ソース：米国SECコーポレートファイナンス部門;コンパイル：aiman@bitchainビジョン

序文

連邦証券法の暗号資産への適用性を明確にするために、SECのコーポレートファイナンス部門は、「採掘」として知られる作業ネットワークの証明に関する特定の活動についてコメントしています。

具体的には、この声明は、そのようなネットワークのコンセンサスメカニズムへの参加やそのようなメカニズムへの参加によって取得される、またはそのようなネットワークの技術運用とセキュリティを維持するためにそのようなネットワークのセキュリティを維持するために使用される、ライ​​センスフリーのネットワークのプログラム運用に本質的にリンクされている暗号資産の採掘に向けられています。この声明では、これらの暗号資産を「カバーされた暗号資産」と、ワークネットワークの証明「プロトコルマイニング」に関するマイニングと呼びます。

プロトコルマイニング

ネットワークは、暗号化技術と経済メカニズムの設計に依存して、指定された信頼できる仲介者がネットワークトランザクションを検証し、ユーザーに決済保証を提供する必要性を排除します。各ネットワークの操作は、特定のネットワークルール、技術的要件、報酬の割り当てをプログラム的に実行するコンピューターコードで構成される、基礎となるソフトウェアプロトコルによって制御されます。各プロトコルには、ネットワークの「状態」またはネットワークアドレス、トランザクション、スマート契約コード、およびその他のデータの所有バランスの権威ある記録に同意するピアツーピアネットワークを維持する無関係なコンピューターの分散ネットワーク（「ノード」と呼ばれる）を有効にする「コンセンサスメカニズム」または方法が含まれています。パブリックで許可されたネットワークにより、ネットワークのコンセンサスメカニズムに基づいてネットワーク上の新しいトランザクションの検証など、誰でもネットワークの操作に参加できます。

作業証明（「POW」）は、ネットワーク参加者（「マイナー」と呼ばれる）に報いることでネットワークトランザクションの検証を促進するコンセンサスメカニズムであり、ノードを操作してコンピューティングリソースをネットワークに追加します。POWは、ネットワーク上のトランザクションを確認し、それらを分散型台帳にブロックとして追加することを伴います。POWの「Work」とは、鉱夫がトランザクションの検証と新しいブロックの追加に貢献するコンピューティングリソースです。鉱夫は、トランザクションを検証するために、カバーされた暗号資産のネットワークを所有する必要はありません。

マイナーはコンピューターを使用して、パスワードパズルの形で複雑な数学方程式を解決します。マイナーはこれらのパズルを解決するために仲間と競争し、パズルを解決した最初のマイナーは、他のノードからのバッチトランザクションを受け入れ、ネットワークへの新しいトランザクションブロックを検証（または提案）することです。検証サービスの提供と引き換えに、鉱夫は新しい「ミント」の形で「報酬」を受け取るか、契約の条件に基づいて提供される保護されたクリプト資産を作成します。このようにして、POWは鉱山労働者をインセンティブにして、効果的なブロックをネットワークに追加するために必要なリソースを投資します。

検証サービスを提供するマイナーは、ネットワーク内の他のノードがプロトコルを介して正確かつ有効であることを確認した場合にのみ報酬を受け取ることができます。これを行うために、マイナーが適切なソリューションを見つけたら、この情報を他の鉱夫にブロードキャストし、鉱夫が報酬を得るためにパズルを正しく解決したことを確認できます。検証が渡されると、すべての鉱夫が新しいブロックを独自のネットワークコピーに追加します。POWは、鉱夫が多くの時間を費やし、トランザクションを検証するためにリソースを計算することを要求することにより、ネットワークを保護するように設計されています。検証プロセスがこのように実行されると、誰かがネットワークを破ろうとしている可能性を減らすだけでなく、鉱山労働者が規制された暗号資産への「二重支払い」を可能にする変化などの変更を減らすことも減らします。

自分で採掘に加えて、鉱夫は「マイニングプール」に参加することもできます。これにより、マイナーはコンピューティングリソースを統合して、トランザクションの検証を成功させ、ネットワーク上の新しいブロックをマイニングする機会を増やすことができます。マイニングプールは、それぞれ異なる動作方法と報酬分布方法を持つさまざまなタイプに発展しています。プールオペレーターは通常、鉱夫のコンピューティングリソースの調整、マイニングハードウェアと採掘用のソフトウェアの維持、盗難やサイバー攻撃を防ぐためのプールセキュリティ対策の監督、鉱夫が報酬を受け取るようにします。その見返りに、プールオペレーターは、マイナーがプールで受け取る報酬のシェアから差し引かれる料金を請求します。報酬の支払いは鉱業プールから鉱業プールまでさまざまですが、報酬は通常、各鉱山労働者がマイニングプールに寄与するコンピューティングリソースの量に基づいて、マイニングプール全体に比例して割り当てられます。鉱夫は鉱業プールに留まる義務がなく、いつでも鉱業プールを離れることを選択できます。

SECの財務省の契約採掘活動に関する見解

この部門は、この声明に記載されている状況では、契約鉱業（この声明で定義されている）に関連する「採掘活動」は、1933年証券法（「証券法」）およびセクション3（a）（10）のセクション2（a）（1）で定義されている証券の発行と販売を含むものではありません（「取引法」）。したがって、この部門はそれを信じています鉱業活動への参加者は、証券法に基づいて米国SECに取引を登録する必要はなく、これらの採掘活動に対する証券法の登録免除の1つを遵守する必要もありません。

この声明の対象となる契約採掘活動

部門の視点は、次のプロトコルマイニング活動と取引（「マイニングアクティビティ」と各「マイニングアクティビティ」）に関連しています。このステートメントは、次の種類のプロトコルマイニングに関連するマイニング活動にのみ関連しています。

• 自分で（または単独で）採掘、つまり、鉱夫は独自のコンピューティングリソースを使用して、保護された暗号資産を採掘します。鉱山労働者は、単独でノードを操作したり、他の人と協力したり、鉱山保護された暗号資産を操作できます。

• マイニングプール、Minerは、独自のコンピューティングリソースを他の鉱夫と組み合わせて、トランザクションを正常に検証し、ネットワーク上の新しいブロックを採掘する機会を増やします。報酬の支払いは、ネットワークから鉱夫に直接流れるか、鉱業プールオペレーターを介して間接的に流れる場合があります。

話し合う

証券法のセクション2（a）（1）および取引所法のセクション3（a）（10）は、それぞれ「株」、「ノート」、「債券」を含むさまざまな金融商品をリストすることにより、「証券」を定義します。カバーされた暗号資産は、「証券」の定義に明示的にリストされている金融商品を構成していないため、Secv。WJHowey Co.「Ouvianテスト」は、「経済的現実」に基づいてこれらの法定条件にリストされていない取り決めまたはツールを分析するために使用されます。

取引の経済的現実を評価するとき、テストすべき基準は、企業に資本投資があるかどうか、および投資が他の人々の起業家精神または管理努力によって生み出される利益の合理的な期待に基づいているかどうかです。プライド事件以来、連邦裁判所は、Howe事件の「他者の努力」には「投資家以外の人々が行った努力は間違いなく重要であり、企業の成功または失敗に影響する必要な管理努力である」と説明した。

自分で（または単独で）採掘

鉱山労働者は、他の人の起業家または管理努力から利益を上げることを合理的に期待するために、自分自身（または単独で）で鉱山を採掘します。代わりに、マイナーは、ネットワークを保護し、鉱夫がソフトウェアプロトコルに基づいてネットワークによって発行された報酬を受け取ることができる独自のコンピューティングリソースを提供します。報酬を受け取るには、鉱山労働者の活動は契約の規則に準拠する必要があります。コンピューティングリソースをネットワークに追加することにより、マイナーは単にネットワークを保護し、トランザクションを検証し、新しいブロックを追加して報酬を受け取るために、アクティビティを整理または貢献します。鉱夫が報酬を受け取ることへの期待は、ネットワークが成功した第三者の経営陣や起業家の努力からのものではありません。代わりに、契約の予想される経済的インセンティブは、鉱山労働者によって行われた契約採掘の管理または行政措置から得られます。したがって、報酬は、他の人の起業家または管理努力から得られた利益ではなく、ネットワークが提供するサービスに対して鉱夫が受け取る報酬です。

マイニングプール

同様に、マイナーがコンピューティングリソースを他の鉱夫と組み合わせて、ネットワーク上の新しいブロックをうまくマイニングする可能性を高めると、鉱夫は他の人の起業家または管理努力から利益を上げることを期待していません。独自のコンピューティングリソースをマイニングプールに追加することにより、鉱夫は単に管理活動または管理活動に取り組んで、ネットワークを保護し、トランザクションを確認し、新しいブロックを追加し、報酬を受け取ります。さらに、マイニングプールオペレーターなどの第三者による努力から、鉱夫に対する利益の期待は期待されていません。マイニングプールに関与しても、個々の鉱山労働者は、新しいブロックを検証するために使用される暗号化パズルを解決するためにコンピューティングパワーを貢献することにより、実際の採掘活動を依然として実行します。さらに、鉱山労働者自身の（または単独で）マイニングまたはマイニングプールのメンバーとしても、Howieテストの目的を達成するためにプロトコルマイニングの性質を変えません。どちらの場合でも、この声明で述べたように、プロトコルマイニングは組織または貢献する活動のままです。さらに、マイニングプールオペレーターは、参加している鉱夫の統合コンピューティングリソースを使用して、主に組織または貢献している性質でマイニングプールを操作します。マイニングプールオペレーターの特定の活動はマイナーコミュニティに利益をもたらす可能性がありますが、鉱山労働者は主に他のメンバーと一緒に鉱業プールに提供するコンピューティングリソースに依存して利益を上げるため、そのような努力は十分ではありません。この目的のために、プールに参加する鉱夫は、プールオペレーターの活動から受動的に利益を上げる能力に基づいていません。