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Autor: Zhu Yu, Jin Shi Datos
Se espera que la reunión de política de la Reserva Federal de esta semana sea la más polémica en años.Es más bien una prueba de resistencia para los mercados financieros para ver qué dirección tomará el debate sobre la política monetaria de Estados Unidos en 2026.
Antes de la reunión, los mercados estaban casi seguros de que la Reserva Federal recortaría las tasas de interés, incluso cuando el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) que fija las políticas estaba en su momento más dividido en años.
Con pocos datos para analizar durante un cierre récord de 43 días del gobierno de Estados Unidos, señales contradictorias de los funcionarios de la Reserva Federal y la presión continua de la administración Trump para recortar las tasas de interés, las semanas previas a la reunión han pesado sobre los inversores.
Durante las últimas tres semanas, las expectativas del mercado de que la Reserva Federal reduzca su tasa de interés de referencia a un día en 25 puntos básicos a un rango de 3,50%-3,75% han aumentado del 30% al 87%, impulsadas principalmente por el reciente apoyo del presidente de la Fed de Nueva York, Williams, a los «recortes de las tasas de interés de los seguros».
Los bancos de inversión, incluidos Morgan Stanley, JPMorgan Chase y Bank of America, respondieron revisando sus pronósticos de un recorte de tasas en la reunión del 9 y 10 de diciembre.
Sin embargo, los analistas esperan queDe los 12 miembros del comité de votación del FOMC, hasta cinco tendrán puntos de vista diferentes,Esto refuerza aún más la opinión en el mercado de que la Reserva Federal se está volviendo cada vez más política.
El comité de políticas no ha tenido tres o más votos disidentes en una sola reunión desde 2019, y esto solo ha sucedido nueve veces desde 1990. Los analistas ahora esperan que esta situación divisiva continúe.
Sally Greig, directora global de bonos de la gestora de inversiones a largo plazo escocesa Baillie Gifford, dijo: “Cuantos más desacuerdos se ven y cuanto más públicos son, más se cuestiona hasta qué punto la Reserva Federal está dispuesta a volverse más política.. Esto plantea la pregunta: ¿hasta qué punto tiende la Reserva Federal a preferir las palomas a los halcones a cambio de su propia tranquilidad? ¿Qué tan profundo es su miedo a perder sus empleos?«
Los candidatos de Trump a la Junta de Gobernadores de siete miembros de la Reserva Federal se han mostrado más moderados.Su asesor económico Kevin Hassett, favorito para suceder al presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, el próximo año, ha pedido tasas de interés más bajas.Otro asesor económico de Trump, Stephen Miran, que acaba de cubrir la vacante en la Junta de Gobernadores en septiembre, ha estado presionando para lograr recortes más profundos en las tasas de interés.
Sin embargo, otros miembros del FOMC, incluido el presidente de la Reserva Federal de Kansas City, Schmid, el presidente de la Reserva Federal de St. Louis, Mussallem, y el vicepresidente de la Reserva Federal, Thomas Jefferson, también han expresado abiertamente su preferencia por mantener las tasas de interés sin cambios.
Williams suele ser visto como un funcionario más neutral, pero en las semanas posteriores a que Powell dijera en octubre que un recorte de tasas en diciembre estaba «lejos de ser una certeza», Williams adoptó un tono inequívocamente moderado sobre un recorte de tasas en diciembre, poniendo nerviosos a más inversores ante la presión política.
Esté atento al sucesor de Powell
Los analistas de Standard Chartered Bank, Steve Englander y John Davies, escribieron esta semana que incluso si la Reserva Federal recorta las tasas de interés esta semana y señala que permanecerá en suspenso en enero del próximo año, «dado que su postura ha dado un giro de 180 grados con respecto a la señal ‘halconesa’ publicada en la reunión y las actas de octubre,Es posible que el mercado no tome en serio esta sugerencia.«
Los operadores señalaron como señales de tales preocupaciones la creciente volatilidad reflejada en el precio de las opciones de tasas de interés a corto plazo y un endurecimiento de la curva de rendimiento a largo plazo.
«El mercado es más sensible ahora y la gente tiene que decidir a quién escuchar», dijo un operador de bonos en Londres.
Sin embargo, los datos del mercado de futuros sobre tipos de interés muestran queActualmente, el mercado espera que la Reserva Federal reduzca las tasas de interés en sólo unos 75 puntos básicos para fines del próximo año.
Fabio Bassi, jefe de estrategia de activos cruzados de J.P. Morgan, dijo que los inversores no deberían centrarse sólo en la reunión de diciembre «.La Reserva Federal, actualmente encabezada por Powell, no está dispuesta a tomar medidas muy radicales. Implementan recortes de tasas de interés «de seguro».«
Sin embargo, Trump parece decidido a reducir los costos de endeudamiento antes de las elecciones de mitad de período en Estados Unidos a finales del próximo año.El presidente republicano, que ha expresado repetidamente su descontento con el liderazgo de Powell en la Reserva Federal, dijo que el apoyo a recortes inmediatos de las tasas de interés sería un requisito en su elección para encabezar el banco central, según una entrevista publicada por Politico el martes.
La Reserva Federal anunció recortes de los tipos de interés en sus reuniones de septiembre y octubre.
Los intentos de Trump de despedir a la gobernadora de la Reserva Federal, Lisa Cook, quien fue nombrada por el expresidente Joe Biden, y los recientes comentarios del Secretario del Tesoro, Bessent, sobre posibles cambios en la forma en que la Reserva Federal nombra a los presidentes regionales de la Reserva Federal han aumentado las preocupaciones sobre la politización de la Reserva Federal.
Pero no está claro hasta qué punto esta presión política afectará a la Reserva Federal.
James Athey, gestor de fondos de renta fija de Marlborough Investment Group, con sede en Londres, dijo: «Entiendo por qué la gente habla de esto, pero teniendo en cuenta lo que se sabe hasta ahora,No creo que sea razonable ponerle precio al mercado en este momento.Creo que esto es un riesgo, no un hecho. «
Tim Winstone, jefe de crédito de grado de inversión de Janus Henderson Investors, dijo que algunos clientes están reconsiderando sus opciones cuando se trata de asignar fondos incrementales.y reducción de la inversión en Estados Unidos«Esto demuestra que la gente se da cuenta de que la credibilidad de lo que Estados Unidos ha representado históricamente enfrenta mayores riesgos. La evolución del panorama político y su impacto en la Reserva Federal es sin duda una de las consideraciones».
