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Fuente: Presidente de la SEC de EE. UU. Paul S. Atkins, discurso de apertura en la mesa redonda de tokenización del grupo de trabajo de criptomonedas; Traducido por: Aiman@Bittain Vision
Estoy muy feliz de hablar con todos los invitados sobresalientes en la mesa redonda de tokenización de hoy.
El tema discutido esta tarde es muy oportuno porqueLos valores están migrando cada vez más de las bases de datos tradicionales (o fuera de cadena «) a los sistemas de contabilidad distribuida basados en blockchain (o» en cadena «).
La transición de los sistemas fuera de la cadena a los sistemas en la cadena es similar a la transición de los registros de vinilo analógico a las cintas al software digital hace décadas. La capacidad de codificar fácilmente el audio en formatos de archivo digital y es fácil de transferir, modificar y almacenar ha traído una gran innovación a la industria de la música. El audio está libre de las limitaciones de la creación de formatos estáticos y fijos. De repente se vuelve compatible e interoperable entre varios dispositivos y aplicaciones. Se puede combinar, dividir y programar para formar un producto completamente nuevo. Esto también ha promovido el desarrollo de nuevos dispositivos de hardware y transmisión de modelos comerciales de contenido, beneficiando enormemente a los consumidores y la economía estadounidense.
Así como la transformación del audio digital ha cambiado por completo la industria de la música,La migración a valores en cadena tiene el potencial de remodelar todos los aspectos del mercado de valores porque puede lograr nuevas formas de emisión, negociación, tenencia y uso de valores.Por ejemplo, los valores en cadena pueden usar contratos inteligentes para distribuir dividendos a los accionistas de manera regular.La tokenización también puede promover la formación de capital al convertir la relativamente falta de activos de liquidez en oportunidades de inversión líquida.Se espera que la tecnología blockchain traiga una amplia gama de nuevos casos de uso a los valores, dando a luz muchas reglas y regulaciones tradicionales del comité, como los nuevos tipos de actividades de mercado que aún no se han considerado.
Para hacer de los Estados Unidos el «capital criptográfico de la Tierra» previsto por el presidente Trump, la SEC debe mantenerse al día con la innovación y considerar si se necesitan reformas regulatorias para acomodar valores en la cadena y otros activos criptográficos.Las reglas y regulaciones diseñadas para valores fuera de cadena pueden ser incompatibles o innecesarias con activos en la cadena e inhibirán el desarrollo de la tecnología blockchain.
Una tarea importante durante mi mandato como presidente de la SEC de los Estados Unidos era desarrollar un marco regulatorio razonable para el mercado de activos criptográficos, establecer reglas claras para la emisión, custodia y transacción de los activos criptográficos, y evitar continuamente que los malos actores infrinjan la ley.. Las reglas claras son esenciales para proteger a los inversores del fraude, especialmente para ayudarlos a identificar esas estafas ilegales.
La SEC de los Estados Unidos marcó el comienzo de un nuevo día.El desarrollo de políticas ya no se basará en acciones temporales de aplicación de la ley.En cambio, la SEC de EE. UU. Usará su fabricación de reglas, interpretación e inmunidad existentes para establecer estándares prácticos para los participantes del mercado.El enfoque de la SEC de los Estados Unidos para la aplicación volverá a la intención original del Congreso de regular las violaciones de estas obligaciones definidas, especialmente en términos de fraude y manipulación.
Este trabajo requiere la coordinación de múltiples oficinas y departamentos dentro de la Comisión de Valores, por lo que estoy muy contento de ver al Comisionado de Uyeda y Peirce trabajando juntos para formar el grupo de trabajo de criptomonedas.La Comisión de Valores ha estado plagada de formulación de políticas.El grupo de trabajo de la criptomoneda refleja cómo nuestros diversos departamentos de políticas trabajan juntos para proporcionar rápidamente al público de los Estados Unidos la claridad y la certeza que necesitan a largo plazo.
Ahora, me concentro en tres áreas clave de la política de activos criptográficos: emisión, custodia y comercio.
emitido
Primero, espero que la Comisión de Valores haya establecido pautas claras y razonables para la emisión de activos criptográficos que forman parte de valores o están sujetos a contratos de inversión.Actualmente, solo cuatro instituciones emisoras de activos criptográficos han realizado emisiones registradas y emitidas bajo la Ordenanza A. Los emisores evitan en gran medida tales emisiones, en parte porque son difíciles de cumplir con los requisitos de divulgación relevantes.Si el emisor no tiene la intención de emitir valores ordinarios, como acciones, bonos o notas, también será difícil para el emisor determinar si los activos criptográficos constituyen «valores» o están sujetos a contratos de inversión.
En los últimos años, la SEC de los Estados Unidos inicialmente tomó lo que yo llamo la «mentalidad de avestruz», tal vez la esperanza de que las criptomonedas se desvanezcan.Luego cambió su dirección y adoptó la estrategia de aplicación de la ley y supervisión de «Fuego primero y hacer preguntas».La SEC de EE. UU. Afirma estar dispuesta a comunicarse con posibles registrantes, «simplemente ven y visite directamente», pero resulta que esta declaración es de corta duración en el mejor de los casos y a menudo engañosa porque la SEC de los Estados Unidos no realiza los ajustes necesarios para el formulario de registro para esta nueva tecnología.Por ejemplo, el Formulario S-1 todavía requiere información detallada sobre la compensación ejecutiva y el uso de beneficios que pueden no ser importantes para las decisiones de inversión en los activos criptográficos.Aunque la SEC de EE. UU. Ha ajustado previamente sus formularios para la emisión de valores respaldados por activos y la emisión de fideicomisos de inversión inmobiliaria, a pesar del creciente interés en los activos criptográficos en los últimos años, la SEC de EE. UU. No ha ajustado sus activos criptográficos.No podemos fomentar la innovación a través del método de «cincel cuadrado y redondo».
Estoy comprometido a presionar a la Comisión de Valores para desarrollar nuevas pautas.El personal de la Comisión de Valores emitió recientemente una declaración sobre ciertas obligaciones de divulgación de registro y emisión.El personal también aclaró que ciertas emisiones y activos criptográficos no involucran leyes federales de valores y espero que el personal continúe siguiendo mis instrucciones para aclarar otros tipos de emisiones y activos.Sin embargo, las exenciones de registro existentes y los puertos seguros pueden no ser completamente adecuados para ciertos tipos de emisiones de activos criptográficos.Creo que estas declaraciones del personal son solo temporales: las acciones de la SEC son cruciales y necesarias.Al mismo tiempo, le he pedido al personal de la Comisión de Valores de EE. UU.
Alojamiento
En segundo lugar, apoyo proporcionar a los registrantes más autonomía para decidir cómo alojar activos de cifrado.El personal de la SEC de EE. UU. Revocó recientemente el Aviso de contabilidad de los empleados No. 121, eliminando un obstáculo importante para las empresas que buscan proporcionar servicios de custodia de activos criptográficos.Esta declaración es un grave error.El personal no está autorizado a tomar medidas tan extensas más allá de las acciones de la Comisión de Valores sin previo aviso y reglas de comentarios.La acción causó confusión innecesaria, y su impacto estuvo mucho más allá de la jurisdicción de la Sec. Sin embargo, la SEC de EE. UU. Puede hacer mucho más que derogar SAB 121 para mejorar la competencia en el mercado de servicios de custodia legal y conforme.
Es necesario identificar qué tipos de fideicomisarios cumplen con las calificaciones de «Fideicomisario calificado» estipuladas en la ley de asesoramiento y la Ley de Compañías de Inversión, y aclarar excepciones razonables a los requisitos calificados del Fideicomisario para adaptarse a ciertas prácticas comunes en el mercado de activos de Crypto.Muchos asesores y fondos pueden utilizar soluciones de autocustonio que emplean tecnologías más avanzadas para proteger los activos criptográficos que algunos custodios en el mercado.Por lo tanto, es posible que las reglas de custodia deben actualizarse para permitir que los asesores y fondos sean autocustody en ciertos casos.
Además, puede ser necesario abolir el marco de «distribuidor de corretaje de propósito especial» y reemplazarlo con un sistema más razonable.Actualmente solo hay dos concesionarios de corretaje de propósito especial, lo que se debe claramente a la imposición de restricciones significativas en estas entidades.Los concesionarios de corretaje nunca se han restringido a servir como custodios de activos criptográficos de no seguridad o valores de activos criptográficos, pero la Comisión de Valores puede necesitar tomar medidas para aclarar la aplicación de la protección del cliente y las reglas de capital neto a tales actividades.
comercio
En tercer lugar, apoyo permitir a los solicitantes de registro intercambiar más tipos de productos en sus plataformas y responder a la demanda del mercado para llevar a cabo actividades previamente prohibidas por la Comisión de Valores.Por ejemplo, algunos concesionarios de corretaje están tratando de ingresar al mercado a través de la «Super App», que proporciona el comercio integrado de valores, no seguridad y otros servicios financieros.La Ley Federal de Valores no prohíbe a los concesionarios de corredores registrados con sistemas de negociación alternativos de facilitar el comercio de no seguridad, incluso a través de «transacciones emparejadas» entre valores y no secuencias.Le he pedido al personal de la Comisión de Valores que nos ayude a diseñar un enfoque moderno para el régimen regulatorio ATS para adaptarse mejor a los activos criptográficos.Además, le pedí al personal de la Comisión de Valores de los Estados Unidos que discutiera si se necesita más orientación o reglamentación para facilitar el listado y el comercio de activos de criptográfico en la Bolsa de Valores Nacionales.
Si bien la Comisión de Valores y su personal están comprometidos a desarrollar un marco integral para la regulación de los criptomonedas, los participantes del mercado de valores no deberían verse obligados a ir al extranjero para la innovación tecnológica de blockchain.Me gustaría explorar si una exención condicional es apropiada para los registrantes y los no registradores que buscan traer nuevos productos y servicios al mercado si estos productos y servicios pueden ser incompatibles con las reglas y regulaciones actuales del comité.
Estoy ansioso por coordinar con colegas en la administración y el Congreso del presidente Trump para hacer de Estados Unidos el mejor lugar para participar en el mercado de los activos criptográficos en el mundo.
