jakiro
Auteur: @ web3mario
résumé: Récemment, le marché semble être entré dans une scène imprévisible. Les crypto-monnaies bleues ont maintenu des fluctuations élevées et la direction générale n’est pas résolue. Le marché Altcoin n’a pas inauguré le marché haussier complet attendu, tandis que les actifs de DAT ou les actions de pièces sont le leader du marché financier traditionnel. Avant cela, il y avait déjà beaucoup de voix sur les réseaux sociaux, caractérisant ce marché haussier comme motivé par les fonds traditionnels.L’auteur est d’accord avec ce jugement, et cette partie des fonds a plusieurs caractéristiques différentes par rapport au cycle de marché passé, tel que la prise de décision est grandement affectée par les macro-facteurs, les préférences à faible risque, les fonds relativement concentrés, les débordements faibles des effets de richesse et la rotation du secteur moins évidente.Par conséquent, lorsqu’il y a des changements majeurs dans l’environnement macro, la réobservation du changement nous aidera à porter un jugement correct.En général, l’auteur estime que, comme Powell ajuste la logique de décision de la Fed, la performance du marché du travail américain déterminera la confiance du marché dans la baisse des taux d’intérêt de septembre à court terme, ce qui affectera le prix du marché des actifs risqués.
Ce qui a changé le discours de Powell
Nous savons qu’au cours des mois précédents, le point de jeu central du marché entourant la macro-économie était de savoir si la Fed sous Powell pouvait réduire considérablement les taux d’intérêt au cours de l’année comme le souhaitait l’administration Trump. Donc, tout d’abord, pourquoi l’administration Trump est-elle désireuse de forcer la Fed à réduire les taux d’intérêt, et même le risque affectant l’indépendance de la Fed et affectant ainsi la crédibilité du dollar américain et affectant la prise de décision de la Fed par le pouvoir administratif.Dans les articles précédents, nous avons analysé l’objectif d’ajustement de l’administration Trump de « retour manufacturier » dans les politiques économiques américaines, et cet objectif a rencontré deux résistances dans le processus de mise en œuvre réel:
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Les coûts internes sont trop élevés pour faire face à la concurrence des concurrents sur le marché international;
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La dette publique est trop élevée et il n’y a pas de budget suffisant pour inciter le rendement de l’industrie;
En observant les six mois au pouvoir de l’administration Trump, sa mise en œuvre de la politique est à peu près divisée en deux étapes. Premièrement, au début des élections, il est nécessaire de réaliser ses promesses de campagne autant que possible pour améliorer son autorité de pouvoir, comme donner à DOGE un grand nombre de droits, modifiant la politique des crypto-monnaies, etc. Après avoir consolidé le marché de base, l’administration Trump a commencé la méthode des tarifs. La raison pour laquelle il est nécessaire de promouvoir les politiques tarifaires après la consolidation du marché de base est que l’augmentation des tarifs provoquera des préoccupations sur le marché concernant l’inflation importée, ce qui augmentera la résistance interne.Après avoir obtenu une grande autorité, le cadre de politique tarifaire de Trump a été initialement établi et obtenu des résultats après des mois de négociations.Selon le secrétaire au Trésor américain Bescent, au 22 août, les tarifs ont apporté près de 100 milliards de dollars en excédent budgétaire aux États-Unis au cours des six derniers mois et devraient atteindre 300 milliards de dollars cette année.En outre, des promesses d’investissement ont été obtenues de nombreux pays, comme 550 milliards de dollars américains du Japon, 600 milliards de dollars américains et des commandes énergétiques de l’UE.
On peut dire que, bien que les coûts internes ne puissent pas être réduits immédiatement dans un court laps de temps, tels que les coûts de main-d’œuvre, les coûts logistiques, etc., car ces coûts exigent que les États-Unis réinitialisent le coût de divers facteurs grâce à l’autorisation du marché d’une grande dépression, l’administration Trump a changé la structure de la concurrence du marché intérieur et la structure du capital dans une certaine mesure par le biais de tarifs. Par conséquent, il est approprié de commencer la prochaine politique, c’est-à-dire des baisses de taux d’intérêt Fed.
Alors, que les baisses des taux d’intérêt peuvent changer? Il y a deux points principaux. Premièrement, il atténue la pression de la dette.Nous savons qu’au cours de la durée du précédent secrétaire du Trésor, Yellen, la structure d’émission du Département du Trésor américain a augmenté la délivrance d’obligations à court terme, et Becent a conservé cette décision.L’avantage de le faire est que les taux d’intérêt des obligations à court terme sont réglementés par la Réserve fédérale, ce qui réduit la traînée de l’exercice par des obligations à long terme. D’après la situation actuelle, la demande du marché pour les obligations américaines à court terme est forte, ce qui est propice à la réduction des coûts de financement. Cependant, le problème est également évident, à savoir qu’il raccourcit la durée de la dette et que la pression de remboursement augmente à court terme. C’est pourquoi les négociations récentes sur le plafond de la dette sont devenues plus populaires.La baisse des taux d’intérêt signifie que la pression sur le paiement des intérêts provenant des obligations à court terme est devenue plus faible.La deuxième baisse des taux d’intérêt réduira les coûts de financement des petites et moyennes entreprises et aidera à établir la chaîne industrielle. Nous savons que par rapport aux grandes entreprises, les petites et moyennes entreprises dépendent généralement davantage du financement de la dette des banques pour obtenir des fonds pour le chiffre d’affaires. Par conséquent, dans un environnement à intérêt élevé, la volonté des petites et moyennes entreprises d’élargir le financement sera touchée.Après avoir modifié la structure de la concurrence du marché intérieur à travers des tarifs, il est également urgent d’encourager les petites et moyennes entreprises à étendre la production et à les aider à pourvoir rapidement les postes vacants sur le marché et à éviter l’inflation.Par conséquent, en résumé, l’administration Trump n’épargnera aucun effort pour supprimer la baisse des taux d’intérêt de la Fed pour le moment, plutôt que de fumer des bombes.
Qu’il s’agisse de l’intervention active dans la rénovation du bâtiment du siège de la Fed ou des attaques ininterrompues contre l’extrême gauche, des directeurs de cuisine progressiste et belliciste, ils sont la preuve de la promotion active de l’administration Trump, et ces méthodes semblent avoir confirmé l’effet dans le discours de Powell à Jackson Hall à la réunion annuelle annuelle de la banque centrale mondiale la semaine dernière.Ce qui a surpris le marché le plus tout au long du discours, c’est que Powell, qui a toujours exprimé sa défense de l’indépendance de la Réserve fédérale, a semblé succomber à la forte pression de Trump.Il y a plusieurs points de base dans son discours qui peuvent être utilisés pour exprimer son attitude:
1. Il est clair que les risques dans l’économie américaine sont passés de l’inflation vers le marché de l’emploi;
2. L’impact des tarifs sur l’inflation prendra un certain temps à montrer, et ce n’est pas un facteur qui déclenche une spirale d’inflation;
3. La mise à jour du cadre de politique monétaire, intéressant, est la réduction de la limite inférieure des taux d’intérêt efficaces en mettant l’accent sur les « caractéristiques dans des conditions économiques normales ».
En termes simples, la Fed ne s’inquiète plus de l’inflation causée par les tarifs et se soucie plutôt de l’effondrement du marché du travail causée par la récession. Dans le même temps, le niveau de baisse des taux d’intérêt peut être considéré comme illimité. La description des taux d’intérêt efficaces peut être mentionnée ici.Le soi-disant taux d’intérêt effectif fait référence au fait que lorsque la banque centrale utilise la politique monétaire conventionnelle (ajustant principalement les taux d’intérêt de politique à court terme), lorsque le taux d’intérêt est abaissé à un certain niveau, la réduction continue n’aura aucun impact sur l’économie.Ce changement est conforme au cœur de la politique de Trump, car on peut dire que ce « voyage bidirectionnel » a également suscité les attentes du marché en faveur d’un assouplissement de liquidité supplémentaire.
Impact sur le marché des crypto-monnaies
Nous savons que le marché des crypto-monnaies est généralement considéré comme un canari de sentiment spéculatif sur le marché mondial des actifs des risques, donc après l’annonce du discours, la crypto-monnaie a augmenté, et le recul suivant montre que le marché a évalué un certain degré de réduction des taux d’intérêt avant cela. Après avoir déterminé la nouvelle logique commerciale, le marché est passé de l’attente émotionnelle initiale aux attentes rationnelles, il est donc nécessaire d’obtenir des preuves suffisantes pour évaluer le degré de réduction des taux d’intérêt.
Quant à la profondeur du retrait, je pense que la tendance de l’ETH la plus populaire au cours de la dernière période vaut la peine d’être prêtée attention. L’auteur estime que tant que le prix ne tombe pas en dessous de ce canal ascendant à court terme, cela prouve que le sentiment des investisseurs n’a pas montré de renversement significatif, de sorte que les risques sont contrôlables.La semaine prochaine, les indicateurs liés au marché de l’emploi affecteront considérablement la tendance de la crypto-monnaie, en particulier les données d’emploi non agricoles vendredi prochain, ce qui apportera une grande volatilité sur le marché. Si les données sur l’emploi sont inférieures à ce que prévu, la probabilité de réduction du taux d’intérêt de la Fed en septembre sera considérablement augmentée.S’il dépasse les attentes, il indique la résilience du marché du travail américain, et la pression des baisses de taux d’intérêt sera obtenue sur le marché, et le marché pourrait encore reculer.En tout cas, le récent marché des politiques me rappelle le marché dominé par l’IPC en 2023.
