jakiro
Auteur: James Ho, Source: Auteur Twitter @jamesjho_;
La couche 2 sur Ethereum a fait des progrès significatifs au cours des dernières années.
Aujourd’hui, ETH L2 a plus de 40 milliards de dollars en TVL, contre 10 milliards de dollars il y a un an.
Sur @ l2beat, vous trouverez une liste de plus de 50 L2, bien que les 5 à 10 meilleurs L2 représentent plus de 90% de TVL.
Après EIP-4844, les coûts TXNS sont très bon marché, avec une base, un arbitrum et plus de coûts inférieurs à 0,01 $.
Malgré cela,Par rapport à l’ETH, les jetons L2 fonctionnent assez mal en tant qu’investissements en liquidité dans l’ensemble (ils sont évidemment un excellent capital-risque).
Nous retournons et tracez l’évaluation du L2 principal contre ETH.Une observation notable:
Même si le nombre de L2 énumérés augmente, leur pourcentage de FDV total dans l’ETH reste le même.
Il y a deux ans, le seul L2 énuméré était l’optimisme et le polygone.Ils représentent 8% d’ETH.
Aujourd’hui, nous avons Arbitrum, Starkware et Zksync se joignant tous aux rangs L2.Maintenant, ils représentent 9% d’ETH.
Chaque nouveau jeton L2 entre sur le marché, diluant en fait l’évaluation des jetons précédemment répertoriés.
Par rapport à l’ETH, le rendement de l’investissement dans les jetons L2 est considérablement inférieur à l’ETH.
Revient au cours des 12 derniers mois (à ce jour):
ETH + 105%;
OP + 77%;
MATIC -3%;
ARB -12%.
Le jeton L2 leader a depuis longtemps un FDV d’environ 10 milliards de dollars.Dans un sens, c’est assez arbitraire, et je ne pense pas qu’il y ait une bonne raison pour que les acteurs du marché expliquent pourquoi l’évaluation est de 10 milliards de dollars contre 20 milliards de dollars contre 3 milliards de dollars.En fin de compte, il y a une énorme pression d’approvisionnement sous forme d’appartenance, de déverrouillage, etc. – de personnes qui ont besoin de liquidités et / ou d’une grande augmentation.
Pourquoi n’y a-t-il pas plus de liquidité pour acheter ces L2?Le L2 ci-dessus entraîne des frais mensuels de 20 millions de dollars américains.Depuis l’EIP-4844, les dépenses ont chuté et totalisent désormais 3 à 4 millions de dollars par mois.Cela équivaut à des frais annuels de 40 à 50 millions de dollars.
Les blobs sont très bon marché maintenant.La plupart des revenus s’écoulent vers le résultat net.
(Y compris l’optimisme, arbitrum, polygone, Starkware, zksync)
Ces L2 leader valent actuellement environ 40 milliards de dollars FDV, avec des frais annualisés de 40 millions de dollars.C’est environ 1000 fois.
Ceci contraste fortement avec les protocoles de défi importants qui sont évalués beaucoup plus bas que les protocoles Defi (ci-dessous est basé sur les dépenses annualisées du dernier mois).Habituellement dans la plage de 15 à 60 fois.
Dydx – 60x;
Snx – 50x;
Pendle – 50x;
LDO – 40X;
Aave – 20X;
MKR – 15X;
GMX – 15X.
Il y a plus de L2 en préparation.Au fur et à mesure que ces produits entrent sur le marché, il peut continuer à exprimer la pression et à diluer la catégorie FDV de L2.L’offre est trop grande et le marché de la liquidité est difficile à soutenir facilement.
Dernières pensées:
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L2 peut générer des revenus de dépenses considérables à long terme.L2 entraîne des frais annuels de 150 millions de dollars (y compris la base, l’explosion, le défilement).Cela peut croître de manière significative avec l’activité L2.
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Les commentaires ci-dessus ne ciblent aucun L2 particulier, qui concerne davantage la catégorie.Il semble difficile d’acheter un panier de L2 d’une valeur d’environ 40 millions de dollars en environ 40 milliards de dollars en FDV à un montant d’environ 40 milliards de dollars et s’attend à surpasser l’ETH à long terme.
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Il est évident que les chaînes à haut débit telles que L2, Solana, Sui et Aptos ne manquent pas d’espace de bloc.Les limitations sont principalement utilisées sur les applications.Je veux voir des gens accorder de plus en plus d’attention aux applications et dans les années à venir, le marché mobile récompensera la couche d’application plutôt que la pile d’infrastructures.
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Au cours du cycle précédent, il était plus courant que les projets deviennent publics plus tôt.Le FDV de Matic sur le marché liquide est inférieur à 50 millions de dollars, et maintenant il est plus de 100 fois plus élevé, atteignant plus de 5 milliards de dollars.Cette appréciation est réalisée grâce au marché liquide.Cependant, cela n’a pas été le cas avec $ op $ arb $ strk $ zk et la plupart des autres jetons L2 qui pourraient se retrouver sur le marché.
