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著者：Shayon Sengupta、Multicoin Capital：Block Unicorn
「価格はニュースです」これは、暗号通貨のサークルでよく使用されるモットーです。しかし、私はこの文の否定的な表現がより深いかもしれないことを発見しました：「ニュースは価格です。」
Multicoin 2024の期待への私の貢献では、資産価格設定がどのようになっているかについての大きな変化を説明します。暗号化スペースでは、資産価格設定への主な入力は、リスクプレミアムやキャッシュフローに関する多要因モデルではなく、資産を中心にコミュニティが投資した時間、労力、および資金を認識しています。これは規範的な声明ではなく、資産クラスとしての歴史上の資金の流れを観察したことに注意する必要があります。
インターネットは、任意の双方向の情報伝送を実現します。暗号通貨は、任意の双方向の価値の移転を実現することにより、これらの基準に基づいて構築されます。今日の消費者インターネット（プラットフォーム、オンラインメディア、モバイルアプリ、ソーシャルメディアなど）は、注目市場として要約されるため、お金と注意がますます同様の特性を持っています。
1930年代、ベンジャミン・グラハムは、四半期ごとの報告書と財務諸表が、人間のブローカーを購入して紙株の証明書を購入して価値投資の理論を表明するために待つ必要がありました。2020年には、GameStopを短縮するヘッジファンドについてのニュースがありました。ヘッジファンドとヘッジファンドのポジションの爆発（小売投資家はウォールストリートと戦います）。消費者のインターネットと暗号化インフラストラクチャ情報と価値の基本単位を小さくします（ブロックユニコーン注：情報ギャップが狭くなり続けると、市場の価格差もスムーズになります）。 。この傾向が発展するにつれて、価値の注意の理論はより近くなります – 情報はお金であり、お金は情報です。
現実には注意と価値の市場が存在しますが、私たちはまだ彼らの衝突を実際に見ていません。Crypto Consumerアプリケーションについて考えるとき、それが私たちが探していることです。暗号化により、注意を迅速に注意を払い、そのような注意が収集されているトランザクション：消費者向けアプリケーションをめぐる新しい資産を作成できます。
今後数年間で、消費者開発者は、暗号通貨をアプリケーションの構造とユーザーエクスペリエンスに有意義に組み込み、コンテンツと取引会場の範囲を大規模に変更することを期待しています。内部的には、そのようなアプリケーションを「パブリッシャー交換」と呼びます。
ブロックユニコーンコメント：「パブリッシャー交換」とは、コンテンツとトランザクションをWeb3ソーシャルプラットフォームで公開できることを意味します。ユーザーがコンテンツを投稿し、注意を引き付け、トランザクションを実現し、それから利益を得ることができます。
出版社交換
交換は、暗号通貨の中核の1つは価値を送信することであるため、自然に暗号通貨に製品市場に適合しています。Coinbase（Fiat Currency Exchange and集中交換）、テンソル（Digital Collectibles Exchange）、Jito（取引意図とブロック宇宙交換）、Phantom（Order Flow Exchange）はすべて異なる形式の交換です。
暗号化スペースでは、交換は消費者インターネットの主要な出版社（X、Instagram、The New York Timesなど）に似ています。出版社はインターネット上の注意の流れを制御し、交換は暗号宇宙の資本が流れます。
次世代の消費者アプリケーションについて考えると、交換と出版社の境界を削除して、通貨と注意を組み合わせた新しいエクスペリエンスを作成することを期待しています。
Kyle（Multicoin CEO）は、2024年のアイデアの貢献においてUI層の複合性について書きました。この議論の単純化された意味は、次の大規模なオンライン交換には、Coinbaseのように、従来の注文書、深度マップなどがありますコンテンツ、またはグループチャットのうち、友人は、内部ジョークやミームに基づいてNFTコレクションを即座にリリースできます。言い換えれば、暗号化の独自の機能を通じて、コンシューマーアプリは出版社と交換の両方です。出版社の交換です。
出版社Exchangeは、発行とネイティブトランザクションをアプリケーションフロントエンドに組み込むことにより、新しい資産発行の表面積を追加し、これらの資産を新しい方法で相互作用および調整できるようにします。おなじみの場所でトランザクションを導入することは狭いまたはシミュレートされているように見えるかもしれませんが、狭い市場は、巨大な新しいプラットフォームの誕生につながる新しい行動を発見する始まりであると考えています。
これは実験の黄金時代です。これは、開発者がネイティブの発行と取引を新しいアプリケーションエクスペリエンスと組み合わせた実験を実施するための空白の状態です。「Crypto-Native Consumer Applications」は、これらの設計原則を一流の市民として扱います。
新興出版社交換カテゴリ
Publisher-Exchange（Publisher Exchange）は、ユーザーのニーズを満たすためにユーザーが懸念しているものと特定の瞬間に取引することを目指しています。Cryptoスペースの次世代消費者アプリケーションにより、ユーザーは地元で資産を発行および取引できるようになるため、ユーザーがキャプチャするユーザーの注意を直接収益化できます。
出版社の交換を構築したい創設者にとって、私たちは、出版社と交換履歴の設計原則のいくつかが関連すると信じています。
消費者インターネットの歴史では、出版社は本質的にコンテンツ市場であり、市場は2つのコア属性によって推進されています：1）発見とキュレーション（コンテンツの提示ユーザーが見てやり取りしたい）、2）信頼と評判（に向かって）ユーザーが提供する保証）。成功した出版社は、ユーザーがそれらに費やす注意時間を測定することにより、強力な「流動性」を生み出すことができます。だからこそ、「数分に焦点を合わせる」ことで成功を測定し、「ユーザーが毎分見ているものを後悔することを許可しない」や「ユーザーが毎秒見ているものを後悔することを許可しない」ことに魅了される理由です。- simply put、それはコンテンツユーザーが毎分見ることを意味し、毎秒毎秒が価値があり、ユーザーを嫌うことはありません。
パブリッシャーの交換の場合、重要なのは、最初にユーザーの時間とコミットメントを引き付ける魅力的なコアエクスペリエンスを構築し、その後、資産の発行と転送を組み込み、それらが生成する独自のエンゲージメント方法に合わせて埋め込むことです。
交換を取引の場所として単に扱う代わりに、私たちはそれを、人々が相互作用し、厳密に定義されたコンテキスト固有の環境で経験、価値、情報を交換するアテナイの市場と見なしています。これを念頭に置いて、私たちは出版社と交換の出現の良い機会と考えていたいくつかの幅広いカテゴリのアプリケーションを考案しました。
コミュニケーションツール
メッセンジャー（通信アプリケーション）は、出版社の交換の主な候補です。
この議論の初期の例は、WhatsAppとWeChatで見ることができます。どちらのプラットフォームもインドと中国に豊富な開発者エコシステムを備えており、強力で国営のデジタル支払いインフラストラクチャに基づいています。これにより、SAMAやMeeshoなどのチームがAIアノテーションと地元の商人eコマースの労働市場を、これらのプラットフォームのユーザーのソーシャルグラフのコンテキスト状態に直接組み込むことができます。
暗号化の分野では、Telegramは事実上のコミュニケーションアプリケーションであり、そのロボットAPIは、配布および価値交換体験に組み込むことができる広大な設計スペースを作成します。方言オペレーターやマエストロなどの製品は、この見解の例です。彼らは、ユーザーがチャットで直接取引できることを望んでいることを示しています。これらの電報トレーディングボットは、発見と実行の意図をバンドルし、注意と価値転送のサイクルを狭めるため、出版社の交換の定義を満たしています。Telegramには、独自の隠されたアプリストア（検索に移動して「Tapps」を入力します）があり、ユーザーが支払いを送信したり、ゲームをプレイしたり、コンテンツを発見したりできる数百のボットがあります。
これらの出版社の交換ボットは、小売業者が閉じたチャットグループで非常に高いリターンを探すための実行時間を短縮するために使用されますが、発行および取引できる資産の範囲を大幅に増やす機会がさらにあります。チャットグループは、新しい形式の作業（チャットで直接タスクに支払われる）、特別なプロジェクト（大規模な会話で新しいイニシアチブをクラウドファンドするため）、およびエンターテイメントの基礎層になることを期待しています（GIFを送信するようなメモコインを発行するため）。出版社交換の経験です。
コンテンツネットワーク最大のソーシャルメディアアプリケーション（Instagram、Tiktok、X、YouTube）は、音楽クリエイター、投稿、ビデオ、またはその他のユーザー生成コンテンツの作成者がユーザーの注意を競うコンテンツ市場です。クリエイターは、コンテンツまたはブランド製品を販売するために蓄積した注意を使用できます。
暗号化されたコンテンツネットワークのノーススターは、作成者が作成したコンテンツの大部分を獲得する個々のクリエイターまたはコンテンツクリップをサポートする視聴者です。これはクリエイタートークンの最初の理論ですが、これらのクリエイタートークンが視聴者がいるプラットフォームから切断されている場合、単独で成功する可能性は低いことがわかりました。
今日、新しいコンテンツネットワークを使用した初期の実験が見られます。それぞれが、アプリケーションで新しい種類の資産を発行および取引しています。ユーザーが娯楽を求めて来ますが、市場のためにとどまる新しいタイプのコンテンツ市場を想定しています。
Unlonelyは、トークンの発行と予測ゲームをストリーミングとチャットに直接埋め込むストリーミングプラットフォームです。Farcasterフレームは別の例です。彼らは直接チェーン状態にあり、食品でやり取りすることができ、馴染みのある場所で資産を発行して取引するための無限の機会を提供します。
今日、ほとんどのコンテンツネットワークは、ディスプレイ広告を介してユーザーの注意を集めています。広告ベースの顧客獲得モデルには、漏斗変換が不十分な問題があり、ユーザーが販売されていることに気付くことが多いため、明示的に次味的なソリューションです。
ディスプレイ広告は、暗号通貨時代の遺産です。マーチャントがユーザーを獲得するためのより基本的な方法は、Direct Value Issuance（DVI）、つまりユーザーを直接使用してユーザーに支払うことを通じてユーザーに支払うことです。
広告主は、ユーザーの行動/グループの構築に基づいてターゲット広告を提供するのではなく、ユーザーに直接価値を配布できる必要があります。コンテンツネットワークでは、ユーザーがスクロールしているNBAゲームライブルームの投稿の間にスポーツベッティングプラットフォームに関する広告を配置する必要はありません。代わりに、スポーツベッティングプラットフォームがユーザーに直接50ドルのクレジットを空中ドロップできるようにすることができます。
レンタル仲介業者としてプラットフォームを介して取引する代わりに、広告主は顧客獲得コストの予算をエンドユーザーに直接引き渡します。同様に、コンテンツ市場はユーザーに優れた製品を提供することができます。彼らは、注意を引くために積極的にタップされている場所から行き、結果として得られる利点を見て、注意パターンに従って獲得します資産と金融化プロセスに直接連絡してください（DVI経由）。
広告ネットワークに埋め込まれたバックドアはさらに説得力があります。各ユーザーにアドレスを提供することで、アプリケーションがユーザーが既に持っている深いインタラクションに追加できる無料でユニバーサルファイナンシャルサービスを埋め込むことができます。
情報市場
90年代の検索エンジンは、インターネット上の情報の整理に焦点を当て、最初は静的なWebページに焦点を当て、次に新しい形式のメディアとコンテンツに拡大することに焦点を当てました。当初、この情報にアクセスするコストは、広告を通じて助成されました。
今日、インターネット上の情報はWebページよりもはるかに多く、数千のフォーラム投稿、グループチャット、ポッドキャスト、プライベートデータベースに配布されています。情報市場（例：予測市場、代替データプロバイダーなど）は、ユーザーがこれらすべてのソースからノイズではなく信号を直接除外し、大量の定性的情報から結果の確率を抽出する方法です。
最も成功した情報市場は現在、暗号化された鉄道に依存していませんが、暗号化されたプリミティブによって強化できると考えています。設計スペースは、品質に基づいて情報自体を財政化するか、これらの市場を直接埋め込み、ファーストパーティの情報共有が共有される場所に直接埋め込みます。
Polymarketのような予測市場は、実際には、選挙やスポーツイベントなどの将来の結果に関するバイナリコールです。歴史的に、彼らは信頼できる情報源として役立つ十分な流動性または注意を蓄積することができませんでした。対照的に、文化的な資産（ミームコインやNFTなど）は、固定された有効期限がなく、独自のライフサイクルを持つことができるため、予測市場よりも高いことが証明されています。たとえば、トランプに関連するNFTとトークンの量は、ポリメット予測市場の量よりも高くなっています。
したがって、注意を直接追跡する新しいスポット資産は、注意や情報の流れに関心があるエージェントを表す可能性があります。これらのタイプの資産をニュースリリースプラットフォームまたは編集パブリッシャーに埋め込むことは、過去のバイナリで固定された構成要素よりも魅力的です。Numeraiが、難読化された財務データに関する機械学習競争を実施しているトークン計画登録の原則から引き出しているように、新しい情報の一般情報市場を同じ原則に基づいて構築できると考えています。
投票と評判のプリミティブが経済的価値を持っているStackexchangeのようなフォーラム、またはユーザーが新たなトレンドと行動に賭けることができるPinterestのようなキュレーターボードを想像してください。今日のインターネット上には大量の高品質の情報があり、主に財政的な動機なしにユーザーによって貢献されています。欠けているのは、適切な集計と収益化の形であり、暗号化プリミティブが最も有用です。
私たちはこの議論の新しい症状に興奮しており、一般的に、コンテンツネットワークの無形の量のトークン化、正確性、評判、ユーモアに興奮しています。
プロの関心コミュニティ
トークンにより、コミュニティはこれらの問題に向けて新しい問題とリソースを向けることができます。憲法は、メモコインが珍しい文化的遺物に入札するのに十分な資金を集めることができることを証明しており、オークションが終わった後、ネットワーク自体がアクティブになります。
この場合のポイントは、トークンにミッションが添付されている場合、実際のアクションを調整する可能性が高いということです。この共同資金調達モデルは、従来の資金調達や研究ラインがしばしば見落としている新しいビジネスをサポートできます。たとえば、VRヘッドセット、オープンソースソフトウェアのコーナー、アートスペース、または希少疾患のための創薬などの資本集約型プロジェクトです。
トークンは、分散型のソースからの資本編成を独自に促進し、資本提供者に資本製品の強力な所有権を提供します。これは、世界中のグループが資本を調整して大規模に実験を実施し、これらの実験の結果をコモディティ化し、収益をトークンホルダーに戻すことができることを意味します。
ヘアダオとヴィタダオは、この状況の例です。私たちは、さまざまな無視された問題を中心に蓄積された注意によって資金提供され維持されている共同研究のための新しいプラットフォームを見てきました。
無制限の取引キャンバス
消費者暗号化アプリケーションは、模倣ではなく、生成的なシフトになります。暗号のネイティブの注意、資本形成、およびこの記事で説明する調整の間の密接なつながりは、暗号の主なロック解除はどこでもトランザクションが発生する可能性があることです。既存の経済をチェーンに移動するだけでなく、暗号化は注目の新しい経済のロックを解除し、志を同じくする人々が議事録をドルと交換できるようにします。
