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Source : Galaxie ; Compilé par : Bitchain Vision
Le 28 octobre, trois nouveaux fonds négociés en bourse (ETF) au comptant de crypto-monnaie ont commencé à être négociés sur le marché américain, mais aucun d’entre eux n’est lié au Bitcoin ou à l’Ethereum.
Canary a lancé deux ETF, l’un suivant le jeton HBAR (HBR) de la blockchain Hedera et l’autre suivant l’un des plus anciens réseaux de crypto-monnaie, Litecoin (LTCC).Cependant, l’ETF Solana Spot Staking (BSOL) lancé par Bitwise est devenu le centre d’intérêt.
Au début de ce mois, Grayscale a ajouté une fonction de jalonnement à ses deux produits négociés en bourse (ETP) au comptant Ethereum ; le 29 octobre, Grayscale Solana Trust (GSOL) a également lancé une fonction de jalonnement.Avec le lancement de ces produits, il existe désormais 115 ETF de cryptomonnaies aux États-Unis, dont plus de 25 proposent des transactions au comptant de cryptomonnaies sur un seul actif.
En prévision de la fermeture du gouvernement, la SEC américaine a publié à l’avance des directives autorisant les émetteurs à supprimer les « modifications différées » de leurs déclarations d’enregistrement.Le changement rend le dépôt automatiquement effectif après une période d’attente de 20 jours, permettant à ces ETF de commencer à être négociés pendant la fermeture du gouvernement.
Le BSOL de Bitwise a attiré 69,5 millions de dollars d’entrées nettes lors de son premier jour de bourse, tandis que les deux ETF altcoin de Canary n’ont enregistré aucun gain.Le deuxième jour, BSOL a attiré 46,5 millions de dollars supplémentaires, contre seulement 2,2 millions de dollars et 500 000 dollars pour HBR et LTCC, respectivement.À la clôture de jeudi, BSOL a enregistré une entrée nette cumulée de 37 millions de dollars, HBR a enregistré une entrée nette inattendue de 30 millions de dollars, tandis que LTCC est resté inchangé.Au cours des trois premiers jours, BSOL a enregistré un afflux cumulé de capitaux d’environ 150 millions de dollars américains, ce qui en fait la recrue ETF la plus performante en 2025.
Le point de vue de Galaxy :
Le lancement de la dernière vague d’ETF de crypto-monnaie met en lumière les problèmes plus vastes auxquels est confronté le secteur des actifs numériques en matière de calendrier, de réglementation et de concurrence.Les ETF sont les premiers ETPs de crypto-monnaie au comptant à être cotés depuis que la SEC américaine a approuvé les normes communes de cotation en septembre, et surviennent au milieu de la fermeture du gouvernement.Le lancement de ces ETF reflète directement les avantages du nouveau cadre de cotation, qui permet aux bourses nationales de coter les ETP au comptant éligibles de crypto-monnaie et de matières premières selon des normes standardisées, simplifiant ainsi le processus de cotation des actifs éligibles.Les émetteurs ont également profité des directives procédurales de la SEC, qui permettent qu’une déclaration d’enregistrement entre automatiquement en vigueur après une période d’attente de 20 jours, à condition que la modification retardant l’entrée en vigueur soit supprimée.
L’analyste de Bloomberg, James Seyffart, a souligné qu’il n’est pas clair si ce raccourci procédural s’appliquera officiellement au dépôt des ETF de crypto-monnaie, mais ce qui est frappant, c’est que les émetteurs ont agi rapidement pour tenter de saisir cette opportunité.Dans un marché où les frais sont de plus en plus comprimés, le timing est essentiel, et certains émetteurs profitent de ce mécanisme automatique pour commercialiser leurs produits de manière non conventionnelle, soulignant ainsi l’intensité de la concurrence dans ce domaine.
Le lancement très attendu du premier ETF au comptant Solana compatible avec le jalonnement est une étape importante pour le marché américain.Le BSOL de Bitwise a attiré 116 millions de dollars d’entrées au cours de ses deux premiers jours, ce qui représente environ 0,1 % de la capitalisation boursière de 106 milliards de dollars de Solana.À titre de comparaison, neuf ETF au comptant Ethereum lancés le 23 juillet 2024 ont enregistré des sorties de 26,4 millions de dollars au cours de leurs deux premiers jours de mise en ligne, principalement en raison des rachats en niveaux de gris.Les flux sont restés modestes au cours des mois suivants avant d’augmenter de manière significative jusqu’aux environs des élections de novembre.À titre de comparaison, dix ETF au comptant Bitcoin ont attiré 858 millions de dollars d’entrées au cours de leurs deux premiers jours, représentant également environ 0,1 % de la capitalisation boursière de 837 milliards de dollars de Bitcoin à l’époque.Ce qui rend les débuts de BSOL particulièrement remarquables, ce sont ses premiers afflux inhabituellement forts, étant donné qu’il y a beaucoup moins de produits parmi lesquels choisir.Actuellement, il n’existe que deux ETF spot Solana, contre neuf pour Ethereum et 10 pour Bitcoin.Comme l’a noté Eric Balchunas de Bloomberg, BSOL a également enregistré le volume de transactions le premier jour le plus élevé de tous les ETF cette année, avec environ 56 millions de dollars de volume de transactions le premier jour.
En revanche,Deux ETF altcoin – HBR et LTCC – ont connu une activité de négociation minimale, avec zéro entrée le premier jour et aucune entrée le deuxième jour de 2,2 millions de dollars et 500 000 $ respectivement.. Cela montre que la demande a tendance à faiblir à mesure que les niveaux de risque augmentent.Les investisseurs traditionnels ne sont pas encore très familiers avec les altcoins, et les sensibiliser à ces protocoles prendra du temps.Les Altcoins ont des perspectives à long terme plus sombres que Bitcoin, Ethereum ou Solana, ce qui explique leur faible intérêt sur le marché., car ces réseaux jouent un rôle plus restreint dans l’écosystème cryptographique plus large.
Les fluctuations de prix de ces trois cryptomonnaies après la cotation des ETF ont été relativement limitées.Le LTC a gagné 3 % le jour où l’ETF a commencé à être négocié, le HBAR a gagné 2,6 % et le SOL de Solana n’a gagné que 1,6 %, ce qui suggère qu’une grande partie du rallye a peut-être eu lieu avant le lancement de l’ETF.
Dans les mois à venir, davantage d’ETF devraient être cotés conformément aux nouvelles normes de cotation communes.Outre Solana, Hedera et Litecoin,Les actifs candidats potentiels peuvent inclure Dogecoin (DOGE), Bitcoin Cash (BCH), LINK, XLM, AVAX, SHIB et DOT.
Enfin, il y a un détail remarquable à propos de BSOL. Le fonds vise à investir jusqu’à 100 % de ses actifs et en détient actuellement environ 90 %.Afin de garantir la liquidité, la plupart des émetteurs limiteront le taux de gage entre 50 et 80 %, car il faut environ deux jours pour annuler le gage de SOL.Afin de réduire le risque de rachat, Bitwise coopère avec un tiers pour échanger le SOL à gager en SOL gagé.Cet arrangement permet non seulement de maintenir la liquidité du fonds, mais également d’obtenir des revenus.Dans un marché où chaque élément compte, cette innovation pourrait inciter d’autres émetteurs à emboîter le pas.
