Die Wahrheit hinter dem aktuellen Kryptowährungsmarkt

Autor: Ben Fairbank, Mitbegründer und CEO von RedFOX Labs; Zusammengestellt von: Shaw Bitcoin Vision

Ein Leitfaden zur Marktreflexion Ende 2025

Wir alle haben den Markt völlig falsch eingeschätzt, und ich gebe als Erster zu, dass ich nicht damit gerechnet habe, dass es so kommen würde. Um ehrlich zu sein, dachte ich ursprünglich, dass wir zu diesem Zeitpunkt am Ende eines verrückten Bullenmarktes stehen würden oder zumindest kurz davor stehen würden, aber dieser Bullenmarkt hat noch nicht einmal begonnen.

Im Spätsommer 2025 (amerikanischer Sommer) sagen hochrangige Analysten und Wall-Street-Banken voraus, dass der Kryptowährungsmarkt eine neue Runde einläuten wird„Bulle des Monats“.Prognosen von Goldman Sachs und JPMorgan deuten darauf hin, dass der Bitcoin-Preis über 220.000 US-Dollar steigen und sich sogar 250.000 US-Dollar nähern könnte. Das Modell von Fundstrat prognostiziert sogar noch höhere Werte.Allerdings erlebte der Markt eine brutale Kehrtwende, wobei der Bitcoin-Preis in nur sechs Wochen um 30 % von einem Höchststand von 126.000 US-Dollar am 6. Oktober auf etwa 84.000 US-Dollar einbrach.Wenn Sie sich überrumpelt fühlen oder denken, dass es sich hierbei um eine Art Hexerei handelt, sind Sie nicht allein.Die kollektive Fehleinschätzung dieses Zyklus ist die erste Lektion der heutigen Geschichte.

Globale Wirtschaftstrends sind die unsichtbare Hand hinter den Diagrammen

Im Jahr 2025 wird es eine Krise nach der anderen geben, was unglaublich ist. Anhaltende Konflikte in der Ukraine und im Gazastreifen, der Wettbewerb zwischen China und den Vereinigten Staaten sowie Unruhen im Sudan haben die öffentliche Stimmung gedrückt.Darüber hinaus kommt es weltweit auch zu einigen Fällen von Finanzbetrug und Korruption.

• protektionistische Handelspolitik.Im Oktober kündigte US-Präsident Trump als Vergeltung für Chinas Beschränkungen für den Export seltener Erden einen 100-prozentigen Zoll auf chinesische Importe an.Die Nachricht vernichtete innerhalb von Minuten einen Marktwert von 1,5 Billionen US-Dollar aus dem S&P 500 und löste einen massiven Ausverkauf auf dem Kryptowährungsmarkt aus.

• Zölle erhöhen die Gefahr einer Stagflation.Unabhängige Analysten warnen, dass eine aggressive Zollpolitik eine Stagflation auslösen könnte.Wie es in einem makroökonomischen Bericht heißt, haben die sich verschlechternde geopolitische Situation und die drohende Gefahr von Zöllen die Positionierung von Bitcoin von einer „High-Beta-Tech-Aktie“ zu einem nichtstaatlichen Wertaufbewahrungsmittel und Absicherungsinstrument verändert, das das Finanzsystem zu einer Waffe macht.Okay, aber wann genau wird das passieren und wie wird es passieren?

• Die globale Geldpolitik wird angegriffen.Wer mag diese Art von Angriff nicht?Die Fed senkte die Zinssätze im Dezember auf 3,50 % bis 3,75 % und signalisierte eine mögliche Pause bei der quantitativen Straffung (QT). Es wird jedoch erwartet, dass die Bank of Japan den Leitzins auf 0,75 % anhebt, was den Yen-Carry-Trade stören könnte, mit dem Fonds Kryptowährungspositionen nutzen.Diese diametral entgegengesetzten Schritte belasten die globale Liquidität von zwei Seiten und führen zu einer schwierigen Situation.

• Die Beschäftigungslage ist düster und das Wirtschaftswachstum schwach.Die Zahl der Beschäftigten außerhalb der Landwirtschaft in den USA stieg im November lediglich um 64.000, während die Arbeitslosenquote auf 4,6 % stieg, ein Vierjahreshoch.Das Lohnwachstum ist bei 3,5 % ins Stocken geraten.Die Anleger interpretierten die Daten sowohl als Zeichen der Rezessionsgefahr als auch als Hinweis darauf, dass die Federal Reserve eingreifen könnte, was eher zur Marktvolatilität als zur Klarheit beitrug.Alle scheinen verwirrt zu sein.

• Geht die quantitative Straffung zu Ende?Viele Analysten gehen davon aus, dass die Fed ihre Politik der quantitativen Straffung (QT) Ende 2025 oder Anfang 2026 beenden wird und ihre Reserven auf etwa 2,7 bis 3,4 Billionen US-Dollar sinken werden.Ein Stopp der quantitativen Straffung würde die Rückkehr der Liquidität auf den Markt ermöglichen, was in der Vergangenheit Risikoanlagen wie Bitcoin unterstützt hat.Wenn QT jedoch aufgrund einer Rezession endet, ist dieser Vorteil möglicherweise nur vorübergehend, was hoffentlich nicht der Fall ist.

Dieser turbulente makroökonomische Hintergrund bringt die simple Erzählung „oben, nicht unten“ durcheinander.Während die politischen Entscheidungsträger zwischen Anreizen und Straffungen schwanken und sich geopolitische Spannungen auf die Lieferketten auswirken, verhalten sich Kryptowährungen eher wie ein Makro-Asset mit hohem Beta als wie digitales Gold.Dies könnte Kryptowährungsbegeisterte enttäuschen, die sich nur auf die Technologie selbst konzentrieren.

Oktober 2025: Ein zyklusverändernder Markt-Flash-Crash

Der Flash-Crash des Kryptomarktes vom 11. Oktober war das wichtigste Ereignis dieses Zyklus.An diesem Tag wurden innerhalb von 24 Stunden gehebelte Positionen im Wert von mehr als 19 Milliarden US-Dollar liquidiert, was teilweise auf Trumps Zoll-Nachrichtenbomben zurückzuführen war und nichts mit Binance zu tun hatte.Bitcoin fiel im Tagesverlauf um fast 10 % und fiel zeitweise unter 110.000 US-Dollar, während viele Altcoins um 30 % bis 60 % einbrachen.1,6 Millionen Händler waren betroffen, aber niemand hat sich wirklich darum gekümmert.Der Vorfall wurde leichtfertig behandelt, als ob nichts passiert wäre und nichts gesagt werden müsste.AllerdingsEs war so schockierend wie jeder größere globale Angriff oder jedes katastrophale EreignisWenn es zu einem solchen Vorfall gekommen wäre, hätte er gründlich untersucht und zur Verantwortung gezogen werden müssen.

Die Auftragsbuchanalyse zeigt eine echte Katastrophe, die durch mechanische Vorgänge verursacht wurde.Der forensische Bericht von Amberdata ergab, dass 70 % der Liquidationsverluste in nur 40 Minuten eintraten und ein Schuldenabbau von bis zu 9,89 Milliarden US-Dollar in einer Reihe algorithmischer Vorgänge komprimiert wurde.Auf dem Höhepunkt einer Minute verschwanden innerhalb von 60 Sekunden 3,21 Milliarden US-Dollar, und mehr als 93 % der Aufträge waren erzwungene Verkaufsaufträge.Das Volumen der offenen Positionen sank um 36,7 Milliarden US-Dollar, die Liquidität des Orderbuchs schwand um 98 % und die Geld-Brief-Spanne stieg um das 321-fache.Mit anderen Worten,Makroökonomische Nachrichten bringen die Zündschnur zum Leuchten, aber die Hebelwirkung ist die eigentliche Bombe.

Leverage ist der eigentliche Motor der Volatilität

Das Wachstum der Kryptowährungen hat zu komplexen Produkten wie Perpetual Futures, On-Chain-Leverage-Protokollen und Hochfrequenz-Trading-Bots geführt. Diese Tools vergrößern sowohl Gewinne als auch Verluste.Der Cryptocurrency Crash-Bericht stellte fest, dass Long-Positionen im Wert von 17 Milliarden US-Dollar zur Liquidation gezwungen wurden, als Stop-Losses ausgelöst wurden.Selbst nach dem Absturz verzeichneten US-Spot-Bitcoin-ETFs im November Abflüsse in Höhe von rund 3 Milliarden US-Dollar.An der dezentralen Börse (DEX) HyperLiquid, wo Margin-Händler typischerweise einen Hebel von 10x bis 50x nutzen, wurden Positionen in Höhe von etwa 2 Milliarden US-Dollar in nur 24 Stunden liquidiert.Sie können also denen, die den Zusammenbruch verursacht haben, die Schuld geben, so viel Sie wollen, aber ohne eine so hohe Hebelwirkung wäre es einfach nicht passiert.

Eine hohe Hebelwirkung wird das Marktgedächtnis verkürzen und Preisschwankungen zeigen keinen Trend mehr, sondern werden scharf und blendend.Die Auftragsbücher wurden dünner und Algorithmen liquidierten Aufträge viel schneller, als Menschen reagieren konnten.Die sauberen, euphorischen Rallyes vergangener Zyklen wurden durch heftige Engpässe und Ausverkäufe ersetzt.jeneReine Long-Investoren, die einen Anstieg erwarten, werden diesen Tag möglicherweise nie erleben, nicht weil der gehebelte Handel stagniert hat, sondern weil sich die Marktstruktur verändert hat.– Zumindest sieht es oberflächlich so aus.

Das fehlende „Top“ und der Vierjahreszyklus

Für Veteranen der Kryptowährungszyklen der letzten vier Jahre ist das Fehlen eines Anstiegshochs im herkömmlichen Sinne verwirrend.In vergangenen Halbierungszyklen erreichte Bitcoin seinen Höhepunkt normalerweise etwa 12 bis 18 Monate nach der Halbierung der Blockbelohnung.Im April 2024 wurde die Bitcoin-Blockbelohnung erneut halbiert und am 6. Oktober 2025 erreichte der Preis etwa 17,5 Monate später seinen Höchststand, im Einklang mit historischen Mustern.Doch statt wie erwartet parabolisch zu verlaufen, geriet die Rallye inmitten makroökonomischer Stürme ins Stocken.Der gleitende 50-Wochen-Durchschnitt kehrte sich schnell nach unten um, was viele zu der Annahme veranlasste, dass ein Bärenmarkt begonnen hatte.

Die Realität ist noch schlimmer.Gegenüber dem Preis vom 1. Januar ist Bitcoin mittlerweile um 13 % gesunken und hat damit schlechter abgeschnitten als Gold- und Technologieaktien, was einfach unglaublich ist.Aber ich denke,Der Halbierungszyklus wurde nicht durchbrochen, sondern wurde durch externe Schocks wie Zölle, Liquiditätsengpässe, Zinsunterschiede und den Boom- und Bust-Zyklus der künstlichen Intelligenz beeinflusst, was zu einer Verlängerung und Verzerrung des Zyklus geführt hat.. In der Vergangenheit traten die Auswirkungen von Halbierungen tendenziell wieder zum Vorschein, sobald der makroökonomische Gegenwind nachließ.

Dies ist nicht das Ende, sondern ein Übergang zur tokenisierten Finanzierung

Man könnte diesen Absturz leicht als eine Abkehr von Kryptowährungen betrachten.Angesichts der Preisvolatilität haben Kryptowährungen im Jahr 2025 jedoch größere strukturelle Fortschritte gemacht als in jedem anderen Jahr in der Geschichte. Denken Sie also sorgfältig darüber nach.Pantera Capital führte eine Reihe von Errungenschaften an, darunter Regierungen, die sich für Kryptowährungen einsetzen, die Aufhebung von SAB 121 durch die US-Börsenaufsicht SEC (Securities and Exchange Commission), die Unterzeichnung der Stablecoin-Gesetzgebung, die Aufnahme von Coinbase in den S&P 500 und die erfolgreiche Notierung mehrerer Blockchain-Unternehmen.Der On-Chain-Wert realer Vermögenswerte (RWA) stieg um 235 %, und die Marktkapitalisierung von Stablecoins stieg um 100 Milliarden US-Dollar.Dank der regulatorischen Klarheit können Banken Krypto-Assets nun außerbilanzmäßig verwahren.

Die Tokenisierung verspricht, die nächste Welle der Akzeptanz voranzutreiben.Forbes prognostiziert,Im Jahr 2026 wird es „tokenisierte RWA“ geben, einschließlich tokenisierter Fonds, Staatsanleihen und anderer Instrumente, die reale Probleme wie Abwicklungsverzögerungen und Kapitalineffizienzen lösen können.Durch die Tokenisierung werden Kryptowährungen von einer spekulativen Anlageklasse zu einer völlig neuen Eigentumsdarstellungund die Aktivitäten vom Handel auf die Entwicklung der Infrastruktur verlagern.Im Jahr 2026 werden regulatorische Änderungen wie der GENIUS Act und staatlich geförderte Stablecoin-Programme die institutionelle Beteiligung weiter fördern.

Aus dieser Perspektive,Bei diesem Rückzug handelt es sich nicht um eine völlige Aufgabe, sondern eher um eine endgültige Neubewertung vor dem Eintritt in eine reifere Phase..Anleger wechseln von Online-Meme-Tokens zu tokenisierten Staatsanleihen, On-Chain-Aktien und realen Vermögenswerten.Der Liquiditätsverlust, der durch die quantitative Straffung und den Abbau der Verschuldung verursacht wird, könnte bald wieder auftreten, sobald die Fed mit der Reduzierung ihrer Bilanz aufhört.

Trump, Politik und Zwischenwahlkatalysatoren

Die Politik wird immer in den Markt eindringen, und die bevorstehenden US-Zwischenwahlen 2026 bilden da keine Ausnahme.Ich persönlich glaube, dass dies Trumps Plan A ist. Axios berichtete, dass Präsident Trump und seine Berater fast fanatisch glauben, dass die US-Wirtschaft Anfang 2026 „wie eine Rakete abheben“ wird.Der Optimismus rührt von der Unterzeichnung des One Big Beautiful Bill im Juli 2025 her, der die Steuersenkungen von 2017 verlängert und neue Steuererleichterungen für Trinkgeldverdiener, Überstundenarbeiter und Eltern einführt.Finanzminister Scott Bessant hat einen erheblichen Anstieg der Rückerstattungen vorhergesagt, wobei Arbeitnehmer möglicherweise Rabatte von bis zu 2.000 US-Dollar erhalten werden, wobei viele das Geld als Druckmittel nutzen, während Unternehmen Steuerabzüge für Kapitalausgaben in Anspruch nehmen können.Es wird erwartet, dass diese Maßnahmen den Konsum und die Investitionen ankurbeln.

Das sagen Marktstrategen vorausAktien, insbesondere KI- und Energieaktien, dürften vor den Zwischenwahlen steigen.Allerdings hat Trumps protektionistische Zollpolitik gleichzeitig die Verbraucherpreise in die Höhe getrieben und die Inflation verschärft.Daten von AInvest zeigen, dass der tatsächliche Zollsatz im Jahr 2025 auf 18 % ansteigen wird, was einen Rückgang um 17 % auf den Weltmärkten und einen Rückgang um 14 % auf dem australischen Aktienmarkt auslösen wird.Historisch gesehen sind US-Aktien in den Jahren der Zwischenwahlen aufgrund politischer Unsicherheit im Durchschnitt um 17 % gefallen.Anleger, die auf einen Bullenmarkt vor den Zwischenwahlen hoffen, sollten sich dessen bewusst seinMaßnahmen wie Steuersenkungen und Deregulierungen zur Ankurbelung des Wirtschaftswachstums bergen ebenfalls Inflations- und Haushaltsrisiken.Märkte können aufgrund von Optimismus stark steigen oder aufgrund steigender Inflation stark fallen.Der aktuelle Markt ist wie zwei dicke Männer auf einer Wippe, es kommt nur darauf an, welcher schwerer ist.

Arbeitsmarktdaten, quantitative Verschärfung und die „Schwangerschaftspause“

Mit Blick auf das Jahr 2026 könnte das Schicksal der Kryptowährungen von zwei Hauptfaktoren abhängen:Beschäftigungstrends und Mobilitätspolitik. Der schwache Arbeitsmarktbericht vom November unterstrich die Abschwächung der US-Wirtschaft.Als Reaktion darauf senkte die Fed die Zinssätze und pausierte die quantitative Straffung (QT).Analysten gehen davon aus, dass die quantitative Straffung Anfang 2026 vollständig endet, was die Bankreserven erhöhen und Risikoanlagen unterstützen wird.Vergangene Zyklen haben gezeigt, dass Bitcoin tendenziell steigt, wenn die Fed von einer Straffung auf Neutral oder eine Lockerung übergeht.Daher kann dies ein Faktor sein, auf den es sich zu achten lohnt.

Unterdessen hatte die Zinssenkung im Dezember kaum oder gar keine Auswirkungen auf die Bitcoin-Preise und bewirkte tatsächlich fast gar nichts, da die Bitcoin-Preise trotz der gemäßigten Haltung der Fed immer noch unter der 90.000-Dollar-Marke verharrten.Diese lauwarme Reaktion lässt darauf schließenLiquiditätsengpässe und ETF-Abflüsse setzen die Märkte weiterhin unter Druck.Ehrlich gesagt ist die Marktleistung, die wir sehen, nicht dieselbe wie die Marktleistung, die wir nicht sehen können.Die Anleger warten auf Klarheit über Inflation, Löhne und den nächsten Schritt der Fed.Um einen bekannten australischen Slangbegriff zu verwenden: Dies ist die „Schwangerschaftspause“, in der wir uns gerade befinden.

Was bringt die Zukunft?

Niemand weiß es wirklich.Wenn sie es gewusst hätten, hätten sie den Marktcrash im Oktober nicht verpasst, oder?Aber wir können einige Lehren daraus ziehen:

1. Makroökonomische Faktoren sind entscheidend.Kryptowährung ist kein abgeschiedenes Paradies für Spekulanten mehr, sie ist eng mit Geopolitik, Finanzpolitik und Zentralbankliquidität verbunden.Ich glaube, dass man neben der Beachtung von On-Chain-Indikatoren auch den Zöllen, Zentralbanksitzungen und Beschäftigungsdaten große Aufmerksamkeit schenken sollte.

2. Hebelwirkung verstärkt den Schmerz.Die Liquidationswelle im Oktober hat gezeigt, dass eine hohe Verschuldung innerhalb von Minuten Vermögen in Milliardenhöhe vernichten kann.Zukünftige Rallyes dürften stärker ausfallen, aber solange die 10- bis 50-fache Hebelwirkung bestehen bleibt, wird der Ausverkauf brutaler ausfallen.

3. Tokenisierung ist ein struktureller Trend.Auch wenn die Preise fallen, nehmen die RWA-Tokenisierung, Stablecoins und die regulatorische Klarheit zu.Seine Anwendungen verlagern sich vom spekulativen Handel hin zur Infrastruktur, die das globale Finanzwesen unterstützen könnte.

4. Politik ist ein zweischneidiges Schwert.Trumps Politik könnte das kurzfristige Wachstum ankurbeln und vor den Zwischenwahlen eine Rally auslösen, aber Zölle und Defizitsorgen könnten nach hinten losgehen.Anleger sollten sich vor den Zwischenwahlen 2026 auf Marktvolatilität einstellen.

5. Habe Hoffnung, aber bleibe auch bescheiden.Mit dem Ende der quantitativen Straffung und einem schwächelnden Arbeitsmarkt ist auch im Jahr 2026 ein explosionsartiges Wachstum möglich.Aber wenn uns das nicht gelingt, müssen wir uns der Realität stellen: Vielleicht verstehen wir diesen Markt nicht mehr.Vielleicht gehört es uns nicht mehr.

Kryptowährung ist immer noch ein neues und sich schnell entwickelndes Experiment. Um durch die Gegenwart zu navigieren, müssen wir ein Gleichgewicht zwischen Daten und Glauben, Makrokognition und technologischem Optimismus finden.Manchmal ist es am ehrlichsten, zuzugeben, dass wir die aktuelle Situation falsch eingeschätzt haben, aber dennoch glauben, dass die Zukunft Veränderungen bringen wird.Oder wir können blind optimistisch bleiben, bis alles reibungslos verläuft.Diese Wahl können nur Sie selbst treffen.