Source: Glassnode; Compilation: Baishui, Vision de Bitchain

résumé

• La domination de Bitcoin a continué de grimper depuis son creux cyclique en novembre 2022 et représente désormais 56% de la capitalisation boursière totale des crypto-monnaies.

• Malgré la volatilité des prix volatils, les détenteurs à long terme restent inébranlables dans leurs croyances, avec leur tendance évidente à accumuler et à maintenir des jetons.

• Les détenteurs à court terme ont subi la plupart des pertes au cours du récent ralentissement.Cependant, l’étendue de la perte de verrouillage suggère qu’ils ont peut-être réagi de manière excessive à cet événement.

Aperçu du marché

Depuis que les bas cycliques ont frappé en novembre 2022, le capital a continué de s’accumuler du côté actif principal de la courbe de risque d’actifs numériques.La domination de Bitcoin est passée de 38% en novembre 2022 à 56% de l’ensemble du marché des actifs numériques aujourd’hui.

En tant que deuxième plus grand actif de l’écosystème, la domination d’Ethereum a chuté de 1,5% et est restée relativement stable au cours des deux dernières années.Les stablecoins et les altcoins plus larges ont connu une baisse plus significative de 9,9% et 5,9% respectivement.

Dominance Bitcoin: 38,7% (novembre 2022) – & GT;

Dominance Ethereum 16,8% – & GT;

Dominance des stables de 17,3% – & GT;

ALTCoin Dominance 27,2% – & GT;

Cependant, lorsque nous évaluons les changements de capital nets dans les principaux actifs, Bitcoin, Ethereum et Stablecoins présentent tous des entrées de capitaux positifs nets.Bien que le marché ait généralement diminué depuis son niveau record en mars, seulement 34% des jours de négociation ont connu un afflux de 30 jours plus grand.

Ensuite, nous pouvons utiliser l’indicateur principal de l’acheteur et du vendeur d’actifs, qui est conçu pour identifier les transferts de capital en fonction des préférences des entrées d’échange.Cela peut être pris en compte dans le cadre suivant:

Les valeurs proches de zéro indiquent un mécanisme neutre où les entrées des acheteurs sont les mêmes que les entrées de vendeur BTC + ETH.

Les valeurs positives indiquent qu’il existe un mécanisme net de l’acheteur dans lequel les entrées d’acheteurs de stablescoins dépassent les entrées de vendeur BTC + eth.(vert)

Les valeurs négatives indiquent l’existence d’un mécanisme de vendeur net où l’afflux de l’acheteur de stablescoins est inférieur à l’afflux du vendeur BTC + ETH.(rouge)

La pression du vendeur a diminué depuis que le nouvel ATH a été établi en mars 2024 et enregistre actuellement le premier point de données positif depuis juin 2023 (91,8 millions de dollars par jour).

Titulaires à long terme

Dans le récent environnement de marché turbulent, les détenteurs à long terme verrouillent des bénéfices stables de 138 millions de dollars par jour.Chaque transaction correspond aux acheteurs et aux vendeurs, en résolvant le problème de l’offre et de la demande de déséquilibre grâce à des changements de prix.

Par conséquent, nous pouvons déduire que la pression sur les vendeurs de LTH environ 138 millions de dollars par jour indique la nécessité d’absorber l’offre et de maintenir les prix stables afin d’obtenir des entrées de capital quotidiennes.Bien que les conditions du marché soient volatiles, les prix sont généralement restés stables au cours des derniers mois, ce qui indique qu’un certain équilibre est atteint.

Le rapport bénéfice / perte réel des détenteurs à long terme est un indicateur que nous pouvons utiliser pour évaluer le comportement cyclique de ce groupe.Nous avons remarqué que malgré la baisse nette de l’indicateur de son apogée, elle était toujours à un niveau élevé.Cela suggère que les investisseurs à long terme refroidissent les activités à but lucratif.

Il convient de noter que pendant la période ATH en mars 2024, l’indicateur a atteint une hauteur similaire aux sommets du marché précédent.Au cours des cycles 2013 et 2021, l’indicateur est tombé à des niveaux similaires avant de reprendre la tendance à la hausse des prix.Cependant, en 2017-2018, cette baisse a été à sens unique alors que le marché est entré sur un marché des ours à prédominance des pertes.

Du point de vue du titulaire à long terme SOPR, nous pouvons voir que la marge bénéficiaire moyenne des verrous en jeton est de + 75% et que le LTH-SOPR est toujours à un niveau élevé à ce moment.

À l’aide de notre LTH Binary De dépenses, nous pouvons voir le ralentissement des dépenses pour les détenteurs à long terme mentionnés ci-dessus.

La LTH l’offre augmente actuellement rapidement.Lorsque nous considérons que le seuil de 155 jours pour le LTH State est proche de la marche ATH, cela indique que l’offre obtenue pendant la montée de l’ATH reste en attente.Cela souligne que le comportement de maintien dépasse considérablement le comportement de dépenses.

Pertinence psychologique

En ce qui concerne le groupe opposé, c’est-à-dire les détenteurs à court terme, nous pouvons mesurer l’intensité du stress financier non réalisé ressenti par les acheteurs dans un avenir proche.Nous pouvons observer cette dynamique en utilisant la métrique du rapport STH-MVRV et appliquer une moyenne de 30 jours.

STH-MVRV a récemment contracté en dessous de l’équilibre de 1,0, indiquant que le nouvel investisseur moyen détient désormais des pertes non réalisées.

Au cours d’un marché haussier, de courtes périodes de pertes non réalisées sont courantes.Cependant, les périodes où les prix commerciaux STH-MVRV continuent de baisser en dessous de 1,0 peuvent entraîner des chances plus élevées de panique des investisseurs et annoncer une tendance plus sévère du marché des ours.

À mesure que les pertes non réalisées augmentent, les attentes des ventes finales des investisseurs augmentent également.De tels événements se caractérisent par le verrouillage des pertes importantes par les jetons de dépense.

Lorsque le trading STH-SOPR est inférieur à 1,0, on peut voir que les nouveaux investisseurs atteignent des pertes élevées sur le marché.

De ce point de vue,Nous pouvons également voir que le trading STH-SOPR est inférieur à 1,0, indiquant que les nouveaux investisseurs ont atteint un certain niveau d’activité de perte de perte.Cela suggère en outre que le marché est à un point de décision, avec un prix légèrement inférieur au point de confort de STH.

Malgré la corrélation entre les activités non réalisées et réalisées, les nouveaux investisseurs peuvent réagir de manière excessive à leur portefeuille détenant des bénéfices (ou pertes) relativement élevés non réalisés.Cette réaction excessive est une caractéristique clé du marché, et la réaction émotionnelle des investisseurs les amène à réaliser des bénéfices (ou des pertes) excessifs au point d’inflexion, formant des sommets (ou des bas) locaux et macro.

Le chiffre suivant compare la base du coût des dépenses pour les nouveaux investisseurs qui décident de la transaction avec la base du coût moyen de tous les investisseurs qui détiennent toujours.L’écart entre ces deux indicateurs donne un aperçu de l’étendue de la réaction excessive potentielle.

Les ajustements de taureaux que nous voyons dans notre cycle actuel n’ont connu qu’un léger écart entre les dépenses et le coût de la base de la rétention.Par conséquent, on peut dire que, comme le marché tombe en dessous de 50 000 $, une réaction excessive modérée peut se produire.

Contrôler le cycle des investisseurs

Dans la section précédente, nous avons utilisé des indicateurs MVRV et SOPR qui ont pris en compte le profit global et la perte des investisseurs.Cette section analysera uniquement les jetons détenus et négociés en pertes.

En évaluant les indicateurs de perte relatifs non satisfaits des nouveaux investisseurs, nous pouvons mesurer directement les pressions financières non satisfaites que les nouveaux investisseurs portent.

À l’heure actuelle,Les pertes non réalisées restent relativement faibles par rapport à la capitalisation boursière de STH par rapport aux événements de vente historiques.On peut dire que la gamme de pertes de marché est similaire à l’ajustement précédent du marché haussier.

Cependant, lorsque nous comparons l’accumulation de pertes non implémentées avec des pertes verrouillées avec des jetons (pertes implémentées), nous pouvons voir que cette corrélation est divergente.Les pertes réalisées sont significativement plus élevées, mettant en évidence la modeste réaction excessive que nous avons décrite ci-dessus.

En évaluant les pertes cumulées de 90 jours et les pertes moyennes non réalisées pour STH, nous pouvons mettre intuitivement mettre en évidence la fusion et la corrélation entre ces deux indicateurs.

Pendant les bas de prix périodiques, l’ampleur des pertes réalisées et non réalisées tend à monter entre 10% et 60% des avoirs totaux de SH.Par cette mesure, l’ampleur des pertes non réalisées et réalisées reste relativement faible par rapport aux principaux événements de formation des majeurs précédents.

Une analogie constructive est la similitude entre la structure actuelle et le cycle 2016-2017, où les indicateurs relatifs décrits sont inférieurs à une limite supérieure cohérente d’environ 10%.

De cela, nous pouvons dire,Le coup au sentiment des investisseurs n’est peut-être pas aussi grave qu’il y paraît.

Résumer

En raison de l’incertitude généralisée parmi les investisseurs du marché, le capital continue de couler le long de la courbe de risque, entraînant une expansion importante de la domination du Bitcoin., cet actif leader représente actuellement 56% de la valeur marchande totale.

Malgré les tendances des prix turbulents,Les détenteurs à long terme restent fermes dans leur détermination, et ils sont clairement enclins à tenir et à acheter des jetons.d’autre part,Les détenteurs à court terme ont porté la grande majorité des pertes dans le récent ralentissement du marché.Malgré cela,L’ampleur de la perte de verrouillage indique qu’ils peuvent avoir été réagi de manière excessive à cet événement.