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Recientemente, Bitcoin ha fluctuado y caído de un alto nivel, junto con la venta concentrada de ballenas gigantes antiguas, el pánico del mercado continúa fermentando.Al mismo tiempo, Microstrategy (MSTR), que se considera el «apalancamiento estadounidense» de Bitcoin, ha seguido cayendo desde el 15 de julio, con una disminución acumulativa de más del 20% en 12 días de negociación, y su volumen de negociación de opciones de venta ha aumentado en un 300% mes a mes.Esto agrava aún más el pesimismo en el mercado.Los datos del camaleón del mercado muestran bitcoinLa diferencia en la volatilidad implícita entre las opciones de venta de un año y las opciones de compra se convirtió en negativa a positiva el 24 de julio y alcanzó el 4,8% el 1 de agosto, un nuevo máximo desde el 9 de abril.El cambio sugiere que los comerciantes están intensificando más disminuciones en los precios de las acciones de MSTR.Entonces, ¿la mayor disminución de MSTR arrastrará Bitcoin?
Aunque MSTR siempre ha estado altamente correlacionado con las tendencias de precios de Bitcoin, esta ronda de declive refleja más la liberación temprana de sus riesgos financieros: a medida que se cerró la ventana de financiamiento para bonos convertibles de bajo interés, la compañía recurrió a una estructura de capital más agresiva: las herramientas de financiación mejoradas gradualmente de acciones ordinarias y acciones preferidas a acciones de alto costo de alto costo preferidos.Este cambio no solo aumentó significativamente la prima de riesgo de crédito, sino que también aumentó significativamente la presión sobre el gasto anual de dividendos.
De acuerdo con las términos de acciones preferidas emitidas por MSTR, su gasto anual de dividendos alcanzará los US $ 587.7 millones, lo que incluirá: STRK (US $ 45.04 millones), STRF (US $ 210 millones), STRD (US $ 110 millones) y STR-C (US $ 222.66 millones).De acuerdo con el plan de financiación divulgado el 1 de agosto, si MSTR completa la emisión de US $ 4.2 mil millones en acciones preferidas (tasa de interés enfrente del 9%)El gasto anual de dividendos aumentará a $ 965.7 millones, un aumento del 64% con respecto a los niveles actuales.Como el flujo de efectivo MSTR depende en gran medida del financiamiento, las empresas pueden enfrentar riesgos por incumplimiento o verse obligadas a vender sus reservas de bitcoin una vez que se bloquea el financiamiento externo, lo que también explica por qué la volatilidad implícita de las opciones de venta de un año se ha disparado recientemente.
Sin embargo, teniendo en cuenta que la tasa de prima de activos de MSTR sigue siendo casi el 35%, el efecto de exprimización de burbuja a corto plazo tiene poco impacto en Bitcoin (a menos que la tasa de prima de activos se vuelva negativa).
En el artículo anterior, el autor señaló que existe una demanda de ajuste a corto plazo de Bitcoin, principalmente porque tiene un aumento demasiado rápido en el proceso de romper el máximo histórico, lo que resulta en una falla en la distribución de chips.Según los datos de GlassNode, después de superar los $ 120,000, la proporción de titulares de bitcoin que no han logrado la rentabilidad ha superado dos desviaciones estándar (2SD), es decir, más del 95% de los titulares se encuentran en un estado rentable.Vale la pena señalar que desde noviembre de 2021, cada vez que los inversores de Bitcoin no han logrado ganancias superiores a dos desviaciones estándar, la probabilidad de oscilar ajustes en los próximos dos meses ha alcanzado el 100%.
Recientemente, después de los ajustes en las últimas dos semanas, Bitcoin ha comenzado a intercambiar chips en el rango de $ 117,000-110,000. El costo promedio de mantenimiento de 30 días del mercado ha aumentado gradualmente de US $ 112,000 a US $ 114,500, y la proporción de tenedores que no se han dado cuenta de que las ganancias también han caído de 95.3% a menos del 90% (actualmente 89.7%).Refiriéndose a la proporción de inversores que no obtuvieron ganancias en las dos rondas anteriores de ajustes, la proporción de inversores que regresaron al promedio.A pesar de que no hay mucho espacio para que Bitcoin se ajuste hacia abajo (la ronda anterior de ajuste fue del 11,2%, y esta ronda de ajuste es probable que sea inferior al 11,2%, pero el 8%se ha completado en la actualidad), la fluctuación lateral actual sigue siendo obviamente insuficiente.
El 2 de agosto, el presidente de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) lanzó oficialmente el programa de innovación regulatoria «Project Crypto». La estrategia introdujo tres medidas centrales por primera vez: relajando los estándares de acceso a la emisión de activos, establecer un mecanismo de exención de innovación tecnológica y cultivar súper aplicaciones con economías de escala, con el objetivo de mejorar sistemáticamente el liderazgo de los Estados Unidos en el campo global de activos criptográficos.A medida que el plan se centra en la tokenización de activos (especialmente RWA) y la innovación de la aplicación (especialmente la dirección de Defi), Ethereum ha recibido una vez más un fuerte apoyo político después de la Ley Genius.
La razón por la cual Ethereum está cerca del agua es lo primero que debe hacer es obtener la luna.Debido a sus ventajas sistemáticas en el ecosistema criptoeconómico, se refleja principalmente en los siguientes tres aspectos: Primero, Ethereum tiene el 53% del valor total de establo de todo el mercado y procesa el 45% del volumen de transacciones diarias promedio de las secuelas estabilizadas; En segundo lugar, en el campo de las finanzas descentralizadas, el valor bloqueado del protocolo Ethereum representa hasta el 65%, al tiempo que respalda a casi el 80% del mercado del Tesoro de EE. UU. Lo más importante, las principales plataformas comerciales como Coinbase, Kraken, Robinhood y los participantes a nivel institucional, como Sony, consideran Ethereum como la red de infraestructura preferida para su negocio de blockchain.
Con las políticas duales de la Ley Genius y «Project Crypto», Ethereum se está transformando de una plataforma de cadena pública a un centro central que conecta las finanzas tradicionales y la economía criptográfica, y su efecto de red de «nivel institucional» ha formado una barrera competitiva insuperable. Estos dividendos de políticas no solo consolidan el liderazgo del mercado de Ethereum, sino que también indican que la industria criptográfica introducirá una nueva ola de desarrollo institucional.
El mercado de criptomonedas mostró una diferenciación significativa en julio: el índice de mercado de la industria de criptomonedas FTSE/grises (el índice de valor ponderado por valor de mercado que rastrea los activos digitales invertibles) aumentó en un 15% en total, entre los cuales Ethereum se desempeñó más, con un aumento del 49% en un solo mes, superando significativamente el 8% del 8% de Bitcoin y otras categorías de activos digitales.Esta mesaLa fuerza impulsora del mercado de Ming está experimentando un cambio importante.Según el patrón de stock, los fondos siempre fluirán en la dirección de menor resistencia.Cuando la tendencia ya es obvia, ¡la gente común solo necesita seguir!
