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Auteur: Matthias Andrad Source: Coin Metrics Traduction: Shan Oppa, Bitchain Vision
Points clés:
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Pendant le crash, la blockchain Ethereum a maintenu une activité de négociation cohérente, l’activité de trading de l’USDC passant à près de 30 000 TX / heure au cours de cette période.
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Cependant, en raison de toute cette activité, les frais de gaz ont grimpé à plus de 5 ETH par bloc, mais le réseau a toujours fonctionné correctement, permettant les transactions à des coûts plus élevés.
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Les contrats ouverts sur les contrats à terme Ethereum ont chuté de 4,1 milliards de dollars, fournissant des informations sur le sentiment du marché et les tendances futures des prix, en particulier pour les commerçants ou les actifs tels que l’USDE qui comptent sur la rentabilité des négociations d’arbitrage de l’ETH.
introduire
L’effondrement récent du marché des crypto-monnaies a de nouveau attiré l’attention sur la stabilité et la résilience de l’écosystème cryptographique.Dans cet article, nous évaluons les performances de divers éléments dans le domaine de la cryptographie pendant et après le crash et le comparons avec les marchés financiers traditionnels.Nous nous concentrerons sur deux domaines clés: la robustesse des systèmes décentralisés et la stabilité des produits financiers synthétiques au sein de l’écosystème cryptographique.
Risques de financement de licence
Dans le récent krach de marché, le système sans permis de crypto-monnaie prenant Ethereum comme exemple contraste fortement avec les marchés financiers traditionnels.La blockchain Ethereum fonctionne 24h / 24 et peut réaliser des transactions ininterrompues, tandis que le temps de transaction sur les marchés traditionnels est limité.Cependant, bien que les commerçants suffisamment motivés soient capables d’interagir librement, le coût est de payer des frais de gaz;
Source: Tableau de tableau de bord des métriques de monnaie
Comme le montre la figure ci-dessus, l’activité de transaction de l’USDC montre que le réseau Ethereum a maintenu une activité cohérente tout au long du crash sans aucune erreur.Les utilisateurs peuvent continuer à négocier, bien que les frais seront plus élevés en raison de l’augmentation de la congestion du réseau.Cette accessibilité contraste fortement avec de nombreux courtiers financiers traditionnels qui ont signalé des problèmes d’arrêt et de maintenance au cours de la même période.
Source: Coin Metrics Network Data Pro
Comme le montre la figure ci-dessus, pendant l’accident, les dépenses de gaz d’Ethereum ont fortement augmenté, les dépenses de gaz augmentant de plus de 5 ETH pour un seul bloc.Bien que les coûts de transaction aient considérablement augmenté, il convient de noter que l’augmentation des coûts est temporaire, et surtout, le réseau fonctionne toujours normalement, et si les utilisateurs sont prêts à payer des frais plus élevés, ils peuvent exécuter des transactions.
Taux de rendement en chaîne primitive
À mesure que divers produits financiers cryptographiques mûrissent, les acteurs du marché ont développé de nouvelles façons innovantes de générer des rendements pour les investisseurs sur chaîne.Contrairement aux écunines traditionnelles qui peuvent s’appuyer sur des mécanismes collatéraux ou centralisés hors chaîne pour maintenir un rythme fixé, l’USDE d’Ethena est principalement alimenté par des actifs et des protocoles sur chaîne (bien qu’interagissant toujours avec CEX).
L’USDE est un produit de stablecoin synthétique créé par Ethena sur la blockchain Ethereum.Contrairement aux écunines traditionnelles soutenues par des monnaies fiduciaires, l’USDE s’appuie sur différentes façons de maintenir sa cheville au dollar américain.L’USDE s’appuie sur la mise en gage de l’ETH et la court-circuit des avenir perpétuels pour générer des rendements du portefeuille neutre du dollar américain, créant une «obligation en dollars synthétiques» qui suit le dollar américain tout en fournissant au moins une partie du retour natif à la blockchain Ethereum.Nous pouvons voir l’activité des prix de l’USDE au cours des derniers jours d’août dans le graphique ci-dessous, notant que le marché maintiendra le taux de PEG à moins de 0,3% de la valeur nominale de 1 USD.
Source: Données du marché des métriques de pièce
L’une des principales préoccupations concernant l’USDE est sa dépendance à l’égard des contrôles centralisés et la vulnérabilité potentielle qui survient, en particulier les exigences en cours de taux de financement positif, qui sont cruciales pour sa durabilité fixées au dollar.Cependant, pendant l’ajustement du marché du week-end, la plupart des marchés à terme de l’ETH ont des taux de financement annualisés négatifs, bien qu’au 13 août, saufpeuException, la plupart des marchés ont des taux de financement négatifs.
Source: Données du marché des métriques de pièce
Comme le montre la figure ci-dessous, les acteurs du marché ont réduit une longue exposition à l’ETH pendant l’accident ou ont été liquidés.La liquidation forcée de ces positions longues à effet de levier a entraîné une nouvelle baisse des contrats ouverts car les contrats à terme ouverts sont fermés en grande quantité.Ce cycle d’auto-renforcement des baisses de prix, des ajouts de marge et de la liquidation peut exacerber les ventes de marché.Les investisseurs avertis peuvent utiliser de près la liquidation du marché pour comprendre les caractéristiques du marché, comprendre la dynamique potentielle stimulant les changements des prix des actifs numériques et ajuster les stratégies de trading en conséquence.
Source: Données du marché des métriques de pièce
La diminution de la position s’accompagne généralement ou accompagnée d’une fluctuation ou d’une vente substantielle du prix de l’actif sous-jacent, car les commerçants deviennent plus opposés au risque et à des fins de levier rapprochées.La réduction des avoirs peut donner un aperçu du sentiment global du marché et de la possibilité de tendances futures des prix.Dans la figure ci-dessous, nous pouvons voir que les positions mesurées par la ligne pointillée grise ont diminué d’environ 4,1 milliards de dollars.
Source: Données du marché des métriques de pièce
En analysant les changements dans les positions ouvertes et les tendances des prix de l’ETH, on peut mieux comprendre la dynamique et le sentiment du marché à terme Ethereum, informant ainsi les stratégies de trading et les décisions de gestion des risques.
en conclusion
Le récent accident du marché de la cryptographie offre une expérience précieuse pour comprendre les forces et les faiblesses de l’écosystème de la cryptographie.Bien que les systèmes sans autorisation présentent une résilience extraordinaire dans l’accessibilité et les fonctionnalités, ils sont également confrontés à des défis tels que des coûts de transaction élevés sous pression.Les produits synthétiques comme l’USDE présentent une stabilité impressionnante, mettant en évidence le potentiel d’outils Defi bien conçus, tout en mettant en évidence l’importance de suivre les performances des portefeuilles sous-jacents lors de l’examen de la stabilité future.En tirant parti des avantages inhérents à l’écosystème de la blockchain, ces produits financiers innovants offrent une alternative convaincante aux outils traditionnels de génération de revenus.
