La pléthore d’ETF altcoin en attente pourrait-elle conduire à un véritable marché haussier ?

Auteur : Dami-Defi ; Source : X, @DamiDefi ; Compilateur : AididiaoJP

Bloomberg prédit que plus de 200 ETF crypto seront lancés à l’avenir, après les ETF Bitcoin et Ethereum.Les altcoins gagneront-ils la même popularité ou seront-ils confrontés à plus de volatilité ?Allons plus loin :

• contexte historique

• DAT : risque collatéral et surveillance MNAV

• Raisons haussières et baissières des ETF altcoin

• Comment en sommes-nous arrivés là ?catalyseur clé

• Impact macro : une liquidité stable de 300 milliards de dollars stimulera le marché haussier de la DeFi

• signal de marche arrière

• À surveiller lors du lancement de l’ETF

• Trois ETF à fort impact à surveiller

contexte historique

L’espace des ETF crypto a radicalement changé depuis le lancement des premiers ETF. L’actif net total des ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis a dépassé 146 milliards de dollars, renforçant la domination de Bitcoin avec une part de 59 % du marché de la cryptographie. L’ETF Ethereum occupe la deuxième place, détenant environ 25 milliards de dollars d’actifs.Les entrées nettes cumulées dans les ETF spot Bitcoin ont désormais dépassé 50 milliards de dollars, et le marché continue de connaître des entrées quotidiennes.

Avant l’avènement des ETF cryptographiques, la finance traditionnelle était exposée aux actifs numériques via GBTC et MSTR.Cette approche a donné naissance aux sociétés de trésorerie d’actifs numériques (DAT), qui accumulent des altcoins spécifiques tels que ETH, SOL, XRP, etc.afin que les investisseurs puissent s’exposer via les actions.Les DAT constituent le pont entre l’ère pré-ETF et les ETF altcoin en attente d’aujourd’hui, et c’est là que les risques surviennent.

DAT : risque collatéral et surveillance MNAV

Le multiple de la capitalisation boursière par rapport à la valeur liquidative (MNAV) est important car il montre avec quelle facilité un DAT peut lever des capitaux. Lorsque le multiple est supérieur à 1, la dette est facilement disponible et davantage de jetons peuvent être achetés.S’il reste en dessous de 1 pendant une période prolongée, les financements se tarissent et les ventes de réserves deviennent un réel risque.

Veuillez prêter une attention particulière au MNAV et à la prime des principaux DAT, aux dates de déverrouillage du PIPE, à la liquidité et à tout bilan dans les relevés 10-Q ou les mises à jour opérationnelles.La pression peut également se propager ;les problèmes dans un petit DAT peuvent affecter des DAT plus grands, ou les questions posées en haut peuvent avoir un effet d’entraînement vers le bas.

Raisons haussières et baissières des ETF altcoin

Cas haussier

La montée en puissance des ETF altcoin pourrait bientôt apporter une augmentation majeure de liquidité au marché.Prenez l’ETF ProShares CoinDesk 20, par exemple ; il comprend d’excellents actifs tels que HBAR, ICP, XRP et SOL.Au total, 155 ETP traquant 35 crypto-monnaies sont en attente d’approbation.L’afflux de liquidités dans ces ETF fera monter les prix des altcoins associés, prolongeant ainsi le rallye des ETF Bitcoin et Ethereum.

De plus, les afflux d’ETF ont poussé le marché à se concentrer sur le jeton sous-jacent, incitant certains répartiteurs à acheter des DAT à bêta plus élevé.Les DAT collectent ensuite des fonds et accumulent davantage de jetons, ce qui pourrait renforcer encore davantage le récit de l’altcoin.Ce qui est plus important, c’est que des émetteurs comme BlackRock, Fidelity, VanEck et Grayscale fournissent une passerelle fiable.Cela pourrait potentiellement débloquer des investissements plus importants et plus stables que ceux qui pourraient être obtenus via les seules bourses.

Cas baissier

Les Altcoins, en revanche, ont eu du mal à retrouver leur battage médiatique haussier habituel, et cette faible demande pourrait limiter leurs performances.L’indice CoinDesk 20 met en évidence le problème : BTC et ETH dominent avec des pondérations de 29 % et 22 %, tandis que les altcoins comme ICP et FIL ne représentent que 0,2 % du panier.Cette concentration signifie que davantage de fonds seront dirigés vers les devises traditionnelles, ce qui leur profitera davantage.

De plus, si les fonds devaient passer des actions DAT aux ETF altcoin, la valeur liquidative (MNAV) de DAT pourrait tomber en dessous de 1, entraînant un tarissement des fonds.Cela pourrait forcer la vente de réserves, créant une pression de vente directe sur ces altcoins.

Microstructure au lancement : même avec des perspectives haussières à moyen terme, attendez-vous à des fluctuations de 24 à 72 heures autour du moment du lancement d’un ETF.

Comment en sommes-nous arrivés là ?catalyseur clé

L’intérêt croissant pour les ETF altcoin est motivé par une combinaison de facteurs :

Le 17 septembre, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a introduit les « Common Listing Standards for Commodity Trust Units ».La norme réduit le délai d’approbation des nouveaux ETF et rend le processus plus prévisible.Grâce aux normes communes de cotation de la SEC, nous pourrions voir plusieurs ETF approuvés à court terme lors de la réouverture des gouvernements.

Plus tôt, en juillet, la SEC avait autorisé les rachats physiques pour les ETF cryptographiques non Bitcoin, les alignant ainsi sur les ETF de matières premières traditionnels.Cela réduit les frictions de liquidité et attire davantage de fonds institutionnels.

Le succès des ETF au comptant Bitcoin et Ethereum entraîne également une adoption plus large, avec 59 % des institutions allouant plus de 10 % de leurs portefeuilles aux actifs numériques d’ici mi-2025.

Règle générale (critères stricts) : plate-forme de négociation au comptant réglementée par l’ISG, ou au moins six mois de négociation de contrats à terme réglementés avec partage de données, ou suivi supérieur à 40 % parmi les ETF cotés existants.Cela ouvre la voie à de nombreux jetons de grande et moyenne capitalisation dès le départ.

Impact macro : une liquidité stable de 300 milliards de dollars stimulera le marché haussier de la DeFi

En octobre 2025, il y avait près de 300 milliards de dollars de liquidités stables en circulation dans le monde. Cette vaste infrastructure ouvre la voie aux catalyseurs de capitaux pilotés par les ETF, amenant l’argent institutionnel dans l’écosystème DeFi et amplifiant les rendements.

Les synergies entre les 300 milliards de dollars de liquidités stables et les entrées attendues d’ETF altcoin pourraient créer un effet multiplicateur.Le multiplicateur d’entrée sur la capitalisation boursière observé dans les ETF Bitcoin, par exemple, suggère que chaque dollar de capital de l’ETF peut gonfler la capitalisation boursière de plusieurs dollars.Si les ETF altcoin gagnent du terrain, cela pourrait débloquer des dizaines de milliards de dollars, poussant la capitalisation boursière totale de la cryptographie à de nouveaux sommets d’ici la fin de 2025.

À mesure que la clarté réglementaire augmente dans le cadre des politiques de l’ère Trump, l’afflux de capitaux institutionnels pourrait donner un grand coup de pouce aux protocoles DeFi, en particulier ceux intégrant des actifs comme LINK et HBAR qui relient la finance traditionnelle et la blockchain, ou le jalonnement d’ETF comme le dépôt de REX-Osprey pour des altcoins comme TAO, INJ, et plus encore.

De plus, dans un contexte de dollar plus faible et d’actifs à risque proches de leurs plus hauts historiques, les ETF offrent aux institutions un moyen pratique de passer le long de la courbe de risque du BTC aux altcoins à grande capitalisation, puis aux moyennes capitalisations et à DeFi.

Avertissement relatif au multiplicateur : l’impact des entrées de capitaux sur les valorisations repose sur une création nette continue et une base de financement saine.La pression DAT (MNAV < 1 ou événement de déverrouillage) peut supprimer temporairement le multiplicateur.

signal de marche arrière

Toujours à contre-courant, Jim Cramer a récemment exhorté les investisseurs à abandonner les crypto-monnaies et à se lancer dans les actions.Compte tenu de ses antécédents d’erreurs à des tournants clés, je pense que le moment est venu de s’engager davantage dans la détention d’actifs cryptographiques.

Les craintes selon lesquelles les ETF cannibaliseraient les DAT et déclencheraient leur liquidation s’accompagnent d’un accès et d’une clarté sans précédent au marché, de pipelines d’ETF et de files d’attente d’approbation.Ce décalage pourrait constituer une tendance haussière si les flux entrants de la première semaine restent forts.Les préoccupations historiquement élevées concernant les pressions des DAT ont coexisté avec l’amélioration de l’accès au marché, marquant souvent une phase d’accumulation plutôt qu’un sommet du marché.

À surveiller lors du lancement de l’ETF

• Jours 0 à 3 : Anticipez l’arrivée en avant et le risque que « tout le bien se révèle être mauvais ».Faites attention au volume net de création et de rachat ainsi qu’au spread bid-ask affiché à l’écran.

• Semaines 1 à 4 : Si les entrées nettes restent fortes et que les prix au comptant restent cohérents avec les prix des contrats perpétuels, le biais de baisse pourrait persister.

• Signal de rotation : des hauts/bas hebdomadaires plus élevés pour les autres pièces par rapport au BTC suggèrent que la demande d’altcoin est en expansion.Si ce signal n’apparaît pas, il aura tendance à maintenir une position importante sur BTC.

• Indice multi-actifs : les primes DAT s’améliorent à mesure que les afflux d’ETF créent une boucle de rétroaction positive.

Trois ETF à fort impact à surveiller

• Solana : SOL est l’altcoin avec la plus forte conviction qui pourrait bénéficier d’une diversification, en dehors des ETF BTC et ETH. Sur les 155 ETF crypto en attente d’approbation, 23 ciblent Solana.Ce signe d’une forte demande institutionnelle montre où les fonds peuvent affluer.C’est pourquoi l’ETF suivant SOL est l’un des ETF les plus importants à surveiller et pourrait potentiellement générer d’énormes retours sur investissement.

• ETF ProShares CoinDesk 20 : suit les 20 principales crypto-monnaies, dont BTC, ETH et altcoins comme XRP, qui peuvent diversifier l’exposition institutionnelle.

• ETF REX-Osprey 21-Asset : conçu pour offrir une exposition à des crypto-monnaies spécifiques et fournir des capacités de jalonnement pour des jetons tels que ADA, AVAX, DOT, NEAR, SEI, SUI, TAO et HYPE.

Le quatrième trimestre pourrait rapidement être dominé par le récit des ETF, stimulant des domaines connexes tels que DeFi.Que les altcoins puissent ou non capter la même demande que le BTC, la dynamique est indéniable.Restez confiant et positionnez-vous pour le prochain récit de l’ETF altcoin.