أبحاث بريستو: اقرأ تاريخ تطوير سوق العملة المشفرة في اليابان

المؤلف: Rick Maeda ، Presto Research ؛

ملخص

• باعتبارها مسقط رأس أكبر تبادل للعملات المشفرة في التاريخ ، كان تاريخ العملات المشفرة في اليابان دائمًا وعرة للغاية.

• أجبرت هذه المنظمين على إشراكها قبل البلدان الأخرى ، وذلك لتوفير إطار تنظيمي واضح لهذه الصناعة في أقرب وقت ممكن.

• ومع ذلك ، فإن الإشراف الصارم ، إلى جانب معدلات الضرائب المرتفعة ، يجعل القدرة التنافسية لليابان أقل من البلدان المجاورة مثل سنغافورة وهونج كونج.

• في حالة المبيعات البطيئة وعدم وجود بيئة ريادة الأعمال المحلية ، يتم تطوير التحديات اليابانية التي تواجه صناعة الويب 3 على نطاق واسع ، وسوف تحتاج Fuxing إلى إجراء تغيير ذي معنى في السياسة.

مقدمة

نظرًا لعدم وجود فوائد ونقص حيوية في سوق الأسهم المحلية ، فقد اشتهر مستثمرو التجزئة اليابانيين منذ فترة طويلة باهتمامهم بالمعاملات المبلغة.يُعرف تجار عملة التجزئة في اليابان بتأثيرهم على تأثير معاملات الصرف الأجنبي ليرا/الين التركي ، بحيث أنشأ المجتمع المالي الدولي مصطلح “السيدة واتانابي” لتمثيلهم.عندما دخلت Bitcoin وغيرها من العملات المشفرة إلى مجال مستثمري التجزئة في أوائل عام 2010 ، قبل المتداولون على المدى القصير اليابانيين بفئة الأصول العميقة هذه.ومع ذلك ، وسرعان ما واجه المستثمرون تحديات محلية ، بما في ذلك أكثر المتسللين في البورصة في تاريخ التاريخ المشفر ، إلى جانب الافتقار نسبيًا إلى الجاذبية من منظور رواد الأعمال والمستثمرين ، أضعف البلاد في مجال العلاقة في مجال الويب 3.

في هذا المقال البحثي ، قدمنا ​​(1) تاريخ العملات المشفرة اليابانية ، وخاصة في مختلف التطورات التنظيمية ، (2) لرؤية الوضع في اليابان اليوم ، وأخيراً (3) استكشاف العديد من المشاركين في صناعة التشفير المحلي.

تاريخ صناعة التشفير في اليابان

MT.طورت البلاد بشكل مستمر إطارها التنظيمي للتعامل مع التحديات والفرص الجديدة في مجال العملات المشفرة.

صعود جبل.

2009:

• Bitcoin هي أول عملة مشفرة وتم إطلاقها من قبل شخص أو مجموعة غير معروفة ، مثل Satoshi Nakamoto.في السنوات الأولى ، كان معدل الوعي والتبني في جميع المناطق منخفضة للغاية.

2011 ~ 2013:

• كان Mt.Gox عبارة عن تبادل Bitcoin ومقره في طوكيو.(الشكل 1).

الشكل 1: اعتبارًا من نهاية عام 2013 ، حجم معاملة CEX العالمي.

MT.

2014:

• تم تعليق MT.GOX المعاملات ، وأغلقت موقع الويب الخاص بها وتقدم بطلب للحصول على الإفلاس ، وأعلنت أن حوالي 850،000 Bitcoin سُرقت بسبب مشكلات الأمن ، التي شكلت ما يقرب من 7 ٪ من جميع العميل (750،000 عميل و 100000 عميل بقيمة 450 مليون دولار في ذلك الوقت (750،000 عميل. إنهم بيتكوين الخاص بهم).أظهر المسح أن سوء الإدارة والتدابير الأمنية غير السليمة تسببت في خسائر.

الشكل 2: 3 أيام بعد MT.

تنمية الإشراف والإشراف المبكر

2015:

• أصدرت مجموعة العمل المالية للمجموعة السابعة لمجموعة العمل ، وهي مجموعة عمل خاصة للسياسة المالية (FATF) ، سياسة التوجيه ، يوصى بأن تشرف البلدان على معاملات العملات الافتراضية لمكافحة غسل الأموال والتمويل الإرهابي.

• بدأت الحكومة اليابانية في صياغة التشريعات التي تهدف إلى التبادلات الإشرافية لحماية المستهلكين وضمان الاستقرار المالي.

2016:

• اعتمد مجلس الوزراء والكونغرس الياباني فاتورة مراجعة لقانون خدمة الدفع (PSA) و “الأدوات المالية وقانون التداول” (FIEA).تعترف هذه التعديلات بالعملة الافتراضية ($ BTC و $ ETH و $ XRP و $ LTC و $ BCH) كوسيلة دفع ، ومتطلبات الإشراف المقترحة لتبادل العملة المشفرة ، ووضع أساس لتنفيذ لوائح التشفير الكندية بشكل شامل.

• تتمثل مهمة مكتب الخدمات المالية (FSA) في التحضير لتنفيذ هذه اللوائح ، مع التركيز على متطلبات التسجيل في اتفاقيات البورصة ، وتدابير أمن الشبكة ، واتفاقيات غسل الأموال (AML).

تعرض القراصنة للهجوم من قبل المتسللين وعزز الإشراف

2017:

• سيصبح “قانون خدمة الدفع” المنقح حيز التنفيذ في أبريل ، مما يتطلب تبادل العملة المشفرة للتسجيل في FSA والامتثال لـ AML وفهم لوائح العميل (KYC).كما يصنف Bitcoin كأداة دفع مدفوعة مسبقًا.

• تحظى Bitcoin و Cryptocurrency بشعبية كبيرة في اليابان.

• قام المكتب الوطني للضرائب (NTA) بتصنيف دخل العملة المشفرة على أنه “دخل متنوع” لدفع ضرائب.

2018:

• تعرض Coincheck ، أحد أكبر عمليات التبادل في العملة المشفرة في اليابان ، للهجوم من قبل المتسللين ، مما أدى إلى حوالي 523 مليون رموز NEM ($ XEM) ، في ذلك الوقت حوالي 530 مليون دولار.استعاد Coincheck أخيرًا العميل بالكامل.لا يزال هذا الهجوم على الهارق أحد أكبر عمليات السطو على العملة المشفرة في التاريخ ، ويذكر FSA بتخليص تدابير تنظيمية أكثر صرامة.وفقًا للتقارير ، يقوم Exchange Stells $ XEM في محفظة ساخنة بدلاً من محافظ توقيع متعددة.في الشكل 3 ، يوضح الرسم البياني أدناه 76 ٪ في غضون شهرين بعد هجوم القرصنة.كان الربع الأول من عام 2018 هو البداية القاسية لسوق الدب ، ولكن على الرغم من أننا استخدمنا $ XEM/$ BTC في الرسم البياني الأعلى للتخلص من تأثير سوق الدب ، إلا أن أزواج العملة انخفضت أكثر من 61 ٪.

الشكل 3: عرض اتجاه السعر حول القراصنة Coincheck.

• ZAIF هو تبادل صغير فقد ما يقرب من 60 مليون دولار من قبل المتسللين.

• جمعية تداول العملة الافتراضية في اليابان (JVCEA) هي وكالة تخصصية معتمدة من الحكومة لتحسين معايير الصناعة والمسؤولية عن الموافقة على الرموز في البورصة.

• أصدرت FSA أمرًا لتحسين الأعمال لعدد من تبادل العملة المشفرة وأجريت على عمليات التفتيش لموقع التأكد من أنها تتوافق مع لوائح جديدة.

• الحد المحدود لمعاملات هامش العملة المشفرة هو 4 أضعاف مبلغ الإيداع ، والذي يهدف إلى الحد من المعاملات المضاربة وحماية المستثمرين.

لوائح تداول ليكسال والتنمية المستدامة

2019:

• امتثل Coincheck الآن للوائح الجديدة وعمليات استئناف.

• توافق مجلس الوزراء الياباني على لوائح جديدة للحد من نفوذ معاملات هامش العملة المشفرة إلى 2-4 أضعاف الودائع الأولية.

• دخلت “الصك المالي وقانون التداول” المنقح (FIEA) و “قانون خدمة الدفع” (PSA) ، مما أدى إلى زيادة إشراف تبادل العملة المشفرة ورموز الأوراق المالية (STOS).

2020:

• خفضت FSA الحد الأقصى للرفع عن معاملات الهامش إلى 2 مرات.

• يتم تنفيذ المراجعات الإضافية لـ PSA و FIEA ، مع التركيز على تعزيز حماية المستخدم وسلامة السوق.

2021:

• تواصل اليابان تطوير إطارها التنظيمي ، مع التركيز على تعزيز حماية المستثمرين ، وأمن الشبكة ، ومنع غسل الأموال.

• أنشأت FSA وكالة تنظيمية جديدة للإشراف على مشغلي تداول العملة المشفرة والتأكد من أنها تغير اللوائح باستمرار.

• تتطلب FSA JVCEA تنفيذ “قواعد سفر العملة المشفرة” لتقاسم المعلومات أثناء المعاملة.

التطور الأخير

2022:

• قدمت FSA إرشادات إضافية للتبادلات لاستضافة الأصول الرقمية ، مع التركيز على ضرورة ممارسات التحكم الداخلية القوية وإدارة المخاطر.

• قدمت JVCEA قواعد السفر في قواعد التخصص الذاتية ، في حين أن أمانة مجلس الوزراء عدلت “الوقاية من قانون نقل الإيرادات الجنائية” (APTCP) لأداء هذه القاعدة.

• قامت لجنة الضرائب في اليابان بتعديل قانون الضرائب لإعفاء المصدرين الرمزيين لدفع ضرائب الشركات على دخل العملة المشفرة غير المحققة.

• إمكانية استكشاف إصدار العملات الرقمية (CBDC) للبنوك المركزية في اليابان ، يقوم بنك اليابان بإجراء تجارب وأبحاث.

• أقر مجلس اللورد مشروع قانون للإشراف على عملات قابلة للإشراف ، ومراقبة أنشطة غسل الأموال وتكسير أنشطة غسل الأموال.

• أصدر مقر ترويج الجمعية الرقمية الديمقراطية الليبرالية “NFT White Paper: The NFT في عصر الويب 3.0 في اليابان” ، والذي يعكس توصيات السياسة الخاصة بتطوير وحماية NFT.

• أنشأت مقاطعة الاقتصاد والصناعة (METI) مكتب سياسة Web3 لإنشاء بيئة أعمال داعمة للصناعات ذات الصلة بـ Web3.

• تواصل FSA إلغاء الحظر على العملات المعدنية المستقرة الصادرة عن الدول الأجنبية.

2023:

• تستمر FSA في تحسين أساليبها التنظيمية ، مع التركيز على الاتجاهات الناشئة مثل Defi وغير التخلص من الرموز (NFT).

• تبدأ FSA في استشارة عامة حول مشروع ترتيب “أمر تنفيذ APTCP” ، والذي ينص بوضوح على الموقف المعمول به لقواعد السفر لمقدمي خدمات الأصول الافتراضية اليابانية (VASP).

• أكد رئيس الوزراء الياباني كيشيدا كيشيتا أن Web3 هو عمود الإصلاح الاقتصادي ، ويصفه بأنه “شكل جديد من الرأسمالية” ، ويؤكد أنه يعزز إمكانات النمو من خلال حل المشكلات الاجتماعية.

2024:

• تخطط JVCEA لتبسيط عملية إدراج العملات الرقمية لتبسيط عملية الموافقة على الرموز في السوق.

• من المتوقع أن يلغي عملية الطول الممكنة للبورصات المصرح بها لبعض الأصول الرقمية.

• يوافق مجلس الوزراء على مشروع قانون قد يسمح لشركات رأس المال الاستثماري بعقد الأصول الرقمية مباشرة.

جهود اليابان لاستخدام Web3

نشأت نقاط الضعف في اليابان في Web3 من القيود التنظيمية ، وخاصة في البورصات والضرائب.يتم الإشراف على التبادلات بشكل صارم من قبل FSA.

الشكل 4: منتجات CEX المحلية محدودة.ملاحظة: نحن نولي اهتمامًا لرموز إقران USDT من Binance و Bybit ، لأن أيا من الدولارين الأمريكيين للعملة القانونية.بالنسبة إلى Bybit ، تم توفير $ shib و $ bonk في شكل 1000 وحدة (1000 دولار و $ shib1000).

بالإضافة إلى Bitbank ، تكون الرموز المميزة على التبادلات اليابانية أعلى قليلاً ، مما عزز الموقف المهيمن للتبادلات الرئيسية في التبادلات اليابانية (الشكل 5):

الشكل 5: حصة السوق من أفضل 2 الأصول من أفضل 2 الأصول في اليابان وأعلى البورصة المركزية الدولية.آخر مرة: 2024 إلى الوقت الحاضر.

في الوقت نفسه ، تعتبر عائدات العملة المشفرة دخلًا متنوعًا ، وبالتالي يجب أن يكون الحد الأقصى لمعدل الضريبة 55 ٪ وفقًا لمستوى ضريبة الدخل الشخصي وضريبة الضريبة المحلية (الشكل 6).

الشكل 6: ضريبة أرباح رأس المال اليابانية على العملات المشفرة.

قبل ظهور الفائدة المؤسسية ، كان حجم تداول الين أكبر من حجم المعاملة بالدولار الأمريكي ، لكن التحديات المذكورة أعلاه جعلت الوضع المليء بالتحديات.

الشكل 7: حصة السوق من الين في حجم معاملات العملة القانونية العالمية.

إن الموقف المطلق المطلق للين (أكثر من 60 ٪ من جميع حجم التداول لجميع العملة القانونية) قصير ، ويصبح تدريجياً غير مرتبط خلال وباء التاج الجديد (الشكل 7).ومع ذلك ، مع مرور الوقت ، ظلت الحصة الإجمالية لحجم معاملات العملة القانونية في آسيا مستقرة ، وقد تحول حجم المعاملات من الين إلى الكورية وون (الشكل 8).

الشكل 8: حجم تداول الين هو حصة سوقية نسبيا مقارنة بالعملات الأخرى.

تجدر الإشارة إلى أنه عندما نقوم بضبط حجم المعاملات في الين والدولار الأمريكي إلى أعلى تاريخية قبل نوفمبر 2021 ، يظهر حجم التداول في الين انتعاشًا أقوى في هذه الدورة (الشكل 9).

الشكل 9: يعدل حجم المعاملة من الين والدولار الأمريكي من النقطة العالية السابقة في نوفمبر 2021 = 100.

فيما يتعلق بالمؤسسات ، فإن اليابان هي بلد ذو محتوى غني بالملكية الفكرية.من الناحية النظرية ، لفت هذه الشركات الانتباه ، والمستخدمين ، والقدرات البحثية ، ورأس المال -المشكلة هي أن هذه المجالات لها آثار في أي بلد ، وقد تم وصفها بالسوق الياباني لسنوات عديدة.

من الناحية السياسية ، في الآونة الأخيرة ، فشل الحزب الحاكم ، الذي يشعر بالقلق بشأن الاسترخاء السيطرة ، في انتخابات مجلس النواب في أبريل 2024 ، مما جلب الدافع إلى الحزب الديمقراطي الدستوري للمعارضة.ومع ذلك ، بالنظر إلى أن الحزب الديمقراطي الليبرالي استمر في احتلال مقعد الأغلبية في مجلسي الكونغرس ، وأن المنافسة الدولية والمحلية التي تبنتها Web3 شرسة بشكل متزايد ، نعتقد أن هذه المواقف لا تستحق الاهتمام.

هناك العديد من المقاومة في العملات المشفرة ، ولكن ببساطة التحدث ، العديد من المشكلات ليست سوى قضايا ثقافية ، مما يجعل من غير قادر على القياس ولا توجد حلول بسيطة.بالنسبة لمدينة عالمية ، فإن مستوى اللغة الإنجليزية منخفضة للغاية ، ولا يزال من الطبيعي أن تعتبر روح الشركات المحلية المستقرة. “العمل السريع” من العملات المشفرة مرتبطة.إلى جانب تحديات الضرائب ومنتجات CEX ، من الصعب تخيل أن معدل تبني اليابان سوف يلحق قريبًا بجارتها الآسيوية.

المشاركين الرئيسيين في سوق العملة المشفرة اليابانية

ط) CEXS

كما تمت مناقشته في القسم السابق ، مقارنةً بالأقران الدوليين ، كان من الصعب دائمًا التنافس على Exchange Central Japan في إمدادات المنتجات ، وتفتقر ضريبة المكاسب المرتفعة على جاذبية المعاملات المشفرة.تنعكس هذه التحديات في حجم التداول للتبادلات المحلية.

هناك 29 من مقدمي خدمات تداول الأصول المشفرة المسجلين في FSA في اليابان ، وناقشنا الوضع الحالي من خلال المخططات.

• Bitflyer هو أكبر بورصة تجارية ، وقد حافظت على منصب مهيمن في السنوات الأخيرة.

الشكل 10: حصة حجم المعاملة اليابانية CEX.

• ومع ذلك ، مقارنة مع أفضل البورصات الدولية ، فإن حجم المعاملات المحلية في اليابان لا يخلو من القدرة التنافسية.منذ الوباء ، ترك Binance التبادلات اليابانية وراء.

الشكل 11: إجمالي حجم معاملات الأسهم من التبادلات اليابانية والبناء.

• يمكن أيضًا ملاحظة هذا الاختلاف عند مقارنة عمق دفتر طلبات BTC بقعة البورصة.

الشكل 12: دفتر أوامر SPOT BTC للتبادل الياباني والعمق هو عمق 1 ٪.

2) مجموعة الاستثمار:

SBI Digital

SBI Holdings (Tyo: 8473) هي مجموعة خدمة مالية مقرها في طوكيو ، والتي تم تأسيسها في عام 1999.كانت الشركة تابعة في الأصل مع SoftBank Group وكانت مستقلة في عام 2000.تتضمن أعمال SBI Holdings مجالات متعددة مثل الخدمات المالية وإدارة الأصول والتكنولوجيا الحيوية.تشتهر الشركة بالجمع بين التكنولوجيا والخدمات المالية التقليدية لتعزيز الابتكار والنمو.

توفر SBI مجموعة متنوعة من خدمات التمويل والتشفير التقليدي من خلال شركة B2C2 التابعة المشتركة ، بما في ذلك حلول الحضانة والأسواق.

3) الاتفاق/البند

شبكة أستار

ASTAR Network هي منصة تطبيق لا مركزية (DAPP) تعتمد على النظام الإيكولوجي Polkadot وواحد من مشاريع التشفير الرائدة في اليابان (كما نعلم جميعًا ، فإن مقرها ليس في اليابان ، ولكن في سنغافورة).تأسست سوتا واتانابي وهو شخصية معروفة بشكل جيد في حقل blockchain الياباني.تم تصميم ASTAR لتزويد المطورين بشبكة قابلة للتطوير وقابلة للتشغيل غير المركزية لنشر تطبيقاتهم.تدعم الشبكة مجموعة متنوعة من الأجهزة الافتراضية ، بما في ذلك Ethereum Virtual Machines (EVM) و Webassembly (WASM) ، والتي تتيح للمطورين كتابة عقود ذكية باستخدام لغات البرمجة المختلفة.

يعد Astar أهمية كبيرة في اليابان لأنه يمثل أحد مشاريع blockchain الرائدة في البلاد ويظهر زيادة الاهتمام والاستثمار في دوائر العلوم والتكنولوجيا اليابانية.ومع ذلك ، قد تمثل مصلحة اليابان في Web3 ، وما زالت الأنشطة في Astar في مهدها: يوضح الشكل 13 TVL للسلسلة (المحسوبة بالدولار الأمريكي) ، ويظهر الشكل 14.

الشكل 13: مقارنة ASTAR TVL و blockchain الكبيرة.

الشكل 14: بالمقارنة مع Solana TVL ، يتم قياس ASTAR TVL من خلال عملتها الأصلية ($ ASTR و $ SOL) ، و re -benchmark هي 01JAN23 = 100.

المجموععقدة

على الرغم من أنه في المركز الرئيسي في مستثمري التجزئة ، فإن الدور المشترك لسلسلة من العوامل مثل المراجعة التنظيمية ، والضرائب المرتفعة ، والرموز التي توفرها البورصات ، والمقاومة الثقافية بعد هجوم القراصنة المداخل ، الذي جعل اليابان وراء حقل الويب 3 بعيدًا عن الويب. مجال Web3 بعيدًا في مجال Web3.تحت قيادة الحزب الديمقراطي الليبرالي ، فإن الحكومة الحالية لديها مشهد طويل المدى ، لكن تقدمه بطيء.تعكس أنشطة التبادلات المحلية هذا الصراع ، ومن الصعب معرفة ما يمكن أن يغيره المحفز اتجاه اليابان.