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30. Oktober,Die jüngste Entscheidung der Federal Reserve, den Leitzins um 25 Basispunkte auf 3,75 % bis 4,00 % zu senken, entspricht den Markterwartungen. Allerdings hieß es in der FOMC-Erklärung der Federal Reserve, dass dies der Fall seiDiese Zinsentscheidung trifft auf die seltene Situation, dass „Adler und Taube gemeinsam fliegen“..anschließendPowell gab auf der Pressekonferenz auch unerwartet eine „hawkische“ Erklärung abDies senkte die Erwartungen darüber, ob die Federal Reserve die Zinssätze im Dezember weiter senken kann, was am Markt Bedenken auslöste.Nach der Bekanntgabe der Zinsentscheidung der Federal Reserve reagierten wichtige Märkte weltweit heftig.US-Aktien, US-Anleihen, Gold und Kryptowährungen fielen während der Sitzung stark, während der US-Dollar stieg.
Die US-Notenbank hat die Zinsen im Oktober wie geplant gesenkt, doch warum können interne Differenzen immer noch nicht gemildert werden?Was ist der Grund für Powells unerwartete „hawkische“ Haltung? Wie ist es zu interpretieren und wie wird sich der Markt als nächstes entwickeln?
1. Die Zinssenkung im Oktober kam wie erwartet, es bestehen jedoch Zweifel, ob die Zinssenkung im Dezember fortgesetzt werden kann.
Heute früh gab die Federal Reserve ihre Zinsentscheidung für Oktober bekannt.Senken Sie den Leitzins um 25 Basispunkte auf 3,75 %–4,00 %., Senkung der Zinssätze zum zweiten Mal in Folge, entsprechend den Markterwartungen.Es handelt sich zudem um die fünfte Zinssenkung seit September 2024. Die anschließende FOMC-Erklärung und eine Reihe von Bemerkungen aus Powells Pressekonferenz senkten jedoch die Erwartungen, ob die Fed die Zinsen im Dezember weiter senken kann, was zu Bedenken am Markt führte.Laut dem neuesten CME „Fed Watch“Die Wahrscheinlichkeit, dass die Fed die Zinsen im Dezember um 25 Basispunkte senkt, liegt bei 67,8 %.,Die Wahrscheinlichkeit, die Zinssätze unverändert zu lassen, beträgt 32,2 %.Die Wahrscheinlichkeit, dass die Fed die Zinssätze bis Januar nächsten Jahres insgesamt um 25 Basispunkte senken wird, beträgt 56 %, die Wahrscheinlichkeit, die Zinssätze unverändert zu lassen, liegt bei 21,5 % und die Wahrscheinlichkeit, dass die Zinssätze insgesamt um 50 Basispunkte gesenkt werden, beträgt 22,5 %.Prognosemarkt Polymarket-Daten zeigen, dass der Markt auf die Zinsentscheidung der Federal Reserve im Dezember setzt.Vor der Bekanntgabe dieses Beschlusses ging der Markt davon aus, dass die Wahrscheinlichkeit einer weiteren Zinssenkung um 25 Basispunkte im Dezember bei 90 % lag.Nach Bekanntgabe des Beschlusses ist die Wahrscheinlichkeit auf 69 % gesunken. Der Markt geht davon aus, dass die Wahrscheinlichkeit einer Aussetzung der Zinssenkungen im Dezember auf 30 % gestiegen ist.
Nach der Bekanntgabe dieser Zinsentscheidung reagierten die wichtigsten globalen Vermögensmärkte heftig. US-Aktien, US-Anleihen, Gold und Kryptowährungen fielen während der Sitzung stark, wobei Bitcoin und Ethereum jeweils um mehr als 3 % fielen.Die Renditen der US-Anleihen stiegen auf breiter Front, wobei sowohl die 2- als auch die 10-jährigen Anleihen um mehr als 10 Basispunkte zulegten, und der US-Dollar kehrte einmal über die 99-Marke zurück.NVIDIA erreichte mit einem Plus von fast 3 % einen neuen Höchststand und sein Marktwert übersteigt 5 Billionen US-Dollar.Am Ende schloss der Nasdaq mit der Unterstützung von Nvidia um 0,55 % im Plus, der S&P 500 schloss flach und der Dow fiel um 0,16 %.
Der Markt erwartet seit langem die Entscheidung der Federal Reserve, die Zinsen im Oktober zu senken, und freut sich auch darauf, die Weltwirtschaft und die wichtigsten Vermögensmärkte anzukurbeln.AberAufgrund dieser FOMC-Erklärung und Powells politischer Erklärung auf der Pressekonferenz hegt der Markt Zweifel daran, ob die Federal Reserve die Zinsen im Dezember weiter senken kann., sorgte auch bei Anlegern für Besorgnis.
2.Die FOMC-Erklärung zeigt immer noch Spaltungen innerhalb der Fed
DiesmalIn der FOMC-Erklärung der Federal Reserve wurde angekündigt, dass sie die Bilanzverkürzung am 1. Dezember beenden wird. Nachdem die Bilanzverkürzung am 1. Dezember endet, werden die Kapitalrückzahlungen aus hypothekenbesicherten Wertpapieren in kurzfristige Staatsanleihen reinvestiert.Mit Wirkung zum 1. Dezember werden alle Tilgungszahlungen auf fällig werdende US-Staatsanleihen verlängert.In der FOMC-Erklärung wurde außerdem angekündigt, den Diskontsatz von 4,25 % auf 4 % und den Overnight Reverse Repurchase-Satz von 4 % auf 3,75 % zu senken.In der Erklärung heißt es, dass die vorliegenden Daten darauf hinwiesen, dass die Wirtschaft in moderatem Tempo expandiere und die Unsicherheit über die wirtschaftlichen Aussichten weiterhin hoch sei.Die Inflation ist in diesem Jahr gestiegen und bleibt auf einem hohen Niveau.Der Ausschuss überwacht die Risiken auf beiden Seiten des Doppelmandats genau und ist der Ansicht, dass die Abwärtsrisiken für die Beschäftigung zugenommen haben.
Die FOMC-Erklärung der Federal Reserve zeigte:Diesmal kam es bei der Zinsentscheidung der Federal Reserve zu einer seltenen Situation, in der „Adler und Tauben gleichzeitig flogen“..Gouverneursrat der Federal ReserveZum zweiten Mal in Folge befürwortete Stephen Millan eine aggressivere Zinssenkung und war der Ansicht, dass der Zinssatz auf einmal um 50 Basispunkte statt der tatsächlichen 25 Basispunkte gesenkt werden sollte.;In der Zwischenzeit Präsident der Fed von Kansas CitySchmid vertrat eine restriktive Haltung und lehnte jegliche Zinssenkungen ab und plädierte dafür, die Zinsen unverändert zu lassen.; Andere Direktoren stimmten für diesen Zinsbeschluss der Fed.Ein Treffen dieser Art mit gegenseitiger Meinungsverschiedenheit fand zuletzt im September 2019 statt und spiegelt die erhebliche Divergenz in der internen Beurteilung der wirtschaftlichen Aussichten durch die Fed wider.
Die FOMC-Erklärung zeigte klare Spaltungen innerhalb der Fed, was darauf hindeutetWährend des „Shutdowns“ der US-Regierung und des Fehlens einer großen Menge wichtiger Wirtschaftsdaten als Referenz mangelt es der Federal Reserve an einem klaren und einheitlichen Verständnis der wirtschaftlichen Situation und der Formulierung zukünftiger Richtlinien..
Drei.Powells unerwartete „hawkische“ Haltung gibt Anlass zur Sorge
Anschließend erläuterte Federal Reserve-Chef Powell auf einer Pressekonferenz die Zinssenkungsentscheidung und die Wirtschaftslage und beantwortete Fragen der Reporter. Powell sagte:Vorhandene Daten deuten darauf hin, dass sich die US-Wirtschaftsaussichten nicht wesentlich verändert haben und in moderatem Tempo wachsen.Daten vor dem Lockdown deuten darauf hin, dass sich die Wirtschaft möglicherweise auf einem stabileren Weg befindet; Der Regierungsstillstand wird die Wirtschaftstätigkeit vorübergehend beeinträchtigen.Er äußerteDie Inflationsraten sind immer noch leicht hoch und die Inflationserwartungen sind zuletzt gestiegen;Die Fed muss das Risiko einer länger anhaltenden Inflation in den Griff bekommen und hat die Verantwortung sicherzustellen, dass sie nicht zu einem dauerhaften Problem wird.Bezüglich der Auswirkungen der Zölle sagte Powell, dass die Auswirkungen der Zölle auf die Inflation in einem vernünftigen Basisszenario nur von kurzer Dauer sein werden.
In Bezug auf Arbeits- und Beschäftigungsfragen sagte Powell:Der Arbeitsmarkt scheint sich allmählich abzukühlen;Verfügbare Beweise deuten darauf hin, dass Entlassungen und Neueinstellungen nach wie vor gering sind; Die Abwärtsrisiken für die Beschäftigung scheinen zugenommen zu haben.Er sagte, dass die Daten zu den Anträgen auf staatliche Arbeitslosenunterstützung ein Signal dafür seien, dass alles wie gehabt weitergehe; die geringe Zahl der Anträge auf Arbeitslosenunterstützung zeigte, dass sich der Arbeitsmarkt nur allmählich abkühlte und ein rascher Rückgang nicht erkennbar war;Wenn Daten eine Verbesserung des Arbeitsmarktes zeigen, könnte dies Einfluss auf Entscheidungen haben.
Mit Blick auf das Ende der Bilanzreduzierung der Fed sagte Powell, dass der Geldmarktdruck sofortige Anpassungen der Bilanzoperationen erfordere;Die Bilanz geht im Dezember in die nächste Phase und bleibt kurzfristig stabil. Die Geldmarktliquidität ist in den letzten drei Wochen zurückgegangen, und es bringt kaum Vorteile, die Bilanzen weiter zu reduzieren.Die Bankreserven liegen nur geringfügig über dem ausreichenden Niveau, und die Bilanzen haben beschlossen, dem Markt etwas Zeit zur Anpassung zu geben.Er sagte, es gebe „klare Anzeichen“ dafür, dass es an der Zeit sei, die quantitative Straffung zu stoppen; Reinvestitionsstrategien würden die gewichtete durchschnittliche Laufzeit näher an den Bestand der ausstehenden Wertpapiere bringen.
Powell gab eine Erklärung für diese Zinsentscheidung der Federal Reserve.Powell sagte, dass es in keinem Bereich der Wirtschaft eine wesentliche Verschlechterung gegeben habe und dass die wirtschaftliche Lage insgesamt gut sei.Er sagte, er glaube, dass die Fed in diesem Jahr bisher die richtigen Maßnahmen ergriffen habe.Powell bekräftigte, dass es keinen risikofreien politischen Weg gebe und dass sich das Gleichgewicht der Risiken verschoben habe.Zinssenkung der Fed ist „ein weiterer Schritt hin zu einer neutraleren Politik“;Die Logik des Risikomanagements gilt auch für die heutige Zinssenkung.Die Zinssenkung im Oktober folgt der gleichen Risikomanagementlogik wie die Zinssenkung im September. Er sagte, die Fed könne nicht mit nur einem Instrument sowohl Beschäftigungs- als auch Inflationsrisiken angehen.Powell sagte auch, dass eine Zinssenkung im Dezember „alles andere als eine Selbstverständlichkeit“ sei, was darauf hindeutet, dass die Fed unsicher ist, ob sie die Zinssätze im Dezember weiter senken soll..
Die Erwartungen des Marktes an eine Zinssenkung im Oktober sind erschöpft, und er geht immer noch davon aus, dass die Federal Reserve die Zinsen im Dezember weiter senken wird, um den weiteren Anstieg wichtiger Vermögenswerte anzukurbeln.AllerdingsPowells unerwartet „hawkishe“ Haltung wirft einen Schatten auf das Marktvertrauen.
Vier.Wie ist die Entscheidung der Federal Reserve zu interpretieren?
Als Reaktion auf diese Entscheidung der Federal Reserve„Sprachrohr der Fed“ Wall Street Journal-Reporter Nick TimiraosEr kommentierte die Rede des Fed-Vorsitzenden Powell wie folgt: „Die Pressekonferenz von Powell hat gezeigt, dass das FOMC als Ganzes nicht mit dem zuvor hohen Preis des Marktes für eine Zinssenkung im Dezember einverstanden ist. Nick Timiraos sagte, die FOMC-Sitzung im Oktober sei in folgender Hinsicht etwas anders ausgefallen. Das Punktdiagramm vom September zeigte Spaltungen innerhalb des Ausschusses: Eine Mehrheit befürwortete eine Fortsetzung der Zinssenkungen als Mittel zum Risikomanagement, aber es gab auch eine beträchtliche Minderheit, die keine Notwendigkeit für Zinssenkungen sah. Typischerweise Daten Da jedoch weniger hochrangige Daten zur Verfeinerung der Aussichten zwischen den FOMC-Sitzungen vorliegen, haben die Mitglieder weniger Grund, ihre Haltung zu ändern.
Omair Sharif, Analyst bei Inflation InsightsMan geht davon aus, dass der Regierungsstillstand in den USA und das Fehlen entsprechender offizieller Wirtschaftsdaten den Plan der Federal Reserve, die Zinssätze im Dezember zum dritten Mal in Folge zu senken, behindern könnten. Werden sich die Beamten bei ihrem Treffen am 10. Dezember ohne offizielle Daten, die die Wirtschaftsaktivität im Oktober und November widerspiegeln, wohl fühlen, die Zinsen erneut zu senken? Es könnte für sie schwierig sein, sich auf eine weitere Zinssenkung zu einigen, insbesondere angesichts der Meinungsverschiedenheiten innerhalb des FOMC, wie im Punktdiagramm vom September zu sehen ist.
AnalystJoseph Richter„Die pessimistische Abflachung der Zinsstrukturkurve, nachdem Powell sagte, dass eine Zinssenkung im Dezember nicht sicher sei, ist aus unserer Sicht übertrieben.“„Obwohl die Fed die Zinsen möglicherweise nicht bei jeder Sitzung senkt (obwohl wir davon ausgehen, dass sie dies tun wird), betrachten wir diesen Kommentar als einen Versuch, die Option wiederzugewinnen. Der Markt wird dies als restriktiv betrachten, aber das wird möglicherweise nicht zum Tragen kommen.“
Chefökonom, New York Mellon Investment Management Company,Ehemaliger leitender Berater der Federal Reserve Vincent ReinhartEr glaubt, dass angesichts des Datenvakuums „die Daten beweisen müssen, dass eine weitere Lockerung unangemessen ist, was eine hohe Schwelle darstellt“, und fügte hinzu: „Es wird für sie wirklich schwierig sein, die Zinsen im Dezember nicht zu senken. Es ist einfacher, weiterzumachen als aufzuhören.“
Dekan der Purdue University School of Business,Der ehemalige Präsident der St. Louis Fed, James BullardSie geht davon aus, dass die Aussicht auf eine Zinssenkung im Dezember „subtiler ist, als der Markt derzeit glaubt“.Er wies darauf hin, dass starke Verbraucherausgaben und Wirtschaftswachstum in Verbindung mit dem jüngsten Rückgang der Inflation Anlass für eine Verlangsamung des Tempos der Zinssenkungen sein könnten.„Sie wetten zu sehr auf eine Verlangsamung der Beschäftigungszahlen außerhalb der Landwirtschaft“, sagte Bullard.Er stellte auch in Frage, ob sich die politischen Entscheidungsträger wirklich an eine neue Normalität angepasst haben, in der 50.000 neue Arbeitsplätze pro Monat „völlig akzeptabel“ seien.
Darüber hinausTrump kritisierte am Donnerstag die Fed und zielte damit erneut auf den Vorsitzenden der Fed, Jerome Powell, und warf ihr vor, die Zinssätze nur langsam zu senken.In seiner Rede in Südkorea bezog sich Trump auf „Jerome ‚Too Late‘ Powell“ und sagte, er werde nicht zulassen, dass die Fed die Zinsen anhebt, weil sie sich Sorgen über die Inflation in drei Jahren mache.Er geht davon aus, dass die US-Wirtschaft im ersten Quartal 2026 um 4 % wachsen wird, was deutlich über den Prognosen der Ökonomen liegt.Die Kommentare unterstrichen die angespannte Beziehung zwischen Trump und der Fed.
5.Was kommt als nächstes für den Markt?
Was wird nach Bekanntgabe der Zinsentscheidung der Federal Reserve im Oktober als nächstes für die wichtigsten Vermögensmärkte, einschließlich Kryptowährungen, passieren?Der Markt hat die folgende Interpretation vorgenommen.
1. Glassnode äußert Ihre MeinungDem Bericht zufolge kämpft der Markt weiterhin darum, über dem Einstandspreis der kurzfristigen Position (etwa 113.000 US-Dollar) zu liegen, was ein Schlüsselbereich ist, in dem die Dynamik der Bullen und Bären konkurriert.Gelingt es nicht, dieses Niveau wieder zu erreichen, könnte es zu einem weiteren Rückgang auf etwa den tatsächlichen Preis für aktive Anleger (ca. 88.000 US-Dollar) kommen.Glassnode sagte, dass die derzeitige Ruhe am Markt an Bedingungen geknüpft sei, aber wenn die Maßnahmen der Fed von den Erwartungen abweichen, werde diese Ruhe brüchig werden.
2. Michael Saylor, Gründer von StrategyIn einem Interview veröffentlichte er die neueste Bitcoin-Preisprognose, die bis Ende des Jahres 150.000 US-Dollar erreichen soll, mit einem Ziel von 1 Million US-Dollar in den nächsten 4 bis 8 Jahren.
3. Matrixport hat eine Nachricht gepostetDem Bericht zufolge schwankt Bitcoin immer noch in einer gewissen Bandbreite; Im Vergleich dazu haben US-Aktien aufgrund des KI-Booms immer wieder neue historische Höchststände erreicht.Es besteht eine gewisse Ähnlichkeit mit dem Rhythmus des letzten Jahres: Nach einer langen Phase der Konsolidierung mit geringer Volatilität erlebte der Preis innerhalb von etwa drei Wochen einen schrittweisen und schnellen Aufwärtstrend.Die derzeit enge Schwankungsbreite stellt höhere Anforderungen an die Geduld der Händler.Der kurzfristige Ausblick bleibt überwiegend am Rande, während der mittelfristige Ausblick unverändert bleibt.Bleibt die Fed zurückhaltend und senkt die Zinsen weiter, wird der Markt eher auf klarere externe Impulssignale warten.Ein ähnlicher Rhythmus ist auch in der Geschichte üblich: Nach einer langen Handelsperiode konzentrieren sich die Schwankungen auf einen kurzen Zeitraum.
4. Krypto-Analyst @IamCryptoWolfEinem Beitrag auf der sozialen Plattform zufolge durchläuft ETH einen wachsenden Keil-Backtest, und das vorherige Widerstandsniveau dient nun als solides Unterstützungsniveau.Im November dürfte es zu einer stetigen Konsolidierung kommen, mit einem möglichen Ausbruch am Monatsende, gefolgt von einer Beschleunigung der Zuwächse im Dezember.
5. Michael Rosen, Chief Investment Officer von Angeles InvestmentsEs hieß, diese Zinssenkung sei vom Markt erwartet worden, aber Powells Äußerungen schwächten den Optimismus des Marktes hinsichtlich einer weiteren Zinssenkung im Dezember. Powells Kommentare spiegelten die Spannungen innerhalb der Fed darüber wider, ob die Zinssätze weiter gesenkt werden sollten, insbesondere da die Inflation hoch bleibt und die eigenen Ziele der Fed übersteigt.Anleger sollten davon ausgehen, dass die Inflation über einen längeren Zeitraum hoch bleiben wird, was den Spielraum für eine weitere Lockerung der Geldpolitik einschränken wird.Die Kommentare führten zu einem Rückgang der Aktienkurse, da die Anleger einen Aufschwung durch weitere Zinssenkungen erwartet hatten.Aber das ist nur eine vorübergehende Reaktion.Letztlich sind es immer noch die Unternehmensgewinne, die die Aktien treiben, und die Gewinnentwicklung bleibt stark, sodass wir weiterhin voll im Portfolio positioniert sind.
6. Investmentgesellschaft Aureus Asset ManagementDer Markt geht davon aus, dass die Fed die Zinsen mindestens vor Dezember senken wird, das Risiko einer steigenden Inflation bleibt jedoch hoch. Trotz aller Tarifverhandlungen bleiben die Preise hoch.Wir haben uns mehr mit festverzinslichen Wertpapieren befasst und stellen fest, dass die Volatilität tatsächlich reduziert werden kann, anstatt wie in der Vergangenheit nur auf Aktien zu setzen.
