jakiro
Autor: Stefania Barbaglio, Fuente: Coindesk, compilado por: Shaw Bittain Vision
resumen
-
La tasa de circulación en cadena de bitcoin está en su nivel más bajo en una década, lo que indica que su uso ha cambiado de la moneda a las tenencias de activos a largo plazo.
-
La adopción institucional ha aumentado, con las tenencias de bitcoin en fondos cotizados en bolsa (ETF) y las bóvedas corporativas aumentando significativamente, lo que reduce las transacciones en la cadena.
-
La actividad fuera de la cadena, incluido el uso de Lightning Network y Bitcoin envuelto, muestra que la actividad económica de Bitcoin es más activa de lo que muestran los indicadores en la cadena.
La velocidad de transacción en cadena de Bitcoin (es decir, la velocidad de circulación de Bitcoin) está en su nivel más bajo en una década. A los ojos de algunas personas, esta es una bandera roja: ¿Bitcoin ha perdido su impulso?¿Todavía se está utilizando?
De hecho, la disminución de la circulación es quizás la señal más clara hasta el momento, lo que indica que Bitcoin está madurando en lugar de estancarse. Bitcoin ya no circula como efectivo, sino que cada vez más se mantiene como el oro.
Transformación funcional
En la economía tradicional, la velocidad de circulación se refiere a la frecuencia de las manos de cambio de divisas; Es un indicador de actividad económica.Para Bitcoin, rastrea la frecuencia del comercio de bitcoin en la cadena.En las primeras etapas del desarrollo de Bitcoin, Bitcoin circulaba con mucha frecuencia como comerciantes, primeros usuarios y entusiastas probaron sus casos de uso. Durante los principales mercados alcistas como 2013, 2017 y 2021, la actividad comercial aumentó, con Bitcoin moviéndose rápidamente entre billeteras e intercambios.
Ahora, las cosas han cambiado.Más del 70% de Bitcoin no se han trasladado durante más de un año. La actividad comercial ha disminuido. A primera vista, esto parece indicar una disminución en el uso. Pero en realidad, esto refleja otra situación: la firme confianza. Bitcoin está siendo visto como un activo a largo plazo, no solo una moneda a corto plazo.Este cambio está impulsado en gran medida por las instituciones.
La adopción del mecanismo conduce al bloqueo de la oferta
Desde el lanzamiento del Spot Bitcoin ETF de EE. UU. En 2024, las tenencias institucionales han aumentado significativamente.A mediados de 2025, los ETF Spot tenían más de 1.298 millones de bitcoins, lo que representa aproximadamente el 6.2% del suministro circulante total.Si se incluyen las tenencias de tesorería corporativa, empresas privadas y fondos de inversión, las tenencias totales de instituciones son cercanas a 2.55 millones de bitcoins, lo que representa aproximadamente el 12.8% de todos los bitcoins en circulación.La mayoría de estos activos permanecen sin cambios y se almacenan en billeteras en frío como parte de una estrategia a largo plazo.Empresas como Strategy y Tesla no usaron sus bitcoins, pero los mantuvieron como reservas estratégicas.
Esto es bueno para la escasez y el precio, pero también reduce la velocidad de circulación: la cantidad de monedas en la circulación disminuye y las transacciones que ocurren en la cadena en la cadena disminuyen.
El uso fuera de la cadena está aumentando y es más difícil de detectar
Cabe señalar que la velocidad de circulación en la cadena no puede cubrir todas las actividades económicas de Bitcoin.
La velocidad de circulación en la cadena solo puede indicar parte de la situación.Hoy, la actividad económica real de Bitcoin está sucediendo cada vez más fuera de la capa básica y más allá del alcance de los métodos de medición tradicionales.
Tomando la red Lightning como ejemplo, es la solución de expansión de la segunda capa de Bitcoin, que puede evitar completamente la cadena principal y lograr pagos rápidos y de bajo costo.Desde la transmisión de micro pagos hasta remesas transfronterizas, Lightning Network ha permitido que Bitcoin se use en escenarios diarios, pero sus transacciones no se reflejan en los indicadores de velocidad de circulación. A mediados de 2025, la capacidad pública de Lightning Network ha superado los 5,000 bitcoins, un aumento de casi un 400% desde 2020. El crecimiento del acceso privado y los ensayos institucionales muestran que el número real es mucho mayor.
Del mismo modo, Bitcoin envuelto (WBTC) permite que Bitcoin circule en Ethereum y otras cadenas, proporcionando energía para los protocolos de finanzas descentralizadas (DEFI) y las finanzas tokenizadas.Solo en la primera mitad de 2025, el suministro de WBTC aumentó en un 34%, lo que muestra claramente que se está utilizando bitcoin, no inactivo.
Luego están los problemas de custodia: billeteras institucionales, fondos cotizados en intercambio (ETF) almacenamiento en frío y herramientas financieras multisig que permiten a las empresas mantener de manera segura Bitcoin, pero generalmente no las transfieren.Estas monedas pueden tener importancia económica importante, pero no tienen contribución a la velocidad de las transacciones en la cadena.
En resumen, Bitcoin puede ser más activo de lo que parece en la superficie, pero esta actividad ocurre fuera de los indicadores de velocidad tradicionales.Su utilidad está cambiando a nuevos niveles y plataformas (canales de pago, sistemas de contratos inteligentes y estrategias de ingresos, ninguna de las cuales se refleja en el modelo de velocidad de circulación tradicional. A medida que Bitcoin evoluciona a un sistema monetario de varios niveles, es posible que necesitemos nuevas formas de medir su impulso. La disminución de la velocidad de circulación en la cadena no significa necesariamente que la cantidad de uso esté disminuyendo. De hecho, esto puede significar que estamos buscando en la dirección equivocada.
Las compensaciones detrás de la baja velocidad de negociación
Si bien las velocidades de negociación lentas indican la confianza de los inversores firmes y la tenencia a largo plazo, también presenta desafíos. Las transacciones reducidas en la cadena significan menos tarifas para los mineros: esto se ha convertido en un problema cada vez más grave después de la mitad de la recompensa de bloque 2024. El modelo de seguridad a largo plazo de Bitcoin se basa en un mercado de tarifas saludables, lo que a su vez requiere una actividad económica continua.
Otra pregunta es lo que la gente piensa.En una red donde circulan pocas monedas, puede comenzar a parecerse más a una bóveda estática que a un mercado activo.Esto puede reforzar el argumento de que Bitcoin es «oro digital», pero debilita su visión como una moneda circulante.
Esta es la contradicción de diseño central: Bitcoin tiene como objetivo ser un medio de almacenamiento de valor (oro digital) y un medio de intercambio (efectivo entre pares).Pero estos dos roles no siempre están en armonía.La velocidad de la circulación es un indicador de esta relación empuje, y esta lucha continua entre la preservación del valor y la practicidad, y cómo responde Bitcoin a esta situación, no solo afectará sus patrones de uso, sino que también determinará su papel en el sistema financiero más amplio.
Signo de madurez
En última instancia, la disminución de la velocidad de circulación de Bitcoin no significa que se use con menos frecuencia.Esto muestra que la forma en que las personas usan Bitcoin ha cambiado.A medida que aumenta el valor de Bitcoin, las personas tienden a salvarlo en lugar de gastarlo en el consumo.Como se adopta ampliamente, la infraestructura se ha movido gradualmente fuera de la cadena. Con la adición de instituciones, sus estrategias se centran más en la preservación que en la circulación. La red de bitcoin está evolucionando.La velocidad de circulación no ha desaparecido, pero se ha vuelto menos activa, reformada por los grupos de usuarios en constante cambio y los nuevos niveles de actividad económica.
Si la velocidad de transacción aumenta nuevamente, esto puede marcar nuevamente el aumento del uso transaccional;Aumentos de consumo, los flujos de capital se aceleran y la participación minorista aumenta. Si las velocidades de transacción continúan siendo lentas, significa que el papel de Bitcoin como colateral macro está profundamente arraigado.En cualquier caso, la velocidad de transacción proporciona una ventana de vista para el futuro de Bitcoin.No es como una moneda para el consumo, sino como un activo constructable.
