
Auteur: Matt Hougan, directeur des investissements de Bitwise; Compilé par: Vision de Bitchain
Les raisons pour lesquelles les gens sont optimistes quant aux crypto-monnaies sont évidentes. Mais le marché ignore toujours certaines choses.
Il y a beaucoup de choses passionnantes dans l’espace des crypto-monnaies en ce moment.La réglementation et la législation évoluent dans une direction positive; Les stablecoins sont en plein essor;Les achats d’entreprises de crypto-monnaies montent en flèche; Les agences ajoutent lentement mais régulièrement des crypto-monnaies à leurs portefeuilles via des ETF; Ethereum ravive également, injectant une énergie altcoin indispensable sur le marché plus large des crypto-monnaies.
Le problème est – s’il y en a – tout cela est bien connu.Je pense généralement que le marché sous-estime l’échelle de ces développements, mais leur occurrence n’est pas au courant.Les médias regorgent de rapports sur le marché haussier des crypto-monnaies.
Néanmoins, je pense que le marché aura toujours des surprises importantes d’ici la fin de cette année, suffisamment pour faire progresser les prix.Ce qui suit estJe pense qu’il y a quatre développements majeurs qui n’ont pas encore été évalués par le marché.
1. Plus de gouvernements achèteront le bitcoin cette année
Au début de 2025, on croyait généralement que la demande de bitcoin de cette année proviendrait principalement deTrois sources principales: ETF, entreprises et gouvernements.Nous l’appelons « Bitcoin demande trois chevaliers ».
Jusqu’à présent, deux des géants ont tenu leurs promesses: les ETF ont acheté 183 126 BTC, tandis que les sociétés cotées ont absorbé 354 744 BTC.Étant donné que le réseau Bitcoin ne produit actuellement que 100 697 BTC, ce qui est suffisant pour augmenter son prix de 27,1%.
Mais le troisième chevalier n’est pas encore vraiment apparu.Certes, les États-Unis ont créé une réserve stratégique de Bitcoin, mais elle ne tient que le bitcoin par déchéance criminelle.Certes, le Pakistan a annoncé ses propres réserves de Bitcoin, et Abu Dhabi a également investi dans les ETF Bitcoin, mais ce ne sont qu’une baisse du seau par rapport aux achats rapides des ETF et des entreprises.
L’opinion générale est que la possibilité que les États souverains adoptent le bitcoin comme actif de réserve ont disparu.Je soupçonne que cette idée est erronée.Les pays et les banques centrales sont lents à agir, mais selon nos discussions à Bitwise, elles agissent.
Il devrait être clair: je ne pense pas qu’il y aura un grand nombre d’annonces nationales avant la fin de l’année, mais j’en doutePlus d’annonces seront disponibles – suffisamment pour en faire un catalyseur potentiel majeur pour 2026. Cela pourrait seul augmenter considérablement les prix.
2. USD plus faible + taux d’intérêt plus bas = Bitcoin plus élevé
Une chose unique à propos de la situation actuelle est que les prix des échanges de Bitcoin ont atteint des sommets de tous les temps, tandis que les taux d’intérêt planent autour des niveaux les plus élevés depuis la naissance de Bitcoin en 2009. Cela n’aurait pas dû se produire.Les taux d’intérêt élevés posent des défis aux actifs non de rendement tels que le bitcoin (et l’or) car ils fixent des seuils élevés pour la maintenance de ces actifs.
Le marché s’attend à ce que les baisses de taux d’intérêt soient réduites plusieurs fois avant la fin de l’année, ce qui devrait soutenir Bitcoin.Mais je pense que le marché ignore une histoire plus importante.
L’administration Trump espère fermement que le dollar s’affaiblira et que la Réserve fédérale sera plus dominante.De critiquer directement le président de la Fed, Jerome Powell, à la nomination d’un faible défenseur du dollar Stephen Milan au conseil d’administration de la Fed, l’administration Trump fait fortement allumer l’espoir de réduire considérablement les taux d’intérêt et d’affaiblir le dollar.
Ce n’est pas un taux réduit trois, six fois ou huit fois.
La nomination de Milan est particulièrement digne d’attention.Le papier le plus célèbre de Milan est qu’il a souligné que le statut du dollar américain en tant que monnaie de réserve mondiale a apporté d’énormes fardeaux aux États-Unis.Il a appelé à un nouvel « accord de Malago » pour réduire le taux de change du dollar américain contre d’autres devises mondiales, et suggère que la Fed peut y parvenir en imprimant de l’argent en grande quantité.
Si les taux d’intérêt baissent fortement et que le dollar se déprécie fortement en raison de l’impression d’argent, le prix de négociation de Bitcoin pourrait fortement augmenter.
3. Plus la volatilité est faible, plus la configuration est élevée
L’une des tendances les moins connues de l’espace des crypto-monnaies est la forte baisse de la volatilité du bitcoin.Depuis le lancement du SPOT Bitcoin ETF en janvier 2024, la volatilité de Bitcoin et sa volatilité ont tous deux diminué de manière significative.
Bitcoin à 30 jours Volatilité
Source: Gestion des actifs bitwise, données des métriques de pièces. La gamme de données est du 31 décembre 2012 au 10 août 2025.
Remarque: L’ombre du vert indique la période depuis le lancement du SPOT Bitcoin ETF.
La baisse de la volatilité est logique.La croissance des FNB et des achats d’entreprises injecte de nouveaux types d’acheteurs sur le marché des crypto-monnaies, et les avancées réglementaires et législatives ont considérablement réduit les risques de marché.Je douteCela deviendra la « nouvelle normale » du bitcoin.Maintenant,La volatilité de Bitcoin est à peu près comparable à celle des actions de technologie à haute volatilité telles que Nvidia.
Volatilité: BTC avec Tesla, Nvidia et Meta
Volatilité annuelle roulante d’un an
Source: Gestion des actifs bitwise, données de Bloomberg.La gamme de données est du 31 décembre 2019 au 30 juin 2025.
Dans ma communication avec les investisseurs institutionnels,Cette volatilité inférieure se transforme en un niveau plus élevé de considération d’allocation de portefeuille que par le passé.Avant le FNB, la configuration de 1% était le principal point de départ de la discussion des gens, et maintenant j’entends souvent les gens parler de commencer à 5% ou plus.
Cela explique en grande partie que les entrées accélérées des FNB Bitcoin (les entrées nettes des FNB Bitcoin ont atteint 5,6 milliards de dollars depuis le 1er juillet, près de 50 milliards de dollars en un an).Le fait que l’été est généralement la morte-saison pour les entrées de capitaux ETF me dit que cette tendance devrait continuer à accélérer à l’automne.
4. ICO 2.0: La renaissance du financement des crypto-monnaies
Les premières offres de jetons (ICO) ont une mauvaise réputation.En 2018, l’ICO frauduleux – un projet de parole de papier qui a collecté des milliards de dollars des investisseurs, finalement en fuite avec de l’argent et ne s’est jamais officiellement mis en ligne – était une grande raison pour laquelle le marché haussier de la crypto-monnaie est arrivé brusque en 2017. La SEC américaine a réprimé ceci et les investisseurs étaient fatigués de ces escroqueries.
Je pense que la plupart des investisseurs et des observateurs pensent que les ICO sont des produits endommagés.Mais Paul Atkins, président américain de la SEC, a proposé la vision de la renaissance de l’ICO dans son récent discours sur «Crypto Project»:
«J’ai demandé aux employés de proposer des divulgations, des exemptions et des ports sûrs pour ce qu’on appelle les« offres de jeton initiales », les« récompenses en ligne »et les récompenses en ligne… Je pense que si nous nous en tenons à cette politique, l’innovation pourrait avoir une explosion du Cambrien.»
Si cela se produit, je pense que cela pourrait être un catalyseur à la hausse important.Les investisseurs de crypto-monnaie ont toujours été impatients d’investir dans des projets de crypto-monnaie – que pendant ou après le boom de l’ICO.Le lancement d’un nouveau marché ICO 2.0 peut attirer une grande quantité de nouveaux capitaux sur le marché des crypto-monnaies.
en conclusion
Le marché n’augmentera pas en raison de bonnes nouvelles.Le marché augmente en raison de bonnes nouvelles qu’elle n’est pas incluse dans le prix.
Je pense que le marché sous-estime généralement l’échelle du marché haussier des crypto-monnaies.Mais je pense aussi que le marché ignore certains catalyseurs spécifiques qui fonctionneront dans les mois et les années à venir.
Veuillez accueillir des prix plus élevés à l’avenir.