jakiro
auteur:Muet d’hiver; Traduction : Bitchain Vision Xiaozou
Vendredi dernier, les États-Unis ont annoncé qu’ils imposeraient des droits de douane de 100 % sur tous les produits importés de Chine à partir du 1er novembre, déclenchant une vague d’aversion au risque sur les principaux marchés. L’indice S&P 500 a chuté de 2,9%, l’indice de peur VIX a bondi de 16 à 22 et le rendement à dix ans est passé de 4,14% à 4,05%. Les prix de l’or ont augmenté à mesure que les investisseurs ont réduit leurs risques et se sont tournés vers des allocations défensives.Les monnaies numériques ont également subi de lourdes pertes.Le montant total des positions ouvertes avant l’incident atteignait 220 milliards de dollars américains, et 19 milliards de dollars américains de positions à effet de levier ont été liquidés en quelques heures seulement, établissant un record pour la plus grande liquidation en un jour de l’histoire.
Ci-dessous nos observations sur les marchés spot des contrats perpétuels et des options.
1. Marché au comptant
Sur la base de l’agrégation centralisée des données d’échange, nous voyonsLa vente a été rapide et synchronisée, la plupart des paires de bourses centralisées ont atteint leur plus bas niveau en 55 minutes (20h40 à 21h35 heure UTC),De fortes fluctuations de prix conduisent rapidement à l’épuisement de la liquidité globale du marché..La liquidité revient rapidement à mesure que les prix se redressent après leurs plus bas niveaux.
Sur la base des données de change globales des 50 principales devises, nous observons :
1. La plage de retracement médiane est de -54 % et plus de 90 % des jetons ont chuté de plus de 10 %.. BTC (-11 %) et ETH (-13 %) ont fait preuve de la plus forte résilience, tandis que les actifs de petite et moyenne capitalisation boursière ont chuté de 60 à 80 % à leur apogée.
2. Presque tous les jetons de la vague de liquidation mondiale ont atteint leur plus bas niveau vers 21h20, heure UTC., puis a fortement rebondi à la clôture des ventes forcées, le rebond moyen atteignant +84 % en 30 minutes.
3. La perte est négativement corrélée à la capitalisation boursière: Sur la base de l’indice GMCI30, les devises à grande capitalisation ont chuté en moyenne de -27%, et les devises à petite capitalisation ont chuté en moyenne de -52%.En une heure, la situation du carnet de commandes est revenue à la normale, les fonds ont été réaffectés au BTC, à l’ETH et aux principaux jetons de réseau de premier niveau, et le rebond des devises à petite capitalisation boursière a pris du retard.
4. La profondeur globale des échanges sur les bourses centralisées a chuté d’environ 65 % au cours de la période creuse., mais à mesure que la fréquence de cotation et les spreads sont revenus à la normale, ils sont revenus à plus de 90 % du niveau d’avant l’événement en 35 minutes. Bien que des liquidités aient été fournies au cours de cette période, la différence de prix entre le prix coté et le prix central s’est considérablement élargie.
2. Marché des options
Après que l’impact de la politique tarifaire américaine a déclenché la panique du marché vendredi, les positions à terme BTC se sont rapidement transformées en une position défensive, les traders se bousculant pour se protéger contre les baisses, poussantLe volume total des transactions sur options atteint un niveau record.
Les données couvrent l’activité sur 24 heures pendant les périodes de gros titres tarifaires et de ventes massives sur le marché, avec une couverture contre la panique dominant les flux de capitaux et des options de vente à court terme faisant l’objet d’offres actives.Le sentiment du marché a changé samedi,Alors que BTC se stabilise à près de 115 000 $, les stratégies de trading se tournent vers la récolte de volatilité et le trading de range, profitant de la vente d’options d’achat et de la réduction des spreads calendaires..
La volatilité augmente en raison de la demande de valeurs refuge,La volatilité implicite a bondi de 20 à 25 points du 7 au 14, et les options de vente avec des prix d’exercice de 105 000 à 115 000 $ US présentaient une prime de 10 à 15 points de volatilité par rapport aux options d’achat, ce qui constitue l’une des plus grandes augmentations initiales d’options sur un jour jamais enregistrées..
Le volume des échanges d’options a atteint un nouveau sommet, principalement concentré sur le contrat expirant en octobre, avec environ 70 % des primes allant aux options de vente inférieures à 115 000 $., soulignant la forte demande de protection contre les baisses.Le volume des transactions sur 24 heures sur la plateforme Deribit a doublé par rapport au record précédent.
Samedi, le flux de capitaux s’est inversé en vente de volatilité, les traders vendant des options d’achat et des combinaisons de chevauchement dans la fourchette de 118 000 $ à 130 000 $, poussant la volatilité implicite sur une semaine à se comprimer de 63 % à 51 %., montrant que le marché a rapidement jugé le choc tarifaire comme une perturbation à court terme.
3. Marché des contrats perpétuels
Au milieu de la chute du marché de vendredi, les marchés de contrats perpétuels centralisés et décentralisés ont été mis à l’épreuve jusqu’à leurs limites., des centaines de millions de dollars de positions à effet de levier ont été liquidés en quelques minutes.Les bourses centralisées ont connu des volumes de liquidation records et des déficits de liquidité à court terme, et les contrats perpétuels DEX en chaîne ont été confrontés à de fortes pressions de la part du système de compensation et de la trésorerie.Cependant, les plates-formes DEX traditionnelles ont maintenu leurs opérations et leur solvabilité normales tout au long du processus. Cet incident est devenu un test de résistance réel pour la résilience des systèmes de trading et de marge en chaîne.
Étant donné que certains utilisateurs ont adopté la stratégie de spread long-short, leurs positions courtes ont été confrontées à une réduction automatique de l’ADL, provoquant un écart temporaire des positions par rapport à l’état neutre, puis les positions longues ont été liquidées alors que le prix continuait de baisser.Au total, plus de 1 000 portefeuilles sur la plateforme Hyperliquide ont été automatiquement désendettés, ce qui pourrait être l’une des causes de cette série de liquidations..
Prenons l’exemple de HYPE, qui a subi la liquidation la plus grave de l’ensemble du réseau, avec un montant de liquidation de 10,3 milliards de dollars :
Cette liquidation a déclenché le premier événement ADL de réduction automatique des marges croisées sur une plate-forme de contrat perpétuel DEX grand public., la fonction de ce mécanisme est de résoudre les risques en clôturant une partie de la position de la partie rentable lorsque le pool de fonds de réserve est épuisé.
La consommation de gaz a grimpé jusqu’à atteindre un sommet historique de 105 000, soit environ trois fois la moyenne quotidienne depuis mars., et a dépassé de deux fois le record précédent, reflétant l’augmentation des activités de compensation et de négociation en chaîne au cours de l’événement.
Regardons la situation des échanges centralisés :
L’intérêt ouvert en prend un coup, la plupart des contrats ont diminué d’environ la moitié pendant la chute, ce qui montre un effet de levier global.
Les taux de financement deviennent fortement négatifs, qui est un mouvement mécanique motivé par des liquidations plutôt que par des ajustements de position.Il n’y a eu qu’une reprise partielle au cours du week-end, les taux de financement restant inférieurs à la moyenne pour la plupart des 100 principales pièces.
Tout cela nous rappelle :Sur le marché des cryptomonnaies, la gestion des risques et le contrôle de l’effet de levier sont cruciaux et vous devez vous préparer aux urgences.
