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El año pasado, las criptomonedas y el mercado de valores estadounidense mostraron un marcado contraste. Los índices S&P 500 y Nasdaq 100 han experimentado ganancias acumuladas del 47% y el 49% en los últimos dos años, respectivamente, mientras que el índice Altcoin ha caído profundamente.El mercado de las criptomonedas está marcando el comienzo de un cambio estructural en la concentración de capital hacia activos de alta calidad.
El S&P 500 subirá un 25% y un 17,5% respectivamente en 2024 y 2025. El Nasdaq 100 subirá un 25,9% y un 18,1% en el mismo período, y el retroceso máximo es de sólo alrededor del 15%.
Mirando retrospectivamente el mercado de imitadores,El índice CoinDesk 80 (que rastrea 80 criptoactivos fuera del top 20) se desplomó un 46,4% en el primer trimestre de 2025 y un 38% en lo que va del año hasta mediados de julio.
El índice MarketVector Digital Asset 100 Small Cap cayó a su punto más bajo desde noviembre de 2020 a finales de 2025, y el valor total del mercado criptográfico se evaporó en más de 1 billón de dólares.
El núcleo de este contraste es «el desequilibrio de rentabilidad en condiciones de alta correlación».La correlación entre el índice CoinDesk 5 (que rastrea las principales monedas como Bitcoin) y CoinDesk 80 llega a 0,9. Las tendencias están sincronizadas pero los retornos son muy diferentes.Los primeros aumentaron entre un 12% y un 13% durante el mismo período, mientras que los segundos cayeron casi un 40%.
La brecha en los rendimientos ajustados al riesgo es aún mayor.La volatilidad del índice Altcoin es comparable o incluso superior a la del mercado de valores de EE. UU., pero ha registrado rendimientos negativos sustanciales y un índice de Sharpe negativo;mientras que el ratio de Sharpe del índice bursátil estadounidense sigue siendo positivo.
En los últimos cinco años, el índice criptográfico de pequeña capitalización MarketVector ha obtenido un -8%, mientras que el índice criptográfico de gran capitalización ha aumentado un 380% durante el mismo período.Los fondos institucionales claramente votaron con los pies.
Los datos de Kaiko muestran que, aunque el volumen de operaciones de Altcoins se ha recuperado a los niveles de 2021, el 64% se concentra en las 10 Altcoins principales, y los activos de «grado institucional» con claridad regulatoria, como Solana y XRP, se han convertido en algunos de los ganadores.
Los fondos no abandonaron el mercado de las criptomonedas, sino que fluyeron hacia arriba a lo largo de la curva de calidad. Los ETF al contado de Bitcoin y Ethereum continúan atrayendo admisiones institucionales.
Para los inversores, la actual asignación diversificada de Altcoins ha perdido su significado.La correlación entre CoinDesk 5 y CoinDesk 80 es de casi 0,9, lo que significa que tener Altcoin no puede obtener beneficios de diversificación, pero conllevará riesgos adicionales.
La fuerte caída del índice «Altcoin Season» de 88 a 16 a finales de 2024 confirma aún más sus atributos comerciales tácticos en lugar de la asignación de activos a largo plazo.
La lógica actual del mercado ha cambiado por completo:El capital ya no favorece las Altcoins de nicho, sino que se centra en objetivos de alta calidad con regulaciones claras y suficiente liquidez.
Bitcoin y Ethereum han ganado reconocimiento institucional a través de ETF, mientras que las acciones estadounidenses han atraído fondos con rendimientos estables. Juntos, han exprimido el espacio vital de las Altcoins inferiores.
