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Autor:Antonio Pompliano, fundador y director ejecutivo de Professional Capital Management, compilado por: Shaw Bitcoin Vision
El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, y el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) inician una reunión de dos días y el mercado observa de cerca si el banco central recortará las tasas de interés.
Las probabilidades de un recorte de tipos de 25 puntos básicos aumentan al 95% en Polymarket, mientras que la probabilidad de que se mantenga sin cambios es del 5%.
Si la Fed recorta los tipos de interés, sería el tercer recorte de tipos consecutivo este año(Tras el recorte de tipos de 25 puntos básicos en septiembre y el recorte de tipos de 25 puntos básicos en octubre), incluso si la inflación sigue siendo alta, el recorte de tipos actuará como «seguro» contra la intensificación de los riesgos del mercado laboral.
Pero quiero exponer los argumentos a favor de que la Reserva Federal reduzca las tasas de interés en 50 puntos básicos mañana. Primero, sabemosEl mercado laboral se está debilitando, lo que genera temores de una desaceleración económica general o incluso una recesión si no se aborda de manera proactiva.
El empleo no agrícola aumentó sólo en 119.000 personas en septiembre, una fuerte desaceleración con respecto al promedio posterior a la epidemia y menor de lo esperado.Afectada por esto, la tasa de desempleo aumentó ligeramente hasta el 4,4%.
El número de anuncios de despidos se ha disparado a 1,17 millones en lo que va de año, el nivel más alto desde que comenzó el brote en 2020. Mientras tanto, los planes de contratación supuestamente han caído a sus niveles más bajos desde el final de la crisis financiera.
Por último, los indicadores del sector privado, como los datos de empleo de ADP y el informe de despidos Challenger, se debilitaron aún más en noviembre.Estas tendencias indican queEl crecimiento del empleo es insuficiente para igualar la expansión de la fuerza laboral.Dadas las condiciones del mercado laboral, el argumento a favor de un recorte de tipos de 50 puntos básicos es queUn recorte mayor de las tasas ayudaría al empleo y evitaría un círculo vicioso de menor consumo y mayores congelaciones de las contrataciones.
Pero los argumentos a favor de un recorte de 50 puntos básicos no dependen sólo del mercado laboral.
creo queLos indicadores de inflación publicados por el gobierno sobreestiman seriamente el nivel de inflación, lo que también respalda un recorte mayor de las tasas de interés.. La inflación básica de los gastos de consumo personal (PCE) se sitúa actualmente en torno al 3% (aproximadamente un 1% por encima del objetivo), pero los factores deflacionarios mitigan el riesgo de otra aceleración de la inflación.Esto debería dar libertad a la Reserva Federal para centrarse en los objetivos de empleo de su doble mandato.
Los críticos afirman que los precios de las materias primas siguen siendo altos debido a los aranceles y el estímulo fiscal, peroLa caída de los precios del petróleo crudo, el exceso de oferta de alquileres y la caída de los precios de la vivienda plantean riesgos deflacionarios, lo que en mi opinión da luz verde a un recorte de tipos más profundo.
Además de los factores anteriores, las previsiones de la Reserva Federal y las expectativas de inflación implícitas del mercado se mantienen estables en torno al 2%.Esto es claramente inferior al 4% pronosticado por las encuestas de consumidores, pero sabemos que esas encuestas están sesgadas y podrían estar más alejadas que el consenso del mercado.El recorte de 50 puntos básicos de la tasa de interés está en línea con la declaración de octubre de la Reserva Federal de que «si surgen riesgos, la política se ajustará según corresponda». Por lo tanto, la Reserva Federal puede interpretar un recorte mayor de las tasas de interés como un apoyo direccional en lugar de un cambio de política.
Así que tenemos un mercado laboral débil y un entorno inflacionario, pero en última instancia, la decisión de recortar las tasas en más de 25 puntos básicos aún debe ser tomada por los miembros del FOMC.
Afortunadamente, hay algunas personas pragmáticas dentro de la Reserva Federal que parecen creer que recortes más profundos de las tasas serían beneficiosos.Sabemos que existen serias diferencias dentro de la Reserva Federal, que pueden allanar el camino para un recorte importante e inesperado de las tasas de interés.
Stephen Milan, gobernador de la Junta de la Reserva FederalHan expresado su oposición las dos últimas veces y han abogado por un recorte de los tipos de interés de 50 puntos básicos.Dijo en noviembre que un fuerte recorte de las tasas de interés en diciembre sería «apropiado» para abordar los riesgos laborales.En ese momento, dijo que el recorte de tasas de diciembre sería «al menos 25 puntos básicos, pero sin nueva información… 50 puntos básicos serían apropiados».
Milán no está sola en esta opinión.El presidente de la Reserva Federal de Nueva York, John WilliamsyMary Daly, presidenta de la Reserva Federal de San FranciscoTambién expresaron su apoyo a una política monetaria laxa.Williams dejó claro que consideraba los recortes de tipos como un «seguro» contra una caída del mercado laboral sin poner en peligro el objetivo de inflación.
Entonces, ¿qué creen los analistas que cambiará dentro de la Reserva Federal?
Los analistas de Nomura Securities predicen que Milán adoptará una postura moderada y abogará por un recorte de tipos de 50 puntos básicos, mientras que otros miembros pueden adoptar una postura dura e incluso oponerse a un recorte de tipos de 25 puntos básicos.Esto puso de relieve un raro desacuerdo entre los miembros del comité sobre la cuestión de la flexibilización de las políticas.
Este tipo de dinámica interna es poco común porque en los últimos 35 años casi nunca hemos visto una gama tan amplia de opiniones.Eso podría llevar a las autoridades a tomar medidas más audaces o recortar las tasas de interés más profundamente.
¿Cuáles son entonces mis expectativas?
Creo que sólo terminará siendo un recorte de 25 puntos básicos.Me gustaría reducir los tipos de interés en 50 puntos básicos, pero realmente no veo que haya suficiente poder dentro de la Reserva Federal para tomar medidas más radicales.La dinámica del mercado sugiere que los recortes de tipos deberían ser más profundos.La economía también se beneficiaría de recortes más profundos de las tasas de interés.Desafortunadamente,La estrategia de la Reserva Federal es demasiado conservadora.Tienen miedo de enfrentarse a sí mismos y mucho menos de tomar decisiones audaces.
Ahora todos estamos esperando los resultados.La Reserva Federal celebra una reunión del FOMC.Se apostarán billones de dólares a lo que dirá Jerome Powell en su rueda de prensa de mañana.
El mundo seguirá moviéndose, la economía estadounidense seguirá fortaleciéndose y el mercado de valores aumentará considerablemente en los próximos meses.La Reserva Federal no puede detener esta tendencia, por muy mala que sea en su gestión de la política monetaria.
