Source: Cryptovizart, Ukuriaoc, Glassnode;

résumé

• De fortes entrées de capitaux dans les FNB et les marchés au comptant ont conduit le Bitcoin à 93 000 $.Plus de 62,9 milliards de dollars sont entrés sur le marché au cours des 30 derniers jours, la BTC dominant les entrées de demande.

• L’augmentation non réalisée des détenteurs à long terme a déclenché une activité de dépenses à grande échelle, avec 128 000 bitcoins vendus entre le 8 octobre et le 13 novembre.

• Les FNB SPOT américains ont joué un rôle clé, absorbant environ 90% de la pression de vente des détenteurs à long terme pendant la période d’analyse.Cela met en évidence l’importance croissante des ETF dans le maintien de la liquidité et la stabilisation du marché.

Surge des entrées de capitaux

Le Bitcoin a très bien performé depuis début novembre, avec de nouveaux Aths se formant tout au long du mois.Une similitude étonnamment persistante peut être observée lors de la comparaison des performances des prix du cycle actuel avec les cycles 2015-2018 (bleu) et 2018-2022 (vert).Malgré la grande variation des conditions du marché, l’ampleur et la durée du rebond sont étonnamment cohérentes.

Cette cohérence à long terme entre les cycles est toujours intéressante, fournissant un aperçu du comportement macro-prix du bitcoin et de la structure du marché cyclique.

Historiquement, les marchés de taureaux antérieurs ont duré 4 à 11 mois à partir du point actuel, fournissant un cadre historique pour évaluer la durée du cycle et l’élan.

Le nouvel ATH a été fixé à 93 200 $ cette semaine, ce qui a amené les performances trimestrielles de Bitcoin à un impressionnant + 61,3%.Il s’agit d’un ordre de grandeur supérieur à la performance relative de l’or et de l’argent, avec des gains trimestriels de + 5,3% et + 8,0% respectivement.

Ce contraste net montre queLe capital peut passer d’un stockage de produits de base de valeur traditionnelle à un actif plus jeune, émergent et numérique comme le bitcoin.

La valeur marchande de Bitcoin s’est également étendue à un étonnant 1,796 billion de dollars, devenant le septième plus grand atout au monde.Le mouvement place Bitcoin au-dessus des deux actifs mondiaux symboliques: 1,763 billion de dollars d’argent et 1,791 billion de dollars de saoudie Aramco.

À l’heure actuelle, Bitcoin n’est que de 20% derrière Amazon, ce qui en fait la prochaine étape importante pour ses actifs les plus précieux au monde.

Après les performances exceptionnelles de Bitcoin en 90 jours, le marché des actifs numériques plus large a commencé à subir un large afflux de fonds.Au cours des 30 derniers jours, les entrées totales ont atteint 62,9 milliards de dollars, dont les réseaux Bitcoin et Ethereum ont absorbé 53,3 milliards de dollars, tandis que l’offre de stablecoins a augmenté de 9,6 milliards de dollars.

Il s’agit du plus haut niveau depuis son apogée en mars 2024, reflétant la reprise de la confiance et la nouvelle demande après l’élection présidentielle américaine.

Développez les entrées de capital observées, la grande majorité des 9,7 milliards de dollars stablecins frappées au cours des 30 derniers jours déployés directement sur les échanges centralisés.Cet afflux est étroitement lié au flux de capital total des actifs stablecoin au cours de la même période, mettant en évidence son rôle clé dans la stimulation de l’activité du marché.

ÉchangeLa forte augmentation des soldes de stable reflète une forte demande spéculative de la part des investisseurs exploitant la tendance, renforçant davantage le récit haussier et l’élan post-électoral.

Enquêter sur la rentabilité des investisseurs

Jusqu’à présent, nous avons exploré la tendance de la refroidissement de la liquidité du marché, qui soutient les excellentes performances de Bitcoin.Dans la section suivante, nous utiliserons le ratio MVRV pour évaluer comment cette action de prix affecte la rentabilité non réalisée (revenu du livre) des investisseurs du marché.

Lorsque vous comparez la valeur actuelle du ratio MVRV (orange) avec sa moyenne mobile annuelle (bleu), nous pouvons voir une croissance accélérée de la rentabilité des investisseurs.Ce phénomène est souvent un environnement de soutien à l’élan continu du marché, mais crée également des conditions dans lesquelles les investisseurs sont plus susceptibles de commencer le règlement des bénéfices pour atteindre les rendements des livres.

À mesure que les investisseurs du marché améliorent la rentabilité, le potentiel de pression des nouveaux vendeurs augmentera.En superposant le rapport MVRV avec la bande d’écart type ± 1, nous pouvons construire un cadre pour évaluer les conditions du marché de surchauffe et de surchauffe.

• Surchauffe (couleur chaude): MVRV trading au-dessus de + 1SD

• Chauffage inadéquat (couleur fraîche): la transaction MVRV est inférieure à -1SD

Le prix du bitcoin a récemment cassé la gamme + 1σ, ou 89 500 $.Cela suggère que les investisseurs détiennent actuellement des bénéfices non réalisés statistiquement significatifs et indiquent une probabilité accrue d’activité à but lucratif.

Cependant, le marché est dans cet état de surchauffe depuis longtemps depuis longtemps, en particulier soutenu par des entrées de capital suffisamment importantes pour absorber la pression sur le vendeur.

Dépenses extrêmes pour les détenteurs à long terme

Pendant la phase prospère du cycle de marché, le comportement des investisseurs à long terme devient crucial.LTH contrôle une grande partie de l’offre, et sa dynamique de dépenses peut grandement affecter la stabilité du marché, formant finalement un sommet local et mondial.

Nous pouvons utiliser l’indicateur NUPL pour évaluer les revenus des livres détenus par LTH, qui est actuellement 0,72, légèrement inférieur au seuil de croyance (vert) à l’excitation (bleu).Malgré la forte augmentation des prix, le sentiment de ces investisseurs reste plus faible par rapport aux sommets du cycle précédent, ce qui indique qu’il peut y avoir place à une croissance plus approfondie.

Alors que le bitcoin perdure 75 600 $, les 14 millions de Bitcoin détenus par des détenteurs à long terme sont convertis en bénéfices, ce qui stimule l’accélération des dépenses.Cela a provoqué une diminution de l’équilibre + 200K BTC depuis la cassure ATH.

Il s’agit d’un modèle classique et répétitif où les détenteurs à long terme commencent à réaliser des bénéfices tant que le prix se déplace fort et que la demande est suffisante pour absorber les bénéfices.Étant donné que le LTH détient toujours une grande quantité de bitcoin, il est probable que de nombreux LTH attendent un prix plus élevé avant de relâcher plus de Bitcoin en circulation.

Nous pouvons utiliser la métrique binaire des dépenses du titulaire à long terme pour évaluer l’intensité de la pression du LTH vendeur.L’outil évalue le pourcentage de jours passés au cours des deux dernières semaines que le groupe dépense plus qu’ils ne s’accumulent, entraînant une baisse nette des avoirs.

Les dépenses de titulaire à long terme ont régulièrement augmenté depuis début septembre à mesure que les prix du bitcoin augmentent.Avec la récente augmentation à 93 000 $, la métrique a atteint une valeur indiquant une baisse des soldes de LTH au cours de 11 des 15 derniers jours.

Cela met en évidence l’augmentation de la pression d’allocation pour les détenteurs à long terme, bien qu’il n’ait pas encore atteint l’étendue observée vers les pics de mars 2021 et de mars 2024.

Après avoir identifié le comportement de dépenses accru des détenteurs à long terme, nous pouvons consulter le prochain outil pour acquérir une compréhension plus approfondie de leurs activités autour des points clés du marché.L’interaction des bénéfices à but lucratif et non réalisés aide à mettre en évidence leur rôle dans la formation des transitions du cycle.

Le graphique montre visuellement:

• LTH PRIX A FAIT (BLUE): Le prix d’acquisition moyen des détenteurs à long terme.

• Plage de prix de profit / pertes (bleu): les plages représentant les niveaux de profit extrême (+ 150%, + 350%) et de perte (-25%), déclenchant généralement une activité de dépenses significative.

• Profitalité (vert): l’étape dans laquelle les détenteurs à long terme détiennent plus de 350% des bénéfices et augmentent les dépenses.

• Vendre (rouge): les détenteurs à long terme sont dans une période de dépenses élevée de -25% + perte.

Le prix de Bitcoin a grimpé en hausse de plus de 350% de bénéfices (à 87 000 $), ce qui a incité ce groupe à subir des bénéfices importants.À mesure que le marché augmente, les pressions de distribution peuvent augmenter et ces gains non réalisés se développent également en conséquence.C’est-à-dire que cela marque le début du stade le plus extrême du marché haussier précédent de l’histoire, les bénéfices non réalisés sont passés à plus de 800% au cours du cycle 2021.

Acheteur institutionnel

Maintenant, nous allons porter notre attention vers le rôle des acheteurs institutionnels sur le marché, en particulier par le biais des ETF spot américains.Les FNB ont été une source majeure de demande ces dernières semaines, absorbant la plupart des vendeurs du LTH.Cette dynamique met également en évidence l’influence croissante de la demande institutionnelle dans la formation de la structure du marché du bitcoin moderne.

Les entrées hebdomadaires du FNB ont grimpé de 1 milliard de dollars à 2 milliards de dollars par semaine depuis la mi-octobre.Cela représente une augmentation significative de la demande institutionnelle et est l’une des périodes les plus importantes d’entrées de capital jusqu’à présent.

Pour visualiser l’équilibre de la pression de vente du LTH et de la demande des ETF, nous pouvons analyser les changements de 30 jours dans l’équilibre du bitcoin pour chaque groupe.

Le graphique ci-dessous montre que entre le 8 octobre et le 13 novembre, l’ETF a absorbé environ 128 000 BTC, représentant environ 93% de la pression de vente nette de 137 000 BTC appliquée par LTH.Cela met en évidence le rôle clé des ETF dans la stabilisation du marché pendant la période de l’activité de vente accrue.

Cependant, depuis le 13 novembre, la pression du LTH vendeur a commencé à dépasser les entrées de FNB nettes, faisant écho au modèle observé fin février 2024, lorsque l’offre et les déséquilibres de la demande ont entraîné une volatilité et une consolidation accrues du marché.

Résumer

Le bitcoin est passé à 93 000 $, soutenu par de fortes entrées de capital,Le capital d’une valeur d’environ 62,9 milliards de dollars au cours des 30 derniers jours s’est déroulé dans l’espace d’actifs numériques.Cette demande est dirigée par des investisseurs institutionnels par le biais de ETF des points américains, même si les capitaux s’élevaient de l’or et de l’argent.

Les FNB jouent un rôle clé, absorbant plus de 90% de la pression de la vente des détenteurs à long terme.Cependant, à mesure que les bénéfices non réalisés atteignent des niveaux plus extrêmes, nous pouvons nous attendre à ce que les dépenses de la LTH augmentent et que ses entrées dépassent les entrées de FNB à court terme.