jakiro
Autor: Weng Xiaoqi, director ejecutivo de Xinhuo Technology; Fuente: FT Chino
A finales del otoño de 2025, el mercado mundial de criptoactivos experimentó una violenta corrección, y el pánico de precios y las preocupaciones por la liquidez alcanzaron la posición más «extrema» desde 2022. Sin embargo, cuando el pesimismo general envolvió el mercado, el público también ignoró colectivamente otro evento de importancia más estratégica: la actualización Fusaka de Ethereum completada el 3 de diciembre.
En años anteriores, las actualizaciones de Ethereum siempre comenzaban a calentarse con medio año de anticipación;Este año, debido al control del sentimiento bajista, la mejora apenas ha aparecido en la atención del público. Sin embargo, después de nuestra investigación y juicio, descubrimos que Fusaka no es una simple solución técnica.Es un ajuste al modelo económico y al desempeño ecológico de Ethereum, y resuelve sistemáticamente los dos cuellos de botella principales de «captura de valor» y «experiencia del usuario» que han estado preocupados durante muchos años.
Qué se ha mejorado exactamente: hacer que la «carretera» L2 sea más ancha y más barata, además de agregar «señales de límite de velocidad» y «barandillas»
La importancia estratégica de Fusaka es eliminar por completo las dos barreras principales para el mercado global de aplicaciones y corriente principal basado en Ethereum: el costo excesivo y el uso complicado.
En primer lugar, provoca una completa revolución de costes.El mecanismo central de esta mejora puede entenderse vívidamente como «ampliar la autopista» para la L2 sin aumentar significativamente la carga sobre la red principal de la L1 y reducir significativamente los «peajes» del tráfico.
Este diseño hace que se espere que las tarifas de transacción de L2 se mantengan en niveles extremadamente bajos durante mucho tiempo y, en teoría, el costo de una sola transacción puede ser tan bajo como aproximadamente 0,001 dólares estadounidenses.Esta máxima ventaja de costos es un avance sin precedentes para los negocios de alta frecuencia.Ya sean los juegos en cadena, las redes sociales descentralizadas, la liquidación de agencias de inteligencia artificial o la liquidación frecuente de RWA (activos del mundo real) lo que preocupa a las instituciones financieras, todos ellos realmente tienen la base económica de «correr en la cadena».Al mismo tiempo, Fusaka también ha hecho un sutil equilibrio en la red principal L1. Mejora la eficiencia mediante el «aumento de velocidad» y el «límite de peso» (estableciendo un límite superior para las transacciones). También reduce el umbral de hardware al optimizar los requisitos de almacenamiento de los nodos, lo que garantiza un equilibrio entre la mejora de la eficiencia y la descentralización.
En segundo lugar, logra un salto en la experiencia del usuario, que es la clave para lograr aplicaciones a gran escala.Fusaka resuelve el problema más criticado de la tecnología blockchain durante mucho tiempo: la compleja gestión de claves privadas.La actualización realiza el salto de «recordar palabras mnemotécnicas» a «desbloquear huellas dactilares» al admitir de forma nativa la solución Passkey.Los usuarios ya no necesitan copiar y conservar mnemónicos complejos, sino que pueden llamar directamente a la huella digital del teléfono móvil, FaceID y otros módulos de seguridad para completar la firma.Esta innovación acerca la experiencia de la billetera a la de una aplicación diaria y, junto con el mecanismo de confirmación previa, el objetivo de «transferir dinero es tan sencillo como usar una aplicación» está un paso más cerca.Todo el ecosistema Ethereum ha pasado de «técnicamente fácil de usar» a «realmente fácil de usar», que es la base clave para introducir más usuarios de Web2 y desarrollar aplicaciones para el público.
El modelo económico de Ethereum pasa del modelo de «inflación extrema» al modelo de «deflación»
Por supuesto, la actualización de Fusaka es la más subestimada por el mercado. Es la mejora subversiva del modelo económico del token Ethereum ETH, lo que ha transformado a Ethereum de «inflación extrema» a «inflación leve» o incluso «deflación».
Hagamos una analogía interesante. Si Ethereum estaba en la era en la que «los príncipes hacían lo suyo», entonces ha entrado en la era de la «economía de mercado».En el pasado, la relación económica entre L1 y varios L2 era un poco como la del «Emperador y los príncipes de los países» en el Período de Primavera y Otoño: de nombre respetaban al rey, pero en realidad los príncipes actuaban de forma independiente.Las actividades económicas generadas por la prosperidad de L2 no pasaron por las tarifas y la destrucción de la red principal, y efectivamente se retroalimentaron al propio activo ETH.Después de la actualización de Fusaka, esta relación se linealizó e institucionalizó, y el modelo económico se reajustó a la lógica normal del mercado: L2 se ha convertido en un inquilino que necesita «pagar impuestos al centro» de manera regular y estable, y debe pagar tarifas estables de L1 por el uso de las capacidades de seguridad y rendimiento de datos proporcionadas por L1.Una vez que aumente el volumen de transacciones y la actividad de L2, se convertirá directamente en la captura de valor económico de L1 (ETH) a través de este mecanismo de tarifas.
Este «pago de impuestos» institucionalizado aporta un mecanismo de recompra invisible a ETH que el mercado subestima. Las tarifas pagadas por L2 se quemarán, lo que esencialmente constituye un mecanismo de «recompra» estable y endógeno para los tokens ETH.Aunque el pago L2 representó una proporción muy baja del volumen quemado en el pasado, después de la extrema reducción de tarifas de Fusaka y la estimulación de la actividad L2, el volumen de transacciones L2 aumentará exponencialmente, aumentando así significativamente el volumen quemado L1.Estimamos que las tarifas relevantes por sí solas pueden provocar una destrucción adicional de aproximadamente 3.000 a 10.000 ETH por año, lo que equivale a agregar un mecanismo de recompra a largo plazo de ETH vinculado al volumen de negocios.Fusaka está diseñado para que el suministro de ETH se ajuste con el uso empresarial, lo que constituye una base de valoración más sana y resistente que una simple narrativa deflacionaria.
El actual plan de expansión de ETH es correcto y firme.Combinado con actualizaciones posteriores, el TPS general del ecosistema Ethereum L2 tiene la oportunidad de alcanzar el nivel 10,000, o incluso más de 100,000 a largo plazo, y la tarifa de gas utilizada por la red es muy fácil de usar.Esto significa que ETH ya no será solo una «tarifa de uso de la red DeFi» y un «activo deflacionario en la narrativa», sino que gradualmente se convertirá en el centro de riesgo y el capital de la capa de liquidación de toda la economía L2.Esta mejora en la posición estratégica es el respaldo de valor a largo plazo más sólido aportado por Fusaka.
Resumen: Anclar los valores fundamentales y dar la bienvenida a los cambios de los tiempos.
Creemos que el valor estratégico aportado por Fusaka es mucho mayor que el precio actual del mercado, y vale la pena que todas las instituciones reexaminen el valor de inversión a largo plazo del ecosistema Ethereum. La actualización de Ethereum Fusaka es un importante cambio de modelo económico subyacente en la industria de los criptoactivos.La reducción definitiva de tarifas y la mejora de la experiencia del usuario que aporta son el «paso final» para realizar la comercialización a gran escala de Web3.Las instituciones que se centran en el valor a largo plazo y la innovación básica eventualmente tomarán la iniciativa en la próxima ronda de cambios en la industria.
