La stratégie de stock à haut rendement de la stratégie révélatrice

Source: TokenInsight, compilé par Shaw Bitchain Vision

résumé

La structure du capital multicouche dessert la stratégie d’acquisition de Bitcoin: La stratégie (anciennement MicroStrategy) construit une structure de capital multicouche composée d’actions ordinaires, d’obligations convertibles et d’une variété d’actions préférées (telles que STRK, STRF, STRD, STRC), fournissant des fonds pour les avoirs à grande échelle de Bitcoin.Les risques et les rendements des outils à différents niveaux varient, répondant aux besoins des différents investisseurs.
Conception et positionnement de STRC: Le STRC nouvellement lancé (Stretch) est un stock privilégié stable pris en charge par Bitcoin. Il a un rendement annualisé d’environ 9%, verse des dividendes sur une base mensuelle et maintient le prix proche de la valeur nominale de 100 $ US grâce à des ajustements flexibles aux rendements de dividendes, aux mécanismes de rachat, etc.dans les changements de prix Bitcoin.
Sources de fonds et risques potentiels de dividendes et d’intérêt: La Société prévoit de verser des dividendes en actions privilégiés et des intérêts de la dette par le biais de flux de trésorerie des activités de logiciels, d’obligations nouvellement émises ou d’obligations convertibles, et « l’émission au prix du marché » (ATM).Bien que ce modèle soit durable lorsque le marché est optimiste, si le marché des capitaux se resserre ou que le cours de l’action baisse fortement, les capacités de financement seront limitées et les paiements de dividendes peuvent faire face à la pression.

introduire

La stratégie (anciennement MicroStrategy) a soigneusement conçu une structure de capital unique qui combine une variété d’instruments de dette et d’actions pour financer ses opérations et l’acquisition de Bitcoin la plus accrocheuse. En bref, la structure du capital fait référence aux combinaisons de dettes et de capitaux propres utilisées par une entreprise pour augmenter la croissance.Le cas de la stratégie est particulièrement frappant car il introduit une variété d’instruments financiers innovants, y compris les actions ordinaires, les actions privilégiées telles que STRK et STRF, les obligations convertibles et maintenant le STRC nouvellement lancé.

Le dernier STRC (Stretch) est particulièrement accrocheur.STRC est annoncé comme un stock «stable» soutenu par un bitcoin conçu pour imiter la stabilité des obligations du Trésor américain, fournissant une couche de gain à faible volatilité et en espèces dans la pile de crédit BTC de la stratégie.

Cet article décomposera ces couches en termes simples, expliquant ce que STRK, STRF et STRC sont et comment ils fonctionnent.

Capital Structure Foundation

Considérez la situation financière d’une entreprise comme un gâteau ou une pyramide multicouches.Chaque couche représente un type de capital différent, chacun avec des risques et des récompenses:

Dette prioritaire (prêt / obligation)—— C’est le plus haut niveau de dette (imaginez la première classe ou le premier gâteau dans l’avion). Les investisseurs de la dette (comme les obligataires) ont la priorité.Ils empruntent à l’entreprise et s’attendent à recevoir des intérêts.Si une entreprise fait faillite, ces créanciers doivent être remboursés avant que les actionnaires ne reçoivent des gains.Les dettes sont généralement moins risquées (garanties par des actifs ou des réclamations préférées), mais les bénéfices (intérêts) sont fixes et limités.
Actions privilégiées (actions privilégiées)—— Dans la structure du capital, les actions privilégiées se situent entre la dette et les actions ordinaires.Les actions préférées sont comme un mélange: ils versent généralement un dividende fixe (intérêts similaires) et sont payés à l’avance sur les actions ordinaires, mais n’ont généralement pas de droits de vote.Par exemple, les investisseurs en actions privilégiés sont comme un groupe d’embarquement « prioritaire » – la priorité n’est pas aussi prioritaire que la première classe (dette), mais leur pension prioritaire sur la classe économique (capitaux propres communs).Le rendement des actions privilégiés est plus prévisible (dividende fixe), et le prix a tendance à être plus stable que celui des actions ordinaires, mais si la valeur de la société monte, sa place pour la hausse est généralement moindre.Surtout, si la Société est liquidée, le titulaire de l’action privilégié a le droit d’obtenir ses fonds (montant maximum) devant l’actionnaire des actions ordinaires.
Actions ordinaires (capitaux propres)—— Il s’agit de la couche inférieure du gâteau (ou du dernier à monter à bord de l’avion).Les actionnaires communs sont les propriétaires de la Société.Une fois toutes les autres obligations remplies, elles acquièrent les actions restantes.Cela signifie que le risque le plus élevé (dans le cas de la faillite, les actions ordinaires n’obtiennent généralement rien), mais aussi le rendement potentiel le plus élevé (si la société prospère, les cours des actions ordinaires peuvent monter en flèche, sans limite supérieure).Les actionnaires des actions ordinaires ont généralement le droit de voter et de tirer le meilleur parti de la croissance à long terme, mais ils sont les derniers à réclamer des actifs ou des flux de trésorerie.

En bref, la structure du capital est hiérarchique:Dette & gt;actions privilégiées & gt;actions ordinaires(Trié par la priorité du créancier).Chaque couche a différentes caractéristiques de risque / récompense et convient à différents investisseurs. Maintenant, voyons comment la stratégie utilise ces éléments pour construire sa propre structure de capital.

Aperçu de la stratégie de la structure globale du capital

La stratégie a soigneusement conçu une structure de capital à plusieurs niveaux pour soutenir sa stratégie d’augmentation de sa participation Bitcoin.En 2025, la structure du capital de l’entreprise comprend:

Actions ordinaires—— STRATUGE Common Stock négocié en vertu du code MSTR sur NASDAQ. Ces actions ordinaires sont destinées aux actionnaires qui souhaitent participer directement au sort de la société (et détenir Bitcoin).

Stocks préférés—— Permanent d’actions privilégiées dans plusieurs séries, surnoms créatifs:

Strk (« Strike »)—— 8,00% Série A actions privilégiées permanentes émises au début de 2025.
Strf (« conflit »)—— 10,00% Série A actions privilégiées permanentes émises en mars 2025.
Strc (« stretch »)—— Un outil avec un taux de rendement annuel de 9%.STRC offre des options d’investissement stables et à faible volatilité et en espèces.
Strd (« stride »)— – Les actions sous-préférées de haut rendement ont des risques et des rendements plus élevés que les autres séries.STRD est conçu pour les investisseurs à la recherche de rendements plus élevés et de risques plus élevés.

Liaisons convertibles—— Ce type d’instrument de dette peut être converti en actions ordinaires lorsque le cours de la stratégie atteint un certain niveau.La stratégie a émis plusieurs obligations convertibles, notamment les obligations convertibles à taux d’intérêt de 0% dû au cours des prochaines années (2027, 2028, 2030, etc.), visant à lever des milliards de dollars de financement pour acheter du bitcoin.

Source: stratégie

Chaque couche peut être considérée comme une manière différente pour les investisseurs de parier sur Bitcoin d’une manière qui leur convient:

Les actions ordinaires (MSTR) – adaptées aux investisseurs qui cherchent à gagner le maximum de la hausse (ou la baisse) qui est fixé au prix du bitcoin, car la valeur de l’action est largement motivée par la valeur des Holdings Bitcoin de Strategment.
Les actions privilégiées (telles que STRK, STRF) – adaptées aux investisseurs qui souhaitent des revenus (rendements) et une certaine stabilité, obtiennent effectivement des rendements fixes sans détenir directement la volatilité complète du bitcoin.
Obligations convertibles – pour les investisseurs qui souhaitent à la fois la sécurité des obligations (réclamation prioritaire et engagement de remboursement) et les options d’appel croissantes Bitcoin (convertir en actions si les actions montent en flèche).

STRC: Stratégie, couche en espèces dans la structure du capital

STRC, ou « Stretch » est la dernière innovation dans la structure du capital de Strategy.Strc est unTaux d’intérêt flottants, actions privilégiées permanentes, offre aux investisseurs des opportunités d’investissement stables à haut rendement soutenues par Bitcoin. La fonctionnalité de l’outil est similaire aux équivalents de trésorerie, offrant une faible volatilité et des dividendes mensuels réguliers tout en permettant aux investisseurs d’investir dans la performance de Bitcoin.

Les actions privilégiées sont un type spécial de stock qui a un dividende fixe et a priorité sur les actions ordinaires en termes d’obtention de dividendes ou d’actifs, mais n’a généralement aucun droit de vote.Les actions privilégiées de la stratégie sont «permanentes», ce qui signifie qu’elles n’ont pas de date d’expiration (la société n’est pas obligée de rembourser le capital; il verse indéfiniment des dividendes à moins que les actions ne soient rachetées).

Caractéristiques clés de STRC

Rendement et dividendes: STRC fournit un rendement de dividende annuel d’environ 9%, payé mensuellement. Le rendement des dividendes est réglable mensuellement et vise à maintenir le cours de l’action près de son prix de liste de 100 $.STRC est une option attrayante pour les investisseurs qui se concentrent sur les rendements, recherchent des flux de trésorerie stables sans avoir à résister directement à l’énorme volatilité de la tenue de bitcoin directement.

Mécanisme de stabilité des prix:

Ajustement des taux d’intérêt mensuels: Pour maintenir le prix stable, la stratégie a le droit d’ajuster le rendement du dividende mensuellement pour s’assurer que le prix de STRC reste environ 100 $. Si le prix est inférieur à la valeur nominale, la stratégie augmentera le dividende;Si le prix augmente, la stratégie réduira le dividende et émettra des actions supplémentaires pour ramener le prix au niveau cible.
Options d’appel émetteur: Si le STRC se négocie bien au-dessus de sa valeur nominale, la stratégie peut échanger l’action à 101 $, plus des dividendes accumulés, fournissant un mécanisme supplémentaire pour maintenir le prix stable dans la fourchette cible.

STRC dans la structure du capital

Dans la structure du capital multicouche de Strategy, STRC est au niveau intermédiaire. Sa priorité est supérieure à STRD («Stride») et STRK («Strike»), mais inférieure à la STRF («conflit») et à la dette des entreprises.Ce positionnement en fait une option plus stable et moins volatile que les actions privilégiées à haut risque, tout en fournissant un rendement plus élevé que les équivalents de trésorerie traditionnels.

STRC est conçu pour les investisseurs de tous types:

Investisseurs en créditRecherchez des outils à faible volatilité et à court terme liés à la tendance à la hausse du Bitcoin.
Gestionnaire en espècesJ’espère obtenir des rendements stables prévisibles, mais je ne veux pas être affecté par la volatilité globale du bitcoin.
Ceux qui ne sont pas disposés à tenir le bitcoin d’origine mais qui veulent comprendre leurs mouvements de prix grâce à des outils stables en espècesInstitutions et allocateurs.

Comment la stratégie finance-t-elle les dividendes et les intérêts?

Il convient de réitérer que le plan de remboursement de la dette de l’entreprise.La stratégie a déclaré publiquement qu’elle verserait des dividendes et des intérêts sur les actions privilégiées et toutes les dettes utilisant plusieurs sources: les flux de trésorerie d’exploitation (d’une entreprise de logiciels qui contribue à des millions de dollars de revenus), les bénéfices provenant d’obligations nouvelles ou convertibles et les bénéfices des ventes d’actions ordinaires (émission de marché).

De 2023 à 2025, la société a activement lancé un plan de capitaux propres ATM pour vendre un petit montant d’actions MSTR au marché – par exemple, il a levé 500 millions de dollars en 2023 et a été autorisé à vendre jusqu’à 3,57 milliards de dollars en actions ordinaires au début de 2025. Il peut augmenter le montant d’argent: en émettant progressivement les deux actions ordinaires (en particulier lorsque le prix de l’action est élevé), ils peuvent augmenter les fonds de fonds pour payer des dividendes progressivement.

De plus, le lancement d’une nouvelle série de stocks préférés (comme STRD « Stride ») est explicitement destiné à collecter des fonds, en partie pour verser des dividendes de STRF et STRK.Il semble en payer un autre avec une carte de crédit – dans un sens, c’est un programme de refinancement.Cela fonctionne tant que de nouveaux investisseurs sont prêts à se joindre (et Bitcoin maintient une forte dynamique).Si le marché des capitaux gèle ou le cours de l’action chute, il sera beaucoup plus difficile pour la stratégie de collecter de nouveaux fonds, et c’est là que sa pression apparaît.