OKX Ventures: شرح مفصل لأسواق الأصول الأساسية الستة لمسار RWA

المؤلف: Esme Zheng ، Okx Ventures

في بيئة السوق الحالية ، ترتفع “أصول العالم الحقيقي” (RWA ، أصول العالم الحقيقي) بسرعة.في يوليو من هذا العام ، أشار Coingecko في تقرير صناعة التشفير في Q2 2024 إلى أن Meme Coin ، والذكاء الاصطناعي ، وأصبحت RWA أكثر الفئات سخونة ، حيث تمثل 77.5 ٪ من حركة المرور على الشبكة.

كما دخلت السوق العمالقة المالية التقليدية مثل Citigroup و BlackRock و Fidelity و JPmorgan Chase.وفقًا لـ Dune Analytics ، احتلت RWA Serriated المرتبة الثانية في النمو هذا العام ، بزيادة 117 ٪ ، في المرتبة الثانية بعد.ستقوم هذه المقالة بتصنيف حالة التطوير الحالية والفرص المستقبلية لمسار RWA.

TL ؛ د

1. تعد RWA واحدة من أسرع حقول Defi Gefi ، حيث تضاعفت TVL في عام 2023 وزادت قيمة الأصول على السلسلة بنسبة 50 ٪ منذ بداية عام 2024 حتى الآن ، تصل إلى 12 مليار دولار أمريكي (باستثناء StableCoins).من بينها ، أسرع نسبة وأكبر نسبة هي سوق الائتمان الخاص (تمثل 76 ٪) ، منتجات السندات الأمريكية (تمثل 17 ٪) ، والنسب الأكبر المتبقية هي stablecoins المعدنية الثمينة ، الرموز العقارية ، وما إلى ذلك بقيادة الذهب ، إلخ. .

2. في الوقت الحالي ، يوفر ما يقرب من 15 من المصدرين الرئيسيين أكثر من 32 منتجًا مرتبطًا بالولايات المتحدة ، حيث تتجاوز إجمالي الأصول 2 مليار دولار أمريكي ، بزيادة قدرها 1،627 ٪ مقارنة مع بداية العام.إن بروتوكولات الائتمان الستة الستة على السلسلة ، الرقم ، الطرد المركزي ، القيقب ، Goldfinch ، Truefi ، Creditix ، وما إلى ذلك ، لديها إجمالي مبلغ قرض نشط قدره 8.88 مليار دولار ، بزيادة قدرها 43 ٪ عن بداية العام.

3. بعد اعتمادها الناجح على السلسلة من stablecoins وهامشات الفوائد الصافية الجذابة للمصدرين المركزيين خارج السلسلة ، سيتم تحرك المرحلة التالية من تطور RWA بإصدار سندات الخزانة الأمريكية الرمزية.في هذه العملية ، يكتسب حاملي الرمز المميز أكبر حصة من هامش الفائدة الصافي من خلال الاستثمار المباشر في الأصول في العالم الحقيقي مع استحقاق قصير ، وسيولة قوية ودعمها الحكومة الأمريكية.

4. يواجه سوق الإقراض الائتماني الخاص في السلسلة تحديات كبيرة بعد انهيار ديون الأئة المالية المركزية ، ويشهد الآن استردادًا مدفوعًا بسرد RWA ، على الرغم من أن إجمالي الائتمان على السلسلة يمثل حاليًا أقل من 0.5 ٪ من 1.5 دولار تقليدي تريليون سوق الائتمان الخاص.

5. يتضمن رمز الأصول الحقيقي عددًا كبيرًا من إصدار الأصول والتجارة والعمليات الأخرى في سيناريوهات التطبيق للمجال المالي التقليدي.تحتاج RWA إلى الوجود في “التمويل الموثوق” أو “التمويل القابل للتحقق” ويجب أن يكون “عملة مشفرة منظمة”.لا سيما في سياق StableCoins ، لا يزال يحتاجون إلى قدر كبير من المشاركة من الوسطاء خارج السلسلة من أجل التدقيق والامتثال وإدارة الأصول ، والتي تتطلب جميعها أساس الثقة.

1. الحالة الحالية لمسار RWA

1. عرض السوق والطلب

1. يتمثل المنطق الأساسي لـ RWA في تعيين حقوق دخل الأصول المالية في العالم الحقيقي (مثل الأصول التي يتم توليد الفوائد مثل سندات الخزانة الأمريكية ، والأوراق المالية الدخل الثابت ، وأصول الأسهم مثل الأسهم) إلى blockchain ، والحصول على ON الأصول من خلال سلسلة الرهن العقاري.بالنسبة للأصول المادية مثل الذهب والعقارات ، يتم إدخالها في السلسلة ويتم استخدام تقنية blockchain لتحسين راحة المعاملات والشفافية.

2. على خلفية ارتفاع أسعار الفائدة المستمر في معدل الفائدة في مجلس الاحتياطي الفيدرالي والحد من الميزانية العمومية ، أثرت أسعار الفائدة المرتفعة بشكل كبير على تقييم أسواق المخاطر ، وقد استخرج تخفيض الميزانية العمومية بشكل كبير السيولة في سوق التشفير ، مما أدى إلى انخفاض مستمر في معدل الغلة من سوق Defi.تشبه أكثرها شعبية شراء السندات الأمريكية من Makerdao كأصول احتياطي بالإضافة إلى زيادة تنوع الأصول ، وتثبيت أسعار الصرف ، وتقليل المخاطر الفردية ، والأكثر أهمية هو تلبية الطلب من جانب واحد العالم لمعدل إرجاع الأصول المالية في العالم الحقيقي.

المصدر: Dune / steakhouse

1. عدد كبير من stablecoins المتداولة في السوق.ستبذل stablecoins المركزية الأرباح والخسائر الاجتماعية.هناك حاجة إلى المزيد من أنواع أصول RWA لاستخدام هذه stablecoins بفعالية ، وإنشاء عوائد للمستخدمين ، وجلب المزيد من السيولة إلى سوق Defi.

2. بالنسبة لمديري الأصول الكبير المعروفين مثل Franklin Templeton و Wisdomtree ، يمثل الرمز المميز لفتح قنوات توزيع جديدة للوصول إلى قواعد عملاء جديدة تفضل تخزين الأصول رقميًا على blockchain بدلاً من تخزينها في سمسرة أو حساب مصرفي تقليدي.بالنسبة لهم ، فواتير الخزانة المميزة هي “سوق بيتشت”.

3. يتولى المجال المالي التقليدي الانتباه بشكل متزايد إلى الجمع مع تقنية Defi ، مما يقلل من التكاليف وزيادة الكفاءة من خلال رمز الأصول ، وحل المشكلات الكامنة في التمويل التقليدي.تعيين الأصول في العالم الحقيقي (مثل الأسهم ، المشتقات المالية ، العملة ، الأسهم ، إلخ) على blockchain لا يوسع فقط نطاق التطبيق لتكنولوجيا دفتر الأستاذ الموزعة ، ولكن أيضًا يجعل تبادل وتسوية الأصول أكثر كفاءة.بالإضافة إلى استكشاف قنوات التوزيع الجديدة ، سوف نركز أكثر على تحسين الكفاءة والابتكار الكبير الذي جلبته التكنولوجيا للنظام المالي التقليدي.

2. حجم السوق:

• تبلغ أصول RWA على السلسلة حوالي 12 مليار يوان ، بالإضافة إلى أن القيمة السوقية الإجمالية لـ StableCoins تتجاوز 180 مليار دولار أمريكي.من خلال تقنية blockchain ، لا يمكن أن يؤدي رقمنة الأصول المالية التقليدية إلى تحسين الشفافية والكفاءة ، ولكن أيضًا جذب المزيد من المستخدمين لدخول هذا السوق الناشئ.وفقًا لتقارير CO و CITI و ICF ، من المتوقع أن تتاح لها القيمة الإجمالية للأصول الرمزية في الثلاثينيات من القرن العشرين فرصة للنمو إلى 6.8 تريليون دولار في وضع السوق الأساسي.

المصدر: 21.CO ، Citigroup ، صندوق النقد الدولي

• تعتبر السندات الخاصة بالائتمان والخزانة الأمريكية هي الأصول الرئيسية للرمز المميز – فقد نما الأسورين من ملايين الدولارات إلى سوق الاقتراض بقيمة إجمالية قدرها 8.8 مليار دولار (نمو سنوي 63 ٪) وسوق سندات الخزانة بقيمة إجمالية قرض من القرض 2 مليار دولار ، على التوالي (النمو السنوي 2100 ٪).لا تزال الخزانة المميزة حقلًا ناشئًا مع إمكانات كبيرة – فرانكلين تيمبلتون ، بلاك روك و Wisdomtree هم قادة مبكرون في هذا المجال.

المصدر: rwa.xyz

• سياسات بنك الاحتياطي الفيدرالي لها تأثير مباشر وهام على توسيع ونمط قطاع RWA Defi:

• في الربع الثالث من عام 2022 ، شكلت RWA المدعومة من الائتمان الخاصة 56 ٪ من إجمالي TVL من RWA ، في حين كانت أسهم RWA المدعومة من الخزانة الأمريكية 0 ٪.
  في الربع الثالث من عام 2023 ، انخفضت حصة RWA المدعومة من الائتمان الخاصة بـ RWA TVL إلى 18 ٪ ، في حين ارتفعت حصة RWA المدعومة من الخزانة الأمريكية إلى 27 ٪.
  حتى نهاية هذا المقال في نهاية أغسطس 2024 ، شكلت RWA المدعومة من الائتمان الخاص 76 ٪ من إجمالي TVL ، واستقرت حصة RWA المدعومة من الخزانة الأمريكية إلى 17 ٪.

المصدر: rwa.xyz

1) مروجي التسويق:

RWA ينمو بسرعة.من عام 2024 حتى الآن ، زادت القيمة على السلسلة للعملة غير المستقرة RWA بمقدار 4.11 مليار دولار ، معظمها من سندات الخزانة والائتمان الخاص والرموز العقارية.ويعزى النمو العام الحالي والتحسين البيئي بشكل أساسي إلى الجوانب الثلاثة التالية:

1. المصالح المؤسسية والمنتجات الجديدة ، على سبيل المثال

1. أطلقت مؤسسات مثل BlackRock و Superstate منتجات Bond Treasury الجديدة على السلسلة وصناديق T-Bills.

2. تطلق Ondo تعاون USDY ، Centrifuge مع Maker و BlockTower ، إلخ.

2. بنية تحتية كاملة ، على سبيل المثال

1. M^0 LABS يطور الوسيطة المؤسسية على المستوى المؤسسي ، والتي يمكن استخدامها كحبة بناء للمنتجات الأخرى.

2. تقوم Ondo Global Markets بإنشاء نظام ثنائي الاتجاه لتمكين نقل سلس بين الرموز المميزة على السلسلة وحسابات خارج السلسلة.

3. مزيج من Defi ، على سبيل المثال

1. يسمح Morpho بإنشاء قبو غير مُدارة تمرر RWA إلى مستخدمي Defi ؛

2. تقوم TrueFi بإطلاق Trinity ، مما يسمح للمستخدمين بإيداع روابط الولايات المتحدة الرمزية كضمان للأصول التي يمكن استخدامها في Defi والتي يتم ربطها بالدولار الأمريكي.

3. تنويع Dao’s Holdings (صانع)

في ضوء آخر بيان صادر عن رئيس مجلس إدارة بنك الاحتياطي الفيدرالي باول ، أرسل بنك الاحتياطي الفيدرالي إشارة دوفيش لأول مرة منذ بدء دورة رفع المعدل ، مما يشير إلى أن تركيزه يتحول من السيطرة على التضخم إلى دعم النمو الاقتصادي والتوظيف.لقد تشكلت دورة خفض أسعار الفائدة تدريجياً ومن المتوقع أن تحفز عودة الأموال المستفادة.في الوقت الحالي ، توضح أداة مراقبة CME Fed أن إمكانية تخفيض نقطة أساس 25 في سبتمبر هي الأكثر ترجيحًا.ومع ذلك ، سيتم إصدار بيانات مؤشر أسعار المستهلك وبيانات غير المزرعة في أغسطس قريبًا ، وإذا تجاوزت البيانات التوقعات ، فإن احتمال خفض 50 نقطة أساس في سبتمبر سيرتفع.

مع استمرار سياسة سعر الفائدة المرتفعة ، سيظل T-Bill هو الخيار الأول لصناديق الخمول ، وسيكون لاتجاه تخفيضات أسعار الفائدة المستمرة تأثير عميق على السوق.من ناحية ، قد تحفز بيئة أسعار الفائدة المنخفضة المستثمرين على البحث عن فرص عوائد أعلى ودفع رأس المال إلى قطاع Defi ذي العائد المرتفع.من ناحية أخرى ، قد يؤدي انخفاض عائدات الأصول التقليدية إلى دفع المزيد من رمز RWA إلى البحث عن عوائد أعلى على منصة Defi.في ذلك الوقت ، قد يتغير نمط المنافسة في السوق ، وسوف يتدفق المزيد من رأس المال إلى سيناريوهات تطبيق RWA ذات العائد المرتفع مع تقنية Defi ، مما يعزز تطوير اقتصاد السلسلة بأكمله.

المصدر: CME FedWatch

2) صور المستخدم الرئيسية:

وفقًا لإحصائيات Galaxy Digital للعام 2023 ، فإن معظم الطلب على السلسلة RWA مدفوع في المقام الأول من قبل عدد صغير من مستخدمي العملة المشفرة الأصلية ، بدلاً من المتبنين على العملة المشفرة حديثًا أو التحول إلى المستخدمين الماليين التقليديين في السلسلة.معظم هذه العناوين التي تتفاعل مع رموز RWA نشطة على السلسلة قبل إنشاء هذه الأصول.يتم تحليل البيانات التالية فقط للعناوين التي تحمل سندات الخزانة المميزة وأصول الائتمان الخاصة السائدة:

• العنوان الفريد: اعتبارًا من 31 أغسطس 2023 ، ما مجموعه 3،232 UAS عقدت أصول RWA.في 26 أغسطس ، 2024 ، كان هناك ما مجموعه 61،879 عناوين عقد ، بزيادة قدرها 1815 ٪.

• متوسط ​​عمر العنوان: 882 يومًا (حوالي 2.42 سنة) ، مما يشير إلى أن هؤلاء المستخدمين كانوا نشطين منذ حوالي أبريل 2021.

• متوسط ​​العمر RWA: 375 يومًا ، مما يشير إلى أن هذه الأصول جديدة نسبيًا للعناوين.

• يعود عنوان الأقدم للتفاعل مع RWA إلى 22 مارس 2016 ، وكان 2718 يومًا.

• يوضح التوزيع أن عنوان المحفظة حوالي 700-750 يومًا في عصر مركّز.

عدد العناوين مقسمة على الفئة العمرية:

• & lt ؛ 1 سنة: 17 ٪ (545 عنوان)

• 1 إلى 2 سنة: 27 ٪ (885 عنوان)

• 2 إلى 3 سنوات: 36 ٪ (1،148 عنوان)

• أكثر من 3 سنوات: 20 ٪ (654 عنوان)

وفقًا لإحصائيات تقرير Transak ، تجاوز إجمالي عدد حاملي الرمز المميز RWA على سلسلة Ethereum وحدها 97000 في منتصف عام 2014 ، مع ما مجموعه أكثر من 205000 عنوان فريد.وأضاف الرموز حوالي 38000 حاملي العام الماضي.

شهد حجم تداول DEX الإجمالي لرموز RWA زيادة كبيرة منذ بداية عام 2024.بلغ حجم التداول DEX في ديسمبر 2023 حوالي 2.3 مليار دولار ، وارتفع إلى أكثر من 3.6 مليار دولار بحلول أبريل 2024.

حتى الآن من عام 2024 ، مع زيادة كبيرة في اعتماد RWA من قبل المؤسسات المالية التقليدية ، يمكننا التنبؤ بأن المزيد والمزيد من المستخدمين الماليين التقليديين سوف يدخلون تدريجياً إلى حقل التشفير ، مما يجلب زخم نمو جديد وصناديق تدريجية.

2. شرح مفصل لستة أصول أساسية

ينقسم سوق RWA المميز إلى 6 فئات رئيسية وفقًا لفئات الأصول ، وأمر الترتيب هو: StableCoins ، الائتمان الخاص ، السندات الحكومية (السندات الأمريكية) ، السلع ، العقارات ، الأسهم والأوراق المالية:

المصدر: OKX Ventures ، RWA.XYZ ، Statista ، 21.co

تبلغ القيمة السوقية الإجمالية للأصول الواقعية في العالم (RWA) 18.312 مليار دولار أمريكي ، في حين أن القيمة السوقية الإجمالية للأصول التقليدية خارج السلسلة هي 685.5 تريليون دولار أمريكي.على افتراض أن القيمة السوقية الإجمالية للأصول التقليدية خارج السلسلة تزداد بمقدار نقطة أساس واحدة في اليوم (1 بت في الثانية ، 0.01 ٪) .من هذا المنظور ، حتى النمو الطفيف في الأصول خارج السلسلة يمكن أن يكون له تأثير كبير على القيادة على الأصول على السلسلة.

1. عملة مستقرة

يُظهر StableCoins مطابقة سوق منتجات واضحة (PMF) في السوق ويخلق فرصًا كبيرة من الدخل.خذ الربع الأول من هذا العام كمثال على الرغم من أن Tether تدير فقط أصول Blackrock (70 مليار دولار مقابل 8.5 تريليون دولار) ، فإن أرباحها تتجاوز BlackRock (1.48 مليار دولار مقابل 1.16 مليار دولار).

وضع السوق:

تبلغ القيمة السوقية الحالية لـ StableCoins حوالي 170 مليار دولار أمريكي ، حيث يصل حجم المعاملات الشهرية إلى 1.69 تريليون ، ويتجاوز 17 مليون عنوان نشط شهريًا ، ويتجاوز إجمالي عدد حاملي 117 مليون عنوان.

• لا تزال stablecoins المركزية هي التي تهيمن على ما يقرب من 70 ٪ من حصة السوق ، حوالي 114.57 مليار دولار أمريكي ؛

• تظل حصة السوق من Stablecoins اللامركزية مستقرة: تمثل DAI 3 ٪ ، بقيمة سوقية تبلغ حوالي 5.19 مليار دولار أمريكي ؛

• هناك حوالي 300 مليون من stablecoins المخزنة في البورصات المركزية ، حيث تمثل 13.2 ٪ من الإمدادات المتبقية حوالي 48.38 ٪ على Ethereum ، 35.95 ٪ على Ethereum ، وحوالي 1 ٪ -3 ٪ على BSC ، على التوالي ، قاعدة ، الانهيار ، سلسلة المضلع.

المصدر: Cryptoquant ، Artemis

قضايا السوق الرئيسية:

• اختلال التوازن في توزيع القيمة: تميل stablecoins المركزية إلى خصخصة الأرباح ، ولكن التوازن بين الخسائر المحتملة ، مما يؤدي إلى توزيع الفوائد غير المتكافئة.

• الشفافية المفقودة: تواجه stablecoins المركزية مثل Tether و Circle مشاكل خطيرة في الشفافية ، ويضطر المستخدمون إلى تحمل مخاطر غير ضرورية.على سبيل المثال ، أثناء إفلاس SVB ، لم يتمكن السوق من معرفة ما إذا كان لدى Circle أو Tether أي تعرض مالي لـ SVB ، ولم يعرف أي من الاحتياطيات التي تم وضعها.وبالمثل ، كان Tether يستخدم بعض الاحتياطيات للأنشطة الإقراض والاستثمار.وفقًا لتقرير تدقيق صادر عن TBO ، تم إعارة حوالي 5 ٪ من الاحتياطيات ، وحوالي 4 ٪ مستثمرة في المعادن الثمينة ، وحوالي 2.5 ٪ تم تصنيفها على أنها استثمارات أخرى.هذا النموذج التشغيلي لـ Tether يجعله عرضة للبنوك ، وقد يصبح تشديد السيولة حدثًا محتملًا لجعة سوداء.

• إن قابلية التوسع من stablecoins اللامركزية محدودة: تواجه stablecoins اللامركزية صعوبات في التوسع لأنها عادة ما تتطلب الإفراط في التحمل لكميات كبيرة من الأصول.مع نمو الطلب على سوق stablecoin ، يعتمد فقط على أصول تشفير واحدة لأن الضمان قد لا يفي بالطلب.بالإضافة إلى ذلك ، فشلت stablecoins الخوارزمية المصممة بشكل سيء عدة مرات ، حيث كشفت عن مخاطر عدم التحمل وعدم استقرار الآليات.

المتسابقين المشهورين

• إيثينا: توفر APY عالية نسبيًا ، تصل إلى 12.2 ٪ ، وزيادة SUSD TVL الحالية حوالي 1.7 مليار.استراتيجية التحوط دلتا التي تبنتها إيثينا جذابة بشكل خاص في بيئة السوق الصاعدة.في الحالات التي تهيمن فيها المراكز الطويلة ، غالبًا ما تكون معدلات التمويل مواتية لحاملي القصور.تتيح هذه الاستراتيجية إيثينا لجذب التجار الذين يرغبون في التحوط من تقلبات السوق والربح من أسعار رأس المال الإيجابية خلال السوق الثور مع الحفاظ على مستقرة.

• Maker (الآن Sky): APY 7.7 ٪ ، SDAI TVL هو حوالي 1.3 مليار تصل إلى 8 ٪ منذ معدل العائد ، زادت الودائع بنسبة 197 ٪ ، واستقرت القيمة السوقية بأكثر من 5 مليارات دولار أمريكي.الجانبية TVL هو 7.74 مليار دولار أمريكي ، بمعدل ضمان قدره 147 ٪.تقوم شركة Maker بدمج سندات الخزانة الأمريكية في محفظتها ، وتنويع تدفقات الإيرادات الخاصة بها وتعزيز استقرار الإيرادات.Integrate تعهدت Steth واستخدمها كضمان للنعناع Dai.كما تم رفع عقوبة التخفيض بنسبة 15 ٪ للتعهد ، مما يعزز الاستقرار ومواءمة مصالح حاملي مع استدامة النظام الإيكولوجي.

المصدر: الكثبان الرملية / stablescarab

قائمة من stablecoins السائدة

المصدر: OKX Ventures

التوقعات المستقبلية:

• السبب في أن DAI قادر على الازدهار يعتمد إلى حد كبير على الإعانات الضخمة التي يدفعها حاملي المنحنى إلى 3POOL ، مما يوفر خندقًا قويًا.بينما تتحول صانع إلى نظام بيئي أكثر مركزية للسماء ، تسببت هذه الاستراتيجية ، على الرغم من براغماتية ، في جدل واسع النطاق في المجتمع.يشعر الكثير من الناس بالقلق من أن تحول USDS سيؤدي إلى فقدان صانعه ميزة اللامركزية الأصلية ويستهلكه في النهاية بدائل أكثر موثوقية.يبقى أن نرى ما إذا كان يمكن أن يدرك رؤيته للزيادة بسرعة من حجم النظام الإيكولوجي للسماء من خلال الجمع بين الديون الأمريكية ونماذج الفرعية في المستقبل.

• في المقابل ، اختار السائل مسارًا معاكسًا تمامًا.إن V2 $ BOLD ، وهو stablecoin الأصلي بالكامل الذي تدعمه ETH (و LST) ، ستجذب الكثير من الضمان من خلال الآليات الحالية.هل سيجعل CDP متمسكًا بأقصى قدر من اللامركزية والمرونة منتجًا متخصصًا؟نحن نتطلع إلى إجراء المستخدمين بأموالهم الحقيقية.

• زيادة شعبية الأصول المنخفضة التحول في حقل StableCoin.بعد الدورة السابقة من التعليم ، أصبح الجميع أكثر تحفظًا وصارمة في السيطرة على المخاطر الأساسية للأصول المالية للتشفير ، وخاصة في اختيار تدابير التحكم في المخاطر وراء إصدار العملة. اختفت معظم مشاريع stablecoin خوارزمية عالية الخطورة التي يمثلها لونا.

• بسبب خط العمل الواضح والبسيط ، تكون التكاليف التنظيمية أكثر قابلية للسيطرة واتساق.بدأت الشركات المالية الكبرى في استهداف أعمال StableCoin المربحة نسبيًا وسهلة الاستخدام.بلغت PYUSD من PayPal 1 مليار إصدار ، وزادت قيمتها السوقية بنسبة 155 ٪ منذ إعلانها في 29 مايو ، وزادت الإمداد على السلسلة بنسبة 4685 ٪ تقريبًا.وبالمثل ، تخطط JD.com لإطلاق stablecoin المرتبطة بدولار هونغ كونغ يحاول أيضًا الحصول على حصة من الفطيرة هنا والبحث عن نقاط نمو جديدة للتمويل الرقمي.

• لا تزال الدوائر تنتظر المزيد من التوجيه التشريعي ، خاصة فيما يتعلق بمتطلبات التقارير الاحتياطية والسيولة.لقد أكدت Circle دائمًا الشفافية وتحولت من Grant Thornton إلى Deloitte لإجراء عمليات تدقيق لتعزيز الثقة في احتياطياتها.لطالما كانت قضية الشفافية في Tether مثيرة للجدل.في حين تدعي Tether أن جميع الدولارات الأمريكية مدعومة باحتياطيات Fiat Currencies المكافئة ، كان هناك نقص في الشفافية فيما يتعلق بالتفاصيل المحددة ومراجعات مستقلة فيما يتعلق باحتياطياتها.في عام 2024 ، تدفع المنظمون الأمريكيون لمزيد من المتطلبات الشفافية والامتثال ، ومن المتوقع أن تكون Tether ملزمة بهذه المتطلبات أيضًا.

1. الائتمان الخاص:

من خلال رمز اتفاق الائتمان ، تقدم المؤسسات المالية قروضًا للشركات من خلال أدوات الديون.

في التمويل التقليدي ، يعتبر الائتمان الخاص سوقًا ضخمًا بقيمة 1.5 تريليون دولار.قام بروتوكول Crypto Credit برمز القروض بأكثر من 13 مليار دولار ، ويقرض حاليًا أكثر من 8 مليارات دولار للشركات في العالم الحقيقي ، مما يخلق عوائد للمقرضين على السلسلة.بالنسبة للتجار على السلسلة ، فإن الائتمان الخاص جذاب بسبب ارتفاع محمله.على سبيل المثال ، يمكن أن يحصل الإقراض stablecoins من خلال البروتوكولات مثل الطرد المركزي على معدل عائد سنوي متوسط ​​قدره 8.7 ٪ ، والذي يتجاوز معدل العائد السنوي المعتاد على المنصات مثل AAV ، وبالطبع يزداد المخاطر أيضًا.

المصدر: rwa.xyz

تمثل قروض فئة المستهلك 218.4 مليون دولار في محفظة القروض بأكملها ، مما يدل على طلب قوي في القروض الإجمالية.تبعت قروض صناعة السيارات عن كثب بمبلغ 206.7 مليون دولار.يبلغ مبلغ القرض في صناعة Fintech 87.6 مليون دولار ، على الرغم من أنه يمثل نسبة صغيرة نسبيًا ، ولكنه يظهر نموًا سريعًا ويعكس تأثير الابتكار التكنولوجي على السوق المالي.العقارات – بما في ذلك التمويل العقاري السكني والتجاري (50.7 مليون دولار) وتمويل تمويل مشروع الكربون (37.3 مليون دولار) لحساب نسبة أصغر ، ولكن يلعب أيضًا دورًا مهمًا في مجالاتهم المحددة.

تنعكس مزايا إصدار الائتمان وتوزيعها بشكل أوضح في التكاليف الرأسمالية المنخفضة بشكل كبير ، مع زيادة الكفاءة التشغيلية للبنية التحتية المؤسسية القادرة على توفير التكاليف الرأسمالية بشكل كبير وتوفير قنوات توزيع جديدة لمنتجات الائتمان الخاصة الحالية.مدفوعًا بتشديد الأعمال المصرفية ، يتم فتح سوق متخصص مهم في القطاع المالي التقليدي.يوفر هذا التحول إلى الإقراض غير المصرفي فرصًا جيدة لصناديق الائتمان الخاصة وغيرهم من المقرضين من غير البنوك ، مما يجذب الاهتمام بالبحث عن عوائد أكثر سلاسة وأعلى على خطط التقاعد والوقوف.

نما الائتمان الخاص ، كجزء من الأصول البديلة ، بشكل كبير على مدار العقد الماضي ، وعلى الرغم من أنه يمثل حاليًا نسبة صغيرة نسبيًا من سوق الديون العالمية ، إلا أنه يحظى بمدى كبير للنمو كسوق متوسع.

متطلب المنطق الجانبي

1. متطلبات التمويل:

1. المؤسسات: في العالم الحقيقي ، تحتاج العديد من الشركات (وخاصة الشركات الصغيرة والمتوسطة) إلى تمويل منخفض التكلفة لدعم العمليات أو التوسع أو دوران رأس المال قصير الأجل.

2. صعوبات التمويل: إن إجراءات القروض الخاصة بالمؤسسات المالية التقليدية معقدة وتستغرق وقتًا طويلاً ، مما يجعل من الصعب على الشركات الحصول على الأموال التي يحتاجونها بسرعة.

2. رمز الاتفاق الائتماني:

1. الرمز المميز: عن طريق رمز بروتوكولات الائتمان ، يمكن للمؤسسات المالية تحويل أدوات الديون إلى رموز يمكن تداولها على السلسلة.تمثل هذه الرموز أدوات الديون مثل القروض أو الحسابات المستحقة للأعمال.

2. تبسيط العملية: يقوم الرمز البسيط بتبسيط عملية التمويل ، مما يسمح للشركات بالحصول على الأموال بشكل أسرع وأكثر كفاءة.

منطق الحزب الإقراض

1. الفرص ذات الصلة:

1. العائد المرتفع: يمكن أن يؤدي الاستثمار في الائتمان الخاص في كثير من الأحيان إلى عائدات أعلى من أدوات الديون التقليدية ، حيث أن الشركات على استعداد لدفع أسعار فائدة أعلى في مقابل التمويل السريع.

2. محفظة متنوعة: يوفر الائتمان الخاص للمستخدمين فرصًا متنوعة لتنويع المخاطر.

2. المخاطر والتحديات:

1. صعوبة في الفهم: قد يكون من الصعب على المستخدمين فهم آلية التشغيل للائتمان الخاص ، وخاصة الأجزاء التي تتضمن الأصول خارج السلسلة.

2. المخاطر الافتراضية: يشعر المستخدمون بالقلق من أن المقترض قد يهرب ، مما يؤدي إلى التخلف عن سداد القرض.خاصة إذا كانت عمليات تدقيق الأصول خارج السلسلة غير شفافة ، فقد يستخدم المقترضون قسيمة مستحقة القبض لاقتراض الأموال على منصات متعددة ، مما يزيد من خطر التخلف عن السداد.

المصدر: OKX Ventures

العناصر التمثيلية:

1. تمويل القيقب: يوفر الائتمان الخاص على السلسلة ، ويوفر تمويلًا سريعًا للمؤسسات من خلال اتفاقيات الائتمان المميز ، وتزويد المقرضين بفرص استثمار عالية العائد.

2. الطرد المركزي: مطابقة المنصة ؛

استخدام حالات تمويل سلسلة التوريد على السلسلة:

• الدفع التلقائي للعقود الذكية: بعد استيفاء الشروط المحددة مسبقًا ، يمكن للعقد الذكي تلقائيًا دفع المدفوعات للمورد.قم بتعيين آلية التعامل الافتراضية الواضحة لتشغيل العقود الذكية تلقائيًا لحماية مصالح المستخدم.

• رمز الفاتورة: يمكن أن تكون الفواتير رمزية لتسهيل معاملاتها وتوفير السيولة للموردين.

• التدقيق الشفاف: يوفر blockchain دفتر الأستاذ غير القابل للتغيير الذي يبسط التدقيق والعناية الواجبة.ومع ذلك ، لا يزال من الضروري إجراء عمليات تدقيق صارمة للأصول خارج السلسلة من خلال مؤسسات تدقيق الطرف الثالث المستقل لضمان صحة الأصول وتفردها وتقليل مخاطر الاقتراض متعدد المنصات.

• تقييم المخاطر: تقديم نظام تسجيل ائتماني على السلسلة لإجراء تقييمات للمخاطر لشركات الاقتراض ومساعدة المستخدمين على اتخاذ قرارات أكثر ذكاءً.

المشاكل التي تم حلها على السلسلة:

• المعاملات البطيئة والغامضة: يحسن blockchain الشفافية في تمويل سلسلة التوريد ويسرع المعاملات ، ويفيد جميع المشاركين.

• تكاليف المعاملات المرتفعة: يمكن للعقود الذكية أتمتة العديد من العمليات في تمويل سلسلة التوريد ، مما يقلل من الأوراق والوسطاء ، وبالتالي تقليل التكاليف.

• قنوات الائتمان: يمكن أن توفر Defi قنوات تمويل أكثر ديمقراطية للشركات الصغيرة والمتوسطة (SMEs) التي تتمتع بسلطة مساومة أضعف تقليديًا.

1. منتجات سندات الخزانة:

أدوات الديون الحكومية المميز.بالإشارة إلى مفهوم ETF ، يمكن مقارنة هذا النوع من الأصول بـ BTF (صندوق نقل blockchain).تمثل رموز منتجات Bond RWA U.S. على الحق في الحق في الأرباح الناتجة عن الاحتفاظ بهذه الديون وتوزيعها ، بدلاً من ملكية سندات الخزانة نفسها ، والتي تتضمن المزيد من الودائع والسحب وقضايا الامتثال.

في بيئة عالية سعر الفائدة ، بدأ بعض لاعبي العملة المشفرة في التركيز على الأصول المالية التقليدية لتحقيق تنويع التخصيص.مع ارتفاع أسعار الفائدة ، يسعى المتطلبون إلى عوائد آمنة ومستقرة ، تصبح منتجات مثل سندات الخزانة بطبيعة الحال اختيارهم.

إن موجة اعتماد سندات الخزانة المميزة مدفوعة بعاملين: انخفاض في فرص أرباح Defi (بسبب انخفاض الطلب على الرافعة المالية على السلسلة) ؛ السياسة النقدية.ينعكس هذا الاتجاه أيضًا في تدفق المبالغ الكبيرة من الودائع المصرفية خارج السلسلة إلى صناديق سوق المال ، مدفوعة بأسعار الودائع المصرفية المنخفضة والتعرض طويل الأجل للأصول غير المحققة.من المتوقع أن يؤدي ظهور البنية التحتية للمؤسسات إلى زيادة الطلب العالمي المتزايد على الأصول الآمنة والمولودة في الإيرادات والسائلة.

يشير شكل منحنى العائد الحالي إلى أن أسعار الفائدة قصيرة الأجل أعلى وأن أسعار الفائدة طويلة الأجل أقل.تختار معظم المنتجات الاحتفاظ بفواتير الخزانة لمدة شهر إلى 6 أشهر ، وبعضها يحتفظ بدورة إعادة الشراء والشراء العكسي بين عشية وضحاها بحثًا عن عوائد أعلى.

لماذا المسابقة الأمريكية:

1. العائد: سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل ؛

المصدر: Galaxy Research

1. دفع التحول الحاد السابق في السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة القياسية إلى أعلى مستوى لها منذ عام 2007 (5.33).تقديم طلب جديد لأنواع معينة من RWA لمستخدمي DEFI الأصليين الذين يبحثون عن عوائد أعلى على أصول التشفير

المصدر: fred.stlouisfed.org

1. سندات الخزانة الأمريكية هي أوراق مالية مدعومة من الحكومة (والتي تعتبر على نطاق واسع نوعًا من أصول الدخل آمنة وموثوقة نسبيًا مع مخاطر التخلف عن سداد الحكومة الأمريكية فقط).وعلى النقيض من ذلك ، فإن سندات الشركات هي أوراق مالية ديون صادرة عن الشركات التي قد توفر عائدات أعلى مقارنة بسندات الخزانة ، ولكن لديها أيضًا مخاطر أعلى.ارتفع حجم سوق السندات العالمي إلى حوالي 7 تريليون دولار أمريكي ، وهو زيادة على أساس سنوي قدرها 5.9 ٪ ، مما يشير إلى أن سوق الدخل الثابت العالمي لا يزال ينمو بشكل كبير.في الربعين الأولين من عام 2024 وحده ، أصدرت الشركات الأمريكية 1.06 تريليون دولار من سندات الشركات (أكثر من 1.02 تريليون في إجمالي الثلاثة أول أرباع عام 2023).

المصدر: SIFMA Research

حفز ارتفاع أسعار الفائدة على إطلاق مشاريع روابط الخزانة الأمريكية ، مثل:

• Franklin Templeton: في عام 2021 ، صندوق أموال الحكومة الأمريكية على السلسلة (FOBXX) ، أول صندوق السلسلة العامة المسجلة في الولايات المتحدة.تبلغ عائد الصندوق 5.11 ٪ ، حيث تصل القيمة السوقية إلى 400 مليون دولار أمريكي ، حيث يحتل المرتبة بين أكبر منتجات السندات الأمريكية على السلسلة.

• BlackRock (Securitize): تم إطلاق صندوق السيولة الرقمية المؤسسية BlackRock USD ($ BUIDL) على Ethereum في مارس 2024.حاليًا ، يقود السوق بمقياس لإدارة الأصول يزيد عن 500 مليون دولار.

• ONDO: تم إطلاق وزارة الخزانة الأمريكية على المدى القصير على المدى القصير (OUSG) ، والتي توفر قنوات لشراء سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل ، والتي تعرض 68 ٪ وتبلغ قيمة سوقية حوالي 240 مليون دولار.يستثمر جزء كبير من OUSG في Blackrock’s Buidl.تقدم Ondo أيضًا stablecoins من أرباح Usdy مع ترفيه السوق تزيد عن 300 مليون دولار.

ارتفعت أسعار الفائدة وأصبحت عائدات الخزانة الأمريكية أكثر جاذبية ، وقد شهدت هذه الفئة زيادة كبيرة.تشمل المشاريع الأخرى الخرافات ، القيقب ، المدعومة ، المفتوح ، إلخ.

القيمة السوقية وحصة السوق:

المصدر: rwa.xyz

وفقًا للقيمة السوقية ، يتم تمييز أهم 5 اتفاقيات ، Ondo و Franklin Templeton و Hashnote و Openeden ؛

• $ Buidl (صندوق BlackRock الذي تم إصداره من خلال Sucuritize) ، 510 مليون دولار ، بزيادة ربع سنوية قدرها 74 ٪ ؛

• $ FOBXX (فرانكلين تيمبلتون) ، 428 مليون دولار ، زيادة ربع سنوية قدرها 12 ٪ ؛

• $ USDY (ONDO) ، 332 مليون دولار ، زيادة ربع سنوية قدرها 155 ٪ ؛

• $ USYC (Hashnote) ، 221 مليون دولار ، نمو ربع سنوي قدره 156 ٪ ؛

• $ OUSG (ONDO) ، 206 مليون دولار ، نمو ربع سنوي بنسبة 60 ٪ ؛

• $ tbill (Openeden) ، 101 مليون دولار ، نمو ربع سنوي بلغ 132 ٪.

تصنيف الأصول:

تدار بنشاط

• التعريف: تتم إدارة منتجات السندات الأمريكية بنشاط من قبل مدير المحفظة المعين للشركة ، المسؤول عن إدارة محفظة الاستثمار للأصول الأساسية.

• الميزات: تحسين العوائد وإدارة المخاطر من خلال استراتيجيات الاستثمار النشطة ، وطريقة الإدارة أقرب إلى الإدارة النشطة التقليدية للأموال.

تم إعادة تسويته على السلسلة

• التعريف: تم تصميم منتجات السندات الأمريكية لتمثيل أو تعكس بعض الأدوات المالية ، مثل صناديق الاستثمار المتداولة في القائمة العامة ، والتي ليست في السلسلة نفسها.

• الميزات: عادة ما يتم إدارتها بشكل سلبي ، مع الغرض من إعادة تسجيل الأدوات المالية الحالية من خلال تقنية blockchain لتمكينها من تداولها وإدارتها في السلسلة.

المصدر: rwa.xyz

Ondo Finance ، المدعومة والسرب جميعها رسمات صناديق الاستثمار المتداولة على المدى القصير على المدى القصير.تم شراء Ondo من المصدر الأمريكي في بورصة ناسداك (CUSIP: 464288679) ، في حين يتم شراؤها المدعومة والسرب من المصدر الأيرلندي/UCITS (ISIN: IE00BGSF1X88).بعبارة ببساطة ، لا تدير OnDO محفظة وزارة الخزانة بنشاط.بدلاً من ذلك ، فإن إدارة “الاستعانة بمصادر خارجية” إلى SHV ، والتي بدورها تدار من قبل BlackRock/Ishares.ستعمل شركات مثل ONDO كموزعين BlackRock لأن بروتوكول DEFI لن يتفاعل مباشرة مع مديري الأصول.هذا أسهل بالنسبة لـ BlackRock ، الذي لا يتعين عليه إدارة الامتثال لآلاف المشاريع التي ترغب في الوصول إلى أموالها.

المصدر: OKX Ventures ، rwa.xyz

بالنسبة للمنتجات بموجب كل اتفاقية ، يمكن للمؤسسات والمستثمرين المؤهلين اتخاذ قرارات مقابلة بناءً على ثلاثة معايير: 1) حماية الربح ؛

الحماية الرئيسية:

• تعمل بعض المنتجات المؤسسية الكبيرة في الولايات القضائية المنظمة ، مما يضمن الحد الأدنى من المخاطر القانونية والامتثال ؛تعتمد بعض المنتجات الأخرى أكثر على مديري الاستثمار لأداء مسؤولياتهم الإدارية ، ويحتاج المستثمرون إلى تقييم البيئة القانونية والوضع التنظيمي للولاية القضائية بعناية.

تعظيم العائد:

• تعتمد المنتجات الإدارة بنشاط على استراتيجيات مديري الصناديق وقدرات التنفيذ الخاصة بمديري الصناديق لتحسين محافظ الاستثمار وزيادة العائدات.تتركز هذه المنتجات بشكل أساسي في سندات الخزانة قصيرة الأجل واتفاقيات إعادة الشراء ، والتي تتماشى مع نمط منحنى العائد الحالي.يتم إعادة التسجيل بشكل أكبر لمديري ETF.

راحة:

• توفر بعض المنتجات المؤسسية الكبيرة الوصول من خلال تطبيقات الأجهزة المحمولة الرسمية ، وتعزيز تجربة المستخدم ، وتبسيط عملية الاستثمار ، والتوافق مع مستثمري التجزئة ذاتياً.تحتوي بعض المنتجات الأخرى على عمليات معقدة نسبيًا ، تتضمن خطوات متعددة من العمليات اليدوية ، وتتطلب تكاليف تعليمية عالية.

في المستقبل ، قد تضعف المنتجات المدارة بشكل استباقي الميزة التنافسية المتمثلة في إعادة التسجيل على السلسلة من خلال ضغط أسعارها.بالإضافة إلى ذلك ، يجب على المستخدمين أيضًا مراعاة ما إذا كانت رموز الخزانة الأمريكية هذه تُستخدم فقط كقوات لاستثماراتهم ، أو ما إذا كان يمكن استخدامها أيضًا كرموز دفع أو ضمان لتوسيع سيناريوهات الاستخدام وزيادة مصادر الإيرادات.

1. السلعة

يمثل رمز الموارد الطبيعية حقوق ومصالح السلع الفعلية.إن القيمة السوقية الإجمالية الحالية لسوق الرمز المميز للسلع القريبة من مليار دولار أمريكي ، مع حصول المعادن الثمينة (وخاصة الذهب) على أكبر قدر من الاهتمام.تمثل stablecoins المدعومة من الذهب مثل PAX Gold (PAXG) و Tether Gold (XAUT) ما يقرب من 98 ٪ من القيمة السوقية لسوق السلع الرمزية.مع ارتفاع أسعار الذهب 2500 دولار للأوقية ، تجاوز إجمالي القيمة السوقية للذهب العالمي 13 تريليون دولار ، مما يوفر أيضًا مساحة سوق ضخمة لرمز الذهب والتكامل في منصة DEFI.

المصدر: rwa.xyz

تشمل المعادن الأخرى التي تشغل حصة السوق الفضة والبلاتين.مع نضوج مجال الرمز المميز لـ RWA ، قد نرى الرموز المميزة للسلع الأخرى مثل النفط الخام وحتى المحاصيل.يمكن للمزارعين في أوغندا ، على سبيل المثال ، استخدام نفس الأدوات المالية التي يمتلكها تجار نيويورك لتشغيل محاصيل القهوة الخاصة بهم ، وبالتالي توسيع نطاق الوصول إلى الأسواق.تتمتع التجارة العالمية بفرصة تحويل المزيد إلى blockchain.

1. العقارات

رمز الأصول المادية مثل مشاريع السكن والأراضي والتجارية ومشاريع البنية التحتية.يجعل الرمز المميز للعقارات القابلة للتداول على السلسلة تقديم نموذج استثمار جديد يحسن إمكانية الوصول ويحقق ملكية جزئية وربما يزيد من السيولة.ومع ذلك ، فإن الافتقار المتأصل في السيولة في العقارات يحد من وتيرة التبني على سلسلتها.إن الطبيعة طويلة الأجل للمعاملات العقارية وحجم المشتري الصغير تجعل من الصعب توصيل البائعين بالمشترين على السلسلة ، خاصةً بالنظر إلى أن الصناعة تعمل تقليديًا على الأنظمة التقليدية.

التحديات الصعبة:

1. الطلب على السوق:

1. حالة سوق العقارات: يعتمد نجاح مشاريع العقارات المميزة إلى حد كبير على صحة سوق العقارات.في بعض المناطق التي تحتوي على سوق عقاري بطيء (مثل بعض أجزاء اليابان وديترويت) ، جعل الافتقار إلى القيمة المضاربة وفوائد المستثمر من الصعب على المشاريع المميزة جذب ما يكفي من المشترين والمستثمرين.

2. توزيع دخل الإيجار على المدى الطويل:

1. الإدارة المستمرة: تتضمن العقارات المميزة توزيع إيرادات الإيجار على المدى الطويل ، والتي تتطلب إدارة الممتلكات المستمرة وصيانتها.هذا يزيد من تعقيد وتكلفة العمليات ويتطلب دعم فريق محترف لضمان استقرار إيرادات الإيجار والحفاظ على العقار.

2. عملية الاحتكاك: صعوبة إيداع وسحب العملة فيات وإعادة توزيع الإيجار والتحقق والمعلومات حول ما إذا كان الإيجار قد تم دفعه بالفعل.

3. السيولة غير الكافية:

1. تحدي المعاملات: على الرغم من أن الرمز المميز يزيد من إمكانية الوصول والملكية الجزئية للاستثمارات العقارية ، فإن الافتقار المتأصل عن السيولة في العقارات يحد من تبنيها على السلسلة.إن الطبيعة طويلة الأجل للمعاملات العقارية وصغر حجم المشترين تجعل من الصعب توصيل البائعين بالمشترين على السلسلة.

2. العمليات التقليدية: تعمل الصناعة تقليديًا على الأنظمة التقليدية ، والتحول إلى منصة blockchain يستغرق وقتًا وتكيفًا ، وخاصة للمشاركين في السوق الذين اعتادوا على النماذج التجارية التقليدية.

تلتزم منصات مثل Realt و PARCL بحقن السيولة في السوق من خلال تبسيط قسم العقارات ، مما يسمح للبائعين بتقسيم الأصول بسهولة واكتساب الأسهم الرمزية.بالإضافة إلى ذلك ، تتيح منصة PARCL للمستخدمين التكهن بالقيمة العقارية للمواقع المختلفة (مثل المدن الأمريكية المختلفة) من خلال آلية المعاملات الموجودة على السلسلة ، مما يزيد من توسيع قنوات الاستثمار في سوق العقارات.

1. الأوراق المالية الأسهم:

يستخدم الرمز المميز للأمان تقنية blockchain بشكل أساسي لتكرار بعض الأصول أو الأسهم التي يصعب عليها الشركات التقليدية للاكتتاب العام ، مما يسمح للمستخدمين بالاستثمار في الأوراق المالية للشركات من خلال شراء هذه الرموز.ومع ذلك ، فإن مسار STO موجود لبعض الوقت في الوقت الحالي.بالإضافة إلى ذلك ، عادةً ما تسمح STOs فقط للمستخدمين الذين تم تحديدهم KYC بالمشاركة في المعاملات ، مع وجود عتبات استثمارية عالية وتعقيد معاملات عالية ، ومواجهة الامتثال والعقبات التنظيمية ، ومن الصعب للغاية الامتثال للقوانين المتقاطعة.

في المقابل ، تكون معاملات الرموز المميزة للتشفير المباشرة أكثر مرونة ونشاطًا ، وغالبًا ما توفر فرصًا أكثر ربحية.لذلك ، فهي أكثر جاذبية للعديد من المستخدمين من STO.

وضع التشغيل ، المصدر: أبحاث النمر

كما أن بعض المشاريع مثل Swarm و Backed قد كسرت قيودًا تنظيمية ، مما يسمح بتداول الأسهم والأموال العالمية على السلسلة ، مثل Coin و NVDA في السوق الأمريكية ، وكذلك صناديق الفهرس مثل S&P 500.من خلال حقوق الرمز المميز للأسهم وأرباح الصناديق ، يمكن لبروتوكول SOLV أيضًا إنشاء FNFTs التي تمثل الأسهم والأموال ، مما يسمح بتداول هذه الأصول في سوق Defi ؛ كما KYC/AML) لضمان أن جميع المعاملات تتوافق مع المتطلبات التنظيمية.

التحديات الصعبة:

ومع ذلك ، إذا تم تصميمه فقط ، فإن نموذج الأعمال للأوراق المالية الحالية ليس منافسًا وجذابًا بما فيه الكفاية على المدى الطويل ، خاصة بعد تدخل العمالقة المالية العالمية في السوق.لأنه عندما يواجه المنافسة من شركات إدارة الأصول الكبيرة ، يصعب الحفاظ على نموذج الربح الأولي لرسوم الخدمة ، وسيتم ضغط السوق في حرب الأسعار وسيتم ضغط هامش الربح.

افترض أن الرمز المميز للأوراق المالية الحالية (مثل أسهم Tesla) يمكن أن يحقق ربحًا عن طريق فرض رسوم خدمة للمستخدمين (على افتراض 5 نقاط أساس).يتم فرض هذه الرسوم من قبل مزود الخدمات المميزة لمعالجة هذه الرموز وإدارتها.ومع ذلك ، إذا أصبحت هذه الخدمات شائعة جدًا واكتسبت عددًا كبيرًا من المستخدمين ، فقد تدخل شركات إدارة الأصول العالمية الكبيرة (مثل Blackstone ، وما إلى ذلك) في هذا السوق.هذه الشركات الكبيرة لديها رأس مال وموارد أقوى لتوفير نفس الخدمات لرسوم أقل.مع دخول المزيد من الشركات إلى السوق ، ستنخفض نفقات توفير الخدمات المميزة تدريجياً ، مما قد يؤدي في النهاية إلى حرب أسعار ، حيث يستمر المنافسون في تقليل الرسوم لجذب المزيد من العملاء.سيؤدي ذلك إلى جعل النموذج الأولي المربح من خلال فرض رسوم الخدمة غير مستدامة ، حيث سيتم استبدال الرسوم الأعلى برسوم أقل ، مما يؤدي في النهاية إلى أرباح هزيلة أو حتى اختفاء.

3. آفاق المستقبل

تقارب Defi و RWA: مزيج من بروتوكولات Defi والأصول المميزة هو أحد الاتجاهات الرئيسية في المستقبل.من خلال دمج بروتوكولات DEFI مع الأصول المميزة ، مثل السماح لرموز السندات الأمريكية بالضمان والاقتراض ، فإن المزيد من المنتجات المالية ستحقق القدرة على التوافق والسيولة الفورية الخالية من الفداء ، والتي ستحفز تأثير دولاب الموازنة في مجال Defi.على وجه الخصوص ، فإن مزيج المنتجات المرخصة التي تستفيد من المنتجات المرخصة ستجلب مجموعة واسعة من سيناريوهات التطبيق ودفع نمو TVL.لن يجذب هذا الابتكار العملاء المؤسسيين فحسب ، بل أيضًا مجموعة واسعة من مستخدمي التشفير ، وخاصة في قطاعات الدفع والخدمات المالية ، حيث من المتوقع أن تحل الأصول المميزة محل جزء من دور stablecoins المركزية.

الخدمات الناشئة والمتطلبات المهنية: مع تقدم رمز الأصول ، سيظهر مقدمو الخدمات الجدد لتلبية احتياجات المهارات والمعرفة المهنية.على سبيل المثال ، سيصبح الخبراء القانونيون في العقد الذكي ، وصيانة الأصول الرقمية ، والمديرين الماليين على السلسلة ، ومقدمي التقارير المالية ومراقبة Blockchain أدوارًا رئيسية لتعزيز استحقاق السوق.في الوقت نفسه ، فإن تحسين الامتثال المؤسسي والإطار التنظيمي سيؤدي إلى ارتفاع وصول إلى الأسواق والثقة لمقدمي الخدمات هؤلاء.من المثير للجدل أن عدم الكشف عن هويته قد يصبح أحد الأصول النادرة بشكل متزايد في المستقبل ، حيث ستستمر المشاركة المؤسسية ومتطلبات الشفافية التنظيمية في الزيادة.

المعاملات عبر الحدود والأسواق العالمية: ستعزز إمكانات المعاملات عبر الحدود لتكنولوجيا blockchain الأصول الرمزية لدخول السوق الدولية وتبسيط عملية معاملة الأصول الدولية التقليدية.هذا مهم بشكل خاص بالنسبة للأسواق الناشئة ، مما يسمح لها بجذب رأس المال العالمي ودفع النمو الاقتصادي.في المستقبل ، فإن مشاريع RWA التي يمكن أن تساعد في تحقيق قابلية للتشغيل البيني السلس بين منصات blockchain المختلفة ، وخاصة تلك التي توفر مجموعة واسعة من اختيار الأصول وتحسين السيولة ، سيكون لها ميزة تنافسية واضحة.

التقدم التكنولوجي وتحسين العملية يعتمد نجاح رمز RWA إلى حد كبير على التقنيات الفعالة والآمنة.مع تقدم تكنولوجيا blockchain ، وخاصة في قابلية التوسع والأمن والبروتوكولات الموحدة ، ستصبح رمز RWA أكثر كفاءة.سيؤدي تطوير البروتوكول الجديد إلى تبسيط عملية الرمز المميز ، ويعزز قابلية التشغيل البيني بين المنصات ، وتزويد المستخدمين بتجربة أكثر ودية.ستستمر هذه التطورات التكنولوجية في دفع نمو اعتماد RWA في جميع مناحي الحياة ، في نهاية المطاف إعادة تشكيل المشهد العالمي للصناعة المالية.