La vérité derrière le marché actuel des cryptomonnaies

Auteur : Ben Fairbank, co-fondateur et PDG de RedFOX Labs ; Compilé par : Shaw Bitcoin Vision

Un guide de réflexion marché à fin 2025

Nous avons tous sérieusement mal évalué le marché, et je serai le premier à admettre que je ne m’attendais pas à ce que les choses se passent ainsi. Pour être honnête, je pensais au départ qu’à ce moment-là, nous serions à la fin d’un marché haussier fou, ou du moins presque, mais ce marché haussier n’a même pas encore commencé.

À la fin de l’été 2025 (été américain), les analystes principaux et les banques de Wall Street prédisent que le marché des cryptomonnaies marquera le début d’un nouveau cycle de hausses.« Taureau du mois ».Les prévisions de Goldman Sachs et de JPMorgan suggèrent que les prix du Bitcoin pourraient dépasser 220 000 dollars et même approcher 250 000 dollars. Le modèle de Fundstrat prédit encore plus.Cependant, le marché a subi un renversement brutal, les prix du Bitcoin ayant chuté de 30 %, passant d’un sommet de 126 000 $ le 6 octobre à environ 84 000 $ en seulement six semaines.Si vous vous sentez aveuglé ou pensez qu’il s’agit d’une sorte de sorcellerie, vous n’êtes pas seul.L’erreur de jugement collective sur ce cycle est la première leçon de l’histoire d’aujourd’hui.

Les tendances économiques mondiales sont la main invisible derrière les graphiques

En 2025, les crises se succéderont, ce qui est incroyable. Les conflits en cours en Ukraine et à Gaza, la concurrence entre la Chine et les États-Unis et les troubles au Soudan ont tous déprimé l’opinion publique.En outre, certaines fraudes financières et corruptions ont également lieu dans le monde.

politiques commerciales protectionnistes.En octobre, le président américain Trump a annoncé un droit de douane de 100 % sur les importations chinoises en représailles aux restrictions chinoises sur les exportations de terres rares.La nouvelle a effacé 1,5 billion de dollars de valeur marchande du S&P 500 en quelques minutes et a déclenché une vente massive sur le marché des crypto-monnaies.
Les tarifs douaniers augmentent la menace de stagflation.Des analystes indépendants préviennent que des politiques tarifaires agressives pourraient déclencher une stagflation.Comme le dit un rapport macroéconomique, la détérioration de la situation géopolitique et la menace imminente de droits de douane ont transformé le positionnement de Bitcoin, passant d’un « titre technologique à bêta élevé » à une réserve de valeur non souveraine et un outil de couverture qui militarise le système financier.D’accord, mais quand exactement cela se produira-t-il et comment cela se produira-t-il ?
La politique monétaire mondiale est attaquée.Qui n’aime pas ce genre d’attaque ?La Fed a abaissé ses taux d’intérêt entre 3,50 % et 3,75 % en décembre et a signalé une possible pause dans le resserrement quantitatif (QT), mais la Banque du Japon devrait relever son taux directeur à 0,75 %, ce qui pourrait perturber le carry trade du yen, dont les fonds exploitent les positions en cryptomonnaies.Ces mouvements diamétralement opposés compriment la liquidité mondiale de deux côtés, créant une situation délicate.
La situation de l’emploi est sombre et la croissance économique est faible.Aux États-Unis, l’emploi salarié non agricole n’a augmenté que de 64 000 en novembre, tandis que le taux de chômage a grimpé à 4,6 %, un sommet en quatre ans.La croissance des salaires s’est arrêtée à 3,5 %.Les investisseurs ont interprété ces données à la fois comme un signe de risque de récession et comme une indication que la Réserve fédérale pourrait intervenir, ajoutant ainsi à la volatilité du marché plutôt qu’à la clarté.Tout le monde semble confus.
Le resserrement quantitatif touche-t-il à sa fin ?De nombreux analystes s’attendent à ce que la Fed mette fin à sa politique de resserrement quantitatif (QT) fin 2025 ou début 2026, ses réserves tombant entre 2 700 et 3 400 milliards de dollars.L’arrêt du resserrement quantitatif permettrait à la liquidité de revenir sur le marché, qui a toujours soutenu les actifs à risque comme le Bitcoin.Cependant, si QT prend fin en raison d’une récession, cet avantage pourrait n’être que temporaire, alors espérons que ce ne soit pas le cas.

Ce contexte macroéconomique turbulent bouleverse le discours simpliste selon lequel « une hausse, pas une baisse ».Alors que les décideurs politiques oscillent entre mesures de relance et resserrement, et que les tensions géopolitiques ont un impact sur les chaînes d’approvisionnement, les crypto-monnaies se comportent davantage comme un actif macro à bêta élevé que comme de l’or numérique.Cela pourrait décevoir les passionnés de cryptomonnaies qui se concentrent uniquement sur la technologie elle-même.

Octobre 2025 : Un krach éclair du marché qui change le cycle

Le krach éclair du marché de la cryptographie du 11 octobre a été l’événement le plus important de ce cycle..Ce jour-là, plus de 19 milliards de dollars de positions à effet de levier ont été liquidées en 24 heures, en partie à cause des bombes tarifaires de Trump et sans rapport avec Binance.Le Bitcoin a chuté de près de 10 % au cours de la journée, tombant en dessous de 110 000 $ à un moment donné, tandis que de nombreux altcoins ont chuté de 30 % à 60 %.1,6 million de commerçants ont été touchés, mais personne n’y a vraiment prêté attention.L’incident a été traité à la légère, comme si de rien n’était et qu’il n’y avait rien à dire. Cependant,C’était aussi choquant que n’importe quelle attaque mondiale majeure ou événement catastrophique., si un tel incident s’était produit, il aurait dû faire l’objet d’une enquête rigoureuse et être tenu pour responsable.

L’analyse du carnet de commandes montre un véritable désastre causé par les opérations mécaniques.Le rapport médico-légal d’Amberdata a révélé que 70 % des pertes de liquidation se sont produites en seulement 40 minutes et qu’un désendettement pouvant atteindre 9,89 milliards de dollars a été compressé en une série d’opérations algorithmiques.Au plus fort d’une minute, 3,21 milliards de dollars ont disparu en 60 secondes et plus de 93 % des commandes étaient des ordres de vente forcée.Le volume des positions ouvertes a chuté de 36,7 milliards de dollars, la liquidité du carnet de commandes s’est évaporée de 98 % et l’écart acheteur-vendeur a grimpé 321 fois.En d’autres termes,L’actualité macroéconomique allume la mèche, mais l’effet de levier est la véritable bombe.

L’effet de levier est le véritable moteur de la volatilité

La croissance des crypto-monnaies a donné naissance à des produits complexes tels que les contrats à terme perpétuels, les protocoles de levier en chaîne et les robots de trading à haute fréquence. Ces outils amplifient les gains comme les pertes.Le rapport Cryptocurrency Crash a noté que 17 milliards de dollars de positions longues ont été forcées d’être liquidées lorsque des stop loss ont été déclenchés.Même après le krach, les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis ont enregistré des sorties d’environ 3 milliards de dollars en novembre.Sur la bourse décentralisée (DEX) HyperLiquid, où les traders sur marge utilisent généralement un effet de levier allant de 10x à 50x, environ 2 milliards de dollars de positions ont été liquidées en seulement 24 heures.Ainsi, vous pouvez blâmer autant que vous le souhaitez ceux qui ont provoqué l’effondrement, mais sans un tel effet de levier, cela ne serait tout simplement pas arrivé.

Un effet de levier élevé réduira la mémoire du marché et les fluctuations des prix ne montreront plus de tendance, mais deviendront vives et éblouissantes.Les carnets de commandes se sont réduits et les algorithmes ont liquidé les commandes bien plus rapidement que les humains ne pouvaient réagir.Les reprises nettes et euphoriques des cycles passés ont été remplacées par de violentes compressions et ventes massives.ceuxLes investisseurs purement longs qui s’attendent à une hausse ne verront peut-être jamais ce jour, non pas parce que les opérations à effet de levier ont stagné, mais parce que la structure du marché a changé.– C’est du moins ce qu’il semble en surface.

Le « sommet » manquant et le cycle de quatre ans

Pour les vétérans des cycles de crypto-monnaie au cours des quatre dernières années, l’absence d’un sommet au sens traditionnel du terme est déroutante.Au cours des cycles de réduction de moitié précédents, Bitcoin atteignait généralement un sommet environ 12 à 18 mois après la réduction de moitié de la récompense globale.En avril 2024, la récompense du bloc Bitcoin a de nouveau été réduite de moitié et le 6 octobre 2025, le prix a culminé environ 17,5 mois plus tard, conformément aux tendances historiques.Cependant, au lieu de devenir parabolique comme prévu, la reprise s’est arrêtée au milieu de tempêtes macroéconomiques.La moyenne mobile sur 50 semaines s’est rapidement inversée à la baisse, laissant croire à beaucoup qu’un marché baissier avait commencé.

La réalité est encore pire.Le Bitcoin est désormais en baisse de 13 % par rapport à son prix du 1er janvier, sous-performant les valeurs aurifères et technologiques, ce qui est tout simplement incroyable.Mais je pense,Le cycle de réduction de moitié n’a pas été rompu, mais a été affecté par des chocs externes tels que les tarifs douaniers, la crise des liquidités, les différentiels de taux d’intérêt et le cycle d’expansion et de récession de l’intelligence artificielle, qui ont conduit à l’extension et à la distorsion du cycle.. Dans le passé, les effets des réductions de moitié ont eu tendance à refaire surface une fois que les vents contraires macroéconomiques se sont atténués.

Ce n’est pas la fin, mais une transition vers une finance tokenisée

Il serait facile de considérer ce krach comme un rejet des cryptomonnaies.Cependant, compte tenu de la volatilité des prix, les crypto-monnaies ont fait plus de progrès structurels en 2025 que n’importe quelle année dans l’histoire, alors réfléchissez bien.Pantera Capital a cité une série de réalisations telles que les gouvernements pro-crypto-monnaie, l’abrogation du SAB 121 par la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, la signature d’une législation sur les stablecoins, l’inclusion de Coinbase dans le S&P 500 et la cotation réussie de plusieurs sociétés de blockchain.La valeur en chaîne des actifs du monde réel (RWA) a augmenté de 235 % et la capitalisation boursière des pièces stables a augmenté de 100 milliards de dollars.Grâce à la clarté de la réglementation, les banques peuvent désormais conserver des actifs cryptographiques hors bilan.

La tokenisation promet de stimuler la prochaine vague d’adoption.Forbes prédit,En 2026, il y aura des « RWA tokenisés », comprenant des fonds tokenisés, des bons du Trésor et d’autres instruments capables de résoudre des problèmes du monde réel tels que les retards de règlement et l’inefficacité du capital.La tokenisation redéfinit les crypto-monnaies d’une classe d’actifs spéculatifs à une toute nouvelle représentation de la propriétéet déplacer l’activité du commerce vers le développement des infrastructures.En 2026, des changements réglementaires tels que la loi GENIUS et les programmes de stablecoin soutenus par l’État encourageront davantage la participation institutionnelle.

De ce point de vue,Ce recul ne constitue pas un abandon complet, mais plutôt un ultime repricing avant d’entrer dans une étape plus mature.. Les investisseurs passent des jetons mèmes en ligne aux obligations du Trésor symbolisées, aux actions en chaîne et aux actifs du monde réel.La perte de liquidité provoquée par le resserrement quantitatif et le dénouement de l’endettement pourrait bientôt réapparaître une fois que la Fed cessera de réduire son bilan.

Trump, la politique et les catalyseurs des élections de mi-mandat

La politique s’infiltrera toujours dans le marché, et les prochaines élections américaines de mi-mandat de 2026 ne feront pas exception. Je crois personnellement qu’il s’agit du plan A de Trump.Axios a rapporté que le président Trump et ses conseillers croient presque fanatiquement que l’économie américaine « décollera comme une fusée » au début de 2026. Cet optimisme vient de la signature du One Big Beautiful Bill en juillet 2025, qui prolonge les réductions d’impôts de 2017 et introduit de nouveaux allègements fiscaux pour les pourboires, les travailleurs effectuant des heures supplémentaires et les parents.Le ministre des Finances, Scott Bessant, a prédit une augmentation significative des rabais, les travailleurs recevant potentiellement des rabais allant jusqu’à 2 000 dollars, beaucoup utilisant cet argent comme levier tandis que les entreprises peuvent bénéficier de déductions fiscales pour leurs dépenses en capital.Ces mesures devraient stimuler la consommation et l’investissement.

Les stratèges de marché prédisent queLes actions, en particulier celles de l’IA et de l’énergie, devraient augmenter avant les élections de mi-mandat.Cependant, les politiques tarifaires protectionnistes de Trump ont simultanément fait grimper les prix à la consommation et exacerbé l’inflation.Les données d’AInvest montrent que le taux de droit réel atteindra 18 % en 2025, provoquant une baisse de 17 % des marchés mondiaux et de 14 % du marché boursier australien.Historiquement, les actions américaines ont chuté en moyenne de 17 % au cours des années d’élections de mi-mandat en raison de l’incertitude politique.Les investisseurs qui espèrent une hausse avant les élections de mi-mandat doivent être conscients queLes politiques telles que les réductions d’impôts et la déréglementation visant à stimuler la croissance économique posent également des risques d’inflation et budgétaires..Les marchés peuvent fortement augmenter en raison de l’optimisme ou chuter fortement en cas de hausse de l’inflation..Le marché actuel est comme deux gros hommes sur une balançoire, cela dépend simplement de celui qui est le plus lourd.

Données sur l’emploi, resserrement quantitatif et « pause grossesse »

À l’horizon 2026, le sort des crypto-monnaies pourrait dépendre de deux facteurs majeurs :Tendances de l’emploi et politiques de mobilité. Le faible rapport sur l’emploi de novembre a souligné le ralentissement de l’économie américaine.En réponse, la Fed a réduit ses taux d’intérêt et a suspendu son resserrement quantitatif (QT).Les analystes s’attendent à ce que le resserrement quantitatif prenne fin complètement d’ici début 2026, ce qui augmenterait les réserves bancaires et soutiendrait les actifs à risque.Les cycles passés ont montré que Bitcoin a tendance à augmenter lorsque la Fed passe du resserrement à la neutralité ou à l’assouplissement..C’est donc peut-être un facteur auquel il convient de prêter attention.

Pendant ce temps, la baisse des taux de décembre a eu peu ou pas d’impact sur les prix du Bitcoin, et en fait n’a presque rien fait, les prix du Bitcoin restant toujours en dessous du niveau de 90 000 $ malgré la position accommodante de la Fed.Cette réponse tiède suggère queLes contraintes de liquidité et les sorties d’ETF demeurent une pression sur les marchés.Pour être honnête, la performance du marché que nous observons n’est pas la même que celle que nous ne pouvons pas voir.Les investisseurs attendent des éclaircissements sur l’inflation, les salaires et la prochaine décision de la Fed.Pour utiliser un terme d’argot australien familier, c’est la « pause de grossesse » dans laquelle nous nous trouvons actuellement.

Que nous réserve l’avenir ?

Personne ne le sait vraiment.S’ils l’avaient su, ils n’auraient pas manqué le krach boursier d’octobre, n’est-ce pas ?Mais nous pouvons en tirer quelques enseignements :

Les facteurs macroéconomiques sont cruciaux.La crypto-monnaie n’est plus un paradis isolé pour les spéculateurs ;elle est étroitement liée à la géopolitique, à la politique budgétaire et à la liquidité des banques centrales.Je pense qu’en plus de prêter attention aux indicateurs en chaîne, vous devez également accorder une attention particulière aux tarifs, aux réunions de la banque centrale et aux données sur l’emploi.
L’effet de levier amplifie la douleur.La vague de liquidations d’octobre a montré qu’un endettement élevé peut anéantir des milliards de dollars de richesse en quelques minutes.Les futurs rebonds seront probablement plus forts, mais tant que l’effet de levier de 10x à 50x persistera, la vente sera plus brutale.
La tokenisation est une tendance structurelle.Même si les prix baissent, la tokenisation RWA, les pièces stables et la clarté réglementaire augmentent.Ses applications évoluent du commerce spéculatif vers une infrastructure susceptible de soutenir la finance mondiale.
La politique est une arme à double tranchant.Les politiques de Trump pourraient stimuler la croissance à court terme et déclencher une reprise avant les élections de mi-mandat, mais les problèmes de droits de douane et de déficit pourraient se retourner contre eux.Les investisseurs devraient se préparer à la volatilité des marchés à l’approche des élections de mi-mandat de 2026.
Ayez de l’espoir, mais restez aussi humble.Avec la fin du resserrement quantitatif et le ralentissement du marché du travail, une croissance explosive est encore possible en 2026. Mais si nous n’y parvenons pas, nous devrons nous rendre à l’évidence : peut-être ne comprenons-nous plus ce marché.Peut-être qu’il ne nous appartient plus.

La crypto-monnaie est encore une expérience nouvelle et en évolution rapide. Pour naviguer dans le présent, nous devons trouver un équilibre entre données et croyances, macrocognition et optimisme technologique.Parfois, la chose la plus honnête à faire est d’admettre que nous avons mal évalué la situation actuelle tout en continuant de croire que l’avenir apportera des changements.Ou alors, nous pouvons rester aveuglément optimistes jusqu’à ce que tout se passe bien.Ce choix ne peut être fait que par vous.