêmement trompeuse et même complètement fausses.
En réalité, la plupart des gens impliqués dans l’habitude sont en fait des liquidités qui exploitent leurs jetons, et l’équipe le sait bien.S’ils ne fonctionnaient pas de cette façon, on pourrait raisonnablement penser qu’ils essayaient de créer un effet de volant positif.Cependant, ce type d’annonce est clairement destiné à prendre les utilisateurs au dépourvu et à les priver de l’opportunité de choisir entre le désinvestissement ou de continuer à participer, ce qui rend cette situation plus comme un « pot de miel ».L’affirmation de l’équipe selon laquelle «ce changement se produira quelque temps au premier quart» est à la fois malhonnête et scandaleux.Nous venons d’entrer dans le dixième jour d’un quart de 90 jours, qui est évidemment intentionnellement pris au dépourvu 2.La plupart des gens s’attendent à un avertissement à l’avance pour un si grand changement.
De plus, l’équipe sait évidemment à quoi s’attendre.Cela peut être vu directement à partir de l’annonce d’habitude:
«L’oracle USD0 ++ / USDC Oracle Morpho est encouragé à accroître son facteur de santé pour obtenir une sécurité maximale pendant cette volatilité, au cours de laquelle les robots d’arbitrage peuvent ne pas être en mesure de maintenir efficacement le prix de réserve.»
Pour compenser et améliorer les facteurs de santé, les mineurs doivent les vendreUSD0 ++, qui n’est plus un soutien précieux!
Bien que l’équipe ait commencé à reculer après avoir fait face à beaucoup d’opposition et même certains mineurs ont représenté des menaces juridiques, ils n’ont pas pleinement reconnu l’incapacité de transmettre correctement la responsabilité du changement dans les attributs de base de l’USD ++.
Quelques pensées générales
Beaucoup de gens intelligents que je connais ont été surpris par cela.Je ne pense pas que les modifications arbitraires des règles de rachat pour USD0 ++ puissent être considérées comme un acte d’intégrité sans aucun avertissement raisonnable, qui peut être illégal (absolument aux États-Unis et en France), mais cela ne signifie pas nécessairement ce que Les conséquences seront.Cela ne doit pas être utilisé pour attaquer Morpho, le système Morpho est centré sur le gestionnaire.Il y a un manager qui a été directement collutique avec l’accord, qui renforce maintenant le statut des gestionnaires qui n’ont pas été collus, qui consolideront davantage Morpho, dont le modèle est conçu pour de tels événements.Différentes méthodes ne signifient pas de mauvaises méthodes.
Dans l’ensemble, la prudence est requise lors de la poursuite des rendements et des échanges, en particulier dans l’espace cryptographique.Faites vos propres recherches, comprenez l’équipe, s’il n’y a pas de bon système pour obtenir les avantages (voir @Ethena_Labs), alors la source des avantages est vous-même, et si vous êtes la source des avantages, participez au jeu comme Courbe / velo / aero ou complètement non impliqué.De mauvaises équipes existent et elles devraient être révélées et condamnées.À mon avis, même si l’équipe n’est pas mauvaise, la décision a été exécutée terrible, même proche du crime.Cependant, les champs de cryptage et de défi sont toujours en nature en Occident.
