戦略的準備とゲームオブスローンズII：トランプ時代の暗号化された秩序

著者：Zeke、YBB Capitalの研究者

序文

3月6日、米国大統領は、米国のビットコイン戦略準備を公式に設立するための大統領命令に署名しました。ホワイトハウスの暗号通貨問題のディレクターであるデイビッド・サックスは、ソーシャルメディアプラットフォームXの保護区の詳細をさらに明らかにしました。連邦政府が保有する約200,000のビットコインがこの戦略保護区に含まれます。これらの資産は、刑事または市民の没収手続きを通じて没収され、「市場で販売または購入されない」ことを明確にしています。

私はここにいます3月5日に公開された記事で戦略的準備金のいくつかの進歩が推測されました。興味深いことに、現在の状況は、当時の私の予測と非常に一致しています。以前に約束したように、SOLやXRPなどのAltcoinsを予備リストに含める代わりに、トランプはBTC準備金に新しい財政資金を注入せず、単にすべての押収されたビットコインを戦略的準備金に移しました。しかし、驚くべきことは、予備の実装の速度が非常に速いということです –トランプは長い間遅延することなくこの「エース」を使用しました。この動きの開始に伴い、政府の大量購入に関する市場の幻想は衰退し、BTCも約77,000ドルの最低値に落ちました。さて、あなたがそれをどのように見ても、トランプは戦略的な選択をほとんど持っていないようです。しかし、熟考する価値があるのは次のとおりです。これは、何十年もビジネスと政治を支配してきたこの「暗号大統領」の限界ですか？

1。金、オイル、そしてBTC？

ブレトンウッズシステムの崩壊、ペトロドラーの亀裂、およびビットコインの台頭はすべて、米ドルアンカーの連続的な進化を表しています。

1944年のブレトンウッズシステムの設立は、米ドルが金に釘付けになることにより、グローバル通貨システムの「究極のアンカー」になったことを示しています（35ドル/オンス）。このシステムの核となる論理は、金の物理的希少性が米ドルの信用をサポートし、米ドルのネットワーク効果が金の流動性を増幅することです。ただし、Triffen Puzzleはシステムの致命的な欠陥を暴露します。世界貿易の拡大にはドル流出（米国の赤字）が必要であり、ドルのクレジットを維持することは、米国の余剰と適切な金埋蔵量に依存します。1971年、ニクソンは、米ドルが金から切り離され、金の束縛から解放され、米ドルの覇権を維持することを発表しました。これは、資源の不足と経済の拡大との間の和解できない対立により、物理的なリソースに厳密にリンクされている金融システムが最終的に崩壊することを証明しています。。ゴールドスタンダードの終わりにより、米国はより柔軟なアンカーを求めます。

1973年の最初の石油危機は、ニクソンに答えを与えました。現代産業にとって石油の重要性は疑いの余地がありません。翌年、米国財務長官ウィリアム・サイモンと副ジェリー・パースキーは、「取消不能協定」に署名するためにサウジアラビアに送られました。米国は、サウジアラビアが米ドルですべての石油輸出を宗派にし、過剰な石油収入で米国財務省の債券を購入することに同意しているという条件で、サウジアラビアに軍事保護と安全保障保証を提供することを約束しています。ペトロドラーの時代が始まり、オイルが金に取って代わり、米ドルの信用の新しいアンカーになりました。Petrodollarシステムは、「石油貿易USD送金-US債務購入」のクローズドループ操作を通じて動作します。ウォールストリートは、これらのペトロドール債務をデリバティブ（2023年に610兆ドルに達する）にパッケージ化し、「債務収益化」を通じて信用リスクを希釈します。

この循環論理の本質は、米国が石油貿易を通じて世界に「罪の税」を課すことです。しかし、現在、米国の財政赤字は高いままであり（GDPの7％の年間赤字アカウント）、今年は36兆ドルを超える財務省債であり、このシステムは債務を返済するためにお金を借りるためのポンジースキームになりました。石油貿易の延期が徐々に拡大すると、このサイクルは必然的に崩壊します。では、次に何が起こるのでしょうか？誰がオイルによって残されたギャップを埋めますか？

トランプは現在、NvidiaとBitcoinの2枚の強力なカードを保有しています。AIの物語では、Nvidiaは「デジタル中東」の役割を果たしており、誰もがコンピューティングパワーを必要としますが、私だけがそれを生産できます。残念ながら、東部の特定の国はAIコンピューティングパワーに関して「小さくて美しい」アプローチを採用しているため、AI機関の時代が完全に到着する前に、コンピューティングパワーとデジタルオイルは同義語ではありません（または、一部の国はオイルが自給自足している可能性があります）。

見てみましょう2番目のカード：ビットコイン。戦略的準備としてのビットコインのアイデアは、ルミス上院議員による昨年の議会への提案から生じています。彼はドルの購買力が低下しており、ビットコインの年間成長率は55％であり、インフレをヘッジする優れたツールと金に代わる価値のある価値の新しいストレージになります。トランプは、「少し暗号チェックを与え、ビットコインを与え、35兆ドルをすべて消去してください。」と言いました。

ビットコインにドルを固定するか、それを使用して米国の債務を返済するかにかかわらず、私は常にこれらのアイデアに反対しています。最初の理由上記で言及されています –ブレトンウッズシステムの崩壊。ビットコインの厳しい制限は2100万人で、これは金よりもはるかに少ないです。第二に、ボラティリティは大きすぎます現在、予約には200,000のビットコインしかありませんが、200億米ドル未満の価値がありますが、これは米国の債務のわずか0.056％です。効果的なPEGを達成するには、米国はビットコイン循環の少なくとも30％（約600万）を保持するか、ビットコインの価値を大幅に上げて価格を安定させる必要があります。第三に、米ドルをビットコインにペグすると、米ドルの疎外が加速するだけです。ビットコインをグローバルな課税ベースに変換する方法は、別の未解決の質問です。

現在の戦略的準備金の実施から判断すると、トランプ政権は明らかに短期的にはより良いエントリポイントを見つけることができません。しかし、このカードの速度は私に再考することを余儀なくされました：彼らはより大きなエースを持っていますか？

私の個人的な考えは、前の記事からの憶測からです。

1.ビットコインの希少性は、すべての暗号通貨が希少であることを意味しません。デジタルフォートノックスの構造は混合される場合があります。BTCは金で、ETHやSOLはオイルなどのパブリックチェーントークンです。「Crypto Cities」の大規模なアプリケーションにより、アメリカ式の暗号化された閉ループを形成できますか？たとえば、通常やテザーなどのさまざまなスタブコインプロジェクトは、いわゆる米ドルの和解を常に促進しています。

2。この段階では、売買しないことは合理的ですが、最終アクションがこれに限定されている場合、このニュースを発表するには時期尚早です。トランプは愚かではなく、彼の暗号チームでもありません。業界では、米国のソブリンウェルスファンド（まだ計画段階にある）が暗号通貨を購入するという噂が増えています。私は、このソブリンウェルスファンドが彼のエースである可能性が高いと思う傾向があります。

3。最初は、トランプが彼の基礎となるネットワークのために、暗号産業に空っぽの約束をしたと思いました。ただし、現在の状況を考えると、より大きな目標を持つ必要がある場合があります。主流の国が戦略的な準備金に従うのは時間の問題です。個人的には、BTCは最も受け入れられると思いますが、SOLやXRPでさえETHよりも優れている可能性があります（養子縁組の進歩として）。

4.暗号戦争で最大のユニットは、もはや公共チェーンではありません。トランプは最大のCEX、公共チェーン、さまざまなメガプロジェクトを統合しているようです、しかし、彼がどのようにそれらを統合するかはまだ不明です、抵抗する人々はどのように反撃するでしょうか？

5.ウォール街の噂トランプは、FRBに金利を引き下げるように強制するために自己破壊的な不況を計画しています。市場が改善すると予想されるように見えるときはいつでも、トランプとムスク（ドージ）は激しく攻撃します。それで、トランプはまた、暗号市場を抑制しようとしていますか？最高の期待をバブルに変えますか？しかし、私はこれに同意しません。第一に、米国の株式市場のAIバブルは否定できません。2000年のインターネットバブルと比較することはできませんが、過熱が確実です。第二に、トランプとムスクの厳しい措置は必然的にリバウンドを引き起こし、左翼の反撃は避けられません。いわゆる「不況」は、実際には双方の共同努力の結果です。

ポイント1、3、5に関しては、この段階でのみ推測することができますが、ポイント2と4については、さらに拡大できると思います。

2。ソブリンウェルスファンド

今年2月3日、トランプは来年の米国ソブリンウェルスファンドの設立を要求する行政命令に署名し、米国商務省と財務省に、資金調達メカニズム、投資戦略、金融構造、ガバナンスモデルを含む90日以内に計画を提出することを要求し、資金調達インフラストラクチャ、チェーン、戦略的産業を目的としています。

世界中の約50か国と地域がソブリンウェルスファンドを設立し、中国の中国投資公社とHuaan投資はそれぞれ世界で2位と3位にランクされています。ソブリンファンドの投資スタイルは、国家条件によって異なります。中東は戦略的産業に焦点を当てており、ノルウェーは株式投資に焦点を当てており、中国はプライベートエクイティ、不動産、ベルトアンドロードイニシアチブに焦点を当てています。主権資金を確立することには、スムーズな経済的変動（資源価格のリスクがあります）。

米国ソブリンウェルスファンドの設立は、主にティクトク紛争によって推進されていました。公に、アメリカ人が愛するのはトランプのインターネット会社の買収であり、財政赤字とインフラのアップグレード問題を解決することでもあります。プライベートでは、これはトランプが彼の力をエスカレートするためにホワイトハウスで彼のビジネスの洞察力を使用していることです。条件が許す場合、この基金は暗号戦略的準備金の主な資金源になる可能性があります。これは、基金の主要なリーダーであり、米国商務長官の候補者であるLutnikであるとは限りません。さらに、Lutnikはビットコインの支持者です、彼がソブリンウェルスファンドの計画を担当することは驚くことではありません。これは、トランプの暗号家とその背後にある利益の基礎を築くようです。さらに、ほとんどのソブリン基金は、ケイマン諸島やルクセンブルクなどのオフショア金融センターに登録されており、地方の法律を使用して開示要件を回避し、それによって舞台裏の運用を可能にします。例えば、サウジアラビアの公共投資ファンド（PIF）は、ソブリンバランスシートによって完全に規制されていないオフショアシェル企業を通じて320,000のビットコインを保有しています。2016年の任期中のトランプの後悔は、この学期中に完全に解決される可能性があります。

資金源に関しては、獲得、販売、借り入れ、または印刷の4つのオプションしかありません。米国の現在の状況から判断すると、最も可能性の高い状況は最初の2つの選択肢です。トランプは、現在、連邦政府が保有する5.7兆ドルの資産を販売することにより、関税収入で基金を埋めることを望んでいます。もちろん、ファンドを構築する方法は関係ありません。重要なのは、理想的な基金の潜在的な規模です。これが現実になった場合、コアポイントは次のとおりです。政府の購入は事実になります。

3。降伏？

今月、Binanceは2つの大きな動きをしました。まず、UAEロイヤルファミリーと提携して、ソブリンウェルスファンドMGXから20億ドルの投資を受けました。噂によると、Binanceはまた、投資について米国当局者と話し合った。ウォールストリートジャーナルは、CZがトランプ家からの恩赦と平等を交換した可能性さえ主張しました。第二に、Binance Smart Chain（BSC）は独自のCEXにシームレスに統合されます。つまり、CEXユーザーはStablecoinsを使用してBSCのオンチェーントランザクションに簡単に参加できるようになりました。これらのイニシアチブは、暗号の分野における伝統的な財政的および地政学的な力の体系的な統合を強調しています。また、集中化を採用することが、公共チェーンの唯一の方法のようです。暗号化はさまざまな国によって分割されており、公共チェーンはエリートを受け入れるか、CEXを組み込んでおり、その成長と強さは交通の分布に依存しています。

独立したままであることを選んだイーサリアムは、BTCとの為替レートが新しい最低を獲得し続けているにもかかわらず、誇り高い姿勢を維持し続けています。イーサリアム財団とヴィタリクに関するCryptoコミュニティの疑いは、ほぼ1年間続いています。しかし、私の観点から、イーサリアムの生存とその潜在的な反撃は、暗号の世界にとって非常に重要です。今日、降伏または抵抗の2つの方法しかありません。

降伏はエリートと報酬を共有し、一時的な平和を享受します。しかし、明日、今日5つの都市と10の都市を切った場合、将来何が起こるでしょうか？集中化されたWeb3の継続的な実装は、もはやWeb3ではありません。最終的に、7か国はQinによって統一されます。イーサリアム奇妙な独裁者がいるかもしれませんが、それですまだ分散型エコシステムと呼ばれるに値する唯一のパブリックチェーン。はい、今日でも。私はイーサリアムの堅実な支持者ではありませんが、それが暗号世界のハンダンの都市になるのを見たくありません。

理想的には、ホワイトハウスの大統領令の署名の行ではなく、ブロックチェーンで実行されるコードに価値が存在する必要があります。