Paradigma Huang Gongyu: Detalles de la inversión temprana en Zhang Yiming, tendencias de tecnología de cifrado

Autor: MD, Fuente: Mingliang Company

Recientemente, el conocido podcast de inversión InortechalecoComoElMejorAnclaPatrick O’ShaughnessyParacaDipmCofundador deMatt Huang(Huang Gongyu) realizó una entrevista en profundidad, y Huang Gongyu había trabajado previamente como socio en Sequoia Capital en los Estados Unidos.Actualmente,ParacaDipmEscala de super gestión$ 12 mil millones. En 2018, Huang Gongyu fundó el paradigma con el cofundador de Coinbase Fred Ehrsam.

En la entrevista, Huang Gongyu también recordó su experiencia de invertir en byte en 2012.

En ese momento, en su opinión, Silicon Valley no tenía mucha brecha de información;En términos de aplicaciones C-END, se ha vuelto muy «predecible» para un trabajo interesante y rendimientos considerables.Una compañía que fundó se vendió anteriormente a Twitter,Durante sus vacaciones, élVaya a Beijing con la idea de comenzar una empresa de tecnología china.Se visitaron seis fundadores.Uno de ellos es Zhang Yiming.En ese momento, Zhang Yiming estaba en los titulares, pero desde la perspectiva de Huang Gongyu, la posibilidad de que este camino sea exitoso es muy pequeña (el mismo tipo de proyectos en los Estados Unidos terminó en el fracaso).

Zhang Yiming habló con Huang Gongyu a través de la traducción, peroHuang GongyuPor el fundador«Pistas no verbales«Atraído: sus gestos, expresiones e intensidad pintan una imagen que puede entender sin palabras.

Durante el proceso de comunicación, Zhang Yiming dejó una impresión extremadamente profunda en Huang Gongyu.En la entrevista, Huang Gongyu dijo: «Recuerdo haber tenido una sensación muy profunda en ese momento,Es una persona extremadamente capaz y muy enfocada. También está muy equilibrado y no estará lo suficientemente loco como para autodestruirse, pero también es extremadamente agresivo y tiene la ambición de conquistar el mundo. Creo que esta es una combinación rara.«

Y cuando dejó el apartamento recién iniciado (probablemente Huaqing Jiayuan), élLo que pensé fue: «Tengo que encontrar una manera de apoyar a esta persona».

Pronto, Huang Gongyu escribió un cheque a Bytedance con una valoración de US $ 20-30 millones, que era su mayor inversión personal en ese momento.Con byteos hoy en díaAlcanzado 2000-$ 300 mil millones, su inversión aumentó aproximadamente 10,000 veces,Todavía posee la mayoría de las acciones, y admite que «probablemente sea la mejor inversión que he hecho».

La experiencia educativa de Huang Gongyu también fue influenciada por las familias del este de Asia y una vez quiso completar su doctorado en el MIT.Su padre, Huang Qifu, era un conocido economista financiero y era el jefe de la oficina de Asia de LTCM;Su madre era profesora de informática.

El siguiente es el texto principal de la entrevista compilada por «Bright Company» (con resumen)

Pensilvaniatruco=Patrick O’ShaughnessyInortechalecoComoElMejorAncla,CEO de suma postiva

Matt = Matt HuangHuang Gongyu, paraDipmCofundador, ex socio de Sequoia Capital

Patricio:El invitado de hoy es Matt Huang, cofundador de Paradigm, una compañía líder de inversión criptográfica que administra más de $ 12 mil millones en activos. En 2018, Matt fundó Paradigm con el cofundador de Coinbase Fred Ehrsam. Antes de eso, Matt era socio de Sequoia Capital, donde dirigió muchas de las inversiones criptográficas de la compañía. Michael Moritz ha informado ampliamente que Matt es la única pérdida lamentable en la historia de Sequoia.

En nuestra conversación,Matt compartió su marco de navegación en el campo de criptografía de vanguardia a menudo difícil de entender, su inversión temprana en byteyance;ahora el rendimiento es de 10,000 de su inversión inicial.Tiempo –Cómo ha dado forma a su enfoque para identificar a los fundadores sobresalientes y por qué está tan firmemente convencido del potencial a largo plazo de la tecnología criptográfica.El paradigma de su compañía no solo invierte en muchas compañías líderes en la industria, sino que también construye herramientas de código abierto que todo es utilizado por todo el mundo criptográfico.

Matt tiene un IQ y un ecualizador raros que le permite comprender la complejidad técnica, reunir talentos únicos y tratar la volatilidad bien conocida en la criptografía.Ya sea que esté interesado o escéptico sobre la criptografía, creo que sus puntos de vista son valiosos.

01La vida temprana, la formación de la educación

Patricio: Si divide su vida en los primeros capítulos, digamos, hasta que se convierta en un profesional, ¿cuáles son esos capítulos?¿Qué pasó en estos capítulos? ¿Por qué lo divide así?

Mate: Déjame pensar en ello. Quiero decir que hay un capítulo en la infancia, como muchas personas, mi objetivo principal es ingresar a la universidad.Mirando hacia atrás ahora, me hace sentir un poco frustrado por muchas razones y no quiero que mis hijos hagan lo mismo en el futuro.Pero este es un objetivo muy primitivo en mi vida.Mis padres son doctorados y profesores, por lo que la educación es la estrella del norte de nuestra familia.

Patricio: Principios rectores.

Mate:Sí.Tengo la suerte de que estén relativamente iluminados si miran el estilo estereotipado de crianza asiática.Así que me apoyaron mucho para la segunda mitad de mi vida, cuando me arriesgué y decidí no seguir ese camino.

Pero pase lo que pase, esta es la primera etapa.La segunda etapa puede ser un período de exploración en la universidad, y naturalmente descubrir qué hacer a continuación.La tercera fase es comenzar una startup fallida.La cuarta etapa es aprender a convertirse en inversor.Creo que estoy en la quinta etapa ahoraEs decir, para crear paradigma y encontrar formas de expresarse.

Patricio: ¿Cuándo te diste cuenta por primera vez de este principio de guía familiar?

Mate: Esto solo se realiza al revisarlo más tarde.Era tan natural como el agua en ese momento.Esto es algo interesante, pienso en las reuniones familiares,Los padres invitarán a sus amigos o presentarán a las personas que conocen, casi cada vez que hablen de títulos, dirán de qué universidad se gradúan..Entonces, desde una edad muy temprana, inculqué profundamente la idea de que esta (educación) es lo que define el valor de una persona.Creo que esto está totalmente mal, pero eso es lo que me llevó hacia adelante en primer lugar.

Patricio: ¿Te lo pasaste bien en la universidad?

Mate: Sí, en realidad fue bastante agradable.

Patricio:¿Por qué?

Mate: Fui al MIT, que es un lugar súper especial.No me di cuenta en ese momento, pero probablemente era uno de los lugares más concentrados de la tierra con multitudes extrañas.Creo que hay pocos centros de este tipo, creo que Silicon Valley es uno, y Crypto Field es uno, pero son relativamente raros, y creo que habrá muchas actividades marginales creativas e interesantes de estos lugares.

También conocí a mi esposa aquí, lo que no me di cuenta en ese momento, pero ahora viendo a algunos de mis amigos luchar en su vida después de la universidad, no envidio el entorno en el que se encuentran.

Patricio: Además de conocer a su esposa, ¿cuál fue su día más memorable en el MIT?

Mate: Bueno, lo más memorable … en realidad, esto continúa al siguiente capítulo.Las startups son muy populares ahora, pero alrededor de 2008, eran relativamente nuevas.Tal vez si va a Stanford, esta puede ser la opción predeterminada para que muchas personas presten atención, pero en el MIT, la mayoría de las personas toman otras rutas típicas: financiación, consultoría, comercio de alta frecuencia.

Recuerdo que tenía un amigo cercano que era un primer grado más alto.Me dijo que estaba abandonando la escuela y que se unió a una startup de San Francisco llamada Dropbox.Podría ser el sexto o séptimo empleado allí.Esto rompió mi cosmovisión en ese momento.Dado mi formación de crecimiento y la influencia de mis padres,Este concepto es muy fuerte——Una persona no solo tiene que ingresar a una buena universidad, sino que también tiene que graduarse e incluso puede tener que seguir un doctorado, sino que abandonar parece una locura.

Sin embargo, esta es una persona que respeto mucho, y creo que es muy capaz, no el tipo de persona que falla académicamente o persigue cosas completamente poco realistas (como ser actor).Este es un punto de inflexión real porque me hace pensar en qué tipo de cadenas de pensamiento permitirán que una persona capaz tome tal decisión.Esto me llevó a descubrir los artículos de Paul Graham y el combinador Y y comenzar a comprender todo el ecosistema de Silicon Valley.

Patricio: Recuerdo haber leído el artículo de Paul Graham.Estos artículos o estas ventanas pueden abrir puertas a las posibilidades para usted.¿Puedes decirme en detalle lo que piensas a continuación y qué estás haciendo realmente?

Mate: Hablando de eso, este es un comportamiento de apalancamiento.PabloGraham escribió algún texto en el sitio web, que creo que ha cambiado mucho el mundo, abrió un universo para los nerds y les enseñó cómo comenzar una empresa.En un mundo anterior, estarían completamente sujetos a CEO con títulos de MBA.Entonces, creo que es un tema muy interesante.

Pero para mí, tiene un gran impacto porqueLas ganancias de metacognición son muy procesables.Estaba en un estado mental en ese momento: iba a MIT y mis padres querían que estudiara para mi Ph.D.Necesito pensar en lo que quiero estudiar y dónde aplicar.No estoy seguro de qué debería hacer en el verano para comenzar a contribuir a la investigación.

Ni siquiera estoy seguro de si esto es algo que debería optimizar.Lo que me hace sentir muy liberado en el artículo de Paul Graham es que no necesita buscar el permiso de los demás, porque todos los programas de doctorado son el caso.Puedes averiguar lo que quieres hacer solo y luego ir directamente a él.Hay un meme popular ahoraEs decir, puedes hacer las cosas directamente.Creo que es un cliché, pero creo que tiene verdades profundas.

Lo encontré muy esclarecedor y reforma mi visión del mundo de lo que quiero hacer.Me especializa en matemáticas aplicadas.He estado haciendo sitios web desde que era niño y he juguetido con Photoshop.Muchos niños han hecho estas cosas.Pero realmente no aprendí a programar o informática.

Inmediatamente volví a esa época, muchos cursos de informática también se contaron en matemáticas.Entonces, a partir de ese momento, comencé a aprender a construir cosas.Entonces mi compañero de cuarto y yo comenzamos a hacer algo que finalmente condujo a nuestro emprendimiento.

02Regalo de crecimiento de startups

Patricio: Cuente la historia de una startup fallida.Esta es la única forma de crecer.

Mate:Solicitamos el combinador Y dos veces, pero la primera vez que no fuimos seleccionados.Recuerdo claramente que volamos a California para una entrevista, tuvimos una entrevista con Paul Graham (PG), y nos llamó esa noche.Tal vez todavía hacen esto y responderán ese día.Él dijo: «Nos gustas mucho, pero están muy insatisfechos con sus ideas. ¿Puedes volver?

Hicimos esto, pero aún no se les ocurrió algo que les interese. Entonces pienso en una semana después, publicó un artículo,El contenido es probablemente «por qué los jóvenes tienen malas ideas».

Patricio: Eres muy esclarecedor (risas).

Mate: Sí, eso es correcto. Así que creo que estamos atrapados en trampas comunes que tienen los jóvenes empresarios. Usted sobreestima los problemas que encontró en la universidad. Muchos jóvenes se sentirán atraídos por los problemas que encontraron en la universidad, pero los estudiantes universitarios no representan bien a los consumidores comunes.

A partir de ahí, seis meses después, seguimos construyendo y desarrollando cosas. En última instancia, en el próximo lote, ya tenemos un prototipo con los usuarios … pero aun así, sigue siendo una mala idea.Si recuerda ese período, fue la primera vez que el contenido de transmisión fue en vivo. Por ejemplo, Netflix y Hulu.

Patricio: ¿Qué año fue ese?

Mate: Este es 2010. Así que planteamos algunas rondas de ángeles y fondos de semillas en Y Combinator y continuamos construyendo, pero al final no desarrolló la forma en que queríamos que fuera.Así que comenzamos a buscar oportunidades para ser adquiridos y finalmente adquiridos por Twitter.Este es también un capítulo interesante en sí mismo.

Patricio: ¿Qué aprendiste durante el proceso de fusión y adquisición?

Mate: Durante ese período, no adquirieron no negocios, sino talentos.Fuimos a entrevistar a Airbnb y Palantir. Terminé eligiendo Twitter, que probablemente es el peor de las tres compañías.

Lo que quiero decir es que de una startup fallida o fallida, no creo que haya mucho que aprender, pero creo que hay algunas lecciones que aprender.Como padre, definitivamente he experimentado esto más que antes.Hay algunas cosas que tienes que experimentar antes de poder aprender.túHay tantas cosas que puedes leer que puedes pensar que las entiendes, pero la verdadera epifanía no sucede hasta que te encuentres.

Creo que la ambigüedad de crear cosas nuevas desde cero y la soledad de los fundadores, y la empatía de todos los fundadores, que son probablemente las principales ganancias que obtuve de esa experiencia.Creo que esta es la mayor ayuda que me ha traído la experiencia.

Patricio: Si pudiera volver a ese período, volver al último día de ese capítulo y preguntarle: «Matt, ¿cuál es su cosmovisión? ¿Qué crees que dirías?»

Mate: Bueno, sé que quiero trabajar en tecnología y construir cosas. Realmente no estoy seguro de si Silicon Valley es el lugar ideal para hacer esto..Esto en realidad está relacionado con … He considerado brevemente el emprendimiento de China pasado. Porque esto es 2012.En ese momento, todos en Silicon Valley sintieron que había un poco de saturación allí.Obviamente, este no es el caso, pero el iPhone se lanzó en 2007 y se han desarrollado muchas aplicaciones móviles.

Creo que 2012 es el año en que se fundaron Instacart y Snapchat.Estos pueden ser el último lote de resultados de los consumidores a gran escala dominados por los dispositivos móviles.Este es el área de interés para mí. Las aplicaciones de grado empresarial son muy interesantes para algunas personas, pero no para mí.

Por lo tanto, China parece ser un campo que puede lograr esta tasa de crecimiento anual compuesta.Pienso, oye,Soy chino-estadounidense, tal vez tenga algunas ventajas allí.Cuando fui allí, me di cuenta, no, no soy realmente chino.Esta es una cosa completamente diferente.Pero esto también eventualmente condujo a la inversión en el byte.Podemos discutir esto en detalle.Pero cuando regresé de nuevo, sentí que había potencial para muchas décadas de oportunidades de crecimiento compuesto allí, y el campo criptográfico era una de esas áreas.

03Hablar sobre la etapa tempranainvertirByteCon Zhang Yiming: muy enfocado, agresivo, ambicioso y no perderá el control

Patricio: Hay una imagen en mi mente, como si estuviéramos haciendo una película sobre ti.La escena de apertura es cuando abordaste un avión a China durante ese viaje en 2012.Este será el tiro de apertura.¿Podemos hacer esto en audio?¿Puede decirme tantos detalles como sea posible sobre ese viaje crítico, cada detalle que pueda recordar?

Mate:Voy a tratar de.Si piensa en 2012, todos los capitalistas y compañía de riesgo estadounidense estaban tratando de ingresar a China.China está entrando en Hollywood. La globalización está a la vanguardia.Creo que tal vez hay a donde debería ir.

Tomé una semana libre de Twitter.Tengo algunos amigos comunes que conocen personas en capital de riesgo o tecnología en China.Entonces organizaron algunas reuniones para mí.Entonces, aterricé en Beijing.He estado allí antes, y durante mis vacaciones de verano en el MIT, fui allí para aprender idiomas.Pero incluso en esos cortos seis años, toda la ciudad ha cambiado dramáticamente.Tan pronto como aterrice, encontrará que esta es una ciudad enorme, que es gris.Pero todavía recuerdo haber sentido esta energía en el terreno, una cultura que está experimentando un rápido crecimiento.En Silicon Valley en ese momento, a pesar de su pasión por las nuevas empresas, su cultura ya era algo complaciente en algunos aspectos.

Esto es muy inspirador.Entonces, fui de una reunión a otraNo hay intención de hacer ninguna inversión, solo tratando de aprender.Conocí a Dropbox en China y ChinaX e y.

Recuerdo haber venido a Bytedance, que es un edificio de apartamentos dividido en dos apartamentos.Traje un intérprete.Tomamos el ascensor y el piso era muy simple.Me llevaron a una pequeña cocina e imaginas un refrigerador que parecía muy viejo y que podía estar sucio por dentro.También hay una mesa de cocina muy simple de estilo IKEA con algunos taburetes.. Me senté allí y hablé con Translator y Yiming, el fundador de Bytedance.

Hay una cosa muy interesante, tenemos un amigo común, Graham Duncan, que habla sobre entrevistas, recomendaciones y observaciones. Mirando hacia atrás, esta fue una experiencia única.Puede que no entienda a qué se refería cuando habló, y luego el traductor me lo traduciría para que pudiera entenderlo.Pero mientras habla, puedo observar su información no verbal con todo mi corazón.

Recuerdo haber tenido una sensación muy profunda en ese momento.Esta es una persona extremadamente capaz y muy enfocada que también está muy equilibrada, no lo suficientemente loca como para autodestruirse, pero extremadamente agresiva, con la ambición de conquistar el mundo.Creo que esta es una combinación rara.Tampoco me gusta la idea, es una aplicación de noticias personal (es decir, toutiao).Esto fue antes de que saliera Tiktok o Tiktok, por lo que en el momento en que su negocio principal y la idea de construir una empresa era una aplicación de noticias personalizada.

Recuerdo que esta idea no tuvo éxito en los Estados Unidos en ese momento, y muchas personas la intentaron.Ahora tengo cierta retrospectiva sobre por qué tendrá éxito en China, pero no me gustó la idea en ese momento.Pero desde esa reunión, sentí, Dios mío, tengo que encontrar una manera de apoyar a esta persona.

Patricio: ¿Cómo lo hiciste? ¿Sacaste $ 20,000 y dijiste: «Déjame invertir en tu empresa?»Al igual que, ¿cuáles son las conversaciones y operaciones reales?

Mate: Después de dejar ese viaje,Hablé con otros inversores que también nos presentaron.Lo que obtuve de ese viaje fue que él era esa persona.Luego, ese grupo básicamente rogó a los capitalistas de riesgo existentes que encontraran formas de involucrarnos.Son muy amables.

Patricio: ¿Cuál es su valoración al invertir?

Mate: Hay algunos tipos diferentes de acciones, pero son alrededor de $ 20 millones a $ 30 millones.

Patricio: OK, ¿qué comenzó a reunirse y le permitió ingresar al cerebro y los capítulos de inversión del inversor?¿Hay alguna sensación como, «Guau, esto es algo que quiero hacer repetidamente?»¿Qué te ha pasado?

Mate: Quiero estar en esa etapa de la vida,Probablemente sea la persona más impresionante que he conocido, debes haber experimentado tantas veces, una persona impresionante con la que realmente pasé tiempo.He leído muchas historias sobre personas impresionantes, lo cual es muy inspirador y un poco adictivo.Ahora como capitalista de riesgo, básicamente lo hacemos todo el día.

Patricio: Entonces, en el pasado, mencionaste sus dos rasgos,No pierde el control, tiene control,Pero audaz y agresivo.Tal vez déjame hablar de eso en detalle.Si no fuera por estos dos rasgos, trate de describir la reunión con más detalle.Lo que ves y lo que sientes.

Mate:Tiene una comprensión muy clara de qué construir y por qué.Recientemente volví a leer el plan maestro Tesla de Elon Musk para 2006. Si lees ese documento, tiene una descripción extremadamente clara de la estrategia comercial.Zhang Yiming también tiene una comprensión tan clara de esta idea de noticias personalizada; de hecho, las noticias personalizadas lo subestima.

Creo que lo que ve es lo que termina siendo, el mercado de atención global y medios de comunicación.Al igual que antes del algoritmo, puede usar redes sociales para obtener información.Antes de que aparecieran las redes sociales, usaste editores de periódicos para hacer esto.Pero esta es la versión comercial de alta frecuencia del mercado de medios, y la vio en ese momento.

Me tomó un poco más tiempo entenderlo completamente.Pero su claridad y ambiciones radicales,Creo que desde el primer día, se ha centrado mucho en construir un negocio internacional.En ese momento, todas las empresas chinas tenían un negocio chino, incluso Tencent y Alibaba.Por lo tanto, en realidad creía que podía hacer esto, lo cual era muy audaz.

Patricio: Supongo que ha estado manteniendo esta inversión durante mucho tiempo.Lo que quiero saber es si todavía lo sostienes.También podemos discutir este tema desde la perspectiva de la moneda criptográfica.Muchos de mis amigos en común son los primeros inversores en Bitcoin.Un fenómeno notable es que son ricos desde el principio, lo que los hace más fáciles de sostener.

Y aquellos inversores que han logrado un gran éxito por primera vez, si obtienen 100 veces el regreso, pueden vender porque han ganado mucho dinero.Pero entonces, esto puede hacer que se pierdan mayores ganancias porque no se mantienen por más tiempo.Entonces, ¿todavía lo sostienes?Si es así, ¿cómo es mantener una inversión como esta que vale mucho más de lo que podría haber esperado de ella al principio?

Mate: Tengo la mayor parte.Esta es una situación muy extraña porque es ilíquido la mayor parte del tiempo.Por lo tanto, esto es mucho más fácil en comparación con la moneda criptográfica.Creo que cuando aparece un mercado secundario sólido y es posible vender, no sé si no estoy comparando con el costo original.En ese tiempo,Siempre es posible convertirse en la compañía más grande de China.

Como inversor, esto sin duda lo confundirá porque es probablemente la mejor inversión en la que he estado involucrado.

Patricio: ¿Cuál es el retorno de la inversión?

Mate: No he calculado los números específicos después del ajuste y la dilución en mi mente.peroEn acciones antiguas (SECondary)mercadoEl precio de transacción actual es de entre $ 200 mil millones y $ 300 mil millones.El cálculo simple es que se trata de un rendimiento de 10,000 veces, suponiendo que sea un rendimiento de 5,000 veces …

Patricio: Muy bien.

Mate: Si una empresa estadounidense tuviera estos números, valdría $ 1 billón a $ 2 billones.Por lo tanto, puede crecer 10 veces más.

Patricio:Sí.¿Es extraño saber que esta es probablemente la mejor inversión que ha hecho?

Mate: Sí, eso es raro.Encuentro que estoy aceptando cada vez más esta realidadPero no pretendamos que es una gran habilidad.Creo que tengo algo de intuición y es una buena inversión.Pero como muchas inversiones en etapa inicial, es solo una oportunidad para decir «sí».

Patricio: Sí, lo que quiero saber es que si arreglé mis cinco inversiones más exitosas de 1 a 5, ¿cuántas veces compartieron ese tipo de «rasgo de energía» que describiste?Tal vez enumere ¿Qué son?

Mate: Sí, creo que esto es cierto para todas las inversiones, excepto la inversión en moneda criptográfica.

Patricio:ciertamente.

Mate: Creo que allí, hay una analogía de las «características de energía» de la comunidad o meme.

Patricio:Sí. Dame un sentimiento.¿Cuáles crees que son las otras cuatro inversiones más importantes?

Mate: Entonces no tengo una hoja de cálculo.De alguna manera, no seguí esto.

Patricio: Puedes decirlo en función de tus sentimientos.

Mate: Sí, eso es correcto.Si tengo que adivinarDiría que es bytedance, bitcoin, ethereum.¿Están estos personales o relacionados con los fondos?

Patricio: Ambos.

Mate: Debería ser responsable de UNISWAP, que podemos discutir en detalle más adelante.También hay algunas inversiones de tecnología ordinaria, como Instacart, por ejemplo, participé en la ronda de semillas.

04Lecciones aprendidas de las altas demandas de Sequoia Capital

Patricio: OK, así que vayamos al capítulo de puro inversor, especialmente a Sequoia Capital. Entonces, ¿cómo llegaste a Sequoia Capital?Esta es una historia de transición.Luego tengo muchas preguntas sobre experiencias formativas allí.

Mate: Así que estaba sentado en Twitter y un correo electrónico al azar apareció repentinamente en mi bandeja de entrada, enviado por un reclutador sobre un trabajo en Sequoia Capital.En ese momento no tenía una ambición o intención real de convertirme en inversor o capitalista de riesgo.Así que inicialmente pensé que este correo electrónico era un spam equivocado.¿Cómo podrían enviarme un correo electrónico?No irán a personas que puedan ingresar al mundo de la inversión, como banqueros o personas similares, que podrían ingresar al mundo de la inversión.

Realmente no entendí los diversos antecedentes que ingresaron a este campo en ese momento.Pero me sentí atraído y finalmente me puse al teléfono con Pat Grady, y creo que lo conoces.cuandoCuando me presentó a Sequoia Capital, comencé a tener un gran interés en él.He conocido a más y más miembros del equipo.Todavía creo que es uno de los equipos y culturas de la más alta calidad que he experimentado.

Una vez más, estoy interesado en invertir, pero no estoy seguro de si quiero hacerlo, pero decidí unirme casi por completo en función de la fuerza del equipo.

Patricio: Mirando hacia atrás, ¿cuánto tiempo llevas allí durante el tiempo que estuviste allí?

Mate: Cuatro años y medio.

Patricio: ¿Qué cambios han sucedido en estos cuatro años y medio?Si hablo contigo el primer y último día, ¿cuál es el «efecto terapéutico» de Sequoia Capital para ti?

Mate: Esto debe ser muy profundo.Creo que lo más importante es probablemente la exposición a altas demandas.Este es probablemente el lugar más exigente que he experimentado, incluidas las nuevas empresas en las que he participado y el paradigma.Mantienen estándares de habilidad extremadamente altos.Creo que tener una historia legendaria como Apple, Google y Cisco ayuda a eso.

Patricio: Cuando entras, esa pared impresiona a la gente.Esas paredes de letreros son bastante impresionantes.

Mate: Sí, esos carteles y archivos S-1.existirLa cifra del 20% para las empresas que cotizan en NASDAQ es impactante.Así que creo que eso ayuda … cuando su historial incluye eso, incluso algo que otros piensan que es un gran éxito se considera un pastel.Por lo tanto, hay muchos días en que los resultados de la inversión de cientos de millones de dólares se consideran un éxito mediocre.

Recuerdo el día en que me uní, el día en que se anunció la adquisición de WhatsApp, hubo una celebración de champán muy incómoda en el vestíbulo.Llamaron a todos, anteojos en todas partes, todos levantaron sus lentes pero nadie los bebió.Cinco minutos después, todos regresaron a su escritorio para continuar trabajando.Por lo tanto, no es una cultura que a menudo se celebra.

Pero en general, los altos requisitos, no solo sobre la empresa o el nivel de inversión, sino sobre el sabor personal y los requisitos del individuo para ellos mismos.Se esfuerzan por operar a un nivel tan alto,Creo que TylerCowen mencionó en su blog que uno de los almuerzos gratuitos es elevar las ambiciones de quienes lo rodean.Creo que una cultura exigente es esta forma de poner excedente en el mundo.Si expone a una persona a esta cultura, puede cambiar permanentemente sus estándares para todo.

Patricio: ¿Hay una historia personal que te haga sentir este impacto?¿Es el equipo o una persona en particular que te hace sentir como: «Oh, Dios mío, tengo que hacerlo mejor de lo que soy ahora».

Mate: Esta pregunta se plantea un poco de manera negativa, es decir, no lo haces bien, debes hacerlo mejor.Hay otra versión que es positiva, es decir, eres excelente y confiamos en ti.Quiero decir que Sequoia Capital, especialmente Doug Leone, ha tenido una gran influencia en mí.

Creo que la primera inversión que traje a la compañía fue cuando trabajé con él.En el proceso, verlo trabajar con el equipo y luego hacer que verifique mi opinión sobre la inversión y lo que debemos hacer con la compañía es una experiencia de aumentar la ambición y la confianza.

Pero muchos requisitos altos son evidentes.Son hábitos y rituales que puedes ver que todos encarnan, como un resultado de inversión de $ 100 millones.Pensé que todos celebrarían.En cambio, todos dicen: «Esta compañía es un poco de tiempo. ¿Por qué nos llevó seis años obtener este resultado mediocre?» Esta cultura te influirá sutilmente.

Patricio: ¿Cuál es la diferencia entre usted como inversor cuando establece su objetivo como la próxima Apple, en lugar de una compañía de mil millones de dólares que pronto olvidaremos?

Mate: De alguna manera, esto es desalentador porque los estándares son demasiado altos, pero de alguna manera también es un alivio porque como inversor,La tentación de seguir «bien» en lugar de «excelente» es muy grande en todos los niveles, ya sea que sea la forma en que pasas tu tiempo, o realmente invirtiendo, la calidad de la empresa o la calidad del fundador, es muy grande.Entonces, a menos que tenga estándares muy altos, puede estar perdiendo mucho tiempo persiguiendo cosas que no marcarán la diferencia al final.

Patricio: Hay muchos inversores increíbles, y mientras estás allí, por supuesto, muchos de ellos todavía están allí ahora.Son muy diferentes el uno del otro, y será un gran tema para nosotros, al igual que la idea de esta «colección atípica» y creo que estás haciendo un muy buen trabajo en el paradigma.¿Cuál crees que es la clave para crear una población muy diferente y muy heterogénea entre sí mientras se asegura de que funcionen bien juntos?

Mate: Sequoia Capital tiene muchas personas con diferentes personalidades, pero también hay una coherencia impresionante en las dimensiones clave.Otra revelación de mi experiencia previa en Sequoia Capital es quePor primera vez me di cuenta de que hay muchos caminos a la grandeza, sin importar cómo lo llames.Porque en Sequoia Capital, hay muchas personas geniales que son increíbles si solo miras su historial o lo que han logrado.Sin embargo, sus estilos son muy diferentes.

Fue una liberación para mí y me di cuenta de que podía encontrar mi forma de hacerlo como quería.Esto es en realidad algo muy interesante y vale la pena perseguir.Puedes ver esto de atletas o de varios artistas.A veces puede leer de sus entrevistas que se dan cuenta de que no necesitan seguir un mentor existente o algún dogma ortodoxo, pero pueden resolverlo por sí mismos, y esto termina siendo su gran catalizador.

05BitcoinCurva de aplicación

Patricio: Quiero volver a dos partes clave de la línea de tiempo. La primera parte es su exposición inicial a Bitcoin y Crypto Counence. Parte 2, relacionado, decide dejar Sequoia Capital y Start Paradigm.Tal vez comience con el primero.Similar a Tiktok, ¿cómo y cuándo lo encontraste por primera vez?Acabamos de presentar la palabra «legibilidad», que será un tema importante que exploraremos a lo largo de la discusión.Volvamos al pasado.Con respecto a Bitcoin, ¿qué es legible y qué es ilegible?¿Cómo te viste cuando lo viste por primera vez?¿Cómo te viste cuando lo viste por primera vez?Justo como, cuéntanos.

Mate: Entonces, primero entré en contacto con Bitcoin cuando se acaba de lanzar …

Patricio: 2009?

Mate: 2010. Libro blanco.Todavía estaba en la universidad en ese momento y lo internalicé en un concepto muy hermoso.Reúne las intersecciones entre ciencias de la computación y matemáticas, economía, teoría de juegos, historia de divisas y otros campos.Me permitió profundizar en algunos conceptos relacionados.

Porque si miras las citas en el Libro Blanco de Bitcoin, la gente ha estado pensando en esto durante mucho tiempo.Cita mucho trabajo temprano.Entonces es muy interesante.No tenía fondos en ese momento, y no parecía una inversión, era más como un juguete.

La próxima vez que entré en contacto fue en 2013,Creo que esa fue la primera burbuja de bitcoin y estuve involucrado.Creo que un punto importante sobre la adopción de bitcoin es queCasi necesitas perder dinero o hacer cosas estúpidas en tu primer contacto.Entonces descubrí, debe ser cierto para mí, lo abandonaste y probablemente pensaste que estaba muerto.Luego, cuando lo veas, vuelves a dudar porque hay muchas burbujas y espuma de tulipán y cosas así.Pero los tulipanes no tienen múltiples ciclos de espuma consecutivos.

Patricio: No aparecen repetidamente, sí.

Mate: Beanie Babies (nota: burbuja de activos de oso, o burbuja de bebés dudou) tampoco tiene ciclos segundo, tercero y cuarto.

Patricio: Este es un punto clave.

Mate: Y hay una curva de adopción de retraso de tiempo si considera la adopción de Bitcoin en función de la exposición a Bitcoin.Entonces 2013 fue el primer ciclo para mí.No creo que fuera un inversor profesional en ese momento.Estoy cotizando en mi cuenta de Coinbase y la compro a $ 200 o $ 300 y sube a $ 1000 y luego vuelve a $ 600 y luego comienza a caer lentamente desde allí.

En realidad, fue cuando me uní a Sequoia Capital.Entonces esto es antes de que me uniera.Recuerdo haber pensado en ese momento que este era un tema que estaba muy interesado.Cuando entrevisté a Sequoia Capital, me pidieron que preparara un informe de una página sobre las empresas en las que creo que deberíamos invertir.

Elegí Coinbase, que solo tenía siete empleados en ese momento.Esto es antes de la inversión A16Z, por lo que solo hay Union Square y Ribbit.Creo firmemente que este será un campo interesante y esta compañía es probablemente la mejor en este campo.

Pero después de unirme, y después de ese accidente, ya dejé de prestarle atención.Bitcoin es solo un activo, y hay compañías que lo sirven, pero no está claro que sea una plataforma de software verdaderamente creativa.No fue hasta unos años más tarde, cuando vi la actividad que sucedía en Ethereum que me uní.

Patricio: Entonces, cuando, suponiendo que estaba en Sequoia Capital, primero sintió que necesitaba hacer una apuesta mayor en este ecosistema que finalmente lo llevó a encontrar paradigma con Fred?

Mate: Ya no me concentro en la moneda criptográfica.Todavía tengo algunos bitcoins, y todavía sigo algunas cuentas que publicarán el precio de Bitcoins en Twitter.Creo que en esos años dejaron de publicar precios, o tal vez me perdí esa noticia.Pero cuando vi el aumento de los precios nuevamente, comencé a notar estos signos, el ecosistema todavía está vivo.

Entonces también noté la actividad que estaba sucediendo en Ethereum.No es solo un activo digital como Bitcoin, en realidad tiene estos proyectos.Por ejemplo, Augur, este es un mercado de pronóstico temprano.Creo que, bueno, esto no es solo un activo, ahora es una plataforma de inicio.entonces,Comencé a invertir mi tiempo allí, y Sequoia Capital lo apoyó mucho.Hicimos algunas inversiones interesantes relacionadas con la moneda criptográfica en nombre de Sequoia Capital.

Y, para ser honesto, creo que la grandeza de Sequoia Capital es que este equipo multigeneracional, con 12 puntos de vista sobre cualquier filosofía técnica dada, y luego busca la verdad a través de argumentos intelectuales.Y en el campo de la moneda criptográfica, falta este debate.

Así que terminé buscando fuera de la empresa para que los socios de pensamiento proben mis ideas y aprendieran de ellas.Y Fred es uno de los que dejó a Coinbase, que comenzó a invertir en ángeles a principios de 2017. Vimos muchos proyectos juntos, y en el proceso, descubrí que sentarme y hablar con él, y cuando comenzó a articular sus ideas, tuve una sensación fuerte: esta es alguien con quien quería trabajar de alguna manera.No sé, ciertamente no pensé en comenzar una empresa, pero tal vez invertiré en el próximo proyecto que hará.Fue a partir de ahí que nacieron las semillas del paradigma.

Patricio: La gente a menudo te menciona y dice: Oh, sí, Matt es un compañero que dejó Sequoia Capital, y realmente no quieren perderlo.Discutamos.¿Les dices cómo se siente cuando te vas?¿Están tratando de mantenerte?¿Cómo sucedió todo esto?

Mate: En primer lugar, no sé si esto es cierto. Sé que esto es difícil para mí.Recuerdo cuando llegué a Sequoia Capital y experimenté esta cultura, toda la gran personalidad, el estándar de excelencia que todos persiguieron, creo, wow.Puedo quedarme allí por mucho tiempo.No es como el trabajo.Se sentía como un lugar donde podía retirarme.

Y luego, finalmente, Bitcoin me fascinó.Esta es la respuesta simple.Siento firmemente que esta será una de las tendencias tecnológicas más importantes en las próximas décadas, y que desarrollar esta tecnología es muy importante para los humanos desde la perspectiva de la libertad financiera, la privacidad y la soberanía individual.Por primera vez, realmente sentí que esta era una sensación de misión para que esto sucediera. Entonces, a partir de ahí, intelectualmente, es la elección correcta. Pero a nivel personal y personal, esto es difícil.

06Construir la visión del paradigma

Patricio: Entonces, al final, finalmente podemos hablar sobre paradigma y criptomonedas, y lo que está sucediendo en el mundo de hoy.Paradigm es una compañía de gestión de activos centrada en la moneda criptográfica que administra más de $ 10 mil millones en activos.¿Quizás una breve descripción de cómo piensas en el paradigma, qué es y qué quieres que sea, una visión general?

Mate: Bueno, nuestras ideas fundadoras cuando fundamos paradigma fueron, Fred y yo creemos firmemente que la moneda criptográfica será una de las tendencias tecnológicas más importantes.Creemos que para invertir en moneda criptográfica, necesitamos convertirnos en lo que se llama «nativo de cripto».Nos esforzamos por construir tal entorno.

No tenemos un plan de arriba hacia abajo.Para nosotros, esto significa asegurarse de que tengamos el equipo adecuado que pueda manejar futuros inciertos.Vuelve al problema de la legibilidad y la falta de lectura.Creo que la moneda criptográfica, incluso hoy, es ciertamente una frontera extremadamente ilegible en ese momento.Es difícil entender qué es valioso, qué será valioso y cómo distinguir el ruido de las señales.

Este es un campo de tecnología profunda y sabemos que no es factible reclutar inversores de la fundición central.Tenemos suerte de que nuestro primer reclutamiento tiende a movernos en una dirección más técnica.Diría que hoy, creo que hay dos cosas principales que impulsan el paradigma.Primero, vemos nuestra misión como la vanguardia de avanzar en la moneda criptográfica.Ciertamente nos importa el retorno de la inversión, pero no estamos optimizando principalmente para esto.Creo que si empujamos la frontera de la moneda criptográfica, dejamos que la cripto moneda funcione y expandiera el tamaño del pastel.

Patricio: Ganar mucho dinero.

Mate: Mejor suerte.Creo que también obtendremos un buen retorno de la inversión.Pero principalmente lo primero, es un conjunto de tecnologías que realmente necesitan existir.Creemos que se creará mucho valor.

La segunda cosa es,Tratamos de construir un equipo que incorpore «constructores» en lugar de solo «inversores».Parte de la razón es la orientación estética.Creo que tanto Fred como a mí nos encanta hacer cosas, al igual que muchas en el equipo temprano.Simplemente tendemos a pensar a dónde debe ir el borde de corte de la tecnología o el lado del producto.Pero en parte, creemos que esta es una de las mejores maneras de invertir en esta área.

Quizás analogía con la biotecnología, es un campo tan técnico, realmente necesita expertos en la materia para comprender lo que está sucediendo.Eso no es suficiente en sí mismo, porque también tienes que combinarlo con la conciencia del negocio.Pero creemos que no solo considerarnos como una compañía de inversión, sino como un lugar para construir productos y realizar investigaciones, habrá muchas cosas.

Patricio: El capítulo original de Paradigm es muy interesante porque creo que recaudaste cientos de millones de dólares y los pones todos efectivamente en Bitcoin.Puedes contar esa historia porque el resultado es bastante bueno.

Mate: Cuando lo describes así, suena imprudente.Pero lo que quiero decir es que nuestra filosofía fundadora es crear una herramienta muy flexible: ni siquiera nos consideramos capitalistas de riesgo.Queremos crear una herramienta que pueda participar en la creación de valor que vemos en la moneda criptográfica y contribuir a ella.Además, no estaba claro en ese momento qué forma tomaría esto.

En los primeros días de Bitcoin, siempre hubo un problema.¿Deberíamos invertir en una startup de bitcoin o comprar bitcoin directamente?Creo que mucha gente está atrapada en este problema.La respuesta correcta es hacer ambas cosas.Pero es muy importante para nosotros poder participar en toda la pila desde inversiones en etapa inicial, la moneda misma, hasta el protocolo de tokenización.

Patricio: ¿Cuánto dinero has recaudado?¿Cuál fue la acción en los primeros meses?

Mate: El primer fondo es un fondo de hoja perenne que puede tener empresas públicas, empresas privadas y todo lo demás.Recaudamos $ 400 millones, lo cual es un proceso interesante en sí mismo.La moneda criptográfica estaba un poco calurosa el año anterior, por lo que estaba en el radar de todos.

Patricio: Esto es 2018.

Mate: Esto es a principios de 2018. Sí, principios de 2018. Todavía es muy controvertido, y hay muchos escépticos sobre Bitcoin en casi todos los lugares con los que hablamos.Pero recaudamos $ 400 millones, que comenzó a fines de 2018, y nuestro plan era comenzar a entrar en nuestras posiciones más seguras, en ese momento Bitcoin y Ethereum.

Patricio: Sí, para dar a todos un concepto, el precio de Bitcoin en ese momento era de aproximadamente $ 3,000.

Mate: Sí, son alrededor de $ 3,000 a $ 6,000.Y Ethereum cuesta $ 100. Luego, en el primer año después de la startup, recaudamos alrededor de $ 300 millones a $ 400 millones, un total de aproximadamente $ 700 millones a $ 800 millones.Luego recaudamos otro fondo de riesgo en 2021. Eso es $ 2.5 mil millones, y estamos invirtiendo en este fondo ahora.Luego recaudamos otros $ 850 millones en compromisos para nuestro segundo fondo de riesgo a principios de 2024, o supongo, en 2024.

Patricio: Pero aún no he comenzado a invertir.

Mate: Todavía no he comenzado a invertir.

Patricio: ¿Cómo va el equipo?

Mate: Tenemos 65 personas, la mayoría en San Francisco, algunas en Nueva York, algunas en Washington.Equipo de política en Washington.Lo que llamamos «equipos de inversión e investigación»,Es el equipo central el que toma decisiones de inversión e intenta descubrir el futuro de la moneda criptográfica, con unas 10 u 11 personas.

Patricio: ¿Esa escala se siente bien?Escucho que mucha gente dice que cuando el número de personas excede ese número, ya no es un equipo, sino más bien como una estructura.

Mate: ¿Te refieres a 10 u 11 personas?

Patricio: Sí, 10 u 11 personas.¿Te imaginas que tiene 20 personas?

Mate: Bueno, tenemos 20 personas en ese equipo en 2021. Sí, en retrospectiva, creo que es demasiado grande.Hay muchas maneras de construir un equipo de inversión exitoso.ICreo que algunos equipos son grandes, pero cuanto más grande sea el equipo, más dinámica toma un grupo de personas definitivamente cambiarán.Creo que todavía es posible tener un contacto completo, una discusión mutua y encontrar la verdad en 10 personas o menos.Cuanto más grande sea la habitación, más personas se vuelven conscientes de sí mismas, temen decir cosas estúpidas o desafiar a las personas que están más avanzadas que ellos, o algo así.

Entonces esto funciona para nosotros. Esta es una multitud diversa.De hecho, no creo que nadie en el equipo cumpla con los criterios para contratar a otras compañías de inversión.De todos modos, todos tienen un punto de entrada único para el futuro de la moneda criptográfica.Tenemos ingenieros, investigadores y expertos en seguridad.

Patricio: ¿Qué vería si entrara, me senté y miraba los hombros de las personas, esos constructores y actividades de investigación que no eran actividades de inversión?

Mate: Rara vez ves modelos de Excel.Más comúnmente, varias personas pueden discutir algunos problemas matemáticos en la pizarra.Verá que Georgios tiene tres pantallas, 200 pestañas, y está ingresando el código.Gran parte del trabajo que hacemos es realmente en los detalles de los protocolos y mecanismos que creemos que son importantes para la moneda criptográfica.Pasamos tiempo allí porque creemos que son grandes puntos de apalancamiento.

En el lado de código abierto, Georgios realiza el trabajo de que el código se puede usar en todo el campo de la moneda criptográfica.En términos de mecanismos, Dan Robinson, Dave White y muchos en el equipo, estos mecanismos están en el corazón del protocolo.Uniswap, por ejemplo, sirve a miles, millones, cientos de millones, billones de volúmenes de transacciones, todo de una fórmula matemática.

En cripto moneda,El apalancamiento de obtener correctamente el mecanismo es enorme.Creemos que esto se aplica no solo a lo que hemos visto, sino que habrá una nueva frontera para inventar. Por lo tanto, la mayoría del equipo se centra en esto: estos mecanismos eventualmente se reflejarán en el producto.

07respuestaencriptaciónVolatilidad en el mercado monetario

Patricio: Una historia que está emergiendo es que eres un tipo de personalidad muy excepcional por encima de la volatilidad.Ya sea un equipo, clase de activos o regreso.Estás en una estructura única, que es una estructura a largo plazo.Pero la volatilidad diaria de la moneda criptográfica es totalmente loca.¿Puedes hablar sobre esta experiencia?

Entonces, como los números que mencionaste anteriormente.Si solo observa dos puntos en el tiempo, los fondos recaudaron y los fondos hoy.Vaya, es increíble.12x o 13x, o algún número ridículo.

Estaba interesado en los aspectos dolorosos del equipo y el rendimiento.Así que esta es una clase de activos súper volátil.Tienes un equipo con alta variación.Parece que es una persona que está de pie muy firme y tranquila por encima de ambos.Pero me encantaría saber cuáles son estas partes dolorosas y difíciles de su historia hasta ahora, ya sea un equipo o un activo.

Mate: Honestamente, los activos son más fáciles para mí porque eso es solo un número.Creo que cuando su creencia en Bitcoin o la moneda de criptográfica ampliamente tiene una naturaleza clara a largo plazo, hay mucha menos volatilidad.Si observa la volatilidad potencial de nuestra creencia en Bitcoin o Crypto, ciertamente habrá altibajos, pero la amplitud es mucho más pequeña que el precio.En comparación, esto es más fácil.

Los efectos organizacionales y del personal son mucho más difíciles.Puede ver esto a lo largo del campo de la moneda criptográfica, cuando la moneda criptográfica está caliente y aparece en las noticias, es el momento más fácil para que los reclutadores estén en todos los roles, ya sea una empresa o paradigma.Si considera elegir una función, también es el plazo de 10 años para aquellos que podrían ingresar por razones de error o no creer realmente en la moneda criptográfica, pero hoy son las cosas calientes.Entonces, durante los períodos de volatilidad, esto crea mucha agitación.Por lo tanto, hemos estado un poco inclinados hacia esta manera, pero hoy es aún más, estamos muy concentrados en encerrar a las personas que realmente lo entienden y están involucrados durante mucho tiempo.

Patricio: ¿Cuál es el máximo pico de retroceso del valle que ha experimentado?

Mate:No tengo ni idea.

Patricio: ¿Sabes cuándo, si no porcentajes?

Mate: ¿Cuándo es? Debe ser después de 2022-2023.

Patricio: Cuéntame sobre la situación durante ese período.¿qué pasó?¿Qué tienes que hacer?¿Estás atrapado desprevenido?O, ya sabes, lo he pasado cinco veces …

Mate: En términos de activos públicos, nuestra forma de pensar es punto a punto, por lo que nuestro enfoque está menos en las fluctuaciones en el medio.Entonces, la mayor parte de nuestro enfoque es que esto obviamente afecta a toda la cartera privada: la pista, las capacidades de financiación, la moral de los empleados, los ingresos, etc.de estas empresas.Por lo tanto, la mayor parte de nuestro enfoque está en clasificar para garantizar que otras empresas en estas criptomonedas sobrevivan.

Luego tenemos mucho reflexión sobre 2021 porque, en términos generales, es un momento muy inusual, ya sea criptográfica o tecnología.Entonces, despertar es básicamente 2022-2023, y muchas de las decisiones que tomamos en 2021 no se ajustan a nuestras expectativas durante los próximos cinco a diez años.

Patricio: Si trato de averiguar las mejores críticas del paradigma, ¿cuál crees que sería?Qué tipo de crítica pensarías, cuando alguien lo dice, piensas: «Oh, maldición», realmente llega al punto.

Mate: Creo que la compensación de tener un equipo que está profundamente orientado a la tecnología y muy enfocado en la construcción y la investigación es que esencialmente tenemos una visión fuerte del futuro de la tecnología de Bitcoin.Si piensa en una versión idealizada del inversor, sería aún más agnóstico.Esta es una compensación consciente que siempre tenemos que sopesar.Pero creo que una crítica razonable al paradigma es que a veces confiamos demasiado en nuestra perspectiva técnica.

Patricio: ¿Qué es lo peor en la historia de Paradigm?

Mate:Lo más obvio es que invertimos en FTX.En realidad no sé cuál es la conclusión correcta sobre SBF.Es un individuo único y distintivo, pero también lo son muchos grandes fundadores.Otro problema es que encontramos el problema central que termina siendo el problema, a saber, la naturaleza de la parte relacionada entre el fabricante de mercado y el intercambio.

De hecho, profundizamos en esto en la debida diligencia y terminamos siendo engañados.Entonces, creo que el capital de riesgo es muy difícil cuando un fundador está dispuesto a hacer esto, porque todo el ecosistema depende de la confianza y es difícil hacer la diligencia debida.No tenemos ninguna razón para pensar que está mintiendo.

Patricio:¿Era esa la presión más personal sobre ti en la historia del paradigma?Te ves bastante tranquilo, pero …

Mate: Sí, tal vez en los primeros días, no sabíamos qué estaba pasando en ese momento.

08«No lectuabilidad«Como ventaja de inversión

Patricio: Tal vez podamos explorar el concepto de «legibilidad» en detalle, así como la relación entre sus puntos de vista sobre bitcoin y oportunidades de inversión. Sé que has pensado mucho.Aprendamos lo que piensas.¿Por qué es interesante este tema?¿Qué quieres decir con «legibilidad»?¿Qué tiene que ver con las oportunidades de inversión?

Mate:Creo que cuanto más no lee un campo, es decir, más difícil es ser entendido por otros, más probable es que los rendimientos potenciales sean inversamente proporcionales.Porque es casi seguroCuanto más entiendes un campo, más(fácil)Tener un precio, en otras palabras, todo debe tenerse en cuenta.

Silicon Valley es un estudio de caso interesante porque siempre es un cierto campo de vanguardia.Pero de alguna manera, el ecosistema de Silicon Valley también se ha vuelto cada vez más legible.Las cosas que solían adaptarse ahora son un poco como fábrica.Creo que el campo de vanguardia de la IA sigue siendo muy ilegible en este momento, y es un espacio muy interesante para constructores e inversores.El software como servicio (SaaS) ya no es ilegible.Quizás el precio perfecto de las valoraciones de SaaS de compañías como Tiger y Coatue es exactamente lo que esperan.

Creo que la legibilidad tiene una fuerte gravedad.O en otras palabras,Hacer las cosas legibles inevitablemente reduce la precisión.Entonces, hay una opinión de que la relación entre mapas y territorio.Creamos explicaciones legibles para comprender mejor las cosas y comunicar y difundir ideas, pero siempre son una aproximación de la textura completa de la realidad.

Creo que en el campo de la criptomonedaEspecialmente ahora, existe una fuerte tentación de hacerlo legible demasiado temprano.Creo que en algunos casos,Cierto valor radica en la tolerancia a la falta de lectura.Por ejemplo, muchas personas preguntan, ¿cuáles son los casos de uso de la moneda criptográfica?Primero, creo que podemos lograr esto.Pero el dinero y las finanzas son obvios.Pero mucha gente quiere saber, ¿qué después de eso?

Creo que existe una tentación, el término «web3» y creo que es útil hasta cierto punto porque es una analogía ayudar a los técnicos a comprender cuáles, pero también presenta muchas comparaciones incorrectas.Entonces, si está construyendo en el campo de la moneda criptográfica y tome este meme legible demasiado en serio, en realidad podría construir algo muy mal porque no entiende la complejidad subyacente posible.

Patrick: Esto me recuerda a … ¿Cuál es el nombre del autor?… James Scott o un nombre similar: el libro «La perspectiva del país».

Mate: Así es.

Patricio: Mi memoria de ese libro es,El deseo de arriba hacia abajo hace que algo sea comprensible, distorsionándolo. Entonces planta los árboles cuidadosamente.Los árboles de primera generación son buenos, pero toda la complejidad que ocurre en el bosque orgánico desaparece.La segunda generación de árboles no puede crecer.Al simplificar demasiado las cosas que no deberían haber sido simplificadas, pierde la complejidad.

O incluso el camino del diseño urbano.¿Deberían crecer orgánicamente de abajo hacia arriba o deben diseñarse de arriba hacia abajo?Es difícil diseñar un gran sistema de arriba hacia abajo, y este es un punto de vista importante de este libro.¿Crees que las vistas de este libro tienen un lugar en tu pensamiento?

Mate: Totalmente de acuerdo.Quizás la versión moderna de este libro es ver unmemorandomi.El ecosistema elige esos memes muy simples porque los memes simples pueden reunir mucha energía, energía y propagación.Básicamente, puede ver el tema actual en Twitter todos los días, y la gente es más dimensional.memorandoe discutir, y estosmemeHace que las personas malinterpreten las verdaderas intenciones de los demás.Pero sin meme, no puedes comenzar la discusión.Aquí, no está claro qué hacer, pero lo mismo sucedió en el campo de la inversión.Peter ThielThiel) Odia palabras de moda.Una vez que un ecosistema tiene palabras de moda, huir rápidamente.

Patricio:detener.Demasiado tarde.

Mate: Moritz dijo:«Busque el pájaro que solo tiene una complejidad interesante, no una bandada de pájaros».Creo que todos están tratando de expresar este punto: los valores atípicos son únicos. Si invierte a través de MEME, en realidad pierde toda la textura y complejidad subyacentes.

Patricio: ¿Esto también refleja una apreciación de la «selectividad del producto», es decir, el mundo a menudo explica los posibles productos a través de la lente de los mercados existentes, sin apreciar una nueva tecnología de productos o plataformas que simplemente crea algo que no podemos imaginar, y la mayor parte de la recompensa proviene de esta parte inimaginable?¿Es esta la razón por la cual algo inseguible puede producir mejores retornos?

Mate: Creo que algunas de las plataformas más básicas, cosas que pueden producir excepciones generativas, son las más ilegibles al principio.Creo que Internet es un ejemplo.Hoy, todos dan por sentado Internet.Pero si lo piensas, incluso la idea de Google, su palabra promocional es «Esto te ayuda a buscar en Internet, pero ¿qué hace Internet?»

Bueno, Google es un caso de uso para Internet.Aquí hay una referencia circular.Y resulta que con el tiempo, más y más cosas están en Internet y se vuelven muy útiles.

09Posicionamiento de activos criptográficos, reconstrucción del sistema financiero e intersección con IA

Patricio: Aplicemos este tema a hoy. Use sus palabras para describir sus puntos de vista en Bitcoin para que aquellos que no le presten atención puedan entenderlo.

Mate: Entonces, creo que Bitcoin es un cambio muy básico en la forma en que los humanos se coordinan.

Patricio: ¿Qué significa «básico»?

Mate: Básico significa que este es un bloque de construcción muy básico. Cambios que ocurren en la planta baja del edificio.Históricamente, siempre hemos coordinado a través de instituciones centralizadas, empresas, gobiernos y sistemas monetarios.Y Bitcoin nos permite coordinar de manera descentralizada.

Creo que resulta queLa aplicación más valiosa de este método de coordinación es la moneda.Creo que Bitcoin está pasando por tres etapas difíciles.Primero, es como moneda, segundo, es como un sistema financiero y tercero, es como una plataforma de Internet.Creo que se está volviendo más claro en los dos primeros aspectos.Como moneda, como sistema financiero es útil.Creo que la plataforma de Internet es probablemente la parte más ilegible en este momento.

Pero en términos de moneda,Creo que Bitcoin es la startup más valiosa en los últimos 15 años.Excepto que la mayoría de la gente no cree que sea una startup, porque compite con un mercado muy inusual: el mercado monetario.No tiene una estructura corporativa tradicional, equipo o CEO.Pero si das un paso atrás y lo piensas, creo que es un hecho bastante sorprendente que en una organización industrial completamente nueva, Satoshi publicó un libro blanco de nueve páginas, escribió algún código inicial y luego todo el ecosistema creció a su alrededor, ahora valía billones de dólares de dólares.

No es solo la startup más valiosa.Creo que si dijéramos en paradigma en 2018 que el estado discutiría e incluso adoptaría Bitcoin como reserva del Tesoro, pensaríamos que estaba loco.Pensamos que esto podría lograrse en 10 a 15 años.Entonces, para ser honesto, me sorprendió mucho el crecimiento legal de Bitcoin como un activo monetario.Esto no es solo a nivel gubernamental, sino también a nivel institucional.Creo que en 2017, Larry Fink (fundador de BlackRock) llamó a Bitcoin un índice de lavado de dinero, y ahora habla de ello en CNBC cada mes de que es el futuro, es oro digital.

Se le preguntó a Jerome Powell (actual presidente de la Fed) en una reunión el mes pasado si adoptarían Bitcoin o si representa una amenaza para el dólar.Dijo que no, no tiene amenaza para el dólar, es solo oro digital.Incluso el reconocimiento del oro digital, creo que hace cinco años fue muy anti-tradicional.Si considera la adopción de cualquier nuevo activo monetario, es un proceso de aceptación y legitimidad de la construcción, y este es el verdadero KPI.El precio es el resultado de este proceso, pero la entrada principal es creer que esto puede ser posible para el número de personas.

Patricio: Tomemos unos minutos más para hablar sobre bitcoin como moneda. ¿Por qué es esto importante o interesante?Su valor de mercado actual es probablemente …?

Mate: Justo por debajo de $ 2 billones.

Patricio: Entonces, digamos que de alguna manera es una de las compañías más grandes del mundo.Pero como moneda, se siente como … si lo reúne con Amazon, Google, Microsoft y otros billones de dólares en activos,Probablemente el másDelitode.No tiene un seguidor prominente como Satoshi Nakamoto, el creador de Bitcoin, y tiene algunos personajes sospechosos en el camino.¿Por qué es valioso o interesante?Desde su punto de vista, esta es una pregunta básica, pero parece importante y quiero escuchar su respuesta.

Mate: Creo que la idea de una moneda no soberana es valiosa.No soy el tipo de persona que piensa que CryptoN Ronment o Bitcoin debería reemplazar todas las monedas fiduciarias.Creo que en realidad coexisten bien, y el surgimiento de Stablecoins es un gran ejemplo.

Pero Bitcoin es más que una herramienta de cobertura.También ayuda a las personas y las familias a mantener el valor en los lugares más inseguros del planeta.Verá, ya sea alguien que huyó de Ucrania o Venezuela u otros países en problemas, la criptomoneda ha comenzado a desempeñar un papel más importante.Entonces, creo que, desde una perspectiva humanitaria, es una herramienta muy valiosa.El oro una vez resolvió algunos de los problemas.Pero el oro es físico, voluminoso e inconveniente.Hay muchas razones por las cuales las versiones digitales son mejores.

Patricio: ¿Crees que es una moneda o es solo un medio de valor?O moneda significa un medio de cambio, una unidad de valoración y un medio de almacenamiento de valor.

Mate: Creo que actualmente es principalmente un medio de valor de valor, o más exactamente, una apuesta en la tienda futura de valor.Creo que podría encontrar algunos usos comerciales con el tiempo, pero no creo que sea necesario para que se vuelva realmente útil y divertido.

Patricio: Crees que instituciones como la comprensión de Powell y Fink de Bitcoin como oro digital son extremadamente legibles, porque¿Este bitcoin en sí tiene un rendimiento potencial bastante bajo en relación con otras opciones?Ha ganado en cierto sentido.

Mate: Ha ganado de alguna manera, que está más allá de mis expectativas hace unos años.

Pero creo que todavía estamos en las primeras etapas de que esto realmente se entiende, aunque hay algunos comentarios al respecto.Una forma difícil de pensar en Bitcoin es cuántas personas en todo el mundo, ponderadas por cantidades en dólares, piensan que deberían tener bitcoin.Luego hay otro eje, que es cuánta proporción de su cartera es Bitcoin.

Creo que estamos en un nodo y muchas instituciones están comenzando a pensar que tal vez deberíamos comenzar desde cero.Tal vez 1% a 2% a 5%.Incluso la fidelidad recomienda canastas que contengan este peso.No creo que lo hagamos o debamos llegar al punto en que las personas generalmente tengan el 100% de Bitcoin.Pero creo que eso será mucho más alto que donde estamos hoy.

Patricio: Entonces, entremos en la segunda canasta. Creo que el «sistema financiero programable» es el término utilizado.Bueno, Bitcoin sigue siendo muy joven pero relativamente maduro.Los conceptos legibles de la mayoría de las personas sobre Bitcoin son oro digital o algo así.Entonces, ¿dónde estamos en esta historia sobre la segunda fase del nuevo sistema financiero, cuáles son las posibilidades hoy y qué te emociona?Luego podemos ir a la sección Frontier más ilegible.

Mate: Creo que una de las cosas notables de Stablecoins es que son principalmente tokens vinculadas al dólar estadounidense, que existe en la cadena de bloques pero se vinculan al dólar estadounidense.Creo que el crecimiento de Stablecoins ha superado los $ 200 mil millones en los últimos años y están comenzando a usarse en casos de uso de la vida real, no solo en el espacio de la moneda criptográfica.

Inicialmente fueron concebidos como una forma de facilitar las transacciones en la moneda criptográfica.Así es como vas a tierra y en alta mar en ciertos intercambios extranjeros.Pero ahora compañías como SpaceX están comenzando a usar Stablecoins para transferir fondos, y hay muchas otras compañías que usan este tipo de caso de uso financiero corporativo para stablecoins, generan ingresos en un determinado país, como en África o América Latina, y luego quieren que puedan enviar estas dólares a los Estados Unidos, por lo que pueden enviarlos a través de los blocas locales.Esta es, en última instancia, una forma más barata de intercambiar Forex que la forma tradicional.

Patricio: Sí, Stablecoin es muy interesante porque es un experimento controlado perfecto.Es un dólar, y su propósito no es reemplazar o superar, o superar el dólar.Es solo un dólar.Entonces, en un sentido puro, es realmente la parte técnica, la programabilidad, etc.Entonces, ahora que hemos abstraído las consideraciones de los precios, ¿cuáles son las características centrales de estas tecnologías?¿Por qué son tan importantes?¿Cuál es la estructura de la industria de Stablecoins?

Mate: Es una pista de pago global y programable 24/7.Creo que estos son bastante críticos.Creo que vivimos en un mundo de Internet 24/7, pero el sistema de pago se cierre los fines de semana.Entonces, en cierto sentido, es solo una forma de modernizar las finanzas y los pagos, al igual que estamos acostumbrados a Internet.

Muchas innovaciones de FinTech son en realidad innovaciones de productos y mercado basadas en backends obsoletos.Puede pensar en la moneda criptográfica como un nuevo backend financiero construido desde cero.Creo que una forma de ver un sistema financiero programable o enmarcarlo es que es un mercado bilateral entre activos y programas.

Por lo tanto, cada actividad financiera que hacemos a través de las instituciones tradicionales o a través de aplicaciones es un procedimiento.Hay alguna lógica para decidir quién paga quién.Tal vez haya un alojamiento, tal vez haya una condición de pago.Piense en el pago de seguros, hipotecas o salarios.Todo esto es esencialmente un método de pago de programación además de las finanzas tradicionales.Todo esto se puede construir en la nueva pista de cifrado.

Pero hay un problema guiado porque la mayoría de las personas no confían en estas pistas y no las usan.No hay muchos activos por ahí.Por lo tanto, hay un problema de guiar entre activos y procedimientos.Creo que lo interesante de Stablecoins es que ya estamos guiando monedas nativas criptográficas como Bitcoin, Ethereum, Solana.

Con Stablecoins, ahora tenemos un activo monetario muy utilizado, como usted dijo, sin la volatilidad o complejidad de la moneda criptográfica.Creo que estamos comenzando a ver personas que construyen todas estas formas diferentes de programar y usarlas por primera vez.Creo que 10 años, 20 años, 30 años después, parece inevitable que básicamente todas nuestras transacciones financieras se realicen a través de tal pista de alguna manera.

Patricio: ¿Has visto ejemplos de stablecoins que se usan creativamente que son imposibles en las finanzas tradicionales?

Mate: Creo que un ejemplo reciente y relevante es una plataforma de mercado de predicción (PolyMket, etc.) donde se trata de contratos donde deposita X dólares y, si X, las personas ganan las elecciones y apuesta a esa persona, se le paga.Si otra persona gana las elecciones, no se le pagará.Esta lógica se refleja en contratos inteligentes.Hay una forma basada en criptográfico de resolver este evento.Así que este es un ejemplo que era imposible de lograr antes.

Patricio: Se establece automáticamente en función de los resultados.

Mate:Sí.

Patricio: Si entramos en la tercera marcha. ¿Cuál crees que es la parte más marginal de la moneda criptográfica hoy?Ahora todos saben algo sobre Bitcoin, y muchas personas han oído hablar de Stablecoins, especialmente oyentes como usted.Entonces, crees que la mayoría de la gente puede no haberlo oído o usado, pero ¿en qué te interesa?

Mate:Creo que un área fronteriza muy interesante y aún muy vaga es la intersección de la IA y la moneda criptográfica.Si la IA es inteligente, entonces la moneda criptográfica es una forma de coordinar la inteligencia. Y esta es en realidad la esencia del dinero.Es una base de datos de valor que transferimos. Este es el mecanismo de coordinación del capitalismo.

Es difícil imaginar que si los agentes de IA realmente emergen y se vuelven posibles, comercian principalmente a través de los sistemas tradicionales.La moneda criptográfica está básicamente diseñada para el uso de agentes informáticos.Creo que mucha gente se está centrando en la idea de pagar entre agentes o pagar en línea ahora.

Pero creo que un paso más interesante es,Puedes pensar en la moneda criptográfica como una forma de construir un mercado, permitiendo a los participantes participar en él a través de medios puramente programáticos.Si desea ejecutar algún tipo de subasta o asignar recursos escasos a través de medios programáticos, nace la criptomoneda para esto.Así que imagino un mundo donde los agentes de IA básicamente están construyendo formas más complejas de coordinar entre sí, no solo pagos.

Patricio: Cuando ves algo como la inteligencia artificial, has creado una empresa con una misión de impulsar la frontera de la moneda criptográfica, ¿cómo sopesas esta tentación: «Guau, esta es una nueva tecnología de habilitación, una tecnología universal. Tal vez solo hay 25 tecnologías de este tipo en nuestra historia humana. ¿Es esta una pregunta que has considerado?

Mate: En primer lugar, tenemos un equipo impulsado por la curiosidad. Parte de nuestro equipo es que todos pueden tomarse el tiempo para investigar y explorar lo que les interesa. Tenemos algunas personas que están muy interesadas en Bitcoin.

De hecho, nos tomamos un tiempo para explorar esta madriguera del conejo y finalmente decidimos, bueno, en primer lugar, ciertamente estábamos interesados ​​en la intersección de Bitcoin y la IA. Creo que este es probablemente uno de los momentos más interesantes en este campo. Pero al mismo tiempo, creo que hay una recompensa extrema en términos de especialización, y también existe la sensación de que Bitcoin es algo que todos están estudiando y de todos modos se desarrollará bien, incluso sin nosotros.

Creo que la moneda criptográfica es una tecnología muy importante que necesita coexistir con Bitcoin.Como dijiste, no hay muchos grandes defensores, creemos que es muy importante y necesitamos trabajar duro para que realmente se haga realidad.

Patricio: ¿Puede dar su punto de su investigación sobre Bitcoin, compararlo con otra construcción histórica de infraestructura tecnológica que haya estudiado y la naturaleza de este boom y busto?Estoy pensando en el de Carlota Pérez (nota: economista, el «paradigma económico tecnológico» que promueve principalmente el desarrollo social se ha elaborado sistemáticamente).es decir, el fanatismo especulativo en realidad puede ser algo bueno porque proporciona las capacidades para la próxima generación de empresarios,Ya sea fibra de los años 90 o algo más.

Parece que esto ha generado tanto interés y constructores en bitcoin por un tiempo,La mayor parte de esto está impulsado por el precio público de los activos subyacentes.Los críticos podrían decir, miran, esta cosa es solo un casino, un juego de juego no regulado.

Si compara las tuberías y la infraestructura de Bitcoin hoy, estoy un poco atrasado, me doy cuenta de que estoy muy interesado en los detalles técnicos del ciclo anterior, y luego en este ciclo, estoy un poco perdido en el contacto.Me pregunto si esta especulación trae un mayor nivel de infraestructura más valiosa. ¿Es esta prosperidad y busto tan bueno como el sentido tradicional? ¿O es diferente porque bitcoin a veces es demasiado especulativo?

Mate: Sí, creo que este tipo de especulación es fructífera.Puede debatir la naturaleza especulativa de bitcoin y la utilidad resultantey compararlo con otras tendencias.Bitcoin es definitivamente más especulativo que los típicos.Pero en parte porque los activos que pueden ser especulativos son cosas centrales y formas centrales que se están habilitando.

Pero en Bitcoin, creo que hay dos formas de especular.Una es que en realidad es el núcleo de cualquier nueva adopción de activos monetarios, porque es una especulación creer que otros eventualmente aceptarán algún tipo de activo como moneda.Bueno, puede tener algunas razones básicas de que este suministro es fijo o tiene algunas características técnicas para creerlo, pero en última instancia, su creencia depende de lo que crea en los demás.

Creo que a veces puede ser incómodo, y veo a muchas personas que tienen mucha confianza en Bitcoin y piensan que no puede ser una moneda u oro.Creo que esto proviene del asco inherente de Bitcoin, en lugar de mirarlo más de cerca.

Entonces sí,Y CarlotaVista de Pérez, especulación como un mecanismo de guía.Creo que hemos visto esta especulación productiva en Bitcoin.Por ejemplo, ahora una posible actividad de stablecoin, $ 200 mil millones en activos de stablecoin, se usan muchas establo en áreas fuera de Bitcoin.Ya sea que se trate de pagos transfronterizos u obtengan USD en países que luchan contra sus propias monedas, pagos corporativos, etc., todos los cuales son el resultado de los esfuerzos de infraestructura construidos en los últimos dos o tres años.

Si observa soluciones de Layer2 como Ethereum, como Base o Solana, ahora tenemos transacciones de stablecoin muy baratas y rápidas, y en 2017 o 2021 la misma transacción puede requerir $ 10 o $ 100 para las tarifas de transacción de Mainnet.Así que creo que estamos en una posición completamente diferente en términos de infraestructura, y aunque en su mayoría invisibles para el público, se refleja en aplicaciones reales como los pagos de stablecoin.

Patricio: La respuesta a veces es más fácil de encontrar lejos de los Estados Unidos, cosas que se han convertido en herramientas muy útiles en la libertad económica y estas cosas se han convertido, ya sea El Salvador, poniendo sus reservas de tesorería en Bitcoin, o pagos transfronterizos o almacenando valor en los países de alta inflación.

Realmente quiero pedirle que hable sobre su opinión sobre la misión de Paradigm y su apoyo al ecosistema de Bitcoin, y lo que yo llamo «negocios pendientes».Personalmente y muchas personas en su equipo están en esta situación ahora, y no necesita hacer esto.Por supuesto, tal vez obtengas un buen regreso.Para mí está claro que esta no es tu motivación, es un subproducto.

Quiero aprender más sobre su visión de la misión de Bitcoin y cómo esta misión ha evolucionado con el tiempo.Hoy es principios de 2025, en comparación con 2018, ¿cuál es su «por qué»?Creo que algunas de las cosas que podrías haber dicho en 2018 pueden haber sucedido.Incluso mencionó cosas que nunca esperaba, como el gobierno que pone sus reservas de tesorería en Bitcoin.Entonces, hoy, a partir de principios de 2025, ¿por qué quieres hacer esto?¿Cuál es el punto?

Mate: No quiero dar a las personas una persona a la que no le importa el retorno de la inversión o que no administre el dinero para LPS, pero creo que promover la tecnología de Bitcoin para tener éxito en el mundo es una misión que nos inspira.

Si miramos Internet, hoy tenemos mensajes criptográficos de extremo a extremo, como WhatsApp y Signal, creo que es una coincidencia, es decir, hay muchos mundos posibles en los que no tenemos estos.No es necesariamente cierto, y podemos haber perdido o abordado perdiéndolo muchas veces.

…

Patricio:Volviendo a ti y a tu equipo, ¿por qué personalmente te preocupas tanto por eso? Esta es una buena respuesta. Si veo esta respuesta sin una firma, diría, sí, eso tiene sentido.Pero no creo que aquellos que realmente no están presionando la frontera, como tú, y están tratando de hacerlo, solo tener una buena respuesta racional no es suficiente.¿Por qué crees tan profundamente en todo lo que acabas de decir?¿Cuál es la historia detrás de esto?

Mate: Bueno, no estoy seguro. Creo que siempre puede ser un poco escéptico sobre la autoridad.Entonces, cuando veo la autoridad que ejerce el poder, me hace pensar, ¿es así la forma en que funciona el mundo que queremos?

Patricio: ¿De dónde viene esta sospecha de autoridad? Rastrear a la fuente.¿Qué figuras autorizadas tempranas te hicieron sentir tan sospechoso?¿Qué experiencias autorizadas recuerdas que pueden ser discutibles?

Mate: No estoy seguro, pero mi suposición podría ser mi madre o mis padres.Parece que tengo una mala relación con ellos.Pero creo que me di cuenta desde el principio de que la compensación entre autoridad y libertad personal en cosas reales pequeñas, como en cosas sin importancia.

Ahora veo esto desde la perspectiva de mis padres, pero no importa qué, cada niño y padre encontrarán algunas situaciones que el niño se siente injusto.Tal vez sea realmente injusto desde algún punto de vista objetivo, pero es la decisión de los padres, lo que creo que me hace sentir intuitivamente sospechoso de cualquier sistema que permita a una parte forzar a la otra.

Tengo una mentalidad muy fuerte de «una persona debería poder elegir su propio camino».

Patricio: Si pudiera traer a todo su equipo aquí, invirtiendo en equipos de investigación, ¿cree que alguno de ellos tendría una respuesta muy diferente a las motivaciones de Bitcoin, por qué están comprometidos a empujar esta frontera en particular?

Mate: Creo que todos tendrán diferentes motivaciones, pero creo que hay una dirección subyacente común.Creo que muchos de nosotros también hacemos este trabajo, solo por pura curiosidad.Es divertido, y creo que realmente tienes que profundizar en ello para experimentarlo por completo.

Porque desde la distancia,El ruido de la especulación es ciertamente mayor, pero de hecho se descompone como es la coordinación humanaInterrumpiéndolo en su componente más básico y tratando de descubrir cómo lograr una combinación mejor y más única, creo que es un área fronteriza muy interesante.

Patricio: ¿Cuáles son los «colores primarios» de estas interacciones humanas más básicas?¿Cuál es la forma en que los humanos coordinan?

Mate: Creo que muchos bitcoins es una nueva tecnología de seguridad que puede garantizar diferentes tipos de coordinación humana.Una cosa interesante es cuando la gente piensa en la seguridad., en lo que piensan es evitar que sucedan cosas malas.Pero la seguridad también es un gran conductor para que sucedan cosas buenas.Los países con derechos de propiedad sólidos funcionan mejor que los países con derechos de propiedad débiles.

Si piensa desde un nivel micro, como el comercio minorista físico, tenemos grandes supermercados como Walmart hoy, lo que puede no ser posible sin muchas innovaciones de seguridad diferentes.Por ejemplo, la idea de las cajas registradoras, que rastrea todos los pagos y bloquea el cajón para que pueda confiar en el cajero para no robar su dinero.En una pequeña tienda familiar, esto es en realidad un problema.Durante mucho tiempo, las únicas personas que pueden operar cajas registradoras fueron miembros de la familia que dirigen la tienda porque esas son las personas en las que confía.

O piense en una cámara de seguridad que puede monitorear una parte de la tienda, que es mucho más grande de lo que el cajero puede ver por sí solo, o una etiqueta y barra de seguridad que detecta automáticamente si está sacando artículos de la tienda sin pagar.Estas son técnicas de seguridad para evitar que ocurran cosas malas.Puede decir, bueno, puede hacer que el robo sea ilegal, pero el costo de la aplicación es demasiado alto.

Por lo tanto, el papel de una tecnología de seguridad es reducir el costo de la aplicación de estas cosas que no desea que suceda, promoviendo así más PIB y más actividades económicas.Creo que muchos bitcoin reducen el costo de facilitar estas transacciones al eliminar al intermediario y crear seguridad en torno a las reglas de contrato en la cadena.

Patricio: Si toma a Walmart como ejemplo, todas estas tecnologías de seguridad combinadas juntas hacen de Walmart un milagro en este mundo.Entonces, ¿qué piensas en el campo de Bitcoin, todavía no estamos a salvo y espera que podamos lograr que tal vez Bitcoin pueda resolver, al menos en el futuro cercano?

Mate: He pensado en los casos de uso de los mercados emergentes, y ha habido mucha discusión sobre esto.Obtenga una buena moneda, ya sea el dólar estadounidense u otra criptomoneda, no su propia moneda de alta inflación.

Pero lo que creo que está infravalorado es lo útiles que pueden ser las establo para los consumidores estadounidenses.Si va al sitio web de Chase y observa las tasas de interés que pagan a la cuenta de ahorros de Chase, creo que son algunos puntos porcentuales.

Patricio: Sí, esto es una locura.

Mate: En este momento, la tasa de interés del bono del Tesoro es del 4% o 5%.Entonces, creo que de alguna manera la motivación para que los bancos minoristas pasen este tipo de ganancia a los depositantes es defectuoso.Esta es una propuesta muy simple, es decir, es un stablecoin.Cuando las estables están reguladas, habrá controles más estrictos para apoyar su base de activos.Será muy seguro, no es un sistema de reserva parcial, y obtendrá los beneficios completos básicos.Creo que esta es una fuerte propuesta de valor para todos en los Estados Unidos que tienen ahorros, en lugar de permitir que otros obtengan todos los diferenciales.

Entonces, creo que este es uno de esos lugares y estoy emocionado de poder resolver los problemas de ineficiencia existentes.Lo que más podría estar entusiasmado es explorar las nuevas posibilidades.Un marco abstracto es que una plataforma sin permiso puede habilitar la innovación de abajo hacia arriba orgánica y una función de exploración que no existe en este momento.

Creo que YouTube es una analogía muy útil, hubo un momento en que las compañías de cable controlaron la programación de contenido, tenía entre 50 y 100 canales y algunos editores decidirían qué querían la gente.Con YouTube, básicamente exploramos todas las combinaciones de permutación posibles de entretenimiento humano y descubrimos todas estas nuevas verticales, ya sean videos de unboxing o viendo a otras personas comer, etc.Y es posible que aún no terminemos, y a medida que la cultura evoluciona, podemos descubrir nuevas áreas en el futuro.

Lo mismo no ha sucedido en el campo financiero todavía.Los costos fijos de la exploración financiera son tan altos, ya sea que debe iniciar una empresa para enumerar un nuevo contrato de futuros, o tiene que hacer algunos costos de inicio en torno a él.Cuando la pista de Bitcoin es más madura, creo que veremos esta búsqueda de amplitud, explorando todos estos diferentes casos de uso financiero que anteriormente eran imposibles.

…

Patricio: Esto es muy divertido. Gracias por hacer esto conmigo.Sé que esto no es lo que esperas hacer, pero siento que siempre he entendido lo que funciona Bitcoin, solo desde la distancia, ahora siento que he aprendido más sobre Bitcoin, lo que me hace aún más entusiasmado con las perspectivas de Bitcoin en los próximos cinco años.Creo que comprenderé mejor el proceso de desarrollo de Bitcoin, lo cual es genial.

Mi pregunta habitual es, para todos, ¿qué es lo más amable que alguien te ha hecho?

Mate: Dos cosas me vinieron a la mente.Una cosa puede ser un poco cliché, pero mi madre es un doctorado en informática que estudió bajo Carver Mead en Caltech.Estuvo involucrada en lo que se convirtió en el campo de la revolución de la computación paralela muy temprano, y finalmente se convirtió en profesora en la Universidad de Yale y la Universidad de Boston.Ella renunció a todo esto para criar a mi hermano y a mí.Durante mucho tiempo, ni siquiera me di cuenta de que había otras opciones.Luego, durante mucho tiempo, estuve confundido sobre Bitcoin porque estaba en un área muy interesante en ese momento.

Pero ahora,Especialmente como padre, entiendo mejor que mis hermanos y yo hemos beneficiado mucho de ella.Y lo segundo, creo, lo más amable que uno puede hacer por otro es creerles y mejorar sus futuras ambiciones.Doug Leone hizo eso.Muchas personas han hecho lo mismo, pero Doug en particular. No necesitaba hacer esto, y siempre le agradeceré.