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Source: Kaiko Research; Compilation: Baishui, Vision de Bitchain
Malgré l’encouragement des données sur l’inflation des États-Unis la semaine dernière, le marché des crypto-monnaies reste volatile.Selon le dernier rapport trimestriel, Goldman Sachs et Morgan Stanley ont occupé de grandes positions dans divers FNB Bitcoin à la fin du deuxième trimestre.En outre, Binance a atteint un règlement avec les agences de renseignement financier de l’Inde, dans l’espoir de retourner sur le marché indien.Cette semaine, nous discuterons:
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Les perspectives de projets cryptographiques investissant dans des obligations du Trésor;
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Les frais de gaz de l’ETH ont atteint leur point le plus bas depuis des années;
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L’intérêt des investisseurs dans les projets de jetons d’IA reste lent.
Tendances de la semaine
Il est peu probable que les baisses de taux limitent l’attractivité des bons du Tokenisé.
Le fonds tokenisé sur la chaîne de BlackRock Buidl (BlackRock Dollar Institutional Digital Liquidity Fund) est l’un des nombreux fonds lancés au cours des 18 derniers mois, fournissant des investissements dans des instruments de dette traditionnels tels que les obligations du Trésor américain.Il est rapidement devenu le plus grand fonds en chaîne à Asset Management Scale (AUM).Lancé en mars 2024 avec des titres, le fonds a attiré plus de 520 millions de dollars à ce jour.
La plupart de ces fonds sont investis dans des instruments de dette américaine à court terme.Les autres meilleurs fonds incluent le FBOXX de Franklin Templeton, OUSG et USDY d’Ondo Finance et USYC de Hashnote.Le rendement de chaque fonds est conforme au taux des fonds fédéraux.
Alors que la spéculation de ces fonds tokenisés continue de se réchauffer, le flux de capital sur chaîne et le marché secondaire des jetons connexes ont une activité accrue.Le jeton de gouvernance d’Ondo Finance ONDO a connu sa plus grande augmentation des transactions, a coïncidé avec son annonce de partenariat avec BlackRock’s Buidl.Le prix d’Ondo a atteint un sommet record de 1,56 $ en juin au milieu de la montée en puissance dans les entrées de capital Buidl et un intérêt croissant pour les fonds en chaîne.Cependant, le battage médiatique s’est progressivement s’estompé depuis lors, et les entrées de capitaux peuvent faire face à une résistance à mesure que l’environnement des taux d’intérêt américain change.
Depuis la vente du 5 août, la Fed est à la traîne de la situation et doit réduire les taux d’intérêt de manière plus agressive pour éviter une récession.Le marché devrait actuellement réduire les taux d’intérêt de 100 points de base cette année.
Les données sur l’inflation des États-Unis étaient plus faibles que prévu la semaine dernière, renforçant les attentes d’une baisse des taux en septembre.Cependant, les baisses de taux d’intérêt ne signifient pas nécessairement l’assouplissement de la politique monétaire.Si la Fed réduit son taux d’intérêt nominal, mais que l’inflation baisse à un taux même ou plus rapide, le taux d’intérêt réel (le taux d’intérêt nominal ajusté à l’inflation) peut rester stable ou même augmenter.
En fait, même si la Fed maintient les taux d’intérêt nominaux, le taux de fonds fédéraux réels ajusté pour l’indice des prix de la production (PPI), indicateur du pouvoir de tarification des entreprises, a augmenté modérément cette année.
Si les taux d’intérêt réels restent stables, l’effet de stimulus potentiel de la baisse du taux de la Fed peut être plus faible que prévu.Dans ce cas, les obligations du Trésor américain peuvent toujours être attrayantes par rapport aux actifs risqués, car les investisseurs peuvent préférer la liquidité et la sécurité au risque.
Les données qui valent la peine d’être prêts à prêter
L’impact d’une forte baisse des frais de gaz Ethereum sur l’approvisionnement.
Les frais de gaz d’Ethereum ont récemment atteint un creux sur cinq ans, grâce à l’augmentation de l’activité de niveau 2 et à une mise à niveau Dencun en mars, ce qui a abaissé les frais de transaction de niveau 2.Cette réduction des frais a un impact sur l’ETH parce queLes frais plus bas signifient moins d’ETH sont détruits, augmentant ainsi l’offre de jetons.Par conséquent, l’offre totale d’ETH continue d’augmenter depuis avril.Malgré les moteurs de la demande tels que les ETH SPOT, cette offre croissante pourrait limiter les augmentations de prix potentiels à court terme.
La demande hypothécaire Aave se refroidit.
Aave V3 est le plus grand protocole de prêt Defid le plus important de TVL, avec une liquidation de plus de 260 millions de dollars en un plongeon de prix de crypto-monnaie et une vente de marché à grande échelle qui a commencé le 5 août, après quoi la demande de prêts hypothécaires AAVE V3 a refroidi en août.
Aave V3 a enregistré un afflux net entre mai et juillet, avec des emprunts dépassant les remboursements.En juillet, les emprunts de stablecoin ont atteint un sommet en glissement annuel de 1,4 milliard de dollars, tandis que les remboursements ont totalisé 1,2 milliard de dollars, les entrées nettes atteignant environ 200 millions de dollars.Cependant, la tendance a inversé après la récente vente, les sorties nettes dépassant 200 millions de dollars depuis le début du mois.
Les fusions de jetons de crypto AI s’efforcent de raviver l’intérêt du marché.
Le mois dernier, trois projets de crypto axés sur l’IA – Fetch.ai, SingularityNet et Ocean Protocol – ont démarré la première phase de combinaison de leurs jetons natifs en un jeton appelé monnaie de génération d’intelligence artificielle (ASI).La fusion, annoncée à l’origine en mars, fait partie d’un plan plus large pour développer une nouvelle plateforme d’IA qui fournit «une alternative décentralisée aux projets d’IA existants contrôlés par de grandes entreprises technologiques».
Depuis juillet, la part de marché totale d’Agix de SingularityNet, Ocean Protocol’s Ocean and Fetch.ai’s Fet Tokens est passée de 30% à 40%.Cependant, nos données de transaction par transaction montrent queCette croissance a été entraînée principalement par une augmentation des ventes, ce qui suggère que les commerçants considèrent la fusion comme un événement de risque.
La demande globale de jetons d’IA a fortement baissé depuis le début du deuxième trimestre.Début août, le volume de négociation hebdomadaire a chuté à 2 milliards de dollars, soit une baisse de six fois par rapport à son sommet pluriannuel de plus de 13 milliards de dollars au premier trimestre.
Les cryptokens liés à l’IA sont liés à des projets qui utilisent l’IA pour améliorer la sécurité, l’expérience utilisateur, prendre en charge les échanges décentralisés ou fournir des services d’image et de génération de texte.Cependant, leur corrélation de 60 jours avec le fabricant de puces NVIDIA (NVDA), qui est largement considérée comme des paris sur un boom lié à l’IA potentiel.Actuellement, la corrélation oscille autour de 0,1-0,2, contre le pic de 0,3-0,4 en mars.En revanche, leur corrélation avec le bitcoin est toujours forte, avec des corrélations allant entre 0,5 et 0,7 au début du mois d’août, ce qui suggère que les commerçants considèrent ces éléments comme des paris crypto bêta élevés.
La part de marché de la FDUSD sur Binance atteint un sommet de tous les temps.
Fin juillet, la FDUSD de la stablecoin a atteint un record de 39% sur Binance, inversant la tendance à la baisse continue au cours des trois derniers mois.Cette croissance est frappante alors que la bourse a réintroduit les commissions zéro pour les paires de trading FDUSD pour les utilisateurs réguliers et VIP-1 dès avril.
Un examen plus approfondi des données de transaction par transaction montre que la forte augmentation du volume FDUSD est principalement due à l’augmentation des achats des quatre principales paires de prix FDUSD de Binance, ainsi que des rotations d’autres stablecoins, en particulier de l’USDT de Tether.
Ceci est particulièrement intéressant car le bitcoin a subi une forte vente sur le marché USDT de Binance au cours de la même période (pas cardiomacée).
Le premier USD numérique (FDUSD), réglementé par Hong Kong, a été lancé en juin 2023 et commencera bientôt à négocier sur Binance sans commandes en attente et frais d’acceptation.D’ici 2024, son volume de négociation quotidien a grimpé en moyenne de 6,5 milliards de dollars, soit plus de six fois le volume de négociation du deuxième plus grand stablecoin, USDC (1 milliard de dollars).Cependant, le succès de la FDUSD dépend fortement de la binance car il ne se négocie que sur la plate-forme et est étroitement lié à sa politique de frais.
Le marché japonais mène la vente de crypto-monnaie.
La hausse des taux d’intérêt de la Banque du Japon fin juillet a été un précurseur de la forte augmentation de la volatilité du marché financier en août.Le marché des crypto-monnaies a plongé avec le marché boursier alors que les investisseurs se sont paniqués comme des environnements de taux d’intérêt changeants au Japon et de mauvaises données économiques américaines.
Les conséquences du premier week-end d’août ont immédiatement frappé le marché des crypto-monnaies.Tout au long du week-end, la BTC a chuté de plus de 12% et le lundi matin, l’heure européenne, elle est tombée en dessous de 50 000 $.Pendant la vente, les volumes sur les échanges de crypto-monnaie japonaise ont augmenté, en particulier Bitbank et Bitflyer, atteignant leur point le plus élevé depuis que Bitcoin a atteint un nouveau sommet début mars.
La principale raison de la surtension du volume de négociation est l’activité commerciale du marché BTC-JPY, suivie des marchés ETH-JPY et XRP-JPY.Cependant, le marché japonais des crypto-monnaies a connu une augmentation intéressante de la part du volume d’ETH le samedi soir, le temps japonais, représentant plus de 30% du volume à un moment donné.La forte augmentation du volume de négociation s’est produite la veille de la majeure partie de la volatilité coïncidait avec des rapports selon lesquels le trading de saut avait commencé à liquider ses positions d’ETH suscitant la panique.
Quelle est la raison des mouvements préemptifs du marché japonais par rapport aux États-Unis et à d’autres régions majeures?Une grande partie de la volatilité au début du mois d’août était liée à la négociation d’arbitrage du yen.
Le trading d’arbitrage implique que les commerçants empruntent un actif (dans ce cas, yen) à un taux d’intérêt bas et le réinvestissant dans des actifs avec des rendements plus élevés, tels que les obligations du Trésor américain.Étant donné que les investisseurs japonais sont le plus grand groupe d’investisseurs non américains avec des obligations du Trésor américain, la plupart des gens peuvent investir dans les deux actifs en même temps.Un tel investissement coïncide avec la forte augmentation de la probabilité d’une hausse de Bank of Japan et de la possibilité d’une baisse de taux de la Fed.
Lorsque le marché est stable, le trading d’arbitrage fonctionne mieux.Ainsi, lorsque la Banque du Japon a augmenté les taux d’intérêt pour la deuxième fois depuis 2007, l’accord a soudainement perdu son appel.
