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Auteur : Dilip Kumar Patairya, Source : Cointelegraph, Compilateur : Shaw Bitcoin Vision
Points clés à retenir
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Le modèle de prix divisé par deux au début de l’histoire du Bitcoin perd progressivement son influence. L’impact relatif de chaque réduction de moitié diminue à mesure que davantage de Bitcoins entrent en circulation.
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Grayscale a déclaré que le marché actuel du Bitcoin est plus influencé par le capital institutionnel que par la spéculation de détail, comme c’était le cas lors des cycles précédents.
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Contrairement aux hausses de 2013 et 2017, la récente hausse des prix du Bitcoin a été plus stable. Grayscale a noté que la baisse de 30 % qui a suivi ressemblait à une correction typique d’un marché haussier.
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Les attentes en matière de taux d’intérêt, les progrès bipartites en matière de réglementation des cryptomonnaies aux États-Unis et l’intégration du Bitcoin dans les portefeuilles d’investissement institutionnels influencent de plus en plus le comportement du marché.
Les mouvements de prix du Bitcoin ont suivi des schémas prévisibles depuis sa création. Un événement prédéterminé réduira de moitié l’offre de Bitcoin, créant ainsi une pénurie.Ceci est souvent suivi d’une flambée des prix et d’un repli ultérieur.Ce cycle récurrent, largement connu sous le nom de cycle de quatre ans, a eu un fort impact sur les attentes des investisseurs depuis la création du Bitcoin.
L’analyse récente de Grayscale basée sur les données en chaîne de Glassnode et les informations sur la structure du marché de Coinbase Institutional offre une perspective différente sur la tendance des prix du Bitcoin.L’analyse suggère que l’évolution des prix du Bitcoin au milieu des années 2020 pourrait aller au-delà des modèles de prix traditionnels.Les fluctuations des prix du Bitcoin semblent être de plus en plus influencées par des facteurs tels que la demande institutionnelle et la conjoncture économique plus large.
Cet article explore le point de vue de Grayscale selon lequel le cadre du cycle de quatre ans a progressivement perdu sa capacité à expliquer pleinement les mouvements de prix.L’article traite de l’analyse du cycle Bitcoin par Grayscale, des preuves fournies par Glassnode et des raisons pour lesquelles certains analystes pensent que Bitcoin suivra toujours un cycle de quatre ans.
cycle traditionnel de quatre ans
Les réductions de moitié du Bitcoin ont lieu environ tous les quatre ans, et chaque réduction de moitié réduit l’émission de nouveaux Bitcoins de 50 %. Dans le passé, ces réductions de l’offre ont précédé d’importants marchés haussiers :
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Diminution de moitié en 2012 – culminant en 2013 ;
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Diminution de moitié en 2016 – culminant en 2017 ;
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Réduire de moitié en 2020 – culminer en 2021.
L’émergence de ce modèle découle non seulement du mécanisme de rareté inhérent mais aussi de la psychologie des investisseurs.Les investisseurs particuliers sont le principal moteur de la demande, tandis que la réduction de l’offre a conduit à un fort pouvoir d’achat.
Cependant, à mesure qu’une partie importante de l’offre fixe de Bitcoin de 21 millions de pièces est entrée en circulation, l’impact relatif de chaque réduction de moitié diminue progressivement.Cela soulève la question : les chocs d’offre peuvent-ils à eux seuls continuer à dominer les cycles du Bitcoin ?
Évaluation en niveaux de gris du cycle Bitcoin
Grayscale a conclu que le marché actuel diffère considérablement des cycles passés de trois manières.
Une demande dirigée par les institutions et non par le fanatisme du commerce de détail
Les cycles précédents reposaient sur de forts achats de la part des investisseurs particuliers sur la plateforme.Aujourd’hui, les flux de capitaux sont de plus en plus tirés par les fonds négociés en bourse (ETF), les bilans des entreprises et les fonds d’investissement professionnels.
Grayscale observe que les investisseurs institutionnels sont capables d’attirer des capitaux patients et à long terme.On est loin du commerce de détail rapide et axé sur l’émotion observé en 2013 et 2017.
La baisse n’a pas été précédée d’un rebond
Les sommets du Bitcoin en 2013 et 2017 ont tous deux été accompagnés de hausses de prix extrêmes et insoutenables, suivies de fortes baisses.Grayscale a souligné que l’augmentation du prix du Bitcoin en 2025 sera plus stable et que la baisse de 30 % qui en résultera ressemble plus à une correction normale du marché haussier qu’au début d’un marché baissier pluriannuel.
L’environnement macro est plus important que la réduction de moitié
Les premiers mouvements de prix du Bitcoin n’ont pas été largement affectés par les tendances économiques mondiales.Mais en 2025, le prix du Bitcoin a commencé à être affecté par les conditions de liquidité, la politique budgétaire et le sentiment de risque institutionnel.
Les principaux facteurs d’influence soulignés par Grayscale comprennent :
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changements attendus des taux d’intérêt
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La législation américaine sur les crypto-monnaies bénéficie d’un soutien bipartite croissant
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Bitcoin est inclus dans des portefeuilles d’investissement institutionnels diversifiés.
L’impact de ces facteurs macroéconomiques existe indépendamment du plan de réduction de moitié.
Les données de Glassnode montrent que le modèle de cycle classique s’est effondré
Les recherches en chaîne de Glassnode montrent que les prix du Bitcoin se sont écartés à plusieurs reprises des normales historiques :
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L’offre de Bitcoin atteint un niveau record pour les détenteurs à long terme: Les détenteurs à long terme contrôlent une proportion plus élevée que jamais de l’offre en circulation.L’accumulation continue limite le nombre de Bitcoins disponibles pour les transactions et réduit l’effet de choc d’offre généralement associé aux réductions de moitié.
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Volatilité en baisse malgré le repli: Malgré une correction significative des prix fin 2025, la volatilité réalisée reste bien inférieure aux niveaux observés lors des tournants des cycles précédents.Cela suggère que les marchés sont plus à même de réagir aux fluctuations importantes, souvent grâce à une participation institutionnelle accrue.
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La demande d’ETF et de garde remodèle la distribution de l’offre de Bitcoin: Les données en chaîne montrent que de plus en plus de fonds affluent vers des portefeuilles de garde liés aux ETF et aux produits institutionnels.Les Bitcoins contenus dans ces portefeuilles ont tendance à rester en sommeil, réduisant ainsi le nombre de Bitcoins circulant activement sur le marché.
Un cycle Bitcoin macroéconomique plus flexible
Selon Grayscale, l’évolution des prix du Bitcoin s’éloigne progressivement du modèle de cycle de quatre ans et est davantage influencée par les facteurs suivants :
Capital institutionnel stable à long terme
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Capital institutionnel stable à long terme
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Améliorer l’environnement réglementaire
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Liquidité macroéconomique mondiale
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Demande continue liée aux ETF
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Un groupe croissant de détenteurs de longue date.
Grayscale a souligné que la correction du marché est toujours inévitable et que son ampleur pourrait encore être importante.Cependant, un repli ne signifie pas nécessairement le début d’un marché baissier à long terme.
Pourquoi certains analystes croient encore au modèle de réduction de moitié
Certains analystes, qui citent souvent l’analyse du cycle historique de Glassnode, estiment toujours que la réduction de moitié est le principal moteur.Ils pensent :
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La réduction de moitié reste une réduction fondamentale et irréversible de l’offre.
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L’activité commerciale parmi les détenteurs à long terme reste concentrée autour de la période de moitié.
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Même avec une participation institutionnelle croissante, il est toujours possible que l’activité commerciale de détail réapparaisse.
Ces différentes perspectives montrent que le débat est loin d’être terminé.Le débat sur la question de savoir si Bitcoin défie le cycle de quatre ans reflète l’évolution continue du marché.
Comprendre le cadre évolutif de Bitcoin
L’argument de Grayscale contre la domination du cycle traditionnel de quatre ans repose sur un changement structurel évident.Ces changements comprennent un engagement institutionnel accru, une intégration plus profonde dans l’environnement macroéconomique mondial et des changements durables dans la dynamique de l’offre.Les données de Glassnode et Coinbase Institutional confirment également que les opérations actuelles du marché Bitcoin sont soumises à des facteurs plus complexes que les cycles précédents dominés par les investisseurs particuliers.
En conséquence, les analystes accordent moins d’importance aux modèles temporels basés sur des cycles de réduction de moitié fixes et se concentrent plutôt sur les indicateurs en chaîne, les tendances de liquidité et les indicateurs de flux de fonds institutionnels.Cette approche plus granulaire reflète mieux la transformation du Bitcoin d’un actif numérique marginal à un élément reconnu du paysage financier mondial.
