Galaxy: فهم الاتجاهات المستقبلية لتعدين البيتكوين والبنية التحتية لمنظمة العفو الدولية في مقال واحد

المصدر: Galaxy ؛

ملخص

• عمال مناجم Bitcoin مع الأراضي على نطاق واسع ، ومياه التبريد ، والألياف الداكنة ، والقوة الموثوقة ، والعمالة الماهرة ، والموافقة على الطاقة ، ومكونات البنية التحتية لدورة التسليم الطويلة الأجل هي في وضع جيد لتلبية مطالب سوق بيانات بيانات AI/HPC المتنامية بسرعة لزيادة قيمة أصولها.

  يتنبأ Goldman Sachs Research بأنه بحلول عام 2030 ، سيصل الطلب على مركز البيانات في الولايات المتحدة إلى 45 جيجاوات ، مع زيادة الطلب على الكهرباء بمعدل سنوي مركب بقيمة 15 ٪ بين عامي 2023 و 2030 ، مدفوعًا بمنظمة العفو الدولية.

• تتوقع JPMorgan Chase أن تصل نفقات الرأسمالية AI فرط الذكاء إلى 370 مليار دولار بحلول عام 2038 ، بزيادة قدرها 127 ٪ عن الإنفاق الرأسمالي المتوقع في عام 2024.

• زادت طلبات الاتصال للمرافق التي تتراوح من 300 ميجاوات إلى 1000 ميجاوات أو أعلى بشكل كبير ، مما يؤدي إلى الضغط على قدرة الشبكة المحلية على نقل الطاقة بسرعة كبيرة ، مما يؤدي إلى تمديد وقت الترابط ووقت البناء من 2-4 سنوات.

• لا تملك مراكز البيانات التقليدية قدرة طاقة عالية ولا يمكنها دعم عمليات الحوسبة عالية الكثافة.بمجرد أن يتمتع رف الخادم بحد أقصى قدره 40 كيلو واط لكل رف ، فإنه يحتاج الآن إلى دعم أكثر من 132 كيلو واط لكل رف ، وهو أمر مطلوب للأنظمة المتطورة مثل GB200 NVL72.

• إن التنبؤ بالتدفق النقدي ، وأسواق التمويل النشط ، والجوانب الصعود للتقييم الكبير في عمليات الذكاء الاصطناعي/HPC تجعل هذه الفرصة إمكانات جذابة وذات قيمة لعمال المناجم مع الأصول المناسبة.

• يمكن لأصحاب المناجم فتح قيمة ضخمة عن طريق الانتقال إلى سوق الذكاء الاصطناعي/HPC ، مما يحكيم تقييمهم 6-12x EV/EBITDA مع مضاعفات 20-25x النموذجية لمشغلي مركز البيانات الرائدين الحاليين.

مقدمة

إن صعود الذكاء الاصطناعي (AI) يخلق طلبًا غير مسبوق على مرافق الحوسبة عالية السعة (HPC).أدت هذه الزيادة إلى استثمارات ضخمة في سعة مركز البيانات الجديد من قبل الشركات الفائقة.ومع ذلك ، بسبب محدودية القدرة على الطاقة ، امتدت وقت بناء المرافق الجديدة إلى 2-4 سنوات ، ومراكز البيانات التقليدية تواجه صعوبة في تلبية هذه الاحتياجات.

يتمتع عمال مناجم Bitcoin بميزة فريدة للاستفادة من فرصة السوق هذه ، وقد اكتسبوا المكونات الرئيسية اللازمة للبنية التحتية للطاقة على نطاق واسع وعمليات مركز البيانات.على الرغم من أنه لا يمكن تحويل جميع مرافق التعدين إلى مراكز بيانات منظمة العفو الدولية بسبب متطلبات محددة للتبريد والشبكات والأنظمة الزائدة عن الحاجة ، فإن أولئك الذين لديهم الأصول والخبرات المناسبة سيكونون قادرين على الحصول على هوامش التدفق النقدي العالي وتقديرات ضخمة من عمليات الذكاء الاصطناعي/HPC إمكانات القيمة.يفحص التقرير المشهد الحالي لمراكز البيانات التقليدية ويسلط الضوء على حواجز محددة أمام تلبية احتياجات الحوسبة الذكاء الاصطناعي.يحلل التقرير بعد ذلك لماذا يمكن لبعض أنواع عمال مناجم البيتكوين أن تملأ هذه الفجوة بشكل جيد واستكشاف الاتجاهات المستقبلية عند تقاطع تعدين البيتكوين والبنية التحتية لمنظمة العفو الدولية.

ما هي فرص مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي؟

ازدهرت الذكاء الاصطناعى في عام 2024 ، وذلك بفضل اعتماد التكنولوجيا الواسعة من الذكاء الاصطناعي (GENAI).وفقا لكوك ،استثمرت أكثر من 100،000 معاملة أكثر من 680 مليار دولار في الشركات الناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي والتعلم الآلي منذ عام 2016 و 120 مليار دولار في عام 2024 وحده.

تخلق الزيادة في الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء (HPC) طلبًا كبيرًا على سعة مركز البيانات.تعد مراكز البيانات ضرورية لتشغيل الحوسبة AI/HP ، والتي توفر البنية التحتية والطاقة اللازمة للحوسبة المكثفة في GPU.تطبيقات الذكاء الاصطناعى الجديدة مثل نماذج اللغة الكبيرة (LLMs) تستهلك بشكل خاص الطاقة.قال IEA إن استعلام ChatGPT واحد يتطلب 2.9 واط ساعة من الطاقة ، في حين أن بحث Google لا يتطلب سوى 0.3 واط ساعة من الطاقة.

أدى ظهور شركات AI/HPC الناشئة في الولايات المتحدة إلى نمو الطلب على مراكز البيانات.تقدر أبحاث جولدمان ساكس أنه بحلول عام 2024 ، سيصل الطلب على مركز البيانات في الولايات المتحدة إلى 21 جيجاوات (بزيادة 31 ٪ على أساس سنوي).للرجوع إليها ، يقدر نمو الطلب على مركز البيانات في الولايات المتحدة بمعدل نمو سنوي مركب بلغ 15.8 ٪ في 2022-2033.استنادًا إلى زيادة كبيرة على أساس سنوي في الطلب على مركز البيانات في عام 2024 ، يتوقع Goldman Sachs Research أن يزداد الطلب على مركز البيانات الأمريكي إلى 45 جيجاوات بحلول عام 2030.بحلول عام 2030 ، سوف تستهلك مراكز البيانات الأمريكية 45 جيجا وات من الكهرباء ، وهو ما يمثل 8 ٪ من إجمالي قدرة الكهرباء في الولايات المتحدة.

سيتم دعم فرص السوق في مراكز البيانات في الولايات المتحدة من خلال زيادة الاستثمار في البنية التحتية لمنظمة العفو الدولية من قبل الشركات الفائقة ، مثل Google Cloud و AWS ، والتي يمكن أن توضع بسرعة لمركز بيانات البيانات لخدمة عملاء المؤسسات الآخرين.تلتزم هذه المؤسسات الفظيعة باستثمار أكثر من 100 مليار دولار في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعى على مدار السنوات العشر القادمة للتعامل مع الطلب المتزايد لمركز البيانات.تقدر إدارة الأصول JPMorgan ذلكبحلول نهاية عام 2024 ، سيتم استثمار 163 مليار دولار في توسيع عمليات المؤسسات الفائقة ، بزيادة سنوي بنسبة 28 ٪.التوقعات التقرير ،في عام 2038 ، ستصل الإنفاق الرأسمالي لمنظمة العفو الدولية للمؤسسات الفائقة على 370 مليار دولار ، بزيادة قدرها 127 ٪ عن الإنفاق الرأسمالي الذكري المقدر في عام 2024.

يقوم النمو الحالي والمتوقع في تقنيات AI و HPC بتغيير مشهد مركز البيانات.مع زيادة الطلب على المعالجة ، تتطور مراكز البيانات ومراكز البيانات الفائقة تدريجياً من مرافق الحوسبة التقليدية إلى مراكز البنية التحتية المتقدمة من الذكاء الاصطناعي.أصبحت هذه المرافق هي البنية التحتية لدفع تقنيات اختراق مثل المركبات المستقلة ، والأبحاث الطبية المتقدمة وتطبيقات الذكاء الاصطناعي من الجيل التالي.يعتمد مستقبل الابتكار الرقمي إلى حد كبير على استمرار التطوير والتوسع في مرافق الحوسبة الحرجة هذه ، مما يمثل حقبة جديدة من البنية التحتية التكنولوجية.

نظرة عامة على سوق مركز البيانات

يتكون سوق مركز البيانات الحالي من العديد من الشركات العامة والخاصة التي تدير بشكل مشترك عددًا كبيرًا من مراكز البيانات.تشمل الشركات المعروفة في هذا المجال Digital Realty و Equinix و Vantage و EdgeConnex و QTS ، من بين أمور أخرى.وفقًا لـ CBRE ، فإن أكبر منطقة مركز بيانات في الولايات المتحدة موجودة حاليًا في شمال فرجينيا ، ولكن النمو سريع للغاية في جميع المناطق ، مما يؤدي إلى معدلات شاغرة في أدنى مستوى على الإطلاق.

مراكز البيانات هي العمود الفقري للعديد من الصناعات المختلفة ، حيث تدعم كل شيء من خدمات البث مثل Netflix إلى الحوسبة السحابية والذكاء الاصطناعي والعديد من التطبيقات الأخرى.ومع ذلك ، ليست جميع مراكز البيانات هي نفسها.يمكن تخصيص كل مركز بيانات لميزات محددة ويمكن تصنيفها في فئات مختلفة بما في ذلك مراكز بيانات الفائض والحافة والسحابة والمؤسسات.أصبحت مراكز البيانات أكبر وأكبر في الحجم وكثافة الطاقة ترتفع وأعلى.أدت المنافسة لتوفير البنية التحتية للصناعات المتوسعة بسرعة مثل الذكاء الاصطناعى إلى سباق التسلح بين المؤسسات الفظيعة لتسريع توسيع قدرة مركز البيانات.

الحواجز التي تواجهها مراكز البيانات التقليدية في تلبية احتياجات الذكاء الاصطناعي

غالبًا ما يستخدم مقدمو مركز البيانات التقليديين الذين يخدمون صناعة غير AAI مجموعات أصغر وموزعة جغرافياً من مراكز البيانات ، والتي تم تصميم الكثير منها في الأصل للتطبيقات منخفضة الكثافة.على مدار العقد الماضي ، استهلكت مراكز البيانات التقليدية طاقة منخفضة نسبيا.على الرغم من أن Realty Digital (62 مليار دولار في القيمة السوقية) و Equinix (94 مليار دولار في القيمة السوقية) هما أكبر شركتين لمركز البيانات في العالم ، إلا أنهما يعملان بشكل أساسي على مراكز بيانات أصغر.على سبيل المثال ، تتراوح مراكز بيانات Digital Realty عادة من 0.5 ميجاوات إلى 40 ميجاوات لكل منشأة.وبالمثل ، يتكون برنامج XSCALE من Equinix من شبكة عالمية من مراكز البيانات التي تتمتع بسعة تشغيل إجمالية تبلغ 292 ميجاوات فقط من 20 منشأة (الربع الثالث من المستثمرين في Equinix ، 8 نوفمبر 2024).في المقابل ، يمكن لبعض شركات التعدين الحصول على قدرة طاقة كبيرة في موقع واحد.

تاريخياً ، لا يتمتع المشغلون بحوافز ضئيلة لتوسيع نطاقها بسرعة لأن خدمات البث والاتصالات السلكية واللاسلكية وتخزين البيانات والعديد من التطبيقات السحابية لها كثافة حوسبة محدودة.ومع ذلك ، مع التقدم في الذكاء الاصطناعي والتعقيد المتزايد لهذه الخوارزميات ، يتعين على مراكز البيانات الآن استخدام أحدث جيل من وحدات معالجة الرسومات وتشغيل المرافق الحديثة على نطاق واسع لتحسين تنفيذ التدريب.

ترجع الزيادة في المقياس إلى التقدم في طاقة حوسبة GPU ومزايا الحوسبة المتوازية ، مما يسمح لمراكز البيانات ببناء مجموعات أكبر مع قوة حوسبة أكبر.تتيح الحوسبة الموازية توزيع أعباء العمل بسلاسة عبر وحدات معالجة الرسومات الأخرى ، وبالتالي التوسع بكفاءة عن طريق إضافة المزيد من الوحدات.بشكل حاسم ، تقلل مجموعات كبيرة من موقع واحد من الكمون بين وحدات معالجة الرسومات ، وبالتالي تحسين الأداء في الحوسبة الموازية.تجعل هذه الميزة مجموعة واحدة 200 ميجاوات أكثر كفاءة في تدريب الذكاء الاصطناعي من أربعة مجموعات 50 ميجاوات موزعة جغرافيًا ، لأن التواصل الكناري المنخفض بين وحدات معالجة الرسومات أمر بالغ الأهمية لزيادة كفاءة الحوسبة.لذلك ، تعطي الشركات الفائقة الأولوية لموقع واحد يمكن أن يحصل على قدرة عالية من الطاقة لتلبية احتياجات أعباء عمل AI المتقدمة.

في الوقت الحالي ، تكون هذه السعة في حالة نقص في العرض ، وتكافح العديد من المنشآت التقليدية لتلبية كمية كبيرة من احتياجات الطاقة المطلوبة لأعباء عمل AI/HPC الحديثة.لا يمكن إعادة تشكيل المنشآت القديمة بسهولة بسبب عوامل مثل الشبكة والتبريد وكثافة الرف بين حالات استخدام الحوسبة المنخفضة والعالية.

اليوم ، تحتاج المؤسسات الفائقة على مراكز بيانات ذات قدرة طاقة أعلى لدعم تدريب نماذج الطاقة العالية ، مثل نماذج اللغة الكبيرة.وفقًا لمقال صادر عن معهد التشغيل في ديسمبر 2020 ، كان متوسط ​​كثافة الرف في تلك السنة 8.4 كيلو واط/رف ، باستثناء القيم المتطرفة عالية الأداء البالغة 30 كيلو واط/رف.بمجرد أن تتمتع رفوف الخادم في مراكز البيانات هذه بحد أقصى قدرها 40 كيلو واط لكل رف ، فإنها تحتاج الآن إلى دعم أكثر من 132 كيلو واط لكل رف ، وهي القوة المطلوبة للأنظمة المتطورة مثل NVIDIA GB200 NVL72 ، والتي زادت فقط بضع سنوات.يتوقع خبراء الصناعة أن زيادة كثافة الحوسبة وأن قانون مور قد يدفع الطلب على طاقة رف الخادم إلى مستويات غير مسبوقة.

ونتيجة لذلك ، قام مشغلو مركز البيانات التقليديين بتركيزهم على تطوير الحقول الخضراء لاستيعاب الجيل القادم من مراكز البيانات المخصصة لـ AI/HPC ، والتي ستستغرق سنوات لمراجعة الطاقة وبناءها.وفقًا لتقرير وزارة الطاقة الأمريكية مؤخرًا ، زادت طلبات الاتصال للمرافق التي تتراوح من 300 ميجاوات إلى 1000 ميجاوات أو أكثر بشكل كبير ، مما يضع ضغطًا على قدرة الشبكة المحلية على توصيل الطاقة بهذه السرعة السريعة ، مما يؤدي إلى ربط وبناء البناء يمتد الوقت من 2 إلى 4 سنوات.

يهدف مشغلو مركز البيانات الفائق الآن إلى بناء أكبر مجموعات GPU التي يمكن استخدامها لتدريب نماذج AI/HPC ، وتستهدف العديد من الشركات مراكز بيانات Gigaw لاستيعاب مئات الآلاف من وحدات معالجة الرسومات من الجيل التالي.في حين أن مشغلي مركز البيانات الفائق في بناء مراكز البيانات الخاصة بهم ، إلا أنهم ما زالوا يعتمدون بشكل كبير على بائعي الطرف الثالث مع إمكانيات الطاقة الناضجة لتسريع الوقت إلى وحدات معالجة الرسومات.ومع ذلك ، لا يمكن سوى عدد قليل من مراكز البيانات الحالية التعامل مع هذه المتطلبات الضخمة للطاقة وكثافة طاقة الرف المرتفعة.يرجع هذا النقص إلى حد كبير إلى عدم وجود توقعات للنمو السريع في الطلب على مراكز البيانات.

لماذا يمكن لعمال مناجم البيتكوين ملء الفراغات الرئيسية

لدى عمال مناجم Bitcoin منشآت واسعة النطاق وجاهزة للطاقة ، لذلك يمكنهم تلبية احتياجات طاقة عمال المناجم الفائقين.لسنوات ، كان عمال المناجم يبحثون عن أماكن ذات طاقة كافية وأسعار معقولة وضمان توفر قدر كبير من الطاقة في موقع واحد ، وكذلك مشاريع البنية التحتية طويلة الأجل مثل مكونات المحطات الفرعية ومعدات الجهد المتوسطة والعالية.تتمتع بعض مواقع التعدين بالفعل باستعداد الطاقة ، والتي تحل واحدة من أكبر القيود التي يواجهها عمال المناجم الفائقين: الوصول إلى الكهرباء الموثوقة على نطاق واسع.

من خلال إدخال مواقع تعدين Bitcoin جاهزة للطاقة ، يمكن لعمال المناجم الفائقين تجاوز العملية الطويلة لضمان توفر الطاقة والتركيز على إعادة تصميم وتخصيص البنية التحتية لتلبية احتياجاتهم الخاصة.يسيطر العديد من عمال المناجم على مئات المواقع من المواقع ، ويمكن لمشغلي مركز البيانات التقليديين الحصول على هذا المقياس في موقع واحد.几家大型采矿企业已经建立了工业规模电力基础设施的访问权限，确保了容量超过 2 千兆瓦 (GW) 的能源管道，使矿工能够从电力容量需求的增长中获益。على الرغم من الاختلافات الكبيرة بين مناجم البيتكوين التقليدية ومراكز بيانات الذكاء الاصطناعي ، فإن عمال المناجم يتمتعون بخبرة قيمة في إدارة البناء على نطاق واسع وإدارة مركز البيانات ، وغالبًا مع فرق كهربائية وميكانيكية ومرفقات وأمان.يمكن أن تؤدي هذه الخبرة إلى تبسيط الانتقال إلى الشركات الفائقة التي تسعى إلى التوسع بسرعة.

يمكن لبعض عمال المناجم فقط الاستفادة من الذكاء الاصطناعي

لا يمكن لجميع عمال المناجم الاستفادة من فرص منظمة العفو الدولية/HPC.لإنشاء مركز بيانات مناسب لـ AI/HPC ، يجب الوفاء بالعديد من العوامل الرئيسية ، بما في ذلك الوصول إلى الأراضي واسعة النطاق ومياه التبريد والألياف الداكنة والكهرباء الموثوقة والعمل الماهر.لسوء الحظ ، حتى إذا تم استيفاء هذه الشروط ، فإن الشركات التي لم تحصل بعد على الموافقة اللازمة (أي قدرة الطاقة والأراضي والتقسيم) أو لم تملك بعد مكونات البنية التحتية الطويلة الأجل الحرجة تعاني من العقبات والتأخير في عملية التطوير.

سبب رئيسي آخر لعدم تمكن جميع عمال المناجم في Bitcoin من فرص AI/HPC وهو أنه لا يمكن نقل البنية التحتية الحالية لعملين عمال المناجم أو تطبيقها مباشرة على مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي بسبب الاختلافات في متطلبات التصميم والتشغيل.虽然关键的电气基础设施（包括高压变电站组件和配电系统）有一些相似之处，但 AI 数据中心有特定的要求，需要细致的专业知识和熟练的劳动力。

AI 数据中心的复杂性几乎提升了所有操作环节，包括机械、冷却和网络系统，这使得将比特币挖矿设施改造成 AI/HPC 数据中心成为一项艰巨的任务。أدناه ، نقوم بتوضيح بعض الترقيات الرئيسية التي يحتاجها عمال المناجم إلى تحويل مرافقهم الحالية إلى مركز بيانات منظمة العفو الدولية:

1. البنية التحتية للشبكة:

تتطلب أعباء عمل AI/HPC اتصالات عالية السرعة منخفضة بين وحدات معالجة الرسومات في مركز البيانات.因此，由于 GPU 不断相互通信，AI/HPC 工作负载的内部网络结构比采矿复杂得多。يتمثل مفتاح عمليات AI الناجح في تطوير أفضل العمود الفقري للشبكة لضمان تنفيذ أعباء العمل بسرعة.此外，必须从站点建立与暗光纤的连接并满足延迟要求，而采矿站点则不需要这些要求。

2. نظام التبريد:

يستخدم عمال المناجم مجموعة متنوعة من تصميمات التبريد ، بما في ذلك أنظمة التبريد المبردة بالهواء والبرود بالمياه والغامرة.يركز التبريد بشكل أساسي على الجهاز الفعلي نفسه ، مع انتباه أقل لدعم البنية التحتية.另一方面，AI 数据中心将需要更先进的冷却解决方案，例如直接到芯片的液体冷却，以冷却最新一代功率密集的 NVIDIA 服务器，并结合额外的风冷系统来支持网络和机械基础设施。

3. التكرار:

بالمقارنة مع مراكز بيانات تعدين البيتكوين ، فإن مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي لها متطلبات أكثر صرامة على التكرار.عمليات التعدين مرنة بطبيعتها ، وبالتالي لا تتطلب مرافق توليد الطاقة الاحتياطية القوية.من ناحية أخرى ، عادةً ما تستخدم مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي التكرار N+1 على الأقل خلال عملياتها ، في حين تتطلب المزيد من المكونات المهمة مثل الشبكات الأساسية ومكونات التخزين درجة أعلى من التكرار لضمان التشغيل دون انقطاع. والتحقق من البيانات في حالة فشل الجهاز.هذا يعني أنه لكل بنية تحتية مهمة (مثل معدات التبريد) ، يجب أن يكون هناك نسخة احتياطية (N+1 التكرار).على سبيل المثال ، عند الحفاظ على جهاز تبريد ، يجب توفير جهاز إضافي للحفاظ على التشغيل المستمر.نادراً ما يُرى هذا المستوى من التكرار في مرافق التعدين دون متطلبات الجهوزية هذه.

4. إعادة تصميم البعد:

تستخدم مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي خوادم الرف ، والتي تختلف تمامًا عن مربع الأحذية المستخدمة في تعدين البيتكوين.لاستيعاب أجهزة الذكاء الاصطناعى ، يجب إعادة تصميم البنية التحتية المادية الداخلية للمنشأة بالكامل لدعم الأنظمة المثبتة على الرف والتبريد والاحتياجات الكهربائية الخاصة بها.

5. الاختلافات الأخرى:

بشكل عام ، تشير هذه العوامل إلى ذلكيعد تجديد مرافق التعدين لتلبية متطلبات مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي/HPC تحديًا للتصميم والهندسة.تؤدي متطلبات البنية التحتية المحسنة أيضًا إلى زيادة كبيرة في تكاليف الإنفاق الرأسمالي لمراكز بيانات AI/HPC بالنسبة إلى تكلفة بناء تعدين البيتكوين.

أدوات التعدين التي يمكن أن تستفيد من احتياجات مراكز بيانات الذكاء الاصطناعى لها إمكانات تصاعدية

على الرغم من أن عمال المناجم قد يكون لديهم البنية التحتية المناسبة والموقع ، فإن الانتقال إلى عمليات الذكاء الاصطناعى/HPC يتطلب أكثر من الأصول المادية – فهو يتطلب خبرة ومداخن تقنية مختلفة ونماذج أعمال جديدة.أولئك الذين لديهم فرق إدارية من ذوي الخبرة وقادرين على بناء عمليات AI/HPC بنجاح لديهم فرصة كبيرة لجلب قيمة تدريجية ضخمة لشركتهم.فيما يلي بعض المزايا الرئيسية التي يمكن أن تضيف قيمة إلى الشركات التي تختار تخصيص موارد الطاقة والبيانات الخاصة بها من تعدين Bitcoin إلى AI/HPC:

• هوامش التدفق النقدي العالي وقابلية التنبؤ:تحتوي عمليات مركز بيانات AI/HPC ، وخاصة نماذج الاستضافة/التخصيص ، على عقود طويلة الأجل وغالبًا ما تتفق عليها التدفقات النقدية الثابتة والمتكررة قبل بدء بناء مركز البيانات.هذه تدفقات نقدية يمكن التنبؤ بها ومربحة ، وغالبًا ما تكون بالشراكة مع الأطراف المقابلة ذات السمعة الطيبة ، حيث يمكن لمشغلي مركز البيانات نقل معظم التكاليف إلى المستأجرين ، بما في ذلك نفقات الطاقة والتشغيل (اعتمادًا على هيكل الإيجار).

• تنويع التدفق النقدي:لا يمكن التنبؤ بالإيرادات أكثر من تعدين Bitcoin فحسب ، بل إنها لا ترتبط أيضًا بسوق العملة المشفرة ، التي توازن بين ملفات الإيرادات للشركات في مستويات أكثر خطورة في سوق العملة المشفرة المضطربة.في سوق Bitcoin Bear ، يمكن أن يعزز هذا الاستقرار المالي ، مما يسمح لعملين عمال المناجم بمواصلة جمع الأموال من خلال الأسهم أو الديون دون أن يكون مبالغًا فيه أو عبء الفائدة.

• يمكن أن تساعد أسواق رأس المال العميقة في توسيع العمليات:على الرغم من أن البنية التحتية أغلى بكثير من تعدين Bitcoin ، إلا أن الاستثمار الاكتتاب أكثر مباشرة بسبب القدرة على التنبؤ بالتدفق النقدي ، وفتح مصادر جديدة للديون ورأس المال الأسهم لمشاريع مركز البيانات.العديد من الشركات ، بما في ذلك شركات الأسهم الخاصة ، والاستثمارات في البنية التحتية ، وصناديق المعاشات التقاعدية ، وشركات التأمين على الحياة ، وما إلى ذلك ، تتوق إلى المشاركة في مجال مركز البيانات لكسب الأرباح.يمكن لمشغلي مركز البيانات الذين استأجروا مع الأطراف المقابلة ذات السمعة الطيبة استئجار عقد الإيجار وجمع الكثير من تمويل المشروع لبناء مركز البيانات.

• وفقًا لنظرة عامة على Newmark السنوية لأسواق مركز البيانات 2023 ، بلغ مبلغ تمويل الديون المدة أعلى مستوياته على الإطلاق ولم يتباطأ ، حيث تم تمويل 18 مليار دولار في الربع الأول من عام 2024 وحده.أسعار الفائدة معقولة أيضًا ، حيث يتراوح نطاق سعر الفائدة في Newmark بين حوالي 2.25 ٪ – 4.50 ٪ من SOFR ، اعتمادًا على المقرض.

• احتمال تقدير التقييم الضخم:بمجرد إنشاء الأصول واستقرارها ، هناك أيضًا فرق في التقييم الضخم بين التعدين و AI/HPC ، مما يجعل منظمة العفو الدولية/HPC فرصة جذابة للغاية.لدى عمال المناجم من عمال المناجم في البيتكوين أسعار معاملات تاريخية في حدود 6-12 مرة من مضاعفات EV/EBITDA ، في حين أن بعض أكبر مشغلي مركز البيانات في العالم تقدر قيمتها من 20 إلى 25 مرة EV/EBITDA.هذا معقول بالنظر إلى هوامش الربح العالية في الصناعة ، مسار النمو ، التدفق النقدي المتوقع ، وتقليل تقلبات السوق مقارنة بالعملات المشفرة.لمزيد من فهم حجم الاختلافات الحالية ، فإن إجمالي EV لشركات التعدين الهجينة/AI هو 23 ٪ من EV الرقمي EV ، على الرغم من أن إجمالي سعة MW المحتملة هو 3.5 أضعاف تلك الموجودة في الأخير.

لذلك ، فإن القدرة على التنبؤ بالتدفق النقدي ، وأسواق التمويل النشط وإمكانات التقييم الصعودي الكبير تجعل فرص AI/HPC جذابة للغاية وذات قيمة مضافة لأدوات التعدين مع الأصول المناسبة.من المتوقع أن يحرز هؤلاء عمال المناجم تقدمًا كبيرًا في سوق مركز البيانات التقليدي ويصبحون أحد أكبر المشغلين في هذه الصناعة.

احتمالات تعدين البيتكوين

اجتذبت الذكاء الاصطناعي/HPC الكثير من الاهتمام في الأشهر القليلة الماضية ، لكننا ما زلنا نتوقع أن يستمر معدل التجزئة ونمو شبكة تعدين البيتكوين في الارتفاع.يتم مزامنة نمو التعدين مع نمو الذكاء الاصطناعي/HPC.عزز ارتفاع أسعار البيتكوين ربحية عمال المناجم وقد يصبح التعدين أكثر ربحية إذا استمرت الأسعار في الارتفاع وتجاوز صعوبة الشبكة.لكنمع ظهور Bitcoin و AI/HPC ، كيف سيكون مشهد التعدين في المستقبل؟أدناه ، نوجز بعض الاتجاهات الرئيسية في دمج AI/HPC مع تعدين Bitcoin الذي قد ينشأ في المستقبل المنظور:

عمال المناجم يزيد من قيمة الإلكترونيات:

معظم عمال مناجم البيتكوين دائمًا يعطي الأولوية لزيادة قيمة استخدام الطاقة إلى الحد الأقصى.حاليًا ، تعد مراكز بيانات الذكاء الاصطناعى أكثر وسيلة ربحية لأولئك الذين لديهم مواقع قابلة للتكيف.بالنظر إلى نمو قيمة مواقع AI/HPC ، من المحتمل أن تتبع مواقع التعدين التي يمكن تحويلها إلى مراكز بيانات AI/HPC هذا المسار لزيادة قيمة المساهمين إلى الحد الأقصى.ومع ذلك ، هذا لا يعني بالضرورة أوجه القصور في عمال مناجم البيتكوين.ما زلنا نتوقع أن تنمو معدلات تجزئة الشبكة ، لكنها ستكون أبطأ مما عندما لا يقوم عمال المناجم الرئيسيون بتحويل المواقع إلى مراكز بيانات AI/HPC.تفيد هذه التحولات عمال المناجم الذين يبقون على الشبكة من خلال القضاء على معدل التجزئة المتنافس.

تعدين Bitcoin هو القوة الدافعة لتحقيق الدخل من القوة الخاملة:

مع زيادة بروز الذكاء الاصطناعى/الحوسبة عالية الأداء (AI/HPC) ، نتوقع أن يركز عمال المناجم بشكل أكبر على نشر قدرتهم في مناطق أكثر نائية ، حيث أن الشركات الفائقة المتاحة للحوسبة العالية/عالية الأداء في موقع أكثر تطوراً في المواقع الكبيرة ، لذلك العطاءات أعلى من عمال المناجم.لا يتطلب تعدين Bitcoin أي إذن ، ولا يتم تقييده حسب الموقع ، وهو مرن ، مما يجعله أحد أفضل الطرق للاستفادة من إمكانيات توليد الطاقة الخاملة.

نتوقع أن يتم دفع جزء أكبر من تعدين البيتكوين إلى الحدود لتوسيع سعة الطاقة الخاملة – خاصة في المناطق النائية في الولايات المتحدة والأسواق الناشئة الدولية مثل إثيوبيا وباراجواي ، التي لديها طاقة فائضة رخيصة غنية.

تعدين البيتكوين كجسر استراتيجي لاستثمار البنية التحتية وخيارات الذكاء الاصطناعي/HPC

بالإضافة إلى ذلك ، نظرًا لأن مناطق مختلفة من الولايات المتحدة تعمل على بناء البنية التحتية للإرسال وتوصيلات الألياف البصرية ، يمكن أن يكون تعدين البيتكوين بمثابة جسر لضمان مشاريع البنية التحتية للطاقة أكبر من السعة مثل المحطات الفرعية وبناء محطات الطاقة ، حتى لو لم تكن هناك فرصة فورية أو واضحة لاستغلال الشيء نفسه ينطبق على سعة الذكاء الاصطناعي/HPC.باستخدام استثمارات Bitcoin للاستثمارات العقارية وتوليد الطاقة الانتهازية ، يمكن للمستثمرين كسب عائدات مع انتظار حالات استخدام الطاقة على المدى الطويل ، ووضعها كاستراتيجية جذابة لنمو البنية التحتية والاستثمار.

بالنسبة للعاملين الذين لا يستطيعون التحويل إلى مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي/HPC ، لا تزال مناجم Bitcoin تعمل كشركات مربحة طويلة الأجل.قام العديد من عمال المناجم بشراء مرافق تحميل ثقيلة دون مستأجرين حاليين من الذكاء الاصطناعي/HPC واستثمروا أيضًا في المواقع في مراحل مختلفة من التطوير.كما حددنا سابقًا ، قد لا تحتوي بعض هذه المواقع على أفضل الميزات التي تتطلبها الذكاء الاصطناعي/HPC ، ولكنها لا تزال مفيدة في تعدين البيتكوين.ليس لدى عمال المناجم الآخرين فرق أو خبرة داخلية للتسجيل مع المجرمين الرئيسيين والقيام بمشاريع الهندسة الصعبة والبناء على نطاق واسع.يتمثل الأمل في مناجم الذين يسعون إلى زيادة القيمة إلى أقصى حد هو قفل عميل منظمة العفو الدولية ، ولكن لا يزال لدى هؤلاء عمال المناجم خيار بناء أعمال تعدين مربحة BTC عندما تكون فرص AI/HPC غير ممكنة.

التآزر الناشئ بين مراكز بيانات AI/HPC والتعدين

بدأ مصنعو ASIC مثل Bitmain في تطوير ASICs بأشكال مماثلة إلى وحدات معالجة الرسومات لرفوف مركز البيانات.سيتيح التنسيق الإضافي لعامل النموذج ASIC مع عامل نموذج GPU من الجيل التالي مراكز البيانات بتحويل رفوف الخادم غير المستغلة عن طريق تثبيت عمال المناجم بحجم الخادم في مساحة رف مجانية ، مما سيساعد على تبسيط عملية تحويل مراكز البيانات إلى AI/HPC.للمضي قدمًا ، قد يكون عمال المناجم أكثر استعدادًا لشراء هذه الآلات لأنها تظل مرنة في تصميم مركز البيانات ويمكن أن تساعد عمال المناجم على التبديل إلى AI/HPC بسهولة أكبر إذا كانت هناك فرصة ذات قيمة أعلى.

مع نمو قدرة مركز بيانات AI/HPC ، يزداد تأثيرها على شبكة الطاقة.على الرغم من أن مراكز البيانات هذه يجب أن تكون على الإنترنت دائمًا تقريبًا ، إلا أن هذا لا يعني بالضرورة أن إجمالي استهلاك الطاقة ثابت.في الواقع ، يمكن أن تكون منحنيات التحميل التي تدربها AI/HPC غير مستقرة للغاية لأن المزيد من الطاقة يتم استهلاكها أثناء تنفيذ الحوسبة المكثفة ويتم استهلاك الطاقة الأقل أثناء نقاط التفتيش.تختلف ترددات نقطة التفتيش ، ويمكن أن تستغرق العملية عدة دقائق إلى عدة عشرات من الدقائق حسب البنية التحتية التي تم نشرها وحجم النموذج.نظرًا لأن موازين النموذج ، يجب تخزين المزيد من البيانات ، وبالتالي زيادة الوقت الذي يستغرقه حفظ جميع البيانات.

وبالمثل ، بالنسبة لأعباء عمل استدلال AI/HPC ، من المتوقع أن يتم دمج ملف تعريف التحميل بشكل وثيق مع متطلبات العملاء ، حيث تتم معالجة كل استعلام نموذج مباشرة داخل مركز البيانات.في البداية ، قد تظهر هذه الملفات الشخصية الكثير من التقلبات حيث يتقلب الطلب النموذجي.ومع ذلك ، بمرور الوقت ، مع اعتماد نماذج محددة على نطاق واسع ، قد تصبح الأحمال أكثر قابلية للتنبؤ بها ، مع انخفاض الطلب خلال النهار والطلب في الليل.توفر دورة الحمل اليومية هذه فرصًا مثالية لاستخراج البيتكوين ، حيث يمكن توسيع عمليات التعدين أو تضييقها ديناميكيًا لاستكمال متطلبات الطاقة المتمثلة في تقلب عمليات التفكير في الذكاء الاصطناعي.

لذلك،في المستقبل ، يمكن استخدام تعدين البيتكوين كآلية موازنة الحمل ، والتي ستزداد عندما يكون الحمل منخفضًا وانخفاضًا عند استعادة حمل الذكاء الاصطناعي.قد لا يحتاج المستأجرون إلى استخدام جميع سعة GPU حتى الآن ، مما يسمح لعملين عمال المناجم.

تعتبر الفوائد واضحة لمشغلي مركز البيانات لأنهم قادرون على الحصول على قيمة أكبر من السعة عبر الإنترنت ، والتي توفر للمستأجرين مستوى من استقرار الحمل لمركز البيانات والشبكة بأكملها.مع نمو مجموعات مركز البيانات ، سيكون استهلاك الطاقة والتأثير على شبكة الطاقة تحت التدقيق بشكل متزايد ، مما يضمن أن يكون استقرار الحمل أمرًا بالغ الأهمية.

يجب أن يبطئ نقل MW إلى AI/HPC معدل نمو معدل التجزئة

يقوم عمال المناجم الذين يدخلون عمليات الذكاء الاصطناعى/HPC بنشاط في تحويل القدرة التي يمكن استخدامها في تعدين البيتكوين ، والتي يجب أن تبطئ معدل نمو شبكات شبكات.يعد هذا مهمًا بشكل خاص بالنظر إلى السوق الثور المحتملة لبيتكوين ، حيث أن ارتفاع سعر البيتكوين لن يؤدي إلى نمو مساوٍ في معدل تجزئة الشبكة ، مما سيؤدي إلى زيادة معدل التجزئة.ومع ذلك ، ما زلنا نتوقع أن ترتفع معدلات تجزئة الشبكة حيث يتم استخدام آلات التعدين الأكثر كفاءة ، سواء كانت تحل محل آلات التوليد الأقدم أو إجراء استثمارات صافية جديدة في المواقع التي لا تفضي إلى أعمال AI/HPC.

لخص

من المرجح أن يرتفع الطلب على مركز البيانات في الولايات المتحدة بمعدل غير مسبوق ، حيث بلغ نمو عام 31 ٪ في عام 2024 وحده.تشير هذه التوقعات أيضًا إلى أن سعة مركز البيانات الأمريكية ستضاعف في السنوات الخمس المقبلة ، حيث تقفز من سعة مركز بيانات GW الحالي 21 GW إلى ما يقدر بنحو 45 جيجاوات.هذا النمو المتفجر ، إلى جانب مئات المليارات من الدولارات التي يرتكبها مقدمي الخدمات الفائقة على مدى السنوات 5 إلى 10 سنوات ، يخلق فرصًا جذابة للشركات التي يمكن أن توفر موارد رئيسية: طاقة رخيصة وفيرة والقدرة على البنية التحتية القوية التي تدعم الذكاء الاصطناعي و HPC العمليات.

كشفت AI و HPC Boom الحالية عن ضعف رئيسي في مراكز البيانات التقليدية التي لا يمكنهم تحويل المنشآت الحالية لتلبية احتياجات القوة القوية لأعباء عمل الذكاء الاصطناعى الحديثة.تخلق هذه الفجوة في السوق فرصًا كبيرة لشركات تعدين Bitcoin التي لديها بالفعل شيء تحتاجه شركات AI/HPC بشكل يائس: مواقع كبيرة ذات خطط متسارعة للسلطة.إن اختيار مقدمي الخدمات المفرط محدود ولا يمكنه توسيع أعمالهم في الوقت المناسب لتلبية الاحتياجات المتفجرة لأعمالهم في AI/HPC.أصبح عمال مناجم Bitcoin خيارًا معقولًا وقابل للتطبيق للمؤسسات الفائقة لتوسيع أعمالهم والبقاء قادرين على المنافسة في سوق متنامية.ومع ذلك ، فإن هذه الفرصة الأجيال لعملين عمال عمال عمال عمال البيتكوين لا تزال انتقائية.فقط نسبة مئوية صغيرة من عمليات تعدين Bitcoin لديها البنية التحتية اللازمة وقدراتها لدعم المتطلبات المتطلبة بنجاح لأعباء عمل AI/HPC الحديثة.سوف يتحول عمال المناجم الذين يمتلكون هذه الأصول النادرة ويسعون إلى زيادة قيمتهم إلى مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي/HPC.

بينما يجادل بعض النقاد بأن تنويع عمال المناجم في البيتكوين إلى خدمات AI/HPC قد يقوض الأمن السيبراني عن طريق تقليل قوة الحوسبة المخصصة لكتل ​​التعدين ، فإن هذا التحول قد يفيد بالفعل النظام البيئي لأوسع التعدين.يمكن لأصحاب المناجم الذين لا يستطيعون تلبية احتياجات مواقع الذكاء الاصطناعي/HPC أن يكتسبوا ربحية أعلى من الزيادة في أسعار التجزئة.مع ارتفاع المزيد والمزيد من عمال المناجم وارتفاع أسعار البيتكوين ، فإن ارتفاع أسعار التجزئة سيزيد بشكل كبير من هوامش الربح لجميع عمال مناجم البيتكوين.مع ارتفاع أسعار Bitcoin تصل إلى 143 ٪ حتى الآن هذا العام ، وتولى الرئيس الجديد المؤيد للبيتكوين للبيت الأبيض ، من المتوقع أن يدخل تعدين البيتكوين في الولايات المتحدة أقوى عصره حتى الآن.

يمكن القول إن تقاطع العملة المشفرة والذكاء الاصطناعي هو أحد أكثر قطاعات العملة المشفرة في عام 2024.اعتبارًا من ديسمبر 2024 ، بلغ إجمالي القيمة السوقية لمشاريع العملة المشفرة التي تستخدم الرموز السائلة لبناء مشاريع الذكاء الاصطناعى حوالي 33 مليار دولار.بالإضافة إلى ذلك ، تقدر أبحاث Galaxy ذلكفي عام 2024 ، تم تخصيص أكثر من 382 مليون دولار من رأس المال الاستثماري لشركات تشفير AI في المرحلة المبكرة.في حين أن معظم مشاريع Crypto AI تفتقر إلى ملاءمة سوق المنتجات ، فإن تقاطع تعدين البيتكوين ونمو الأعمال الحوسبة عالية الأداء/العالي الأداء واضح.يدخل تعدين Bitcoin إلى حقل الذكاء الاصطناعى للانفصال عن المناطق المتداخلة الأخرى في هذين الحقولين لأنه لديه القدرة على توفير الطاقة ، وهو مكون أهم مكون من أعمال AI/HP على نطاق واسع.وبالتالي ، قد تكون عمال مناجم البيتكوين الذين يحملون أصول AI/HP القابلة للتحويل أحد الاستثمارات الوحيدة للعملة المشفرة النقية والقابلة للتطوير في الصناعة اليوم.