Prognosemärkte sind plötzlich so beliebt. Was können Sie tun?

Autor: Shao Jiaio

Wenn Sie im vergangenen Jahr an mehreren Web3-, quantitativen Handels- oder US-Aktien-Branchenveranstaltungen teilgenommen haben, haben Sie fast ein Wort gehört:Prognosemärkte.

Eine Seite, jaKalshiErhalt eines Zertifikats der US-amerikanischen CFTC (U.S. Commodity Futures Trading Commission)DCM (Designierter Vertragsmarkt)QualifikationZum ersten Mal wurde der „Veranstaltungsvertrag“ offiziell in das föderale Finanzregulierungssystem aufgenommen;

Die andere Seite istPolymarketZunächst verhängte die CFTC eine Geldstrafe in Höhe von 1,4 Millionen US-Dollar und die US-Nutzer wurden aus dem Netzwerk ausgeschlossen.Durch eine Reihe von Struktur- und Produktanpassungen wuchs das Unternehmen dann weltweit weiter rasant.Werden Sie zum Synonym für „On-Chain-Prognosemarkt“.

In der Aufregung wurde mir in letzter Zeit immer wieder die gleiche Frage gestellt:„Der Prognosemarkt ist derzeit so beliebt, kann ich irgendetwas tun?“

In diesem Artikel möchte ich drei Punkte zu diesem Thema klarstellen:

• PrognosemarktWas genau ist das und womit hat die Aufsicht zu kämpfen?;

• Prognose marktbezogenes Unternehmertum,Welche Richtungen sind relativ machbar und welche sind Hochrisikogebiete?;

• Und das Wichtigste:Stellen Sie Informationstools her oder haben Sie sich still und heimlich in einen Handelsdienstleister verwandelt?

Was genau sind Prognosemärkte?Betrachten Sie es nicht nur als „Wette“

Aus technischer und wirtschaftlicher Sicht sind Prognosemärkte kein Geheimnis. Die Grundlogik ist sehr einfach:

• Benutzer verwenden echtes Geld, um in ein bestimmtes Produkt zu investierenob zukünftige Ereignisse eintreten werdenTransaktionen durchführen;

• Der Vertragspreis ist im Wesentlichen die kollektive Beurteilung des Marktes über die Wahrscheinlichkeit des Eintretens des Ereignisses;

• Nachdem der Ausgang der Veranstaltung feststeht, wird der Vertrag auf der Grundlage des Ergebnisses abgewickelt.

Der Unterschied zu herkömmlichen Derivaten wie Futures und Optionen besteht darin, dass:Bei der Vorhersage des Markthandels geht es nicht um „Preisbewegungen“, sondern darum, ob sie stattfinden.

Zum Beispiel:

• Wird die Fed bei ihrer nächsten Sitzung die Zinsen erhöhen?

• Kann ein bestimmter Kandidat die Wahl gewinnen?

• Wird eine Richtlinie bis zu einem bestimmten Zeitpunkt verabschiedet?

Das sindveranstaltungsbezogene Verträge.

Die eigentliche Frage ist: Wer sollte es regulieren?

Der Kern der regulatorischen Unterschiede in den Prognosemärkten auf der ganzen Welt besteht nicht darin, „ob es wie Glücksspiel ist“, sondern vielmehr darin:Sollte es in das Finanzregulierungssystem einbezogen werden?

Tatsächlich gibt es drei gängige Verarbeitungspfade:

1. Pfad zu Finanzderivaten

• Typischer Vertreter: Vereinigte Staaten

• Event-Kontrakte werden von der CFTC reguliert und gelten als eine besondere Art von Derivaten

• Kalshi ist ein Beispiel dieser Route

2. Wett-/Glücksspielpfad

• In vielen europäischen Ländern und einigen asiatischen Gerichtsbarkeiten

• Prognosemärkte werden direkt als „Fernglücksspiel“ oder „verdecktes Glücksspiel“ angesehen.

• Die Folge ist oft: Fahrverbot ohne Führerschein

3. Grauzone + bullisches regulatorisches Spiel

• Berühren Sie gleichzeitig Finanzaufsicht, Glücksspielaufsicht und Verbraucherschutz

• In diesem komplexen Bereich befindet sich Polymarket

Das gleiche Produkt kann in verschiedenen Ländern „Finanzinnovation“ oder „illegales Glücksspiel“ sein.

Warum hat der Prognosemarkt im vergangenen Jahr plötzlich seinen Betrieb eingestellt?

Das ist kein Zufall. Dahinter lagern sich mindestens vier reale Kräfte über.

1. Die Supervision beginnt, einander frontal gegenüberzustehen, anstatt ihnen aus dem Weg zu gehen

Die DCM-Qualifikation von Kalshi bedeutet mehr als nur „eine Compliance-Plattform zu haben“.

Was wirklich wichtig ist, ist:

Die CFTC begann direkt auf eine Frage zu antworten: Können Veranstaltungsverträge Teil eines seriösen Finanzmarktes werden?

Gleichzeitig hat sich das Spiel zwischen der CFTC und dem Markt um die vertraglichen Grenzen politischer Ereignisse, Sportveranstaltungen und Fragen des öffentlichen Interesses erheblich verschärft.

Das bedeutet:Der Prognosemarkt ist in eine Phase eingetreten, in der rechtliche Grenzen neu definiert werden, und nicht in eine Testphase.

2. Polymarket „beschönigt“ nicht, sondern „verändert das Schlachtfeld“

Viele Leute interpretieren die Polymarket-Geschichte als:

„Bestraft → Compliance → Rückkehr in die Vereinigten Staaten“

Aus der Sicht eines Anwalts ist jedoch eine realistischere Beschreibung:

Polymarket wurde nicht zu Kalshi, sondern geriet durch Produktstruktur, Benutzerpositionierung und technische Architektur in eine komplexere, aber kurzfristig realisierbare Regulierungslücke.

Sein Weg ist im Wesentlichen:

• Benutzer entamerikanisieren;

• Keine gesetzliche Währung oder direkter Zugang zum Bankensystem;

• Nutzen Sie On-Chain-Abwicklung und Stablecoins, um traditionelle Verbindungspunkte zur Finanzregulierung zu schwächen.

Das istTechnische Fähigkeiten für das regulatorische Grenzmanagementstatt „Compliance-Erfolgsbeispiele“.

3. Künstliche Intelligenz und Prognosemärkte passen in Bezug auf die Produktlogik natürlich zusammen.

Was können große Models am besten?

• Informationsintegration

• Wahrscheinlichkeitsbeurteilung

• Szenarioanalyse

Das Wesentliche am Prognosemarkt ist genau:Komprimieren Sie verstreute Informationen zu einem „Wahrscheinlichkeitspreis“.

Aus diesem Grund haben wir im vergangenen Jahr immer mehr Produkte gesehen, die Folgendes ausprobiert haben:

• KI-gestütztes Informationsscreening;

• KI-generierte Zusammenfassungen der Ereignisanalyse;

• Kreuzvalidierung von KI + Marktpreisen.

Aber bitte beachten Sie:

KI ist an der „Informations- und Entscheidungsebene“ beteiligt und eignet sich naturgemäß nicht für die „automatische Auftragserteilung“.

4. Makrorealität: Die Vorhersage von „Ereignissen“ erzählt eine bessere Aussage als die Vorhersage von „Preisen“

In einem makroökonomischen Umfeld mit hoher Volatilität und geringer Sicherheit:

• Zinssätze, Regulierung, Wahlen und Geopolitik sind zunehmend Alpha-Quellen;

• Im Vergleich zur Vorhersage von VermögenspreisenVorhersagen, „ob etwas passieren wird“, intuitiver für normale Benutzer;

• Für die Supervision ist es zudem einfacher, strukturiert und besprochen zu werden.

Dies ist auch ein realistischer Grund dafür, dass sich der Prognosemarkt in den Jahren 2024–2025 deutlich erwärmen wird.

Wenn Sie Unternehmer sind: Welche Richtungen sind im Prognosemarkt relativ „machbar“?

Um dies deutlich zu sehen,Lassen Sie mich zunächst eine grundlegendere Demontagemethode erläutern.

Unternehmertum im Zusammenhang mit Prognosemärkten wird im Wesentlichen in vier Ebenen unterteilt:

1. Informationsschicht: Daten, Visualisierung, Aggregation;

2. Entscheidungsebene: Strategie, Signal, Wahrscheinlichkeitsbeurteilung;

3. Ausführungsschicht: Auftragserteilung, Auftragsverfolgung und automatisierter Handel;

4. Clearing-Schicht: der Markt selbst, Abwicklungsregeln und Kapitalflüsse.

Auf welcher Etage stehst du?Bestimmt Ihre regulatorischen Attribute.

1. Informationsschicht: Datenaggregation/Suche/Visualisierung (geringstes Risiko)

Diese Ebene macht nur drei Dinge:

• Aggregierte prognostizierte Marktdaten;

• Machen Sie Visualisierung, Screening und Ranking;

• Helfen Sie den Benutzern, „zu verstehen, worauf der Markt setzt“.

Geldern nicht zu vertrauen oder im Namen von Kunden keine Bestellungen aufzugeben, ist eine lebensgefährliche Situation.

Typische Formen sind:

• Multiplattform-Quoten- und Volumenaggregation;

• Beliebte Ereignisse, Preiskurven, Stimmungsänderungen;

• Datenpanel, das von Medien, Institutionen und Forschern verwendet wird.

Auf dieser Ebene gilt in den meisten RechtsordnungenNäher an Informationsdiensten oder alternativen Datenanbietern.

2. Entscheidungsebene: Arbitrage/Strategie/Signalisierungsinstrumente (hohe Nachfrage, aber Zurückhaltung)

Auf dem Prognosemarkt gibt es natürliche Preisunterschiede:

• Für dieselbe Veranstaltung gelten auf verschiedenen Plattformen unterschiedliche Preise.

• Es gibt Raum für Absicherungen mit traditionellen Finanzmärkten und Krypto-Derivaten.

Deshalb tun Sie esStrategiezentrum, Signalscanning, Arbitrage-Tipps, die Geschäftsanforderungen sind real.

Die wichtigsten Unterschiede sind:Ermöglichen Sie die Gelegenheit oder führen Sie sie für ihn aus?

Ersteres ist ein Werkzeug, letzteres kann leicht identifiziert werden als:

• Anlageberatungsdienstleistungen

• Maklerdienstleistungen

• Sogar der Prototyp der Vermögensverwaltung

3. Ausführungsebene: Kopieren/automatisierter Handel (die profitabelste, aber auch gefährlichste)

Der Grund, warum das Kopieren attraktiv ist, liegt nicht darin, dass Benutzer damit Geld verdienen können, sondern darin, dass es extrem einfach zu einer nachhaltigen Einnahmequelle für die Plattform werden kann.Aus diesem Grund ist es oft die erste Funktion, auf die eine Regulierung abzielt.

Aber aus regulatorischer Sicht:

Copy Trading + automatische Ausführung werden oft als kombinierte Dienstleistung aus „Anlageberatung + Kundenausführung“ betrachtet.

In einem ohnehin schon regulierungssensiblen Bereich wie dem Prognosemarkt wird sich dieses Risikoniveau noch verstärken.

Hier gibt es nur eine wesentliche Grenze:

Behält der Nutzer weiterhin das „Recht auf endgültige Bestätigung“?

4. Liquidationsebene: Erstellen Sie Ihren eigenen Prognosemarkt (mit Schwerpunkt auf der Überwachungsroute)

Wenn Sie Folgendes tun möchten:

• Ein Markt mit Abwicklungsregeln;

• Eine Plattform zum Hosten von Geldern und Matching-Transaktionen;

Dann steht Ihnen nicht „Web3-Unternehmertum“ bevor, sondern:Die doppelten Herausforderungen der Finanzmarktinfrastruktur und der Glücksspielregulierung.

Dieser Weg ist nicht unmöglich, aber er muss sein:

• hohe Kosten

• langer Zyklus

• Starkes Regulierungsspiel

Die häufigsten und gefährlichsten Fallstricke auf Prognosemärkten

1. Treuhandfonds und Überweisung im Namen anderer

Solange Sie diese Aktionen berühren, werden im Wesentlichen zwei Wörter in der Regulierungssprache auftauchen:

• Sorgerecht

• Gelddienstleistungen

Ob dieser Schritt notwendig und lohnenswert ist, muss sich jedes Team klar überlegen.

2. KI gibt direkt „Kauf- und Verkaufsberatung“ + Auftragserteilung mit einem Klick

KI fasst Informationen zusammen und organisiert sie, sodass kein großes Problem besteht. KI gibt klare Handelsvorschläge und kooperiert bei der automatischen Ausführung.In vielen Ländern kommt es den regulierten Finanzdienstleistungen bereits sehr nahe.

3. Trauen Sie sich, über jedes Thema zu sprechen: Wahlen, Sport, öffentliche Veranstaltungen

Das Design des Themenpools selbst ist ein Compliance-Problem.Manche Veranstaltungen sind in manchen Ländern natürlich verboten;Plattformregeln selbst werden zur „Quasi-Regulierung“.

4. Plattformwährung + Rabatt + Einkommenserzählung

Prognosemärkte sind grau genug.Wenn ein anderes überlagert wirdToken mit losem Design, es ist leicht, sich dazu zu drängen:

• Wertpapierregulierung

• Glücksspielregulierung

• Überwachung von Prepaid-Karten/Geldpools

Lassen Sie mich abschließend ehrlich sein: Dies ist kein Track, bei dem man „klar denken und es tun“ kann.

Die eigentliche Komplexität des Prognosemarktes liegt weder in der Produktform noch in der technischen Umsetzung.Aus regulatorischer Sicht war die Frage nie: „Prognostizieren Sie den Markt?“aber –Wo stehen Sie und welche Rolle spielen Sie?

Wenn viele Teams ihre Produkte vorstellen, betonen sie Folgendes:

• Ich bin nur ein Werkzeug;

• Erbringt selbst keine Anlageberatung;

• Sie sind nicht für die Ergebnisse verantwortlich.

Aber in der realen Welt,Rollen werden nicht durch Selbstdeklaration festgelegt.

Wenn die Aufsicht ein Projekt beurteilt, geht sie nicht von Ihrem Whitepaper oder Haftungsausschluss aus, sondern befasst sich direkt mit den drei einfachsten Fragen:

• Hat der Nutzer durch Sie sein Handelsverhalten geändert?

• Sind die Gelder Ihretwegen geflossen?

• Werden Risiken durch Sie verstärkt oder konzentriert?

Solange in der Antwort einmal „Ja“ vorkommt, handelt es sich bei Ihrem Projekt aus regulatorischer Sicht nicht mehr um ein „Peripheriegerät“.

Der Grund, warum der Prognosemarkt immer wieder umstritten ist, liegt genau darin, dass er von Natur aus vage ist:

• Es ist wie Finanzen, aber nicht ganz Finanzen;

• Es ist wie Glücksspiel, aber es wird unter dem Deckmantel der Informationseffizienz getarnt;

• Es steht an der Schnittstelle zwischen öffentlichen Ereignissen, Preissignalen und Nutzerstimmung.

Das bedeutet, dass dieser TrackEs gibt keine „einmalige Planung und alles wird gut“-Lösung.Jede funktionale Entscheidung, die Sie heute treffen, definiert im Wesentlichen eine bestimmte Art der Aufsicht in der Zukunft.Wetten Sie im Voraus.

Wenn ich also eine Schlussfolgerung ziehen muss, sollte diese lauten:

Es ist nicht so, dass Prognosemärkte nicht möglich wären, aber man muss es akzeptieren: Es ist ein Weg, der ein langfristiges Überleben nicht durch Unklarheit und Glück zulässt.

Die eigentliche Gefahr liegt nie in der Aufsicht selbst, sondern darin, dass man sich unwissentlich in eine Situation gedrängt hat.in einer Position, die überwacht werden muss.