jakiro
出典：Grayscale Research：Wuzhu、Bitchain Vision
まとめ
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Polymarketは予測市場であり、画期的なWebアプリケーションであり、ブロックチェーンテクノロジーが市場や情報に対する透明性、アクセシビリティ、信頼を改善するのに役立つ典型的な例です。
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Polymarketを使用すると、参加者はイベント契約（たとえば、誰が選挙に勝つか）に資金を割り当てることができます。予測市場は、投資家、政策立案者、および/またはビジネスリーダーが意思決定を支援する可能性のある特定のイベントのタイムリーかつしばしば正確な確率を提供します。
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他の予測市場とは異なり、Polymarketはブロックチェーンで実行されます。これは、Ethereum EcosystemおよびSmart Contract Platformの暗号化部門の一部であるPolygonです。
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メディアへの不信の高まりを考えると、グレースケールの調査は、ポリメットがブロックチェーンテクノロジーの透明性と記録管理、市場のインセンティブメカニズム、ユーザーの集合的な知恵を活用することにより、「真実の源」になる可能性があると考えています。
政策立案者はしばしばタイムリーで正確な情報を必要としますが、最近の世論調査（図1）によると、メディアに対するアメリカ人の信頼は現在、過去50年間で最低の地点にあります。増加しているため、アメリカの成人のほぼ4分の1は、ニュースメディアが政治的な二極化を促進していると考えています。[2]
これらの傾向はいくつかの問題を引き起こします：本当に公平な情報を取得することは可能ですか？事実ベースのレポートを刺激する方法は？利益主導の動機は一方的な物語を燃やしたり、正確性を損なう可能性があるため、真実と現実のバランスをとるにはどうすればよいでしょうか？
図1：メディアへの信頼の低下は、予測市場の重要性の増加を示しています
過去20年にわたって、テクノロジーと財政的なインセンティブは伝統的なメディアの景観を形成し、政策立案者は代替案を探しているようです。Grayscale Researchは、予測市場がソリューションの一部である可能性があると考えています。特に、ブロックチェーンテクノロジーの力を活用するものです。
Polymarketは、このサイクルにおける2024年の米国大統領選挙の主な確率の主な源となっているブロックチェーンベースの予測市場[3]です。プラットフォームの採用率は急速に増加しており（図2を参照）、主流メディアの信頼性が高まり、大統領選挙市場のオッズが最近ブルームバーグターミナルに追加されました。[4]メディアへの不信の増加を考えると、グレースケールの研究は信じていますPolymarketは、ブロックチェーンテクノロジー、市場インセンティブ、およびユーザーの集合的な知恵の透明性と記録管理を活用することにより、「真実の源」になる可能性があります。
図2：Polymarketは、2024年に大成長を遂げます
市場の力の予測
予測市場（または情報市場）は、参加者が将来のイベントの予測を表す株式を売買できるプラットフォームです。これらの契約は、政治、スポーツ、ポップカルチャー、科学、マクロ経済学など、ほぼすべてのトピックをカバーできます。予測市場は、多くの場合、特定の結果（「はい」や「いいえ」など）のバイナリオプションを提供します。たとえば、参加者は候補者が選挙に勝つかどうかに賭けることができます。候補者が勝つ可能性が高まると、「はい」株式の価値が増加し、勝つ可能性が低下すると、「いいえ」株の価値が増加します。
これらのダイナミクスは、参加者の集合的な知恵を反映して、市場によって駆動される特定のイベントの確率を生み出します。
イベントの結果が発表された後、市場は結果を処理し、適切な参加者に賭けられ、間違った参加者に賭けることは彼らが投資したお金を失います。個人的なバイアスに関係なく、参加者は正確な予測が利益につながり、間違った予測が損失につながるため、正確な予測を提供するために財政的に動機付けられています。
予測市場は、次の教皇選挙に賭けの記録があった1503年にさかのぼる初期の政治的賭けに起因していました。[5] 1884年までに、選挙ギャンブルはウォール街で重要な活動になりましたが、20世紀初頭の現代の世論調査の出現により、この活動は徐々に減少しました。[6]過去数十年にわたって、PredictitやKalshiなどの従来のプラットフォームや、AugurやPolymarketなどのブロックチェーンベースのプラットフォームなど、現代の予測市場が登場しています。
予測市場はもともと、1945年にフリードリッヒ・ハイエクによって提案された価格信号の概念に基づいており、情報を効果的に集約することができました。[7]人々は操作を心配していますが、これらの市場は通常、経済的インセンティブを考えると、通常は自分自身を修正し、歴史的に公平でした。
これらの予測市場は効果的ですが、イベントベースの契約は最近、米国の商品先物取引委員会（CFTC）からの規制の精査に直面しています。経済に）理論、歴史、規制の詳細については、付録を参照してください）。[8]
Polymarketが離陸します
Polymarketは、現代社会で最初の予測市場の1つであり、広範囲にわたる採用を獲得しています（集中化されているか分散化されていても）。2024年の選挙サイクル中に、ポリメットの取引量は2023年の7300万ドルから2024年の13億7000万ドルに増加しました。（図2）。さらに、このプラットフォームは、ウォールストリートジャーナル、CNN、ブルームバーグなどのメディア記者が使用を開始し、現在および時には物議を醸すトピックの思慮深い分析を実施し、公的な感情を評価するデータの源となっています。プラットフォームのウェブサイトのトラフィックも、2024年6月の140万件の訪問から2024年8月の1380万人に増加しました。[9]
今年の米国大統領選挙は、トランプの暗殺やバイデンがハリスを支援するキャンペーンからの撤退などの要因に起因する、ポリ系市場への関心を高めました（図3）。下の図に示すように、プラットフォーム上の米国大統領選挙の勝者市場は、これらの出来事に基づいた政治的オッズのボラティリティを反映しています。この特定の市場は、プラットフォーム上で最大の流動性を吸収し、9月4日現在、取引量は7億7,600万ドルに達しました。[10]
図3：米国大統領選挙サイクルの勝者市場は、最も強力な取引活動を引き付けています
11月の米国選挙への注意が激化するにつれて、取引量と流動性の増加に加えて、Polymarketは最近、有名な統計学者でジャーナリストのネイトシルバーをアドバイザーとしてチームに加わらせるよう招待し、イーサリアムの創設者であるVitalik Buterinや投資家が含まれることを発表しました。 Peter Thielの創設者基金は、一連の資金調達を実施しました。[11]
Polymarketがブロックチェーンテクノロジーからどのように利益を得るか
Polymarketは、イーサリアムエコシステムの一部であり、グレースケールスマートコントラクトプラットフォームの暗号部門の一部であるポリゴンブロックチェーンのアプリケーションです。ブロックチェーンテクノロジーは、ポリメットに多くの利点を提供します。
Polymarketは、契約を解決するためのスマート契約と分散型決定を組み合わせています。これらのサービスは、暗号化されたOracleであるUMAプロトコルによって提供されます（Grayscale Glossaryを参照）。UMAは、各イベントベースの契約とそのオンチェーンソリューションを記録します。意見の相違がある場合、UMAはコミュニティの投票を通じて解決を促進します。これらはすべてチェーンにも文書化されています。このメカニズムは、集中、arbitrary意的、または潜在的なバイアスによって妨害されることなく、市場の紛争が解決されることを保証するのに役立ちます。
さらに、ブロックチェーンは、24時間年中無休のグローバルアクセシビリティを実現するための支払いチャネルを提供します。これにより、多くの集中型またはWeb 2.0アプリケーションとは異なり、Polymarketプラットフォームにアクセスする際の障壁なしに、低コストでPolymarketプラットフォームにアクセスできます。
持久力のあるプラットフォーム
Polymarketは、頻繁にニュースの引用と多数のコンテンツフォロワーで、新しいレベルのカバレッジに達しました（図4を参照）。今日、その流動性の利点とネットワーク効果により、理論的には競合他社よりも効率的な市場が生まれました。Grayscale Researchは、これがPolymarketにかなりの堀を提供し、潜在的なユーザーにとってより魅力的になると考えています。
図4：Polymarketは、ほとんどの重要なメトリックで競合他社を予測しています
ポリメットは主に選挙関連の取引量に依存していますが、他のコンテンツの取引量も最近増加しています（図5）。2024年9月7日の時点で、トップ10市場のうち5つは、スーパーボウルのオッズ、FRBレート削減、2024年の最高の成長映画など、選挙とは関係ありません。[12]
それでも、選挙関連の契約は、6月以降の毎週の取引量の70％以上を含む、ほとんどの活動を占めています。[13]したがって、Polymarketには、米国の選挙の前に2か月間のウィンドウを活用する可能性があり、そのプラットフォームへの関心を最大化します。選挙後、Polymarketは、その成長するコンテンツカバレッジと、推奨予測市場での現在のポジションを活用する大きな機会があると考えています。スポーツ、ポップカルチャー、科学などの新しい分野に取引量をプッシュします。これは、プラットフォームが11月の選挙後も成長を続けたいと考えている場合に重要です。
図5：Polymarketの非選挙関連トランザクションボリュームは2024年7月以降増加しています
リスクと予防策
ポリ一般に、特に規制では、特定のリスクに直面しています。2022年、Polymarketは、適切な登録なしで市場を提供するためにCFTCによって罰金を科されました。このプラットフォームは2022年以来慎重な措置を講じているように見えますが、2024年のCFTCが選挙関連のイベントを禁止するという提案のために、予測市場の規制状況は保留されています。さらに、最近の活動と熱意は、選挙が終わったら消え去る可能性があります。
要約します
Polymarketは、有機成長に基づいて暗号生態系で得られたユースケースの最良の例の1つになりました。今、Polymarketトークンまたはエアドロップドライバーのアクティビティはまだ登場していません。ユーザーと共鳴する製品は1つだけです。
多くの暗号化アプリケーションが、暗号化されていないネイティブユーザーに対して混乱しすぎたり、過度に技術的であると見なされているときに、Polymarketは直接的な目的と直感的で馴染みのあるユーザーエクスペリエンスを提供することで際立っています。また、ほとんどの暗号アプリができないことを行います。従来の機関やメディアから注目と主流の信頼性を引き付け始めます。
それは注目に値しますPolymarketは、トークンや商業化ではなく、テクノロジーと製品によって開拓されています。これにより、ユーザーとメディアは、バックエンドがブロックチェーンテクノロジーを使用していることを知ることなく、その価値を認識できます。
Grayscale Researchチームは、2024年の米国選挙がどのように「暗号選挙」になるかについて以前に書いており、暗号化はキャンペーン裁判でますます関連する問題になりつつあります。Cryptoアプリは、特にメディアの信頼の衰退と偏光の増加の文脈で注目を集めており、ポリメットの潜在的な役割を強調しています。
付録
歴史：初期の近代的な予測市場には、アイオワエレクトロニクス市場、DARPAの政策分析市場、HSX.comなどのゲーム通貨プラットフォームなどの過去のプロジェクトが含まれます。過去10年にわたって、ウェリントンのビクトリア大学の子会社である2014年Predictitを含むいくつかの新しい企業が登場しました。2018年、CFTCによって規制された集中予測市場であるKalshiが設立され、Augurはイーサリアムで最初の分散型予測市場になりました。2020年、ポリゴンブロックチェーンでPolymarketが発売されました。
経済理論：予測市場の背後にある経済理論は、フリードリッヒ・ハイエクの価格信号の概念に由来し、経済の情報を効果的に要約し、普及させています。[14]ヒントやGDP令状などのマクロ市場に関するロバート・シラーの研究は、金融商品が経済的リスクをヘッジし、集団的期待を捉えることが、結果を予測する際の市場を予測する役割に似ていることを示しています。調査によると、予測市場は非常に正確であり、多くの場合、さまざまな情報を集約できるため、従来の予測方法を超えています。[15]操作（候補者が自分自身に賭ける候補者など）に関する懸念は、これらの市場がすぐに自分自身を修正できるため、しばしば誇張されています。[16]さらに、予測市場はしばしば公平ではなく、個々の行動によって大きな影響を受けることなく集団的信念を捉えることができます。[17]
監督：イベントベースの契約は伝統的にCFTCによって規制されており、機関は「違法行為」または「公益違反」活動を含む契約を禁止しています。2024年、CFTCは、政治的成果を含むイベント契約を禁止し、それらを「公共の利益に違反している」契約として分類しようとする規則を提案しました。[18]
それがどのように機能するか：Polymarketのコンポーネントの簡単な概要を次に示します。
条件付きトークンフレームワーク（CTF）：ポリゴンネットワーク上のバイナリ結果を、GNOSISのCTFを使用してERC1155トークンにトークン化します。これにより、担保を結果のトークンに分割し、和解時に融合できます。
混合注文書モデル：Polymarketは、中央限界注文帳（CLOB）としても知られるハイブリッド分散型注文帳モデルを使用しています。このモデルには、オフチェーンマッチングおよびサブスクリプションサービスを提供するオペレーターが含まれますが、トランザクションの決済と実行は、管理されていない方法でチェーンで実行されます。この設定には、自動化されたマーケットメーカー（AMM）と取引するオプションも含まれています。
分散型Oracle（UMA）：Polymarketは主にUMAの楽観的なOracleを使用して市場の問題を解決します（Pythは特定の市場でも使用されます）。特定のイベントの結果をめぐる論争がある場合、UMAトークン保有者は正しい結果を決定するために投票します。
提案のレビュー：Polymarketチームは現在、必要な集中参加者として新しいキャンペーン関連の提案を確認し、イベント契約が正しく表現されるようにしています。
USDC市場：市場は、主にUSDCを基本的な担保として使用しています。このStablecoinベースのアプローチは、トランザクションを簡素化し、市場への参加に安定した価値のある媒体を提供します。
ポリゴン決済層：ポリゴンネットワーク上のチェーンで行われたトランザクションと市場解決の解決が行われます。
現在、Polymarketは勝利の賭けから少額の料金（2％）を請求していますが、この料金を収入として持ち帰るのではなく、代わりに流動性プロバイダーに報いることができます。さらに、この料金のごく一部は、ポリゴンブロックチェーンの取引料金の支払いに使用されます。また、ユーザーはお金を預けて撤回するときに少額のガス料金を支払う必要があります。ポリゴンの創設者は、将来のいつか追加料金を示唆しました。[19]これまで、Polymarketはプラットフォーム上の市場メーカーの成長の一部を助成し、流動性の深さを増やすために300万ドル以上のUSDC報酬を支払っています。[20]
参照
[3]予測市場（または情報市場）は、参加者が将来のイベント結果の予測を表す株式を売買できるプラットフォームです。
[4]この選挙サイクル中に、ポリ帝国は大きな魅力を発展させ、2024年にこれまでのところXXに成長し、ウォールストリートジャーナル、CNN、ブルームバーグなどのメディアによって広く引用されています。
[6]Rhode、Strumpf。予測市場は、初期の政治的賭けから、2014年にウェリントンのビクトリア大学によって開始されたPredictitなどの近代的なプラットフォームに進化しました。2018年、CFTCによって規制された集中予測市場であるKalshiが設立され、Augurはイーサリアムで最初の分散型予測市場になりました。2020年、Polymarketはポリゴンブロックチェーンで発売され、アイオワエレクトロニクス市場、DARPAポリシー分析市場、HSX.comなどのゲーム通貨プラットフォームなどの多様な景観に新しいコンテンツを追加しました。
[8]「予測市場に関する声明」、ケネス・アロー、2007年。
[9]同様のWeb
[10] Polymarket
[12] Polymarket
[15] Wolfers、2004年
[16] Snowberg、2012
[17] Berg、2018
