Presto Research：日本の暗号通貨市場の発展の歴史を読む

著者：リック・メーダ、Presto Research：Tao Zhu、ビットチェーンビジョンレルム

まとめ

歴史上、2つの最大の暗号通貨交換の発祥の地として、日本の暗号通貨の歴史は常に非常にでこぼこです。
この強制規制当局は、他の国よりも早く関与することを強制され、できるだけ早く業界に明確な規制の枠組みを提供しました。
しかし、厳格な監督は、高い税率と相まって、シンガポールや香港などの近隣諸国よりも日本の競争力を低下させます。
販売が鈍化し、国内の起業家環境の欠如の場合、Web3業界が直面している日本の課題は広く開発されており、Fuxingは有意義な政策の変更を行う必要があります。

序文

国内の株式市場には利益が不足し、活力が不足しているため、日本の小売投資家は、レバレッジ取引に関心があることで長い間知られています。日本の小売暗号通貨トレーダーは、トルコのリラ/円の外国為替取引の変動の影響に影響を与えることで知られています。そのため、国際金融コミュニティはそれらを代表する「渡辺夫人」という用語を作成しました。2010年代初頭にビットコインやその他の暗号通貨が小売投資家の分野に入ったとき、日本の短期トレーダーはこの深い資産カテゴリを熱心に受け入れました。しかし、投資家は、起業家や投資家の観点から比較的魅力の欠如と相まって、暗号化された歴史の歴史の中で最も有名な2人の交換ハッカーを含む国内の課題にすぐに直面し、Web3の分野での相関関係で国を弱体化させました。

この研究記事では、（1）日本の暗号通貨の歴史、特にさまざまな規制開発において、（2）今日の日本の状況を確認し、最後に（3）国内の暗号業界の参加者のいくつかの専攻を探求しました。

日本の暗号化産業の歴史

Mt GoxとCoincheckは、ハッカーによって日本の暗号通貨の旅でマークされており、投資家を保護し、安定した金融システムを確保することを目的とした厳格な規制措置を採用しました。国は、暗号通貨の分野での新しい課題と機会に対処するために、規制の枠組みを継続的に開発しました。

初期のMTの台頭

2009：

ビットコインは最初の暗号通貨であり、中本atoshiとして未知の人またはグループによって発売されました。初期の頃、すべての地域での認識と養子縁組率は非常に低かったが、これは日本では違いはなかった。

2011〜2013：

Mt.goxは、東京に本社を置くビットコイン交換でした。（図1）。

図1：2013年末の時点で、グローバルCEXトランザクションボリューム。

MT

2014：

Mt.goxは取引を一時停止し、ウェブサイトを閉鎖して破産を申請し、セキュリティの問題により約850,000のビットコインが盗まれたことを発表しました。（750,000人の顧客。彼らは自分のビットコインです）。調査では、管理貧困層と不適切なセキュリティ対策が損失を引き起こしたことが示されました。

図2：MTの3日後、BTCは40％以上下落しました。

監督の開発と早期監督

2015：

第7回政府政策策定機関の金融行動特別ワーキンググループ（FATF）は、ガイダンスポリシーを発行しました。各国は、マネーロンダリングとテロ資金調達と戦うために仮想通貨取引を監督することをお勧めします。
日本政府は、消費者を保護し、財政的安定を確保するための監督上の交流を目的とした法律を起草し始めました。

2016：

日本の内閣と議会は、支払いサービス法（PSA）と「金融ツールと取引法」（FIEA）の修正法案を採用しました。これらの修正は、仮想通貨（$ btc、$ eth、$ xrp、$ ltc、および$ bch）を支払い方法として認識し、暗号通貨交換の監督要件を提案し、カナダのクリプチャー規制を包括的に実施するための基盤を築きます。
金融サービス局（FSA）のタスクは、これらの規制の実施に備えて、交換の登録要件、ネットワークセキュリティ対策、およびマネーロンダリング防止（AML）契約に焦点を当てることです。

コインチェックはハッカーに攻撃され、監督が強化されました

2017：

改訂された「支払いサービス法」は4月に施行され、Cryptocurrency ExchangeがFSAに登録し、AMLに準拠し、顧客（KYC）規制を理解することを要求します。また、ビットコインをプリペイド支払いツールとして分類します。
ビットコインと暗号通貨は、日本最大の電子製品小売会社BICカメラなど、ビットコインを支払い方法として受け入れ始めています。
National Taxation Bureau（NTA）は、暗号通貨の収入を課税対象とする「その他の収入」として分類しました。

2018：

日本最大の暗号通貨取引所の1つであるコインチェックは、ハッカーに攻撃され、その結果、約5億3,000万ドル相当の約5億2,300万人のNEM（$ XEM）トークンが生まれました。Coincheckは最終的に顧客を完全に返金しました。このハッカー攻撃は、歴史上最大の暗号通貨強盗の1つであり、FSAに、より厳しい規制措置を講じることを思い出させます。報告によると、Exchangeは複数の署名ウォレットの代わりに$ XEMをホットウォレットに保管しています。図3では、以下のチャートは、ハッキング攻撃から2か月以内に76％を示しています。2018年の第1四半期はベアマーケットの残酷な始まりでしたが、トップチャートで$ XEM/$ BTCを使用してベア市場の影響を排除したにもかかわらず、通貨ペアは61％以上減少しました。

図3：Coincheckハッカーの周りの価格動向を表示します。

Zaifは、ハッカーによって約6,000万ドルを失った小さな交換です。
日本仮想通貨取引協会（JVCEA）は、政府が承認した自己規律機関であり、業界基準を改善し、取引所のトークンを承認する責任を負います。
FSAは、多くの暗号通貨取引所にビジネス改善命令を発行し、新しい規制に準拠することを確認するために、サイト検査で実施しました。
暗号通貨マージントランザクションの限られた制限は、預金の4倍であり、投機的取引を抑制し、投資家を保護することを目的としています。

語彙取引規制と持続可能な開発

2019：

Coincheckは現在、新しい規制を遵守し、事業を再開しています。
日本の内閣は、暗号通貨預金取引のレバレッジを初期預金の2〜4倍に制限するために、新しい規制を承認しています。
改訂された「金融商品および貿易法」（FIEA）と「支払いサービス法」（PSA）が施行され、暗号通貨取引所と証券トークン（STO）の監督がさらに強化されました。

2020：

FSAは、マージントランザクションの最大レバレッジを2倍に減らしました。
PSAとFIEAのさらなる改訂が実装されており、ユーザーの保護と市場の整合性の強化に焦点を当てています。

2021：

日本は、投資家の保護、ネットワークのセキュリティの強化、およびマネーロンダリングの防止に焦点を当てて、規制の枠組みの開発を続けています。
FSAは、暗号通貨取引オペレーターを監督し、それが絶えず変化している規制であることを確認するために、新しい規制機関を設立しました。
FSAは、JVCEAが取引中に情報共有の「暗号通貨旅行ルール」を実装することを要求しています。

Web3を使用する日本の取り組み

Web3の日本の弱点は、特に交換と税金の規制上の制限に起因していました。交換はFSAによって厳密に監督されています。

図4：ローカルCEX製品は限られています。注：USDTのペアリングトークンのバイナンスとバイビットに注意を払います。どちらも法務通貨に米ドルを提供していないからです。バイビットの場合、1,000ユニット（$ 1000BONKおよび$ SHIB1000）の形で提供される$ SHIBと$ BONK。

ビットバンクに加えて、日本の交換のトークンはわずかに高く、日本の交換における主要な交換の支配的な位置を強化しました（図5）

図5：日本の上位2つの資産の上位2つの資産の市場シェアと国際中央取引所のトップ。前回：2024年まで。

同時に、暗号通貨の収益はその他の収入と見なされるため、個人所得税レベルと地方税税に応じて最大税率は55％になるはずです（図6）。

図6：日本のキャピタルゲインは暗号通貨に対する税金です。

制度の利益が登場する前に、円の取引量は米ドル取引量よりも大きかったが、上記の課題により、状況は課題に満ちている。

図7：世界の法的通貨取引量における円の市場シェア。

円の絶対的な支配的な位置（すべての法律通貨のすべての取引量の60％以上）は短命であり、新しいクラウンの流行中に徐々に無関係になります（図7）。しかし、時間の経過とともに、アジアの法的通貨取引量の総シェアは安定しており、取引量は円から韓国の勝者にシフトしました（図8）。

図8：円の取引量は、他の通貨と比較して比較的市場シェアです。

2021年11月以前に円と米ドルのトランザクション量を歴史的高に調整すると、円の取引量がこのサイクルでより強い回復を示していることは注目に値します（図9）。

図9：円と米ドルのトランザクション量は、2021年11月の前のハイポイント= 100で再調整されます。

機関に関しては、日本は豊富なコンテンツの知的財産を持つ国です。理論的には、これらの企業は注意、ユーザー、研究能力、および資本をもたらしました。問題は、これらの分野がどの国でも影響を及ぼしており、これは長年にわたって日本の強気市場として宣伝されていることです。

政治的には、最近、制御のリラックスを心配している与党は、2024年4月の下院選挙で失敗し、野党の憲法民主党に動機付けをもたらしました。しかし、リベラルな民主党が議会の2つの家の過半数の議席を占領し続けており、Web3が採用した国際的および国内競争はますます激しくなっていることを考えると、これらの状況は注目に値しないと考えています。

暗号通貨には多くの抵抗がありますが、単純に言えば、多くの問題は文化的な問題にすぎないため、定量化できず、簡単な解決策がありません。グローバルな都市では、英語のレベルは非常に低く、起業家精神は自然に不足しています。暗号通貨の「速いアクション」が結びついています。税金とCEX製品の課題と相まって、日本の養子縁組率がすぐにアジアの隣人に追いつくことを想像することは困難です。

日本の暗号通貨市場の主な参加者

i）cexs

前のセクションで説明したように、国際的な仲間と比較して、日本中央取引所は常に製品供給に競うことが困難であり、高キャピタルゲイン税には暗号通貨取引の魅力がありません。これらの課題は、国内交換の取引量に反映されていますが、これは暗号通貨交換の外で観察されますが、これらの交換のUI/UXは外国の競合他社に遅れをとっています。

日本のFSAに登録されている29の暗号化された資産取引サービスプロバイダーがあり、チャートを通じて現在の状況について議論しました。

Bitflyerは最大の取引交換であり、近年支配的な地位を維持しています。

図10：日本CEXトランザクションボリュームシェア。

ただし、国際的なトップ交換と比較して、日本の国内取引量は競争力がほとんどありません。流行以来、Binanceは日本のやり取りを残しました。

図11：日本の交換とバイナンスの総株式取引量。

この違いは、交換のスポットBTCオーダーブックの深さを比較するときにも観察できます。

図12：日本の交換とビナンスのスポットBTCオーダーブックは1％の深さです。

ii）投資グループ：

SBIデジタル

SBI Holdings（TYO：8473）は、1999年に設立された東京に本社を置く金融サービスグループです。同社はもともとSoftBank Groupと提携しており、2000年に独立していました。SBI Holdings Businessには、金融サービス、資産管理、バイオテクノロジーなどの複数の分野が含まれます。同社は、技術と従来の金融サービスを組み合わせて、イノベーションと成長を促進することで有名です。

SBIは、監護ソリューションや市場を含む、補助補助B2C2を通じて、さまざまな従来の金融および暗号化サービスを提供しています。

iii）合意/項目

Astarネットワーク

Astar Networkは、ポルカドットエコシステムと日本の主要な暗号化プロジェクトの1つに基づいた分散型アプリケーション（DAPP）プラットフォームです（私たち全員が知っているように、その本部は日本ではなくシンガポールにあります）。Sota Watanabeによって設立され、彼は日本のブロックチェーン分野でよく知られている人物です。Astarは、開発者にスケーラブルで相互運用可能な分散型ネットワークを提供して、アプリケーションを展開するように設計されています。ネットワークは、イーサリアム仮想マシン（EVM）やWebAssembly（WASM）など、さまざまな仮想マシンをサポートしています。これにより、開発者はさまざまなプログラミング言語を使用してスマートコントラクトを作成できます。

アスタは、国の主要なブロックチェーンプロジェクトの1つであり、日本の科学技術界の関心と投資の増加を示しているため、日本では非常に重要です。ただし、Web3に対する日本の関心を表している可能性があり、Astarの活動はまだ初期段階にあります。図13は、チェーンのTVL（米ドルで計算）を示しています。

図13：Astar TVLと大型ブロックチェーンの比較。

図14：Solana TVLと比較して、Astar TVLはネイティブ通貨（$ ASTRおよび$ SOL）で測定され、REベンチマークは01Jan23 = 100です。

合計結び目

小売投資家の主要な地位にあるが、規制レビュー、高税金、交換によって提供される高税金、および相互充電ハッカー攻撃後の文化的抵抗などの一連の要因の共通の役割。 Web3のフィールドのフィールド。自由民主党の指導の下で、現在の政府は長期的な視力を持っていますが、その進歩は遅いです。地元の交換の活動はこの闘争を反映しており、触媒が日本の傾向を変えることができるものを見ることは困難です。

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